Alokas intervjuar

Sijoittaja-alokas · 17 Juli 2026 07:51

191. Farseer

Farseer är för många en bekant profil från såväl Inderes som Sijoitustieto forum, men också från sina bloggar, sin YouTube-kanal och sin övriga aktiva innehållsproduktion. Med andra ord producerar han en hel del mångsidigt material till glädje och nytta för oss.

Jag uppskattar Farseers investeringsinriktade texter och videor eftersom de är tydliga, logiska, jordnära och anspråkslösa. Hans videor är till exempel äkta och baserar sig inte på klickfiske, de är sakliga utan att vara tråkiga – tvärtom är de framför allt intressanta.

Själv gör jag mig skyldig till detta, liksom säkert många andra, det vill säga att göra saker i onödan svåra. Farseers investerande präglas däremot enligt mig av ett fokus på det väsentliga och grundläggande samt ett lugnt och konsekvent arbete utan känslomässig panik.

1. Berätta med femtio ord vem du är.

Jag är Esko, en Espoovabo som fyller 40 år i september. Vardagen går åt till att spela och investera, och dessutom reser jag med varierande grad av aktivitet. Jag hatar kyla, så jag har en andra bostad i Spanien. Även om jag inte hunnit dit ännu i år – det blir väl i november då. Till min grundkaraktär är jag lat och bekväm av mig, så i förhållande till det har jag åstadkommit förvånansvärt mycket.

2. Berätta tre saker som få vet om dig.

När jag var 14 år var jag med mina äldre bröder med i ett frågesportprogram som hette “Voitto kotiin”. Vi vann de fem första frågesporterna, men i semifinalen tog det stopp. Vinnarlagets medlemmar fick varsin bil, vi fick 30 eller 40 Ässä-skraplotter var och sedan dess har jag inte köpt några skraplotter. Inte heller någon bil.

När jag var en liten pojke på 6 år gick jag ensam för att öppna mitt första bankkonto på Säästöpankki med en spargris. På den tiden var man inte lika noggrann och kontot öppnades, men vid det andra besöket var jag tvungen att ta med mamma för att få det hela i hamn.

När jag pensionerades från Finlands Centerns Ungdomsförbund uppmärksammade de mig med ett förtjänsttecken i guld. Jag torde vara den enda människan som har fått den utmärkelsen och bott i Helsingfors under hela sitt medlemskap (jag flyttade till Esbo 2017).

3. Vilka intressen och hobbies har du vid sidan av investering?

Att utforska historia och följa samhället är helt klart ett långvarigt intresse, jag har ju trots allt en magisterexamen i politisk historia från Helsingfors universitet. Jag fick en gång i tiden gnistan till att studera historia som liten pojke genom Don Rosas serietidningsalbum “Farbror Jockes liv och leverne”.

Spel av alla de slag har alltid tagit upp en stor del av min tid. Detta har genom åren, utöver poker, inkluderat brädspel, samlarkortspel, schack, datorspel, 8-bitars Nintendo och 16-bitars Sega Megadrive. Mitt användarnamn Farseer kommer från Warcraft 3, som jag fortfarande anser vara världens bästa datorspel.

Det tredje är svårare. Man skulle väl kunna placera långa promenader som det tredje. Ofta lyssnar man på samma gång på antingen musik, poddar eller ljudböcker.

4. Hur ser en vanlig vardag ut för dig?

Mina dagar varierar kraftigt beroende på sömnrytm och förehavanden, men här kunde vara en vanlig arbetsdag:

Jag vaknar i genomsnitt vid 12.30-tiden, varefter jag snabbt kollar dagens huvudnyheter och portföljens läge. Därefter beställer jag sushi hem via Wolt, och medan jag väntar på den spelar jag in en snabb video om ett aktuellt ämne och laddar upp den på YouTube.

Därefter brukar det finnas egen tid, som jag till exempel ägnar åt att vistas i bubbelpoolen eller spela datorspel. Då brukar jag också ofta skumma igenom investeringsforum. Vid sjuttiden är det dags att äta en någorlunda stor måltid före arbetsdagen.

Den bästa tiden att starta pokerturneringar är runt kl. 20. Vanligtvis avslutar jag spelandet senast klockan två, beroende lite på turneringstiteln och hur länge de sista, långsammare turneringarna pågår.

Efter detta är det skönt att ta en kort nattpromenad för att rensa tankarna. Och sedan i säng, där det ofta går åt ett avsnitt av någon lättsam serie innan man somnar.

5. Hur är du som investerare?

Jag gör ofta saker på känsla och intuition. Precis som i övriga livet är jag ganska lat som investerare och spelare, så ibland blir saker och ting ogjorda.

När det gäller siffror är jag noggrann och strävar efter att rikta min uppmärksamhet mot rå sifferdata i stället för hype-fraser och tomma löften. Med växlande framgång.

Jag försöker också hitta sådana lägen som andra lämnar utnyttjade.

6. Hur ser din investeringshistorik ut?

Första gången följde jag börskurserna i tidningar och text-tv i högst F-stadieåldern, inspirerad av en valbar affärskurs. Pengar fanns det inte vid den tiden för att spela med riktiga pengar, men jag deltog i några av Kauppalehtis tävlingar.

Jag öppnade en portfölj hos Nordnet vid nyårsskiftet 2008–2009, men på den tiden tog det veckor att öppna en portfölj och kurserna hann stiga med 20 procent. Det grmades mig så mycket att jag inte började investera i aktier då. I stället satte jag senare pengarna på ett BSP-konto (ASP-tili), eftersom en riskfri och skattefri ränta på 5 % var lockande.

Ett nytt försök med aktieinvesteringar kom 2017, när jag efter att ha fyllt BSP-kontot hade mycket pengar på brukskontot. Därefter kan man läsa mer om resan på Sijoitustiedos blogg, men det har naturligtvis funnits framgångar och motgångar längs vägen.

7. Hur ser din portfölj ut? Hur har du tänkt kring diversifieringen av din portfölj?

Den senaste uppdateringen av portföljens innehåll finns här: Mitä sinulla on salkussa? - #4390 käyttäjältä Farseer . Den är också öppen på Nordnet Social (tidigare Shareville) under namnet farseerfinland om du är intresserad av att följa med. Mina största innehav för tillfället är alltså Citycon, Anora och Duell.Min geografiska spridning är obefintlig eftersom 90 procent av mina investeringar är koncentrerade till Finland. Branschspridningen anser jag däremot vara ganska bra. Utmaningen de senaste åren har varit Helsingforsbörsens småbolags kräftgång, vilket har gjort det ganska utmanande att navigera i en portfölj som är koncentrerad till dem. Jag har funderat på att börja månadsspara i index utanför Finland och på så sätt gradvis sprida riskerna i portföljen, men det har tills vidare stannat på planeringsstadiet.

8. Vilka två aktier sålde du senast? Berätta också om dina säljorsaker.

Dessa två bundo jag av senast:

Vincit – ungefär en timme efter att jag köpt denna post kom det en dålig delårsrapport och jag sålde snabbt av innan den rusade iväg.

Saga Furs, kursen steg tillfälligt till 16 euro och nådde min nästa planerade nedtrappningsnivå.

De senaste helförsäljningarna från portföljen var Auroora (aktier erhållna vid börsnoteringen i syfte att göra en snabb vinst) och Telia (kursen hade enligt mig redan stigit till en dyr nivå).

9. Hur följer du de bolag som redan finns i din portfölj, om vi räknar bort ”kvartalsrapporterna”?

Jag följer nyheter på Kauppalehti och Nordnets marknadsnyheter. Jag följer även bolagstrådarna på Inderes forum och Sijoitustieto. I samband med delårsrapporterna försöker jag hitta en stund för att bekanta mig med portföljbolagens färska siffror. Jag försöker också sätta mig in i årsredovisningarna, men jag måste erkänna att det på sista tiden har blivit ganska snålt med det.

10. Hur ser din aktieurvalsprocess vanligtvis ut steg för steg?

Jag hittar ett företag som är intressant ur värderingssynpunkt och börjar undersöka det närmare. Om helheten ser bra ut och det finns pengar så slänger jag in dem i portföljen. När det gäller till exempel Saga Furs var orsaken i höstas en extremt stark balansräkning i förhållande till värderingen, i Deutsche Bank en gång i tiden för många år sedan löjligt låga värderingar (P/E 5 och P/B 0,25) och i många aktier som hittills har visat sig vara nitlotter var det tron på en vändning i Finlands ekonomi, vilket skulle hävstångsmässigt lyfta bolagets värde till nya höjder.

11. Vilka är dina tre största styrkor som investerare? Vad anser du är ditt största utvecklingsområde som investerare och varför?

Helt klart den starkaste sidan är de grundläggande matematiska färdigheterna. Jag är väldigt bra på huvudräkning och har en förmåga att snabbt läsa siffror.

Den andra är is i magen. Jag får inte panik så lätt och vågar i regel gå min egen väg.

Den tredje styrkan är att jag i regel inte antar saker. Om jag inte vet en sak och anser att den är väsentlig till exempel för att fatta ett investeringsbeslut, så frågar jag. Det lönar sig att lära sig av andras misstag i stället för att själv betala läropengar.

Det största utvecklingsområdet: Jag borde vara flitigare och hitta nya motivationskällor. Till min grundkaraktär är jag väldigt lat och alla sådana saker som känns som arbete och som inte automatiskt ger någon belöning blir ofta ogjorda.

12. Berätta i ca 100 ord per bolag hur de är som investeringsobjekt:

Anora

Alkoholbranschens underpresterare. Anora formades när ett lite uppblåst gammalt finländskt statligt bolag slog sig ihop med ett annat uppblåst gammalt norskt statligt bolag. De köpte ett vinbolag från Danmark till överpris, förhoppningsvis köper de inte mer. Larsens konjak säljs till ett högt pris. Trots detta gör bolaget ett någorlunda positivt resultat. Värderingen är fortfarande ganska låg, i synnerhet balansomslutningsmässigt, delvis med rätta.

Med ordentlig effektivisering och uppsägning av onödiga munnar skulle bolaget kunna göra minst dubbelt så stor vinst. Sannolikt betydligt bättre. Med bra ledning och kunnig varumärkesbyggnad skulle man säkert kunna få ut mer marginal även på Koskenkorva. Skulle ägarna vakna ur Törnros sömn och få fart på den verkställande ledningen? En liten del av ägandet finns dock inte längre hos staten (ca 20 procent ägs av Solidium).

Citycon

Kattmannens lekplats. Ett radikalt undervärderat fastighetsinvesteringsbolag som av sin huvudägare har drivits från kris till kris och vars kreditbetyg och börskurs därför har körts i soptunnan. Konsekvensen har blivit att Citycons externa kapitalkostnad har stigit för högt.

Eftersom G City / Katzman (Kattmannen) nu äger nästan 87 procent av bolaget handlar det i princip om hur bra de kvarvarande småägarnas rumpor tål saltvatten. Ilmaris mod höll inte, arbetspensionsbolaget gav vika för utpressningen och lämnade skeppet, så det är bara småsparare kvar.

1,10 euro har delats ut i kapitalåterbäringar och det finns fullmakter för 1,09 euro. Bolagets ekonomiska situation är till följd av detta på svag grund, men värderingen är också extremt låg. Det blir inte tråkigt att åka med det här företaget, men man bör vara beredd på besvikelser. Kattmannen vill ha det här bolaget och det kan hända att det “verkliga” värdet på Citycon-aktien ännu avgörs i skiljedomstol.

KH Group

Ett av Helsingforsbörsens potentiella vändningsbolag, där vändningen för det tidigare största innehavet bara blev till det sämre: möbelbolaget Indoor kvittades med tiotals miljoner euro i nedskrivningar innan bolaget sattes i likvidation.

Bolaget består nu av två delar: KH Koneet som hyr ut och handlar med anläggningsutrustning för byggbranschen och det mindre Nordic Rescue Group som fokuserar på att designa och tillverka räddningsfordon. De kvarvarande verksamheterna är på sund grund, men NRG hittade uppenbarligen ingen köpare till ett bra pris.

Även detta företag väntar stort på att byggcykeln ska vända till det bättre. Men som en klassisk fråga måste man kasta fram: är Sverigeverksamheterna en välsignelse eller en förbannelse för detta bolag?

13. Vilka har varit de mest minnesvärda ögonblicken inom investeringar, och varför?

De värsta mardrömmarna har väl orsakats av Kamux negativa vinstvarning som lades upp vid 18.20-tiden dagen före delårsrapporten. Jag hann inte riktigt kasta ut hela rasket innan auktionen började och det kostade också tusen euro.Maybe the best thing about investing, after all, is the community meets and well-organized events, and the people you meet there. Investing itself is often such routine basic grinding that it doesn’t easily leave lasting memories.

14. Which sectors and companies are you currently following particularly closely on the Helsinki Stock Exchange, and why? And correspondingly, which sectors are you avoiding?

I don’t particularly monitor any specific sectors, but in principle, construction companies would be interesting here at the bottom of the cycle if sustainable positive news were to emerge.

Among individual companies, I find Lindex and Aallon Group perhaps most appealing from outside my portfolio. But since my chips are already in the stock market, I can’t be bothered to actively look for new targets.

Currently, I am avoiding bank stocks. Their valuations on paper look reasonable except for the P/B ratio. But we haven’t seen even a hint of a banking crisis in several years. When the crises and the war in Ukraine eventually end, it will once again be easy to guess that the accumulated bills will be pinned on the banks. The current supercycle for banks will not last forever.

15. You play poker (Farseer’s poker blog: 2026), could you tell us about your gaming history and what role it currently plays in your life?

I have been playing poker for over 20 years; I played my first online poker games in 2004 or 2005. Slowly, a profitable hobby became my primary source of income, and already by 2009, most of my income came from poker. My playing volume has been quite small, and my main game is tournaments, mostly Texas Hold’em but also Pot Limit Omaha and Omaha Hi-Lo. I play live poker tournaments when I win tournament packages for them, usually 2–5 times a year.

Over the years, I have accumulated about one million euros in profits from gambling. But of course, that isn’t a huge sum when you divide it by the years played. However, poker has been a good “profession” because it has been flexible around my studies and energy levels. Currently, I’m trying to log hours, but it has proven difficult. I am such a strong mood player that when I’m not feeling the game, nothing really comes of it. And on the other hand, financially I no longer have the same hunger for the games.

16. You have made good investment-related videos for your YouTube channel (https://www.youtube.com/@FarseerFinland/videos). What motivates you to make videos, and what does making them give you? And what kind of videos can we expect in the future?

I have been blogging about various topics for 20 years: mostly poker, investing, or politics. Writing and putting things down in writing have thus sort of come naturally to me. Making YouTube videos started as an experiment a few months ago when I was gripped by second-hand embarrassment and posted my first video at the end of March.

Perhaps there is also the underlying idea that you get more out of reviewing companies when you post your thoughts and get feedback on your views. Previously, I have only made text-based blogs supported by images, so it’s interesting to see if there would be demand for such “low-effort” video material.

Back in the day, I dreaded making YouTube videos for three reasons: I was led to believe that making a good 10-minute video takes 8 hours. Who has time for that? The second reason was second-hand embarrassment and the feeling that there wouldn’t be anything new in these videos anyway. And the third reason was that I hated listening to my own voice recorded. I’ve been well desensitized to the latter two, as the feedback has been overwhelmingly positive.

Here we are still going with the mindset of “throwing things at the wall and seeing what sticks.” Meaning, testing what kind of content works and, on the other hand, what is fun to make.

17. Do you have monetary or percentage targets for your investing? And how do you utilize or plan to utilize your accumulated wealth in your life?

Previously, I had a tongue-in-cheek one million euro target mentioned in the blog, which at least didn’t materialize within that timeframe. Currently, my goal has been to achieve a 7 percent return on stock investments after taxes and fees over a cycle. We are currently somewhat behind that for the first 9.5 years.

Financial independence has always been important to me. I don’t want to be in a situation where I am financially dependent on others. I try to spend money in a way that gives good value, an easier life, and nice experiences. I have tried to reduce buying physical things that clutter the corners when I’ve noticed that many items haven’t had long-term use. But it is also important to me that I have the financial opportunity to disconnect from everyday life even for a longer period if I want to.

18. How do you manage your emotions in investing so that you don’t fall prey to, e.g., FOMO?

You can’t manage emotions themselves, but you can try to manage their impact on your actions. FOMO hits sometimes, but when you look at a company’s figures and realize that its valuation is completely absurd, it often disappears quickly.

And on the other hand, many things don’t need to be decided immediately. Although politician Paavo Väyrynen’s saying “I’ll sleep on it” has been laughed at, I’ve noticed it applies to many things.

19. Alokas has noticed that you have a good skill for scanning companies quickly and aptly. You are also good at picking up the essential observations quickly. How do you succeed in that – could you give a few tips?

Some of it stems from having a good head for numbers. But things can be learned. When doing rapid analysis, it’s worth trying to focus on the essentials and leave out non-essential ESG text and other background noise.

On the other hand, it’s a strength if you are able and willing to analyze companies deeply. And at this point, I note that if you don’t know something, it’s no shame to ask. You often get an answer quickly from the forum, and most of the time it hits the mark (or gets corrected by others).

**20. What would you like to thank Inderes and its Forum for?**Jag vill tacka Inderes för trevliga tidigare händelser och forumet för bra innehåll och aktiva användare. Det ryms förstås gärna ännu fler aktiva användare. Här hittar man ofta snabbt aktuell information om bolagshändelser.

Och vi ses på användarmötet den 25 juli, kom med gängvis åtminstone till Teerenpeli!

Tack så mycket Farseer!

Jag vill också tacka Farseer för hans svar samt hans bloggar, videor och aktivitet på investerarforum.

Det finländska investerarforumet behöver personer som Farseer, som reder ut investeringsärenden på ett tydligt sätt och fokuserar på det väsentliga utan onödigt svåra uttryck eller petitesser.

Tack och trevlig fredag!

Farseer · 18 Juli 2026 14:43

Tack till Sijoittaja-alokas för intervjun och de intressanta frågorna. Det tog en stund att gå igenom frågorna, men till slut fick jag svarat på dem.

Det smög sig in en del skrivfel och ett par tankevurpor, men de ändrar inte textens innehåll – i långa texter blir man hemmablind för sina egna fel, och precis som med en magisteruppsats är en inlämnad och godkänd uppsats bättre än en perfekt uppsats som aldrig blir inlämnad. Samma sak gäller videor; några små grodor eller tankevurpor hindrar inte publiceringen av videon.

Jag har även gjort om intervjutexten till ljud- och videoformat på Youtube. Där kan ni också ställa fler frågor, jag tänkte nämligen knåpa ihop en Q&A-video under de närmaste veckorna:

Sijoittaja-alokas · 24 Juli 2026 08:31

192. Osinkosampo

Osinkosampo är säkert en bekant figur för många på X (tidigare Twitter). Han publicerar motiverande och intressanta inlägg om olika bolag och investeringar i allmänhet. Hans tweets innehåller inte alltid nödvändigtvis ny eller ”speciell” information, utan ofta viktiga insikter och perspektiv som får en att se på bekanta saker ur en ny vinkel eller påminner om sådana grundläggande saker som man kanske inte själv har kommit att tänka på. Han delar dock även med sig av aktuella och viktiga inlägg om marknadshändelser, vilket är en till anledning till att följa honom på X.

Enligt mig främjar han genom sina handlingar långsiktighet och tålamod i det finländska investerarsamhället, vilket kan minska förhastade beslut, såsom blind FOMO-investering. Hans publikationer innehåller ofta också filosofiska och psykologiska perspektiv samt påminnelser om investerandets grundläggande principer. De är särskilt användbara för nya investerare, men gör också gott för mer erfarna, eftersom det är lätt att glömma bort grunderna.

Allt som allt är Osinkosampo enligt mig en lugn och långsiktig investerare vars inlägg bjuder på nyttiga tankar för såväl nybörjare som mer erfarna investerare.

1. Berätta med femtio ord vem du är.

Jag har en mångsidig bakgrund från olika delar av Finland och flera olika branscher, vilket har gett mig ett brett perspektiv på livet och människor. Som en person strax över fyrtio har jag hittat min egen riktning och lite av tvång tvingats varva ner. Nu för tiden ligger mitt fokus på hälsa, familj, investeringar och trevliga hritider, genom vilka jag långsiktigt bygger upp både välbefinnande och ekonomisk trygghet.

2. Berätta om tre saker som få vet om dig.

Jag är introvert, men har med åren lärt mig att dölja det väl.
Jag har Akseli Gallen-Kallelas Sammon taonta (Sampons smide) på väggen.
Jag läser knappt böcker alls, men ändå går största delen av min tid åt till läsning.

3. Vilka intressen och hritider har du förutom investering?

Förutom investeringar intresserar jag mig för filosofi, psykologi, historia, astronomi, resor och 3D-utskrifter. Filosofi och psykologi återspeglas också i mitt investeringstänkande, eftersom de hjälper till att känna igen egna tankefel och att förbli lugn när marknaden svänger. Historien lärt oss att se långa cykler och återkommande fenomen. Astronomi påminner om proportioner, resande vidgar perspektiven och 3D-utskrifter är en trevlig praktisk motvikt till den tid som tillbringas med siffror och analys.

4. Hur är du som investerare?

Till min natur är jag en analytisk investerare, och jag följer dagligen med den teknologiska utvecklingen och nya uppfinningar eftersom jag tror att det ger ett försprång när man bedömer investeringsobjekt. Min investeringsstil kombinerar tålamod och smidighet, eftersom en del av bolagen finns i min portfölj på lång sikt, medan andra kan bytas ut snabbt beroende på marknadsläget. Jag hatar risk och strävar därför efter att göra min theoretnarbetet ordentligt.

5. Hur ser din investeringshistoria ut?

Jag började investera för drygt 15 år sedan när jag fick en Nordnet-kod av en kollega, och med den fick man visst en Nokia-aktie. Jag insåg snabbt att man med små summor och höga courtageavgifter bara gör förlust. I samband med coronakraschen fick jag upp ordentligt intresse för investeringar och studerade mycket gratis material. Jag provade på trading, men mitt tålamod räckte inte till för det, så jag gick först över till utdelningsinvestering och sedan till värdeinvestering. Längs vägen märkte jag min förmåga att hitta nya marknader före andra, vilket ledde till att jag blev tillväxtinvesterare. Nu för tiden rör jag mig mellan dessa stilar beroende på cykeln.

6. Hur ser din portfölj ut? Om du var tvungen att hålla två aktier i din portfölj i fem år, vilka skulle du välja och varför?

Min portfölj är för när beredg ganska bred, nästan 30 bolag. Detta beror på en pågående rotation som har pågått i ett par månader nu. Jag upplever att värderingarna på många håll är i molnen, så en bred spridning är mitt sätt att hantera risken tills marknadens riktning klarnar. Om jag var tvungen att välja bara två aktier för en femårshållning skulle jag välja JPMorgan och Freeport-McMoRan. JPMorgan är världens största bank, och historien har visat att den gång på gång klarar av kriser ännu starkare när den plockar russinen ur kakan från svagare aktörer. Freeport-McMoRan å sin sida är en av världens största kopparproducenter, och koppar är en kritisk råvara för både elektrifiering och teknologisk utveckling, utan vilken takten i hela utvecklingen saktar ner.

7. Vilka två aktier köpte du senast? Berätta också om dina köpmotiveringar.

Mina senaste köp var SPCX och META. SPCX var en snabb kortfristig ”hämta pengarna och spring”-affär, ett slags stjärnskott i portföljen . META är i sin tur ett mer långsiktigt val, eftersom bolaget äger en enorm mängd data, vilket är en av de mest värdefulla resurserna just nu.

8. Hur ser din aktieurvalsprocess ut i normala fall, steg för steg?

Min process börjar med att jag dagligen följer rubrikerna för teknik- och vetenskapsnyheter. När en nyhet väcker mitt intresse skummar jag snabbt igenom artikeln och bedömer om det finns potential för en tillväxthistoria där. Om så är fallet letar jag upp relevanta bolag inom branschen och analyserar dem snabbt. Om något lovande dyker upp i analysen öppnar jag en liten position i portföljen direkt. Därefter fortsätter jag min undersökning, och både fynden och aktiens beteende avgör om den stannar kvar i portföljen en kort stund som en trade eller om den förvandlas till en mer långsiktig investering.

9. Om du bara fick använda fyra värderingsmultiplar när du fattar investeringsbeslut, vilka skulle du välja och varför just dem?

PEG-tal: Det avslöjar direkt om bolagets värdering är i linje med dess tillväxtutsikter.

Profit Margin (vinstmarginal): Bolaget måste till slut producera äkta vinst, inte bara öka omsättningen.Debt/Equity: Den avslöjar bolagets verkliga riskprofil och förmåga att klara av konjunktursvängningar.

Payout Ratio: I utdelningsbolag säkerställer detta att vinstutdelningen är på en hållbar grund och att utdelningen inte är hotad.

10. Vilka är dina tre största styrkor som investerare? Vad är ditt största utvecklingsområde, och vem skulle du välja till din lärare för att hjälpa dig utveckla det, och varför valde du just henne/honom?

Mina tre största styrkor är en ständigt pågående törst efter kunskap, ett intresse för vetenskap och tidsplanering. Mitt utvecklingsområde är den psykologiska styrkan; jag ger fortfarande vikt åt människors åsikter och det har lett till misstag. Jag tror inte att någon egentligen kan lära ut psykologisk styrka, utan det kommer så småningom genom rutiner och omprogrammering av hjärnan. Det första steget är att identifiera problemet.

11. Berätta med cirka 10 ord per bolag hur de är som investeringsobjekt enligt dig:

Microsoft: Företagsvärldens juggernaut, vars produkter är svåra att ersätta även om man vill det.

Nvidia: Möjliggjorde 3D-spel, Bitcoin och artificiell intelligens, härnäst står robotik och automation på tur.

SpaceX: Kultledarens nuvarande ögonsten, lämpar sig särskilt för snabba affärer.

12. Var kommer ditt alias Osinkosampo ifrån?

Finsk kultur och historia är viktiga för mig. När jag som investerare funderar på vad som skulle vara nutidens motsvarighet till Kalevalas Sampo (kirjokansi), den maskin som smider rikedomar, så är det ju förstås ett företag som står på stabil grund och betalar regelbunden utdelning.

13. Hur utnyttjar du data från makroekonomin, nyheter och annan information i dina investeringsbeslut? Vilka saker är viktigast för dig att följa?

Jag följer visserligen nyheterna dagligen, men de leder sällan till några åtgärder. Ibland får bolagsrelaterade nyheter mig att fatta snabba beslut angående ett bolag. ”Allt är redan prissatt i aktiekursen” är en lögn. Jag har byggt en egen applikation som följer och sammanfattar makroekonomin åt mig, och med dess hjälp håller jag mig steget före rotationen. Ibland kan jag, när jag har tråkigt, kolla på Twitter vad som skrivs om bolag där, och jag försöker göra mig av med den vanan.

14. Vilka är dina fem viktigaste informationskällor vid investeringar? Motivera ditt val. (X får inte nämnas )

Seeking Alpha: Jag har samlat en gratis portfölj där över bolag som intresserar mig, och jag får de senaste nyhetsrubrikerna direkt till min e-post.

Finviz: Där ser jag bolagets centrala värderingstal med en snabb blick.

Min egen applikation: Samlar automatiskt in de viktigaste uppgifterna om makroekonomin och sammanfattar dem i ett lättsmält format.

TechCrunch: Där läser jag aktuella tekniknyheter.

https://www.science.org/: Här följer jag vetenskapens utveckling i ett bredare perspektiv.

15. Hur undviker du investerandets vanliga psykologiska fallgropar, som FOMO och panikförsäljningar?

Om jag drabbas av FOMO väntar jag inte på att den ska växa, utan köper en liten mängd av aktien direkt, sedan kan jag i lugn och ro paniksälja den senare!

Att ta en liten position är ett konkret sätt för mig att lätta på det psykologiska trycket. När jag har åtminstone en liten bit av bolaget lättar FOMO omedelbart. Därefter kan jag återigen titta på situationen analytiskt och återgå till siffrorna utan känslor. Misstag sker, men vi låter dem inte knäcka oss.

16. Om du bara fick ge ett enda råd till en person som vill bygga en ekonomiskt trygg och fri framtid genom att investera, vad skulle det vara?

Om du vill pröva något nytt inom investeringar, gör det alltid med små summor. Om strategin eller the ideen inte fungerar med litet kapital, fungerar den inte med ett större heller. En liten summa ger dock möjlighet att lära sig utan att misstaget blir ödesdigert för hela din ekonomiska framtid.

17. Varför investerar du? Har du konkreta mål med ditt investerande, t.ex. eurobaserade mål?

Jag investerar för att trygga den ekonomiska sidan av mitt liv. Jag kan inte lita på andra i det avseendet, och allra minst på staten. Eurobaserade mål höjs alltid när jag uppnår ett mål.

18. Alokas uppskattar särskilt dina investeringsfilosofiska inlägg och ditt sätt att betrakta och tänka kring marknaderna. Vilket råd skulle hjälpa Alokas mest att lyckas som investerare under de kommande åren?

Känn dig själv, vinn dina styrkor och svagheter, och utveckla dig själv utifrån dem. Den största risken är inte att tycka annorlunda än marknaden, den största risken är att hålla med bara för att alla andra gör det. De bästa avkastningarna uppstår ofta ur det egna tänkandet, inte genom att låna andras åsikter. Tysta ner aktiecheerleaderna i ditt liv.

19. Vad vill du tacka den finländska investerargemenskapen för?

Jag uppskattar verkligen den uppmuntrande stämning som största delen av gemenskapen upprätthåller. Det har aldrig utvecklat någon att håna andra, varken som investerare eller människa.

Tack för de utmärkta svaren!

De flesta vill sannolikt inte vara investerare som Alokas. Så om man vill utvecklas till min motsvarighet – en förnuftig och logisk torskfri investerare – så rekommenderar jag varmt att läsa Osinkosammos tankar på X. Enligt mig tillför han ett sådant perspektiv och synsätt som andra inte har tillfört på en generell nivå i samma utsträckning.

Tack och ha en trevlig fredag allihopa!

Sijoittaja-alokas · 7 Augusti 2026 10:16

193. Verneri Pulkkis svar på Alokkaas frågor om årsredovisningar

Enligt min åsikt pratades det förr mycket mer i investerarcommunities om årsredovisningar, till exempel om vad man hittat i dem och vilka observationer man gjort. Numera stöter man förvånansvärt sällan på “årsredovisningssnack” i diskussioner. Detta slog mig igen när Vepu skrev en artikel där det bland annat talades om Nokias årsredovisningar. Jag började fundera på om årsredovisningar har förlorat sin betydelse bland investerare och om diskussionens tyngdpunkt bara har förflyttats mer till nyheter, börsmeddelanden, resultatrapporter och liknande.

Detta väckte många tankar och frågor hos mig angående årsredovisningar, så jag bestämde mig för att – delvis av själviska skäl – fråga Verneri om dem. Jag tänkte att det i en intervju vore bra att lyfta fram aspekter av årsredovisningar ur ett mer allmänt investerarperspektiv, eftersom det känns som att “årsredovisningssnack” har fått en mindre roll i investeringsdiskussioner än förr. Kanske är de nuförtiden en något underskattad källa till information, så därför ville jag också, genom intervjun, påminna lite om deras existens.

1. Vad är egentligen en årsredovisning, och vad kan en investerare hitta där?

En årsredovisning är en årlig genomgång av ett börsnoterat bolag. Den innehåller väsentlig information för investeraren om bolagets verksamhet, marknaden, en VD-rapport och styrelsens verksamhetsberättelse, bokslut samt en hel del detaljerad information om bolagets situation.

2. Läser du årsredovisningarna för de bolag du äger? Om du gör det, vilka avsnitt går du igenom särskilt noggrant och vilka hoppar du vanligtvis över? Finns det enligt dig också “obligatoriska eller lagstadgade” avsnitt som investeraren knappt får något mervärde av, det vill säga som man kan hoppa över direkt?

Jag läser årsredovisningarna för alla bolag jag äger och för ett flertal bolag jag följer, samt deras konkurrenters årsredovisningar. (Ju längre jag har investerat, desto mindre intresserar jag mig för detaljer i enskilda företag, och istället försöker jag få en heltäckande helhetsbild av branschen och konkurrenterna.)

Jag går bland annat igenom VD-rapporten, verksamhetsbeskrivningar, kommentarer om marknaden samt bokslutets siffror och revisorns kommentarer.

VD-rapporten är naturligtvis intressant. Visar VD:n vision och känsla för branschens riktning och de viktigaste grundprinciperna? Vad betonas i dem, eller vad lämnas osagt? Erkänns misstag, eller avleds uppmärksamheten till något annat? Är VD-rapporten bara en generisk text skriven av IR-teamet om hur året i genomsnitt gick för organisationen, och med obligatoriska tack till aktieägare och anställda i slutet? Refererar VD:n bara till förra årets prestationer, eller skapar hen en bredare överblick över bolagets och branschens långsiktiga utveckling?

Jag tror att människor även visar sin tankeförmåga för andra genom sina texter. Det mest kända exemplet på detta är naturligtvis Warren Buffetts utmärkta och lärorika investerarbrev, men koncisa och intelligenta årsredovisningar hittar man till exempel även hos Games Workshop eller Amazon, för att nämna några.

Här är några citat från Games Workshops senaste årsredovisning, som upprepas år efter år:

“Our ambitions remain clear: to make the best fantasy miniatures in the world, to engage and inspire our customers, and to sell our products globally at a profit. We intend to do this forever. Our decisions are focused on long-term success, not short-term gains.”

Härligt tydliga mål!

Det här är en klassiker som man bör lägga på minnet:

“We believe shareholder value is created, primarily, by not destroying it. We have no intention to acquire other companies, nor to dispose of any of those we own.”

Ett episkt bolag!

Naturligtvis satsar många bolag numera på resultatpresentationer eller exempelvis årsstämmor. Till exempel är Constellation Softwares rapportering avsiktligt sparsmakad (Consta har många kopierare i världen), och årsredovisningarna i sig ger inte nödvändigtvis massor av insikter när man läst några stycken, medan en timslång inspelning från årsstämman kan vara en riktig guldgruva.

Årsredovisningar innehåller mycket lagstadgade ansvarsfriskrivningar (disclaimers) och upprepar samma saker många gånger, så man behöver inte läsa dem från pärm till pärm. Men man bör även ta en titt på slutet. Finns det något konstigt i revisionsberättelsen? Vad har dolts i noterna? Ibland börjar jag faktiskt läsa från sista sidan om jag sätter mig in i ett nytt bolag. Flyger ledningen privatjet på företagets bekostnad, eller ägnar sig företaget åt en massa skumma närståendetransaktioner? Är ledningens bonusar kopplade till något idiotiskt mål, såsom EBITDA-tillväxt eller liknande?

3. Hur viktiga anser du att årsredovisningar är för investeraren generellt? Anser du att de är obligatorisk läsning för varje investerare, eller räcker det med en lätt genombläddring för de flesta? Ser du skillnader i vilka typer av bolag årsredovisningar är till störst nytta för?

Jag anser att de är extremt användbara. De bästa årsredovisningarna finns i Amerika, eftersom den lokala regleringen tvingat in årsredovisningarna i ett stelt “10-K”-format där saker måste förklaras grundligt. För mig händer det ofta, efter att jag läst en finsk årsredovisning, att jag fortfarande inte exakt förstår vad bolaget gör eftersom texten är allmän marknadsföring. Detta kan förvisso även bero på mina egna begränsningar. Efter en amerikansk 10-K har man mer sällan det problemet. I årsredovisningar måste man också ta med all sorts obehaglig information, till skillnad från i presentationer och tal där man kan presentera saker i bästa möjliga dager.

Årsredovisningar är till störst nytta i de företag som kan kommunicera tydligt om sig själva i dem, och till minst nytta i de företag som behandlar årsredovisningen som något slags marknadsföringsblad.

Tack så mycket för de användbara svaren!

Som man kan utläsa av Verneris svar kan man få väldigt mycket användbar information för en investerare från årsredovisningar, men i ärlighetens namn måste jag konstatera att jag själv har varit mer av en snabbläsare av årsredovisningar och inte nödvändigtvis prioriterat vilka delar som är viktigast. Efter denna intervju måste jag verkligen skärpa mig även när det kommer till att läsa årsredovisningar.

Tack och ha en fin fredag allihopa!

Sijoittaja-alokas · 14 Augusti 2026 06:02

194. Marianne Palmus svar på Alokkaas frågor om ekonomiska prognoser

Ekonomiska prognoser görs för bland annat sysselsättning, bruttonationalprodukt (BNP) och inflation, och dessutom publiceras de av många olika aktörer. Min magkänsla är dock att den allmänna uppfattningen är att prognoser ofta träffar ganska dåligt och dessutom kan vara motsägelsefulla.

Jag började därför fundera på hur man bör förhålla sig till prognoser och om de trots sin osäkerhet erbjuder någon användbar information. Så jag bestämde mig för att fråga Inderes ekonom Marianne Palmu närmare om ämnet.

1. Centralbanker, internationella organisationer, banker, universitet och näringslivsorganisationer gör alla sina egna ekonomiska prognoser. Hur utvärderar du prognoser och annat material från olika parter? Vilka aktörers perspektiv ger du störst vikt och varför?

Utbudet av prognoser är brett, och de följs vanligtvis noga i beslutsfattande rörande både penning- och finanspolitik. När jag läser prognosrapporter har jag dock alltid i åtanke att prognoser bara är prognoser, och att deras träffsäkerhet ofta är svag, vilket även konstaterades i en färsk rapport som väckt uppmärksamhet här. Eftersom jag följer centralbanker föredrar jag att bevaka deras prognoser mest, eftersom de tydligt redovisar antagandena bakom prognoserna: till exempel ränteantaganden, råvarupriser och så vidare. Dessutom har centralbankerna monopol på penningpolitiken, så prognoserna bör åtminstone påverka de penningpolitiska besluten direkt.

2. Varför kan exempelvis en centralbanks, en banks och ett forskningsinstituts prognoser för samma ekonomi skilja sig så markant åt?

Avvikelserna uppstår på grund av olika viktningar vid framtagandet av prognoser. Det finns flera prognosmodeller och i dem beaktas olika variabler på lite olika sätt. Dessutom kan avvikelserna även uppstå av enkla tidsskäl: vissa parter uppdaterar sina prognoser mer aktivt och vid andra tidpunkter än andra. För de flesta stora forskningsinstitut är uppdateringstakten fyra gånger per år, det vill säga relativt tät.

3. Inom vilka ekonomiska variabler lyckas “prognosmakare” vanligtvis bäst och inom vilka sämst?

När det gäller ekonomins centrala delar (BNP, sysselsättning, offentligt underskott) har prognoserna lyckats ganska dåligt. Som framgått i nyheterna på sistone beror detta till stor del på att man vid prognostisering tvingas förlita sig på bristfällig data (exempelvis förhandsuppgifter om BNP), som när de revideras kan visa helt andra siffror. Fördröjningen i statistikinsamlingen är fortfarande ett stort problem och ett bevis på prognostiseringens paradox: det är känt att ekonomiska förhandsuppgifter ofta är “felaktiga”, men de är de enda som finns tillgängliga. Det tar till exempel nästan två år innan BNP-siffrorna är slutgiltiga, så när de väl publiceras är de oundvikligen gamla. Naturligtvis vore det önskvärt att statistikinsamlingen snabbades upp, vilket även skulle underlätta prognosmakarnas arbete. Som stöd för ekonomibevakare har olika nowcasting-modeller utvecklats, bland annat av Finlands Bank, som ger indikationer på tillväxtmomentumet.

Tack för tydliga och bra svar, Marianne!

Som framgår av svaren bör man inte läsa prognoser som säkra och exakta bedömningar av framtiden, eftersom deras träffsäkerhet ofta är ganska svag. De kan ändå erbjuda användbar bakgrundsinformation om det ekonomiska läget och möjliga utvecklingsriktningar. Vid tolkning av prognoser är det viktigt att notera vem som har gjort prognosen, när den har publicerats och vilka antaganden och metoder den bygger på. Man bör titta på mer än bara siffrorna i prognoserna – man kan till exempel få bra information och tankeställare genom att studera motiveringar och bakgrundsdata.

Tack och ha en trevlig helg!

Sijoittaja-alokas · 21 Augusti 2026 11:11

195. Jani Järvinen berättar vad STNX handlar om

STNX har säkert dykt upp för många forummedlemmar, särskilt på X, och för dem som är något yngre har det också blivit bekant på exempelvis Instagram. Jag tror dock att STNX fortfarande är mer eller mindre okänt för en stor del av forummedlemmarna. Dessutom kan vissa ha fördomar eller missuppfattningar om det, så av dessa anledningar tänkte jag intervjua Jani Järvinen från STNX.

Jani är en riktigt trevlig, smart och tydlig kille som välförtjänt har fått mycket beröm för sitt investeringsrelaterade innehåll och även sina framträdanden. Han har förmågan att förklara svåra ämnen på ett begripligt och avslappnat sätt utan onödigt fackspråk. Han var min intervjuperson för 1,5 år sedan (länk till intervjun) och dessförinnan, för cirka tre år sedan, var Kevin & Teemu från samma företag i min utfrågning (länk till deras intervju).

Men nu till själva intervjun:

1. Skulle du kort kunna berätta om dig själv och Sijoituskästi Media?

Jag är Jani, en 30-årig kille från Kuopio. Min officiella titel är analytiker och delägare på Sijoituskästi, men i praktiken använder vi termen “Mememästare”. Jag driver även vårt varumärke STNX. Jag har varit aktieinvesterare i över 10 år och investerar främst i nordiska aktier.

Sijoituskästi Media är ett modernt mediebolag vars flaggskeppsprodukt naturligtvis är Sijoituskästi-podcasten, som är Finlands största podcast. Dessutom omfattar bolaget ett annat varumärke, STNX, som fokuserar helt på företag, aktier och marknader. Eftersom siffror ofta intresserar, så är vår omsättning 1,3–1,5 miljoner i år (även om en vinstvarning uppåt är fullt möjlig). Lönsamheten (ebit-%) är grovt räknat ~50 %, men den kan vara lägre om vi utökar teamet i förväg för att förutse framtida tillväxt.

2. Vad är STNX egentligen, och vad gör ni i praktiken?

STNX är en modern kanal som fokuserar på investeringsinnehåll. För närvarande är huvudformatet kortvideor där vi berättar om börsbolag, går igenom marknadens mest intressanta historier och lär ut grunderna i investering. Videorna distribueras på våra sociala medier-konton, men vi har även precis lanserat vår egen plattform, stnx.fi. På plattformen finns även textbaserat innehåll, men energin är densamma – investeringsinnehåll med låg tröskel för dem som annars hamnar utanför. Cirka 10–15 % av Sijoituskästi Medias omsättning kommer från STNX-sidan.

I framtiden är tanken att även införa annat innehåll under STNX. Vi har bland annat en helt ny podcast på bordet – om detta förverkligas kommer det att finnas en lagom blandning av nytt och gammalt för dem som följt Kästis produktioner

Dessutom brukar jag då och då besöka olika live-event för att prata om investeringar; det är det roligaste som finns, så det är bara att skicka ett meddelande med låg tröskel om du har något i tankarna

3. För investerare finns redan tjänster/sajter som Inderes, SalkunRakentaja och Sijoitustieto, sedan finns bankernas analyser och massor av annat investeringsinnehåll. Varför behövs STNX också?

De ovannämnda kanalerna är utmärkta informationskällor, men de riktar sig till redan avancerade investerare. Syftet med STNX är att göra investeringsprat så lättillgängligt som möjligt. Det finns en enorm massa människor som är intresserade av investeringar eller klok ekonomisk förvaltning som koncept i allmänhet, men som inte förstår termer som t.ex. rörelsemarginal eller avskrivningar. Dessutom har många inte intresset/tiden/energin att lägga timmar i veckan på att följa investeringsnyheter. Denna grupp skapar ett enormt glapp som de “gamla” formaten inte når effektivt.

Exempelvis fanns det tidigare knappt något synligt investeringsinnehåll av hög produktionskvalitet i kortvideotjänster, trots att många spenderar mycket tid där och gärna skulle höra om investeringar och ekonomi – men i lagom lätta doser så att man inte drabbas av “det här förstår jag inte, ointressant”-reflexen. En grundregel i våra produktioner är att varje mening i videon ska kunna förstås oavsett bakgrund, utan ordbok. Vi lyckas inte alltid, men vi strävar alltid efter det.

Syftet med STNX är att göra börsens bolag bekanta för den grupp som hamnat i glappet och överlag få dem att lyssna på ekonomiprat på ett intressant sätt. Det lär också ut i förbifarten och kan i bästa fall tända en gnista för investeringar och bättre hantering av den egna ekonomin. Jag tror att den person som har begränsad tid att följa marknaden och är i början av sin kunskapsresa har mest nytta av vårt innehåll. Däremot, om du redan är en expert och lägger timmar i veckan på att följa marknaden, är våra produktioner inte nödvändigtvis till någon nytta för dig, utöver repetition och underhållning. Det är bra, något för alla.

4. STNX gör också analys betald av bolagen. Hur säkerställer ni att analyserna förblir oberoende och trovärdiga?

För närvarande kommer hela STNX omsättning i praktiken från företagskunder, vilket innebär att vi analyserar och berättar i videon vad dessa bolag gör. Forsknings- och manusprocessen sker 100 % internt hos oss, endast faktakontrollen sker från företagets sida (t.ex. siffror, mål eller termer som används när man pratar om exempelvis läkemedelsutveckling). Ibland kommer företag med idéer till manuset, men de avvisas oftast eftersom vi själva vet säkrare (det kan låta arrogant, men det är också ett faktum) vilket manus som intresserar publiken och vad som inte gör det. Om företaget kommer med en genuint bra poäng kan den tas med i manuset, men även då är det vi själva som skriver och utvärderar den. Det enda undantaget är vid börsnoteringar (IPO), där vi tvingas använda samma terminologi som används i det noterande bolagets prospekt. Detta minskar förståelsen för videorna i viss mån, men det handlar fortfarande om terminologin, inte om videons berättelse. Den definierar vi själva även vid IPO-fall.

Det är också viktigt att notera att vi inte analyserar bolagets aktiekurs eller ger rekommendationer. En video på några minuter tappar helt sin smak om man trycker in en riktkurs eller en traditionell köp/sälj-rekommendation. Då kommer tittaren troligtvis inte ihåg något annat och det viktigaste, alltså innehållet (där man gått igenom bolagets verksamhet, marknad, konkurrensfördelar, risker etc.), glöms bort. Istället sammanfattar vi i slutet av videon bolagets nuvarande situation (t.ex. om de investerar för tillväxt eller är en mer stabil, etablerad aktör) på vår egen STNX-skala. De är dock inte rekommendationer rörande aktiekursen, utan enbart en kategorisering av bolagets verksamhet och berättelse.

5. Hur vill ni att STNX ska växa under de kommande åren, och vad skulle kunna vara nästa stora steg?

STNX kommer att expandera till nya format under de kommande åren, men vi skapar också kontinuerligt innehåll om nya bolag i kortvideor och jag tror att den trenden fortsätter. Den största flaskhalsen gäller forskning/presentatör/producent-bitarna, alltså personalen. Det kan alltså vara så att några rekryteringar öppnas även här, så håll ögon och öron öppna inför framtiden!

Nästa stora steg är definitivt nya format. Jag är själv väldigt entusiastisk över idéerna vi har och vill gärna komma igång. Det verkar också finnas efterfrågan, åtminstone baserat på den feedback jag fått t.ex. under sommarens Sijoituskästi-avsnitt där jag satt i gäststolen. Det finns en plats för investeringsprat med “Kästi-energi” och produktionskvalitet

Stort tack till Jani!

Det lönar sig att börja följa Jani i olika kanaler; kunskap, information och skicklighet finns – bevisligen. Naturligtvis rekommenderar jag också att följa STNX, eftersom man där får bra information i ett tydligt format.

Obs.> STNX kommer att expandera till nya format under de kommande åren, men vi skapar även kontinuerligt innehåll om nya bolag i form av kortvideor, och jag tror att denna trend kommer att fortsätta. Den största flaskhalsen rör forskning/presentatör/producent-bitarna, det vill säga personalen. Det kan därför hända att en del rekryteringar öppnas även inom dessa områden, så håll ögon och öron öppna inför framtiden!

Trevlig fortsättning på fredagen!

Sijoittaja-alokas · 28 Augusti 2026 07:32

196. Gwertheney

Gwertheney kan memes, men också att producera innehållsrikt investeringsinnehåll. Han skriver ofta heltäckande inlägg där tankar och funderingar är genuint väl underbyggda.

Han verkar vara en nyfiken och till och med fyndig kille som ständigt vill utveckla sig själv. Av inläggen framgår att han är en jordnära realist, vilket kan bidra med en lämplig dos av stadga och tålamod i investerandet, vilket i sin tur förmodligen förhindrar de värsta fomo-fasonerna.

Gwerthenerys utvalda bitar, inlägg och funderingar är värdefulla för Forumet eftersom de erbjuder information och perspektiv till glädje och hjälp även för andra investerare. Han förbättrar dock inte Forumet enbart med sitt investeringsinnehåll; gott uppträdande, ett konstruktivt sätt att diskutera och en utmärkt humor lyfter i sin tur både diskussionernas kvalitet och hela gemenskapens anda.

1. Berätta med femtio ord vem du är.

Jag är en drygt trettioårig (pun intended) familjefar och make som bor i Norra Österbotten. I arbetslivet är jag en vanlig skärmgrindare inom teknikbranschen. På fritiden är jag en nyfiken självvän. Jag är min familjs och mina släktingars primära livlina och allt-i-allo i många avseenden. På fritiden är mitt största problem bristen på tillgänglig tid. Allt som allt upplever jag mig som en förvånansvärt mångsidig, fyndig och skicklig fixare för att vara kontorsarbetare.

2. Berätta tre saker som få vet om dig.

Jag har deltagit i världsmästerskap. Jag blev utan resultat.

Jag trodde länge att Puolan Markku, som är bekant från forumdiskussionerna, var Puolangan Markku. Det berodde bara på att jag ibland läste ordet slarvigt. Jag tänkte alltid att vem i hela friden lyssnar på Puolangan Markku i sina investeringsbeslut.

Jag äter havregrynsgröt varje morgon. Det håller hungern stången och blodsockerhalten jämn. Det slinker ner annat till frukosten också, men havregrynsgröten är huvudkomponent.

3. Vilka intressen och hobbies har du förutom investering?

Läsning och motion. När det gäller motion fungerar vilken gren som helst, men t.ex. gym året runt. Inom motionen föredrar jag säsongsbetonade grenar, såsom skidåkning på vintern och tennis på sommaren. Detta gör det också möjligt att vara utomhus. Över huvud taget är utevistelse och cykling fungerande hobbies. När det gäller läsning strävar jag efter att hålla flera böcker igång samtidigt för att inte fastna i en tråkig bok eller passage. När det gäller böcker är jag allätare, men jag konsumerar avsevärt mer facklitteratur.

Problemet med skönlitteratur har för mig delvis varit att jag när jag läser böcker inte orkar skapa stämning på samma sätt som när jag tittar på tv-serier. I serier gillar jag bra gjorda långsamma, utdragna scener där det kanske inte ens syns några människor utan där man enbart bygger stämning. När jag läser kan jag ha ganska lite tid till förfogande, till exempel 10–20 minuter, och på den tiden hinner jag inte läsa femtio sidor. Om hela denna tid ägnas åt miljöbeskrivningar eller stämningsbyggande kan det kännas lite egendomligt när historien inte egentligen rör sig framåt över huvud taget. Visst kan man ta detta som en stund av nedvarvning i nuet, men om jag fortsätter en vecka senare, minns jag ens den här skapade stämningen då?

4. Hur ser en vanlig vardag ut för dig?

Arbetet sätter rytmen för vardagen och vardagsdagarna. Arbetet ger ramarna för schemat efter vilka man spelar. Vardagen är säkert likadan som för så många andra. Uppvaknande, frukost, till jobbet, familjeliv, motion, fritid. Det traditionella ekorrhjulet, men ett sådant som man orkar med och som man själv njuter av. Jag rekommenderar också alla att forma sitt eget vardagsliv så att det blir njutbart, om det bara är möjligt. Semestrar är ju trots allt sällsynta, om man inte kastar sig ut för att leva på sin portfölj.

5. Hur är du som investerare?

Jag gillar tillväxtbolag eller åtminstone sådana som försöker växa. Företagen behöver alltså inte vara några av de populäraste tillväxtraketerna, men i synnerhet vad gäller resultatet kan man med stor ensiffrig tillväxt åstadkomma mirakel på några dussin år.

Dessutom vore det bra om det kom in pengar i bolaget så att det finns utrymme att agera. Jag undviker bolag som delar ut en stor del (90%+) av resultatet som utdelning. Jag undviker för övrigt också tanken på att ett bolag låser fast sig vid en viss utdelningsnivå, varpå en förändring i den orsakar stora kursreaktioner. Därför kan till exempel utdelningsandelen optimalt vara högst 80 %. Det är också förnuftigt att hålla en måttlig stigande utdelning som börjar på en tillräckligt låg nivå, varför man inte tvingas bryta den uppåtgående trenden vid första bästa problem. Jag gillar mångsidighet. Det behöver inte vara snabba och spektakulära rörelser, men till exempel Evolution Ab:s återköp av egna aktier för 2 miljarder euro och avbrottet i utdelningen var helt i min smak.

6. Hur ser din investeringshistoria ut?

Som en ganska ung grabb utan några kunskaper investerade jag sommarjobbspengarna i företag X utan någon djupare förståelse för egentligen någonting. Jag tittade troligen på direktavkastningen och konstaterade att här får man ju gratis pengar årligen. Det gick väl ett år och så stod det -50 % på tavlan. Detta dämpade i och för sig suget efter att stoppa in mer pengar, men visst petade man väl runt lite i alla fall. Lyckligtvis var dessa läropengar inte stora, men om man hade stoppat de här slantarna i en SP500-fond med låga avgifter hade de mångfaldigats.

Spolar vi fram några år hittade jag Nordnet, ETF:er och månadssparande. Det smartaste hade säkert varit att köra allt i index, men tyngdpunkten har ändå alltid legat på enskilda aktier. OMXHGI ligger långt bakom, men Nasse och Sepe ligger före. Lika viktigt som investeringshistorien är investeringsframtiden. Jag har också utvecklats år 2026 och utvecklas ständigt som investerare. Med tiden lär man sigatt lära känna sig själv bättre och hitta sin egen stil att göra saker på. Ett säkert sätt vore åtminstone att månadsvis placera i ett billigt index, men hobbys måste ju få kosta.

7. Hur ser din portfölj ut? Hur har du tänkt kring spridningen i din portfölj?

Min portfölj är ganska koncentrerad och de tre största innehaven motsvarar ungefär 40 % av portföljen. Det här har fungerat hittills eftersom det har varit bra val. Diversifiering ges av en andel på cirka 25 % i fonder / ETF:er. First North har ätit upp avkastningen genom åren eftersom jag alltid har haft minst en aktie där .

8. Vilka två aktier sålde du senast? Berätta också om dina säljskäl.

Valmet och Huhtamäki. Jag köpte båda med hävstång i försommaren 2026 och ansåg att vinsten hade blivit tillräckligt stor i samband med de kursuppgångar som skedde i anslutning till rapporterna. Säljeskälet är faktiskt intressant. Ofta får man gå på en hel del magkänsla vid försäljningar. Eller så kan man ju alltid ställa upp vissa numeriska mål.

Om det kommer nya nyheter, vinstvarningar eller vad som helst som rör innehavet, tvingas man alltid att på nytt fundera över hur saken påverkar bolaget och med vilken tidshorisont jag är med. Idag är rörelserna i marknaden stora åt båda hållen. Allt som allt har jag värderat bolagen i min portfölj och strävar efter att låta vinnarna vinna, och om någon börjar förlora kapar jag hellre förlusterna än stannar kvar och väntar på ett mirakel. Jag har lyckats följa detta ganska bra, men misstag begås förstås.

9. Hur ser din aktieplockningsprocess vanligtvis ut steg för steg?

Först måste man få upp ögonen för någon ny eller gammal bekantskap, och jag börjar vanligtvis undersöka den med priset i fokus. Jag försöker köpa billigt (som alla andra?), vilket innebär att risken för värdefällor och fallande knivar finns där. När det gäller gamla bekanta kan man gå till väga mer på magkänsla när det gäller om aktien är billig eller dyr. Med ett billigt pris strävar jag efter att sikta på att det är tillräckligt billigt för att jag ska uppleva att det finns en tillräcklig säkerhetsmarginal. Med detta menar jag att en kursuppgång inte längre nödvändigtvis kräver en rent sagolik vändning i bolagets händelser, utan att en basprestation eller till och med en blygsam prestation räcker.

När det gäller nya bolag tittar jag också på värderingsmultiplar och pris allra först. Som utgångspunkt börjar jag inte ens titta närmare på ett bra kvalitetsbolag om kursen redan har bakat in flera års framgångsrik eller förväntad framtida utveckling. Om värderingarna däremot verkar intressanta öppnar jag motorhuven och börjar titta närmare på bolagets motor och inre delar. Vid kraftiga kursnedgångar eller specialsituationer kan jag köpa en liten position i aktien utan att undersöka den närmare, men om jag tänker börja bygga upp en större och mer långsiktig position läser jag i regel igenom åtminstone bolagets eget material.

När jag undersöker ett nytt bolag försöker jag undvika kommentarer från okända människor och fåtöljanalyser på forum och internet. Jag gör detta för att försöka undvika den känsliga FOMO och flockmentalitet som uppstår vid den första entusiasmen. Om man blir för entusiastisk kan man köpa förhastat för att kursen inte ska rusa iväg. Vanligtvis målar tjurarna upp en rosenröd framtid i uppgångseufori. Därför fungerar det också bra att sova på saken över natten.

10. Om du bara fick använda fyra värderingsmultiplar, vilka skulle du välja och varför?

Jag skulle välja följande, eftersom de enligt mig tillsammans bildar en heltäckande helhet om bolagets förmåga att generera vinst, det verkliga kassaflödet, utdelningens hållbarhet och prislappen i förhållande till tillväxt:

P/E (Price/Earnings)

P/E är det vanligaste grundmåttstocken inom aktieinvesteringar. Det visar åskådligt på hur många år bolaget skulle betala tillbaka sitt marknadsvärde om dess rapporterade nettovinst stannar på den nuvarande nivån. Med hjälp av denna multipel är det enkelt att göra en snabb relativ jämförelse mellan bolag inom samma bransch och marknadens allmänna prisnivå. Fungerar inte i alla situationer, men gör det ofta.

P/FCF (Price / Free Cash Flow)

P/FCF är ett livsviktigt val eftersom det bokföringsmässiga resultatet kan ”trimmas”, men det reella kontanter som landar på bolagets konto gör det inte i samma utsträckning. Denna multipel avslöjar bolagets faktiska förmåga att finansiera utdelningar, skuldamorteringar och tillväxtinvesteringar utan ständig externt tillskottsfinansiering. Denna värderingsmultipel kan föra ner många på jorden igen i många situationer.

Payout ratio (Utdelningsandel)

Utdelningsandelen är nog ingen ren värderingsmultipel, men det är ett oersättligt verktyg för att bedöma bolagets risknivå och kapitalallokering. Den visar direkt utdelningens hållbarhet och avslöjar hur mycket buffert eller pengar som finns kvar för bolaget att skapa ny tillväxt. En för hög utdelningsandel begränsar investeringsmöjligheterna och gör utdelningen sårbar om resultatet viker.

PEG (Price/Earnings to Growth)

PEG-multiplen tillför en dynamisk dimension till det statiska P/E-ltalet genom att ställa aktiekursen i relation till bolagets förväntade vinsttillväxt. Den hindrar investeraren från att göra misstaget att avfärda kvalitativa tillväxtbolag bara för att deras traditionella P/E vid en första anblick ser dyrt ut. Med hjälp av PEG-talet är det lätt att få en uppfattning om marknaden betalar ett motiverat pris eller överpris för bolagets framtida tillväxt. Fungerar t.ex. bra enligt mig när det gäller MAG7.

11. I din profil står det: ”Sijoitusstrategia: pyrin pitämään uimahousut jalassa.” <span lang="EN-US">Vad menar du med det?

<span lang="EN-US">Denna strategi syftar på Warren Buffetts ordspråk: “You don’t find out who’s been swimming naked until the tide goes out”.Uttrycket är enligt mig en rolig metafor. Det vill säga, i praktiken när en överhettad ekonomi eller börs börjar gå mot recession eller en bear market, så får man se vilka som har köpt med för hög hävstång eller i sådana bolag som tar de hårdaste smällarna i nedgången.

Jag vill själv använda hävstång när tillfälle ges och vara med i alla möjliga bolag, men man måste alltid komma ihåg riskhanteringen också. På marknaden uppstår lätt en “stonks only go up”-mentalitet.

12. Hur följer du utvecklingen av de bolag du äger efter köpet, och vilka faktorer får dig att ompröva din ursprungliga investeringstes?

Ibland har problemet varit för många olika bolag i portföljen. Då blir uppföljningen lätt ytlig, eftersom livet innehåller arbete och annat än att följa media och läsa delårsrapporter. Jag har också märkt att det lönar sig för mig att satsa mer på de bolag som jag orkar följa. Det har också gett resultat, eftersom jag har mycket bättre koll på de bolag vars delårsrapporter jag själv läser åtminstone till största delen.

Jag har ibland också ägt flera bolag inom samma bransch med tanke på att om jag följer den specifika branschen, borde det väl vara ganska smart. Det har inte fungerat, för om det ena till exempel tar marknadsandelar från det andra, får jag vinst och förlust i samma paket.

För långsiktiga investeringar gör jag en investeringstes. I tråden om Alphabet har jag nämnt att min investeringstes var att Google Cloud, det vill säga molntjänsterna, skulle bli lönsamma. När jag köpte dem gick molntjänsterna med stora förluster, men vändpunkten var enligt mig helt klart på väg. Många bolag är redan så stora och breda att en analys av hela verksamheten kan vara en utmaning. Därför försöker jag för många företags del hitta någon vinkel som jag anser kan innebära att det nuvarande priset är förmånligt eller att företagets resultat växer snabbare än marknaden till exempel.

Puuilo har också varit en lyckad investering och här trodde jag på konceptet. När bolaget kom till börsen var det tämligen okänt jämfört med till exempel Tokmanni. Detta var naturligt eftersom antalet butiker var helt annorlunda. Jag hade däremot till och med besökt det ursprungliga och första Puuilo-varuhuset, på den tiden då det bara fanns en enda butik. Konceptet var bekant och jag gillade det, så företaget var betydligt mer bekant vid börsintroduktionen än i praktiken många andra bolag som man kanske inte ens har hört talas om innan man bläddrar igenom materialet.

13. Berätta om dessa bolag med 100 ord per bolag som investeringsobjekt:

- Alphabet

Alphabet (Googles moderbolag) är en global teknikjätte och ett av världens största företag. Sök- och annonstjänsterna utgör dess kärnverksamhet och dominerar marknaden för digital annonsering, vilket genererar massiva, regelbundna kassaflöden för bolaget. Alphabet investerar kraftigt i framtida tillväxt, såsom molntjänsten Google Cloud samt artificiell intelligens (AI). Cloud är den tredje största molntjänsten efter Azure och AWS. Bolagets egna TPU-chip fungerar också som tillväxtdrivkrafter.

Bolaget har regelbundet köpt tillbaka egna aktier och delat ut en nominell utdelning. De största riskerna för en investerare för tillfället är sannolikt de massiva investeringarna och tillhörande avkastningsförväntningar samt myndighetsreglering och monopolrättegångar som kan hota dess vallgrav. Trots den stora storleken kan enskilda konkurrenters AI-nyheter eller personalförändringar få aktiekursen att svänga flera procent åt vardera hållet.

- Puuilo

Puuilo är en av Helsingforsbörsens mest framgångsrika (om inte den mest framgångsrika) lågpriskedjor, vars lönsamhet har varit högre än konkurrenternas. Puuilos koncept bygger på ett effektivt butiksnätverk, låga priser, egna varumärken och ett brett utbud av gör-det-själv-produkter, vilket gör det defensivt även i svaga ekonomiska konjunkturer. Bolaget betalar utdelning och kommer förhoppningsvis tids nog, när tillväxten avtar, att köpa tillbaka egna aktier.

Bolaget har i stort sett varit ganska hårt prissatt, men en stark vinsttillväxt har snabbt smält värderingsmultiplarna. Bolaget kommer snart att öppna sin första butik i Sverige, men där är konkurrensen extremt stenhård och varumärket okänt. Utmaningen är stor, men om det lyckas väntar en tillväxt som motsvarar ytterligare en finländsk verksamhet eller till och med mer. Företagets nya butiksöppningar är lönsamma förvånansvärt snabbt.

- Verve

Verve (Verve Group, tidigare Media and Games Invest) är ett tillväxtbolag med fokus på digital annonseringsteknologi. Som investeringsobjekt är det ett högriskobjekt med hög avkastningsförväntan. Bolaget har vuxit mycket kraftigt både organiskt och genom aggressiva företagsförvärv. Dess värderingsmultiplar har traditionellt varit låga i förhållande till dess tillväxtprofil.

Bolaget står dock inför många risker, såsom branschens snabba teknologiska förändringar, skärpt dataskydd samt ledningens förmåga att omvandla den rapporterade tillväxten till ett stabilt, förutsebart fritt kassaflöde. Bolagets VD Remco Westermann har köpt aktier till flera olika kurser och är också bolagets huvudägare. Detta medför egna risker, men det stöder också historien. Företaget har ännu inte lyckats övertyga investerarna om sin berättelse.

14. Vilka är de vanligaste sakerna som får dig att ändra åsikt om ett bolag du äger eller att sälja det helt och hållet?

Jag är en ganska hängiven “hodler” när det gäller hörnstenarna i min portfölj. Detta har varit både på gott och ont. Mitt största misstag har varit att inte trycka på säljknappen, och detta har jag försökt träna på mentalt. Man bör enligt mig inte kapa vinster eller vinnare, men ibland är det bättre att plocka hem åtminstone en del av vinsterna, särskilt om det sker förändringar i företaget eller historien, eller om värderingsmultiplarna är sådana att de inte längre kan motiveras rationellt.

**15. Hur mycket analyserar du bolagens siffror själv, till exempel i Excel? Hur upprättar du dina egna prognoser, eller förlitar du dig främst på analytikernas uppskattningar?**Jag analysera bolagens siffror väldigt lite i Excel själv. Nu för tiden finns det så många analytiker och analytiker att man nästan när som helst kan få tag på analyser gjorda av andra. Jag försöker inte pressa ut den sista procenten av priset åt ena eller andra hållet. Om aktien är mer eller mindre till inköpspris, så gör jag köpet. Det är bättre att köpa kvalitet dyrt än skräp billigt. Jag har också använt artificiell intelligens för att bolla värderingar.

16. Om du skulle kunna lära Inderes Forum-investerare en sak med en enda knapptryckning, vad skulle det vara och varför just det?

Försök att inte drabbas av FOMO. Om känslorna tar över och viljan att hoppa på något blir för stark, förlorar man förmågan att se helheten och varningssignalerna.

17. Om du skulle få välja tre personer från Inderes personal och tre från Forumet för att sköta din portfölj i tio år, vilka skulle du välja och varför?

Sauli Vilén, Atte Riikola och Juha Kinnunen. Nästan det nuvarande modellportföljsteamet, men inte riktigt. Inga särskilda motiveringar. Jag har nog läst deras alster mest, och de har fastnat mest i minnet. Trevliga killar på videorna. Av forummedlemmarna kan jag inte nämna bara tre, det finns för många tunga namn att välja mellan.

18. Vilka mål har du med ditt investerande? Hur planerar du att utnyttja det kapital du samlar på dig genom investeringarna?

Jag har egentligen inget färdigt slutspel uttänkt gällande investerandet. Jag gillar FIRE-tråden eller liknande berättelser på forumet väldigt mycket, men som man snabbt förstår av trådarna är det förvånande utmanande att fatta beslutet när det väl gäller. Min portfölj tillåter inte att jag blir friherre, och det är inte heller aktuellt på något sätt. Och jag vet inte heller om jag till exempel strävar efter att helt lämna arbetslivet.

Jag värdesätter tid oerhört mycket och en kortsiktig dröm skulle vara att öka fritiden i mitt liv på bekostnad av den månatliga inkomsten. Detta skulle jag i mitt eget huvud kunna motivera med det kapital som finns i investeringarna. År för år hamnar det nya investeringskapitalet mer och mer i skuggan av avkastningen tack vare ränta-på-ränta-effekten. Investerande är för mig i första hand en hobby. Jag njuter oerhört mycket av att följa företags förehavanden (forumet är ett bra verktyg) och att sätta mig in i ämnet generellt.

TLDR: Ökad fritid på bekostnad av det hopsparade kapitalet.

19. En nybörjare behöver kvalitetsanalyser som stöd, så det är betydligt enklare att undersöka inhemska bolag med hjälp av Inderes än utländska. Hur undersöker du utländska bolag och söker information om dem på egen hand, till exempel utan stöd från Inderes?

Det där är en bra fråga. Sauli Vilén har väl satt ord på hur Inderes rapporter är riktiga tidsbesparare när någon som har satt sig in i företaget och branschen under en längre tid läser igenom delårsrapporterna och gör analysen. Inderes följer till exempel inte Alphabet, men å andra sidan följs det av ett par miljoner andra analytiker eller personer som anser sig vara analytiker.

Det är svårt att hitta någon vinkel bland världens största företag som gör att man får ett grepp om marknaden, men jag har läst delårsrapporter i åratal och följer till exempel Googles egna blogg, där man berättar om nya produkter eller hur det går för befintliga produkter. Dessutom är transkriberingar och undertexter till olika webbseminarier bra om man inte har tid att lyssna på hela. Även om min engelska hörförståelse är på en bra nivå är det ofta svårt att lyssna på dessa till exempel i hörlurarna på resande fot, eftersom man också måste fundera och analysera saker och ting. Därför är undertexter riktigt bra.

Snabba snabbanalyser får man till exempel på X, men som på vilket forum som helst på nätet får man alltid vara noga när man läser texter och källkritiken måste hållas på en hög nivå. Värderingar och analyser lutar sig väldigt lätt åt det håll man själv vill. Här vill jag tacka de som vågar vara sakliga björnar på forumet. Det är inget tacksamt jobb och flaggningen kan lätt svingas.

20. Vad vill du tacka Inderes och dess Forum för?

Jag vill generellt tacka för all information och det engagemang som gemenskapen tillför forumet. Det finländska privatmarknadsklimatet mår garanterat bättre tack vare forumet, eftersom man där får bra information och analys relaterad till företag. Dessutom kommer nyheter till forumet väldigt snabbt. Inderes som företag eftersträvar förstås vinst, men gör ett bra jobb med att göra information tillgänglig för privatinvesterare även gratis.

Tack så mycket för de utmärkta svaren!

Gwertheney kombinerar god humor med välgrundat investeringsinnehåll, dessutom berikar hen som en nyfiken och jordnära person Forumet med information, perspektiv, konstruktiv diskussion och god stämning.

Bröder, låt oss lyssna på Mr. G:

16. Om du skulle kunna lära Inderes Forum-investerare en sak med en enda knapptryckning, vad skulle det vara och varför just det?

Försök att inte drabbas av FOMO. Om känslorna tar över och viljan att hoppa på något blir för stark, förlorar man förmågan att se helheten och varningssignalerna.

Trevlig helg!

Sijoittaja-alokas · 1 September 2026 21:23

Flera personer har pratat med mig om Jani Järvinen och jag har fått berätta för ungefär 6–8 personer vem han är (även om han har blivit intervjuad i min tråd också ), eftersom Sijoituskästi kan vara lite främmande för vissa (nåja, det är Inderes också för minst lika många ).

Åtminstone med hjälp av de här videorna kommer Jani att bli ordentligt bekant senast:

@Tomi_Valkeajarvi har också grillat honom:

Killarna på Sijoituskästi har också grillat sin egen analytiker (lyytikko):

Sedan var han också med i Positio-podden för ungefär ett år sedan

Han har också varit med i flera Sijoituskästi-poddar (och deras andra kanaler) och kommer säkert att dyka upp i någon mer känd podd igen inom den närmaste framtiden.

Sijoittaja-alokas · 11 September 2026 10:16

197. Verneri svarade på Alokas frågor om det hårt kritiserade First North

Nej, detta är inte avkastningskurvan för Alokas portfölj, utan First Norths avkastningsgraf.

First North-listan och dess bolag har fått utstå mycket kritik och hån. Många av bolagen på denna lista har orsakat forumets aktiebröder stora förluster och smärtor. Så jag bestämde mig för att skrida till verket… och skickade frågor relaterade till “Eka Pohjola” (Första Norden) till NVIDIA-analytikern, Bitcoin-strategen, guldexperten, communitybyggaren och ordföranden för partiet för egna aktieköp, Verneri Pulkkinen.

1. First Norths femåriga “avkastning” är nästan 70 procent på minus. Vad beror denna kraftiga nedgång på?

First North-listan består av tillväxtsökande småbolag, varav många är ganska riskabla investeringsobjekt. De senaste fem åren på börsen har bjudit på nedgång i stället för tillväxt, och i flera bolags fall har riskerna materialiserats. Några framgångar, såsom servicebolaget Viafin vars aktie har tripplats sedan noteringen 2018, räcker inte för att dra upp helheten på plus.

First North-indexet är marknadsvärdesviktat, vilket innebär att större bolag påverkar indexet mer. “Lahti-Tesla”, det vill säga elbilsladdartillverkaren Kempower, sköt i höjden så att bolagets marknadsvärde som mest uppgick till flera miljarder. Sedan rasade det i First North-indexet tills det hoppade över till huvudlistan 2024 (där det har sjunkit ytterligare). Marknadsvärdena för många First North-bolag rör sig i tjugotalet miljoner, så en enda elefant värd miljarder ställer till med oreda i porslinsbutiken. Men raset är inte Kempowers fel: mössen har tappat det porslin som elefanten inte rörde.

Aktiemarknaden är alltid aktiernas marknad. Låt oss därför titta under indexets röda yta. En snabb titt på listan över First North-bolag berättar en bister historia: aktierna befann sig i en bubbla 2021 och förväntningarna var orealistiskt höga, bolagen har antingen klabbat till det i sin strategi, ett svårt konjunkturläge har drabbat dem orimligt hårt och/eller en kombination av dessa har fått aktien att rasa.

Många bolag har (eller hade) ambitiösa planer som inte har gått som det visste om under noteringen. Solar Foods protein är en fantastisk uppfinning, men att skala upp produktionen till stor skala skulle kräva enormt mycket kapital. Aiforias AI-lösningar får kontrakt i Europa, men de omvandlas inte till omsättning. För flera läkemedelsutvecklingsbolag, som Faron, har projekten inte utvecklats gynnsamt (vilket förstås är det mest förväntade utfallet för ett litet läkemedelsutvecklingsbolag). Duell och många andra körde i diket med enorm finansiell hävstång när tillgångar köptes till höger och vänster. Fodelia samlar fortfarande ihop sig efter sitt tidigare bygge av ett kebabimperium.

Det svåra konjunkturläget har pressat bolagen. Till exempel Lapwall, som visserligen har stigit med +50 % sedan noteringen 2022, eller Ecoup som har rasat på börsen, lider av den svaga byggkonjunkturen. Programvarubolaget Admicoms tillväxt har också bromsat in avsevärt i byggkrisen och dessutom har AI-oron drabbat dem. Aktien befann sig också i en total bubbla 2021, och luften har pysit ut ur den ända fram till i dag. Kapitalförvaltaren Titanium gynnades uppåt av fastighetsbubblan med nollräntor i sina vårdfastigheter, och följde sedan med på den långa nedförsbacken i räntabstinensen.

Sedan finns det en egen grupp av hafsverk, såsom Summa som opportunistiskt utnyttjade investerarnas försvarsiver (“är den där drönarfabriken i rummet med oss?”) (aktien har i praktiken förlorat sitt värde). Eller Pallas Air (-99 %) som marknadsförde en konstig luftrenare som hänger runt halsen.

Listan kan göras lång, men låt oss spara läsarens tårkanaler. Som en tröst kan nämnas att Sveriges First North också har rasat med 65 % från sina toppar. Sådant händer i de bästa kretsar. Jag vill inte skapa en felaktig bild av kvaliteten på First North-bolag, men många bolag som i dag anses oslagbara, såsom Amazon och NVIDIA, har någon gång i historien fallit med 90 %. Amazon halverades senast för några år sedan. De är helt exceptionella bolag, och till och med för dem har det gått så! First Norths nedgång på 70 % är fortfarande “rookie numbers”.

2. Lönar det sig ens att snegla på en sådan förlustmarknad när minusposterna är enorma och nästan allt lyser rött? Tanken på att hitta guldkorn som glömts bort i papperskorgen känns inte särskilt övertygande när numera nästan alla bolag redan bevakas av Inderes.

Den som följer aktielistorna skiljer kanske inte på om ett visst bolag är noterat på huvudlistan eller på First North. Jag skulle betrakta alla bolag som individer. First Norths rapporteringsskyldighet är lättare och man får alltid vara kritisk mot nya börsintroduktioner, vilket man naturligtvis bör komma ihåg.

Någon skulle kunna hävda att det inte lönar sig att investera i världens största bolag eftersom alla bevakar dem. Världens största bolag har dock de senaste 10 åren brutit mot “det gamla mönstret” och slagit indexen gång på gång. Det fortsätter kanske inte för evigt, men det är en bra påminnelse om hur guldkornen kan hittas där alla redan tittar. Men det räcker inte att titta, man måste också hugga till.

Den europeiska banksektorn var världens mest hatade sektor i flera år efter eurokrisen. De senaste fem åren har den varit en av världens bäst presterande sektorer, till och med bättre än teknologin. Teknikaktierna var onådgjorda och billiga länge efter att IT-bubblan sprack. Att man borde betala mycket för dem är ett fenomen som har byggts upp under de senaste \~10 åren. Det älskade kan bli det hatade, raketen en krattare och krattaren en raket. Det lönar sig alltid att hålla ett öppet sinne.

**3. Att sålla bland First Norths bolag känns nästan som ett proffsjobb. Många bolag verkar inom svåra branscher och verkar i övrigt mycket riskfyllda… nåja, visst finns det också “vanligare” bolag bland dem. För vilken typ av investerare passar egentligen First North? Måste investeraren vara lite startup-inriktad och beredd att acceptera en riktigt hög risk?**Det finns visserligen en hel del tidiga teknikbolag som är svåra att värdera även för proffs. Generellt skulle jag vilja konstatera att det lönar sig att komma ihåg ”basutfallen” (base rates, som jag pratade om i Vartti tidigare). Exempelvis för ett tidigt läkemedelsbolag vars läkemedel dock redan är i klinisk fas, det vill säga man gör tester på patienter, är sannolikheten att få ut läkemedlet på apotekshyllan någonstans kring tio procent. Världsomvälvande teknikbolag i ett tidigt skede och nya tekniska uppfinningar, på First North till exempel Canatu, Modulight, Betolar eller Spinnova… Det finns ingen exakta siffra på detta, men det är relativt uppenbart att få kommer att lyckas. Kanske några procent, om man tittar på t.ex. startup-statistik i Amerika. Visst har de här bolagen redan tagit sig till listan, så de är inte helt jämförbara med startups.

First Norths hake (eller en käftsmäll) blir därmed dess lottartade natur: med lite tur vinner någon av dem stort en vacker dag. De senaste åren har det knappt hänt. T.ex. Nexstims aktie mångfaldigades visserligen nästan sju gånger från botten för några år sedan, även om hela avkastningshistoriken är dystra -98 %. Återigen, det är en marknad med aktier, inte en aktiemarknad!

Men nog finns det väl på listan också en hel del förnuftigt skötta, rentav lite tråkiga och lättbegripliga verksamheter som till exempel Viafin (investeraren kan sova igenom hela året och bara kasta ett öga på bokslutet) och Lapwall (vd:n är en fenomenal presentatör). Eller så är finansieringsplattformen Springvest till exempel ett skojigt fall. Investeraren får exponering mot rena rama tidiga skidans startups (tidiga startups). Springvest vinner i alla fall när den håvar in avgifter medan bolagen samlar in pengar via den. Samtidigt får den ett litet ägande i de bolag som samlar in pengar.

Från First North får man alltså allsköns exponering, man ska inte kategorisera för mycket.

4. Hur ser First Norths framtid ut? Kan marknaden ännu stiga till en mer betydande ställning i Finland?

Jag pratade om det här med vår vd Mikael eftersom han har en bättre bild av First North som institution. Nog har den väl sin plats i solen, eftersom huvudlistan är för mäktig för många små bolag. Det är fint att det finns en marknadsplats där man kan lista sig med små kostnader (om man kan hålla dem små, intressenter saknas inte) och å andra sidan kommer privatinvesterarna åt aktien före de större investerarna. Så fort och när det går bättre för små bolag (konjunkturerna svänger!) och det behövs pengar till idéer, så piggnar nog också First North till.

Tack Verneri för utmärkta och innehållsrika svar!

First North kom av någon anledning att tänka på ”broar-aktien” (veliosake). Jag frågade AI vad en veliosake är och här är svaret

Klicka här för att öppna AI:s svar

”Veliosake” (bro-aktie) är ingen officiell investeringsterminologi, utan ett vardagligt uttryck som används av investerare. Med det avses i regel en aktie som rekommenderas eller köps mer på grund av ”kompisars tips”, forumhype eller gruppanda än på grund av en grundlig analys. \[forum.inderes.com\], \[forum.inderes.com\]

Termen kommer från samma tanke som engelskans broscience, där uppfattningar baserar sig på erfarenheter inom vänskapskretsen snarare än på starka bevis. I investeringsdiskussioner kan en veliosake till exempel syfta på en aktie som många investerare hyllar, även om bolagets fundamenta inte nödvändigtvis stöder entusiasmen. \[forum.inderes.com\]

Exempel:

”Den här aktien är ju en ren bro-aktie, alla på forumet köper den, men få kan motivera varför.”

Ordet är i regel lite humoristiskt eller nedlåtande, och syftar inte på något visst enskilt bolag

Det finns kanske anledning att vara optimistisk i framtiden

Så fort och när det går bättre för små bolag (konjunkturerna svänger!) och det behövs pengar till idéer, så piggnar nog också First North till.

Tack och ha ett avkopplande veckoslut!

Sijoittaja-alokas · 25 September 2026 10:00

198. Teemu Hinkula och Alokas pratade om Inderes & dess gemenskap

Jag ville intervjua Teemu, communitymedlem i nominerings- och arvodeskommittén, om hans roll, hans erfarenheter och lite allt möjligt, men Teme föreslog i stället en dialog på det här sättet, och det gjorde vi sedan på WhatsApp. Ett sådant snabbt flöde av tankar där man säkert hittar både tankefel, skrivfel och roliga formuleringar etc.

Det är värt att notera att Alokas och Temes samtal ägde rum 18–20.9, det vill säga före Verneris avfärd.

Tjena Teme!

Ibland har jag funderat på egen hand på hur Inderes gemenskap har förändrats genom åren.

Teemu, du har följt Inderes och dess gemenskap lite längre än jag. Hur skiljer sig stämningen nu enligt dig från hur det var i gemenskapen när du kom till forumet i augusti 2019?

Hejsan Alokas!

Jaha, det visste jag faktiskt inte att jag har varit på forumet längre än du!

Jag var tvungen att gå tillbaka till minnets vrår för att fundera på den här egna tiden som medlem i gemenskapen. Jag är faktiskt en ganska senväckt forummedlem, eftersom de första minnena av Inderes är från redan omkring 2015. Då läste man rapporter och tittade på intervjuer. Jag tror att jag då följde investeringsdiskussionerna på Facebook, Shareville och Kauppalehti mer. Även bloggar var en stor grej på den tiden.

Från den tidens Inderes kommer förstås först materialet som producerats för privatsparare, men också den trevliga humorn med Pöljä-hattar och flipcharts.

De första forumminnena är förknippade med coronatiden och euforin efter den, när allt man rörde vid förvandlades till guld. Det firades sedan tillsammans med analytikerna genom att äta hattkakor live och skaffa tatueringar på skinkorna. Då var Varelius från Qt fortfarande på forumet, @timontti hade ett annat användarnamn och det gick bra även för Kamux.

Från den tiden minns man också de lite allvarligare in-läggen där någon dök djupare in i ett investeringscase med hjälp av siffror. De var särskilt trevliga att läsa och mycket lärorika.

Liksom alla fester följdes även denna av en bakfylla. Det blev en skämtmarknad och Hesuli [Helsingforsbörsen] blev Hesuli. Forumets humor började också koncentrera sig först till kafferummet och till slut främst till memetråden.

Kanske den här kurvan beskriver forumets stämningssentiment väl.

Hur hamnade du, Alokas, i Inderes gemenskap och på forumet? Du har väl läst alla inlägg på forumet under de senaste fem åren, har du gjort samma observationer som jag?

Tack som frågar! Jag kom in i bilden först i juli 2020, det vill säga i det skedet när forummedlemmarna i allt snabbare takt ville visa upp sina YTD-avkastningar. (den där First North som du lade upp säger mer än tusen torskar)

Jag började själv investera först 2018 och Inderes började bli bekant efter att jag tröttnat på indexfonder och blivit intresserad av aktier. Googlesökresultat om olika bolag ledde väldigt ofta till Forumet, eftersom det fanns en tråd om nästan varje bolag där med färsk information och nyheter om dem. I likhet med portteorin intresserade jag mig för indexfonder, men uppmuntrad av Nordnet handlade jag även lite med… torskaktig framgång. ”Före Inderes” och även i övrigt i början av min investeringskarriär var mina informationskällor slumpmässiga Googlesökresultat, Nordnet, videor på Tuben, bloggar etc., men sedan började det bara väga över mot Indee.

@Verneri_Pulkkinen fångade mig med sina videor och sin personlighet till Inderes, och i början fastnade jag särskilt för serien Heikkilä & Vilén (ping @Sauli_Vilen). @Marianne_Palmu var särskilt övertygande och var i likhet med Verneri en ”ernu” (ernu = en annorlunda ungdom) på investeringsscenen – på ett positivt sätt.

Nå… du frågade om mina observationer, om de går i samma linje som dina. Kort sagt ja. Jag har gått igenom Forumet ”helt och hållet”, inte läst vartenda inlägg ordagrant, men jag har ändå märkt att forumet framstår som väldigt olika beroende på hur brett man har läst det… t.ex. den som har läst 1 600 trådar och fått ihop en sammanlagd lästid på åtta månader känner till och förstår forumet på ett helt annat sätt än den som har läst 500 trådar och tre månader – för att inte tala om en användare som har läst under hundra trådar och stött på mycket p-ämnen. (p = politik)

Förlåt, tanken flög iväg. På rak arm skulle jag säga att dagens genomsnittliga inlägg håller högre kvalitet än förr, men jag måste säga att när det gäller siffror har jag märkt samma sak som du, hur mycket mindre det är av samma typ av sifferexercis som förr – man märkte verkligen hur någon hade lagt ner tid på sina excelark. Tillsammans med siffrorna fanns det också djupgående motiveringar. Dem saknar jag faktiskt, eftersom man där får mer att fundera på och perspektiv på analytikernas eller någon annans åsikter.

Nåja… jag hoppar iväg… och återvänder för att återvända till juli 2020, då var det karnevalstämning, vi beundrade procenten i våra portföljer… vi var allihop hjältar; vilda inlägg, raketemojis osv. Sedan, till hösten 2022, hade pengarna jag satt in i min portfölj halverats, vissa var lite sura och det var lite mer gräl också, men majoriteten var på humoristiskt humör och en humorbubbla drabbade Forumet.Humorn hade kommit för att stanna, men från slutet av 2022 började Forumet kanske långsamt mogna och kvaliteten på det genomsnittliga inlägget förbättrades, eftersom politikrelaterade ämnen minskade och hölls i sina egna trådar. Dessutom hade den karnevalsliknande stämningen lagt sig när portföljerna blödde och den vildaste forumtiden var förbi. Men nåväl, jag saknar fortfarande det ältande av siffror som vissa ägnade sig åt… och jag saknar många användarnamn… jag skulle kunna nämna dussintals, men här är några: @Elina_A, @SijoitusSeppo och den alltför tysta @Mauri. Saknar du några användarnamn, och i så fall, varför just dem? Har du märkt att vissa typer av bolagstrådar har tystnat medan andra har blivit mer aktiva? Och har Inderes-gängets forumaktivitet förändrats enligt dig?

Jag funderar också på detta: när det gäller Inderes brukar jag oftast med gemenskap mena personalen, forumdeltagarna och sedan de lite mer synliga bolagsrepresentanterna. Vad brukar du oftast mena med gemenskap?

Nå, Masse saknar ju såklart alla. @Arimatti_Alhanko gillade att kalkylera med siffror och vaska fram allt möjligt spännande från bolagen. Av inderesarna var @Petri_Kajaani en riktig forumlegend. Tja, det hjälpte väl till att han råkade bevaka bolag som rocketade i höjden. Han dolde sällan sina känslor heller.

Stämningen inom företaget har kanske blivit något mer dämpad. Men det är ju förståeligt när marknaden också har varit lite svagare. Analytikerna hamnar mer på defensiven när alla köp- eller öka-rekommendationer inte slår in. Verksamheten och kommunikationen har dock blivit lite mer allvarlig till sin natur, men det är väl också tillåtet. Ingen behöver vara något annat än sig själv. Personliga varumärken spelar onekligen en stor roll i Inderes affärsmodell. Gemenskapen har också vuxit. Inte bara i antal utan förmodligen också kvalitetsmässigt. Till den hör inte bara forumdeltagare som skojar bakom sina pseudonymer, utan till exempel genom evenemang spelar bolagsrepresentanter och andra investeringsproffs en större roll. Det är väl knappast förbjudet för dem att använda humor heller. Och nog finns det väl fantastiska personligheter bland bolagsledningarna också.

Kanske ett nytt drag på forumet är att det under tidernas lopp har formats en egen kultur i vissa bolagstrådar. Det ställer väl till med utmaningar för modsen? Vissa trådar tillåter kanske ett annat beteende än andra. Har ditt jobb som moderator förändrats? Är det enklare eller svårare nu än förr? Ger forumet mer eller mindre arbete?

Jodå, nog saknar man de där killarna också! Petri kikar säkert in och läser ibland och Arimatti med, han skickade till och med ett meddelande till Forumet i somras från sin glasskiosk.

Utmärkta tankar om hur stämningen har förändrats, och jag tycker det är bra att du har talat om gemenskapen i en bredare bemärkelse också. Det är viktigt att människor får vara som de är – jag vill dock påpeka hur till nytta synliga toppersonpersoner är… även med tanke på investeringscacen, t.ex. värderar jag äkta, personliga och mycket kompetenta experter som Verneri, Marianne och Sale som otroligt värdefulla även för investeringscacen.

Du har rätt om de där olika ”trådkulturerna”, men det har funnits förr också – nu kanske det bara är mer framträdande. Under karnevalsäsongen 2020–2021 var diskussionsstilen i trådarna för hyperraketföretag helt annorlunda än i till exempel Nordeas tråd. När nästan varje inlägg i en tråd är av hög kvalitet och innehållsrikt, sticker ett ”lättare” inlägg ut direkt. I skuldaktietrådarna å andra sidan når bara en bråkdel av inläggen upp till nivån för de mest kvalitativa bolagstrådarna. Detta skapar en utmaning.

Moderatorarbetet har förändrats, men inte så enormt… förr var det kanske lite fler hetsiga typer och gräl på forumet, men de gällde ofta P-ämnen och portföljblödningar. På ett sätt har arbetet blivit enklare, men helt klart lämnar den absolut största delen av allt arbete osynligt för forumdeltagarna, vilket är jättebra så att gänget ”skonas” från väldigt många saker, men å andra sidan vore det väl bra om allmänheten ibland fick se vad som händer i bakgrunden, eftersom många har en helt felaktig bild av saker och ting (särskilt de hätskaste).

Antalet särskilt utmanande användare kan lura en: bakom ett tjugotal användarnamn kan det till exempel dölja sig under sex personer. En del av dem som fått karantän av en eller annan anledning har återkommit med nya konton och/eller bytt namn. Ofta upprepas samma ämnen i deras meddelanden, såsom invandring, arga ständiga lyft av vissa teman, kommentarer av en viss typ om kvinnor (och specialiseringen på att flagga kvinnliga användare), samt ilska. Dessa flaggar också dem som tycker olika och gillar inlägg från sina egna parallellkonton eller från andra om de behandlar vissa ämnen från vissa vinklar. Vissa av dem har tidigare till och med kallats ryska troll av somliga. På så sätt kan några högljudda användare se ut som en mycket större grupp än de i verkligheten är.

Men de mest resurskrävande fallen på Forumet som jag beskrev ovan utgör högst en promille av användarna… om ens det, vilket är bra att komma ihåg. De är som tur är inte heller sådana som annars på nätet, och oftast skriver de mest i P-trådarna. Även de trådarna har tystnat, åtminstone att döma av antalet läsare, och det är väldigt få aktiva skribenter där. Över 99 procent av forumdeltagarna beter sig sakligt, även om de ”promillevärstaste” väsnas oproportionerligt mycket. Generellt sett; misstag händer alla och det är okej! Vi sköter vårt jobb så bra vi kan. Nästan alla forumdeltagare upprätthåller en artig och vänlig diskussionskultur och varken provokeras eller låter sig provokeras. De minskar också behovet av moderering genom att vägleda varandra både i trådarna och i privata meddelanden – och framför allt genom att själva uppföra sig väl. Som en parentes måste jag säga att det är jätteroligt att få massor av trevliga och roliga privatmeddelanden. Mut… nu måste jag fråga rakt ut, du är en långvarig forummedlem och har investerat ganska länge. Är Forumet till mer nytta eller skada för dig? Och hur nyttigt ser du att Forumet generellt sett är för en bredare krets människor? Och hur har ditt eget forumbeteende förändrats med åren?

Du har väl nån gång sagt att du hinner reagera på 95 % av de meddelanden som ska tas bort innan någon hinner läsa dem! Respektabel reaktion av dig och tack för det å hela gemenskapens vägnar!

Vad gäller mitt eget forumbeteende så försökte jag i ett visst skede börja fokusera på kvalitet framför kvantitet i mina inlägg. På senare tid måste jag dock erkänna att AI även har minskat mitt bidrag till forumet, eftersom man kan testa flera tankar med AI i realtid.

Forumet har ändå fortfarande sin plats i mitt investeringsuniversum. Särskilt när det gäller små bolag, men även i andra teman. Jag uppskattar särskilt de skribenter som orkar föra fram sina strukturerade åsikter för att bli utmanade i ämnen som de har satt sig in i ordentligt. Man kan plocka upp perspektiv där som man inte själv tänker på när man sparrar med AI. Här lyfts hatten av för framför allt Verneri, men också många andra.

Hur ser du på hur AI har förändrat forumet? Har det minskat behovet av forumet eller har det fört med sig något nytt?

Tack, och tusen tack! Lite så ja, i synnerhet förr: någon kanske hinner se ett meddelande som ska tas bort, men de första läsarna flaggar oftast för de värsta överdrifterna snabbt, och så reagerar man på dem. Nu för tiden väntar man kanske ibland lite längre, eftersom skribenten själv kan redigera sitt meddelande eller andra forummedlemmar vägleda hen i tråden – och såvitt jag vet gör många det också privat, vilket är effektivt. Dessutom är det ibland bra att följa med situationen innan man ingriper. Genom flaggningar ser man delvis hur ett meddelande tas emot, även om man inte kan ge de mest högljudda åsikterna en oproportionerligt stor vikt. Otroligt många meddelanden tas bort utan att de flesta ens märker det. På sikt är det till nytta även för den som skrivit meddelandet när de grövsta överdrifterna försvinner, men hans eller hennes trevliga meddelanden finns kvar. Vi som har moderatorrättigheter är flera stycken, automationen flaggar också ibland för meddelanden och folk tar bort egna meddelanden i stor utsträckning. Ibland har vi tagit bort ett par meddelanden för någon, varefter hen sedan har tagit bort fler själv. Utåt sett har det då sett ut som om moderatorerna har varit mycket strängare än de egentligen var. Å andra sidan tas det på det hela taget bort mycket mer meddelanden än vad många tror.

Teme, du har alltid kvalitet i dina inlägg; ibland kommer det omfattande, givande texter från dig, men även dina kortare inlägg lyfter fram viktiga aspekter som de flesta garanterat inte har märkt, det vill säga att ett meddelande inte alltid behöver vara långt.

AI har förändrat Forumet en del, men i det stora hela kanske mer till det bättre – även om det förstås finns problem. Många kvalitetsskribenters meddelanden är nuförtiden tydligare och det är färre skrivfel, men den egna stilen och innehållet är oförändrade. Med hjälp av AI kanske man till exempel gör en graf av självinsamlad data eller letar upp artiklar + lär sig saker. Sedan finns det meddelanden av typen: ”Jag bad Gemini om en analys, här är rapporten.” Sådana hamnar i kurvan för borttagning under en helt vanlig dag. Om upprepade flaggningar (+instruktioner) inte hjälper kan det ha lett till en avstängning. De grövsta fallen har dock minskat avsevärt. En del sådana kommer det säkert att finnas i fortsättningen också, liksom de meddelanden som spårar ur ämnet och som man har sett ända sedan Forumets barndom etc. etc.

Själv kan jag inte engelska och Google Translate översätter fortfarande ibland helt fel, men i synnerhet betalda AI-verktyg översätter texten till finska på ett bra sätt, dessutom förklarar de vissa förkortningar och begrepp väl, och hjälper till + guidar var man kan hitta mer information om saken. De är ofta också bra lärare, men i synnerhet i händerna på en vanlig människa ger deras självständigt producerade "analys" med en "grundapplikation" ofta ganska misstänkta svar som läsaren kan tro på. T.ex. gör jag träningsprogram åt mig själv och ber AI granska dem – till största delen bra poänger, men ibland gör de grova misstag som en mindre erfaren tränare ändå skulle kunna tro på, det vill säga de kan duga som springpojkar, men man måste ändå alltid vara försiktig med dem.

AI kan på lång sikt minska behovet av Forumet; man kan lära sig nya saker, översätta texter och sparra med det. I händerna på en vanlig användare är det dock ännu inte en så tillförlitlig producent av information att man kan klara sig utan verkliga informationskällor och andra människor. Därför är kvalitetsskribenter som har kunskap, motiverade åsikter och förmåga till en bra debatt fortfarande väldigt värdefulla. Applikationerna har visserligen erbjudit möjligheter länge redan, men att dra nytta av dem kräver också kunskap, färdigheter och tid. Enligt min mening är Verneri, Kinnunen (ping @Juha_Kinnunen) och Marianne fortfarande oersättliga. Forumets framtida behov beror till slut på hur aktiva Inderes och forummedlemmarna är – just den aktivitet som du också pratade om.

Om man funderar på Forumet som helhet, hur ser du på dess framtid? Diskussionsforum är nog lite en grej för oss boomer, som äts upp av sociala medier samt alla ”andra möjligheter”, såsom AI.

Inderes tydliga konkurrensfördel jämfört med konkurrenterna inom analysverksamheten är interaktiviteten mellan intressenterna. Det har talats en del om att analysen också görs för AI så att den kan använda den som källa. Det är dock förmodligen svårt att uppnå konkurrensfördelar där. Många har antagligen gått över till att bolla idéer från forumet med AI. Det innebär dock en risk för bekräftelsebias. Man kan därför tänka sig att det fortfarande finns ett behov av att ha människan med i aktiebytesloopen för att skapa nya idéer och olika perspektiv. För detta erbjuder ett välmodererat, högkvalitativt och aktivt forum en bra plattform som sedan betjänar såväl investerare, analytiker som bolag.\n\n \n\nHåller du med? Vilket mervärde anser du att forumet ger som man inte får från TikTok och YouTube?\n\n\n\n\nJag håller med, och har väl egentligen inget att tillföra till den första frågan. Till den andra frågan skulle jag säga att vårt forum är en högkvalitativ och unik plats där olika investerare, Inderes proffs och bolagsfolk diskuterar med varandra mycket aktivt och sakligt – med stöd av information och välmotiverade tankar… det är så mervärdet uppstår. Det finns helt enkelt inget alternativ till en sådan kombination någon annanstans. Tack Teemu, jag har lärt mig mycket av dig och fått en del att tänka på.\n\nTrevlig helg till dig och hela gemenskapen!

\n\n\n\n\nTack Alokas, det var trevligt att prata om ett viktigt ämne. Trevlig helg till både dig och gemenskapen!

\n\n________________\n\nTack @_TeemuHinkula, det är alltid trevligt att diskutera med dig, både på WhatsApp och live!

\n\nDiskussionen ägde faktiskt rum innan Verneris avfärd och även innan den där diskussionen i Kafferummet om var de tidigare aktiva forummedlemmarna har tagit vägen, som possut, MoneyWalker, DTXL etc. Som tur är har vi fortfarande kvar aktiva ekat, timontit, heiskaset, hipit etc. Det är på ett sätt alltid tråkigt att nämna namn eftersom det finns så himla många bra namn, att när man nämner några skulle man vilja nämna hundra till.

\n\nMan must komma ihåg att klart största delen är tysta läsare och oftast syns vi mer personliga mer – jag vill tacka och särskilt uppmärksamma er kära tysta läsare också – Vår forum har en enorm "trafik", som består av 98–99 procent av er och det ryms en hel massa olika fantastiska människor i skaran!

\n\nTrevlig helg till er alla!

\n\nSenare redigering: Verneri är ju annars på annan ort nästa vecka

\n\n

\n

\n

\n

\n

Sijoittaja-alokas · 10 Oktober 2026 08:47

199. Marianne Palmu svarar återigen på Nybörjarens personliga frågor om makroindikatorer.

Jag läser mycket om makroekonomi, dock mer sällan längre rapporter och artiklar, men däremot nyheter, mer sammanfattande texter och spaningar som innehåller olika makroindikatorer. Många nyckeltal känner jag till på något sätt och oftast ser jag om de överträffade förväntningarna och hur det har gått tidigare, men jag förstår ändå inte alltid betydelsen av en viss indikator mer i detalj, om det rör sig om en stor eller liten sak och hur man bör se på dem i ett bredare perspektiv.

Det finns förstås indikatorer och termer som jag knappt förstår, och dessutom tycker jag att det finns roliga och spännande grejer i dessa; till exempel i samband med USA:s sysselsättningssiffror nämns nästan alltid ”sysselsättning utanför jordbrukssektorn” (non-farm payrolls).

Jag har funderat på dessa ”indikatorfrågor” tidigare och velat få ut mer av dem, så jag bestämde mig för att fråga vår Marianne om dessa teman för att bli klokare och få ”verktyg” för att ta till mig dem bättre.

1. Varför just ”utanför jordbrukssektorn”?

Fråga: Vad handlar det här om… När man pratar om USA:s arbetsmarknad och rapporterar sysselsättningssiffror nämns ofta ”jobb utanför jordbrukssektorn”. Varför just utanför jordbruket?

Svar

Eftersom jobben inom jordbruket svänger hej vilt. Sysselsättningen varierar efter säsong: på sommaren och vid skördetid behövs mycket folk, på vintern lite. Branschen är också svår att mäta eftersom det finns många familjeföretag, egenföretagare och säsongsarbetare som inte syns på företagens lönelistor. Dessutom sysselsätter jordbruket i USA bara runt en eller ett par procent av arbetskraften, vilket innebär att dess jobb inte har särskilt stor betydelse för den övergripande sysselsättningsbilden. Av samma anledning exkluderas även egenföretagare och privatanställda i hushåll från siffran. Det handlar alltså inte på något sätt om att förringa jordbrukarna, utan främst om att skala bort onödigt brus.

2. Inflation vs. kärninflation

Fråga: Man talar ofta om inflation och sedan separat om någon kärninflation. Varför då? Vilken betydelse har den informationen om ”kärninflation” för en investerare?

Svar

Från kärninflationen (core inflation) har man rensat bort energi och livsmedel. Priserna på dessa kan svänga kraftigt på grund av till exempel krig, torka eller OPEC-beslut, och centralbanken kan knappast göra något åt dem. Räntor öppnar inte Hormuzsundet, som vi har sett på sistone.

För en investerare visar kärninflationen om pristrycket har bitit sig fast i ekonomin. Det syns till exempel i löner, hyror och tjänster, och det är just detta som centralbankerna faktiskt håller ögonen på. Fed stirrar sig särskilt blind på PCE-kärninflationen. Om kärninflationen överraskar på uppsidan börjar marknaden prisa in ett scenario med ”högre räntor längre” (higher for longer), och då brukar tillväxtbolagens aktiekurser vara de första att ta stryk.

3. Vad är en stor förändring och vad är en liten?

Fråga: Hur kan en vanlig investerare som tittar på siffror i ekonomimedia bättre bilda sig en uppfattning om hur de ska tolkas? Siffrorna prickar ju sällan prognoserna helt perfekt; ibland hamnar de lite över och ibland lite under. En liten förändring är i sig ingen nyhet, men var kan man veta, ta reda på eller lära sig vilken typ av förändring som är stor eller liten etc., till exempel om ett inköpschefsindex steg från 50,8 till 51,2 eller om ett lands arbetslöshet steg från 6,7 procent till 6,9 procent?

Svar

Man kommer långt med några tumregler:

• Jämför siffran med prognosen, inte med föregående utfall. Marknaden har redan prisat in konsensusprognosen. Nyheten är bara överraskningen, det vill säga skillnaden mellan utfallet och prognosen. I Investing.coms ekonomiska kalender kan du till exempel se föregående utfall, prognos och utfall sida vid sida.

• Titta på hur mycket indikatorn brukar svänga. Kolla upp indikatorns historik på exempelvis FRED (fred.stlouisfed.org) och se vad som är en normal månadsförändring. Ett inköpschefsindex kan röra sig en enhet på en månad, så en uppgång från 50,8 till 51,2 är i praktiken en sidledes rörelse. Det intressanta är främst att man fortfarande ligger över 50, det vill säga på tillväxtsidan.

• Titta på trenden, inte en enskild datapunkt. Ett tremånaderssnitt säger mer än en enskild månad. Till exempel varnar Sahm-regeln för recession först när tremånaderssnittet för arbetslösheten har stigit med 0,5 procentenheter över sin lägsta nivå de senaste 12 månaderna. Sådana trendbaserade regler är utmärkta hjälpmedel.

• Kom ihåg revideringarna. Särskilt NFP-siffran (sysselsättning utanför jordbruket) revideras ofta kraftigt under de följande månaderna. Förra månadens ”jätteöverraskning” kan mycket väl krympa betydligt framöver.

4. ”Okej… varför borde man bry sig om det här?”

Fråga: Hur borde man på ett generellt plan börja undersöka och lära sig för att få ut mer av alla ekonomiska indikatorer, grafer eller till exempel en nyhet om att ISM-indexet för tillverkningsindustrin försvagades? Min egen reaktion är ganska ofta: ”Okej… varför borde jag bry mig om det här, eller borde jag ens det?”

Ekonomisk statistik är ett utmärkt sätt att öka sin allmänbildning. Här är några sätt att lära sig:

1\. Lär dig ett fåtal indikatorer på djupet, inte alla. En bra grunduppsättning är sysselsättning (NFP och arbetslöshet), inflation (kärninflation), inköpschefsindex (ISM/PMI) och centralbankernas räntebeslut. De täcker det mesta av det som driver marknaden.

2\. Skilj på ledande och eftersläpande indikatorer. PMI och dess delkomponent orderingång pekar ut riktningen i förväg. Arbetslösheten kommer i efterhand och bekräftar vad som redan har hänt. Ju mer realtidsnära indikatorn är, desto bättre.

3\. Titta igenom historiska trender. När du ser hur en indikator såg ut åren 2008, 2020 och 2022 lär du dig snabbt att skilja en storm från en mild bris.

4\. Acceptera att du inte behöver följa merparten av all data. För en långsiktig aktieinvesterare är en enskild månadssiffra sällan en anledning att agera. Det lönar sig att följa makrosiffror för att förstå marknadsklimatet, inte för att man måste agera på varje enskild siffra.

Stort tack Marianne för dina givande svar på mina frågor!

Ibland ”vaknar” man till efter att ha läst en makroartikel och tänker: tog jag verkligen till mig innebörden eller förstod jag bara att ekonomins indikatorer stiger och att det kanske är en bra sak? Som tur är fick jag från Mariannes svar ”verktyg” för att bättre förstå och lära mig dessa saker, så det blir betydligt lättare att se det väsentliga i makrofrågor.

Att verkligen ta till sig grunderna ordentligt är viktigt, och det hjälper mycket både för förståelsen och när man ska lära sig nya saker.

Ha en fin lördag allihop!

Sijoittaja-alokas · 16 Oktober 2026 08:33

Tvåhundrade intervjun: Läget med Verneri

Verneri var min allra första intervjuperson, alltså numero uno, och han fick äran att vara ”med” även i min 200:e intervju.

Herr Pulkkinens läge har diskuterats vid flera tillfällen på sistone, inspirerat av dessa välbekanta stora förändringar. Jag tänkte ändå fiska upp lite fler tankar från Vepu om hans och Inderes gemensamma historia, hur läget är just nu, den nya arbetsgivaren etc.

1. Berätta om din senaste månad med max hundra ord.

Allt är bra med mig och det är full fart! Förutom att jag bytt från Inderes till Aristoi har sonen nyligen döpts. Hemma är det underbart liv och rörelse med vår treåriga dotter. Dagarna är ganska intensiva: uppstart av en ny fond, enorma mängder läsning av årsredovisningar och annat investeringsmaterial, sporrande diskussioner om investeringscase och idébyggande inför den kommande portföljen. Trots det hektiska schemat har jag satsat på nattsömnen, vilket omedelbart har gett utdelning. Det megalomaniska projektet som påbörjades i slutet av sommaren med att måla ca 200 figurer till ett brädspel har saktat ner betydligt, men det är ingen brådska med det. Högen av böcker på läslistan har också börjat växa…

2. Jobbet som portföljförvaltare har intresserat dig länge. Trodde du redan innan den här ”chansen” dök upp att det skulle kunna bli verklighet under de närmaste åren, eller var det mer av en dröm?

Jag skulle nog säga mer av en dröm. Jag har alltid känt mig lite som en ”outsider” i finansbranschen, som främst domineras av mörkblåklädda personer från handelshögskolor (även om jag erkänner att jag själv gillar mörkblått, ”navy blue”, det är en bra färg). I exempelvis Storbritannien är det ju vanligare att utbilda sig inom det ämne som intresserar en mest (precis som jag själv har gjort genom att läsa ekonomisk historia) och sedan sätta sig in i ett nytt yrke i arbetslivet. Jag läste nyligen ett 20-årsjubileumsbrev från investeraren Rob Vinall, som har piskat fram hela 20 % i årlig avkastning. Han nämnde tysk och fransk litteratur och filosofi som sin bakgrund! Han konstaterade skämtsamt att efter att ha läst texter av Kant och andra filosofiska giganter är företags årsredovisningar en ”walk in the park”. Han menade att denna hjärngympa till slut var den bästa möjliga utbildningen för det framtida jobbet som portföljförvaltare.

3. Ja, vad är egentligen denna nya arbetsgivare Aristoi? Det är lite obekant för mig, skiljer det sig från andra bolag i branschen på något sätt? Vad lockade dig med Aristoi som arbetsgivare?

Aristoi är ett investeringstjänsteföretag som grundades av Antti Bergholm 2017. Företaget är säkert fortfarande okänt för många, eftersom det medvetet hållit en låg profil fram till nu och fokuserat på att betjäna förmögna kunder, bland annat i form av diskretionära portföljer och en fond.

Det som lockade mig till Aristoi som arbetsgivare var den gemensamma värdegrunden, det vill säga värdeinvesteringsfilosofin, att alltid sätta kundens bästa främst och smidigheten hos ett litet företag. Här får man saker gjorda. Kontorets kaffemaskin kostade bara 50 euro, vilket speglar de anspråkslösa ramarna och kostnadsmedvetenheten som jag verkligen uppskattar. Dessutom blev jag vän med analytikern Niko Vlassis i Omaha 2023, så jag har under flera år format mig en bild av stämningen och kulturen i bolaget. Och det bästa av allt: här får man i lugn och ro läsa bolagens årsredovisningar och analysera aktier! Arbetet känns redan nu mestadels som en hobby, bortsett från regleringarna.

4. Jag förstod det som att du ska bli portföljförvaltare för en fond som ska investera i värdeskapande bolag som återinvesterar kassaflödet lönsamt för tillväxt… en sådan ambition är väl inte helt ovanlig? Har ni någon särskild krydda, som fokus på en viss typ av bolag, till exempel serieförvärvare?

Världen är full av fonder och jag känner inte till alla. Ändå är min uppfattning att det finns väldigt få fonder som just Arvonkasvattajat (Värdeskaparna). Många fonder investerar till exempel bara i ett visst geografiskt område eller en viss sektor, eller så är de tematiska osv. Eller så bryr de sig inte alls om de rådande värderingsnivåerna.

Aristoi Arvonkasvattajat-fonden fokuserar huvudsakligen på bolag på västerländska marknader som är mästare på kapitalallokering. Det vill säga bolag som investerar ägarnas pengar smart. På lång sikt motsvarar avkastningen på en aktieinvestering den avkastning bolaget får på sitt kapital, förutsatt att man inte betalar för mycket för aktierna. Fonden strävar efter att äga kvalitetsbolag länge. Serieförvärvare är en potentiell målgrupp. Fonden är inte ”smygindexerad”, vilket innebär att dess innehåll kommer att avvika markant från indexen. Dessutom vilar fondens filosofi tungt på värdeinvestering, vilket innebär att vi strävar efter att köpa målbolagen till ett förmånligt pris.

När man omsätter dessa ord i handling sticker fonden i sin kärna ut markant från mängden.

Jag vill understryka att värdeinvestering inte automatiskt innebär att köpa bolag med låga värderingsmultiplar. Värdeinvestering innebär att betala mindre för bolagen än vad de är värda. Därför kan fonden mycket väl ta in bolag med P/E-tal på exempelvis 20, förutsatt att bolagen växer med övertygande historik.

5. Vad är det som är intressant med jobbet som portföljförvaltare, du har ju redan en portfölj som du kan förvalta?

Det kontinuerliga lärandet. Investeringar är en fascinerande disciplin där man hela tiden får lära sig något nytt på bred front: om människor, ekonomi, konkurrens, makt, psykologi. En annan faktor är också människorna. Att investera ensam är en ensam sysselsättning. Nu har jag återigen (precis som på Inderes) smarta människor runt mig som jag lär mig enormt mycket nytt av om investeringar. Och bäst av allt: nu kan jag fokusera på investeringar på heltid! På Inderes fick jag också fokusera mycket på det, men kärnan i arbetet var trots allt att bygga en community kring tjänsten.

Jag investerade just 100 000 euro i Aristoi Arvonkasvattajat som en start, för att också ha betydande ”skin in the game” tillsammans med andelsägarna.

6. Ett omöjligt uppdrag, men skulle du kunna berätta din och Inderes gemensamma historia år för år från startåret fram till idag, med cirka 50–100 ord per år?

2016: Jag sökte först en tjänst som analytiker, men fick den inte. På hösten sökte jag igen när Petri Gostowski, som precis hade blivit analytiker, tipsade om att de sökte en person för ”sociala medier”. Jag fick jobbet på Inderes. Jag fick knappt någon introduktion, men insåg genast att det gällde att snabbt driva trafik till webbplatsen som hade obefintliga sidvisningar. Eftersom Inderes bransch (aktieanalys) är svår att kommunicera och marknadsföra, tänkte jag att bygga en community vore den bästa strategin. Community-fokuset har varit den bärande kraften ända fram till idag.

2017: Inderes producerade redan enorma mängder text (morgonbrevet, analytikernas PDF-rapporter) så jag fokuserade på video. På den tiden ville Mark Zuckerberg göra Facebook till en videoplattform. Algoritmerna gynnade livesändningar. Inderes var en av få aktörer i Finland som sände live, vilket gjorde att Inderes fick oproportionerligt stor synlighet i sociala medier i förhållande till sin storlek. Även ROAST-konceptet startade, med Nixus vd Petri Kairinen som förste gäst.

2018: Något som är väsentligt för en community är förstås en plats på internet att samlas på. De första försöken var en Slack-grupp, som inte ledde någonstans, och ett kommentarsfält som Yu Gong programmerade ihop över en natt där jag, Erno, Yu och signaturen Timontti hängde. Sedan hittade vi den nuvarande Discourse-plattformen och forumet har blivit en dundersuccé! Under 2018 gjorde vi även serien Hamid & Pulkkinen tillsammans med Jasmin Hamid! =)

2019: Det fanns en tydlig svaghet i Inderes tjänsteutbud. Yu Gong klagade på att morgonbrevet varje morgon visserligen berättade hur det gick för enskilda bolag, men Inderes besvarade inte frågan om vad som hände ute i världen och på marknaderna. Jag började producera serien ”Melkein minuutissa” (Nästan på en minut), där grundidén var att sammanfatta marknadsläget på en minut…

2020: Coronapandemin slog till. Vårens branta krasch förvandlades snart till en vild marknad. Populariteten för Inderes innehåll sköt i höjden som en raket.

2021: Serien ”Melkein minuutissa” hade blivit supersuccé. Namnet ändrades efter rekommendation från forumanvändarna till ”Vernerin vartti” (Verneris kvart), eftersom avsnittens längd snarare var över en kvart än en minut. Småbolagsbubblan nådde sin kulmen i slutet av året.

2022: Vernerin vartti guidade investerarna i en ständigt föränderlig värld. Inflationschocken, Rysslands barbariska invasion av Ukraina och energikrisen gav aktiemarknaderna stryk. På Börsgalan utsågs jag till årets investerarinfluencer.

2023: Jag besökte Berkshire Hathaways bolagsstämma i Omaha. Jag lyckades till och med få en selfie med Berkshires nuvarande vd Greg Abel. I Omaha lärde jag även känna min nuvarande kollega, Niko Vlassis från Aristoi.

2024: Jag skapar mycket innehåll för sociala medier, men från detta år måste jag lyfta fram den megalomaniska, 6 timmar och 40 minuter långa Berkshire Hathaway-podden med mig och Heikki Keskiväli! Tack Heikki, det var fantastiskt roligt att göra det här avsnittet! Under hösten gick jag på föräldraledighet.

2025: Handelskriget gav marknaderna stryk. Vartti-avsnitten som handlar om handelskriget är några av seriens absolut mest sedda.

Jag lyckades inte särskilt bra med kortvideor, men jag försökte uppmuntra teamet att göra fler. Presentationsvideon för Engcon blev dock av en ren slump den mest sedda videon i Inderes historia, om jag minns rätt med över en halv miljon visningar på Instagram och Tiktok. Jag visste inte att tiltrotatorer hade en så stor fanbas! Sociala medier är en lustig plats på det sättet – ibland när man tror att en video ska fungera får den knappt någon uppmärksamhet alls, medan ett litet experiment gjort med glimten i ögat kan få enorm spridning. Det är svårt att förutse algoritmernas nycker på förhand.

2026: Jag fortsatte att metodiskt finslipa innehållet för att göra det ännu bättre. Många års innehållsproduktion och otaliga framträdanden på olika platser ledde till att folk till och med i Lahtis kom fram för att hälsa och tacka för Vartti-avsnitten. Jag är oerhört tacksam för all feedback! Den 25 september var min sista officiella arbetsdag på Inderes. Karriären där avslutades symboliskt med Mandatums ROAST. ROAST var trots allt det mest långlivade programformatet jag var delaktig i. Hoppas det får en fortsättning med nya ansikten!

(ping @Petri_Gostowski, @Heikki_Keskivali, @timontti, @Erno_Hilvenius, @Yu_Gong, @Petri_Kairinen – pingar er så att ni ser att ni har blivit omnämnda hälsn. Nybörjaren )

7. Vad särskilt har Inderes gett dig… inte bara som investerare, utan som människa?

Var ska jag börja… Inderes har gett mig enormt mycket mer investeringskompetens, förmågan att se saker från olika perspektiv, förmågan att se nya sidor hos människor och uppskatta dem, samt organisatorisk förmåga och skicklighet. Inderes har gett mig enormt mycket mer scenvana och presentationsförmåga än tidigare.

Att få uppleva Inderes tillväxt från 13 personer till 130 var en oerhört lärorik resa.

8. Du är en genuin, lättsam, optimistisk och positiv person som sprider & skapar massor av gott i din omgivning. Varifrån kommer din glada och genuina positivism? Har du några tankar att dela med oss om hur man gör livet lyckligare?

Tack för de vackra orden! Det här svaret funderade jag på i flera dagar… Eftersom jag inte tänker jättemycket på lycka och det inte är något självändamål i livet för mig. Jag är oftast glad i andra människors sällskap, för jag får energi av människor. När ni ser mig le och skratta i sällskap så är det alltså ren och skär glädje.

Jag har länge strävat efter att göra saker jag tycker om och umgås med människor jag uppskattar. Jag håller förväntningarna låga, så att mycket känns som en ”bonus” i livet. Jag tror inte på att ligga kvar på marken och tycka synd om sig själv, utan på att gå vidare. Den skyldige söker jag i första hand i spegeln. Det finns oftast en ljus sida av saker och ting. Man behöver inte, och kan inte, kontrollera allt. Jag är immun mot väder och politik: jag blir inte nedstämd av regn (tvärtom, grått och regnigt väder är ett utmärkt tillfälle att läsa!) och jag provoceras inte av människor som tycker annorlunda. Kanske är det dessa faktorer som ofta får mina mungipor att peka uppåt.

Tack för svaren, tack Verneri för din insats för Inderes och för oss alla, och tack för att du fortfarande hänger här på vårt Forum och skriver tillsammans med oss!

Här finns lite bra tankeställare för oss, och särskilt för folket på X

Jag har länge strävat efter att göra saker jag tycker om och umgås med människor jag uppskattar. Jag håller förväntningarna låga, så att mycket känns som en ”bonus” i livet. Jag tror inte på att ligga kvar på marken och tycka synd om sig själv, utan på att gå vidare. Den skyldige söker jag i första hand i spegeln. Det finns oftast en ljus sida av saker och ting. Man behöver inte, och kan inte, kontrollera allt. Jag är immun mot väder och politik: jag blir inte nedstämd av regn (tvärtom, grått och regnigt väder är ett utmärkt tillfälle att läsa!) och jag provoceras inte av människor som tycker annorlunda. Kanske är det dessa faktorer som ofta får mina mungipor att peka uppåt.

Denna intervju har varken genomförts i kommersiellt eller kommunistiskt samarbete.

Tack så mycket och ha en riktigt trevlig helg allihop!

vänliga hälsningar Nybörjaren

Ämne		Svar	Visningar
Muut harrastuksesi Viihde	70	14143	2 Februari 2026
Aloitteleva sijoittaja: miten aloititte sijoittamisen ja mistä lähteä liikkeelle? Osakkeet sijoittaminen , osakkeet	306	64406	19 Augusti 2026
Sijoittajana koettua - omakohtaisia tarinoita - inspiraatioksi tai opiksi Sijoittaminen	69	28341	3 Januari 2026
Prosessit analyysin, yhtiöseurannan ja sijoituspäätösten taustalla Opi sijoittamaan prosessit-analyysin-yhtiöseurannan-ja-sijoituspäätösten-taustalla	16	8025	7 December 2022
Keitä "guruja" ja/tai sijoitusjulkkiksia seuraatte? Viihde	18	9528	21 November 2022

Alokas intervjuar

1. Varför just ”utanför jordbrukssektorn”?

2. Inflation vs. kärninflation

3. Vad är en stor förändring och vad är en liten?

4. ”Okej… varför borde man bry sig om det här?”

Tvåhundrade intervjun: Läget med Verneri

Related topics