Alokas intervjuar

Sijoittaja-alokas · 13 Juni 2025 07:40

141. Finanssiveli (Finansbrodern)

Detta är riktigt bra! Det var trevligt att få intervjua Finanssiveli, som har skänkt mycket glädje och skratt till “investerings- och ekonomifolket” och, att döma av följarantalet, till en ännu bredare publik.

Jag ville intervjua honom dels på grund av hans utmärkta memes, men också för att jag har fått ett mycket positivt och smart intryck av honom genom intervjuer och andra texter. Dessa positiva intryck förstärktes ytterligare när jag har chattat med honom.

Finanssiveli är den mest geniala av geniala memekonstnärer.

Här är Finanssivelis berömda Instagram-konto:

F I N A N S S I V E L I (@finanssiveli) • Instagram-kuvat ja -videot

1. Berätta med femtio ord vem du är.

Jag är Finanssiveli, en mememakare med fokus på arbetslivet. Det har blivit över 1 200 publicerade memes sedan 2019. Memesen hämtar inspiration från mitt eget liv, och arbetskamraterna tvingas vara på sin vakt dagligen så att de inte hamnar på kontot indirekt. Utanför kontot är jag en ganska normal kille som går till dagsjobbet.

2. Berätta tre saker som de flesta i offentligheten inte vet om dig.

Jag besöker “torstaikalla” (torsdagsöl i Kallio) ganska sällan, även om jag pratar högt om det.
Jag gillar inte jordgubbar.
Jag var den andra kunden i historien på Lidl i Mankans, Esbo.

3. Vilka intressen och hobbies har du förutom att göra memes?

När det gäller sport gillar jag ishockey, både som åskådare och spelare. Annars spelar jag generiskt tennis, padel och golf. Allt lite sådär sporadiskt. Fritiden går annars åt till att slappa, läsa eller pyssla med vänner och familj.

4. Hur ser en vanlig vardag ut för dig?

Dagsjobb 9-17 på distans eller på kontoret, lite memes efter det och/או någon liten aktivitet/hobby på kvällen.

5. Hur är du som investerare?

Som investerare numera ganska passiv. Fokus ligger på månadssparande i indexfonder.

6. Hur ser din investeringshistoria ut?

Förr var jag mer aktiv när det gällde stock-picking. Det blev till att leka med alla möjliga elbilsladdningsplatser och pork belly-terminer. De unga minns inte att Nokia under ungefär en veckas tid var en GameStop-liknande meme-aktie, och jag gjorde några tusen i vinst då. Största delen av stock-pickingen på sin tid skedde visserligen med långsiktighet, även om vissa betar bara var kortsiktiga ställningstaganden. Senare har ett sådant aktivt intresse minskat något, och jag har flyttat i princip allt till månadssparande och indexfonder.

7. Hur ser din portfölj ut? Vilka är dina tre största aktieinnehav, och varför finns de i din portfölj?

De största innehaven är USA-indexfonden, Finland-indexfonden och Orion. De andra största enskilda aktierna är Nordea och Fortum. En ganska the-basic-portfölj för en finländsk investerare när det gäller de största innehaven.

När det gäller indexen är den största orsaken det aktiva månadssparandet i dem. Vad gäller aktierna har Orion under de senaste månaderna stigit betydligt till typ ATH-nivåer. Ursprungligen nådde aktien inte alls upp till de största innehaven (och jag trodde inte att den skulle bli en raketartad vinnare). Nordea tankade jag en gång i tiden minns jag på grund av den goda direktavkastningen. Fortum har jag haft länge och jag tankade mer när aktien på grund av Uniper-bråket kändes något undervärderad, och jag satsade delvis på att de skulle bli av med Uniper, vilket de till slut också blev.

8. Hur ser din aktieurvalsprocess vanligtvis ut steg för steg?

För tillfället finns det ingen sådan. Portföljen tar för tillfället enbart emot index.

9. Vilka är dina tre bästa egenskaper som investerare, och vad anser du är ditt största utvecklingsområde?

Min bästa egenskap som investerare just nu är tålamod och långsiktighet. Mitt utvecklingsområde är i praktiken att vara mer aktivt med på marknaden och förbättra mitt s.k. intresse för ämnet. Jämfört med de aktiva åren har det minskat lite hur väl man är på s.k. pulsen över vad som händer på aktiemarknaden. Det har förstås varit ett medvetet val när intressena har skiftat.

10. Vilken är den mest minnesvärda händelsen relaterad till investeringar som du själv har upplevt?

Från covid-tiderna minns man den iskalla volatilitet som syntes på marknaderna. I början av covid, nån gång i mars 2020, märkte jag att de större presskonferenserna i USA och de stora europeiska länderna alltid hölls under helgen, och marknaderna reagerade starkt nedåt på måndagarna varje gång negativa nyheter publicerades. Under locket fanns det inte så mycket annat att göra än att sitta och pyssla med investeringsgrejer. En fredag la jag in nåt BEAR x25-certifikat (dvs. jag bettade på kursnedgång med 25x hävstång). Under helgen publicerade både USA och olika EU-länder nya smittstatistik. Reaktionen när marknaderna öppnade på måndagen var våsam. I USA var det efter vad jag förstår den största enskilda dagens kursnedgång sedan svarta måndagen 1987. Mitt BEAR X25-instrument gjorde 150 % avkastning på en dag. Det fastnade i minnet och jag gillar alltid att påminna om att jag luktade mig till millenniets värsta kursfall i förväg. Jag prövade samma knep senare och hade då smärtsamt fel, men gick till slut med god vinst från mina hävstångsäventyr under coronan.

11. Vilka mål har du när det gäller investeringar?

Det enda målet är egentligen långsiktig kapitalackumulation. Jag är så pass ung att aktiemarknadens avkastning kan räknas som bättre för mig än något annat, säkrare sätt att investera. Visst finns det kapital även på andra ställen än i aktier, men aktieportföljen är ändå menad att vara hörnstenen i kapitalet på äldre dar och erbjuda ekonomisk trygghet.

12. Skriv en ca 100 ord lång beskrivning som presenterar en så klichéartad och stereotyp person som möjligt som lyckas i finansvärlden.

Väst, chelsea-kängor, skjorta, dyr klocka, välstädat hår som sakta börjar glesna, frågar alltid om jobbet när man pratar om läget, åker med gänget på den traditionella golfresan, gillar poker, spelar tennis och/eller padel, äxer avsmakningsmenyer med partnern, följer finansbroder-kontot

13. Hur i hela friden har du kunnat hitta på så många fantastiska Finansbroder-memes under så lång tid?

Svårt att ge ett entydigt svar. Jag har en ständig bevakning igång och lägger till saker på min egen kom-ihåg-lista när jag upplever/ser/hör dem. Min långa karriär som mememaker har också tränat mitt öga för vilket meme som kan fungera. Visst kan jag aldrig till fullo säga vad som fungerar och vad som inte gör det, så en viss “prova på”-kultur finns alltid med, och mottot har alltid varit ”quantity > quality”, eftersom man aldrig vet om något som man själv tycker är mediokert blir en megahit för den stora publiken. Det har hänt många gånger. På samma sätt föreställer jag mig ibland att något kommer att bli en säker hit, men ingen bryr sig. Det håller en ödmjuk.

14. Hur mycket pengar drar du in på Finansbroder på ett år, och är det meningen att verksamheten ska växa på något sätt?

Det kommer in en del pengar via samarbeten utan att jag öppnar upp siffrorna mer i detalj för en bred publik.

Det finns alla möjliga idéer för att växa verksamheten. Det finns fler idéer än tid att genomföra dem. Den viktigaste grunden för kontot är dock att skapa dagligt, högkvalitativt och underhållande innehåll, och allt s.k. utvecklingsarbete sker på bekostnad av denna kärnverksamhet. Därför är utveckling en andrasak för tillfället. På idéstadiet skulle jag dock vilja skapa tillväxt inom t.ex. videoinnehåll samt utveckla bättre e-handelsprodukter. Även om e-handeln inte är någon miljonaffär är det väldigt roligt att driva den, och därför skulle jag vilja fortsätta utveckla den även i framtiden.

15. Hur kändes det att göra musik med Uniikki, och hur har de här några the live-spelningarna känts?

Låtprojektet med Uniikki var en fantastisk upplevelse. Det var väldigt trevligt att arbeta tillsammans med Uniikki. Många föreställer sig säkert Uniikki som en rå gangsterrappare, men live är Dan mycket trevlig och underhållande sällskap. Jag har hållit på med musik en del tidigare och vi har spelat in några raplåtar på skoj med kompisar förr i tiden. Därför var det inte att kasta sig direkt ut på djupt vatten att göra en raplåt. De få live-spelningarna har varit jätteroliga och man kan nog i gungstolen minnas tillbaka med värme på hur vi röjde runt med nallemasker på huvudet Väldigt många rappare drömmer säkert om att få komma upp på scenerna och uppträda med en veteran och showman som Uniikki, så jag måste vara tacksam för den här chansen.

16. Är du själv en finansbroder?

Kanske inte längre. Västen finns i garderoben och jag orkar fortfarande babbla om finansmarknaderna och jobbet på fester. Min starkaste egna finansbroder-period infaller säkert under de ett par åren efter att jag blev ekonomie magister.

17. Vad är Finansbroders framtid… att bli en på heltid memande rappare?

Tills vidare är memande på heltid inte aktuellt. Situationen kan förstås ändras. En stor del av memesen kommer från det dagliga livet på jobbet och när man hänger med kompisar. Därför skulle en total isolering i ett kontorsbås vara ett stort problem för memernas kvalitet. Tills vidare rullar det på ganska fint vid sidan om. Visst funderar man ibland på vad allt man skulle kunna åstadkomma om man ägnade 7,5 timmar varje dag åt att utveckla finansbroder-kontot.

18. Hur kan en Rekryt bli en bättre memekonstnär?

Observera livet omkring dig och kondensera de saker som alla är överens om men som de inte har insett att de ska tänka på aktivt.

19. Vad vill du tacka den finländska finansbrodersgemenskapen för?

För inspirationen till underhållande memes

Tack för svaren, bror!

Som det framgick av Finansbroders svar är han sannerligen en smart, rolig och positiv kille. Det är fantastiskt när den här brodern till oss skapar glädje och skratt i den här världen. Det för oss in på tanken att det nog i allmänhet är viktigt att kunna skratta åt sig själv, tänka positivt och optimistiskt… det ger en bra känsla för en själv och även för andra omkring en.

Och med det sagt tar vi helg (=Kalle).

Trevlig helg till alla finanssystrar och -bröder!

Sijoittaja-alokas · 15 Juni 2025 09:55

Nästa vecka är det dags att intervjua en Indela-person, som vi länge och många gånger har pratat om att intervjua - och nu blir det av. Om jag hade ett mycket rörigt, mångsidigt utmanande och brådskande projekt, skulle jag utse den personen att hantera ett sådant projekt, eftersom han/hon med mycket stor sannolikhet skulle klara det.

Det kommer även andra bra intervjuer, och sedan har jag i många år haft i åtanke att fråga vissa föreslagna personer, som jag säkert kommer att be att få intervjua någon gång. Vissa tackar nej och alltid av, enligt mig, förståeliga skäl samt artigt.

Investeringsförmögenheten passerade gränsen på 150 000 euro, förhoppningsvis kommer den att nå 200 000 euro under de närmaste åren. Jag gillar att spara och arbeta mycket, kanske det kommer därifrån. Visst kan jag också halvera min portfölj under mina kommande år med mina egna val.

Trevliga sommardagar till er alla!

Sijoittaja-alokas · 20 Juni 2025 07:29

142. Isa Hudd

Nu får ni svaretten både på finska och svenska, tack Isa!

Isa producerar mångsidigt innehåll från artiklar till videor för sociala medier, nätverkar aktivt, utvecklar inderes.se-plattformen och pysslar med sunes och annat. Hon har hoppat en hel del mellan Åbo och Helsingfors samt mellan Finland och Sverige. Isa är en oerhört mångsidig och effektiv person, och dessutom tror jag att hon med sin personlighet och sina handlingar får gruppen omkring sig att fungera ännu bättre.

Hudd är av den typen som inte skryter, inte kastar ur sig klyschor eller funderar, utan gör förnuftiga saker effektivt för att nå ett kvalitativt slutresultat.

Isa som investerare var inte alls så bekant för mig, så nu fick även jag läsa vilken investerarguru hon egentligen är!

PÅ FINSKA / PÅ SVENSKA (Wait, the prompt says “Nu får ni svaretten både på finska och svenska” and the original has SUOMEKSI, so let’s translate the heading and content to Swedish).

PÅ SVENSKA

1. Berätta på femtio ord vem du är.

Familjeorienterad åbobo med rötter i Vasa. Mamma till 14-åriga Elliot, samt bonusmamma till 23- och 25-åriga Oliver och Nicolas. En hästtjej och hundägare som trivs i naturen, plockar svamp och gillar friluftsliv.

2. Berätta om tre saker som få vet om dig.

Jag har C-körkort (kuorma-autokortti), 2. Jag sjunger bakgrundssång på en av Jore Marjarantas låtar (finns på Spotify och har även getts ut på CD), 3. Jag pratar i praktiken flytande tyska. Tosin för tillfället lite rostig (Tosin för tillfället lite rostig → Dock för tillfället lite rostig / Även om den är lite rostig för tillfället).

3. Vilka intressen och hobbyer har du vid sidan av investeringarna?

Jag är en djur- och naturmänniska. Jag har alltid varit en hästtjej och tävlade aktivt i många år. Nu för tiden rider jag inte längre, men som dressyrdomare och tränare är jag fortfarande aktiv inom sporten.

Jag är också hundägare, så långa hundpromenader i skogen och i terrängen är den bästa vardagsmotionen. För några år sedan köpte vi en sommarstuga, vilket är det bästa köp jag någonsin gjort! Jag njuter oerhört mycket av att få måla staket, krfatta löv samt plocka svamp och bär. Det är svårt att bräcka tid med familjen på stugan!

I vardagen försöker jag motionera varje dag när det är möjligt. En stor del av min tid går också åt till 14-åringens hobbyer. Jag är en basketmorsa (korismutsi) med stort B.

4. Hur ser en vanlig vardag ut för dig?

Jag jobbar i Åbo eller Helsingfors beroende på om jag har en distansdag eller inte. Om jag tar morgontåget till Helsingfors vaknar jag tidigt. Ungefär en gång i månaden tillbringar jag en arbetsvecka i Stockholm.

Efter jobbet rastar jag hunden och sedan lagar vi middag, skjutsar barnet till träningen, försöker hinna med motion och läsning, antingen läxor med barnet eller böcker. Kl. 22 tittar vi på nyheterna (Kympin uutiset). Efter det ut en sväng till med hunden och sedan sova.

5. Hur är du som investerare?

Långsiktig, uthållig och ganska tråkig.

6. Hur ser din investeringshistoria ut?

Jag köpte mina första aktier år 2009 för sammanlagt 3 000 euro. Efter det gjorde jag inga transaktioner på flera år, och hela grejen föll lite i glömska. Först år 2009 (2017) väcktes intresset på riktigt. Sedan dess har det inte funnits någon återvändo.

7. Hur ser din portfölj ut? Om du skulle bilda din portfölj av fem aktier som redan finns i din portfölj, vilka skulle du välja och varför?

Orion : en stabil aktör med en outtömlig efterfrågan.

Wärtsilä: långsiktiga miljöresurser (miljölösningar) på den globala marknaden.

Coca-Cola: ett varumärke utan dess like. Stark historik, lovande framtid.

Investor: bolagets ägare Wallenbergarna behöver ingen närmare presentation. Liknar en mycket välskött fond, men utan de dyra avgifterna. Boring is good.

Inderes: en intressant utmanare som står stark på hemmamarknaden, internationaliseringen har startat.

8. Hur ser din aktieplockningsprocess ut i normala fall, steg för steg?

Allt börjar med en tanke om ett bolag som skulle kunna vara ett intressant tillskott till portföljen. Idéer kan i princip komma varifrån som helst. På jobbet, i samtal med vänner, från något jag har läst eller lyssnat på.

Efter det brukar jag läsa bolagets investerarsidor och tittar ofta på någon presentation. Jag går igenom de senaste delårsrapporterna och vill se en helhetsbild över en 5-årsperiod gällande omsättning, lönsamhet och resultatutveckling. Jag läser också våra analyser. Någon stans i processen bollar jag mina tankar med min lillebror.

Det som är farligt är om jag hamnar i någon form av limbo där jag hoppas få mer information eller känner mig osäkrak. Då kan det hända att jag aldrig kommer till skott med att trycka på köp-knappen, vilket alltid har visat sig vara ett dåligt alternativ. Jag har inte ångrat många köp. Däremot har jag ångrat de transaktioner som jag aldrig blev av med (som jag aldrig gjorde).

9. Vilket är ditt mest minnesvärda minne som rör investeringar?

Det faktum att jag överhuvudtaget började investera, och samtalen med min lillebror som föregick det. Vi satt i min hyresetta, drack te och läste all information vi kunde hitta eftersom vi hade bestämt oss för att göra våra första aktieköp. Vi satt där hela kvällen, eller egentligen halva natten, och jag gjorde anteckningar med blyerts. Det var första gången jag på riktigt förstod vad direktavkastning (osinkotuotto) innebär. Det var ett verkligt ögonblick av insikt för mig.

10. Vilka är dina tre bästa sidor som investerare? Och vad anser du är ditt viktigaste utvecklingsområde som investerare?

Jag är nyfiken, analytisk och tålamodig. Det jag absolut borde utveckla är ett modigare beslutsfattande.

11. Vilka är de tre intressantaste svenska aktierna för dig? Motivera dina val på ungefär hundra ord.

Investor : om jag bara fick äga en aktie på Stockholmsbörsen skulle jag välja Investor. Jag litar på familjen Wallenberg och deras förvaltningsförmåga. Ett gäng kvalitetsbolag och Patricia Industries onoterade innehav i ett och samma paket.

Lyko: ett familjeföretag med internationellpå istymistens väg, vilket också har setts i Finland. Det är intressant att en fungerande webbutik fanns innan flaggskeppsbutikerna byggdes, medan de flesta konkurrenter inom detaljhandeln gör tvärtom. En växande bransch och intressanta varumärken. Unga konsumenter bådar gott för framtiden. Värderingen är hög, men intressant på lång sikt.\n\nEpiroc: Verkstadsbolaget som avskiljts från Atlas Copco är av hög kvalitet. Bolaget fokuserar på gruvindustrin. Hög lönsamhet och måttlig tillväxt. Rider på megatrender som elektrifiering.\n\n12. Om du bara fick använda fyra värderingsmultiplar, vilka skulle du välja – och varför just dem?\n\nP/E (Price/Earnings):en klassiker som ger en snabb överblick över värderingen, även om den naturligtvis har sina brister. Jag är själv mer fokuserad på värde än tillväxt, så P/E-talet passar mig bra.

P/B (Price/Book Value): passar inte alla bolag, men fungerar särskilt bra inom kapitalintensiva branscher.

P/S (Price/Sales): P/S-talet kan användas även om bolaget går med förlust, vilket kan vara till nytta i vissa situationer och inte är möjligt till exempel med P/E-talet. Jag gillar också EV/EBIT-talet eftersom det tar hänsyn till skuldsättningen.

13. Du gör en väldigt mångsidig mängd saker på Inderes, men om du skulle sammanfatta: vad ingår egentligen i ditt arbete där?

Jag producerar mycket innehåll: allt från längre intervjuer och kortvideor till vår Youtube-kanal, till artiklar som publiceras på inderes.se. Även våra kanaler i sociala medier är en viktig del av mitt arbete.

Jag fungerar som kontaktperson för tredjepartsinnehavaren av Uppesittarkväll och deltar i innehållsplaneringen för Inderes del. Jag nätverker aktivt för att skapa och upprätthålla kontakter med intervjupersoner, potentiella samarbetspartners och community-medlemmar. Jag deltar i utvecklingen av inderes.se-plattformen, och i viss mån stöder mitt team även försäljningen.

Utöver detta finns det ett gäng andra uppgifter som är mer eller mindre återkommande. Jag vill betona att allt arbete görs i ett team, och jag kan säga med handen på hjärtat att jag har förmånen att få arbeta i världens bästa team.

14. Kan du berätta i stora drag hur det går för Inderes i Sverige? Och hur ser ert gäng ut där?

Ur ett community-perspektiv har vi ett bra flow. En etablerad publik har hittat till vår Youtube-kanal, och besökssiffrorna på inderes.se utvecklas åt rätt håll. Våra samarbeten med tredje parter har fungerat väl (Uppesittarkväll, Börsdata, Daglig Utdelning, Pinpoint), och vi börjar uppnå en viss igenkänningsfaktor. Det var inte särdeles länge sedan som ingen visste vilka vi var. För närvarande har bland annat intervjun med John Skogman (april 2025) över 13 000 visningar. Det är mycket!

I det svenska community-teamet arbetar förutom jag själv Jesper Hagman, som arbetar i Stockholm, och Pia Maljanen, som arbetar 50 % med communityt och 50 % med lokalisering. Vi samarbetar tätt med det finländska community-teamet, och vissa områden överlappar varandra. Sara Antonacci har haft en extremt viktig roll och syns mycket i vårt innehåll.

Att arbeta i community-teamet innebär att arbeta över teamgränserna åt nästan alla håll både i Sverige och Finland. I Stockholm samarbetar vi med evenemangsteamet kring intervjuer, med den tekniska personalen i studioarbetet, med analytikerna vid analytikerintervjuer och så vidare. Inderes har 17 anställda i Sverige samt ett gäng frilansare. Det största teamet är evenemangsteamet, som har 9 anställda.

15. Hur skiljer sig Inderes verksamhet i Sverige från verksamheten i Finland?

Verksamheten och målet är desamma: att demokratisera investor relations och sammanföra investerare och börsbolag. I Finland har Inderes uppnått en nästan institutionell ställning, så etablerade är vi. I Finland är det svårt att föreställa sig marknaden utan Inderes närvaro. I Sverige har vi fortfarande en bit kvar till att vara den aktör som kommer upp först i tankarna, men vi är på rätt väg.

16. Vilka saker kan det vara bra för en investerare att följa i Inderes verksamhet i Sverige?

Som investerare följer jag framgången för alla affärsområden på ett heltäckande sätt: Analys, Evenemang och Mjukvara.

Jag rekommenderar att du läser både SEB:s analyser och studenternas Inderes-analyser.

Ur ett community-perspektiv skulle vi bli mer än glada om ni följer oss i våra kanaler i sociala medier, såsom YouTube (Inderes Nordic), X (InderesNordic) och Instagram (Inderes.se).

17. Vad är det bästa med ditt jobb på Inderes? (Och man får inte svara ”människorna” )

Även om man inte får svara ”människorna”, så svarar jag ändå det. Jag har världens bästa kollegor! Men utöver det är det organisationen, där man ständigt får utmana sig själv och lära sig nya saker. Möjligheten att bygga upp något nytt i en internationell miljö är också intressant.

18. Varför investerar du själv? Har du några konkreta mål – till exempel eurobaserade mål eller liknande?

Jag investerar eftersom det ger mig ekonomisk trygghet. Jag har inga särskilda, i konkreta summor uppmätta mål, utan jag strävar efter en viss känsla av frihet, som egentligen är kopplad till trygghet.

19. Ge Alokas tre tips på hur man kan börja bekanta sig med den svenska aktiemarknaden?

Läs våra analyser om svenska bolag
Läs tidningarna Dagens Industri, Affärsvärlden och Privata Affärer
Titta på EFN och lyssna på poddarna Kvalitetsaktiepodden och Börsens Finest

20. Vad vill du tacka Inderes och Inderes Forum för?

Jag vill tacka Inderes och mina kollegor för att detta är världens bästa arbetsplats. Ett stort tack till Inderes Forum och alla skribenter för att ni har skapat något unikt som tillför mycket mervärde.

PÅ SVENSKA

1. Berätta med femtio ord vem du är.

Familjekär Åbobo med rötterna i Vasa. Mamma till Elliot, 14 år, bonusmamma till Oliver och Nicolas, 23 respektive 25 år. Svamp-plockande hästflicka och hundägare, som gillar att röra sig i naturen.

2. Berätta tre saker som få vet om dig.

Jag har lastbilskörkort, 2. Jag sjunger back-ground vocals på en av Jore Marjarantas låtar (den finns på Spotify och även utgiven på CD), 3. Jag talar så gott som flytande tyska. Nu något rostig, dock.

3. Vilka intressen och harrtuksia sinulla on sijoittamisen lisäksi?**

Jag är en djur- och naturmänniska. Jag har alltid varit hästflicka och tävlade även aktivt i många år. Numera rider jag inte längre, men som dressyrdomare och tränare är jag aktiv i sporten ändå.

Jag är även hundägare, så långa hundpromenader i skog och mark är den bästa vardagsmotionen. För några år sedan köpte vi en sommarstuga, vilket är det bästa köpet jag gjort i mitt liv! Njuter storligen av att måla staket, kratta löv och plocka svamp och bär. Att få spendera tid med familjen på stugan är svårslaget!

I vardagen försöker jag få in någon typ av motion alla dagar det är möjligt. En stor del av min tid går även åt till 14-åringens hobbyn. Jag är en basketmamma med stort B.

4. Hur ser en vanlig vardag ut för dig?

Jobb i Åbo, eller Helsingfors beroende på om jag har distansdag eller ej. Om jag tar morgontåget till Helsingfors är det tidig väckning. Ca en gång i månaden spenderar jag arbetsveckan i Stockholm.

Efter jobbet går jag ut med hunden och så lagar vi middag, kör barnet till och från hobbyn, försöker få in egen motion och läsning, antingen läxor med barnet, eller egna böcker. Kl 22 tittar vi på Kympin uutiset. Efter det ut med hunden och sedan läggdags.

5. Hur är du som investerare?

Långsiktig, uthållig och rätt tråkig.

6. Hur ser din investeringshistoria ut?

Jag köpte mina första aktier 2009 till ett belopp av 3000 euro. Sedan gjorde jag inga transaktioner på många år och det hela föll lite i glömska. Inte förrän 2017 vaknade intresset och det med besked. Därefter har det inte funnits någon återvändo.

7. Hur ser din portfölj ut? Om du skulle bilda din portfölj av fem aktier som redan finns i din portfölj, vilka skulle du välja och varför?\n\nOrion: stabil pjäs med en icke sinande efterfrågan.

Wärtsilä: långsiktiga miljölösningar på en global marknad.

Coca-Cola: ett varumärke som saknar motstycke. Stark historia, lovande framtid.

Investor: ägarna Wallenbergsfären kräver ingen närmare introduktion. Som en mycket välskött fond, men med avsaknaden av dyra avgifter. Boring is good.

Inderes: intressant uppstickare som är stark på hemmaplan, internationalisering påbörjad.

8. Hur brukar din aktieurvalsprocess se ut steg för steg?
Det börjar med en idé om något bolag som kunde vara intressant att ha i portföljen. Idéerna kan komma i princip varifrån som helst. På jobbet, i diskussion med vänner, från något jag läst, eller lyssnat på.

Därefter brukar jag läsa på bolagets egna IR-sidor och oftast titta på någon presentation. Jag kollar igenom de senaste kvartalsrapporterna och vill gärna se övergripande 5-års period siffror på omsättnings- , lönsamhets och vinstutveckling. Jag läser även våra analyser. I något skede av processen bollar jag mina åsikter med min lillebror.

Det farliga för mig är om jag hamnar i något slags limbo över att jag önskar mer information, eller känner mig osäker. Då kan det hända att jag aldrig kommer så långt att jag trycker på köp-knappen, vilket alltid visat sig vara en dålig affär. Det är inte många köptransaktioner jag ångrat. Vad jag däremot ångrat är de transaktioner som aldrig blivit av.

9. Vilket är ditt mest minnesvärda investeringsminne?

Det att jag överhuvudtaget började investera och de diskussioner som föregicks tillsammans med min lillebror. Vi satt i min hyr-etta, drack te och läste på all info vi kom över, för vi hade bestämt oss för att göra våra första aktieköp. Vi satt hela kvällen, ja halva natten och jag gjorde anteckningar i blyerts. Det var första gången jag på riktigt förstod vad direktavkastning innebar. Det var ett heureka-moment för mig.

10. Vilka är dina tre bästa sidor som investerare? Och vad anser du är ditt viktigaste utvecklingsområde som investerare?

Jag är nyfiken, analytisk och tålmodig. Vad jag definitivt borde bli bättre på är att vara modigare i mitt beslutsfattande.

11. Vilka är dina tre mest intressanta svenska aktier? Motivera ditt val med cirka 100 ord.\n\nInvestor: om jag skulle få äga enbart en aktie på Stockholmsbörsen skulle jag välja Investor. Jag litar på Wallenbergssfären och deras förmåga att förvalta. Ett gäng kvalitetsbolag samt de onoterade innehaven i Patricia Industries i ett enda paket.

Lyko: familjeföretag på internationell frammarsch, vilket vi även sett i Finland. Intressant att strukturen av en fungerande näthandel fanns där innan flag-ship affärerna byggdes, när de flesta konkurrenter i detaljhandeln gör tvärtom. Växande bransch och intressanta varumärken. Unga konsumenter, vilket lovar gott för framtiden. Värderingen hög, men intressant på sikt.

Epiroc: Atlas Copco-avknoppningen är ett kvalitetsbolag inom verkstadssektorn med inriktning på gruvindustri. Hög lönsamhet och skaplig tillväxt. Rider på megatrender som elektrifiering.

12. Om du bara fick använda fyra värderingsmultiplar, vilka skulle du välja – och varför just de?\n\nP/E (Price/Earnings):en klassiker, som snabbt ger en övergripande bild av värderingen, även om den naturligtvis har sina brister. Är själv mer fokuserad på värde än tillväxthållet, så därför passar en vinstmultipel mig.

P/B (Price/Book Value): passar inte alla bolag, men funkar i synnerhet i kapitalintensiva branscher.

P/S (Price/Sales): P/S är möjligt att använda även om bolaget går med förlust, vilket kan vara användbart i vissa situationer och t.ex. inte är möjligt med P/E-talet. Gillar även

EV/EBIT i och med att den beaktar skuldsättningen.

13. Du gör en väldigt mångsidig mängd saker på Inderes, men om man skulle sammanfatta: vad ingår egentligen i ditt jobb?

Jag gör en hel del content: allt från längre intervjuer och kortklipp till vår Youtube-kanal, till skrivna artiklar som publiceras på inderes.se. Även våra kanaler i sociala medier är en viktig del av jobbet.
Jag fungerar också som vår kontakt till 3rd party-aktören Uppesittarkväll och deltar i planeringen av innehållet för vår del på Inderes. Jag nätverkar aktivt för att skapa och upprätthålla kontakter med intervjuobjekt, potentiella samarbetspartners och communitymedlemmar. Jag deltar i utvecklingen av plattformen inderes.se och till viss del stöder vi i teamet även försäljningen.

Därtill tillkommer en hel del annat, som är mer eller mindre återkommande. Jag vill poängtera att allt arbete görs i team, och jag kan med handen på hjärtat säga att jag har förmånen att jobba i världens bästa team.

14. Kan du berätta i stora drag hur det går för Inderes i Sverige? Och hur ser gänget ut som ni har där?

Ur communitysynvinkel har vi ett bra flöde. Vi har en stadig publik som hittat till vår Youtube-kanal, och besökarsiffrorna för inderes.se utvecklas i rätt riktning. Våra 3rd party-samarbeten har fungerat väl (Uppesittarkväll, Börsdata, Daglig Utdelning, Pinpoint) och vi börjar helt klart nå någon form av igenkänningsfaktor. Det är inte alltför länge sedan som ingen visste vem vi var överhuvudtaget. Nu har bl.a. intervjun med John Skogman (april 2025) i skrivande stund över 13 000 visningar. Det är mycket!

I det svenska community-teamet jobbar, förutom jag, även Jesper Hagman, som är helt baserad i Stockholm, och Pia Maljanen, som jobbar 50 % med community och 50 % lokalisering. Vi jobbar i nära samarbete med det finska community-teamet <3 och vissa delar av arbetet är direkt överlappande. Sara Antonacci har haft en oerhört viktig roll och syns en hel del i vårt content.

Att jobba inom community innebär att jobba över teamgränser åt de flesta håll i både Sverige och Finland. På Stockholmskontoret samarbetar vi med event-teamets 9 medlemmar gällande intervjuer, den tekniska personalen i och med studioarbete, analytikerna i och med analytikerintervjuer osv. osv.

15. Hur skiljer sig Inderes verksamhet i Sverige från verksamheten i Finland?

Det är samma funktioner och samma målsättning: att demokratisera informationen på finansmarknaden samt att sammanföra investerare och bolag. I Finland har Inderes uppnått nästan en institutionsmässig funktion, så etablerade är vi. Det är svårt att tänka sig en marknad utan Inderes närvaro i Finland. I Sverige har vi ännu en bit kvar till att bli en “top of mind”-aktör, men vi är på god väg.

16. Vilka saker kan det vara bra för en investerare att följa i Inderes svenskverksamhet?

Ur ett helhetsperspektiv följer jag själv som investerare hur det går för samtliga affärsområden: Analyysi, Tapahtumat, Ohjelmistot.
Jag rekommenderar att läsa både SEB:s analyser och vår student coverage av Inderes.

Ur ett communityperspektiv vore vi mer än lyckliga om ni följde oss på våra kanaler i sociala medier, till exempel Youtube (Inderes Nordic), X (InderesNordic) och Instagram (Inderes.se).

17. Vad är det bästa med ditt jobb på Inderes? (Och man får inte svara “människorna”!)

Även om det inte är tillåtet att svara “människorna”, så är det precis det jag gör. Jag har världens bästa kollegor! Men utöver det: en organisation där man hela tiden får utmana sig själv och lära sig nytt. Möjligheten att få bygga något nytt i en internationell miljö är också intressant.

18. Varför investerar du själv? Har du konkreta mål – till exempel euromässiga målsättningar eller liknande?

Jag investerar för att det ger mig ekonomisk trygghet. Jag har inga särskilda mål mätt i konkreta belopp, snarare eftersträvar jag en viss frihetskänsla, som egentligen hör ihop med tryggheten.

19. Ge tre tips till nybörjaren på hur man kommer igång med att bekanta sig med den svenska aktiemarknaden!

Läs våra analyser som vi har på svenska bolag
Läs Dagens Industri, Affärsvärlden och Privata Affärer
Titta på EFN och lyssna på poddarna Kvalitetsaktiepodden och Börsens Finest

20. Vad vill du tacka Inderes och Inderes Forum för?

Jag vill tacka Inderes och mina kollegor för att detta är världens bästa arbetsplats. Inderes Forum och alla skribenter för att ni har skapat något unikt som ger mervärde utöver det vanliga.

Tack så mycket för givande svar, Isa!

Efter detta kräver jag att Isa i fortsättningen gör lärande investeringsinriktade videor och intervjuer sjungande:

2. Jag är bakgrundssångare på en av Jore Marjarantas låtar (finns på Spotify och har även getts ut på CD)

Isa åstadkommer verkligen jättemycket och hon fick mig för övrigt att tänka på en sådan sak som att även om många inte syns så ofta på video eller annars är fullt lika bekanta, så händer det en massa saker i bakgrunden som möjliggör bl.a. de saker som syns för oss som följer Inderes osv.

Tack och en trevlig midsommar på er alla!

Sijoittaja-alokas · 26 Juni 2025 17:28

Imorgon är det dags för en intervju med en person som har varit med i Inderes-sammanhangen länge. Han är en mycket analytisk och lösningsorienterad typ, som också har mycket mångsidig kompetens och erfarenhet av olika saker; hans CV är mycket imponerande.

En fortsatt trevlig och lugn sommarkväll till er alla!

Sijoittaja-alokas · 27 Juni 2025 06:54

143. Tero Weckroth

Idag har turen kommit till Inderes vice styrelseordförande, som är en fin kombination av skarp intellekt och mångsidig, fantastisk livserfarenhet från både här och där. Tero är härdad i många länder och skolad inom flera branscher, men ändå en kille utan onödigt mallande (de som mallar sig har nästan alltid dålig självkänsla och andra problem). Enligt mina intryck är han också en nyfiken, avslappnad och lagom motsträvig kille, som jag föreställer mig är en av de allra bästa sparrningskompisarna bl.a.

Han har sannerligen varit med i Inderes-svängen länge – en klok och lösningsorienterad typ med exceptionellt bred erfarenhet och en övertygande kompetensbas. Det Skapande Proffset (The Tekijä).

1. Berätta på femtio ord vem du är.

Jag är en finsk investerare och medföretagare i femtioårsåldern med lite därtill. Min utbildning och arbetslivserfarenhet är dualistiska, nästan all min kompetens kommer från två branscher: Läkemedels- och finansbranschen. Jag har bott eller arbetat i sju länder och gjorde min karriär inom läkemedelsindustrin och old school-investmentbanker. Nu för tiden delar jag min tid mellan Helsingfors, Berlin och vår sommarbostad.

2. Berätta om tre saker som få vet om dig offentligt.

Jag förde schackboxningen till Finland – det är en fantastisk gren som föddes i Berlin och som bygger upp kropp och själ.

Höjdpunkten i min karriär var på sitt sätt Finlands gynekologförenings en vecka långa skidresa till Madonna di Campiglio.

Tillsammans med en skolkompis var jag en av de första finländarna som publicerade datorspel kommersiellt på 80-talet.

3. Vilka intressen och hobbyer har du vid sidan av investeringarna?

Schackboxningen har blivit lidande i takt med åldern och även mitt tidigare musikintresse har nästan avstannat. Jag joggar och simmar fortfarande och bygger medvetet upp biljardspelande till en ny social motionsträning som passar en äldre kropp. Jag läser mycket ekonomi- och idéhistoria även om jag inte påstår att jag är en historikexpert i klass med Verneri.

4. Hur ser en vanlig vardag ut för dig?

Det finns egentligen inte någon sådan. Om det inte finns möten kan jag arbeta nästan var som helst om jag har en bärbar dator och en internetanslutning. En stor del av tiden går åt till reaktiva åtgärder, att reagera på nyheter och att sparra ledningen. Men jag försöker avsätta mycket tid för proaktiv läsning och för att lära mig nya saker. Jag sköter också en egen kalkylmodell över alla företag jag är med i. Den vanan har hängt kvar sedan analystiden. Jag kan inte kalla det för en Excel-modell, eftersom jag försöker undvika Microsofts programvara och inte använder Excel.

5. Skulle du vilja berätta om din karriär?

Jag gjorde min egentliga karriär inom läkemedelsindustrin och investmentbanker. Efter ett par korta inhopp var jag projektledare för kliniska studier inom neurologi och produktchef för fertilitetsbehandlingar på ett schweiziskt bioteknikföretag som hette Serono. Jag hade tagit en finansinriktad MBA och min plan var att göra karriär på finanssidan inom läkemedelsindustrin, när en headhunter plötsligt ringde och frågade om jag ville bli investmentbankir. Jag tänkte att sådana samtal nog inte kommer varje dag och tog chansen. Det slutade med att jag tillbringade 11 år på olika investmentbanker i Helsingfors, London och Zürich.

6. Hur ser din investeringshistoria ut?

Min första investering var några Nokia-aktier som skolpojke på 1980-talet. Jag förlorade pengar på det och det blev förluster varje gång annars också som jag rörde Nokia. Jag rör dem inte längre, jag har lärt mig min läxa. Jag sparade pengar av lönen till en placeringsbostad och aktier på 90-talet, men jag började egentligen investera systematiskt först efter min karriär som investmentbankir.

7. Hur är du som investerare?

Lik som de flesta andra. Jag påstår och intalar mig själv att jag är rationell, men i själva verket är jag impulsiv.

8. Hur ser din aktieportfölj ut? Vilka andra ”investeringar” placerar du i än aktier?

I princip försöker jag dela upp portföljen i tre lika stora delar: Fastigheter, kvalitetsaktier och riskaktier. Till de senare hör onoterade bolag och små bolag vars styrelser jag sitter i eller som jag deltar aktivt i på annat sätt. Men värdefluktuationer, illikviditet och insidaregler gör det oftast omöjligt att hålla portföljen på målvikterna.

En del av min portfölj är ett aktiespar konto, vars relativa storlek intresserar mig själv. Värdet på mitt konto är för närvarande strax under en kvarts miljon. Det här är en intressant tävlingsinriktad situation eftersom ingen har kunnat föra över mer än 100 000 euro till aktiesparkontot, till en början ännu mindre, det vill säga när kontona öppnades var ett maximum på 50 000 euro. Och den teoretiska starttiden är alltså densamma för alla, så det rör sig om en mycket strukturerad investeringstävling. Jag tror inte att jag kommer att vinna eller ens nå Top 10 med den storleken på min portfölj, men det skulle vara verkligt intressant att veta hur många större aktiesparkonton det finns… Skulle inte någon i gemenskapen kunna ordna en öppen ”Kom ut ur skåpet med ditt aktiesparkonto”-tävling?

9. Hur ser din aktieurvalsprocess ut steg för steg?

Mycket olika beroende på vilken typ av investering det är fråga om. Till exempel köper jag aktier i Nordea eller andra stora europeiska företag med ganska lite DD (due diligence), mer ur ett makroperspektiv och avkastningsperspektiv. När det gäller riskaktier, oavsett om det är ett onoterat eller noterat företag, gör jag en ordentlig bekantskap och pratar med ledningen, konkurrenterna och ägarna innan jag kliver ombord. Bostäder är sedan en helt egen historia.

**10. Hur känner du igen en lovande startup i ett tidigt skede, och vilka faktorer avgör ditt slutgiltiga investeringsbeslut? Hur har det finländska startup-ekosystemet utvecklats de senaste åren, och var ser du de största möjligheterna eller bristerna för tillfället?**Jag kan egentligen inte uttala mig om det finländska startup-ekosystemet för tillfället. Jag fokuserar på mina egna vertikaler och mina senaste investeringar har gjorts i Tyskland och inte i Finland. Det verkar dock finnas tillräckligt med kapital i tidiga skeden, problemen med tillgång till finansiering finns snarare bland de stora tillväxtföretagen.

11. Du har en exceptionellt mångsidig karriär inom läkemedelsindustrin och finansbranschen ända till startup-investeringar och styrelsearbete samt mycket annat… hur har du lyckats kombinera dessa olika branscher och roller, och vad har varit den bärande faktorn i dina karriärval?

Jag har inte haft någon egentlig bärande faktor, om man inte räknar med att man gör det som intresserar en. Ett tydligt mål var att jag inte ville stanna kvar i Finland.

12. Du har varit styrelseledamot sedan 2013 och är nu vice ordförande för styrelsen sedan 2025, vilka ögonblick har varit de mest minnesvärda i relation till Inderes?

Jag var vice ordförande redan tidigare och nu tog jag tillbaka den rollen från Jocke. Även om vice ordförandeskapet i Inderes inte har någon större betydelse. De mest minnesvärda är nog vissa ägarrelaterade arrangemang som Mikael delvis öppnar upp om i sin bok, och naturligtvis noteringen. Och en av de häftigaste sakerna är gemenskapen av ägare och investerare, vilket jag ser som en enorm tillgång i Finland. Att internationalisera den är sedan en utmaning för sig.

13. Du har sannerligen varit med länge i Inderes verksamhet, vad fascinerar dig särskilt med detta bolag? Vilka är de viktigaste sakerna som du har tillfört Inderes?

Jag är en fast övertygad folkkapitalist och Inderes mission ligger mig varmt om hjärtat, oavsett om jag är med själv eller inte. Jag hoppas att jag i ett tidigt skede har kunnat bidra med kunskap om analysverksamheten och ett moget lugn i hanteringen av compliance-frågor. Men nog är det grundarna, gemenskapen och personalen som har skapat det här företaget.

14. Vad tänker du om Inderes personal på ett mer generellt plan?

Ett bra och ur mitt perspektiv ungt gäng som fortfarande har en stor framtid framför sig. Man måste bara våga tänka tillräckligt stort.

15. Du som erfaren investerare, vad gör Inderes till ett attraktivt bolag att äga, och vilka är de centrala risker som du följer i styrelsearbetet?

I Inderes förenas en stabil bas i Finland och attraktiva möjligheter internationellt. Riskerna har enligt mig alltid främst legat i regleringen, men nu måste man förstås följa den tekniska utvecklingen noga. Vi är inte långt ifrån att ChatGPT gör 80 % av en analytikers jobb. Jag är ändå optimist, teknologin ökar trots allt i slutändan produktiviteten och gör skickliga människors omdöme ännu mer värdefullt och viktigt.

16. Har du läst Inderes forum, och om du har det, vilka tankar väcker det hos dig? Lovar du att skriva på forumet, åtminstone en gång i kvartalet?

Jag följer forumet regelbundet. Men jag vill inte skriva så länge jag är styrelseledamot i Inderes, eller överhuvudtaget insider i ett börsbolag. Å andra sidan lever det väl någon slags undersökande journalist inom mig, kanske jag börjar med någon form av aktivistinvesterarblogg senare.

17. Varför och i vilket syfte investerar du? Hur har du konkret njutit av det välstånd som din karriär och ditt investerande har fört med sig?

Jag investerar av nyfikenhet och för att vara fri. Oberoendet är nog den viktigaste belöningen. Å andra sidan tror jag inte att mitt liv skulle förändras nämnvärt även om min portfölj var 10 gånger större än den är nu. Jag gör redan det som jag tycker är roligt och meningsfullt.

18. Du har lyckats inom många olika områden. Alokas är väl inte direkt bäst på något, företaget har visserligen varit hårt på allt, men man har kanske inte gått på förnuft, vilka skulle dina tips vara till Alokas, för att det hårda företaget skulle kananaliseras till någon form av resultat och/eller framgång?

Min föredragna chef sa att ”It is not enough to be good, you need to be lucky too”. Däri ligger en djup visdom som hjälper till att uppskatta och respektera dem som ännu inte har haft turen på sin sida. Å andra sidan, om man inte försöker kan man inte heller lyckas. Så mitt råd är bara att fortsätta på den inslagna vägen. Se bara till att du njuter av det du gör.

19. Vad vill du tacka Inderes och Inderes community för?

För att ni existerar.

Tack Tero för de utmärkta svaren!

Jag citerar ännu ett av hans svar här som en påminnelse:
Min föredragna chef sa att ”It is not enough to be good, you need to be lucky too”. Däri ligger en djup visdom som hjälper till att uppskatta och respektera dem som ännu inte har haft turen på sin sida. Å andra sidan, om man inte försöker kan man inte heller lyckas. Så mitt råd är bara att fortsätta på den inslagna vägen. Se bara till att du njuter av det du gör.

Jag uppskattar bland annat människor som arbetar hårt och inte bara pratar och som behandlar människor väl. Jag har stött på Tero en gång och även då fick jag ett avslappnat och trevligt intryck av honom. Inte i Gräsviken eller bland de jag intervjuar, men annars i livet har jag ibland stött på vissa till viss del framgångsrika, dryga viktigpettrar… sådana är inte lätta att respektera – trots sin position/framgång får sådana personer en att känna att de innerst inne har dåligt självförtroende och andra problem med sig själva och sitt liv.

Tack och ha en trevlig helg allihopa!

Sijoittaja-alokas · 3 Juli 2025 18:21

Hej!

Imorgon, alltså på fredag, blir det ingen intervju, så det blir en pausvecka för intervjuer.

Istället för intervjun beundrar jag att indexet har nått över femton procents ledning YTD.

I skräck väntar jag på nästa resultatsäsong

Rekryten

Sijoittaja-alokas · 9 Juli 2025 17:51

På fredag denna vecka är det dags att intervjua en rolig indier, som är en skicklig skribent och språkgeni. Hen är också en varm person, som dock inte är lika mycket i rampljuset på grund av sin arbetsbeskrivning som veput och andra sådana. Hen förtjänade absolut att bli intervjuad av mig och att bli mer känd för gemenskapen.

Trevlig fortsättning på veckan till alla!

Sijoittaja-alokas · 11 Juli 2025 08:06

144. Pia Maljanen

För länge sedan, innan jag hann lära känna Pia själv, hade jag hört mycket beröm om bland annat hennes språkkunskaper. Och det som gav extra tyngd åt dessa lovord var att den som berömde henne själv är verkligen bra på språk. Jag hade förstås hört mycket annat gott om Pia också.

Sedan jag har fått lära känna Pia har jag märkt att hon har genialitet, självförtroende kryddat med en lämplig dos ödmjukhet, ett strålande sinne för humor och en sådan lämplig, långsiktig optimism.

Jag ville ha Pia som intervjuobjekt eftersom hon är en underbar, klok människa och jag var också intresserad av att veta hur hon är som investerare.

1. Berätta med femtio ord vem du är.

Jag är en infödd Helsingforsbo som under sitt liv hann flytta ett tjugotal gånger. Mitt hem delar jag med min man och två katter . Till min utbildning är jag filosofie magister och till stjärntecken tvilling . Min positiva livsinställning och nyfikenhet gör vardagen till största delen trevlig.

2. Berätta tre saker som få vet om dig.

Jag har skrivit bloggar i över tjugo år. Min senaste reseinriktade blogg skriver jag fortfarande aktivt på och den föddes för ungefär 8 år sedan .
Jag älskar spel – brädspel, kortspel och konsol-/datorspel ligger mig alla varmt om hjärtat .
Jag har avlagt ett datorkörkort.

3. Vilka intressen och hbt (hobbyer) har du förutom investering? (Note: “harrastuksia” translates to hobbyn/intressen)
Förutom de redan nämnda spelen är jag en storförbrukare av böcker och filmer . Resor och kulinariska njutningar (jag lagar också gärna mat själv) ligger mig varmt om hjärtat och jag samlar på kokböcker. Jag har fotograferat sedan barndomen . Något underbarn när det gäller motion är jag inte, men slalom har jag åkt sedan jag var fyra år och det är kul att lyfta skrot på gymmet . Att tillbringa fritiden i vänners sällskap och rädda världen är nog det bästa avkopplingssätt jag vet.

4. Hur ser en vanlig vardag ut för dig?

Vakten ringer mellan 6.30 och 7.30 beroende på hur bråttom det är på morgonen på jobbet. Efter frukost, morgon-TV:s nyheter och morgonrutiner promenderar jag till kontoret (jag jobbar hemifrån i genomsnitt en dag i veckan). Under rapportsäsongen kan jag göra de brådskande morgonjobben hemifrån och först därefter gå till kontoret.

Flertalet morgonar innehåller översättningsjobb i anslutning till morgonöversikten, och så fort jag har hämtat morgonkaffet , sätter jag tänderna i dem. Texterna som kommer till morgonöversikten är egentligen det enda fasta elementet i min arbetsdag, annars beror sysslorna mycket på om det är rapportsäsong eller inte, om det finns översättningar av breda rapporter på skrivbordet eller ej, o.s.v. Efter morgonrusningen skummar jag igenom dagens nyhetsutbud. Jag äter lunch mellan 11 och 12 och försöker alltid hitta någon att äta lunch med. Efter lunchen fortsätter arbetet och jag lufsar hem oftast mellan 15 och 17, beroende på arbetssituationen. Ofta gör jag jobbgaker hemma ännu senare på kvällen.

Hemma tillbringas kvällen framför tv:n eller med böcker, när jag underhåller katterna, lagar middag och sköter andra fritidssysslor. Vi äter middag vid varierande tider mellan 19 och 21. På vardagarna går jag i huvudsak och lägger mig senast klockan elva.

5. Hur är du som investerare?

Jag skulle beskriva mig själv som investerare med ett enda ord: tråkig . Jag är en säkerhetsinriktad investerare vars taktik är köp och behåll (“glöm bort”). Visst påverkar Inderes handelsbegränsningar också detta, eftersom jag inte ens för tillfället har många aktier i min portfölj som jag får sälja. Jag är också stolt “medlem i utdelningspartiet”, det vill säga de flesta av mina innehav är bra utdelningsbetalare. Jag väljer endast bolag till min portfölj vars affärsverksamhet och intjäningslogik jag förstår.

6. Hur ser din investeringshistorik ut?

Även på detta skulle jag kunna svara med ett enda ord: kort. Även om jag började arbeta inom finansbranschen redan under det förra årtusendet (ja, jag är verkligen gammal) började min egen investeringsbana först efter att jag började arbeta på Inderes 2021. Det kändes som om jag i flera år “inte kunde investera” och därför kändes det nästan oöverkomligt att börja investera. När jag äntligen kom över mina fördomar märkte jag att jag visste mer än jag trodde och insåg att det inte handlar om någon särskilt komplicerad grej. Nu kan jag säga att jag är fast och jag strävar efter att sprida det glada budskapet om investering även till min närkrets.

7. Hur ser din portfölj ut, och vilka är dess största innehav?

Drygt 80 % av min portfölj består av direktaktieinvesteringar och knappa 20 % av ETF:er. I de direkta aktieinvesteringarna är Inderes andel ganska hög (ca 30 %) eftersom jag har deltagit i vår listningsemission och aktiesparprogram. Jag har också en liten pott i utländska aktier (drygt 5 %) och det är meningen att denna andel ska ökas. Utöver Inderes är mina största direktaktieinnehav Kesko, Mandatum och Nordea.

8. Vilka är dina två senaste aktieval, och vad var dina köpmotiv?

Mitt senaste aktieval var Huhtamäki. Jag hade kikat på bolaget med blidare ögon ett tag redan och när kursen sjönk klart under 32 euro bestämde jag mig för att slå till. Jag tror att efterfrågan på hållbara livsmedelsförpackningar kommer att räcka långt in i framtiden. Huhtamäkis verksamhet är internationell och bolagets avkastning på eget kapital har varit på en god nivå. Aktiens nyckeltal är på en attraktiv nivå och även direktavkastningen är rimlig. En del av anledningen till valet av Huhtamäki är också att jag förstår dess affärsidé och intjäningslogik.Innan mitt köp av Huhtamäki gjorde jag mina första direkta aktieköp från utlandet och mitt val fööll på två svenska aktier: Cloetta och Scandic Hotels Group. Jag köpte små slantar i båda bolagen eftersom jag hade satt upp som mål för mig själv att också investera i utländska aktier under det inneliggande året. Även bakom dessa köp låg det faktum att jag vet vad bolagen gör och förstår hur de gör vinst. När det gäller båda tror jag att efterfrågan kommer att räcka till, även om de är sårbara för konsumentsentiment. Å andra sidan, när konsumenterna inte har råd med större inköp, skämmer många bort sig själva med små saker som konfektyr . När det gäller Scandic låg tanken bakom att turismen till Norden kan komma att öka när somrarna i Centraleuropa blir hetare och många undviker att resa till USA.

9. Hur ser din aktieurvalsprocess ut i regel steg för steg?

Jag strävar efter att göra investeringar ganska regelbundet, så när investeringsklådan sätter in är det dags att hitta ett lämpligt objekt. Ibland kan naturligtvis någon nyhet eller en tydlig kursrörelse utlösa ett investeringsbeslut. Ofta har jag redan något bolag i åtanke vars analys jag nyligen har läst och som har gett mig s.k. bra vibbar. Utöver Inderes analyser bekantar jag mig med bolagets senaste resultatrapporter, nyhetsflöde och nyckeltal. Jag lägger dock inte oändligt med tid på att grubbla över ett investeringsbeslut, utan när det känns som att jag har en tillräckligt bra förståelse för bolagets riktning och potential ber jag analytikern om köptillstånd och lägger ett bud på Nordnet. Härav kan man alltså dra slutsatsen att mina investeringsbeslut i sista hand inte baserar sig på någon särskilt vetenskaplig grund.

10. Vad tycker du är roligast med att investera, och varför? Vad är den tråkigaste sidan av investeringar, och varför?

Det absolut roligaste är att se investeringstillgångarna växa. Jag tycker också det är roligt att lära mig mer om företag och deras affärsverksamheter. Det tråkigaste är naturligtvis att inse att man har gjort fel val och se hur något innehav dör ut i bottenlammarna (mörnii pohjamudissa). Jag tror på den gamla sanningen ”what goes down, must come up”, som förvisso gäller även tvärtom, så inte ens stora kursfluktuationer framkallar panik hos mig, även om det egna köpet vid ”fel tidpunkt” kortsiktigt grer i magen. I dessa kursfluktuationer kan man dock i bästa fall göra bra köp och försäljningar.

11. Vilka är dina tre viktigaste källor inom investering, om man inte räknar med Inderes?

Bolagens investor relations-sidor och meddelanden.
Ekonomimedia, t.ex. Talouselämä, Dagens Industri, Financial Times.
Diskussioner med arbetskamrater (nåja, det här är nästan samma sak som Inderes, men jag säger det ändå).

12. Jag har fått höra mycket om dina lysande språkkunskaper (vilket jag förstås också har märkt), hur har du lyckats slipa din engelska och svenska så perfekta?

Jag har studerat språk på universitetet och utexaminerats från Åbo Universitet som filosofie magister med engelsk översättning och tolkning som huvudämne. Jag kommer från ett tvåspråkigt hem och barndomens hemmapris var svenska. Att lära sig språk har alltid varit relativt lätt för mig och jag har ett exakt språköra, så till exempel fastnar dialekter lätt i mitt tal. Jag tillbringade en tid som utbytesstudent i USA och under studietiden sommarjobbade jag också i USA. Där fastnade en amerikansk accent i mitt tal, vilket fortfarande hörs i mitt språk.

13. Du gör ett och annat i Gräsviken, men om du skulle behöva sammanfatta, vad ingår egentligen i ditt jobb där?

Mitt huvudsakliga arbete består av två bitar: översättning och community building (gemenskapsbyggande). Vad betyder detta i praktiken då…

Kort sagt betyder översättning att översätta Inderes analyser och kommentarer huvudsakligen från finska till engelska samt korrekturläsa engelskspråkiga texter. Dessutom översätter jag olika bolags resultatrapporter och årsredovisningar som en del av vårt IR-utbud och givetvis Inderes egna meddelanden. Jag leder också vår översättningsverksamhet, vilket innefattar administrativa uppgifter.

På sidan för community building är jag en del av vårt trespråkiga (trepersoners) svenska community-team. Min huvudsakliga uppgift är att göra analytiker- och bolagsintervjuer på engelska och svenska. Dessutom redigerar jag en hel del videor och sköter sociala medier en del.

14. Vilka är enligt dig Inderes största styrkor som arbetsgivare?

Jag har en årtiondelång arbetshistoria bakom mig på mycket olika arbetsplatser (från den traditionella bankvärlden via entreprenörskap till staten och till slut Inderes) och ingen annanstans har jag känt mig så hemma som på Inderes. Här får man förverkliga sig själv, man ges verkligen mycket frihet i arbetet, så länge man också tar sitt ansvar. Lönesättningen är rättvis och man kan genast (även på riktigt) påverka den själv. Det finns flexibilitet åt båda hållen. Disciplinerad anarki är inte bara tomma ord utan fungerar också i praktiken. På Inderes ses arbetet som en del av livet och inte som en separat bit som måste balanseras med övriga livet. Här talas det om balans i livet , vilket verkligen resonerar med mina egna tankar.

15. Berätta för oss om Inderes Femme (Inderes Femme) och hur man kan ”följa” det.

Inderes Femme föddes när två olika gäng på Inderes fick en mycket liknande idé nästan samtidigt. Själv var jag med och utvecklade idéen om Finanssiflikat-podden tillsammans med Isa Hudd, Marianne Palmu och Sara Antonacci. Ungefär samtidigt hade bl.a. Ville Kivinen och Kaisa Vanha-Perttula funderat på hur man får med fler kvinnoidentifierade personer i investeringsbubblan. Bakom båda idéerna fanns samma grundtanke – investerandets glada budskap borde föras ut till en bredare publik och göras lättillgängligt. Så föddes Inderes Femme – den goda finansbubblan där man delar tankar, lär sig tillsammans och ser till att investerande hör till alla. Under Inderes Femme hittar man Femmesalkku, podden, evenemang, investeringsrelaterade artiklar osv.

Inderes Femmes sidor

Du hittar oss också på IG och LinkedInDessutom finns det en egen tråd om ämnet på forumet

16. Om du skulle välja fem Inderes-personer för att sköta din portfölj de kommande fem åren, vilka skulle du välja och varför? Det får vara max tre analytiker.

@Marianne_Palmu: Mariannes makrokunnuação i världsklass skulle tillföra min portfölj det efterlängtade makroperspektivet. Dessutom vann ju Marianne Arvopapers portföljtävling förra året, så portföljen skulle vara i ganska trygga händer.
Erno Hilvenius: Erno är en stabil och lugn person med en bred kunskapsbas. Jag tror att Erno skulle ta väl hand om min portfölj och kunna överraska med val som jag inte själv skulle göra.
@Sara_Antonacci: Sara har en otrolig kunskap när det kommer till investeringar. Hon gör sin egen analys och sätter sig verkligen in i investeringsobjekten. Jag litar till hundra procent på Saras portföljförvaltningsförmåga.
@Antti_Siltanen: Antti följer bolag som jag inte förstår mig på alls. Jag tror att Antti skulle kunna tillföra intressanta, mer riskfyllda val till min portfölj utan överdrifter.
@Sauli_Vilen: Saulis investeringsstil ligger ganska nära min egen, men han har mångtusenfaldigt mer kunskap och kompetens om investeringar än jag. Sauli skulle garanterat ta väl hand om portföljen och städa bort alla “bomber” som kan finnas i min portfölj.

17. Vad är det bästa med ditt arbete på Inderes? (Och man FÅR INTE svara ”människorna” )

Mångsidiga arbetsuppgifter där jag får utveckla mitt eget kunnande.

Eftersom man inte får säga människor säger jag möten, och naturligtvis kontorshundarna .

18. Varför investerar du? Har du konkreta mål med ditt investerande?

Jag investerar för att öka min förmögenhet och trygga min framtid. Jag har inget konkret numeriskt mål, men jag hoppas att jag genom investerande kan trygga en viss levnadsstandard även efter en eventuell pensionering.

19. Alokas är dålig på engelska, hur kan jag utveckla det så det blir bättre i vardagen? Det känns som att det inte räcker med att bara försöka läsa investeringstext på engelska osv.

När det gäller språkkunskaper är mitt främsta råd att modigt använda det språk man vill lära sig. Det bästa vore att få prata språket, men även att skriva på ett främmande språk främjar inlärningen. Visst lär man sig också att förstå språket bättre genom att läsa och lyssna, och ordförrådet utökas. Själv skulle jag till och med hävda att man lär sig bättre genom att lyssna än genom att läsa, men detta påverkas också av ens egen inlärningsstil. Det är onödigt att vara rädd för misstag eftersom ingen kan något språk felfritt, inte ens sitt modersmål. Enligt mig är det enda sättet att utveckla sina språkkunskaper att använda språket.

20. Vad vill du tacka Inderes och Inderes-forumet för?

Jag vill tacka Inderes för modet att anställa väldigt olika människor som är stenhårda proffs inom sina områden. Det är fantastiskt att vara en del av en sådan arbetsgemenskap där man varje dag kan lära sig något av stenhårda experter och möta individer vars livssituation, tankevärld etc. tydligt avviker från min egen.

Jag vill tacka forumet för riktigt högkvalitativa diskussioner och en gemenskap där man kan ställa även de dumma frågorna utan att bli utskämd. Forumdeltagarna är en livsviktig del av Inderes . På forumet hittar man också svar på frågor som man inte ens visste att man funderade över.

Tack så mycket för trevliga och givande svar! *

Pia har också konstaterat en mycket viktig sak i Arvopaperi:*
Pia Maljanen, som har gjort en lång karriär inom finansbranschen, berättar att hennes investeringsuppvaknande skedde förvånantly sent: ”Jag är ett levande bevis på att det aldrig är för sent.”

Pias positiva inställning tycker jag är bra att ta efter, liksom det sätt på vilket hon förhåller sig rationellt och öppet till olika saker. Fram med positiviteten, så blir det trevligare för både en själv och andra!

Tack och trevlig helg!

Sijoittaja-alokas · 17 Juli 2025 09:49

Imorgon publicerar jag en intervju med en mångsidig forummedlem som på många sätt har ökat gemenskapen och bidragit med viktiga tankar, bland annat om investeringar och annat.

Hen har startat företagstrådar, skrivit bra och innehållsrika inlägg och även skrivit trevliga tankar om livet.

Gemenskap och trevligt, artigt beteende sprider gott omkring sig på många olika sätt.

Trevliga, heta sommardagar!

EDIT:

Detta har frågats några gånger privat; den bekanta takten fortsätter.

Sijoittaja-alokas · 18 Juli 2025 08:14

146. Perttu Hämäläinen

Perttu är en mycket aktiv och mångsidig forummedlem. Han har deltagit i diskussionerna på ett föredömligt sätt och har startat bolagstrådar med utmärkta inledande inlägg. Dessutom har han bidragit med en god stämning och gemenskap genom att dela med sig av trevliga historier, till exempel från sitt eget liv.

Jag märker att han har levt ett rikt liv, det slår mig när jag läser hans berättelser, i synnerhet om hans liv. Olika erfarenheter inom olika livsområden och att följa med i händelser ger perspektiv på livet… och på investerande.

Perttu är en bekant “gymkille” på forumet och säkert på andra ställen också, så jag var tvungen att fråga lite om gymgrejer också.

Skulle man kunna kalla sådana som Perttu för communitybyggare?

1. Berätta på femtio ord vem du är.

Jag är en företagare från Iitti som fyller 50 år i år, det mellersta barnet i familjen. Min egen familj består av två vuxna söner, en fru och Jack Russel-terriern Siiri. Vi flyttade till vår sommarkommun Iitti för 23 år sedan från Helsingfors, där jag är född.

2. Berätta om tre saker som få vet om dig.

Det här är nog den svåraste frågan på hela listan, eftersom jag har pratat på ganska öppet om allt mellan himmel och jord i forumets olika trådar. Vi provar ändå.

Jag har blivit biten av en polisman, alltså inte av en polisshund utan av en äkta kriminalpolis. Det blev en sjukhusresa till Maria sjukhus, där jag veterligen var den första patienten som blivit biten av en polis, inte en polisshund.

Jag ramlade ur baksätet på en bil i Tripoli mitt i centrum under rusningstid. Jag var 3 år gammal då.

Jag grundade mitt första företag när jag var 16 år gammal. Mitt nuvarande företag bär samma namn eftersom namnet fortfarande var ledigt för 20 år sedan.

3. Vilka intressen och hobbyer har du vid sidan av investerandet?

Jag följer världshändelserna dagligen. Politik i sig intresserar mig inte på något särskilt sätt, det följer med världshändelserna. Jag är också intresserad av träning, inte på så sätt att jag skulle följa med argusögon på allt nytt som har uppfunnits, utan intresset handlar om att utveckla min egen kondition. Jag borde börja läsa böcker igen. Förr var jag en passionerad läsare och under mitt rekordår läste jag över 200 böcker.

4. Hur ser en vanlig vardag ut för dig?

Jag vaknar vid åttatiden, på vintern tidigare. När min fru är i Finland försöker jag anpassa min rytm så att vi träffas så mycket som möjligt. Vi äter frukost tillsammans, vi turas om att göra den åt varandra. Fast nu är jag skyldig ett antal frukostar. Jag går en sväng med hunden och åker till jobbet. Numera jobbar jag lite mindre och åker oftast hem vid 18–19-tiden. Jag jobbar 7 dagar i veckan. Jag går till gymmet varannan dag och de andra dagarna brukar jag göra hemarbete, på sommaren främst trädgårdsarbete.

5. Hur är du som investerare?

Jag kan inte riktigt facka in mig själv som investerare. Numera finns det en viss mängd beständiga bolag i min portfölj och en mindre skiva bolag som inte är menade att finnas kvar i portföljen länge. Jag ska gå i delpension om två år och då kommer portföljen att nästan enbart bestå av stora, beprövade och säkra, läs tråkiga, bolag. Visst kommer någon spelposition att finnas kvar för att hålla sinnet piggt.

6. Hur ser din investeringshistoria ut?

Jag investerade för första gången redan som grabb, men långsiktigheten saknades redan då. Under dotcom-bubblan var det dåvarande bolagets pengar investerade i viss utsträckning. Lyckligtvis såldes dessa innan bubblan sprack. Under coronatiden, tyvärr strax före den, kom jag tillbaka till marknaden.

7. Hur ser din portfölj ut? Om du var tvungen att hålla en av de finska aktierna och en av de utländska aktierna i din portfölj i över fem år, vilka skulle du välja och varför?

Hälften av portföljen är investerad i tråkiga företag, dock på så sätt att någon form av berättelse håller på att ta form. Hälften är i praktiken högriskobjekt. Likviderna uppgår för närvarande till 15 %.

Av de finska aktierna kommer jag sannolikt att hålla Nokia Tyres längst. Jag trodde att vändningen skulle ske tidigare, men det klaffar ju inte alltid. Bolaget är dock enligt mig nu i en situation där jag skulle köpa om inte positionen redan var full enligt min mening. Av de utländska kommer jag med största sannolikhet att behålla Evo länge i portföljen. Bolaget är fantastiskt och det finns fortfarande gott om marknad kvar. En stark kandidat till pensionsportföljen.

8. Hur ser din aktieplockningsprocess ut steg för steg?

Jag hör om eller läser om ett företag, oftast via Inderes. Jag bekantar mig med det på ytan och om berättelsen tilltalar mig tittar jag närmare på siffrorna. Jag betonar berättelsens dragningskraft. Jag kan inte riktigt bli entusiastisk om jag inte ser eller förstår bolagets framtid. Det finns förstås också sådana vars berättelse jag inte förstår, men där andra förstår och kan skriva ut den så att jag också fattar. En sådan skulle till exempel kunna vara QT.

För närvarande är nyckeltalen inte till jättestor hjälp vid plockningen, eftersom portföljen innehåller så mycket tillväxtbolag där många uppskattade nyckeltal är rejält på minus. Skuld är ofta en kritisk granskningspunkt i dessa. I tråkiga företag är kassaflödet och dess utveckling ett av de mest signifikanta. Ibland investerar jag också starkt med intuition och det är ganska roligt. Summorna är inte stora. Jag är dock förmodligen på ett svagt plus på mina intuitionsköp och -försäljningar, så den här biten av habbyn har inte kostat något.

9. Hur ser din aktieförsäljningsprocess ut steg för steg?

Jag rattar runt portföljens tillväxtbolag ganska ordentligt, rentav för mycket. Jag säljer lätt aktier som är 20–100 % på plus, även om uppgången ofta fortsätter. Jag köper nog tillbaka senare om tillfället ges. Större positioner kräver sedan något dramatiskt. Annars funderar jag inte ens på att sälja dem. Jag kan lätta på en del av positionen vid en våsam uppgång om en sådan inträffar och sedan köpa tillbaka, ibland dyrare. Mindre positioner säljer jag alltså lätt om vinstmålet är nått och jag inte längre ser förhållandet mellan tillväxtpotential och risk som lockande.10. Vilka branscher ser du för närvarande som de mest intressanta på Helsingforsbörsen?

Här måste man väl svara läkemedels- och hälsovårdsbranschen. Det har vuxit upp ett gäng tillväxtbolag från Finland som har chansen till fantastiska historier. Jag skulle gärna baka in andra branscher här också, men för tillfället känns det som att de största möjligheterna finns här.

11. Vilka är dina tre bästa sidor som investerare, och vad anser du är ditt största utvecklingsområde?

Det är svårt att komma på tre, men vi gör ett försök.

Jag är bra på att hitta branscher som har en framtid på en 1–5 års horisont. Mitt största utvecklingsområde är starkt kopplat till just detta. Om man är en early adopter borde man förstå att andra inte hoppar på tåget ännu, utan kommer med långt senare. Det krävs alltså tålamod, vilket jag hade alldeles för lite av i början åtminstone.

Riskaptiten är åtminstone måttlig.

Jag gräver inte ner mig i förlorade pengar, oavsett om det gäller för tidig eller för sen försäljning.

12. Berätta dina tankar om dessa bolag på ca 50 ord:

Mind technology Inc. Ett av de bolag som stannat längst i min portfölj. Jag var med med en liten insats redan när bolaget i sin strategiuppdatering meddelade sin avsikt att omvandlas till sin nuvarande form som tillverkare av utrustning som stöder havsbottenforskning. Nu för tiden ett skuldfritt, vinstgivande företag med låg värdering. Branschen växer och det dyker ständigt upp nya användningsområden för utrustningen. Marknadsledare i en liten bransch.
Porch är ett av få bolag som noterades under SPAC-boomen och som verkar ha infriat förväntningarna. Det strategiska beslutet att satsa mer på försäkringssidan har uppenbarligen varit det rätta. Trots att jag följt tråden följde jag inte detta tillräckligt noga för att kunna ana hur företaget skulle utvecklas. Ett par forummedlemmar har garanterat gjort sitt livs affär.
Nokian Renkaat är ett finländskt bolag som har hamnat i en rysk grop. En hyfsad exit från Ryssland och kapitalet till en ny fabrik. Fabriken börjar producera för full maskin 2027, så den som väntar på något gott får vänta länge. Jag tror dock att Tyres till slut klarar sig ur situationen som en av vinnarna, och därför får den bo kvar i portföljen.
Verve är en relativt färsk nykomling i min portfölj. Ett media- och spelbolag som söker aggressiv tillväxt. En bransch som jag inte förstår mig på alls, hör till samma kategori som QT eller Remedy. Andra klär ofta in det i lättfattliga ordalag, och om jag anser att bolaget är rimligt värderat om inte rentav billigt, varför skulle det inte finnas i min portfölj?

13. Vilken nytta har du av Forumet för ditt investerande som du inte får någon annanstans?

Tips, insikter, direkta anvisningar, motiveringar och gott sällskap

14. Vilket har varit det mentalt svåraste stället under din investeringskarriär? Hur tog du dig igenom det, och vad lade du på minnet?

Sådana har det egentligen inte funnits några. Att bara investera pengar som man har råd att förlora är ett ganska bra råd.

Till risktoleransen hör i ståndaktig grad vetskapen om att de här pengarna kan gå förlorade helt och hållet. Jag har ändå lärt mig ett och annat, och numera gör jag saker annorlunda än för 3 år sedan.

15. Du är en riktig gymkille, berätta lite om din träningsbakgrund och framför allt om dina framgångar.

Många vet nog det här redan, men gymintresset började i 13-årsåldern och tog en paus vid 28 års ålder.
Styrkelyft började intressera redan efter några års träning. De enda SM-tävlingarna för fullt friska deltog jag i bänkpress i klassen under 20 år och under 75 kilo. En viktklass som för övrigt inte existerar längre. Med hem från tävlingarna fick jag ett silver med resultatet 155 kg. Inom handikappidrotten levde drömmen om OS kvar ända till trettioårsåldern. Det blev ett antal SM-guld under flera år. Nu har gymmyggan bitit mig igen och jag har tränat i snart ett par år mer eller mindre på allvar. Snabbstyrkan har försvunnit och den måste man försöka kompensera med råstyrka.

16. Berätta i ca 100 ord vad du skulle rekommendera en helt vanlig svensson att göra för att få styrka och muskler på gymmet.

Tiden har säkert sprungit förbi mina råd. Det kan jag lova att man inte är helt ute och cyklar med följande. Psyket har en stor inverkan på styrkeutvecklingen. Människan utnyttjar bara en del av sin verkliga potential. När man går på gymmet måste man mena det. Förr skrek man där. Vad det än är som får dig i rätt stämning, så är det värt att gräva fram det någonstans. Ät och sov gott. I själva träningen kan framstegen komma via många olika metoder. Själv föredrar jag tunga vikter, lågt antal repetitioner och kontinuerlig progression.

17. Hur hanterar du dina känslor när du investerar så att du inte dras med i till exempel FOMO?

Jag ger efter för FOMO ibland. Jag ger efter även om jag är medveten om att det bästa köptillfället redan har passerat. Nuförtiden spanar man visserligen mer efter det första pullback-läget om bolaget verkligen intresserar en.

18. Vilka konkreta mål har du gällande ditt investerande?

Jag investerar för pensionens skull. Självpensionen kommer att vara så liten att man inte klarar sig på den. Av denna anledning kommer pengarna vid den sista riktiga fullträffen, företagets slutgoda affär, att investeras i så kallat säkrare aktier och portföljen att vridas mer åt det hållet i övrigt också.

19. Alokas verkar ha det svårare ju längre han har investerat, hur skulle Alokas lyckas vända skutan, ge tre kärnfulla tankar.

Av det jag nu har följt av dina förehavanden verkar de förnuftiga. Jag vet inte vad jag skulle göra annorlunda. Jag tror inte att din portfölj kommer att stå på minus för evigt med den nuvarande stilen. Tyvärr får du inga tre tips härifrån.

20. Vad skulle du vilja tacka Inderes och dess forummedlemmar särskilt mycket för?

Ganska mycket för allt som rör investeringar, dessutom är detta enligt mig den sundaste plattformen för sociala medier som jag har stött på. Det största tacket riktas förstås till medforumisterna och moderatorerna.

Tack Perttu för trevliga svar!

Och ett särskilt tack också för att du är en av gemenskapsbyggarna på Forumet, tack för det!

Eftersom gymmet ligger mig varmt om hjärtat lyfter jag fram den här delen ur intervjun. > 16. Berätta med cirka 100 ord vad du skulle rekommendera en helt vanlig motionär att göra för att få styrka och muskler på gymmet.

Tiden har säkert sprungit förbi mina råd. Det kan jag lova att med följande hamnar man inte helt fel ute. Sinnet har en stor inverkan på kraftproduktionen. Människan använder bara en del av sin verkliga potential. När man går till gymmet måste man mena allvar. Förr i tiden skrek man där. Vad det än är som får dig i rätt stämning, så är det värt att plocka fram det någonstans ifrån. Ät och sov gott. Självträningen kan utvecklas genom många olika metoder. Själv föredrar jag tunga vikter, lågt antal repetitioner och kontinuerlig progression.

Tack så mycket till alla och trevlig helg!

Sijoittaja-alokas · 23 Juli 2025 07:28

På fredag är det dags att intervjua en av Forumets legender.

Känd särskilt från en viss bolagstråd, men han har också skrivit i andra trådar. En skicklig “spåman” och har gjort ett utmärkt jobb för forummedlemmarna genom att tillföra värdefull information och tankar. Jag märker att han har mycket kunskap och förståelse, som säkert intresserar även analytiker.

Inom kort kommer det att finnas fler bekanta personer från forumet, även till exempel någon från X och sedan en bekant figur från investeringsvärlden.

Trevlig fortsättning på rapportsäsongen!

Sijoittaja-alokas · 25 Juli 2025 07:28

147. Pappan i stövlar, det vill säga Timo Leppäaho

Katten, myten och legenden, det vill säga Pappan i stövlar, som är särskilt känd som en utmärkt Harvia-analytiker:

SJK är för många känd framför allt från Harvia-tråden, även om han naturligtvis har skrivit i andra trådar också. Han har en uppenbart exceptionell förmåga att förutse olika utvecklingsförlopp, och även därför har hans bidrag till forumet varit betydande – då han har fört med sig värdefull information och nya perspektiv till andra investerare. Hans expertis och analytiska grepp väcker garanterat intresse även bland proffs, såsom analytiker.

Visst har han på forumet varit till stor del Harvia-fokuserad, men det ska man inte förminska, och varför skulle man göra det heller. Harvia har varit och är fortfarande ett mycket bevakat bolag och dess tråd har varit väldigt aktiv, dessutom har bolagets historia varit fantastisk. Harvia är inte ett så jättelikt företag att det blir bekant på samma sätt som något Wärtsilä, som man får information om även om man inte följer det, och därför har också Pappan i stövlar, Inderes och Forumet på ett fint sätt visat sitt värde för oss småsparare genom att dela med sig av högkvalitativ information och funderingar om detta företag.

1. Berätta på femtio ord vem du är.

Jag är Timo Leppäaho, 41-årig trebarnsfar och make. I min valkampanj var mina teman ekonomisk kompetens, förvaltningskompetens och att ta ansvar. Jag ser också samarbetsförmåga och problemlösningsförmåga som mina styrkor. Jag bor i Mellersta Finland och är även aktiv inom lokalpolitik och föreningsliv. Inom investeringar intresserar jag mig för långsiktig värdeskapande och att förstå bolag inifrån. I vardagen balanserar jag mellan familj, turismföretagande, studier, förtroendeuppdrag och händelserika fritidsintressen.

2. Berätta om tre saker som få vet om dig.

Jag började precis en anställning på Metsä Group, mitt föregående anställningsjobb var på Harvia 2002-2018.

Det händer och sker kring mig. Jag får ofta höra att ingen annan har varit med om något liknande tidigare.

Jag lyssnar mycket på ljudböcker, särskilt true crime ligger mig varmt om hjärtat. Murha.info blev bekant för mig direkt från starten. På något sätt intresserar det mänskliga sinnet mig.

3. Vilka intressen och händelserika fritidsintressen har du förutom investering?

Styrelsearbete. Jag har slutfört Handelskammarens HHJ- och HHJ PJ-kurser och verkar för närvarande i styrelserna för flera bolag, som medlem i stadsstyrelsen och i en banks förvaltningsråd. Ett mycket intressant nationellt uppdrag väntar också på att offentliggöras.

Skog. Jag har alltid gillat att vandra och röra mig i skogen, även om jag inte jagar eller fiskar. När ett branschbyte blev aktuellt 2018 sökte jag till skogsbruksingenjörsutbildningen vid Evo i Tavastehus. Jag tog examen därifrån 2024 och fortsatte samma höst direkt till magisterprogrammet i jord- och skogsbruksvetenskaper i Joensuu. Det första året vid universitetet gav 78 studiepoäng och ett intressant arbete. Mitt specialiseringsområde är virkesanskaffning och mitt biämne är inom företagsekonomi med inriktning på redovisning. På den sidan har jag även läst kurser i revision och skatterätt. Skogen är mitt mest intressanta investeringsobjekt för tillfället och jag känner mig ännu mer hemma där än i aktieinvesteringar.

4. Hur ser en vanlig vardag ut för dig?

En lugn morgon som börjar med en hälsosam frukost och läsning av nyheter. Jag handlar ofta för den första tusenlappen innan lunch och funderar på vilken restaurang jag ska boka bord på till kvällen. I det här skedet brukar jag tyvärr vakna, kan inte somna om och funderar på om jag kan skicka ett e-postmeddelande klockan 04.00 på natten eller om jag ska tidsinställa det så att mottagaren inte ser när det skickades. Det är bra att rasta hunden innan resten av familjen vaknar och sedan ta itu med barnens morgonbestyr. Därefter präglas hela dagen av reaktion och prioritering. Om jag någon gång kommer loss från arbetet kan jag börja studera, driva företag eller utöva hobbyer. De två sistnämnda är ganska samma sak. Såvida det inte har råkat dyka upp några förtroendeuppdrag den dagen. Och om inget annat finns, så åtminstone så här på sommaren som ägare till flera fastigheter får man klippa gräs precis hela tiden. Jag gillar alltså att göra mycket, att vara aktiv. Jag gillar också att hjälpa andra och dras lätt med i mycket. Jag vill dock dämpa takten i mitt liv och har på sistone lärt mig att säga nej. Min framtid kommer att vara mer harmonisk, jag är ju äldre.

5. Hur är du som investerare?

Långsiktig, analytisk och måttfull. Jag letar efter kvalitetsbolag med en hållbar konkurrensfördel och trovärdig ledning, och å andra sidan bolag som är goda utdelare. Jag sprider mina investeringar på flera bolag. Även detta är en dröm för mig, men å andra sidan förverkligas det när jag sköter mina barns portföljer. Mig själv klassificerar jag som en riskinvesterare vars investeringar bygger på att jag skaffar information (eller åtminstone inbillar mig att jag gör det) som gör att jag kan slå marknaden och göra stora vinster. Jag analyserar och letar särskilt efter småbolag där man kan få tag på information som marknaden inte nödvändigtvis har allmän tillgång till. I början av min investeringskarriär lyckades jag göra över 100 % i årlig avkastning med flera bolag flera år i rad. Detta krävde aktivitet och kapitalet var visserligen så litet att man med gott mod kunde ha förlorat det också. Jag har också investerat aktivt i andra tillgångsslag, faktiskt har min förmögenhetsuppbyggnad börjat med fastighetsinvesteringar. I skog har jag investerat aktivt sedan 2020.

6. Hur ser din investeringshistoria ut?

Jag har investerat i fastigheter (2008), bostadsaktier (2010), aktier (2010) samt skogar (2020). Vi sätter väl tankarna i kronologisk ordning.Att investera i bostäder har lärt mig mycket, jag har skaffat objekt med bolagslån på flera olika orter, och problem med hyresgäster har blivit bekanta. Som mest har jag skött uthyrningen av 26 lägenheter och fastigheter när jag också har förvaltat en släkings bostadsportfölj. Det finns några bra bostadsaktieobjekt, men oftast är de mindre bra. Jag har bland annat varit med och rett ut ett dråp i en lägenhet jag hyrt ut och tömt lägenheten tillsammans med en minnessjuk anhörig. Det låter säkert tungt och det har det också varit. Bostadspriserna har till exempel i Jyväskyläregionen på sina ställen sjunkit så att när man efter 10 års hyresgästinnehav, med ett kassaflöde på 0 inklusive bolagslån, bara har några tusen i förlust vid försäljning av bostaden, är det en rimlig prestation. Visst har ungefär hälften av bolagslånet betalats av, det vill säga 50 % av realvärdet har försvunnit.

Fastighetsinvesteringar har i regel handlat om att en egnahemstand som familjen renoverat grundligt inte går att sälja på grund av konjunkturen (finanskris, pandemi, krig) och det är lättare att hyra ut den. Särskilt som pengarna som lagts på den ligger långtifrån det man kan begära för objektet på grund av konjunkturen och den färska renoveringen. Detta har varit ett bra tillvägagångssätt. Visst stötte banken på ett tak för belåningen i ett visst skede, men en välväxt aktieportfölj hjälpte till här. Att hyra ut ett egnahemshus är efter två års boende särskilt lönsamt, eftersom avskrivningarna ofta gör att det inte blir några skatter att betala, och i bästa fall kan objektets förluster utnyttjas i andra kapitalinkomster. Huset kan ändå säljas skattefritt, även om det har skrivits av till noll. De som hyr egnahemshus bor i princip länge i objektet. Det första huset vi hyrde ut var uthyrt i 12 år och hade 4 olika hyresgäster, varav den sista i 7 år.

Aktier. Som aktieväljare är jag så sådan att jag letar efter avkastning i små bolag som flyger under radarn. Jag går på bolagsstämmor, tittar på inspelningar och känner av stämningen. Man kan läsa förvånansvärt mycket av vd:ns och i synnerhet ekonomidirektörens miner. Är det roligt att leda bolaget eller dök det upp ett litet hicka igen, vilket gör att sakerna garanterat är bättre nästa gång. Ett bra exempel finns längre ner i bolagsbeskrivningen. Jag försöker alltså slå marknaden med information som jag själv kan verifiera och som marknaden i övrigt inte nödvändigtvis har ännu.

Den första aktien som jag har närmare minnen av var Turkistuottajat, senare Saga Furs. Den var lätt att följa, eftersom pälsauktionen var en offentlig ström och man kunde följa prisernas upp- eller nedgång i praktiskt taget realtid. Meddelandena om aktionen kom sedan i slutet av ett par dagar, även om medelpriserna syntes på webbplatsen mycket tidigare. Det här diskuterades flitigt på Kauppalehtis forum på sin tid. Jag trefaldigade nog kapitalet åtminstone ett par gånger och om man kan gräva fram innehav ur historien så hörde jag till och med till de största ägarna en kort stund.

Zeeland Family, senare Avidly. Det här var det exempel som jag hänvisade till tidigare. Bolaget var intressant trots att branschen var mycket konkurrensutsatt, bolaget var en reklambyrå. Här var jag dock intresserad eftersom det var ett mycket litet bolag på First North-listan, som hade kommit till börsen via Eirikuva 2012. I ett visst skede tvingades bolaget lämna flera vinstvarningar i rad, då var jag ännu inte med. Senare intresserade jag mig för bolaget och gick på bolagsstämman. Det fanns kanske 15 personer på plats. Dåvarande vd:n berättade att prognosen har gjorts så att man inte längre behöver lämna vinstvarningar. Kort efter detta publicerades SOK-avtalet om reklam och även på detta trefaldigade jag åtminstone min investering. Internet berättar att jag den 31 juli 2017 var den 22:a största ägaren i bolaget, om någon minns det gamla.

Det var några äventyr med Neo Industrial och Martela efter detta och även i dessa låg jag ganska högt upp på ägarlistan. Jag minns att Neo gick bättre, där trefaldigade jag nog, men Martela slutade nog på +/- 0. Martela var den första aktien som jag frågade Nordea Wealth Management om en blockaffär för (wealth management var bara på grund av förmögenheten, jag fattade alla investeringsbeslut själv). Det blev dock aldrig av och saken rann ut i sanden lite grann. Jag tror ändå att jag var bland de 20 största ägarna även i Martela. Senare har bolaget förstås inte infriat löftena, men det här var lite som en sådana där bostadsaktier med bolagslån. Förlusten höll fötterna på jorden.

Harvia som tidernas största investering. Både för mig själv och för alla portföljer jag förvaltar. Det är nog enklast att reda ut det här caset i de följande frågorna.Skogar. Här har jag dragit nytta av min kompetens och utbildning. Jag har letat efter skogsfastigheter med mycket slutavverkningsmogen skog. En av mina styrkor är värdering, vilket även har framkommit i samband med Harvias resultat. Snabbt efter att jag började (jag har en helt annan bakgrund än Harvia) kom jag in väl i skogsvärdering och har försökt erövra marknaden inom detta. Ofta, särskilt vid värderingar för dödsbon, görs de i underkant (tyvärr på grund av beskattningen, vilket man dock får plikta för senare, eftersom arvsskatten skulle vara lägre än kapitalskatten), och skogsvärdena kan vara gamla eller till och med skatteverkets genomsnittsvärden. I samband med dessa skogsfastighetsköp försökte jag få kassan att rulla så snabbt som möjligt, eftersom det är det viktigaste i objekt som kräver kapital. I bästa fall gjordes en skogsvårdsanmälan akut på köpdagen och avverkningarna började samma vecka. Jag frigjorde alltid kassan till aktieköp eller andra fastighetsaffärer. Som den bästa fastigheten kan jag nämna ett objekt som jag bjöd 179 000 euro på. En fastighet på 15 ha där den uppskattade totala virkesmängden var 3 700 m³. Jag besökte fastigheten och insåg att man från slutavverkningsdelen skulle få cirka 4 500 m³ plus annat därtill. Dessutom fanns det en strandtomt på fastigheten. Virket var ovanligt långt och i sådana fall slår värderingarna ofta fel, det största trädet på fastigheten var för övrigt 5,2 m³ enligt motormätning. Sanningen var sedan 4 850 m³ från 8 ha slutavverkning och en rotpostförsäljning på cirka 245 000 € med dåvarande priser. Senare gallrade jag drygt 15 000 € i gallringsavverkning. Jag planterade plantorna själv, även där får man en ganska fin dagsföljd, återväxten kostar då ca 700 €/ha. Tanken var att behålla dessa fastigheter själv för framtiden, men ibland dyker det upp variabler och man tvingas sälja en del. Från den här fastigheten fick jag 47 000 € vid försäljning. Jag är lite lat med att räkna avkastningen på dessa eftersom de oftare är mer av en hobby, men om man räknar på det i efterhand borde avkastningen efter skatt vara runt 50 000 €. Den största nyttan för framtiden är förstås det intäktsförda skogsavdraget, vars bas nu är rejält tilltagen för framtiden. Inom loppet av drygt ett år köpte jag 4 fastigheter och sålde virke för över 9 000 m³. En del av fastigheterna finns kvar och väntar på framtiden.

7. Hur ser din portfölj ut? Om du var tvungen att hålla (holda) två aktier i minst tio år, vilka skulle du välja och varför?

För tillfället är min aktieportfölj väldigt tom, jag har flyttat över placeringar till skogsfastigheter efter 2022. Tanken är att återgå till att bli en mer aktiv aktieinvesterare när jag har mer tid att följa marknaden. I det här skedet har det varit ett enklare alternativ att investera i skog, eftersom det är en stabil placering och man inte behöver fundera på den dagligen. I barnens portföljer finns bland annat följande aktier:

Harvia, Nordea, Evolution, Mandatum, TietoEvry, KH Group. Det vill säga främst stabila utdelare och några tillväxtbolag. Om man skulle behöva välja 2 aktier för en långsiktig “hold”, så skulle det vara följande:

Harvia – Jag ser fortfarande potential på lång sikt, den kommer säkert att bli en ganska hyggelig utdelare nån gång, en utdelningsaristokrat i alla fall. Jag jämförde denna med Kone i ett mycket tidigt skede och fick flin tillbaka. Jag tror att jag såg förra månaden att någon riktig analytiker på skoj jämförde Harvia med Kone, ungefär 7 år efter mig. När det gäller Harvia måste man komma ihåg att målet är över 20 % lönsamhet, vilket är exceptionellt. Det levererar man även just för tillfället, trots att marknaden inte är gynnsam på alla huvudmarknader. Jag vill ännu få uppleva den dag då alla marknader drar och den samtidiga ökningen av omsättning och lönsamhet gör underverk.

Nordea – Bankaktier är alltid kroniskt undervärderade, men Nordeas resultatförmåga och stabila direktavkastning, i synnerhet egna aktieköp på lång sikt, stöder investeringen. Jag ser mycket liten risk här och vågar till exempel köpa stora mängder Nordea till barnens mycket långsiktiga portföljer.

Som bonus dessutom ESG-investerarnas mardröm, det vill säga Evolution. Sett över en längre tidsperiod är aktien ganska billig och till och med direktavkastningen börjar höja på huvudet. Reglering ställer till besvär och sentimentet är därför extra känsligt. Men en bra kandidat för en 10-årig “hold”. Den borde inte vara dyr och en Ebitda på 68 %–70 % är en siffra som man helt enkelt inte stöter på någon annanstans.

8. Hur ser din aktieurvalsprocess ut steg för steg?

Jag letar efter ett intressant bolag eller en intressant bransch, vanligtvis en helt ny bransch.
Jag sätter mig in i affärsmodellen och konkurrensfördelarna, jag läser Inderes analys.
Jag granskar de finansiella nyckeltalen (bl.a. ROE, tillväxt, skuldsättning).
Jag utvärderar ledningen och förvaltningen.
Jag funderar på prissättning och timing.
Jag bestämmer om jag ska köpa, bevaka eller glömma. Ofta stannar jag vid att bevaka.

9. Vilka är de fem viktigaste värderingsmultiplarna för dig, och varför?

Följande multiplar följer jag och de är inte i inbördes ordningsföljd. Ordningen beror väldigt mycket på bolaget och i synnerhet på branschen.

ROE – avkastning på eget kapital
Jag vill se om bolaget effektivt skapar resultat på det kapital som ägarna har investerat. Ett högt och stabilt ROE visar att verksamheten är i ordning och att den också leds på ett skickligt sätt.

EV/EBIT
Här tittar man på hur mycket hela bolaget kostar i förhållande till vad det levererar till kassan. Skulderna ingår också, vilket innebär att kalkylen inte ljuger även om det skulle finnas dolda överraskningar i balansräkningen. Den är ärligare än P/E.

Direktavkastning och dess tillväxtpotential
Utdelningar är konkret avkastning, i synnerhet på lång sikt. Ännu bättre om bolaget har som vanan att höja utdelningen år efter år. Jag följer också bolagets egna aktieköp särskilt noga.

Skuldsättning och finansieringsstruktur
Skuld är inte en dålig sak om man vet hur man använder den på rätt sätt. Men för mycket skuld vid fel tidpunkt kan rasera hela historien. Jag tittar i synnerhet på nettoskulden i relation till kassaflödet och räntebärkandets uthållighet.

Gross Margin (Bruttomarginal)
En hög och stabil bruttomarginal vittnar om en konkurrensfördel. En låg marginal å andra sidan vittnar ofta om hård konkurrens och en svag förhandlingsposition.10. Nämn tre bra och undervärderade informationskällor vid investering som du anser att investerare generellt inte använder tillräckligt.

Resultatpresentationernas videor och bolagsstämmor på plats.
Ledningen är värd att lyssna på med skärpa. Mimik, röstläge och ordval berättar ofta mer än det officiella bildspelet. Det bästa är, särskilt i mindre bolag, när du kan ställa en egen fråga och få ett svar som antingen styrker eller förkastar ditt investeringsbeslut. Det lönar sig att känna av stämningen – den ger ofta en fingervisning om hur det faktiskt går för bolaget bakom siffrorna.

Bokslutets noter
Siffror och sammanfattningar berättar inte hela sanningen. Noterna lönar sig att läsa noggrant; där kan man upptäcka sådant som man antingen inte vill eller inte har förstått att lyfta fram i sammanfattningen eller presentationen. Tack vare mina studier i redovisning har jag lärt mig att läsa resultatinformation noggrant, så jag går alltid igenom alla uppgifter i i synnerhet bokslutet. Också materialet i delårsrapporterna lönar sig att läsa i sin helhet.

Lokala informationskällor
Ett företags vardag och rykte syns ofta lokalt, i synnerhet i mindre bolag. Lokaltidningar, bloggar eller branschspecifika publikationer kan avslöja saker innan de hamnar i analytikerrapporter. Det lönar sig också att följa konkurrenters lanseringar och utspel med lupp.

11. Hur lyckades du så bra med dina prognoser när det gäller Harvia?

Här kulminerar kanske min investeringsstrategi, det vill säga: förstå de bolag du investerar i på djupet och reagera snabbt. Sök information som inte är lättillgänglig. Förhoppningsvis tas det här meddelandet emot på ett positivt sätt även av Harvias ledning, vilket jag har försökt förmedla här på forumet under alla dessa år. Kanske har jag också fått någon aktieägare att lockas med på resan.

Jag har arbetat på Harvia i 16 år, mellan 2002 och 2018. Närmare bestämt avslutades anställningen i oktober 2018, och mitt första inlägg om Harvia på forumet är från december 2018. Jag arbetade inom produktion under alla dessa år och tvingades byta bransch i dryga trettioårsåldern när företagshälsovården rekommenderade mig att göra något annat än fabriksarbete. Jag har fått följa familjeföretagets kontinuerliga tillväxt och tittat på resultatuppgifterna på företagets informationsmöten i åratal. Traditionellt växte omsättningen med i storleken +15 % och då låg den rapporterade ebitda-marginalen (käyttökate) stabilt på över 20 % i flera år. Jag tänkte att om det här företaget någonsin börsnoteras måste jag vara beredd. Vi befann oss i åren 2010–2014. Om vi bara får en målinriktad ledning dit och världsmarknaderna öppnas, så ligger vägen öppen. Man faller garanterat inte från en hög höjd, eftersom jag inte minns en enda negativ omsättningsutveckling (visst upplevdes de sedan senare) under hela historiken. En ebitda på 20 % var en oerhört viktig siffra eftersom den innebar att vi anställda fick vår resultatpremie. Jag var berättigad till den 2004–2016 och den uteblev inte en enda gång; under en del av åren utvärderades den dessutom i perioder om fyra månader.

Som jag nämnde tidigare är min styrka analys. Jag försöker skapa ett visst intervall för till exempel resultatet och sedan trenda det mot det faktiska resultattillståndet. Självklart har jag varit positivt inställd till Harvia, och det har lönat sig eftersom analytikernas uppskattningar ofta har varit konservativa och antalet bevakare har varit få. Dessutom har Harvia presterat väl. Visst kan man väl se det som en prestation att jag under flera kvartal kom mycket nära de faktiska siffrorna, ibland mitt i prick. Och som jag berättade: trots att jag har arbetat på bolaget har jag naturligtvis inte haft någon som helst tillgång till data där jag kunde se resultatet i förväg. Visst kan jag se på sociala medier om mina tidigare arbetskamrater jobbar på helgerna eller om de tar ut semester under lågsäsong, men allt det är också bara min egen tolkning. Faktum är att jag nog inte har träffat några av mina tidigare arbetskamrater mer än i förbifarten efter att jag slutade.

I samband med Harvias börsnotering kunde jag dessutom köpa aktier till personalrabatt för 4,5 euro, det vill säga 10 % under introduktionspriset (5 euro). Jag bestämmer mig för att hugga på detta, och om jag inte minns fel så köpte den dåvarande vd:n Tapio Pajuharju 20 000 aktier, och näst störst i teckningen var undertecknad med 17 777 aktier. Någon efterföljande gjorde väl sedan en teckning på omkring 4 000 aktier. Jag betraktade aktien helt som en utdelningsaktie, eftersom jag fick en bra direktavkastning på över 6 % på det dåvarande priset. Harvia lovade dessutom att betala en stadigt växande utdelning två gånger om året. Jag tänkte att om bastun slår igenom ligger framtiden öppen. Och det gjorde den ju.

Harvias listor syns fortfarande, och personligen var jag som bäst bland de 30 största ägarna på den dåvarande listan. Nu är även utlänningar med, så listningen skiljer sig till viss del från den gången. Det totala värdet på min familjs och mina förvaltade portföljers äganden nådde som mest ett 7-siffrigt belopp där den första siffran inte var en etta.

Saker och ting förändras snabbt, och analys skulle nuförtiden vara betydligt enklare med hjälp av artificiell intelligens. Det är ju bara några år sedan jag satt och grävde fram uppgifter om leverantörernas lagersaldon och prisändringar manuellt i Excel. Nu skulle allt vara möjligt att göra väldigt snabbt med hjälp av AI. Visst kan samtidigt tillförlitligheten hos uppgifterna också bli lidande. Jag matade för övrigt in hela Inderes diskussionstråd om Harvia i en AI-analys och bad om en analys av mitt eget användarnamn.

”Saapasjalkakissa är en strategisk och kvalitetsfokuserad långsiktig investerare som uppskattar välskötta bolag, starka varumärken och ansvarsfullt företagande. I Harvia-tråden är dina inlägg analytiska, sakkunniga och ofta omtyckta, vilket vittnar om respekt på forumet och att din synsätt uppskattas.”

**12. Hur är Harvia som investering för tillfället?**Harvia är fortfarande ett utmärkt skött bolag som genererar ett starkt kassaflöde och gynnar sig av megatrenderna inom välbefinnande och bastubad. Vd Matias Järnefelts rekrytering har blivit en stor framgång och det är trevligt att följa den entusiasm som han leder Harvia med. Jag känner Harvias struktur inifrån, och jag vet att dess styrka inte enbart ligger i aggregaten, utan i förmågan att utveckla, tillverka och integrera saker, i synnerhet vid företagsköp. Dessa syns inte direkt i multiplarna, men de är en viktig del av Harvias värdeskapande.

Den internationella potentialen kan fortfarande frigöras, och den nuvarande ledningen har gjort exakt det som man som familjefolag ännu inte helt klarade av – att expandera kontrollerat, men ambitiöst. Harvia är kanske inte längre en raketväxare, men det är ett kvalitetsbolag vars ägande lätt kan motiveras med sunda skäl. Bastun trendar och de jungfruliga marknaderna, i synnerhet i USA, lockar.

Jag jämförde tidigare Harvia med Kone, som alltid är kroniskt dyrt. Detta har man också märkt i Harvias fall. Harvias kurs är när detta skrivs 51,40 euro per aktie. Om man beaktar utdelningarna har Harvias kurs i praktiken endast i juli-augusti 2021 varit högre än nu. Det vill säga att en utspridning av köpen på lång sikt har gett avkastning, och jag tror att det kommer att bli likadant även i fortsättningen. Noteringspriset var 5 euro och aktien har i slutet av detta år gett en utdelning på 4,21 €, varför årets direktavkastning på noteringspriset är 15 %. Den växande utdelningen är en viktig drivkraft i bolaget, eftersom Harvia har råd att betala ut den upprepade gånger, även om man något år skulle missa vinstmålen.

13. Har du för tillfället något speciellt på sikte på Helsingforsbörsen?

Jag har för tillfället inte haft tid att följa min investeringsstrategi, det vill säga att ge mig ut på bolagsstämmor och studera små turnaround-bolag. Därför har jag inget särskilt på sikte, utan jag tittar på bolag som betalar en stabil eller växande utdelning till barnens portfölj.

Jag följer aktivt med skogsfastigheter och åker ofta ut för att titta på dem. Här skulle jag säkert ha en del att ge även på investeringssidan. Man får se vad framtiden för med sig på detta område. Branschen binder bara mycket kapital och det är mycket svårt att låna med fastigheterna som säkerhet. Att investera lönsamt i skog och på ett sådant sätt att kassan ständigt cirkulerar skulle kräva att man har stora kapital till förfogande utan belåning.

14. Vilka är dina tre styrkor som investerare, och vad skulle du anse vara ditt största utvecklingsobjekt?

Styrkor:

Jag följer bolagen djupare än bara på ytan. Verksamhetsmiljön, personalen, kunderna och konkurrensen intresserar mig.

Jag förstår ledningens beteende. Jag kan läsa av på bolagsstämmor eller presentationer när saker faktiskt står till på ett bra sätt och när de bara berättas stå till på ett bra sätt.

Jag verkar själv som företagare och investerare i olika tillgångsslag. Detta ger ett praktiskt perspektiv på hur risker och möjligheter realiseras i det verkliga livet.

Utvecklingsobjekt:

Jag har en benägenhet att söka spänning i investerandet, ibland med en alldeles för stor viktning. Jag kan gå “all in” i ett bolag tillfälligt om jag tror starkt på det. Jag söker överavkastning i förhållande till marknaden och detta kan ibland slå tillbaka.

15. Vad får du från forumet som du inte får någon annanstans? Om du skulle välja ut två forummedlemmar som Harvia-analytiker, vilka skulle du välja och varför?

Det här är en väldigt svår fråga. Jag har visserligen läst vartenda meddelande i tråden, men jag har aldrig tänkt på saken ur den synvinkeln. Helt ärligt saknar jag verkligen @Petri_Kajaanis analyser och hans varmhjärtade och humoristiska skrivstil, en utmärkt analytiker.

Bland forummedlemmarna vet jag inte hur jag ska bedöma vem som kan vara analytiker, eftersom jag inte har läst inläggen med den tanken, men som skribenter av viktigt substantiell innehåll kan man väl nämna till exempel @Otter_Investor och @Contrafun. Dessutom ett specialomnämnande till signaturen @GnortsMrAlien, vars inlägg och deras innehåll gör att jag antar att skribenten står Harvia mycket nära, åtminstone geografiskt.

16. Hur hanterar du dina känslor när du investerar, så att du till exempel inte dras med av FOMO?

Jag är medveten om att det alltid finns ett känsloelement med i investerandet, i synnerhet när kurserna rör sig kraftigt. FOMO, det vill säga rädslan för att gå the från någon stor uppgång, är naturligt vid investerande. Jag har lärt mig att känna igen de här stunderna. Om jag märker att jag blir för entusiastisk återvänder jag alltid till siffrorna: kassaflöde, ROE, avkastning på kapitalet, konkurrensfördel. Besluten måste basera sig på fakta, inte på magkänsla. Jag tänker då på hur kort tid en dag eller en månad är inom investeringar. Sällan är man för långsam, oftast är man för snabb.

En annan utmaning är benägenheten att hugga tag i en fallande kniv för tidigt. Även detta har jag lärt mig att hejda. Jag analyserar först om det rör sig om en genuint tillfällig svacka eller en mer permanent omvälvning. Det är erfarenheten som har hjälpt till mest med detta. Kanske ett lite märkligt samband, men politiken har hjälpt till särskilt med detta. Det vill säga när även beslut alltid måste baseras på fakta går det ofta snett om man styrs av känslor. Detta har varit lätt att tillämpa även på investeringar.

17. Vilka mål har du med ditt investerande? Vilken konkret nytta har du haft av det välstånd som investerandet fört med sig?

Mitt tidigare mål var att i enlighet med modet vara ekonomiskt oberoende vid fyrtio års ålder. När jag har uppnått den åldern har jag märkt att det är roligt att göra och pyssla på med saker hela tiden. Dessutom har insikten om hur mycket kapital man egentligen skulle behöva för att i min ålder som trebarnsfar kunna leva ett ekonomiskt oberoende liv på ett sådant sätt att förmögenheten räcker till även för de stunder då det skakar om i världen och värdet på investeringarna kan smälta med 70 % fört in en realism i målen.Jag har fått mycket gott och naturligtvis också avundsjukhet. Jag tycker om att resa och se nya platser, jag gillar att jag kan ha hobbys och att familjen ekonomiskt kan leva ett balanserat liv. Jag vill erbjuda mina barn sådana utgångspunkter att de i framtiden kan koncentrera sig helt på studier, men så att de förstår pengarnas värde och vikten av arbete. Investeringsmålen är som en resa mot ett mål som alltid förändras när man besöker det. Man vill alltid dit igen, men roligare är det när man inte alltid besöker samma ställe.

18. Om man glömmer bort Inderes material och Harvias webbplats, varifrån skulle Alokas kunna få information om Harvia eller dess bransch?

Till exempel Google Trends-sökningar är ett bra sätt att pejla in trendande grejer. E-handlarnas tillgänglighet och särskilt lagersaldona för olika butiker i USA är ett bra sätt att följa med hur mycket produkter som går åt och hur långa leveranstider det är på dem. Man läser också mycket till exempel produktrecensioner i synnerhet gällande nya produkter och undersöker om de är så kallade flippar eller floppar. Byggdata på hemmamarknaden var tidigare en bra riktvisare, men numera minskar dess betydelse hela tiden i och med att USA:s betydelse är så stor. Olika sociala medietjänster, i synnerhet Instagram och Tiktok, är sådana vars betydelse för moderna konsumenters val är betydande. När saunahypen stiger hela tiden kan man i praktiken i realtid följa bastuns erövring av världen. Harvia drar garanterat nytta av denna trend och av en snabbare spridning av information än för till exempel 10 år sedan. Vetenskapliga publikationer om bastuns hälsofördelar är också en betydande faktor och genom att följa dem kan man få mer information om hela branschen. Naturligtvis är konkurrenternas ekonomiska information och i synnerhet företagsköp intressanta att följa. Harvia verkar som konsoliderare på nischmarknaden, så varje större företagsköp har en betydande roll i dess tillväxtstrategi.

19. Vad vill du tacka Inderes och Inderes investeringsforum för?

Forumet är en unik gemenskap, sakkunnig men mänsklig. Det uppmuntrar, läror ut och får en ibland att skratta. Det är väldigt lite trakasserier och provokationer på forumet. Det bästa med forumet är dialogen, inte monologen.

Jag tackar Inderes särskilt för att det gör investerande begripligt och enklare även för nya investerare. Jag gillar videohintervjuerna och roasterna mycket. Dessutom är livetvarna från resultatrapporterna en strålande idé. I samband med dem upplevs glädjeämnen och sorgor med ett stort gäng.

Jag tror att många företag drar nytta av forumet och analyserna och på så sätt får en massa nya aktieägare. Det är viktigt att uppmuntra unga och barn att ta ansvar för ekonomin redan tidigt, för att hela Finland ska må bättre i framtiden.

Tack Timo för de utmärkta svaretten!

Man måste beundra allt som Timo har hunnit med och åstadkommit. Fram tills nu var han för mig “bara” den legendariska Mästerkatten i stövlar, men nu är han ännu mycket mer för mig.

Timo har kunnande, färdigheter och vilja samt driv att gå framåt, dessutom också en bra inställning till investerande och - allt.

Trevlig helg!

Sijoittaja-alokas · 4 Augusti 2025 14:50

På fredag denna vecka är det en forummedlem som står på tur för intervju, som får ett par Munger-inspirerade frågor. Han/hon postar inte särskilt ofta, men inläggen är desto mer kvalitativa – från inläggen utstrålar det enligt mig visdom och att man har följt saker lite bredare.

Jag väntar med spänning på hans/hennes svar på mina relativt svåra frågor.

Min portfölj har sjunkit särskilt mycket de senaste dagarna, men idag… OMXHGI är i skrivande stund +0,78 procent och min portfölj… cirka -1 procent.

Bättre fortsättning på rapportsäsongen till er andra!

Sijoittaja-alokas · 8 Augusti 2025 07:55

148. Mungeroinen

Nu är det inte Munger eller hans andevarelse som står i tur för en intervju, utan Mungeroinen.

Han skriver inte särskilt ofta, men när han väl gör det bär orden på vikt – de förmedlar en analytisk eftertänksamhet, visdom och ett brett intresse för sakerna omkring oss.

Vissa har för vogen att lite varstans tvärsäkert basera ur sig “fasta fakta” (ofta om politik), medan andra kanske mer brukar läsa, lära sig samt lyssna och förstå världen på ett öppet och helhetsinriktat sätt – Mungeroinen representerar den senare “skolan”, och det märks sannerligen.

Dessa egenskaper som jag nämnde tidigare syns i Mungeroinens välskrivna inlägg, som är ett rent nöje att läsa. Jag uppskattar när vissa brett och förutsättningslöst har satt sig in i saker ur olika perspektiv och för med sig sina texter till Forumet till glädje och nytta för andra.

1. Berätta med femtio ord vem du är.

Jag är en person i trettioårsåldern från Tammerfors (kommer ursprungligen från Åbotrakten), med måtten 185/90. Mina dagar tillbringar jag på vardagarna främst med arbete på kontoret, och på fritiden med den lilla familjen hemma eller på gymmet. Jag är lite av en nörd och gillar allt som vidgar vyerna. Mina motton är: ”Lita inte för mycket på dina egna tankar, de kan ha fel” samt ”Världen är inte rättvis”.

2. Berätta om tre saker som få vet om dig.

Relationerna till min egen barndomsfamilj är olyckligtvis ganska ansträngda.
Jag kan applådera med en hand.
Jag konsumerar en hel del skräckfilmer.

3. Vilka intressen och hobbyer har du förutom investering?

Ämnen som intresserar mig lite mer på djupet är:

Människors beteende och tänkande
Hälsa
Lärande och utveckling
Betydande personer

Utgångsmässigt är jag intresserad av att förstå världen och dess gång på ett ganska helhetsinriktat sätt. Jag begränsar det dock främst till områden som på ett eller annat sätt är relevanta för min utveckling. På ett eller annat sätt har jag fastnat för att lära mig nya saker, och jag får mycket innehåll i livet av det. För min del betyder det alltså läsning, ljudböcker och poddar.

Utöver detta ganska träffar jag gymmet ganska regelbundet. Det för oundvikligen med sig en hälsosam livsstil och matlagning.

4. Hur ser en vanlig vardag ut för dig?

På vardagarna vaknar jag oftast Det sker kring 6:30-tiden och därefter morgonbestyr och en sväng med hunden på länk. Sedan promenerar jag oftast till kontoret till åtta och dagarna tillbringar jag väl till 50 % i Teams på diverse möten och resten av tiden fördelas på att få ihop någon plan eller material och undersöka/utveckla nya saker. På agendan står saker som rör byggbranschen. Mitt på dagen äter jag medhavd mat.

Jag åker hem vid 16-tiden och direkt därefter en hundpromenad och fixa lite mellanmål. Efter detta kollar vi kanske ett avsnitt av någon pågående serie med frun, och sedan allmän städning eller gym eller läsning.

Efter diverse skeden är jag redo att sova runt 23-tiden.

5. Hur är du som investerare?

Nu för tiden är jag en nästan 100-procentig indexinvesterare. Jag strävar efter att spara så mycket som möjligt av mina inkomster, och ser till att jag varje månad kan köpa ett brett globalt index för minst 500 euro. De slantar som blir över efter detta delar jag sedan på hälften till räntekonto/extra amorteringar på bolånet. Jag är för närvarande lite mer konservativ i mina placeringar än vad jag naturligt skulle vilja vara, eftersom vi har stora ekonomiska omvälvningar att vänta i form av familj/egnahemshus den närmaste tiden.

6. Hur ser din investeringshistoria ut?

Resan hit till indexinvesterande har varit förvånansvärt rak. Här är mina steg till detta i korthet:

Vad är en börs?
Kone är ett bra företag, jag köper mycket av det
Finlands börs är ett skitställe, det är ordentligt drag i resten av världen
Jag studerar vilka slags företag man borde äga
Jag köper sådana företag
Det tar inte hus i helvete med affärerna (Homma ei raketoi)
Proffsen säger att indexinvestring är det bästa
Jag hittar vad jag anser vara det bästa indexet och investerar i det.

Då och då börjar aktieval dock locka igen, men jag skjuter upp det till ”senare”-avdelningen. Jag vet också att aktieval är givande på många plan, men man brukar ju alltid säga, ”inte för pengarnas skull, utan av kärlek till sporten”. Riktigt så kär är jag alltså inte än.

7. Hur Munger är du på en skala 1–5? Motivera din ”siffra”.

Så här på stående fot skulle jag säga 3.

Tänkt på det sättet att om jag hade anammat alla Mungers tankar och läror som jag anser vara viktiga, så skulle jag vara en 5:a. The Swedish Investor har till exempel på ett bra sätt sammanställt dessa läror i den här spellistan på Youtube:

Jag uppskattar Munger och Buffett lika mycket. På något sätt har jag bara anammat Munger som en sådan mental ”mentor” för mig själv. Kanske ger de svårigheter han har upplevt på något sätt en sådan mångsidighet eller visdom(?) som lockar mer. Och till sin natur matchar vi också bättre, eftersom jag strävar efter att vara fåordig, men säga något vettigt när jag öppnar munnen.

8. Hur ser din portfölj ut? Om någon av dina aktier fördubblas i år, vilken skulle det vara och varför?

Min portfölj är beklagligt tråkig. Den enda enskilda aktien som ligger där är Berkshire Hathaway (B-aktien, om någon funderar).

Om man känner sig lite vild, så skulle den kanske kunna dubblas genom att man beslutar att dela upp Berkshire i flera olika delar (försäkringsbolagen för sig, järnvägarna för sig, investeringsportföljen för sig eller något liknande). Då skulle marknaden upptäcka att det är agilt som gäller nu.9. Mitkä kaksi osaketta myit viimeksi? Kerro myös, miksi myit.

Viimeisin osakemyyntini on ollut yhdysvaltalainen ilmastointialan yritys Hudson Technologies. Yrityksellä oli vuoden ajan erittäin hyvät myötätuulet (mm. ilmastonlämpeneminen ja yrityksen toiminta tervehtyi muutenkin) ja he maksoivat yllättäen suurehkon velkalastinsa kokonaan pois. Olin menestyksen mukana, kunnes tuli seuraava kvartaaliraportti, jossa mainittiin, että jatkossa tuloksesta pyritään jakamaan osinkoa ulos. Tämä näkyi myös markkinoilla, ja myin heti. Tämä oli onnistunut myynti, sillä se on lasketellut siitä edelleen melko paljon.

Tätä edeltävä osakemyyntini oli Perion Networks. Tämän myyntiin on selityksenä sellainen erikoinen raportti, joka tuli jostain Googlen syövereistä minulle vastaan. Tein siis rutiini tutkimusta yrityksestä ja vastaan tuli melko kattava usean sivun .pdf raportti, jossa suurella kynällä korostettiin kaikkea epäilyttävää, joita laatijat olivat huomanneet Perionin omistusrakenteesta ja kirjanpidosta. Tulkitsin sen niin, että nyt on kakka tuulettimessa, ja kirjauduin heti Nordnettiin myymään koko position pois. Pienen panikoinnin jälkeen olin saanut rahat takaisin pienellä voitolla, ja rauhassa aloin tutkimaan tuon raportin syntyperiä. Muistaakseni Seeking Alphassa oli huomattu sama raportti, ja siellä viisaammat ihmiset tiesivät sen laatijasta enemmän. He olivat ilmeisesti agressiivisia shorttaajia, joilla oli historiaa tällaiseen lobbaukseen. Tämä tapahtui siis ennen Israel-Palestiina-Gaza sotaa (Perionin pääkonttori sijaitsee siis Israelissa), joten pääsin vielä hyvän sään aikaan (vähän vahingossa) pois tämän kyydistä.

10. Millainen on sinun osakepoimintaprosessisi normaalisti askel askeleelta?

Vaikka tällä hetkellä olenkin indeksaaja, niin tässä kuitenkin oma prosessini.

Aloitan prosessin aina kvanttaamalla, eli lataan investing .com sivustolta (tiettyjen kriteerien, kuten maat ja markkina-arvon osalta sopivista) yrityksistä avainluvut exceliin ja alan jauhamaan. Olin käyttänyt tunnuslukuina pientä revisiota Joel Greenblatt:in taikakaavasta. Siitä löytyy jonkin verran myös ihan tutkimusta ja on nimeltään ERP5. Tämän ovat luoneet pikaisen Googletuksen perusteella Philip Vanstraceele ja Luc Allaeyes. Tähän ERP5 strategiaan siis kuuluu:

P/B
ROI
ROI 5 vuoden keskiarvo
Earnings Yield

Nämä sitten excelissä pienen runttaamisen jälkeen pisteytetään ja pienimmät pisteet saanut osake voittaa. Heitän myös jotain arvauksia DCF-exceliin mutta sille en anna suurta painoarvoa. Tämän avulla sitten alan kahlaamaan osakkeita ylhäältä alas laadullista tutkimusta tehden. Laadullisen puolen perustan aikapaljon Sifterin periaatteisiin:

Nämä toimivat hyvin oman logiikan kanssa, ja sitten näiden pohjalta pyrin tekemään päätöksen.

11. Miten sinä seuraat makrotaloutta, ja miten hyödynnät makrotaloudesta tulevaa dataa ja tietoa omassa sijoitustoiminnassasi?

Makroa seuraan aika vaihtelevasti. Mistä milloinkin löytää parasta ja mielenkiintoisinta tavaraa. Muutamat pysyvät lähteet on:

Inderes
ECB:n sivut
Goldman Sachs
Investing .com
Bank of Finland
Allianz
Etla
OECD-raportit
Kotimaiset pankit ja
Talousennusteet .fi

Näitä lueskelen sattumanvaraisesti viikoittain. Joskus tiuhempaan, joskus harvempaan.

Sijoitustoiminnassani pääasiassa pyrin hahmottelemaan makrotalouden kautta vain suuria suuntaviivoja. Tyylillä että ollaanko härkä vai karhu ja miten pitkään, jos ollaan. Mikkä sektorit nousevat ja mitkä laskevat. Nämä lähinnä ovat omaksi mielenkiinnoksi, ja osin myös töihin liittyvää, mutta ei juurikaan vaikuta sijoittamiseeni, sillä pysyn toistaiseksi maailmaindeksissä. Kun jonkun mielipiteen pystyn makrojen perusteella muodostamaan, niin sen pohjalta sitten mahdollisesti säädän aggressiivisuus-ruuvia = paljonko käteistä tilillä vs. osakkeissa. Optimitilanteessa ehkä muutaman kuukauden välein tarkastelen tilannetta, mutta harvoin silti tulee tehtyä muutoksia konkreettisella tasolla.

12. Mitkä on kolme parasta puoltasi sijoittajana? Mikä on suurin kehittämisen kohteesi sijoittajana, ja jos saisit kenet vaan opettamaan sinulle tätä asiaa, kuka se olisi ja miksi?

Parhaat puoleni saattaisivat olla:

Rauhallisuus
Analyyttisyys ja
Rehellisyys.

Suurin kehittämisen kohteeni löytyy ehdottomasti tulkinnasta. Välillä kompastelen oikein kunnolla sen kanssa, että mikä on esimerkiksi tuloslaskelmassa, taseessa tai katsauksessa oikeasti oleellista ja mikä on melua. Varsinkin hyvin kirjoitettua analyytikon raporttia lukiessa tulee sellainen olo, että jokainen lause ja pointti on relevantti. Miten sitten näistä osaisi oikeasti suodattaa ne merkityksettömät aiheet pois?

Jos saisin valita kenet tahansa opettamaan minua tässä, niin valitsisin Björn Wahlroosin. Voisin asian jos toisenkin häneltä oppia.

13. Kuinka tärkeät pidät sijoittamisessa, että tuntee pörssi- ja taloushistoriaa?

On sillä jonkin verran merkitystä. Uskon vakaasti siihen, että historia ei toista itseään, mutta tulevaisuus rimmaa sen kanssa. Psykologisessa mielessä ehkä pörssi- ja taloushistoriaa on syytä tutkia enemmänkin. Sieltä saa aina hyvää vertailupohjaa nykyhetkeen, ja aina voi opiskella, että mitä suuret mielet siihen aikaan tekivät. Antaa perspektiiviä asioihin, kun zoomaa ulos nykyhetkestä.

**14. Mitkä kolme yleistä sijoituspsykologiaan liittyvää virhettä sinulle tulee ensimmäisenä mieleen, ja miten sinä lähtisit ratkaisemaan niitä, jotta sinä tai joku sijoittaja ei niitä toistaisi enää uudelleen?**I vardagslivet är det kanske FOMO som oftast bubblar upp till ytan. Det känns som väldigt starkt, och ingen torde vara helt immun mot det. Man märker lätt på folk i sin omgivning att någon drabbas av FOMO, men hos sig själv förblir det ofta obemärkt. Sinnet är bra på att hitta på rationella argument för något som i själva verket bara är tryck orsakat av FOMO. Den bästa tankeställaren för detta kommer från Munger: ”Somebody else is trading turds, and you decide, I can´t be left out”. Det mest effektiva sättet att förebygga detta är sannolikt att öka sin självkännedom (gäller väl allt detta). Resonerar jag utifrån detta med förnuft, eller försöker jag bara rationalisera mitt ha-begär? Där är kanske nyckelfrågan.

En annan är Sunk cost fallacy (fällan med inpylda kostnader). Det här ser man i synnerhet i arbetslivet i enorm utsträckning. Det gör ont psykologiskt att inse att man har betalat för mycket för något, men blicken borde alltid riktas mot framtiden. Kostnaderna har redan skett, varför skulle man låta dem påverka framtida beslut?

Som en tredje punkt skulle jag här lyfta fram att man anser sig själv vara ett undantag. Med detta menar jag återigen Mungers exempel: ”diversification is for the know-nothing investor”. Här handlade det om spridning, men tanken gäller mer generellt. Hur många klarar av att vara tillräckligt ärliga mot sig själva för att efter en sådan kaxig replik säga att japp – jag hör till den gruppen som borde diversifiera. Medicinen mot detta anser jag vara brutal ärlighet. Är du en undantagsindivid, eller tillhör du trots allt den s.k. stora massan?

Ingen kan ju bli helt immun mot tankefel. Har inte heller Buffet sagt att varje gång han känner för att köpa flygbolag, måste han ringa sin kontaktperson och berätta att han är ”aeroholic”. En bra riktlinje för detta är enligt mig att aktivt sträva efter att hamna i en situation där man har färre åsikter, eller åtminstone mindre starka sådana. Det håller sinnet öppnare och motverkar Dunning-Kruger-effekten.

(jag har inte Mungers poster på väggen, och jag har inte heller tatuerat in honom på huden, även om man kanske kan få den bilden av min text)15. Vilket är ditt mest minnesvärda minne kopplat till investeringar? Vilket investeringsminne skulle du vilja glömma?

Mitt mest minnesvärda minne av investeringar kommer från min far. Han hade en gång i tiden investerat en slant i en av bankens egna fonder, lite mer än bara växelpengar, men inga enorma summor. Nästan omedelbart märkte han dock att investeringarna hade sjunkit i värde. Irriterad över detta promenerade han fysiskt till banken och krävde att få tillbaka sina pengar. Han fick rådet att det kanske inte lönar sig att ta ut dem genast om det inte är kringsynt nödvändigt. Med sammanbitna tänder gick han till slut hem tomhänt, men i samma sekund svor han att så fort deras värde stiger till inköpspriset igen, ska han sälja allt. Och så blev det.

Ett minne som är värt att glömma kunde vara mitt beslut att avstå från att köpa Super Micro Computer. Jag var helt 50-50 på att investera i det, men det verkade för dyrt. Det här hade lätt varit på plus 1000 %, men det är inget att göra åt. Det svider fortfarande, även om jag har kommit över det

16. Vilka är de tre bästa investerings- eller/och ekonomiböcker du har läst? Motivera dina val.

Den absoluta favoriten när det gäller investeringar är Peter Lynchs One Up On Wall Street. Helt 10/10 material, om du inte har läst den ännu har du en godsak att se fram emot. Lysande humor och klokt tänkande. Den talar på ett väldigt enkelt sätt, och man får en känsla av att man är hur dum som helst om man inte lyckas med det här.

Som nummer två vill jag nämna Esa Juntunens Viisas Sijoittaja samt Vaurastu Viisaasti. Vi räknar dem som en för den här gången. Egentligen väldigt högkvalitativt material i tidlöst format. Mycket djupgående funderingar och stof till eftertanke även för en mer erfaren investerare eller ekonomiexpert. Den tid man lägger på att läsa dessa är inte bortkastad.

Låt oss som treka ta med Juha Suoniemis Talouden harhaluulot. Ett kompakt paket om många av politikens och nationalekonomins duster. Den erbjuder kanske inte jättemycket nytt för den erfarne, men behandlar många olika ämnen utifrån nationalekonomiska principer på ett logiskt och helhetsmässigt motiverat sätt. Jag rekommenderar den åtminstone för alla som inte har fått en formell utbildning i nationalekonomi.

(@Omavaraisuushaaste, jag pingade dig så att du märker det. h. Alokas)

17. Hur skulle du bedöma kvaliteten på ett investeringsobjekt när det verkar inom en bransch som förändras oerhört snabbt teknologiskt (t.ex. AI), men företagets ledning är exceptionellt skicklig och ägarvänlig?

En bransch som förändras exceptionellt snabbt är alltid krävande. Oavsett om ledningen är i toppklass eller mindre bra är sådana här situationer alltid förknippade med stora risker. I en hypebubbla kan även en dålig ledning se bra ut, så ledningens framgång ser man först i backspegeln. Här gillar jag att tänka som Peter Lynch. Jag minns inte ordagrant, men han pratade om fallande knivar ungefär på det här sättet: ”greppa den först när den med 100 procents säkerhet har stannat och står upp på golvet”. Det här gäller omvänt för dessa omvälvande branscher – köp först när du vet vad du köper. Eller Buffetts liknelse om att det är när tidvattnet drar sig tillbaka som man ser vem som simmar naken. Det finns alltså anledning att vara medveten om riskerna. De är många, och om de inte materialiseras kan framgången vara enorm. Om allt inte går helt på räls kan man få stryk. Själv föredrar jag branscher med lägre risk. Adrenalin kan man söka någon annanstans än på börsen Jag är en indexinvesterare, så ta alla mina tankar med en nypa salt.

18. Vilka mål har du med ditt investerande?

Jag har inga fasta numeriska mål för mitt investerande. Jag strävar bara efter att regelbundet mata in mer pengar i indexet, och försöker till sista ståndpunkt undvika att röra dem. Om allt går som jag planerar behöver jag inte röra dem, och på ålderns höst kan jag själv bestämma lite friare hur länge jag vill vara aktiv i arbetslivet och hur jag vill stötta mina nära och kära, eller vad som helst. Jag har ofta funderat på om ett uppsatt mål skulle kunna effektivisera processen, men livet går inte alltid som man planerar, så det är mycket troligt att jag inte skulle nå det. Jag gör mitt bästa varje månad och år, och det får räcka. Jag är barmhärtig mot mig själv.

19. Hur skulle Alokas lära sig att utnyttja makroekonomisk data i sin egen investeringsverksamhet? Det känns som att den inte utnyttjar det alls för tillfället.

Jag skulle säga att det första steget är att verkligen förstå de centrala begreppen. Enligt mig är dessa åtminstone:

BNP
Inflation
Räntenoteringar / penningpolitik
Konjunkturindex för industrin

Efter att ha förstått dessa skulle jag börja ringa in företag med en top-down-strategi. Denna process skulle se ut som följer:

Makronivå – bedöm i vilket skede av konjunkturcykeln ekonomin (globalt och inhemskt) befinner sig.
Sektorer – baserat på föregående analys väljs gynnsamma sektorer ut (t.ex. defensiva vs. cykliska).
Företagsnivå – därefter börjar du systematiskt analysera enskilda företag inom den intressanta sektorn

Detta har som huvudsyfte att hitta en växande sektor där företaget har lättare utrymme att växa.

20. Vad vill du tacka Inderes och dess forum för?

Jag vill tacka Inderes för dess existens. Inderes har lyckats fylla en lucka i det finnesiska finanslandskapet, och dessutom fyllt den väl. I praktiken finns det hur mycket gratis och högkvalitativ information som helst tillgänglig. Materialet erbjuds också i många olika format, tack för dem alla.

Jag vill tacka forummedlemmarna för att de är som de är. Det består av individer som alla bidrar med sitt eget till diskussionen. Det bästa är att det väcker nya tankar och river upp rådande normer. Forumet är i praktiken det enda sociala mediet jag konsumerar. Som tur är har det förblivit en respektfull och i huvudsak saklig plats där man ganska fritt kan dela med sig av sina tankar eller bekymmer och sorger. Ingen mobbning har heller synts till, och det är en stor grej, tack för det

Tack Mungeroinen för utmärkta svar!En välartig forummedlem som med gott humör delar med sig av givande och innehållsrika texter – fantastiskt. Hen skulle gärna få skriva ännu oftare. Jag har märkt att det finns fler ”mungeroinen-typer”, det vill säga sådana lugna skribenter av kvalitativt investeringsinnehåll som skriver då och då. Det är fantastiskt att de skriver på Forumet, och ett bra sätt att uppmuntra dem att fortsätta och skriva oftare är bland annat att gilla de kvalitativa inlägg som skribenten har lagt ned mycket möda på – då vet skribenten att det kanske lönar sig att fortsätta skriva sådana inlägg.

Stämningen på Forumet är god och gänget är trevligt. Några riktigt besvärliga fall finns det inte, och man bör komma ihåg att om det ibland förekommer ”osakligt raseriet”, så hör sådant i 100 gånger större utsträckning till med sitt stödjande gillande (en viss typ av passionerad aktivitet) – och utgör alltid maximalt någon promille eller två av hela gänget (klassiska nätgrejer). Forumets klart största grupp är den tysta majoriteten som är inne och läser – det får man inte glömma… den här majoriteten är ett lugnt och smart gäng som är oerhört viktiga till exempel just för att Forumet inte heller skulle rulla utan denna läarkrets.

Tack och ha en trevlig helg!

Sijoittaja-alokas · 12 Augusti 2025 16:33

På fredag denna vecka är det dags att intervjua en person vars tweettrådar om företag jag läser med stort intresse. De innehåller bra information och tankar, samt något nytt som andra inte har lyft fram så mycket, och överlag ett annorlunda perspektiv. Visst har det även funnits utmärkt innehåll i hans enskilda investeringsrelaterade tweets – förhoppningsvis gör min intervju honom ännu mer aktiv.

Jag ville intervjua honom eftersom jag tänkte att man säkert får intressanta tankar om investeringar och konkreta lärdomar för vår egen investeringsverksamhet från honom.

Trevlig fortsättning på veckan till er alla!

Min portfölj har presterat på det vanliga sättet.

Sijoittaja-alokas · 15 Augusti 2025 08:19

149. Tuomo S

Nu är det dags för en intervju med Tuomo, vars trådar om bolag på X (tidigare Twitter) erbjuder färsk information och insiktsfulla perspektiv. Han har en förmåga att kombinera rad olika typer av information med egna funderingar på ett sätt som sticker ut från mängden. Utöver detta delar han med sig av tankar som man kan dra konkrekt lärdom av till sin egen investering.

Enligt mig tillför han en lite annan vinkel än analytiker eller de flesta skribenter, men han är ändå inte ute efter att bara vara annorlunda, utan en investerare som ägnar sig åt självständiga och goda reflektioner. Och jag menar verkligen inte att han för fram konstiga saker, utan han har på basen av olika information själv bearbetat saker och läst mycket om olika ämnen, vilket han sammanfattar i textform och därmed lyfter fram sådant som andra kanske inte har tänkt på, vilket är helt fantastiskt.

1. Berätta i femtio ord vem du är.

Jag är Tuomo, född 1990, ett skilsmässobarn från lågkonjunkturen i Villmanstrand. Jag är en enkel och disciplinerad typ. Jag älskar rutiner och kan göra samma saker dag ut och dag in – år efter år.

Min utbildning inkluderar bland annat tornkransförare och tradenom inom företagsjuridik.

På dagarna arbetar jag som företagare genom att bygga webbutiker för finländska företag – det vill säga att jag hamnade på ett jobb som nästan motsvarar min utbildning.

2. Berätta tre saker som få vet om dig.

Jag lever minimalistiskt och strävar efter att bara äga det jag faktiskt behöver. Materialism och statussymboler, som märkets kläder eller dyra klockor, tänder mig inte direkt. Jag vill vara så fri som möjligt från att förvalta fysisk egendom.
Året om går jag över 14 000 steg om dagen. Jag försöker varje år gå mer än föregående år.
Jag raderade sociala medier-appar från telefonen, gjorde mig av med tv:n och slutade skrolla nyheter 2019. Varje dag strävar jag efter att leva ett liv som känns bra. Istället för att det ser ut och låter bra – till exempel på sociala medier.

3. Vilka intressen och hobbies har du vid sidan av investering?

Jag gillar Naval Ravikants idé om att det är bra för en människa att hitta tre hobbies:

En som gör dig smartare, en som håller dig i fysisk form och en som du tjänar ditt uppehälle på.

För egen del är dessa: att läsa böcker, träna och bygga webbverksamheter. Och naturligtvis investering, som man inte fick nämna.

4. Hur ser en vanlig vardag ut för dig?

Jag är nästan alltid på jobbet, men ändå aldrig på jobbet.

05:00 – Jag vaknar automatiskt efter åtta timmars sömn utan väckarklocka mellan 04:00 och 05:00. Jag går med en kopp kaffe (Löfbergs!) till arbetsrummet, öppnar datorn och går igenom e-posten.

Om det inte finns något brådskande på e-posten börjar jag driva fram kundprojekt, som till exempel utveckling av en webbutik. Jag gör detta i ungefär fyra timmar, varefter klockan är 09:00.

09:00 – Jag kan ha ett onlinemöte med kunder – eller fortsätter arbeta till ungefär kl. 12.

12–17:00 – Efter middagen äter jag och går ut på en promenad i ungefär två timmar. Efter promenaden blir det träning och stretching.

Därefter matlagning, umgänge med vänner och på senkvällen eventuellt läsning av böcker eller företagsrelaterade ärenden.

5. Hur är du som investerare?

Jag strävar efter att långsiktigt äga högkvalitativa, växande verksamheter med starka konkurrensfördelar.

Istället för utdelningar borde bolaget kunna återinvestera en så stor del som möjligt av sitt kassaflöde i verksamheten.

Om jag ser en bra investeringscase är jag beredd att lägga mer pengar på den (%) än vad finansbranschens proffs rekommenderar i morgon-tv.

6. Hur ser din investeringshistoria ut?

Investerandet började med bostäder i tjugoårsåldern, år 2010.

Jag köpte en ganska bombad investeringsbostad som jag renoverade från golv till tak med Ikeas valnötslaminat och köksskåp i samma färg (var väl på modet då).

Efter renoveringen hade bostaden en hyresgäst som betalade av på lånet i några år.

Min kompis började med aktieinvesteringar ett par år tidigare under finanskrisen – och berättade hur det fungerar. Vi studerade den pågående kursuppgången för Saga Furs över en kopp kaffe på McDonalds – då tänkte jag att aktieinvesteringar kunde vara en ganska bra grej.

Efter att ha sålt lägenheten placerade jag pengarna i aktier – och där har de varit ända till denna dag.

7. Hur ser din portfölj ut? Om du var tvungen att höja andelen av en av dina nuvarande aktier i portföljen till 25 procent i minst två år, vilken skulle du välja och varför?

För närvarande har portföljen 5 direktägande.

Jag äger finländska och utländska kvalitetsbolag som enligt min syn kan växa lönsamt med stöd av starka konkurrensfördelar.

Utöver detta ETF-fonder inom olika sektorer som jag ser en tillväxttrend för under de kommande 20 åren.

Kryptotillgångar: Bitcoin, Ethereum + andra.

25 % och 2 år:

Louis Vuitton Moët Hennessy ($LVMH). En enorm portfölj av lyxmärken som:

Louis Vuitton, Christian Dior, Givenchy, Fendi, Moët & Chandon, Hennessy, Dom Pérignon, Tiffany, TAG Heuer och mycket mer.

Utöver utdelningar allokeras pengar även tillbaka till verksamheten. Jag ser $LVMH som en mycket diversifierad och välskött jätte på lyxmarknaden – lite som ”Lyxens Berkshire Hathaway”.

Med den information jag har för tillfället tror jag att LVMH kommer att vara ett bra investeringsobjekt på lång sikt, eftersom en människa aldrig kan få nog av det hon inte behöver.

8. Vilka två aktier sålde du senast ur din portfölj? Berätta dina motiveringar till försäljningarna.

Jag har inte sålt någonting av nämnvärt värde på länge – mest bara köpt.Sålde de Tesla-aktier jag köpte i våren 2024 i slutet av 2024 – början av 2025.

Tanken var att äga långsiktigt, men bolagets värdering drog iväg till att bli alldeles för optimisternas, och jag såg inte längre någon vettig avkastningsförväntning i förhållande till riskerna i aktien.

Motivering:

Hur ser jag på Tesla som bolag och investeringsobjekt?

Tesla är enligt mig ett av de mest intressanta framtidsföretagen. Det är med i den pågående omvandlingen inom autonom körning och artificifikell intelligens.

Jag ser Tesla lite som en rysk docka, där det inuti ett och samma bolag finns flera olika affärsområden: AI, robotik, FSD-mjukvara (licensierbar?), energi – och såklart elbilarna.

Bolagets VD Elon Musk publicerar ett “Master Plan”-dokument vart tionde år. Om man studerar dokumentet i fråga kan man konstatera att bolagsledningen i det stora hela ganska noggrant följer den plan som den upprättade för flera år sedan – och berättade om offentligt.

Musk är enligt mig både Teslas största hot och dess största möjlighet.

Varför sålde jag aktierna?

En vis person skrev en gång att man måste köpa Tesla när finansmarknaderna inte litar på Musk.

Och sälja när finansmarknaderna älskar Elon.

9. Hur ser din aktieurvalsprocess vanligtvis ut steg för steg?

Innan ett bolag hamnar i portföljen kan jag ha följt bolaget i fråga ganska noggrant redan i flera år.

Jag kan köpa en liten “intresserad post” till portföljen, vilket motiverar mig att studera bolaget mer.

Jag går igenom bolagets egna presentationer och läser analytikernas tankar om bolaget.

Jag skapar mig en uppfattning om bolagets verkliga värde (fair value).

Jag försöker i huvudet skissa upp tre olika scenarier (bull, bear, base) för hur bolaget ser ut om 3–5 år.

Och jag uppskattar några slags sannolikheter för att dessa scenarier ska inträffa.

10. Hur och hur aktivt följer du aktierna som redan finns i din portfölj?

Läser bolagens kvartalsrapporter, tittar på webbsändningar och lyssnar på analytikernas tankar.

Jag tror att jag senast loggade in i portföljen för ungefär 4 månader sedan.

11. Vad har varit ditt största enskilda misstag inom investeringar, och vad lärde du dig av det?

Jag gillar att gå igenom investeringscachar baklänges. Jag har lärt mig att ett företag väldigt ofta råkar i problem av två olika anledningar:

Man expanderar för snabbt och tillväxten spinner ur kontroll: man expanderar från Finland utomlands till flera länder innan ens ett utland har bevisat att det fungerar.

Man expanderar utanför sitt eget kompetensområde (circle of competence): eftersom man är bra på en sak börjar man expandera till ett helt nytt område – och inbillar sig att samma knep fungerar även där.

Jag kommer att tänka på fallet med ett visst begagnatbilsföretag. Olika varningssignaler fanns i luften i flera år. Mina egna tankar om affärsverksamhetens kvalitet motsvarade till slut inte verkligheten.

Lönsamheten sjönk, det var stor omsättning på ledningen och man höll fast vid en icke-fungerande internationaliseringsstrategi. Situationen såg ut som att strategin inte kunde ändras – eftersom man då skulle tvingas erkänna att man hade haft fel.

Själv lyckades tajmingen för köp och sälj, men när jag senare gick igenom min egen investeringstes – var det mycket tur inblandat.

Ett exempel på att ett bra resultat inte betyder samma sak som ett bra beslut.

Vad lade jag på minnet?

Problem följer ofta på varandra:

Om man hittar en kackerlacka i köket – är det mycket möjligt att man hittar fler kackerlackor en stund senare.

12. Berätta om dessa tre aktier på 50 ord per bolag.

Alphabet (Google): Ett bolag som man kan rita upp två väldigt olika scenarier för de kommande åren.

Bull case: Google blir vinnaren i AI-tävlingen – och får andra stödjepelare utöver sökverksamhetsområdet.

Bear case: Google lycks inte med AI och sök-mjölkko-affären slaktas av konkurrenterna.

Fondia: Teoretiskt en lockande investeringshistoria – en defensiv tillväxtaktör inom affärsjuridik. I praktiken inte i närheten av det på flera år. Jag ser kanske för mycket utmaningar i hur attraktivt det är som arbetsgivare med ett börsbolag vs. partner-byrå. Rekryteras de bästa talangerna till den inkomstbringande partnerbanan?

Gofore: Tillhör gräddan av inhemska IT-tjänstebolag. Gjorde allting rätt under IT-sektorns guldålder. Bra ledning och storägare, som också är beredd att ta kontrollerad risk. Andelen offentliga sektorn oroar – kan man växa kraftigt och samtidigt göra 15 % justerad EBITA?

Jag har inte följt bolagen i fråga särskilt noga den senaste tiden.

13. Hur jämför du vanligtvis bolag inom samma bransch med varandra? Har du ett par tips för branschspecifik jämförelse?

En bra fråga, som jag dock inte har något särskilt bra svar på.

Jag försöker ganska snabbt sålla ut ett bolag som intresserar mig med hjälp av helt grundläggande nyckeltal (omsättningstillväxt, bruttomarginal, EBIT-%, ROE, ROI, EPS-tillväxt, kassaflöde).

14. Om du skulle få välja en finsk investerare som verkar på fyra X för att sköta din portfölj, vem skulle du välja och varför?

Allt mitt aktieurval bygger på att lära sig. Jag vill djupt förstå de saker jag lägger pengar på. Om jag inte själv fick förvalta mina investeringar skulle de ligga till 100 % i indexfonder.

Därför listar jag här fyra personer från Finland som har påverkat min egen investeringsfilosofi:

Jens Kyllönen – För nästan 20 år sedan läste jag Kyllönens tankar om poker på ett nätpokerforum. Och egentligen den enda investeringsblogg jag har följt från början var Kyllönens blogg på webbplatsen Sijoitustieto.fi.

Ett bra dyk in i tankebanorna och beslutsfattandet hos en av världens hårdaste pokerproffs.

Pasi Havia – Mina och en väns huvuden vändes i en ny riktning efter att vi läst den här killens texter och böcker i början av 2010-talet.Jukka Oksaharju – Jag läste Oksaharjus två första böcker mycket på sin tid. Oksaharju, som har studerat Warren Buffett och Charlie Munger grundligt, är väldigt tydlig med att förmedla sina tankar.

Matias Savolainen – En professionell investerare verksam på den amerikanska marknaden, som fokuserar på bostäder och fastigheter. Skriver ofta läsvärda saker på sin blogg – bland annat om att investera.

15. Vilka är de tre viktigaste utländska webbplatserna för dig som du utnyttjar i din investeringsverksamhet?

Seeking Alpha och webbplatserna för de bolag jag äger. Jag läser knappt några andra sidor.

16. Rekommendera tre investeringsböcker och motivera dina val.

Jag har inte läst investeringslitteratur på många år. Därför ger jag tre utmärkta böcker från min hylla som har påverkat mitt eget liv:

Poor Charlie’s Almanack (Charles T. Munger)

Charlie Munger – investeringsvärldens The Notorious B.I.G.

Behöver inga större motiveringar. En legend till investerare som också hade en bred förståelse för mänskligt beteende och dess olika snedvridningar (bias).

För den som inte gillar att läsa rekommenderar jag att titta på/lyssna på Mungers tal – finns på YouTube.

The Almanack of Naval Ravikant (Eric Jorgenson)

En indisk-amerikansk investerare och filosof. Bra och läsvärda tankar om företagande och liv.

Thinking in Bets: Making Smarter Decisions When You Don’t Have All the Facts (Annie Duke)

Investerande, entreprenörskap och livet påverkas på lång sikt mycket av kvaliteten på de beslut vi fattar. Ett bra beslut är inte alltid samma sak som ett bra resultat. Och ett dåligt beslut kan leda till ett mycket bra resultat. Det är viktigt att försöka förstå slumpens betydelse i livet och i investeringar.

Annie Duke öppnar upp vardagligt beslutsfattande i sina böcker ur en
f.d. professionell pokerspelares perspektiv. Läsbetyg/rekommendation för alla Dukes böcker.

17. Hur hanterar du dina känslor när du investerar, till exempel för att inte börja fomo:a osv.? Har du läst eller studerat investeringspsykologi?

Känslor kan hanteras till exempel på följande sätt:

Man kan kontrollera handeln genom att inte logga in på aktieportföljen / inte följa aktiekurserna,

Genom att förstå bolagets affärsverksamhet och dess risker,

Man bör inte bygga sin identitet på att äga ett visst bolag – eller till exempel en kryptovaluta,

Det är bra att förstå att livet bör levas utanför aktiemarknaden och investerings-sociala medier.

Sådana här saker håller jag i åtanke själv och undviker onödigt strul.

18. Varför investerar du? Har du några eurobaserade eller procentuella mål med ditt investerande?

Att investera i företag är ett bra sätt att lära sig om världen, ekonomin och mänskligt beteende. För mig är det en hobby som jag kan fortsätta med resten av livet.

Jag investerar pengar för att kunna bygga upp andra verksamheter på lång sikt och vara till nytta för andra. Och för att leva mitt liv på det sätt jag annars vill. Jag hoppas att jag aldrig behöver gå i egentlig pension.

Pengar är inte ett självändamål, utan en biprodukt av intressant sysselsättning.

Som svar på den senare frågan: inga mål – jag skulle göra de här grejerna även om det inte fanns en skattkista som väntade vid regnbågens slut.

19. Hur skulle Alokas kunna hitta de viktigaste helhetspåverkande poängerna i olika bolag lika bra som du? Ge till exempel tre bra tips.

Kan inte svara på det, eftersom jag inte vet själv heller.

Jag plöjer igenom företagens material – och utifrån det bildar jag mig en uppfattning om affärsverksamheten, dess konkurrensfördelar och gängse värde.

Det är ju förstås alltid ett alternativ även för Alokas att låta pengarna rulla på autopilot i indexfonder, då man slipper fundera på just den saken.

20. Vad vill du tacka den finländska investerargemenskapen för?

Tack till alla som delar material relaterat till företag. Och ett särskilt tack till Inderes analytiker som gör ett utmärkt jobb med bolagsrapporterna.

Tack till Alokas för intervjun.

Tuomo

Tack Tuomo för de fina svaren!

De flesta av oss (åtminstone jag) skulle kunna lära sig av Tuomo när det gäller disciplin, långsiktighet, lagom noggrannhet utan att fastna i överdrivna detaljer. Särskilt viktigt för oss vore att av honom också lära oss att inte vara för känslomässiga och uppriktigt försöka lära oss av våra misstag.

Följ gärna Tuomo på X så kanske vi kan få honom ännu aktivare där (och här också).

Tuomo har nu 1195 följare och här är hans X-profil: Tuomo S (@TuomoSaa) / X

Tack allihopa och trevlig helg!

Sijoittaja-alokas · 17 Augusti 2025 09:27

Denna vecka är det dags att intervjua en för många bekant figur från investeringsvärlden, som har varit med om mycket. Han är extremt bra på att prata, berätta och lära ut om investeringsfrågor, både för nybörjare och mer erfarna investerare.

Han har säkert hjälpt tusentals investerare framåt på deras investeringsresor. Med hans hjälp har många lyckats undvika de värsta “veliosakevirheet”.

Tack och en trevlig kommande vecka!

Sijoittaja-alokas · 22 Augusti 2025 07:51

150. Svenne Holmström

Svenne är sannerligen en av de bästa “investerarlärarna” som finns. Han är också en investerarprofil, och det i ordets allra mest positiva bemärkelse.

Svenne är en klippa och en proffs inom branschen, och dessutom har han en utmärkt förmåga att berätta och lära ut saker på ett sådant sätt att inga missförstånd uppstår, och dessutom så att folk genuint och på riktigt kan agera långsiktigt och smart.

Det kändes viktigt för mig att få med honom som intervjuobjekt av flera olika anledningar, och absolut inte enbart på grund av hans ställning. Han är en reko kille med mångsidig och bred erfarenhet av de här grejerna, men också med förmågan att förmedla sitt kunnande på ett nyttigt sätt även till oss andra.

1. Berätta med femtio ord vem du är.

Jag är Svenne Holmström, 46, långvarig investerare och finansbranschproffs. Jag arbetade med investeringar på banker 2002–2017 och har därefter verkat som investeringsutbildare i mitt företag Ghost Investor samt från och med 2025 som ordförande för Finlands Aktiesparare. Mitt liv kretsar till stor del kring investeringar, eftersom det är min andrahobby och mitt största intresseområde. Jag har varit aktiv som investerare sedan år 2000.

2. Berätta om tre saker som få personer vet om dig offentligt.

a) Jag är en inbiten Saab-fanatiker, även om det för tillfället inte står någon Saab i garaget
b) Jag har Finlands snabbaste bil, eftersom jag alltid är först i bilkön (utan att för den skull köra under hastighetsbegränsningen)
c) Jag bor i Karis, vilket är en lugn ort nära storstäderna

3. Vilka intressen och hobbys har du utöver investeringar?

Jag gillar att paddla eftersom jag älskar havet och i övrigt tycker om att vara i naturen. Dessutom utövar jag orientering lite då och då. Vi har också en husvagn, så vi är husvagnssemestrare.

4. Hur ser en vanlig vardag ut för dig?

Ett liv som företagare är väldigt omväxlande och det finns egentligen inga dagar som är den andra lik. Arbetet följer skolåret, och dagarna är långa på våren och hösten eftersom jag utbildar flera gånger i veckan antingen på nätet eller någon annanstans i Finland. Dagtid utför jag annat arbete och träffar kunder på mitt kontor, såvida jag inte är på tjänsteresa. Jag sitter med i många styrelser och möts ganska ofta där också. Väldigt mycket tid går åt till att ta fram och utveckla utbildningsmaterial. Min arbetsvecka är oftast sex dagar lång, men som motvikt kan jag vara på semester i en och en halv månad under sommaren.

5. Hur är du som investerare?

Till övervägande del värdeinvesterare, men till viss del även kvalitetsinvesterare. Jag är mycket tålamodig och ägnar mig inte åt aktiv handel. Aktieinvesteringar ger de största kicken, men trots det har jag även investerat i fonder och ETF:er samt i ett par placeringsbostäder. Jag uppskattar stabilitet och strävar inte efter snabb rikedom. Jag undviker tillväxtbolag eftersom min tes är att jag hittar dem först när alla andra redan har pratat om dem i flera år. Då återstår bara begränsad uppsidespotential och rejält med risk.

6. Hur ser din investeringshistoria ut?

Jag började år 2000 för rena sommarjobbspengar, några hundra mark, i fonder, men det egentliga investerandet tog sin början år 2002 när jag fick jobb på Nordea efter skolan. I början köpte jag kvalitetsaktier, men var alldeles för otålig som ägare. Sedan kom den för alla bekanta experimentfasen när man vill ha mer snabbare. Man skulle tradas, och då i synnerhet med warranter. Den fasen kunde jag ha hoppat över, och jag rekommenderar alla att undvika trading. Det är få som lyckas med det, och inte jag heller.

In i finanskrisen gick jag ungefär med taktikdepositionen med en enda aktie, och det blev extremt dyrt. Det var alldeles för mycket aktier i förhållande till den fria likviditeten. Detta var inte klokt och jag gjorde otaliga misstag. Med detta som läxa har jag därefter försökt agera mycket mer systematiskt. Jag har breddat portföljen, inget får dominera portföljen och jag är mer disciplinerad i alla avseenden. Det har också gett goda resultat, det vill säga den gamla visdomen ”följ din investeringsplan” fungerar utmärkt.

Längs vägen har jag även investerat med lånad i, men nuförtiden är jag försiktig även med det. Jag vill bygga upp min portfölj så att det inte finns någon stor risk att förlora stora summor, bortsett från i stora recessioner då allt sjunker. Med över 20 års investeringserfarenhet kan jag säga att ränta-på-ränta-effekten fungerar.

7. Hur ser din anställningshistorik ut?

Jag började på Nordea 2002 och satt i kassan ett par månader, varefter jag fick rollen som personlig bankrådgivare. Jag specialiserade mig på investeringar eftersom det låg mig varmt om hjärtat. År 2005 flyttade jag till Aktia Bank som investeringsrådgivare, där jag avancerade till investeringsspecialist och -chef. År 2012 befordrades jag till kontorschef i Ekenäs och fick dessutom en biroll som chef för hela den västra regionen (från Åbo ända till Kyrkslätt). Från och med 2016 fokuserade jag enbart på det.

Bankvärlden förändrades emellertid mycket på 2010-talet, och 2017 ville jag inte längre vara med om den här förändringen. Jag klev av jobbet som försäljningschef och grundade mitt företag Ghost Investor. Därefter har jag utbildat över 10 000 människor och hållit otaliga expertföreläsningar. Nu gör jag ett arbete som jag tycker väldigt mycket om.

8. Hur ser din portfölj ut? Hur har du tänkt kring diversifieringen av din portfölj?

Portföljen innehåller för närvarande cirka 40 placeringsobjekt, varav det största utgör cirka 7 % av förmögenheten. Jag vill ha en bred spridning, och det har inte ätit upp avkastningen. Nästan alla aktier betalar utdelning. Jag uppskattar utdelningar, men direktavkastningen behöver inte vara hög. Jag har också ägnat stor uppmärksamhet åt branschspridning, ingen bransch får dominera. Den största branschen är för närvarande finansbranschen med en andel på cirka 17 %. När det gäller fonder har jag tagit med sådana alternativ som jag varken ids eller kan investera direkt i. Ungefär hälften av portföljens totalvärde ligger i fonder och ETF:er.

**9. Vilka två aktier köpte du till din portfölj senast? Motivera dina köp.**Oma Säästöpankki för ungefär 9 €. Ryktet är ganska förlorat som investeringsobjekt och det syns på priset. Jag tror inte att sparbanksstiftelserna säljer till det här priset, eftersom aktien är rejält undervärderad. Dock är säkert merparten av missbrukstitlarna och problemen redan utredda, och bolaget kan så sakteliga återigen fokusera på sin kärnverksamhet, som står på en ganska hälsosam grund. Jag tror att banken kommer att ta mindre kreditrisk i företagsfinansieringen hädanefter. Det tar tid innan investerarnas förtroende kommer tillbaka, kanske 2–3 år. Under den tiden får jag utdelning och potentialen känns god.

Proximus för ungefär 7,50 €. Detta är en belgisk teleoperatör. Kvaliteten känns liknande Telias, och aktien är verkligen billig, men av en anledning. Jag tänker att man har slagit till för hårt. Verksamheten är lönsam, bolaget är lokal marknadsledare och förändringarna i verksamheten går långsamt. Jag köpte inte bolaget på grund av tillväxtmöjligheter, utan i hopp om att undervärderingen ska upphävas. Detta kan ta ett par år, varefter jag säljer av detta.

Båda köptes i april–maj 2025.

10. Hur ser din aktieurvalsprocess ut normalt sett steg för steg?

Processen är i tre steg.

Fundamentalanalys. Vad bolaget gör och hur bokslutet ser ut. För att komma vidare måste bolagets fundamenta vara i ordning. Det vill säga, bolaget ska vara lönsamt, helst betala utdelning, inte vara för skuldsatt samt ha växande försäljning och resultat. Man får inte alltid allt, men jag tar inte med vilda gissningar i fortsättningen, hur mycket de än hyllas på sociala medier.
Nyckeltalsanalys. Är bolaget billigt eller dyrt, hur effektivt verkar bolaget och hur ser tillväxten ut? Jag följer traditionella nyckeltal som P/E, P/B, P/S och ROE samt nettoskuldsättningsgrad och soliditet. Eftersom jag i huvudsak letar efter undervärderade bolag borde bolaget vara billigt eller måttligt prisserat enligt nyckeltalen.
Teknisk analys. Jag följer glidande medelvärden, RSI, MACD, ritar ibland Bollinger-band osv. Men idén är att jag inte köper under en nedåtgående fas, utan i uppgång. De bästa avkastningarna skapas när det knappt är något fel på bolaget, men det ändå ratas av investerare eftersom branschen eller bolaget är tråkigt, och säljtrycket har upphört. Jag letar efter tecken på en spirande uppgång. Den tekniska analysen fungerar som beslutsstöd, inte som drivkraft.

11. Vilka är enligt dig de tre mest undervärderade värderingsmultiplarna? Motivera ditt val.

P/B och P/S är i särklass de mest undervärderade. Jag vet att många hellre använder EV istället för P, och jag använder dem ibland själv. Mitt sållningsprogram ger dock en möjlighet att se hur dessa har utvecklats från dag till dag i samma kurva som aktiekursen. De visar ganska väl när ett bolag är över- eller undervärderat. Visst måste man också beakta förändrad lönsamhet och tillväxt, men ändå fungerar dessa riktigt bra, åtminstone i mitt eget arbete.

Med hjälp av dessa har jag sluppit gå i många fällor. Den tredje kommer jag inte på så här på rak arm.

12. Nämn två minnesvärda stunder relaterade till investeringar som du aldrig kommer att glömma.

Det fanns en gång ett bolag på börsen som hette Puuharyhmä. Det drev bland annat Puuhamaa. En dag kom det ett inköpsbud på det. Jag minns inte det exakta priset, men var det månne 50 €/st. Bolaget hade LP, det vill säga Liquidity Providing. Banken upprätthöll köp- och säljbud. När börsen öppnade fanns bankens bud från föregående dag kvar och säljbudet var 42 € och 1 000 st. Det erbjöds en gratis lunch på 8 000 € bara man köpte bort aktierna och inköpsbudet skulle gå igenom. Jag tvekade för mycket eftersom situationen kändes absurd, men nog sjutton borde jag ha köpt dem direkt till mig själv, för 10 minuter senare låg hela inköpsbudet på köpsidan till 50 €. Man hade alltså kunnat sälja aktierna omedelbart. Det grämmer mig fortfarande.

Jag var en gång på Efores bolagsstämma. Stämman var spänd eftersom det gick dåligt för bolaget. Sedan frågade plötsligt en oförsiktig investerare när man skulle få lite utdelning, varpå en dam bland huvudägarna eller styrelsen flög upp från sin stol och högljutt läste lagen för denna giriga investerare… Ingen vågade fråga något efter det. Dagen därpå sålde jag mina aktier, vilket var tur. Det gick ännu sämre för bolaget efter det. Ibland lönar det sig att delta i bolagsstämmor, för den episoden kom inte med i protokollet…

13. Du har på ett utmärkt sätt utbildat en mängd olika människor i att investera, om du bara skulle lära ut tre enskilda saker, vilka skulle de vara och varför?

Risk är ett verktyg för framgång. Vi är alltför rädda för risken, trots att den bevisvis har varit till fördel genom tiderna. Det lönar sig att ta risker och investera. Rädsla är finländarnas största hinder för att bli rika.
Handla inte (trejda inte). Jag känner bara till en framgångsrik tradare, de andra har inte ens nått upp till indexavkastning. Merparten misslyckas på ett fruktansvärt sätt och förlorar stora summor för sig själva. Det här pratas det inte om tillräckligt.
Diversifiera, diversifiera och diversifiera. De flesta koncentrerade portföljer jag har sett har presterat mycket dåligt. Ibland har det gått bra för dem i rentav flera år, men vanligtvis gör investeraren stora misstag förr eller senare när det blir svårt. Koncentration kräver mer kunskap än genomsnittet, diversifiering mindre. Avkastningen kan ändå vara utmärkt.

14. Hur har Aktiespararnas medlemskår förändrats de senaste åren – syns den nya generationen, och om den gör det, på vilket sätt skiljer sig deras tankar och behov från tidigare?

På 15 år har medlemsantalet vuxit från 10 000 medlemmar till dagens cirka 35 000 medlemmar. Vi får med fler unga, vilket är en bra grej. Det har också kommit med fler kvinnor. Både unga och kvinnor är dock fortfarande underrepresenterade i vår organisation. Den i särklass största förändringen är dock intresset för krypto. Detta intresse växer mycket snabbt, men i det stora hela är kryptots andel av portföljerna fortfarande på en blygsam nivå. Detta beaktas nog i vårt arbete.En annan intressant observation är att vår tryckta medlemsbilaga fortfarande uppskattas enormt mycket. Det har alltså inte skett någon förändring på den punkten, vilket är en intressant observation i en föränderlig värld.

15. Berätta på hundra ord varför det lönar sig att gå med i Finlands Aktiesparare?

Vi strävar efter att vara finska privatinvesterares främsta intressebevakare. Ju fler medlemmar vi har, desto bättre kan vi påverka och desto noggrannare blir vi lyssnade på. Till exempel tog vi i våras fram ett skattemanifest som beskrev hur kapitalbeskattningen borde utvecklas i Finland. Aktiesparkontot drevs på i rent av tio år innan det togs i bruk.

Vi har också riktigt bra medlemsförmåner som det lönar sig att utnyttja. De utvecklas ständigt och vi strävar efter att påverka mäklare och banker. Då spelar medlemsantalet roll. Själv får jag nog tillbaka min medlemsavgift årligen genom att utnyttja förmånerna. Medlemspriset är lågt.

Det känns för mig som att det är naturligt att höra till Aktiespararna när man placerar i aktier. På samma sätt som en husvagnsägare är medlem i SF-Caravan. Många av oss saknar gemenskap, och den bästa gemenskapen har jag upplevt på våra medlemssträffar. Portföljens storlek har ingen betydelse.

16. Berätta på hundra ord vad denna Ghost Investor är för något?

Ghost Investor är ett bolag med fokus på placeringsutbildning. Vi har egna kurser och erbjuder även kurser via olika samarbetspartners. Dessutom finns det gott om expertföreläsningar. Under året uppträder jag cirka 120–140 gånger i olika sammanhang.

Vår specialitet är att förenkla svåra saker. Vi får beröm för detta på varje kurs. Kurserna är uppbyggda så att människors verkliga behov har beaktats så bra som möjligt. En lång bakgrund inom bankväsendet har varit nyckeln här, liksom den egna erfarenheten som investerare. Detta skapar en trevlig nyans i kurserna.

Målet är att hålla kursernas priser på en så låg nivå som möjligt så att de flesta har möjlighet att delta. Samtidigt vill jag att innehållet håller högsta A-klass. Enligt den feedback vi fått har vi lyckats med detta. Betyget har alltid varit minst 9/10 på varje kurs och vi har redan över 10 000 deltagare.

17. Vad skulle dagens Svenne säga till den Svenne som just har börjat placera?

Glöm trading och agera betydligt mer långsiktigt. Våga sitta på dina innehav i flera år. Följ den årliga utdelningssumman och se till att den växer hela tiden. Diversifiera.

Oftast är det två saker man ångrar: varför började jag inte tidigare och varför satsade jag inte mer? Själv började jag i tid och satte tillräckligt med pengar i rullning. Jag borde bara ha agerat mer disciplinerat från första början.

18. Hur har du lärt dig att kontrollera dina känslor som investerare? Det känns som att jag fortfarande lider av FOMO när jag investerar. hälsningar Alokas

Jag tänker att investerare är som en fårflock. En fårflock är alltid intresserad av bättre beten. Om man ständigt följer fårflocken blir det absolut ingenting av det här investerandet. Det skulle nämligen betyda att mina mål är desamma som alla andra farsers – förlåt, fårs. Det är osannolikt. Därför lönar det sig att ställa upp några principer för sig själv och följa dem. Man klarar sig så mycket bättre när man fokuserar på sitt eget än på att springa efter andra.

I min egen portfölj finns i princip varken USA eller AI. Inte heller grön teknik och andra heta ämnen. Men inte heller någon FOMO. När man agerar tillräckligt disciplinerat och diversifierar brett försvinner intresset för att följa flocken. Och om man gör något som flocken gör är summorna så små i förhållande att det inte spelar någon roll, eftersom man diversifierar brett. Då försvinner stressen över att hitta de bästa alternativen.

19. Alokas vill vara en fullvärdig aktieväljare; han har plockat aktier i åtta år och ligger ändå på minus. Det finns ödmjukhet och det finns vilja, men resultatet är detta. Lönar det sig bara att ge upp, eller varifrån borde man börja för att ändra riktning?

Utan att veta hur Alokas portfölj ser ut skulle jag gissa att orsakerna är följande:

Koncentrerad portfölj
Innehavens medellängd under 2 år
Du sänker medelpriset
Portföljen innehåller Qt, Kamux, Harvia, AI-bolag och något annat. Alltså alltid hett material med störst potential
Ingen skriftlig placeringsplan (det vill säga hur du köper, när du säljer och hur riskhanteringen ser ut)

Oftast borde nybörjarinvesterare välja kvalitetsstrategi. Det vill säga bolag av så hög kvalitet som möjligt i portföljen, samtidigt som man ger värderingsmultiplarna mindre roll. Om bolaget är starkt och ledande inom sin bransch är det sannolikt en ganska bra långsiktig placering också. Inte nödvändigtvis på kort sikt. Och ett tjugotal sådana med ganska jämn vikt och det kommer att gå bra. Det lönar sig alltså att hålla ut!

20. Vad vill du tacka den finska placerarcommunityn för?

Om det inte fanns andra investerare skulle det vara väldigt tråkigt pappersarbete att investera. Communityn och människorna gör det här intressant. Så ett stort tack för att du är aktiv och också ger till andra!

Tack så mycket Svenne!

Svareven var utmärkta och det finaste är enligt mig att han kan svara på ett mycket lättförståeligt och jordnära sätt. Svenne kan enligt mig också “läsa” sin publik väl, vilket är en mycket viktig egenskap för en lärare.

Läs den här intervjun i lugn och ro, internalisera och lär er. Speciellt jag borde läsa hans tankar med jämna mellanrum.

Tack och trevlig helg!

Sijoittaja-alokas · 23 Augusti 2025 06:55

Inom kort kommer det bland annat att finnas intervjuer med forummedlemmar, men det kommer också intervjuer med en idrottare och en textförfattare.

Det finns inte särskilt mycket kontanter att investera för tillfället, men i slutet av året kommer det att finnas – kanske går det till befintliga investeringar. Jag säljer inget eller minskar något för tillfället.

Jag är upptagen i helgen, så jag kommer att vara här bara lite och titta in sällan.

Trevlig lördag till alla!

Lenheeti · 23 Augusti 2025 15:47

Jippie, kommer det verkligen en intervju med Ristomatti. (om inte, så är detta ett tips).

Ämne		Svar	Visningar
Muut harrastuksesi Viihde	70	14123	2 Februari 2026
Aloitteleva sijoittaja: miten aloititte sijoittamisen ja mistä lähteä liikkeelle? Osakkeet sijoittaminen , osakkeet	306	64392	19 Augusti 2026
Sijoittajana koettua - omakohtaisia tarinoita - inspiraatioksi tai opiksi Sijoittaminen	69	28330	3 Januari 2026
Prosessit analyysin, yhtiöseurannan ja sijoituspäätösten taustalla Opi sijoittamaan prosessit-analyysin-yhtiöseurannan-ja-sijoituspäätösten-taustalla	16	8022	7 December 2022
Keitä "guruja" ja/tai sijoitusjulkkiksia seuraatte? Viihde	18	9526	21 November 2022

Alokas intervjuar

141. Finanssiveli (Finansbrodern)

Related topics