På fredag denna vecka är det dags för en forummedlem som med vissa specifikationer är min medianintervjuperson och kanske även en medianforummedlem.
Nå… han är mycket mer än så… lyckligtvis.. han är en skribent av bra meddelanden som ger mervärde till investerare, som innehåller relevant information och goda, egna, kvalitativa reflektioner. Utöver detta verkar han ha ett sådant sunt förnuft som vi investerare lätt glömmer, särskilt när vi är känslomässiga och för självsäkra.
Han verkar inte krångla till det, utan fokuserar på det väsentliga, delvis har han kanske ett “back to basics”-liknande sätt att investera.
Osinkoseilaaja verkar vara en analytisk, långsiktig och betänksam kille, dessutom upplever jag honom som jordnära, praktisk och målmedveten.
Hans stil är avslappnad men saklig, och han utstrålar enligt mig både erfarenhet och ett lugn, vilket tyder på att han inte är någon alltför hetsig investerare.
Seilaaja förmedlar också en uppriktig entusiasm för investeringar, men samtidigt en lämplig ödmjukhet inför marknaden. Han förverkligar verkligen det som önskas här på forumet, att andra investerare hjälper varandra – ett sådant agerande gynnar hela gemenskapen.
Jag hoppas att denna intervju inspirerar honom att bli ännu mer aktiv på vårt forum till allas vår glädje.
Jag är en man i 40-årsåldern, bergsingenjör/civilingenjör och ekonom (DI och KTM), jobbar inom industrin, är aktiv investerare och företagare vid sidan om. Jag bor med min fru långt utanför huvudstadsregionen. Jag samlar mycket hellre på upplevelser än på prylar. Min bil betalade jag ungefär med min bruttoveckolön, men på resor lägger jag å andra sidan tusentals euro per år.
2. Nämn tre saker som få vet om dig.
Jag är en passionerad hembryggare; jag har bott i tre länder; jag har besökt femtio länder.
3. Vilka intressen och hobbyer har du vid sidan om investerande?
Gym, resande, ölbryggning, läsning, god mat och dryck.
4. Hur ser en vanlig vardag ut för dig?
Jag vaknar oftast vid 7-tiden, äter frukost och kollar samtidigt nyheter. Särskilt ekonominyheter går jag igenom, men även lokala nyheter intresserar mig. Halva veckan är jag på kontoret och halva hemma, vilket innebär att jag antingen åker till jobbet eller flyttar till mitt hemmakontor.
5. Hur är du som investerare?
Långsiktig och kassaflödesorienterad. Numera kanske till och med lite försiktig. Jag försöker inte ens hitta “tenbaggers”, utan strävar snarare efter att undvika minor. Jag har – förhoppningsvis – redan betalat det mesta av min “läropeng”.
6. Hur ser din investeringshistoria ut?
De första fonderna köpte jag redan i början av 90-talet. Om jag inte minns fel var det Aktia Global och Aktia Secura. Samtidigt köptes en (konst)läderväska till mig, eftersom en sådan absolut behövde man ha. Jag var alltså en dryg meter lång investerare på den tiden. Om jag minns rätt hade jag kvar de där fonderna ganska länge, men vid någon punkt sålde jag dem, och sedan var jag utan investeringar i flera år. Någon gång i samband med finanskrisen, hösten 2008 om jag minns rätt, köpte jag för första gången en del aktier – Fortum, Pöyry och Nokia – men det rörde sig absolut inte om egentligt investerande, utan snarare om spekulation. Allt jag hade sålde jag ett par år senare och satte in som kontantinsats i min första ägarbostad. Jag skulle säga att det systematiska investerandet började 2012 när jag köpte min första investeringsbostad. Då var bostadsinvesteringar inte särskilt populära, och det fanns ingen erfarenhet i familje- eller vänkretsen. Jag fick bara idén någonstans ifrån och började köra Excel. Under de följande åren fick jag både erfarenhet och kassaflöde, och det var en tid med fallande räntor, så jag satte fart på att utöka min bostadsportfölj. Dessutom hittade jag en bra motpart på banken som förstod vad jag höll på att bygga upp. När jag hade fått ett “bullet”-lån började jag investera kassaflödet fullt ut, först i nya bostäder och senare framför allt i aktier. En snöbollseffekt alltså, flera år innan boken med det namnet kom ut. Jag har inte köpt några bostäder på många år, utan koncentrerar mig numera enbart på aktier, och naturligtvis på att underhålla bostadsportföljen. Jag inledde min systematiska aktieplockning 2017 och är fortfarande på den banan.
7. Speglar ditt användarnamn Osinkoseilaaja (Utdelningsseglaren) dig väl som investerare?
Ja och nej. Jag investerar aldrig [längre] i något enbart på grund av utdelningar, och jag investerar från fall till fall även i sådana aktier som inte delar ut något alls. Kassaflödet står dock i centrum för min investeringsverksamhet, det vill säga i genomsnitt gynnar jag nog bra utdelare. Även om det i teorin inte är smart att plocka ut skattepliktiga utdelningar som man inte behöver för att leva, uppskattar jag de möjligheter som kassaflödet för med sig.
8. Hur ser din portfölj ut? Om du tvangs hålla två aktier i minst tio år, vilka skulle du välja och varför?
Cirka 60 % ligger i investeringsbostäder och cirka 40 % i värdepapper. Kontanter utgör vanligtvis bara några procent. Belåningsgraden är för närvarande cirka 35 %. Värdepappersportföljens största positioner är Nordea, Investor, Aktia, Sampo och S&P 500 ETF, i den ordningen. Min portfölj består av fyra huvudgrupper: bra utdelare (t.ex. Nordea, Sampo, Aktia, CapMan, Evli), utomordentligt framgångsrika investeringsbolag (Investor, Latour, Svolder, Lundbergföretagen), tillväxtbolag från tråkiga branscher (Harvia, Tokmanni, Kamux), samt brett diversifierade ETF:er (t.ex. SXR8, Amundi Nasdaq 100, IS3N).
I så fall skulle jag absolut välja två investeringsbolag med bred spridning, det vill säga även om jag bara skulle ha två direkta äganden, skulle jag få en god diversifiering genom dem. För närvarande skulle jag välja Investor och Latour, båda svenska. Båda har en fantastisk historik, bred spridning, intressanta onoterade innehav, låga förvaltningskostnader samt stabilt familjeägande.
9. Hur ser din aktieplockningsprocess ut steg för steg?
Mycket tråkig. Jag är faktiskt relativt nöjd med min nuvarande portfölj, och det är väldigt sällan jag öppnar nya positioner, och ännu mer sällan som jag gör mig av med befintliga positioner. Generellt sett föredrar jag tråkiga branscher och försöker undvika alla typer av hypes, det vill säga jag tittar mest på sådana här bas-tråkiga företag. Om något intressant dyker upp försöker jag sätta mig in i företaget på ett relativt heltäckande sätt. Särskilt intresserad är jag av en jämn intjäningsförmåga och en solid historik.10. Hur brukar du analysera ett bolags siffror, räknar du mycket på DCF-modeller själv eller kollar du direkt på analytikernas rapporter?
Jag räknar inte på dem. Jag försöker hålla min verksamhet så enkel som möjligt genom att investera i företag med stabila resultat, rimliga värderingar och stigande utdelningar. De nyckeltal jag främst följer är P/E, EV/EBIT, P/B, direktavkastning & historik samt ROE-%. Dessutom kollar jag på skuldsättningsgraden.
11. Berätta med femtio ord vad du tycker om följande investeringsobjekt?
- Aktia: tråkig, bra utdelare, gillar den! Förmögenhetsförvaltningen har ständigt varit trög, men enbart utdelningen motsvarar ungefär indexavkastningen, det vill säga min uppfattning är att jag i ett dåligt scenario får ~indexavkastning och samtidigt ett bra kassaflöde, och i ett bra scenario något ännu bättre. Jag fyller alltid på vid dippar, vilket jag har gjort i flera år.
- Aspo : tråkig, tidigare bra utdelare, gillade den! Aspo var på god väg åt rätt håll när Ukrainakriget började. Tyvärr var detta ett hårt slag för Aspos verksamhet, men nu ser det återigen ut som att övergången från öst till väst fortskrider väl. Jag har ändå inte utökat min position på länge, utan väntar tills fartyget med säkerhet har vunnit – och utdelningen stiger igen.
- Nordea : tråkig, bra utdelare, gillar den! Min aktieportföljs överlägset största position med över 15 % vikt. Var för några år sedan en av de sämsta storbankerna i Norden, är nu kanske den bästa av dem. Bra geografisk spridning i trygga nordiska länder. Stark utdelning, starka återköp. Jag kommer att fylla på vid dippar även i framtiden, som jag har gjort i flera år, men numera bara måttligt eftersom min position redan är så stor.
- Tokmanni : tråkig, tidigare bra utdelare, gillade den! För närvarande min sämsta aktieinvestering karriärmässigt, räknat i euro. Motvinden är hård och har pågått i flera år. Än är jag dock inte redo att ge upp, eftersom jag fortfarande litar på att Tokmanni kan bättre. Dessutom har man skapat goda tillväxtmöjligheter både utomlands (DollarStore/Sverige och Big Dollar/Danmark) och på hemmaplan (Spar).
12. Varför plockar du enskilda aktier, varför inte bara fonder? 95 procent förlorar mot index och kanske en procent eller promille vinner det så att man faktiskt får en vettig timpenning per nedlagd tid på investeringsgrejer?
En bra fråga som man emellanåt har anledning att ställa sig själv. Jag har tre skäl till det:
(1) Kassaflöde – visst finns det även indexfonder som betalar utdelning, men jag föredrar starka utdelare som inte nödvändigtvis finns med i ett lämpligt “indexpaket”. Dessutom fluktuerar kurserna alltid, men åtminstone hittills har den utdelning jag fått, bortsett från coronaåret 2020, alltid konsekvent ökat avsevärt.
(2) Intresse – jag tycker att aktieplockning är en oerhört trevlig intellektuell utmaning, och jag njuter inte alls på samma sätt av att köpa indexfonder (även om jag förstås ägnar mig åt det också).
(3) Tro på mig själv – min avkastning över fem år är för närvarande +74 %, medan OMXH25GI under samma period har gett +45 %. Det är så mycket kapital som är inblandat att detta är en betydande skillnad även i euro. Jag vet förstås inte om jag kommer att klara detta även i framtiden, och när situationen förändras under en längre tid är jag tillräckligt ödmjuk för att vara beredd att överväga en förändring; med beaktande av punkt (1) förstås.
13. Vilka anser du är dina tre bästa sidor som investerare, och vad skulle du anse vara ditt viktigaste utvecklingsområde?
Det bästa: långsiktighet, brist på FOMO, tro på det man gör.
Utvecklingspotential: snabbare reaktion på dåliga nyheter (det vill säga sälja), långsammare reaktion på fallande kurser (det vill säga köpa), höjning av andelen ETF:er / indexfonder.
14. Om du kunde lära alla forummedlemmar en sak om att investera med en enda knapptryckning, vad skulle det vara och varför?
En tråkig lärdom från en tråkig investerare: diversifiera! Särskilt när man har samlat på sig en smula kapital är detta kanske den viktigaste lärdomen. Om allt är placerat i ett eller ett par objekt och den så kallade svarta svanen slår till, kan det ta år att hämta sig från det.
15. Om du var tvungen att välja tre personer från forumet och två från Inderes personal för att sköta din portfölj i 10 år, vilka skulle du välja och varför?
Forumet: Lyly_ja_Immo, superg och NukkeNukuttaja. De två förstnämnda har redan uppnått sådana portföljer som jag själv fortfarande arbetar för. Dessutom bjuder den förstnämnda alltid på underhållande läsning och den andra på en lagom avslappnad inställning till även allvarliga finansiella frågor. Om NukkeNukuttajas portföljstorlek vet jag inget, men jag har märkt att jag väldigt ofta delar hans tankar.
Inderes: Sauli & Kasper, eftersom merparten av mina investeringar ligger i bolag som de bevakar. Dessutom gillar jag Saulis stil och intervjuer.
16. I profilen nämner du att du är fastighetsinvesterare, berätta lite om din fastighetsinvesteringsverksamhet?
Jag började faktiskt 2012, precis före eran med nollräntor. Med relativt hög hävstång, passion och bulletlån skaffade jag sedan ett tjugotal lägenheter i min hemstad under de följande åren. Efter några år grundade jag också ett investeringsbolag genom vilket jag har investerat i både fastigheter och värdepapper. Jag utökar inte längre fastighetsportföljen, eftersom arbetsmängden vid sidan om dagsverket skulle bli för stor. Fastighetsportföljen ger ett relativt stabilt kassaflöde som jag numera delvis amorterar mina investeringslån med och delvis fortsätter att investera i värdepapper med.
17. Vad skulle dagens Osinkoseilaaja säga till den Osinkoseilaaja som precis har börjat investera?
Diversifiera, var ödmjuk, sälj [snabbare] vid dåliga nyheter.
**18. Vilka mål har du med att investera? Vilken konkret nytta har du haft av det välstånd som investerandet fört med sig?**Jag är ingen “firettäjä” (FIRE-entusiast), men jag planerar absolut att lämna myntfotsarbetet långt före pensionsåldern. Avsikten är verkligen inte att bara lägga sig på latsidan, utan att fokusera på egna projekt och investeringar. Det här kan väl sammanfattas som att målet är [ekonomisk] frihet.
Även om investeringarna ibland stressar (särskilt bostadssidan), skulle jag säga att det handlar om ett slags sinnesro. Det har samlats på sig tillräckligt med kapital för att jag skulle klara mig även om jag blev arbetslös för resten av livet från och med imorgon.
19. I din profil säger du att du föredrar lönsamma bolag, vilka är de viktigaste sakerna för dig när du tittar specifikt på ett bolags lönsamhet? Alokas (användarnamn) tycker att det är svårt att titta på ett bolags lönsamhet när man måste tänka på helheten, vilken bransch det verkar inom etc.
Jag strävar fortfarande efter att förenkla investerandet, det vill säga jag följer främst hur mycket som blir på sista raden (EBIT, EBITA) och avkastningen på eget kapital (ROE-%). Dessutom gör jag en viss jämförelse med liknande bolag / konkurrenter.
20. Vad vill du tacka Inderes och Inderes investerarforum för?
Inderes analyser and investerarforum spelar numera en ganska central roll när jag letar efter nyheter, ekonomiskt innehåll och åsikter, så ett stort tack till hela personalen och även till alla forummedlemmar!
Tack för de goda svaret!
Seilaajas svar fick mig att tänka på att oavsett vad det gäller, så bör man alltid se till att the grundläggande sakerna är i ordning först, men jag skulle vilja säga att detta ofta glöms bort mer eller mindre av de flesta – jag har märkt detta särskilt tydligt i mina kära hriten, som att investera och gå på gym. Och jag vet inte ens om jag själv har kunnat fokusera på dem på ett tillfredsställande sätt.
Det är trevligt att läsa dina glada meddelanden, som innehåller självständiga, goda reflektioner och bakom reflektionerna finns tydligt information och äkta förståelse.
Själv lyckas jag ännu inte med så självständiga slutsatser, eller det lyckas, men mina egna självständiga slutsatser är till cirka 85-95 procent felaktiga och eftersom jag i mina tankar ibland presenterar saker till och med trovärdigt som om jag visste, så kan vissa till och med tro. Det finns alltså fortfarande arbete kvar med grunderna och inget delområde är ens tillfredsställande, förutom sparandegraden, som är utmärkt… liksom arbetsmoralen.
Min investeringskarriär går in på sitt nionde år, här är avkastningen från investeringshistoriken:
Denna veckas fredag är det dags för en intervju med en person som på ett positivt sätt har väckt uppmärksamhet med sin aktivitet på Forumet den senaste tiden. Han har skrivit många intressanta och kvalitativa inlägg i olika bolagstrådar.
För många kanske han redan är bekant från X, men på Forumet har han inte synts till särskilt mycket tidigare, trots att användarkontot har funnits länge.
Tomi är en inspirerande och kunnig investerare vars tydliga och grundliga inlägg på sistone har berikat diskussionerna på Forumet. Hans långa erfarenhet och tålmodiga, dessutom behärskat lugna inställning till marknaderna skapar en övertygande bild av en långsiktig aktieväljare.
Tomi har på ett fint sätt bidragit till Forumet med användbar och intressant information samt sina tankar om olika bolag och relaterade frågor. Även hans koncisa lyft och enskilda funderingar har lett till bra diskussioner i bolagstrådarna. Ja, och man får inte glömma hans bra artiklar som han har skrivit.
Genom sina handlingar hjälper han andra investerare och verkar vara en väldigt trevlig kille, det vill säga precis en sådan kille som passar bra här på Forumet.
Jag är en 41-årig småsparare och deltidsanställd börsjournalist. Jag har en investerarkarriär på 20 år bakom mig. Jag har arbetat med investerarkommunikation på börsbolag och verkat som aktieanalytiker. För närvarande sitter jag också i styrelsen för Keski-Uudenmaan Osakesäästäjät (Mellersta Nylands Aktiesparare).
2. Berätta om tre saker som få vet om dig.
Jag spelar schack på klubbnivå och deltar sporadiskt i tävlingar. På YouTube följer jag kanalen @PowerPlayChess, där stormästaren Daniel King analyserar toppspelare som Magnus Carlsens matcher. Jag gillar att resa – under de senaste 12 månaderna har jag besökt Schweiz, Frankrike, Spanien och New York. Jag följer särskilt brittisk fotboll. Jag går på matcher med olika lag, även om jag håller på Chelsea.
3. Vilka intressen och hobbies har du förutom att investera?
Motion är en livsstil för mig och en betydande del av vardagen. Jag spelar fotboll i herrarnas M40-liga, spelar tennis och pingis samt joggar. Hemifrån har det visserligen getts grönt – förlåt, rött ljus för alla nya hobbies.
4. Hur ser en vanlig vardag ut för dig?
Jag vaknar runt kl. 7.00, läser dagens nyheter och börjar skriva en artikel eller aktieanalys. Jag sätter mig in i bolagens material och läser eller lyssnar på Inderes analyser. Under dagen uppdaterar jag intressanta investeringscasen på X eller Inderes forum. Jag kollar dagens kursutveckling och börsnyheter. Jag sitter vid datorn till ungefär kl. 16.00, varefter jag fokuserar på familjeliv och hobbies.
5. Hur är du som investerare?
Jag är en tålmodig aktiesparare. Min portfölj innehåller enbart direkta aktieinvesteringar, om man inte räknar det egna hemmet. Jag fokuserar på små och medelstora bolag eftersom man kan hitta prissättningsfel i dem. Jag har lärt mig att man inte ska få panik vid marknadskorrigeringar eller krascher. Ofta har det lönat sig att köpa mer aktier i sådana lägen. Jag köper jämnt med små summor och undviker stora drag. Jag väntar redan på nästa börskorrigering!
6. Hur ser din investeringshistoria ut?
Mina första investeringar gjorde jag som gymnasieelev 1999–2000 genom att spekulera i IT-bolag. Jag räknar det inte riktigt som investerande än, eftersom jag inte förstod mig på det nästan alls på den tiden. Investeringsgnistan bet mig först på Jorma Kokkos investeringskurs år 2004. Jag började spara i aktier år 2005 när jag inledde mina studier till ekonomie magister vid Jyväskylä universitet. Samtidigt gick jag med i Mellersta Finlands Aktiesparare och kom med i styrelsen som ungt. Därefter har jag köpt främst företag på Helsingforsbörsen och behållit nästan allt sparande i aktier. Jag har följt marknaderna dagligen i 20 år, med undantag för semestrar. Man lär sig något nytt varje dag, och marknadernas reaktioner överraskar fortfarande.
7. Hur ser din portfölj ut? Vad är ditt största innehav i portföljen, och av vilken anledning är dess andel störst i din portfölj?
Min aktieportfölj är väl diversifierad på 21 aktier. Huvudvikten ligger på små och medelstora bolag. Jag anser att branschdiversifiering är viktigare än geografisk diversifiering. Det största innehavets vikt är cirka 10 %. Portföljen innehåller tillväxtbolag, turnaround-bolag och värdeaktier. Jag diversifierar eftersom det hjälper mig att sova bättre om natten!
8. Hur ser din aktieurvalsprocess vanligtvis ut steg för steg?
Jag sätter mig in i bolagets material, såsom delårsrapporter, årsredovisningar och CMD-material. Jag försöker få en uppfattning om bolagets affärsverksamhet, strategi, mål och marknad. Om jag inte förstår bolagets verksamhet tillräckligt bra ger jag upp.
Jag bekantar mig med produkter och eventuella produktrecensioner via bolagets webbplats.
Om det finns en analys av bolaget från Inderes läser jag igenom den. Jag kan titta på videomaterial och lyssna på den senaste webcasten.
Jag kollar vad som har skrivits om bolaget i ekonomiska medier och sociala medier.
Jag kontrollerar värderingsmultiplarna från analytikerrapporten eller Inderes aktieverktyg.
Jag bestämmer om jag ska köpa eller lämna bolaget för bevakning.
9. Vilka informationskällor använder du mest i ditt aktieurval, nämn minst fem med motiveringar.
Inderes bolagsanalyser, aktieverktyg och videor: Erbjuder djupgående och tillförlitlig information om bolagen.
Koyfin: Nyckeltal, grafer och värderingsmultiplar hjälper till i analysen.
Media (X, Arvopaperi, Kauppalehti, Viisas Raha, Talouselämä): Jag håller mig ajour med marknadstrender och nyheter.
Bolagens egna investerarsidor: Erbjuder förstahandsinformation om strategi och affärsverksamhet.
Investeringsevenemang (Aktiespararna, Börsstiftelsen, investeringsmässor): Möjliggör möten med bolagsledning och en djupare förståelse.
10. Vilka är dina tre bästa egenskaper som investerare? Och vad ser du som ditt största utvecklingsobjekt som investerare?
Mina bästa egenskaper: Tålamod, långsiktighet och noggrannhet.Utvecklingsområde: Jag lider ibland av FOMO, till exempel just nu gällande Bittium och Nexstim. Ett alltför stort fokus på värderingsmultiplar har lett till att jag har missat bra investeringsobjekt. Min portfölj är för koncentrerad till den finska marknaden och innehåller för många innehav. Jag har lärt mig att undvika fallande knivar, men tidigare föll jag för dem.
11. Vilka är de fem viktigaste värderingsmultiplarna för dig, motivera dina val.
Ingen inbördes ordning:
EV/Sales: I tillväxtbolag ser jag hur mycket investerare betalar för den kommande tillväxten.
EV/EBIT: Min favorit! Visar förväntningarna på resultatökningen och tar hänsyn till skuldsättningen, vilket är viktigt i mindre bolag.
P/E: Passar för att utvärdera stabila bolag med jämna resultat och en lång resultat historik.
P/B: Påverkade mitt investerande i och med Lindströms böcker före finanskrisen. Passar fortfarande till exempel för att utvärdera industriaktier.
Direktavkastning %: Hjälper till att få en uppfattning om värderingen i långsamt växande värdebolag, även om jag inte är en utdelningsinvesterare.
12. Du har investerat i ungefär 20 år, vilka har varit dina mest minnesvärda stunder på aktiemarknaden?
En bekant ordnade så att jag fick vara med på Nasdaqs klockringningsceremoni på Times Square. Efter börsöppningen träffade jag Micron Technologys VD Sanjay Mehrotra, vars bolag hade ett marknadsvärde på över 100 miljarder dollar.
Finanskrisen 2008 och Lehman Brothers konkurs fick en att stanna upp. Jag trodde att den globala ekonomin var på väg in i en långvarig depression. Kursnedgången i USA och Finland var otrolig.
Mitt första bolagsstämma år 2005 som studerande. Min vän ägde en aktie i Lemminkäinen och bjöd in mig som sin assistent. Jag fick en gratis lunch i Etelärantas kabinett.
På Börsstiftelsens (Pörssisäätiö) tillfälle fick jag höra om problem med Revenios FDA-godkännande. Jag hade just köpt bolaget, och aktien rasade med 20 %. Det kändes tråkigt då, men till slut gick allt jättebra i caset.
Nokias strategiförändring och ratandet av Symbian. Aktien sjönk med cirka 15 %, men jag köpte mer i tro om att marknaden överreagerat. Marknaden hade rätt.
Coronapaniken 2020. Helsingforsbörsen sjönk med 30 % på tre veckor. Kauppalehtis rubrik ”Vi är på gränsen till total förstörelse. Gud hjälpe oss” fastnade i minnet. Blodet flödade på marknaden, så jag fortsatte köpa.
13. På din X-profil berättar du att du fokuserar på finska aktier, varför… är inte Hesuli (Helsingforsbörsen) numera en skräpbörs?
Ju mer tidningarna skriver om Hesulis svaghet, desto mer undersöker jag dess aktier. Många stora bolag, såsom Nokia, Fortum, Kone, Stora Enso och UPM, har utvecklats svagt under de senaste fem åren, vilket syns i indexet. Under ytan finns det dock många bra aktier.
14. Berätta i ungefär 100 ord per bolag vad du anser om dem som investeringsobjekt:
GRK
GRK har vuxit starkt organiskt och genom företagsförvärv. Börsintroduktionen inföll i ett gynnsamt konjunkturläge för branschen. Bolagets långsiktiga avkastning på eget kapital har varit över 20 %, vilket är en stark siffra för en infrastrukturbyggare. Ett framgångsrikt genomförande av projekt och snabbare framsteg än väntat stöder lönsamheten för tillfället. Storprojektet i norra Sverige (400 milj. euro) är det största i bolagets historia, men dess slutskede kommer att försvåra tillväxten avsevärt under de kommande åren. Därför är bolagets långsiktiga ekonomiska mål så måttfulla i förhållande till den nuvarande intjäningsförmågan. Värderingen framstår som förmånlig jämfört med Kreate. Resultatet förväntas sjunka efter toppåret (2025), så jag följer situationen.
Kempower
Kempower är en av börsens mest intressanta potentiella vändningsbolag. Bolaget ligger före många av sina konkurrenter inom snabbväxande DC-laddningsteknologi. Elektrifieringen av bilar fortsätter, men den verkliga möjligheten är elektrifieringen av nyttofordon (bussar, lastbilar, skåpbilar). Resultatet är negativt, men bruttomarginalens nivå är uppmuntrande. Kassaflödet är negativt, men analytikerna förväntar sig att det vänder till positivt 2026. Bolaget är nettoskuldfritt, så det klarar av den nuvarande situationen. Årets inkommande order har överraskat positivt både under Q1 och Q2, och kundernas lager har börjat tunnas ut. Caset påminner om Qt:s tidiga år, även om branscherna skiljer sig åt. Jag påbörjade köpen i slutet av 2024 och har fortsatt 2025.
Nexstim
Nexstim är en ny bekantskap för mig. Jag träffade bolagets ledning på Börsens Öppna Dörrar-evenemang, och de verkade väldigt kompetenta. De pratade omkull mig helt om bolagets teknologi. Jag håller fortfarande på att bekanta mig med bolagets verksamhet. Kursutvecklingen orsakar FOMO-symptom, men jag äger inte aktien ännu eftersom min analys är på kesken (på kesken / ofullständig).
Olvi
Olvi har tydliga konkurrensfördelar: en stark marknadsposition, ett bra varumärke och kostnadseffektivitet. Bolaget levererar stabila resultat och avkastningen på eget kapital är god. Balansen är i utmärkt skick. Tillväxt är en utmaning, men jag hoppas att alkoholfria produkter stöder tillväxten i framtiden. Den nya strategin är färsk, så jag ger den tid. En reträtt från verksamheten i Vitryssland skulle kunna höja värderingen. Bolaget är inte sexigt, men sådana objekt kan vara utmärkta investeringar för en långsiktig ägare. Jag äger.
15. Du måste välja tre personer från Inderes personal och tre kompisar från Forumet för att sköta din portfölj i tio år, vilka skulle du välja och varför?
Inderes personal: Mikael Rautanen, Sauli Vilén och Juha Kinnunen. De är erfarna analytiker vars åsikter jag har följt i flera år. De fokuserar på att utvärdera bolagens konkurrensfördelar, vilket är väsentligt vid långsiktiga investeringar.
Forumet: Jag har inte följt forumet tillräckligt för att kunna utvärdera portföljförvaltarna. Jag började följa forumet ganska nyligen, så jag känner inte användarna tillräckligt väl.
**16. Vilka är de tre bästa investerings- eller ekonomiböcker du har läst? Motivera dina val.**One Up on Wall Street, Peter Lynch: Betonar den vanliga investerarens chanser att hitta undervärderade aktier genom vardagliga observationer och enkel analys. Är dessutom mycket underhållande skriven.
Vaurastu arvo-osakkeilla, Kim Lindström: Jag läste denna i början av min karriär, och den präglade mitt investerande de första tio åren. Inspirerade till att undersöka aktier.
Miten sijoitan pörssiosakkeisiin, Seppo Saario: Jag läste den under studietiden, och den gav praktiska tips. Stärkte min vilja att fokusera på direktaktieinvesteringar.
17. Vad anser du är det bästa med Inderes Forum?
Det bästa är de bolagsspecifika trådarna där aktierna följs upp noggrant. Forummedlemmarna gräver fram information om bolag som inte ens analytikerna alltid upptäcker.
18. Vilka mål har du med ditt investerande?
Investerandet stöder min nuvarande karriär. Jag strävar efter en avkastning som är bättre än indexet, men jag förstår att jag inte kan slå indexet varje år.
19. Alokas har plockat aktier i ungefär åtta år och ligger minus på aktierna för hela sin investeringshistoria. Ge tre tips till Alokas för att han ska kunna ge sin portfölj en ny riktning?
Jag känner inte till Alokass portfölj, men generellt kan jag ge följande tips:
Leta efter bolag som har en tydlig konkurrensfördel (marknadsposition, varumärke, distribution, kostnadsledarskap, patent, teknologi).
Koncentrera investeringarna till kvalitetsbolag som du känner till i detalj. Betala inte för mycket för kvaliteten.
Sälj dåliga investeringar snabbt. Köp inte fallande knivar, eftersom dåliga nyheter har en tendens att fortsätta. Om du hittar en vinnaraktie fortsätt köpa, även om kursen har stigit avsevärt. Låt vinsterna löpa.
20. Vad vill du tacka Inderes och dess forum för?
Inderes analytikerteam är det bästa på Helsingforsbörsen! Bolagsanalyserna är av hög kvalitet och mångsidiga. Det är ett nöje att läsa dem. Forumet vill jag tacka för snabba reaktioner på nyheter och kontinuerlig bevakning av marknaden. Fortsätt på inslagen väg!
Tack Tomi!
Tomi har på ett fint sätt med sin aktivitet ytterligare lyft nivån på bolagstrådarna genom sina inlägg och lyft, dessutom har hans hövlighet naturligtvis bidragit till att sprida allmän stämning på Forumet.
Detta är ett kvalitativt forum på investeringsteman, vars bästa sida är de inlägg som tillför mervärde till investerandet och naturligtvis också denna mycket trevliga forumgemenskap som står bakom dessa inlägg.
På fredag denna vecka är det dags att intervjua en forummedlem som är analytisk och en god skribent, som tydligt kan lyfta fram det väsentliga som är till nytta för investerare.
Personen skriver på ett sådant sätt att jag märker att han/hon har kunskap och förståelse, dessutom, och viktigast av allt; personen kan presentera sina argument med övertygande motiveringar (Uttalanden utan närmare motiveringar är ibland lite onödiga). Från personens agerande utstrålar säkerhet, eftertanke och ett intelligent perspektiv.
Det lönar sig alltid att uppmärksamma den här personens inlägg, eftersom han lyfter fram tankar och utmärkt information om olika bolag med välunderbyggda argument. Han upprepar inte självklarheter eller spelar allvetande, utan tillför alltid något nytt och värdefullt till diskussionen ur andra investerares perspektiv.
Det som också är fint med honom är att han är en vänlig och hjälpsam investerare som gärna lyssnar på olika åsikter. Han sjunker inte till onödigt käbbel eller skriver i ruset av känslor, utan närmar sig saker rationellt, öppet och med en sund portion kritik.
Jag uppskattar särskilt att han bidrar med högkvalitativ diskussion till trådarna i stället för innehållslöst gräl. Jag rekommenderar därför att alltid stanna upp när ni ser det här herrens inlägg.
Jag är en fyrtioårig passionerad investerare och idrottande familjefar från Tammerfors. Jag kommer ursprungligen från norra Finland och dialekten slår nog ibland igenom ganska kraftigt i min skrift. Jag är numera heltidsinvesterare, men det har inte möjliggjorts av exceptionellt framgångsrik investeringsverksamhet utan av min tidigare framgångsrika karriär.
2. Berätta om tre saker som få vet om dig offentligt.
Det är väldigt lite som är känt om mig offentligt, så jag anser att svaren på frågorna 1, 3 och 4 besvarar även detta.
3. Vilka intressen och hobbyer har du vid sidan av investerandet?
Jag spelar fotboll/futsal, åker skidor och orienterar. Jukolakavlen är numera årets huvudmål på hobbyfronten. Dessutom gymtränar jag för att stödja och möjliggöra mitt utövande så långt in i framtiden som möjligt.
4. Hur ser en vanlig vardag ut för dig?
Upp klockan sju på morgonen, morgonbestyr och frukost med hela familjen och sedan efter åtta iväg med barnet till dagis. Senast klockan 8:30 börjar min egen arbetsdag. Så här utanför rapportperioden är morgnarna ganska lugna och består av att gå igenom färska marknadskommentarer, analyser, statistik, meddelanden, nyheter och allt sådant. Vid någon tidpunkt på dagen blir det lite motion eller uträtta familjeärenden. Senare tillbaka till datorn vilket innebär allt som relaterar till min egen investeringsverksamhet (aktieforskning, marknadsundersökning, marknadsövervakning, diskussion med andra investerare osv.).
Rapportperioderna skiljer sig sedan enormt eftersom jag går igenom nästan alla rapporter på någon nivå, naturligtvis med tyngdpunkt på dem som jag för tillfället följer mest noggrant. Då tillbringas lätt hela dagen vid datorn eftersom det finns så många rapporter, intervjuer och webbsändningar att gå igenom.
På kvällarna är det sedan familjeliv, hobbyer och att möjliggöra makarnas hobbyer. Under rapportperioderna kan jag återvända till datorn för att gå igenom saker efter att barnet har somnat, och för övrigt bär min partner ett något större ansvar för familjelivet under rapportperioderna, vilket jag sedan kompenserar så gott jag kan utanför rapportperioderna.
5. Hur är du som investerare?
Risktolerant, fokuserad och passionerad. Jag strävar efter att följa företagen i min portfölj samt potentiella portföljbolag väldigt noga. Om något väsentligt förändras i de bolag jag följer, försöker jag förstå och reagera på det snabbare/bättre än resten av marknaden. Jag försöker vända på varje sten och stubbe. Jag har också varit i direkt kontakt med verkställande direktörer och blivit positivt överraskad när jag fått svar utan att egentligen förvänta mig det.
6. Hur ser din investeringshistorik ut?
De första investeringarna gjordes kring finanskrisen med dåliga kunskaper, 2010-talet tillbringades till största delen från sidlinjen (min investeringskarriärs största misstag) med undantag för småskaliga indexinvesteringar tills gnistan tändes på nytt under pandemin i takt med att investerandet blev mitt största intresse.
7. Hur ser din portfölj ut? Om du skulle gissa de två starkaste vinnarna i din portfölj under de kommande 12 månaderna, vilka skulle du välja och varför?
Den internationella spridningen sköter jag rent via ETF-fonder och Pyn Elite. De är portföljens stöttepelare som lever sitt eget lugna liv. I förhållande till marknadens storlek är en stor del av portföljen placerad i finländska små och medelstora bolag, och den här delen av portföljen sköter jag väldigt aktivt.
Av Duell förväntar jag mig portföljens största avkastning under de kommande 12 månaderna. Som @Iikka_Numminen konstaterar i någon video har Duell samlat på sig en färgstege av diverse motgångar, och själva bolaget är enligt mig inte så dåligt som marknaden anser. Låt oss säga att riskerna också är förhöjda när balansräkningen stramas åt efter att marknaden drogs undan i vår/vinter med dåliga väderförhållanden som bidragande orsak.
Boreo har också svåra tider bakom sig efter att Rysslandsaffärerna försvann och konjunkturerna drabbade Boreos affärsverksamhet hårt samtidigt som skulden var stor. Nu finns det ljus i tunneln och det här hjulet börjar rulla åt rätt håll med skulidhävstången. Man har också återgått till företagsförvärv, vilket jag anser indikerar ledningens förtroende för framtiden. Boreos bolag har i det svaga konjunkturläget trimmats med Iivo Niskanens fetthalt (hälsningar till @Harri_Sieppi ) i åtanke, och när efterfrågan förbättras kommer sannolikt även resultatenheten att stiga kraftigt. Utöver detta kommer investerarna återigen att uppskatta Kari Nergs (@Rosskopf ) och gängets förmåga till kapitalallokering och Boreo kommer att tilldelas högre värderingsmultiplar.
**8. Vilka två aktier köpte du senast? Berätta också dina köpmotiv.**Köpte NoHo och Keskisuomalainen. Sålde NoHo i våras på grund av det eländiga vädret. Jag har köpt tillbaka den efter resultatrapporten och den sista posten köpte jag efter att Nordeas färska kortdata bekräftat mina uppfattningar om en någorlunda stark sensommar för restaurangerna. Keskisuomalainen köpte jag till min höstens utdelningsportfölj. Jag är ingen utdelningsinvesterare, men jag vet att finländare älskar utdelningar och detta syns i utdelningsaktiernas kursutveckling på våren. Själv fyller jag min utdelningsportfölj under hösten och kommer att tömma den innan utdelningarna avskiljs på våren. Utdelningsportföljen är bara en liten del av helheten.
9. Hur ser din aktieurvalsprocess normalt ut steg för steg?
Jag följer väldigt noggrant majoriteten av Hesulis små och medelstora företag. Om dessa finns det anteckningar och beräkningar. Jag följer statistik, nyheter, analyser och så vidare relaterade till dem, där delårsrapporterna naturligtvis är de viktigaste. Jag lyssnar på färska och gamla webbsändningar/intervjuer. Närmare bevakning har portföljbolagen och de bolag som ligger närmast portföljen. Till slut triggar någon sak, positiv eller negativ, in ett bolag i portföljen eller kanske ut. Aktieurvalsprocessen är alltså väldigt långsiktig, även om jag ibland kan fördjupa mig i ett bolag som fortfarande är lite främmande för mig ett par dagar och till slut kan köpbeslutet tidsmässigt gå snabbt. Ett sådant exempel var Enersense, som på sommaren kom med i min portfölj efter några dagars intensivt inläsande, när den tidigare under dess tidigare verkställande direktörs ledning låg i facket ”investeringsoduglig”.
10. Vilka är enligt dig de tre mest undervärderade värderingsmultiplarna? Motivera ditt val.
Det är undervärderat att använda ett brett utbud av värderingsmultiplar eftersom olika multiplar passar olika bolag/branscher i olika situationer för att beskriva den aktuella situationen. Jag uppskattar kassaflödesbaserade multiplar, men i tolkningen av dem är det viktigare än siffrorna att vara medveten om orsakerna till varför kassaflödet ser bra/dåligt ut. Samma sak gäller naturligtvis alla nyckeltal. Man måste känna till historien bakom siffrorna.
11. Berätta med femtio ord vad du tycker om dessa nedanstående som investeringsobjekt?
Aallon Group: Bevisat fungerande strategi och kassaflödesbaserat billigt värderad. Dock anser jag att riskerna för närvarande är något förhöjda efter att den nya verkställande direktören har accelererat företagsförvärv och samtidigt påbörjat en förändring till en affärsbaserad organisation. En förbättring av konjunkturen kommer att synas i redovisningsbyråernas siffror under de kommande ett par åren.
Duell: Har genom egna handlingar (företagsförvärv redan som skuldsatt) och med stöd av en svag målmarknad orsakat mången besvikelse för investerare, varför värderingarna är i botten. Om konsumenten å andra sidan vågar konsumera och utvecklingen vänder, så återvänder kanske också investerarnas förtroende så småningom. Också hävstången förstärker utvecklingen till det bättre. Men varför duger aktien inte för den verkställande ledningen på dessa nivåer?
Orthex: Intressant situation när konsumentpiggringen gynnar Orthex på den större nordiska marknaden samtidigt som tillväxtutmaningarna i övriga Europa till synes tillfälligt är undanröjda. Det finns potential för att båda marknaderna drar väl under de kommande kvartalen, även om jag är lite orolig för konkurrenssituationen i Norden när lågprisutmanare utmanar Orthex marknadsposition. Motvind för början av året kom också från strejker, vilket nu är ett minne blott. Jag gillar att ledningen och övriga anställda har stort aktieägande.
Talenom: Finland och Spanien går bra. I Sverige har det gjorts dåliga företagsförvärv genom åren och det tar lång tid innan Sverige har betalat sig tillbaka. På ett sätt gillar jag Talenoms spretiga strategi och på ett sätt inte. Det är bra att man byter riktning om något inte fungerar, men ändå önskar man en viss långsiktighet. Burken sparkas hela tiden framför sig, men jag tror att den där målstolpen ännu kommer emot (men när?).
12. Vilka är dina tre bästa sidor som investerare? Vad är ditt största utvecklingsområde som investerare, och om du fick vem som helst att lära dig detta, vem skulle det vara och varför?
Risktolerans, passion och långsiktighet. Kanske skulle det finnas mest att lära sig om hur börsbolagens styrelse och ledning samt stora ägare tänker/ser på saker och ting. Någon framgångsrik styrelseproffs skulle säkert vara bra på att berätta. Mika Heikkilä kunde också ha något att berätta om saken.
13. Kanske ungefär 95 procent av småspararna förlorar mot indexet, och knappt någon av indexets vinnare når upp till timlön… varför plockar du aktier när du genom att investera i index får en bra avkastning utan besvär?
Jag tror att jag kan prestera bättre avkastning än indexen i framtiden genom att begränsa mina direkta aktieval till finländska små och medelstora företag. Jag kommer att känna till mina investeringsobjekt och potentiella investeringsobjekt bättre än andra marknadsaktörer. De stora spelarna med stort kapital kan inte verka här på grund av den låga likviditeten och det låga börsvärdet. För att citera Sauli Vilen har man bättre chanser att lyckas i kretsmästerskapet än i VM, och tyvärr stöds detta enligt mig av den finländska genomsnittsinvesterarens kunskapsnivå som kommer fram i investerarevenemang och i diskussioner med dem. Om jag misslyckas med detta har jag åtminstone gjort det jag gillar.
14. I dina inlägg gräver du noggrant i bolagens siffror och analytikernas förväntningar. Hur viktar du själv betydelsen av kvartalssiffror vs. långsiktig strategi i dina investeringsbeslut?
Jag erkänner att jag lutar mer åt att bli en kvartalsinvesterare eller åtminstone kan investeringshorisonten vara bara de närmaste ett par åren. Vanligtvis förväntar jag mig att de bolag jag investerar i presterar bättre än marknadens förväntningar under de kommande 12 månaderna. Ibland kan horisonten vara ännu kortare om jag har analyserat (siffror, intervjuer, marknad) t.ex. jämförelseperioder och konstaterat att det nu är ett bra tillfälle att förbättra prestationen mer än marknaden prissätter. Visst sitter jag bekvämt med på tåget även lite längre när saker utvecklas väl, men jag undviker att bli hängande i något vändningsbolag en längre tid (har erfarit det).15. Vilka är de tre viktigaste Inderes-materialen för dig (bolagsrapporter, ledningens intervjuer etc.)?
Omfattande rapporter är viktiga när jag sätter mig in i ett bolag som är mindre bekant för mig, och nästan alla bolagsrapporter blir lästa. Ledningens intervjuer blir också alltid lyssnade på när det gäller bolag jag följer, men webborden (de är väl bolagens egna, men åtminstone en del produceras av Inderes) är viktigare för mig eftersom jag själv kan ställa frågor. Jag använder också avsnittet Insideraffärer, eftersom det är snabbt att där kontrollera bolagsledningarnas senaste transaktioner.
16. Du är en ganska aktiv debattör på Inderes forum och delar med dig av många observationer med andra investerare. Vilken nytta har du haft av denna gemenskap, och förändrar den någonsin dina investeringsbeslut?
Det kan den göra. Jag köper kanske inte en meddebattörs åsikt/kommentar/faktapåstående rakt av som det är, men det får mig kanske att undersöka saken och ändra åsikt. Detta är oerhört viktigt och jag skulle önska mer av en sådan här hård debatt på forumet. Jag för en snabbfotad debatt i Discords investerargrupp. Gemenskapen skulle enligt mig sakna en tråd/chatt som har fingret på marknadens puls (Marknaden just nu-tråden?). Jag anser att det är verkligen nyttigt att utbyta åsikter med andra investerare för att förstå så mycket som möjligt om själva investeringsobjekten och vad marknaden för närvarande tycker om dem.
17. Hur hanterar du dina känslor vid investering, så att du till exempel inte dras med av FOMO?
Det har inte synts så mycket FOMO på Hesa (Helsingforsbörsen) de senaste åren, så det har varit relativt lätt att hålla sig utanför. Seriöst talat är jag en ganska disciplinerad och rationell person när det gäller mina investeringar liksom även i övriga livet. Det kan också vara lite påfrestande enligt vissa av mina närstående.
18. Vilka mål har du med ditt investerande?
Att tjäna så mycket pengar som möjligt. Inte som pengar i sig, utan som ett mått på framgång. Annars räcker det för mig med en helt vanlig vardag och lite lyx ibland. Detta vill jag fortsätta erbjuda min familj, och förhoppningsvis lyckas jag så bra inom investeringsområdet att jag i framtiden skulle kunna dela med mig mer till det gemensamma bästa. Visst upplever jag också att jag på mitt sätt bär riskerna för finländska företag.
19. Hur skulle Alokas lyckas hitta de väsentligaste sakerna om de bolag han är intresserad av? Det känns som att han inte kan fästa tillräckligt med uppmärksamhet vid rätt saker.
Jag rekommenderar att avgränsa skaran av bolag som följs till en sådan nivå att tiden räcker till för att lära känna bolagens affärer grundligt. Du slukar allt material som produceras av bolagen och analytikerna (du kan använda AI som hjälp), du följer nyheter och statistik relaterade till dem osv. Du är med i dessa bolag när du upplever att avkastningsförväntningen är god och annars håller du alla andra tillgångar i globala indexfonder. Mellan varven kan det finnas situationer då alla tillgångar är i index och ibland kan du vara med med en större vikt i de bolag du följer. Släpp hopplösa fall från bevakningen och ta in ett potentiellt bolag i stället. När skaran av bolag som följs är lämpligt avgränsad, är också de väsentliga sakerna möjliga att följa och ha grepp om.
20. Vad vill du tacka Inderes och dess forum för?
Tack till forumet för alla motiverade åsikter. Jag uppskattar dem alla även om jag själv skulle vara av en annan åsikt. Jag tackar också analytikerna som orkar svara på mina frågor på forumet och förklara saker pedagogiskt (vända på steken / rautalangasta). Ett särskilt tack går dessutom till @Verneri_Pulkkinen, som säkert har haft ett stort inflytande med sina “Vartit” (kvartalskommentarer) på hur jag har blivit entusiastisk över investering. Mitt mest gripande investeringsögonblick förra året var när jag såg Verneri gå förbi mitt fönster hemma i Tammerfors helt oväntat mitt på ljusa dagen.
Tack för innehållsrika svar!
Ibland inbillar man sig att man är en rationell investerare som kan fokusera på det väsentliga, men jag måste säga att jag tyvärr inte är någon Karhu_Hylje… man borde ta efter honom. Det är bara att slopa onödigt känslosamhet och koncentrera sig på de rätta sakerna i stället för detaljer – nu är det lättare sagt än gjort.
Sådana trevliga skribenter som skriver inlägg med hög kvalitet på investeringsteman tillför gemenskap och framför allt mervärde till andra investerare.
På fredag denna vecka är det en Forummedlem som ska intervjuas, som ganska ofta för mig och andra med sina meddelanden och svar har klargjort ganska svåra saker som de flesta av oss inte skulle hitta svar på.
Han är en förnuftig kille som ofta skriver om ämnen och områden som få har kunskap om, dessutom kan han skriva om dem väl med investerarperspektivet i åtanke. Jag själv måste ofta förlita mig på andras tankar eller s.k. färdig kunskap samt mycket grundläggande saker, men denna intervjuperson nästa vecka är en värdefull skribent som bidrar med sitt unika bidrag till Forumet.
Säkert en uppskattad skribent, men ändå kanske underskattad – en kvalitetsskribent som delar med sig av värdefulla tankar och god information.
Roope K skriver värdefulla inlägg på Forumet för investerare, i synnerhet om bolag inom lite mer utmanande branscher. Han har en förmåga att klargöra även komplicerade ämnen på ett sätt som gör dem begripliga och relevanta ur en investerares synvinkel.
Han tillför ofta ny information till diskussionen som en vanlig investerare inte kan bidra med, och dessutom på ett sådant sätt att även den som är obekant med branschen förstår. Särskilt värdefull är hans förmåga att kombinera en djupgående kännedom om teknikbranscher med investering – ett perspektiv som man annars inte får från särskilt många på forumet.
Roope Koos skrivsstil är sannerligen läsarvänlig och sådan att den gynnar givande diskussioner och lyckligtvis inte späder på bråkigt käffsande investerare emellan, vilket annars ofta gör att högkvalitativa investeringsdiskussioner hamnar i skymundan. Hans bidrag till diskussionen lyfter forumets nivå och erbjuder andra investerare just det mervärde som gör att man kommer hit – en annan typ av stil, särskilt kring andra teman, för i alla avseenden saker och ting i en negativ riktning. Roope och likasinnade är unikt viktiga skribenter på vårt Forum.
Jag är make, före detta idrottare och nuvarande motionär, hobbypulare till programmerare, aktiesparare och -investerare på deltid, ölbryggare, evig student och managementkonsult. Detta är ordningen enligt min identitet och mina intressen – tidsanvändningen går tyvärr ofta i omvänd ordning.
2. Berätta om tre saker som få vet om dig.
I prisskåpet finns ett holländskt mästerskap, jag kan tala och skriva (försiktigt) persiska och jag kan lösa en Rubiks kub nästan lika snabbt som Markku Uusivalniemi (25 sek).
3. Vilka intressen och hobbyer har du vid sidan om investering?
Jag har faktiskt idrottat ganska seriöst ända upp i vuxen ålder och NFL-säsongen från september till februari rör till natt sömnen totalt. Gymträningen har fortsatt även efter idrottskarriären. Alla möjliga programmeringsprojekt blir tillfixade för egna och närkretsens behov.
4. Hur ser en vanlig vardag ut för dig?
Till jobbet vid åtta, snabb lunch och vid sjestiden kanske det finns möjlighet att ägna sig åt kvällsfritid, som sedan går till att motionera, studera eller med andra vardagssysslor. I praktiken går den vakna tiden varje dag till att göra någonting ganska produktivt.
5. Hur är du som investerare?
Jag är i huvudsak en långsiktig ETF-sparare snarare än en aktieinvesterare. Till slut allokeras bara en liten del av nytt sparande till enskilda bolag, där jag sedan med hög risk söker i praktiken obegränsad upside. Investerandets och portföljens sammansättning måste vara sådan att man vid behov kan vara borta från spelplanen även en dag och ändå lita på att ingen massiv ödeläggelse kan uppstå.
Överlag är sparare den term som beskriver mig bäst. Jag tittar väldigt noga på vad jag spenderar mina pengar på och allokerar i praktiken omedelbart allt som blir över efter grundläggande konsumtion till börsen för att avkastas. När det gäller detta agerar jag helt systematiskt utan att ens snegla på vad som pågår på marknaderna. När det gäller användningen av hävstång och en liten ägarandel i bolag är verksamheten sedan mer övervägd och baserad på analys.
6. Hur ser din investeringshistorik ut?
Det är väl ungefär 14 år sedan det första köpet (var det månne WMT). Jag har haft en skriftlig strategi ända från början – synd bara att strategierna var helt uppåt väggarna de första knappa tio åren och att disciplinen att följa dem också stundtals var tveksam (vilket till slut kanske var ganska bra). Mellan var det utdelningsinvesterare på hemmaplan. Mellan varven grävde jag fram ”undervärderade” papper baserat på balansen, vars undervärdering marknaden aldrig upptäckte. De senaste 5–6 åren av min investeringshistorik har präglats av den nuvarande strategin ”ca 80 % med ögonbindel in i ETF:er och ca 20 % till möjliga tech-månraketer”, vilket, långt tack vare Nvidias fullträff, har gett utmärkta resultat.
7. Hur ser din portfölj ut? Om någon aktie i din portfölj skulle stiga hundratals procent under de kommande åren, vilken skulle det vara och varför?
Som konstaterats har jag huvudsakligen tech-tunga ETF:er kopplade till amerikanska index (kanske 75–80 % av portföljens nuvarande marknadsvärde), där jag söker mer avkastning med en liten hävstång. Resten ligger sedan i ett fåtal direkta aktier inom tech-sektorn med målet att med hög risk träffa rätt på ordentliga månraketer. De enda direkta innehaven för tillfället är Nvidia och IonQ, och av dessa har definitivt den sistnämnda mer bränsle för månfärden om kvantdatorerna bara slår igenom med kraft inom den närmaste framtiden.
8. Hur ser din aktieplockningsprocess ut steg för steg?
Bolagsfynden uppstår i praktiken till hundra procent genom exponering mot tech-sektorns företag i dagsverket och på universitetet. Dessutom finns det ett par portföljförvaltare (bl.a. Asilo Argons förvaltare och I/O Fund) som jag plockar idéer ifrån och vars vyer jag validerar mot mina egna. Jag har ett systematiskt tillvägagångssätt för att ta reda på åtminstone på en grov nivå vad det är för slags produkt eller tjänst som erbjuds av alla nya teknikbolagsbekantskaper som dyker upp, eftersom det också hjälper professionellt. För de mest intressanta bolagens del fortsätter investeringsprocessen sedan till en bedömning av främst tillväxten i försäljningen de kommande 2–5 åren (målinnehavstid), vilket i stort sett är det enda nyckeltalet jag funderar på som tillväxtinvesterare i plockningsfasen. Bolag med lämplig tillväxtpotential sållas ut kanske en till två gånger om året, och för dessa gör jag ytterligare beroende på situation, produkt eller tjänst kontroller av t.ex. kassan som räcker till, ledningens domain-kunskap, patent, produktions- och efterfrågeskalbarhetsmöjligheter osv. Ett bra år hittar jag kanske ett köpobjekt som jag faktiskt tror på – nu har det nog gått närmare två år sedan det senaste nya bolagsfyndet.
9. Hur följer du upp de aktier som redan finns i din portfölj?
Följer jag kurserna kanske dagligen. Sådana 15-20 % svängningar är ganska normalt för mina egna portföljbolag, så jag analyserar verkligen inte vartenda litet prassel. Jag försöker hinna med att kolla nyhetsflödet bredare kanske en eller två gånger i veckan, ifall det skulle finnas något intressant ur det stora hela. Oftast täcker det ett bredare urval, t.ex. av leveranskedjan eller de viktigaste kunderna – inte bara bolaget jag äger. Annars sköts den allmänna bevakningen av tech-branschen ganska långt som en del av dagens övriga sysslor (kundarbete, forskningspapper, poddar och nyhetsmedier), och ofta hittar man där datapunkter som också relaterar till mina innehav. Naturligtvis följer jag noggrant kvartalsrapporterna och andra viktigare forum där bolagen jag äger berättar om sina produkter och andra framtidsutsikter.
10. Vilka värderingsmultiplar använder du mest för tillväxtbolag och andra framtidslöften? Nämn åtminstone fyra och motivera ditt val.
I plockfasen tittar jag egentligen bara på omsättningen och inte ens den på basen av värderingsmultiplar. Jag försöker pricka in bolagen långt innan värderingsmultiplarna har någon större nyttoanvändning.
I innehavsfasen beror bevakningen enormt mycket på objektet. Om omsättningen utvecklas enligt antagandena är det som följs härnäst i mina innehav vanligtvis om EPS (vinst per aktie) blir positiv inom någon tidsram eller om kassan tar slut först. Om EPS å andra sidan är positiv följer jag i regel nettovarginalen – det vill säga i praktiken hur väl försäljningen skalas upp utan ökade fasta kostnader.
Mycket mer än värderingsmultiplar följer man efterfrågedrivkrafterna för bolagens produkter och tjänster, omnämnanden i forskningspapper, patentansökningar, produkt-roadmaps och -lanseringar o.d. realindikatorer.
11. Analysera de här bolagen på 50 ord:
- Gofore
När affärslogiken är att sälja antingen resurs eller informationsarbitrage är det svårt att se hur inte AI på sikt skulle disruptera hela branschen. På kort sikt har Finlands aneniska efterfrågan på konsulttjänster fört med sig mördande konkurrens och dumpade priser. Bolaget är riktigt starkt om det vänder båda dessa utmaningar till möjligheter.
- IonQ
Det bäst kapitaliserade ”pure-play” kvantbolaget, som har branschens mest meriterade forskare på lönelistan. En riskinvestering vars framgång till stor del är beroende av framgången för ”ion trap”-qubit-teknologin samt t.ex. av att man någon annanstans uppfinner så användbara algoritmer som möjligt, som IonQ:s hårdvara kan köra någon gång i framtiden. Roadmap-exekvering och kvantbranschens allmänna genombrott avgör kursens riktning.
- Kempower
Bolaget guidar väl fortfarande för 750 miljoner euro i omsättning samt 10-15 % i EBIT-marginal till 2026-2028. Monarken – eller är det dags att börja justera ner dem? Annars har jag knappt följt bolaget eller ens branschen, och jag vågar inte riktigt ha någon åsikt. Jag önskar bara stor framgång – Finland saknar desperat exportbolag med högt förädlingsvärde.
- Nvidia
Under de kommande fem åren har man datacenterinvesteringar på 4B$ i sikte, varav en stor del lär rinna över till Nvidia. Men med dessa täcks grovt räknat det nuvarande marknadsvärdet och AI måste slå igenom ännu kraftigare för att det ska finnas drivkrafter för tillväxt även fortsättningsvis. Det är inte omöjligt att Nvidia en dag är ett bolag värt 10B$, men innan dess kan det lika gärna tillfälligt vara ett bolag värt under 2B$.
12. Du har skrivit en del om bolag relaterade till kvantdatorer och branschen i övrigt. Hur ser du på framtiden för kvantgrejer ur ett investeringsperspektiv, och hur följer du själv denna bransch?
Visst har kvantgrejerna en ganska så säker bullish framtid enbart av den anledningen att det på bolagens roadmaps finns maskiner om ett par år vars prestanda aldrig ens teoretiskt kommer att kunna byggas klassiskt med vanliga maskiner, eftersom atomerna i universum tar slut. Den andra huvudsignalen är hur mycket både offentliga och privata pengar som flyter in i olika kvantsatsningar – sannolikheten för att något bra skapas ökar hela tiden. Särskilt hårdvarusidan har tagit rejäla kliv under de senaste 3-4 åren, men å andra sidan är det lite tystare på sidan om användbara algoritmer. Själv följer jag kvantteknologin som halvamatör utifrån åsikter från personer som är mycket mer meriterade än jag. Dock har jag under drygt ett år på den akademiska banan lärt mig finesserna med kvantdatorer.
13. Du är också inne på mycket som rör AI. Hur tycker du att man ska följa AI-bolag, och hur AI förändrar olika branscher ur ett investerarperspektiv?
AI befinner sig fortfarande i ett skede där man först bygger infrastruktur och det är kanske först någon gång som någon börjar tjäna större pengar på slutanvändarapplikationer. Vinnarbolagen inom infrastrukturbyggande är ganska lätta att följa: på utbudssidan räcker det med att följa ASML:s och TSMC:s utsikter och på efterfrågarsidan hyperscalers och några större neo-cloud-bolags capex-investeringar.
Om och när vinnarna någon gång börjar hittas närmare slutanvändaren i värdekedjan kan bevakningen bli ganska mycket svårare. Jag skulle dra en analogi till internets genombrott, där bolag som bygger vinnande slutanvändartjänster och -applikationer har börjat hittas först 15-20 år efter infrastrukturbyggnadsfasen – och hittas fortfarande. Själv vågar jag inte alls gissa hur och var AI kommer att disruptera verksamheten mest – och det är fullt möjligt att vinnarbolagen inte ens har grundats ännu. Det enda som torde vara säkert är att det kommer att ske disruption – precis som när det gällde internet.
**14. Inderes analyser är lätta att läsa när man känner till analytikerna och deras ”grunder” för analyserna osv. Men hur ska jag läsa t.ex. amerikanernas analyser om utländska bolag och förhålla mig till dem på rätt sätt, när de i snitt är lite väl hausseartade och positiva samt lite annorlunda i övrigt?**För att vara helt ärlig läser jag nästan aldrig analytikernas investeringssynpunkter, med undantag för de få exceptionella portföljförvaltare som nämndes tidigare. Det som gör dessa portföljförvaltare exceptionella i mina ögon är deras häpnadsväckande förmåga att förstå tech-domänen och se affärsimplikationerna av innovationer – snarare än deras förmåga att värdera bolag.
Istället lyssnar och läser jag mycket mer på sådan deep tech-analys, där man inte egentligen pratar om euro eller värderingsmultiplar, utan är närmare hårdvaran och koden. Utifrån dem försöker jag sedan själv fundera på hur pass bull-aktig syn det finns anledning att ha på respektive bolag.
15. Du måste välja ut tre forummedlemmar som ska sköta din portfölj under tio års tid. Vilka skulle du välja och varför?
Karhulalainen verkar ha en magisk förmåga att baserat på trådstarterna hitta precis sådana tech-sektorns månraketer som jag själv sållar ut.
Jarnis skulle baserat på sina meriter också kunna managera en sådan tech- och halvledarportfölj åt mig.
Jag vet inte om det är rättvist att välja Jukka Lepikkö, men vi har haft många bra duster om tech-sidans framtidsutsikter och portföljen skulle absolut vara i öm vård, även om åsikterna inte alltid går helt isär.
16. Vad skulle dagens Roope säga till det unga Roope som just har börjat investera?
Det finns två visdomsord som det hade lönat sig att följa från början: 1) ”Mycket mer pengar har förlorats av investerare som har förberett sig på korrigeringar eller försökt förutse dem, än vad som har förlorats i själva korrigeringsrörelserna” (Peter Lynch) 2) den ekonomiska tillväxten på utvecklade marknader bygger till stor del på den teknologiska utvecklingen.
Jag lärde mig båda dessa visdomar säkert fem år innan min investeringskarriär började, och om jag hade följt dem från början skulle min förmögenhet säkert vara minst 4–5 gånger så stor som nu. Jämfört med att ha struntat i att följa dessa är några få snedsteg i Hesulis utdelningslångkörare små avrundningsfel.
17. Har du eurobaserade mål för ditt investerande? Eller några andra konkreta mål med investerandet, eller saker du försöker uppnå genom att bli förmögen?
Min hemliga dröm är att vara tillräckligt förmögen för att kunna verka som ängelinvesterare [angel investor] med en tillräckligt diversifierad portfölj utan att innehavens riskprofil förvandlas till ett korthus. Ett annat centralt mål är att man från och med fråga 1, om man så önskar, skulle kunna styra tidsanvändningen mer efter sina intresseområden klart före pensionsåldern.
18. Hur hanterar du dina känslor när du investerar, så att du till exempel inte fattar förhastade beslut?
När det gäller köpbeslut är det lätt när man har åtagit sig att följa den sållningsprocess som beskrevs tidigare. Det är mycket svårare att göra sig av med innehaven när cased har materialiserats. Portföljen skulle vara mångdubbelt fylligare om jag hade varit lagom otålig, och stora avkastningar har gått tapt på grund av alltför sena försäljningar.
19. Hur skulle Alokas hitta multibaggarna i USA (eller annars var som helst) istället för att gräva fram sådana ur soptippen som borde lämnas kvar där?
Mina egna fynd från soptippen har jag gjort genom att investera i bolag som ligger helt utanför min bekvämlighetszon. Jag rekommenderar därför att man gräver fram idéer från sådana ställen som man faktiskt förstår så bra som möjligt. Hur i hela friden skulle man annars kunna göra några välgrundade bedömningar av vad ett bolags framtida värde är?
20. Vilka vill du rikta ett särskilt tack till, av forummedlemmarna och Inderes?
Sommarens uteserveringsträff [terassimöötti] var ett särskilt fint evenemang, tack för det @JHeiskanen!
Överlag är diskussionen på plattformen ställvis helt otroligt sakkunnig och jag har själv lärt mig massor om gudarna vet vilka tech-nischer genom åren.
Tack än en gång för väldigt givande svar, Roope!
Roope Koo och forummedlemmar som han, som ett exempel @karhulalainen, är särskilt värdefulla forummedlemmar eftersom de ofta bidrar med bra och högkvalitativ information om bolag + branscher som färre kan bidra med. Dessutom eldar deras skrivstil på en god sammanhållning och högkvalitativ diskussion.
Jag vill påminna om att det lönar sig att gilla just sådana inlägg skrivna av personer som skriver högkvalitativa investeringsinnehåll och lägger tid på sina fantastiska inlägg, så att de vet att dessa efterfrågas och emotses mer.
Tack alla och trevlig helg!
EDIT:
I och med KH:s vinstvarning [negari] var jag tvungen att kolla upp min femårsavkastning , om man tänker riktigt positivt så har de femsiffriga euroförlusterna som tur är inte varit i närheten (och som tur är inte i procent i alla fall )
Jag vet inte hur många mästare och före detta idrottare det finns i den här tråden, men Roope_K är inte den första, om jag minns rätt.
Men snart borde åtminstone en mästarmedaljörens intervju komma ut. Jag kan inte säga en exakt tidtabell. Sedan har frågor skickats till bland annat en analytiker, någon forummedlem osv. Sedan kommer jag att fråga representanter från några företag om intresse att bli intervjuade i min tråd.
Veckans intervjuperson kan enligt mig tänka både logiskt och långsiktigt när det gäller investeringar. Dessutom känns det som att hen har lyckats göra investerandet till sitt eget – förnuftigt, men samtidigt också meningsfullt.
Jag uppskattar särskilt i hens investeringsrelaterade inlägg hur hen kan lyfta fram de mest väsentliga sakerna och motivera dem tydligt med sina egna tankar.
Som investerare önskar jag att jag själv kunde tänka lika smart och självständigt som hen. Jag övar förstås på det mer självständiga tänkandet hela tiden och skriver också ner mina tankar i privatmeddelanden, men ärligt talat är de ofta fortfarande gissningar som går åt skogen. Lyckligtvis finns det gott om bra informationskällor, till exempel Inderes och Foorumi, och dessutom har jag många investeringsdiskussionspartners som stöd. Ett stort tack till er alla!
Jackwelshh är en skribent vars inlägg utstrålar eftertänksamhet och långsiktighet. Han får inte panik vid snabba marknadsturbulenser, utan väger noggrant sina ord och blickar längre fram. Han njuter tydligt av att investera och ser dessutom investeringarna som ett verktyg mot ett friare och mer balanserat liv. Det här förhållningssättet gör hans perspektiv exceptionellt värdefullt – man måste njuta av resan och även förbättra livskvaliteten nu + på sikt.
Hans texter utmärker sig genom sin tydlighet och grundlighet. Jackwelshh nöjer sig inte med att upprepa allmänna klyschor, utan väver samman egna erfarenheter och funderingar så att även komplicerade ämnen klarnar på ett trevligt sätt.
Det finns element i Jackwelshhs sätt att tänka, leva och agera som var och en kan ta efter – man måste njuta av det man gör. Ständigt gnäll och tjat skapar dålig stämning för både en själv och andra – en lagom optimism på sikt är definitivt av godo… med sitt eget beteende och sin inställning kan man verkligen påverka både sitt eget och andras humör avsevärt. Som en person med gott uppförande och som skriver utmärkta inlägg om investeringsämnen är Jackwelshh ett gott exempel på en kvalitetsgarant för Forumet.
Jag är en man i övre medelåldern som bor i huvudstadsregionen. Arbetar på som medelålders typiskt brukar göra.
Jag har fastnat helhjärtat för investeringar sedan unga år.
Jag går min egen väg i många av livets skeenden. Jag är ingen flockmänniska utan trivs som introvert också bra i mitt eget sällskap. Ändå är inget bättre än en kväll med ett gott gäng vänner.
Jag är minimalist. För mycket prylar gör en inte lycklig. Snarare njuter jag av vänners sällskap, motion, läsning eller musik. Sparade pengar skapar å andra sidan frihet – det vill säga en option att konsumera mer senare eller alternativt öka andelen fritid i framtiden.
2. Berätta om tre saker som få vet om dig.
Jag har aldrig arbetat inom finansbranschen, men jag har en examen som värdepappersmäklare (APV1), en examen som investeringsrådgivare (APV2) och jag har även läst några kurser i finansiering och redovisning vid Helsingfors universitets öppna universitet för att fördjupa mitt eget tänkande som investerare. Jag kan inte ge direkta investeringsråd eftersom jag saknar licens inom branschen (och det är nog lika bra det).
Utanför forumet har jag knappt pratat om det här, men jag är en så kallad FIRE-person (Financial Independence, Retire Early). Målet är ekonomisk frihet och en rejäl downshifting kring 50 års ålder. Livet är för kort för att bara hänga kvar i ekorrhjulet upp i ålderdomen, så målet är att minska dess roll jämfört med nu. Jag har alltid jobbat så mycket övertid som arbetsgivaren har haft att erbjuda. Nu har jag inte samma driv längre, eftersom min prioritet är att övergå till att njuta av livet under de kommande åren.
Jag har aldrig berättat för någon att ekonomiskt oberoende har varit ett mål för mig redan sedan tonåren. Intresset väcktes av min farfar, som köpte obligationer för att få bättre avkastning än på bankkontot och som också lärde mig att vara sparsam redan i unga år. Jag följde också alltid ekonomin med stort intresse redan som barn. Fenomenet ränta-på-ränta var en i alla avseenden fascinerande tanke tidigt i livet, så jag hoppade på tåget med aktiesparande så fort arbetsinkomsterna började strömma in regelbundet.
Jag försöker ta hand om min hälsa bättre och bättre för varje år som går. Kosten innehåller mer grönsaker, olivolja och liknande på ett helt annat sätt än när jag var yngre. Av nyfikenhet följer jag vetenskaplig forskning kring åldrande, om det där skulle finnas metoder för att hålla sig frisk längre. Att förlänga de friska levnadsåren står i centrum här. Jag vill inte nödvändigtvis leva jättelänge som gammal och skruttig.
3. Vilka intressen och hobbies har du förutom att investera?
Jag försöker träna 3–5 gånger i veckan (konditionsträning + muskelstyrka). Med åldern växer träningens betydelse bara för att bibehålla en god känsla och form.
Jag har ett spirande intresse för att utforska filosofi. Till exempel stoisk, buddhistisk eller taoistisk filosofi är intressanta perspektiv jämfört med det typiskt västerländska synsättet. Jag utmanar gärna mitt eget tänkande och vill inte fastna för mycket i det förflutna. Att lära sig nya saker i livet är det roligaste jag vet.
Jag gillar starkt levande musik. Det bär oftast av på metallkonserter. Just nu är fyra spelningar bokade för vintern och en festival sommaren 2026.
Favoriter inom metal är bland annat Epica, Arch Enemy, Lacuna Coil, In Flames, Infected Rain och Ad Infinitum.
Technomusik slinker också ner. Vi kan väl nämna Biosphere, Aphex Twin, the Orb, Orbital som exempel. Vanlig EDM går jag inte igång på.
Jag är en entusiastisk brädspelare. Det blir spel med vänner ett par gånger i veckan om schemat tillåter. Det blir en hel del blandade spel som spelas. Favoriter är till exempel Descent, Burgundy, Puerto Rico, Distant Skies, Dune Imperium och Eclipse. Mitt brädspelsgäng är bara bäst. Den goda stämningen och jämna spelen håller det hela skönt avslappnat.
En Xbox-kontroll hittar sin hand om det finns lugn fritid att tillgå. Mina favoriter är rollspel. Tiders favoriter är Fallout 2, Elder Scrolls: Skyrim, Betrayal at Krondor, Dragon Age: Origins, Mass Effect-trilogin. Listan är lång. Ett bra rollspel som drar med en? = Bliss.
4. Hur ser en vanlig vardag ut för dig?
En bra stund av vardagens timmar går efter samma mönster som för de flesta av oss: på jobbet. På arbetsplatsen är jag teamets “minneshinne”, det vill säga jag fungerar som ett slags helpdesk vid sidan om mina egna arbetsuppgifter.
Det gäller att baka in vardagsmotion för att soffan inte ska locka för tidigt efter jobbet: Man kan hoppa av tåget tidigare och gå till fots i 30–60 minuter.
Jag mediterar 15–20 minuter om dagen. Mitt val är zazemeditation.Jag undviker processad mat, så det går definitivt mer tid åt måltiderna än för många andra i medelåldern som slänger in en färdigpitsa i mikron och äter den direkt ur kartongen.
Jag är en storförbrukare av investeringsrelaterat innehåll. Det går till exempel ofta åt en hel del tid när man tittar på Rational Reminders / Ben Feliks videor. Att ha 20 direktägda aktier innebär att man under rapportperioden följer bolagen man äger väldigt noga. Vernerin vartit (Verners kvartar) är ett absolut måste och Inderes innehåll följs även i övrigt när det gäller de finländska börsbolagen. Inderes forum läser jag dagligen.
Den senaste tiden har jag börjat studera spanska på Duolingo i ett tempo på några minuter om dagen. Jag har aldrig ens besökt Spanien, men det är bra med nya intryck för att hålla hjärnan skarp. Kanske åker jag till Spanien någon vinter och snackar lite skit med lokalbefolkningen på deras eget språk.
5. Hur är du som investerare?
Långsiktig och icke-hetsig. De äldsta fondandelarna i portföljen är från 2006. Den äldsta direktinvesteringen i aktier är Sampo, som har funnits i portföljen oavbrutet sedan 2010.
Oftast vill jag äga en aktie eller fond ”för evigt”. Jag kan inte tajma marknaden och erkänner det på en gång. Om jag hittar en aktie som man inte behöver sälja är jag nöjd. Samtidigt slipper man det svåraste steget, det vill säga att sälja en investering.
6. Hur ser din investeringshistoria ut?
Jag tog mig ut på marknaden först i samband med att IT-bubblan sprack kring 2002–2003. Jag började med fonder och från och med 2008 kom direkta aktieinvesteringar med i bilden.
Vid ett tillfälle hade portföljen nästan 50 aktier, vilket var för mycket. Jag har dragit ner antalet aktier och har nu 23 olika aktier i portföljen. Jag försöker lämna kvar mina ”bästa idéer” i portföljen och har sålt av mer perifert skräp.
7. Hur ser din portfölj ut? Vilka två aktier köpte du senast till portföljen och vad var dina köporsaker?
Jag har tidigare även använt en liten skulshävstång (under 5 % i förhållande till eget kapital), men detta har jag avstått från. Jag sänker medvetet risknivån i min portfölj i takt med åldern.
Med tanke på mitt FIRE-mål är ökad diversifiering ett krav även i framtiden. Andelen direkta investeringar kommer att sjunka ytterligare.
Nordnets portfölj med direkta aktieinvesteringar delas på Shareville om man vill kika närmare på innehållet. Den finns under samma användarnamn som på Inderes forum.
AMD togs in med liten vikt som en hedge, ifall NVIDIA inte skulle fortsätta ligga före sina konkurrenter. Hittills har AMD:s utveckling under min korta ägartid varit ljummen. Vi får se om Lisa Su kommer närmare sin kusin Jensen Huang med tiden.
Vaisala köptes in eftersom jag letade efter ett kvalitetsbolag med en ganska stark marknadsposition i sina nischer för den långa portföljen.
8. Hur ser din aktieplockningsprocess ut steg för steg?
Jag har prövat på många olika investeringsstilar.
Det som fungerar bäst för mig är att investera i kvalitativa tillväxtbolag. De överlägset bästa aktievalen har jag gjort i USA med det här angreppssättet.
Hög avkastning på eget kapital, stark marknadsposition och förmåga att växa lönsamt är sådant jag gillar.
I Buffett och Charlie Mungers anda äger jag gärna bolag som är mer värda om 5, 10 eller ännu fler år.
Om jag upplever att bolagets verksamhet har ”uppåtriktad optionalitet” är jag gärna med. Ofta kan ett kvalitetsbolag fortsätta växa längre än marknadens förväntningar. Tålamod belönas när man förlänger investeringshorisonten. Jag ser ingen vits med att tävla med analytiker och förvaltare om att gissa nästa kvartals eller 12 månaders EPS.
Att jaga varaktiga konkurrensfördelar är svårt, men jag tycker att man ska försöka identifiera dem när man väljer investeringar. Bolag med starka konkurrensfördelar överraskar ofta positivt. De som lider av brist på vallgrav överraskar i sin tur negativt. Min egen erfarenhet stöder denna uppfattning starkt.
Med mediokra bolag har jag inte fått samma avkastning som med kvalitetsbolag.
9. Hur ser din aktieförsäljningsstrategi/process ut steg för steg?
Försäljning är ganska säkert det område hos mig som kräver mest utveckling.
Jag säljer vanligtvis om jag upplever att jag har gjort ett misstag eller om bolagets konkurrenssituation har försvagats av en eller annan anledning. Jag drar mig ändå inte ur ”till vilket pris som helst” i ögonblicket av maximal pessimism. Tålamod även här.
Jag kan sälja med förlust vid behov. Jag klamrar mig inte krampaktigt fast vid tanken att man måste hänga med tills förlusten förvandlas till vinst. Rätten till skatteavdrag för förluster förlåter dock en del av misstaget. I ett dåligt bolag är ränta-på-ränta-effekten inte på din din sida, så det är ett måste att hitta ett bättre hem för kapitalet. Ju förr desto bättre.
Jag kan också sälja om jag upplever (med beaktande av kapitalvinstbeskattning) att jag kan få bättre avkastning på pengarna någon annanstans.
Om ledningen börjar prata strunt är detta i sig ett tillräckligt skäl att sälja. Som det tydligaste exemplet: Jag sålde Nokia på sin tid när ledningen kommenterade att ”Apple inte är deras konkurrenter”. Kursen har aldrig återhämtat sig till samma nivå. Visst, Apple var inte deras konkurrent. Nokia hade ingen produkt i klass med Apples iPhone. Arrogansen hämnade sig i ögonblickets disruption och marknadspositionen vittrade sönder på ett ögonblick. Om ledningen inte åtnjuter mitt förtroende kan jag göra mig av med hela positionen mycket snabbt.
Jag äger sex av de sju magiska aktierna (Magnificent 7) och i synnerhet NVIDIAs brutalt starka framgång har tvingat mig att banta enskilda innehav för att undvika alltför stora riskkoncentrationer. Som mest utgjorde NVIDIA 35 % av portföljen sommaren 2024. Man behöver bara bli rik en gång, men med vårdslös portföljförvaltning kan man förlora sin förmögenhet på ett ögonblick. If you’re winning the game, why risk losing.Min empiirinen nyrkkisääntö: Hyvän yhtiön myynti on yleensä virhe ja heikommin pärjäävän oikea ratkaisu.
10. Millainen on kaikkein yllättävin oppi, jonka olet saanut vertaillessasi indeksisijoittamista ja suoria poimintoja - sellainen, josta voisi olla muillekin täällä konkreettista hyötyä?
Indeksisijoittamisen helppous ja riskikorjattu tuotto ovat poskettoman helppo tapa saada hyvää tuottoa. Ok, tämän on akateeminen tutkimus tiennyt ja ajat sitten. Minun on kuitenkin tarvinnut tämä myös kokea.
Vaikka rakastan omistaa yhtiöitä rahastojen sijaan, on indeksirahasto hyvä kirittäjä. Jos salkun tuotto vs. indeksien tuotto jää matalaksi tai salkun hoitamiseen menee liian liian paljon aikaa on hajautus indekseillä oikeasti se ainoa ilmainen lounas.
Tuottojen puolesta suorissa sijoituksissa on mennyt hyvin, kun olen sijoittanut mm. Mag 7 osakkeisiin (Teslaa en omista). Ajan käytössä prioriteettini ovat muuttuneet ja sijoitusten seuraamiseen käytettyä aikaa olen tietoisesti supistanut siirtymällä ETF:iin säästämiseen.
Foorumilla tuntuu olevan paljon yksilöitä, joilla on kaikki sijoitettu kotimaisiin osakkeisiin. Kannattaa miettiä onko järkevää olla riippuvainen myös osakesijoituksilla suuresti riippuvainen kotimaisten yritysten menestyksestä, kun oma työpaikka, verotus, sosiaaliturva, eläketurva ovat jo Suomi-riskin piirissä. Toki osalla yrityksistä liiketoiminta ei ole Suomeen keskittynyttä. Laittamalla siivun säästöistä matalakuluiseen globaaliin indeksirahastoon salkun riskikorjattu tuotto paranisi todennäköisesti hyvin monella Suomi-sijoittajalla suuresti. Viime vuosien Hesulin alakulo on opettanut tämän toki jo kantapään kautta monelle.
11. Kerro viidelläkymmenellä sanalla per yhtiö, mitä mieltä olet niistä sijoituskohteena?
Nvidia
Ensimmäinen ja ainoa osake, jota ostettaessani mietin: “Tästä voi tulla takkiin, mutta voi myös nousta yli 10x”. Sain kaveriltani pyynnön kurkata firmaa sijoitusmielessä, mutta sanoin etten ymmärrä tästä mitään. En silti luovuttanut alun pään raapimisen jälkeen. Panostin ainakin 40 tuntia AI:n, pilvipalveluiden yms. ymmärtämiseen sijoitusmielessä ennen kuin ostin ensimmäiset osakkeet 2017. Elämäni parhaiten tuottavinta ajan käyttöä ovat olleet NVDIAan seuraamiseen upotetut lukemattomat tunnit vuosien varrella.
Omistan edelleen yritystä, mutta olen keventänyt enimmillään 50x ostohintaan nähden. En edelleenkään osaa sanoa, koska tässä on katto vastassa. Jos AI alkaa korvaamaan ihmisiä urakalla työpaikoilla, AI investoinnit voivat olla seuraavan 3, 5 tai 10 vuoden aikana järkyttävät suuret. NVDIA on ollut hämmästyttävän paljon kilpailijoitaan edellä koko ajan.
Nokian Renkaat
Kiehtova firma, mutta kykenee aina alittamaan odotukseni. Olen omistanut tätä joskus 2010-luvulla, mutta myin pois Krimin valtauksen jälkeen Venäjä riskien takia. Omistin myös hiljaittain pienen siivun toiseen otteeseen, mutta operatiivinen suorittaminen ei vakuuttanut. Olen mieluummin katsomossa tämän kanssa, kun en osaa arvioida johtaako suuremmat tullit USA:ssa kuluttajakysynnän heikkenemiseen ja kiinalaisten renkaiden dumppaamiseen Euroopan markkinoille. Yritys kaipaisi mielestäni pitkäjänteisempää johtamista. En esim. ymmärrä miksi osinkoa pidettiin väkisin korkeana vaikka firma on vielä investointivaiheessa.
Vaisala
Mielenkiintoinen, hyvässä asemassa oleva niche-peluri. Tässä firmassa on elementtejä, joita toivoisin moneen muuhunkin firmaan: Tasetta ei tyhjennetä isoilla osingoilla, velkaa on vähän, yritysostoja tehdään, mutta maltilla. Riittävän kannattava, jotta voi perustella pitkään salkkuun. Aina vähän kallis. Pieni positio löytyy salkussani, jonka kanssa voi olla varsin levollisin mielin.
12. Mikä on ikimuistoisin sijoittamiseen littyvä kokemus?
Kun ostin ensimmäiset suorat osakesijoitukseni. Jännitti vähän, kun teki toimeksiannon ensimmäistä kertaa. Kannatti lähteä kuitenkin rohkeasti mukaan pitkäjänteiseen osakesäästämiseen. Tässä on oppinut samalla paljon taloudesta, yhteiskunnasta ja itsestäänkin.
13. Jos saisit/joutuisit aloittamaan sijoitusurasi uudelleen nykyisellä kokemuksellasi, mitä tekisit toisin ja miksi?
Indeksisirahastot/ETF:t ottaisivat suuremman roolin salkussa. Rajoittaisin suorat osakesijoitukset max. 20-25 osakkeeseen. Tätäkin pienempi lukumäärä olisi jo riittävä.
Osakemäärän kasvattaminen tarkoittaa vähemmän pääomaa omiin “parhaisiin ideoihin”. Yli 50 osakkeen salkun seuraamiseen riittävällä tarkkuudella ei oma aikani riitä. Muutenkaan salkun 51. idea ei todennäköisesti voita markkinoita.
Ostaisin ennemmin indeksiä rungoksi. Verotehokkuudessa indeksirahastot ovat ihan ylivoimaisia. Osingoista lankeaa heti verot maksuun. 10 vuoden hankintameno-olemattaman verohyödystä saa parhaimman edun irti osingot uudelleen sijoittavalla rahastolla tai j Berkshire Hathawayn tapaan osinkoa maksamattomilla osakkeilla. Pidän osingoista, mutta verotehokkaita ne eivät ole. Maksan mielelläni verot vasta useiden vuosien sijoitusajan päätteeksi. Sijoituksen piilevä verovelka on kuin “koroton sijoituslaina”.
14. Mitkä ovat sinulle Inderesin tuottamista materiaaleista tärkeimpiä, mainitse ainakin kolme ja perustele valintasi.
Laajat raportit. Suosittelen kaikki lukemaan näitä ajatuksella. Pelkän tavoitehinnan ja ostosuosituksen tuijottaminen ei ole järkevää. Kun markkinoilla myllertää, on paljon helpompi olla levollisin mielin mikäli ymmärtää sijoituskohteensa riskiprofiilin syvällisemmin.
InderesTV. Videoformaatissa saa enemmän irti myös sanattoman viestinnän kautta. Onko toimarin kaulus yhtäkkiä kireän tuntuinen analyytikon kysymyksen jälkeen vai jatkuuko keskustelu leppoisasti? Vernerin vartit ovat upeita katsauksia ajankohtaisiin sijoitusteemoihin.
Foorumi. Joukossa on voimaa. Osaavat keskustelijat haastavat analyytikkoja ja toisiaan. Missä muualla voisi piensijoittaja näin helposti käydä dialogia osaavien kanssa keskustelijoiden kanssa. Foorumilla oppii niin sijoittaja kuin analyytikkokin hyvän keskustelun kautta.
15. Sinun pitää valita hoitamaan salkkuasi kolme foorumilaista ja kolme Indeläistä viideksi vuodeksi, ketä valitsisit ja miksi?@CitizenJ vill bygga upp kärnan i sin diversifiering med ETF:er, antingen med indexprodukter eller faktorfonder. @Sergio - En luttrad investerare som vet vad han gör och garanterat hittar vettigt innehåll till portföljen. @karhulalainen - Från teknologisektorn skulle han kunna plocka några lite säkrare “picks”.
@Rauli_Juva - Jag gillar tydliga vyer och bra, heltäckande rapporter. @Juha_Kinnunen - Diskuterar på ett underbart öppet sätt även svårigheter för analytiker. Jag minns väl hur Fortums Uniper-risker gicks igenom på video. Jag höll mig klokt nog på åskådarplats i aktien när mina egna misstankar fick bekräftelse även av analytikern. @Mikael_Rautanen - Man måste lyfta på hatten för mannen, trots att tidsanvändningen nuförtiden går åt till vd-uppgifterna. Strålande analys i alla avseenden.
16. Hur ser du på din egen investerarresa om tio år – i vilket skede skulle du vilja vara och med vilken strategi tänker du då verka?
Jag är en “tidig pensionär” som lever på min investeringsportfölj och som genom att diversifiera riskerna strävar efter att bevara det uppnådda kapitalet på lång sikt. Maximal avkastning är inte målet då, utan riskhantering (ännu mer än nu).
17. Hur hanterar du dina känslor när du investerar, så att du till exempel inte dras med av FOMO?
Till min natur är jag långsam och betänksam. Jag kan gå mot strömmen om det behövs. Jag blir inte lätt exalterad över flugor på aktiemarknaden eller drömmer om att bli rik snabbt.
FOMO har inte varit något nämnvärt problem för egen del.
Tvärtom har jag försökt lära mig ett JOMO-tänk (Joy Of Missing Out). Man behöver inte vara med om allt och det är 100 % ok.
Warren Buffett har sagt: ”Be fearful when others are greedy and be greedy when others are fearful”. Det här tankesättet har jag medvetet försökt lära mig. Det är inte alltid lätt att omsätta i praktiken, men det lönar sig att alltid och undantagslöst sträva efter det.
Jag rekommenderar att läsa investerarpsykologi för att få hjälp med att analysera sina känslor. T.ex. The Little Book of Behavioral Investing (James Montier) är ganska snabb att läsa, men lärorik.
18. Vilka konkreta mål har du med ditt investerande?
Ekonomisk självständighet och en option på downshifting. Jag tror också att målen är fullt realistiska om några år.
Att fortsätta med vanliga dagsverken ett tag till. Det skulle förvisso redan finnas ekonomiskt utrymme att göra drag om man så vill eller om den nuvarande anställningen oväntat skulle ta slut.
Vägen till ekonomisk självständighet är inte binär (=du är ekonomiskt självständig eller inte), utan det är ett kontinuum där friheten ökar gradvis allteftersom man rör sig framåt.
19. Vilka tips skulle du ge till Alokas för att komma igång, om han plötsligt skulle vilja börja investera i fonder?
Automatisera processen. Sätt in pengar varje månad i en global ETF. Det lönar sig att fundera på sin risktolerans och sina mål med investerandet. Vill du bli rik långsamt och ganska säkert eller söka månen från himlen snabbt?
Med en del av portföljen kan man förstås fortsätta leka med direktinvesteringar och krypton, om man vill det eller om det skänker glädje i livet. Som stomme för portföljen skulle jag överväga indexering även om det är tråkigt. Men för att citera Sampo: boring is good.
Direkta investeringar vs. fonder behöver inte vara antingen eller, det kan mycket väl vara både och.
Andelen direktinvesteringar i aktier kan också öka när ens egen erfarenhet (och avkastning) förbättras på lång sikt (?).
20. Vilka vill du rikta ett särskilt tack till på forumet och hos Inderes?
Inderes gör ett viktigt arbete för att främja folkkapitalism och inhemskt ägande. Det finns aldrig för mycket av investeringsinformation av hög kvalitet.
På forumet finns det både bra debattörer och en hjälpsam atmosfär. Diskussionsnivån hålls också hög, och ett varmt tack för detta riktas även till modereringen.
På forumet finns det något för alla, oavsett om man investerar i Finland, utlandet, direktaktier eller fonder. Finlands bästa investeringsforum är Indes forum. Tack till varenda debattör. Vi gör forumet bättre dag för dag.
Tack för bra och trevliga svar, Jackwelss!
Här på slutet vill jag bara dela Jackwelshs svar på den sista frågan:
Låt oss vara hjälpsamma och göra forumet bättre dag för dag!
Inget att tillägga trots allt. Ignorera. Tack för att ni orkar dela med er av era egna funderingar. Jag ville bara fråga efter mer detaljerade motiveringar gällande antalet aktier och hävstången, eftersom de enligt mig inte baserades på något annat än personliga preferenser.
Imorgon, alltså på fredag, är det en forummedlem som är rolig och skicklig på att skriva som står på tur för intervju. Hen har bidragit med mycket gott humör till Forumet – en sådan känsla som förenar och för med sig mer kvalitativa diskussioner till Forumet.
I hens tankar och texter förenas enligt min mening förnuft och praktisk läggning med en viss avslappnadhet.
Den här gången är det dags för en intervju med kapteeni_indeksi, vars inlägg ofta utstrålar god stämning och vars skämt/memes träffar skrattnervarna direkt. Hans texter förmedlar också sunt förnuft och en behaglig jordnära attityd, vilket gör honom till en genuint intressant diskussionspartner.
När man läser hans inlägg om investeringar och annat får man en känsla av att han kan leva starkt i nuet, samtidigt som han håller blicken lugnt riktad mot framtiden. Förmågan att kombinera konsten att leva i nuet och långsiktig planering i lagom proportioner vittnar om en balanserad livssyn, och det är därför inte heller förvånande att samma drag syns i hans investeringsverksamhet.
Därför kan man säga att man när man läser kapteeni_indeksis inlägg ofta omärkligt får mer än vad man först anar. Utöver humor och en god stämning kan man i dem hitta tankar om det goda livet och samtidigt idéer om hållbara, högkvalitativa investeringar – utan att de ens behöver understrykas särskilt mycket på det sättet.
Jag är en far till vad som i dagens mått mätt nästan är en storfamilj, mitt i de livliga barnfamiljsåren på glesbygden. Jag identifierar mig i första hand som hemmakock, och största delen av min vakna tankeverksamhet och fritid går åt till att planera och laga nästa måltid. I andra hand betraktar jag mig som investerare, och försvarar myten om att indexinvesterare är riktiga investerare. För det tredje anser jag mig vara (och hittills har de övervakande myndigheterna hållit med om detta) läkare, vilket täcker kostnaderna som orsakats av de två första punkterna.
2. Berätta tre saker som få vet om dig.
-Rekordet för mitt nettotimpris för regelbundet arbete inträffade när jag gick på gymnasiet, och numera tjänar jag ungefär 2/3 av det.
-Även om jag är kapitalist in i the själen, är min favorismusikgenre vänsterpunk.
-Jag äger en riskokare.
3. Vilka intressen och hobbyer har du vid sidan av investerandet?
Jag älskar mat och matlagning. Från Mapo Tofu till makaronilåda, jag gillar allt och vill lära mig att laga det på ett läckert sätt. Som en sparsam man går jag inte heller ofta på restaurang, så jag måste kunna laga maten själv.
Jag gillar fantasi genom både videospel och litteratur. Kanske fyller detta ett eskapistiskt behov av att uppleva sådant som man inte kommer åt i vardagslivet, till exempel en mycket avkastande investeringsportfölj (min första erfarenhet som utdelningsinvesterare fick jag i spelen Assassin’s Creed II, där man kunde köpa affärslokaler och få ett passivt inflöde av intäkter från dem). Jag spelar främst dejtingsimulatorer som sagorna om Mass Effect, Dragon Age och Baldur’s Gate.
Jag är en lågnivå-vetenskap/tekniknörd och följer gärna nyheter och videor om till exempel rymdteknologi och artificiell intelligens (tillsammans med PBS Space Time känner jag mig på samma gång intelligent och dum).
4. Hur ser en vanlig vardag ut för dig?
Jag vaknar vid sextiden för att ta hand om barnens morgonsysslor. När jag och frun har fått barnen placerade på sina respektive lämpliga dagliga investeringsplatser åker jag till jobb. På pendlarresan brukar jag lyssna på poddar om investeringar eller ekonomi i övrigt.
Före lunchrasten läser jag Inderes morgonöversikt. Även om jag inte har för avsikt att äga några enskilda bolag alls, gillar jag att följa med vad som händer åtminstone ytligt. Jag gillar också drama (som jag inte själv är delaktig i), så vinstvarningar och skumma ränker läser jag alltid med glädje. Naturligtvis är Mariannes Makro en av favoriterna. Jag kastar också en blick i portföljen för att se om någon katastrof av planetarisk magnitud har inträffat som skulle kunna skapa en köpvärd dipp. Arbetspagens höjdpunkt är lunchrasten, då jag njuter av min omsorgsfullt ihoplockade matlåda.
Jag lämnar arbetet före fyra och strävar efter att få hem barnen. Sedan är det dags för dagens bästa stund; middagstiden. Ofta har maten behövt lagas redan kvällen innan åtminstone i förväg, eftersom hungriga barn inte köper förklaringar om långkokets fördelar eller flerstegskryddning. Efter maten är det en bra tid att börja förbereda nästa dags mat.
Efter godnattsagor och kvällssysslor infaller den drygt en timme långa fritiden, då vi tittar på (anime)serier med frun och äter godsaker i lönndom för barnen. Innan jag går och lägger mig läser jag en stund i en bok.
5. Hur är du som investerare?
Som investerare är jag riskminimerare och paranoid, en renodlad paranoid pessimist. Jag ser lätt framför mig hur bolag jag äger blir disruptade eller hamnar i marginalen på grund av politiska beslut. Jag tror inte att jag kommer att se negativa vändningar i förväg eller att jag kommer att höra till de få vinnare. Jag vet ingenting.
Jag tror dock stenhårt på marknadsekonomin och företagens förmåga att förnya sig för att fungera under alla slags förhållanden. Därför vågar jag på indexnivå köpa dipparna och möta systemkriser med lugn, till och med med entusiasm (som sagt, jag gillar drama).
Ödets ironi skulle förstås vara att den globala indexinvesteringens sista stunder, på grund av demografisk kris, deglobalisering och USA:s auktoritära utveckling, nu skulle vara här och att postfinansiell apokalyps framtida kungar nu skulle sitta leende med fickorna fulla av Lassila & Tikanoja och vänta på sin stund.
**6. Hur ser din investeringshistoria ut?**Att jag över huvud taget började investera är en lyckosam slump som sin början i simhallens bastu 2009. Min far hörde där (bokstavligt talat) ett hett börstips gällande elektronikutvecklaren Elcoteq. Nu är det dags att köpa! Vi hoppade på denna salongsvagn utan tidigare erfarenhet av investeringar. Bolagets framtid var till slut inte rosenröd, men som tur var sålde vi som pappershänder aktierna vid den första uppgången, och från denna tursamt genomförda swing trade lämnades en gnista till investerande som skulle blossa ut till sin fulla mediokriterhet först flera år senare. Efter detta gick jag igenom en kort fas av dags-trading där jag lade märke till att jag inte tål stress eller risk särskilt bra, och jag övergav snabbt denna investeringsstil. Allt var dock inte som förut. Jag var nu medveten om aktieinvesteringar, vilket permanent skulle forma min livsstil.
De följande tio åren var i efterhand sett bortkastad tid i investeringshänseende. Jag ägde små mängder av välbekanta utdelningsbolag som Rautaruukki, Telia och Fortum. Med liten risk och en stor kontantbuffert, vilket också avspeglades i avkastningen.
Under senare hälften av 2010-talet började det samlas ihop extra pengar från heltidsjobbet, vilka jag under några år slösade bort på bilar. Men efter att ha konstaterat att detta inte gjorde livet något märkvärdigare, och efter att ha ledsnat på min kräftgång till portfölj, började jag sätta mig in i investeringar. Sommaren 2019 läste jag Intelligent Investor som min första investeringsbok och efter det i princip alla mästerverk (förutom Security Analysis, som var en större bok än vad jag var man) som jag fick tag på. Den sommaren blev den andra stora milstolpen i min investeringshistoria vid sidan av bastuepisoden. Inspirerad av Bogle och Graham började jag månadsspara i lågkostnadsindexfonder för första gången.
Lite senare bekantade jag mig också med Inderes utbud och övertygades av modellportföljens prestation. Det lönar sig säkert inte för mig att stå utanför denna gräddfil till välstånd. Medan månadssparandet rullade på öppnade jag vid sidan om det ett aktiesparonto med mindre vikt för aktieval. Jag bekantade mig med bolagen, läste rapporter, läste årsredovisningar, gjorde SWOT-analyser, Porters modeller och bolagsspecifika excelark. Jag är redo.
Tidpunkten var sommaren 2021 och portföljen full av Remedy, Harvia och Kamux, redo att bli rika.
Under de följande så kallade “find out”-åren började min nuvarande investeringstes klarna för mig. Jag vet ingenting. Även om Helsingforsbörsen 2021–2023, med utgångsläge från startsituationen, gick bättre än vad man kunde tro, lärde jag mig att jag inte tål tillräckligt med osäkerhet för att bära bolagsspecifik risk. Indexinvesteringarna hade jag under lurendrejerimarknaderna i stort sett lämnat i fred, eftersom jag kunde lita på att en hel världsdel eller ens en enskild stat inte glider in i evig tynande tillvaro (även om ett visst nordiskt land verkligen försökte med detta), men med aktievalen drev min intolerans mot osäkerhet mig till att handla för mycket.
Aktiesparandets skattefördelar är numera uttömda och jag är en så gott som renodlad indexinvesterare.
7. Hur ser din portfölj ut? Om du skulle behöva öka andelen av en aktie i din portfölj till 25 procent, vilken skulle det vara och varför?
Min portfölj består huvudsakligen av indexfonder. Min förkärlek för värdefällor har dock gjort det möjligt att förlora mot index även genom indexinvesteringar, och jämfört med en helt åsiktslös världsindexinvestering tyngdpunktsfördelas min portfölj i synnerhet mot Norden och små bolag, som inte direkt har glänst de senaste åren.
Geografiskt är min portfölj ca 40 % USA, 40 % Europa och 20 % Asien, där undervikten i USA återspeglar min rädsla för värderingen på den amerikanska aktiemarknaden samt nu på senare tid den övriga samhällsutvecklingen.
I min portfölj finns också fonden Seligson Top 25 Brands (10 %), Berkshire (9 %) och andra enskilda aktieplaceringar (totalt 5 %).
Direkta äganden förutom Berkshire är Fortum, Qt och Huhtamäki samt som portföljens husdjur med bråkdelar av en procents vikt Telia och Outokumpu, som härstammar från början av min investerarkarriär. Fortum finns i min portfölj som en elpris-hedge med en sådan vikt att dess utdelning är i samma bollplank som elräkningarna.
Berkshire Hathaways andel av min portfölj är ca 9 % och jag skulle inte misstycka nämnvärt om den vore t.ex. de där 25 %. Det rör sig om ett välskött, disciplinerat, väl diversifierat bolag som lotsas av en riskundvikande, paranoid optimist, vars företagskultur jag tror kommer att ärvas även av den nya ledningen.
8. Hur ser din process för aktieval ut steg för steg?
Jag upplever att jag på basen av ”studieåren” och min ytliga uppföljning har någon form av grov uppskattning av värdet på vissa intressanta bolag. I grund och botten strävar jag inte efter att köpa direkta enskilda aktier till min portfölj alls, men om priset på ett sådant intressant bolag sjunker till vad jag anser vara outhärdligt lågt, kan jag köpa en liten bit. På så sätt hamnade t.ex. Huhtamäki i min portfölj. Jag strävar efter att sälja av dessa om undervärderingen försvinner (eller om det dyker upp en orsak till undervärderingen som marknaden kände till men inte jag).
9. Hur ser din process för fondval ut steg för steg?
Först strävar jag efter att bekanta mig med fondens avgifter och kostnadsstruktur. Jag byter inte fonder på grund av hundradels procents skillnader i avgifter, men eftersträvar naturligtvis låga avgifter.
För det andra strävar jag efter att säkerställa fondens livskraft, så att risken för skattekonsekvenser till följd av att fonden läggs ner är liten för mig. Fondens storlek, startdatum, förvaltare o.s.v. är sådant som jag tittar på.
Eftersom jag är överförsiktig och inte till fullo förstår de derivat som används i syntetiska fonder och deras beteende i t.ex. systemkriser som förvaltarnas konkurser, föredrar jag fysiskt replikerade fonder där fonden äger aktierna direkt och inte via derivat. Detta leder ofta till högre avgifter och minskar inte nödvändigtvis riskerna på något annat sätt, men jag vågar inte investera i sådant som jag inte förstår till fullo.
**10. Nämn dina tre bästa sidor som investerare, och vad anser du är ditt viktigaste utvecklingsområde som investerare?**Min bästa egenskap som investerare är att jag är extremt bra på att spara pengar. Jag har billig smak och kommer ihåg så många priser utantill att om en neuropsykolog följde efter mig på mina inköpsrundor skulle jag väl lämna affären med någon ICD-kod. Jag gör alltid hellre saker själv än köper från andra, och vår familjs utgifter skulle man kunna tro kom från ett ensamhushåll. Statsfinanserna tar ju förstås stryk av min livsstil – den enas sparande måste ju vara den andras skuld!
Min andra användbara egenskap ur ett investeringsperspektiv är min barnatro på aktiemarknadens avkastning på indexnivå på sikt, vilket gör att jag inte ryggar tillbaka för dippar eller systemkriser. Ju mer blod som flyter på gatan, desto stadigare vilar fingret på köpknappen.
Som den tredje egenskapen upplever jag att jag numera förstår mina egna otaliga svagheter och kan investera i en stil där de inte står i centrum.
Mitt största utvecklingsområde är definitivt att respektera marknaden. Som en dålig vana försöker jag fortfarande tajma marknaden, och även nu upplever jag marknaden som dyr på världsindexnivå och har sparat en olämplig kontantbuffert på 3 %, vilket helt klart går emot forskningsbevisen för bästa avkastning. För det andra strävar jag efter att övervikta ”undervärderade” marknader och därför är en del av portföljen placerad i alla möjliga småbolag och Norden i stället för att portföljen till fullo hade fått njuta av uppgången för megateknologibolagen och SAP.
11. Vilket har varit ditt största misstag som investerare, och vad lärts du av det?
På grund av lösningsrymdens omfattning har jag svårt att peka ut ett enda favoritmisstag, men mina största misstag har berott på min högmodighet gentemot marknaden. Marknaden har förvånansvärt ofta rätt och den borde respekteras mer.
De största förlusterna har jag skapat genom att sänka genomsnittspriset i Kamux. Det lärde jag mig absolut ingenting av och gjorde samma sak direkt efter i Neste. Kanske lärde jag mig totalt sett att jag gillar att sänka genomsnittspriset, och även därför passar indexinvesteringar mig, eftersom det fungerar betydligt bättre med index än med enskilda aktier.
12. Analysera dessa bolag på 50 ord
Berkshire: Underbart skött, defensiv fästning som redan är så stor att den bästa avkastningen ligger bakom oss. För närvarande dyr.
Huhtamäki: Defensiv och disciplinerad utdelningsaristokrat som har riskerat att hamna i regulatorns skottlinje när vindarna blåser mer från pappersförpackningar mot plastbyttor. Om man skulle välja ett bolag från Helsingforsbörsen med hjälp av Grahams regler för defensiva investeringar skulle det nog vara Huhtamäki.
Qt: Är detta Helsingforsbörsens enda framtida megateknologibolag som erövrar de inbyggda systemens världsmarknad? Eller Varelius privata kassa, för vilken man köper tillväxt i den utsträckning som aktieincitamentsprogrammet förutsätter och sedan pratar upp aktien? Jag vet fortfarande inte.
13. Ge tips på hundra ord till en färsk investerare om att plocka fonder.
a) Kontrollera om din egen bank erbjuder lågkostnadsindexfonder (ofta ja).
b) Jämför om du ändå skulle få det billigare någon annanstans. Öppna ett Nordnet-konto, bekanta dig med ETF-utbudet, jämför avgifter, de index som ligger till grund för fonden, fondstorlekar, ålder, replikeringsmetod, var förvaltarens huvudkontor ligger.
c) Gå till Inderes forumtråd för fonder och ETF:er som investeringsobjekt. Läs 2 700 inlägg om fondanalys och vetenskapliga publikationer. Dyk ner i faktorianalysens kaninhål. Sup dig full.
d) Börja månadsspara i din egen banks lågkostnadsindexfonder.
14. Hur utnyttjar du data och nyheter om makroekonomin i din egen investeringsverksamhet?
Jag försöker att utifrån nyhetsrapporteringen, Mariannes Makro, Verneris Vartti m.fl. skapa en grövre bild av om ekonomin går jättebra, jättedåligt eller något mittemellan. Om det går jättebra börjar jag tömma kontantbufferten. Under goda tider bygger jag gärna upp en kontantbuffert (mot alla forskningsbevis). Bortsett från de absoluta ytterligheterna är jag dock inte särskilt bra på att bedöma var i cykeln vi befinner mig och mina marknadstajmingar har inte varit särskilt framgångsrika särskilt ofta. Jag gillar dock enormt mycket att följa med i makro, och en trevlig hobby måste väl få kosta lite.
15. Du måste välja tre personer från Inderes och tre forummedlemmar för att sköta din portfölj i fem år. Vilka skulle du välja och varför?
Av Inderes-personerna skulle jag, övertygad av Damportföljen (Femmesalkku), ta Marianne, vars investeringsstil utstrålar lugn och långsiktighet. Verneri skulle i sin tur söka tillväxt och förutsättningslöst leta efter avkastning även där andra inte vågar titta (bland svenska serieförvärvare). Vad vore dessutom ett portföljteam utan en modellportfölkanalytiker. Rauli Juva skulle färdigställa portföljförvaltningens treudit med en fast övertygelse som inte rubbas från kursen av investerarnas känslostormar.
Av forummedlemmar skulle CitizenJ och Wallet Nahlroos, forumets indexhörnas Ted och Todd, bygga en vetenskapligt baserad indexfästning av min portfölj, och dessutom skulle Wallet få handla med derivat för en liten andel, vilket tillför portföljimagen sexighet och en känsla av fara. Som operativ chef för aktievalen skulle vi ha grisen Kale, vars bildning och livsvisdom skulle göra att portföljen klarade sig även i en postfinansiell apokalyptisk värld där indexinvesteringar är döda.
16. Vad skulle dagens Kapten säga till den unge Kaptenen som börjar investera?
Sätt SPYI i månadssparande och titta aldrig på portföljen igen.
17. Vilka mål har du med ditt investerande?
Trots avkastning som härjats av krig, räntor, recession och framför allt min egen investeringssyn lever mitt FiRe-mål vidare starkt. Jag har inte nödvändigtvis bråttom att gå i pension, även om en slags utlar-FiRe (spurgu-fire) skulle kunna lyckas med den nuvarande portföljen. I första hand vill jag ha friheten att göra vad jag vill eller låta bli.Sekundärt målet mitt är att skapa ett generationsöverskridande finansimperium, som jag kommer att minnas som patriarken för (kanske i max en generation, tills nästa generation slösar bort pengarna på något statligt bolag för förnybar mörk materia eller ett turnaround-bolag som driver handeln med begagnade rymdskepp genom data).\n\n18. Hur hanterar du dina känslor vid investering, så att du till exempel inte börjar sälja och köpa i panik på grund av känslor?\n\nDet är just min hemlighet, det gör jag inte. Jag utför ofta ordrar i ett tillstånd av känslomässig upprördhet (jag sålde Kesko-aktier i ilska när de långa kalsongerna jag köpte från Citymarket var dåliga).\n\nDen enda räddande faktorn är att jag fast tror på de långsiktiga avkastningarna av indexinvesteringar och därför (på grund av skattekonsekvenser) nästan aldrig vill sälja av mina indexinvesteringar. Detta lämnar mig med en tunn skiva kontanter och aktieval, med vilka jag tajmar marknaden och tar ställning. Den skada som orsakas hålls på så sätt i en liten sandlåda, medan den stora massan maler på med avkastning oberörd.\n\n19. Om Alokas övergår till fonder, hur skulle Alokas kunna fortsätta som en jämnt investerande fondkille, så att han inte bara säljer alla sina fonder i nästa dipp osv.? (Senast blev Alokas uttråkad när en del av pengarna automatiskt gick till indexfonder; sålde allt eftersom det var irriterande med en tråkig separat fondportfölj.)\n\nDet är sannolikt att Alokas har sådan ambition, längtan efter utmaningar och risktolerans att ren indexinvestering inte ens är den mest lämpliga investeringsformen för honom. Frågan handlade som tur var om motivation och inte avkastning, så i så fall skulle jag föreslå att man bekantar sig med tematiska index (artificell intelligens, kvantdatorer, risgrynsmakare osv.), med vilka det är möjligt att få spänning och volatilitet i portföljen utan att ändå ta ställning på bolagsnivå. Ur avkastningssynpunkt vore det nog smidigast att upprätta en egen portfölj hos en annan tjänsteleverantör, programmera in ett månadssparande där och förstöra inloggningsuppgifterna.\n\n20. Vilka vill du rikta ett särskilt tack till, forummedlemmarna eller Inderes?\n\nTill Inderes vill jag tacka för spridningen av investeringsmedvetenhet. Må ingen ivesters framtida välstånd bero på börstips som erhållits i simhallens bastu. Jag tackar också för det högkvalitativa och mångsidiga investeringsinnehållet, som ni dessutom delar till största delen gratis (jag är faktiskt Premium-medlem!).\n\nForummedlemmarna tackar jag för skapandet av det enda nettopositiva sociala mediet. Forummedlemmarnas kollektiva mängd kunskap och förmåga att gräva in i och analysera marknaden och bolag är häpnadsväckande. Och även om jag på forumet ofta märker att jag är i sällskap av personer som är smartare än jag själv, är diskussionskulturen ändå artig och vänlig. Tack till alla för det bästa investeringsforumet!\n\n__________\n\n\nTack för trevliga och tankeväckande svar! \n\nJag anser att livet måste levas här och nu, men utan att glömma framtiden. Enligt min mening verkar kapteeni_indeksi lyckas utmärkt med detta.\n\nMånga har inte tid eller lust att lägga tid på investeringsgrejer eller är av det mer stressade slaget, så det lönar sig att läsa igenom denna intervju och fundera på om man skulle kunna agera eller/och ställa sig annorlunda. Kaptenens stil håller nere stressnivåerna och man kan ändå njuta av de intressanta sakerna i denna investeringsvärld.\n\nHumor och gott om tänkvärt i samma paket \n[quote=", post:1, topic:68130"]\n18. Hur hanterar du dina känslor vid investering, så att du till exempel inte börjar sälja och köpa i panik på grund av känslor?\n\nDet är just min hemlighet, det gör jag inte. Jag utför ofta ordrar i ett tillstånd av känslomässig upprördhet (jag sålde Kesko-aktier i ilska när de långa kalsongerna jag köpte från Citymarket var dåliga).\n\nDen enda räddande faktorn är att jag fast tror på de långsiktiga avkastningarna av indexinvesteringar och därför (på grund av skattekonsekvenser) nästan aldrig vill sälja av mina indexinvesteringar. Detta lämnar mig med en tunn skiva kontanter och aktieval, med vilka jag tajmar marknaden och tar ställning. Den skada som orsakas hålls på så sätt i en liten sandlåda, medan den stora massan maler på med avkastning oberörd.\n[/quote]\n\n\n\n\nTack och en avkopplande fredag till alla!
Nästa veckas fredag är det dags för en kille som är ganska okänd för mig att bli intervjuad, men jag hade mina skäl att intervjua honom. Baserat på några saker och privata meddelanden skulle jag säga att han är en artig, trevlig och smart kille som är entusiastisk över att investera.
En lugn lördag till er alla!
EDIT:
De intervjuer jag lovade tidigare kommer, men folk är av förståeliga skäl upptagna och därför har inga exakta scheman överenskommits.
Det finns alltså fortfarande arbete kvar med grunderna och inget delområde är ens tillfredsställande, förutom sparandegraden, som är utmärkt… liksom arbetsmoralen. 
, om man tänker riktigt positivt så har de femsiffriga euroförlusterna som tur är inte varit i närheten (och som tur är inte i procent i alla fall 
)
Jag kan inte säga en exakt tidtabell. 
\n[quote=", post:1, topic:68130"]\n18. Hur hanterar du dina känslor vid investering, så att du till exempel inte börjar sälja och köpa i panik på grund av känslor?\n\nDet är just min hemlighet, det gör jag inte. Jag utför ofta ordrar i ett tillstånd av känslomässig upprördhet (jag sålde Kesko-aktier i ilska när de långa kalsongerna jag köpte från Citymarket var dåliga).\n\nDen enda räddande faktorn är att jag fast tror på de långsiktiga avkastningarna av indexinvesteringar och därför (på grund av skattekonsekvenser) nästan aldrig vill sälja av mina indexinvesteringar. Detta lämnar mig med en tunn skiva kontanter och aktieval, med vilka jag tajmar marknaden och tar ställning. Den skada som orsakas hålls på så sätt i en liten sandlåda, medan den stora massan maler på med avkastning oberörd.\n[/quote]\n\n\n\n\nTack och en avkopplande fredag till alla!