9. MAURI
Mauri är en mycket brett uppskattad forummedlem och jag är inte alls förvånad, eftersom Mauri skriver otroligt innehållsrikt om investeringsfrågor och på ett sådant sätt att texterna gärna läses av både analytiker och nyare investerare. Jag är definitivt av åsikten att Mauri har en alldeles egen fin talang/förmåga att samla in och sammanställa information som få besitter… läsarna förstår säkert vad jag menar. Enligt mig är Inderes analyser utmärkta, men de skulle kunna innehålla lite mer “Mauri”. 
Själv blir jag alltid på gott humör av Mauri, eftersom han är en rakt igenom klok kille med en fantastisk förmåga att skriva, och dessutom utstrålar han en sådan medmänsklighet som når ut till de andra läsarna. Jag uppskattar särskilt människor som honom.
Jag rekommenderar att börja följa Mauri, både på forumet och på Twitter. Mauri briljerar inte och slänger inte ur sig “självklara” sanningar, utan han ser tydligt saker ur olika perspektiv och funderar länge innan han delar med sig av sina egna fräscha, välmotiverade tankar och observationer. Mauri är definitivt en av de bästa sparringpartnerna för analytikerna, och enligt mig borde chefsanalytikerna bjuda in honom till kontoret för att prata, så att analyserna får lite Mauri-känsla. 
Observera att intervjun är uppdelad i två olika delar/inlägg!
Det var en stor ära att få göra den här intervjun. Jag försökte ta mig an intervjun med tillbörlig noggrannhet och bibehålla den höga kvalitetsnivån från tidigare intervjuer. Redan i ett ganska tidigt skede spårade det ur ”en aning” och när jag nu tittar på mina svar skäms jag över att det blev så här långrandigt. I och med denna intervju lär jag framöver få ett än mer befäst rykte som senil boomer, åtminstone bland forumets yngre generation. Å andra sidan, om ingen orkar läsa intervjun till slutet, så erbjöd skrivandet av svaren en utmärkt självreflektionsresa för mig personligen. Och det slog åtminstone ihjäl lite tid här på sjukbädden.
1. Berätta med trettio ord vem du är.
En kille från byskolans förstaklass som tillbringade en lycklig barndom på landet. Gymnasiets spelevink och alla studentfesters högljudda ceremonimästare. Därefter en långsamt mognande, träningsfrälst småbarnsfar mitt i rusningsåren. Nuförtiden en nästan medelålders bokmal, svamp- och bärplockare samt ett stående inslag i lekparkerna.
2. Berätta tre saker som forummedlemmarna inte vet om dig.
Under en sommar i lågstadiet drev jag en pizzeria. Jag gjorde en egen meny och sålde pizzor till mammas kollegor som lunch och till släktingar vid fester. Själv tjänade jag visserligen några mark, men föräldrarna som finansierade verksamheten fick nog bokföra en ganska kännbar förlust på sin investering.
Jag hade nog den största frånvaron i vår ”årskurs” på gymnasiet, och gymnasiets rektor läste lusen av mig före studentexamen: ”med den frånvaron borde ingen klara gymnasiet på tre år”. Gymnasietiden var den absolut bästa tiden i livet, men jag gick dit främst för att få kompisarna att skratta, och lite för ofta smet vi iväg på egna äventyr i god tid innan skoldagen var slut.
Jag har förekommit i nätartiklar i stora nyhetsmedier av tre olika anledningar. A) Några gånger för att kommentera arbetsrelaterade frågor, B) en gång i en nyhet om pappaledighet och C) en gång i en video filmad i ganska uppsluppen allsångsstämning under ett stort idrottsevenemang.
3. Vilka intressen och hobbyer har du? Du får inte nämna något som rör investeringar.
Motion och idrott är en livsstil som har hängt med ända sedan jag var ett litet barn. När det är som bäst tränar och motionerar jag varje dag, men normal takt är nog ungefär 3–5 träningspass i veckan. Å andra sidan kan jag ganska ofta köra ett gympass mitt på dagen och sedan ta en löprunda på kvällen. Varje gång det blir ett längre uppehåll från träningen börjar alla andra delar av livet gå åt pipsvängen.
Ibland är jag målinriktad (gym, längdskidåkning, lagidrotter, triathlon etc.) och sätter upp olika mål för mig själv. På senare år har jag dock rört på mig mer och mer enbart för rörelseglädjens skull. Pulsklockor, träningsdagböcker och träningsprogram har gradvis fasats ut, och åtminstone för tillfället är motionen mer till för att stötta välmåendet; mina mountainbiketurer handlar till exempel kanske mer om friluftsliv än idrott. Det blir också en hel del bus med dagisbarnen i lekparker, på idrottsplatser och i simhallen, och barnen följer faktiskt med till gymmet då och då.
Och vi får inte glömma soffidrottandet. Mästerskap i stora lagsporter, OS, världscupen i längdskidor och liknande ser jag definitivt om det bara är möjligt. Jag lägger även en del av min semester i anslutning till olika stora mästerskap.
Utöver träning måste jag också nämna läsning, eftersom jag läser böcker nästan varje dag. Främst olika fackböcker om vitt skilda ämnen, men mest om investeringar, ekonomi, samhällsfrågor, psykologi och olika hälsoteman. Jag har i snitt säkert ett tjugotal böcker på lån från biblioteket hela tiden och alltid en handfull reservationer liggande. Och läsningen måste ske i just fysiska printböcker, eftersom det ger bäst koncentration, bäst njutning och enligt forskning även bäst minnesbehållning.
Läsning är en ganska rolig hobby för mig på så sätt att jag fram till slutet av gymnasiet knappt hade läst något annat än En fyllbults dagbok och Tony Halmes träningsbok Viikingin voimaopas. En gång i gymnasiet skulle vi göra en bokanalys av en litterär klassiker som läraren valt ut. Jag förhandlade med läraren så att jag fick göra min analys av någon skräpbok i stil med En fyllbults dagbok eller Halmes verk, för annars riskerade hela kursen att bli underkänd och betyget att utebli.
4. Hur ser en vanlig vardag ut för dig?
De flesta vardagar vaknar jag kl. 07.00. Barnen sitter i soffan i famnen och kollar på tecknat medan jag dricker en kopp kaffe. Efter kaffet lämnas barnen på förskolan och jag beger mig hemåt för distansarbete. Jag arbetar mestadels på distans nuförtiden, men om jag har en kontorsdag eller resdag i jobbet åker jag iväg redan innan barnen har vaknat.
Oavsett om jag jobbar hemifrån eller på kontoret består arbetet av möten, att hjälpa kollegor och kunder, kommunikation, planering och att koordinera mitt ansvarsområde. Väldigt typiska kontorsgöromål.
I snitt kanske varannan distansdag kör jag ett 20–30 minuters snabbpass på gymmet mitt på dagen, och det händer även att jag tar en promenad eller löprunda under möten där jag bara behöver lyssna.
Efter jobbet blir det matlagning, barnens aktiviteter, egna aktiviteter, besök hos släkt och vänner, och som villaägare måste man också ta hand om hus och tomt. Efter gräsklippningen blir det förstås garageöl med grannen. När barnen väl har somnat kan det hända att jag och frun ser ett avsnitt av någon TV-serie, eller så läser jag en bok. Läggdags kl. 22–23.
5. Hur skulle du kort beskriva dig själv som investerare?
Inre motiverad, nyfiken, ivrig att lära mig nya saker, arbetsam. Å andra sidan upplever jag mig själv som ganska långsam i vändningarna, lugn och engagerad i mina mål/min strategi.
Jag sätter stort värde på grunderna och enkelhet. Även om jag naturligtvis vill lära mig många komplexa och svåra saker, vill jag för det mesta värna om det fundamentala, som sedvanlig bolags- och bokslutsanalys.
Jag skulle inte placera mig själv i något specifikt fack. Jag gillar tillväxt och investerar ytterst sällan i bolag vars omsättning, vinst och marknad jag inte tror kommer att växa avsevärt på lång sikt. Någon skulle utifrån detta kalla mig tillväxtinvesterare, men jag ser det inte riktigt så själv. Enligt mig kräver ett långsiktigt och lönsamt ägande nästan alltid tillväxt på ett eller annat sätt.
Eftersom jag inte vill betala mer för en aktie än det värde jag tillskriver den, kanske någon även kan betrakta mig som en värdeinvesterare. Å andra sidan har jag gjort tillräckligt många dyra köp för att en äkta värdefarbror skulle få en stroke om han såg alla mina köpordrar.
Jag gillar också hög lönsamhet, kassaflöde, att ta marknadsandelar, marknadsledarskap, skuldfrihet, defensiva kvaliteter och liknande, så någon skulle väl också kunna se mig som en kvalitetsinvesterare.
Det är också ganska viktigt att fundera över vilken typ av investerare man inte vill vara, för annars måste man varje dag på nytt besluta vilka saker man ska fokusera på. Och det är utmattande. Det är bra att förstå gränserna för sin egen kompetens och hålla sig inom dessa, eller utöka sitt revir genom att utveckla kunnandet.
Jag har själv bestämt mig för att jag inte spekulerar på kort sikt, inte deltar i specialsituationer, inte köper banker eller kraftigt cykliska bolag, inte baserar investeringsbeslut enbart på makroprognoser, inte köper krypto, inte undersöker exotiska marknader, inte investerar i politiskt tveksamma länder och inte investerar i råvaror. Allt eftersom kunskapen ökar kan jag förstås utvidga min investeringsverksamhet till exempelvis något av det nyssnämnda.
6. Kan du kort berätta hur din investeringshistorik ser ut?
Allt började någon gång runt 2008–2009 en helt vanlig fredag. Jag och polarna hade bastukväll och i bakgrunden visade TV:n tidens börsnyheter. Jag sa till polarna att jag för övrigt inte förstod någonting av de där börsnyheterna. På kompisarnas miner syntes det att de inte förstod särskilt mycket heller. Vi pratade börs i ett par minuter och fortsatte sedan kvällen med mer intressanta ämnen.
Jag blev dock kvar i tanken på vad den där börsen egentligen var för något och lånade en trave böcker om investeringar och sparande på biblioteket. Vid samma tidpunkt hittade jag också Pasi Havias blogg Kohti taloudellista riippumattomuutta (Mot ekonomiskt oberoende), som jag läste som vore den Bibeln.
Jag började helt från noll. I vår familj hade det aldrig yttrats ett ord om investeringar.
Jag öppnade ett konto hos Seligson och investerade några tior eller på sin höjd hundralappar dit varje månad under de följande åren. Det lilla av studielånet som blev över efter backpackingresor och festande gick likaså in i Seligsons indexfonder.
2014 köpte jag mina första aktier och runt denna period sålde jag alla mina Seligson-innehav för att flytta över dem till direktägande i aktier. Under ett par år var jag en renodlad riktkurs- och nyhetsinvesterare. Trots att jag redan hade läst en stor mängd investeringsböcker förstod jag ärligt talat inte alls vad som utgjorde börsbolagens värde och vad som rörde deras aktiekurser. Indexbakgrunden hade dock gjort mig ganska trögrörlig, så mitt investerande präglades inte av den aktiva spekulation som är typisk för unga. Av ren och skär tur råkade portföljen då även fånga upp exempelvis Revenio Group och Incap, som jag fortfarande har kvar. Det var först flera år senare som jag ens lärde mig vad dessa bolag faktiskt sysslar med.
Någon gång 2015–2016 började jag använda Inderes analyser och läsa ännu fler investeringsböcker, och investerandet blev allt oftare ett dagligt nöje. Jag handlade ganska lite och oftast sålde jag av portföljens förlorare helt och hållet ganska snabbt, och fyllde på vinnarna med försäljningslikviden samt månadslönen. Det tillkom även en del nya bolag i portföljen, men talande är att av dagens cirka tio bolag (jag minns tydligen inte ens exakt hur många innehav jag har för tillfället) kom en tredjedel in 2014–2016 och nästan alla resterande 2017–2019. Visst har några chansaktier gjort gästspel i portföljen längs vägen.
De senaste 3–4 åren har investerandet varit lite mer förnuftigt och till stor del fokuserat på att nöta in grunderna. Jag har också under denna tid varit relativt aktiv på forumet och de senaste två åren även på Twitter. Investeringar finns i bakhuvudet på ett eller annat sätt hela tiden, och jag tror inte att jag har varit borta från Inderes tjänster många dagar under denna tid, även om jag ibland har försökt.
Det är för övrigt intressant att notera att man lagt så pass mycket tid och möda på investeringar, men ändå förstår så fruktansvärt lite av det.
Alla pengar till investeringar har tjänats ihop via lönearbete (bortsett från cirka 2 000–3 000 euro i studielån). Det finns inte en euro av arv, gåvor eller liknande i portföljen, och sådana pengar är inte heller att vänta för min del.
7. Nämn dina två senaste aktieköp och försäljningar?
Köpen är Qt Group och Incap. Båda fanns visserligen redan i portföljen sedan tidigare.
Det tar emot lite att skriva om dessa försäljningar, men Spinnova (IPO-hundralapparna) och Nightingale Health. Jag tycker fortfarande Spinnova är intressant, men ärligt talat tecknade jag enbart av ren IPO-yra. Min tanke var att följa hur bolaget utvecklas, och om det någon gång verkar få sådan efterfrågan och produktionskapacitet att en vändning till lönsamhet skymtar i en avlägsen framtid, då skulle jag ha bra koll och kunna göra ordentliga satsningar. Nåväl, den bevakningen av Spinnova kan göras under kommande år även utan ett innehav på några hundralappar, så jag städade portföljraderna och kastade ut Spinnova.
Jag grävde i Nightingale tidigare i år och bolaget verkade intressant. Självklart är NGH en ren startup-aktör i detta skede, men en enorm kassa och kompetenta ägare ger åtminstone en viss möjlighet att testa olika recept för potentiell framgång.
I dessa svåra tider börjar man dock som investerare minnas hurdana bolag man enligt sin strategi egentligen skulle investera i, och mitt eget svar blev: definitivt inte förlustbringande experimentverksamheter som NGH. Som tur var var även denna position så kortvarig och liten att den ekonomiska effekten blev marginell. Jag lärde mig åtminstone att man lätt blir förälskad i ett bolag som man lägger ner mycket tid på att analysera. Ganska farligt.
8. Hur är din förmögenhet fördelad, t.ex. 1/2 bostad, 1/4 aktier, 1/4 investeringsbostäder?
I det egna huset är knappt en femtedel av förmögenheten bunden, i investeringsbostaden en femtedel och över hälften ligger även efter detta skitår fortfarande i aktier. Målet för framtiden är att binda så lite förmögenhet som möjligt i den egna bostaden och så mycket som möjligt i aktieportföljen. Nya investeringsbostäder utesluter jag inte, men i det här läget ökar jag definitivt hellre aktievikten i förhållande till fastigheter.
8. Hur har du tänkt kring portföljens helhet, exempelvis diversifiering och risk?
Jag ser på saken främst så att jag försöker koncentrera min begränsade tid och kompetens till maximalt tio bolag. Jag tillåter också att ett enskilt bolag får väga upp till 20–30 procent i portföljen om dess affärsverksamhet utvecklas mycket gynnsamt och den stora vikten beror på kursutveckling driven av god verksamhetsutveckling. Jag låter vinsterna löpa (och under 2022 tydligen även förlusterna).
Jag är medveten om att jag tar en ganska stor landsrisk (alla aktier för närvarande från Helsingfors) och en stor marknadsrisk (nästan alltid ca 100 procent exponerad mot marknaden). Genom det egna huset och investeringsbostaden finns det också bostadsmarknads- och ränterisk.
Enligt mig är den största risken för en investerare att inte veta vad man investerar i och att inte förstå sitt bolags situation och affärsverksamhet. Om en investerare inte har tunga argument för sina investeringsbeslut är risken överhängande att man drar förhastade slutsatser och därmeller lägger förhastade ordrar. Kanske den verkliga risken här helt enkelt är att man lägger för lite tid och engagemang på att analysera och verkligen förstå sina innehav. En annan risk kopplad till detta är den psykologiska: risken att inte vara medveten om sina egna skadliga beteendemönster och låta dem påverka avkastningen. Dessa risker lurar runt hörnet hela tiden, men förhoppningsvis kan jag genom mitt eget arbete bidra till att riskerna minskar i framtiden.
Så för att sammanfatta detta röriga svar: jag litar på börsens positiva väntevärde och vill därför vara ständigt investerad. Samtidigt litar jag på min egen förmåga att hitta placeringar som slår index, och därför koncentrerar jag mina innehav till ett begränsat antal bolag, men strävar efter att känna mina innehav så bra som möjligt.
9. I ett inlägg nämnde du att du har lagt minst hundratals timmar på att analysera Incap och Qt. Trådarna, allt Inderes-material (kommentarer, rapporter, videor) och bolagens siffror kan man lätt lägga tiotals och åter tiotals timmar på, men vill du berätta hur du har lyckats spendera hundratals timmar på att analysera nämnda bolag? Har du några ”egna” metoder för att analysera bolag?
I ärlighetens namn måste jag säga att de där hundratals timmarna var en ganska grov höftning.
Men nu när jag verkligen tänker efter är det inte nödvändigtvis fel alls. Dessa bolag hör till dem jag förmodligen har lagt mest tid på, och jag har läst oräkneliga analyser, bokslut, delårsrapporter etc. om dem. Dessutom har jag sett nästan alla videor/webbsändningar och investerarpresentationer, och en del förstås flera gånger om. Tagit anteckningar och gjort olika skriftliga reflektioner utifrån dem.
Dessutom har jag vänt och vridit på bolagens siffror i Excel, och för en humanist-analytiker som mig kan det ta en hel del tid. Jag tror att enbart författandet av mina inlägg i Qt-tråden redan har tagit ett ansenligt antal timmar.
Jag har i viss mån skissat upp processer för a) analys av nya bolag och b) analys av portföljbolag. Syftet är, förutom att höja analyskvaliteten, att effektivisera tidsanvändningen något och fokusera mer på det väsentliga. Just nu söker dessa processer fortfarande sin form, men sammanfattningsvis går analysen av ett nytt bolag till ungefär så här (efter att jag på något sätt har sållat fram eller blivit tillräckligt intresserad av bolaget):
- Titta på en investerarpresentation/-video
- Läsa den senaste årsredovisningen + bokslutet
- Skumma/läsa Inderes omfattande bolagsanalys (laaja raportti)
- Skumma igenom de senaste delårsrapporterna/boksluten (samtidigt kan man mata in siffror i Excel)
- Skumma diskussionen om bolaget på forumet
- Göra beräkningar i Excel vid behov
I något skede kan jag delta i forumdiskussionen eller i en resultatsändning och ställa frågor till analytikern eller till och med VD:n. Å andra sidan kan jag i vilket skede som helst inse att det aktuella bolaget inte är intressant, åtminstone inte just nu, och då avbryter jag min analys.
Jag förlitar mig ganska mycket på Inderes analyser vad gäller siffror/värderingsmultiplar, men jag kan ändå själv modellera olika scenarier som avviker från Inderes analys. Jag övar mig också ofta på nya saker i samband med analysarbetet och kan beräkna sådana nyckeltal eller multiplar som egentligen inte ens är relevanta för bolaget i fråga. Men om siffrorna redan finns i Excel är det lika bra att använda dem för lite siffertrixande.
Portföljbolagen följer jag ungefär så här:
- Inför delårsrapporten: göra en liten repetition och formulera preliminära VD-frågor (föregående rapport, egna tidigare inlägg t.ex. på forumet, Inderes förhandskommentar etc.)
- Läsa delårsrapporten i sin helhet à ibland slänger jag ut mina snabba spaningar eller slutsatser på forumet också
- Lyssna på webbsändningen + föra anteckningar vid behov
- Dra slutsatser och notera vad som är värt att bevaka den närmaste tiden eller i nästa delårsrapport
- Läsa Inderes analysuppdatering
Jag skulle särskilt vilja utvecklas inom snabb gallring av nya bolag, standardisera en sorts halvdjup snabbanalys och dokumentera åtminstone min portföljuppföljning lite mer tillförlitligt.
I somras hände det mig exempelvis att jag bestämde mig för att lägga köpordrarna i Talenom på is, eftersom ledningen indikerade att kostnaderna skulle stiga väsentligt under H2/2022. Jag glömde dock bort detta, gjorde en liten ökning i Talenom och kom inte ihåg saken förrän jag såg de stigande kostnaderna och den nya strategin i samband med Q3-rapporten.
Ekonomiskt har detta inte haft någon effekt än, och min ökning var liten, så i den meningen är det en struntsak. Jag gillar dock inte att jag fattar fullt giltiga och välgrundade beslut för att sedan glömma bort dem mitt i all röra (se även mitt tidigare klavertramp i Nightingale).
10. Oftast känns det för mig som att försäljningar görs för snabbt och på för lösa grunder; dessutom pratas det alltid om hur man väljer aktier, men man borde kanske prata mer om att sälja aktier också. Kan du berätta steg för steg hur din säljprocess brukar se ut? Ägnar du ofta mycket eftertanke och tid åt säljprocessen?
Jag håller helt med om att man borde prata mer om försäljningar, och att sälja är ett område där även jag har enormt mycket att lära.
I min (nuvarande) strategi säljer man i princip inte. Eller så säljer man, men bara baserat på sådana stora verksamhetsmässiga problem som jag bedömer är antingen mycket långvariga eller till och med permanenta. Jag har gjort ett strategiskt val att inte reagera på uppblåsta värderingsmultiplar eller ett svagt makroläge genom att sälja. Under det senaste året har detta strategival naturligtvis varit en total katastrof, men det är alltid lätt att vara efterklok och det kan hända att valet ser helt vettigt ut om, säg, tio år.
Merparten av mina försäljningar har handlat om att städa upp efter egna misstag eller situationer där jag har behövt pengar till exempelvis köp av en investeringsbostad. Det har ofta varit rationella beslut som fattats över en längre tid, och när beslutet väl är taget försöker jag inte tajma försäljningen längre. Som tur är har jag varit ganska snabb med att kapa förluster som uppstått från något felköp utanför strategin.
Med den bakgrunden är det ganska uppenbart att man från mig i bästa fall får mycket mediokra steg-för-steg-instruktioner för att sälja aktier.
Jag skulle dock kunna skissa lite på de tankar jag har funderat på inför min nästa uppdatering av investeringsstrategin.
Jag har tänkt att om och när jag tar in försäljning mer explicit i min strategi, kommer jag sannolikt att göra det med stor försiktighet. Jag skulle behålla det tidigare nämnda a) verksamhetsmässiga säljmotivet, men jag skulle kunna lägga till som acceptabla säljskäl även b) makroförhållanden som känns bubbliga (dessa kan man ju inte identifiera tillförlitligt) och c) bolagsspecifik värdering som skenar (att identifiera dessa situationer är förstås också väldigt svårt).
Av verksamhetsmässiga skäl kan man gradvis sälja av ett bolag helt och hållet. Av makro- eller värderingsskäl skulle man kunna sälja exempelvis 10–30 procent av portföljen eller av enskilda bolag. Till bubbelförsäljningar vore det kanske bra att koppla ett slags återköpslöfte, så att det inte slutar med att försäljningen och kassan gör mig till en permanent björn med köpfrossa.
Om jag genomförde en sådan strategiförändring tror jag ändå att jag skulle sätta en nedre gräns för portföljens aktieandel på kanske 70–80 procent. En annan princip skulle nog vara att jag hellre missar en bubbelförsäljning än att sälja dramatiskt för tidigt (och bli sittande vid sidlinjen med mina kontanter under lång tid). Dessa säljtillfällen enligt mina kriterier skulle hellre få inträffa några gånger per decennium än var tredje börsdag.
Säkert är dock att jag som det ser ut nu inte tänker bli en aktiv säljare, och jag ser inte att tajmning av försäljningar är något område där jag har en konkurrensfördel under den närmaste framtiden.
11. Berätta med trettio ord per bolag vad du tycker om dem just nu?
-Boreo
Ärligt talat vet jag knappt något om Boreo, så jag vågar inte kommentera det närmare. Jag har sett en presentation, läst minimalt med analyser och ögnat igenom bokslutet som hastigast.
Det tycks vara en serieförvärvare som bygger en ambitiös framtid. Jag har noterat att målsättningarna har en mycket investerarorienterad ton med ROIC-siffror, omnämnanden av “compounder” och tal om aktieägarvärde.
Jag tänker sätta mig in bättre i Boreo när jag hinner, dock senast före vårens ROAST.
-Incap
En superlönsam supertillväxtare inom sin bransch. Rider på flera megatrender såsom åldrande befolkning, grön omställning, EMS-outsourcing, 5G/IoT, försvarsindustri, elfordon etc. Kan bli en av vinnarna i energikrisen. Har även sunda oorganiska tillväxtmöjligheter (särskilt i USA). Mycket bra och tydlig ledning (Pukk & Pynnönen) som har satsat stort på investerarkommunikation.
Kundrisken är dock oroande och sammanfattningsvis kan man väl säga att nuvarande Incap står och faller med Victron Energy. Förhoppningsvis kan kundbasen diversifieras organiskt och genom förvärv. Jag äger aktien och har ökat i årets svackor.
-Talenom
En fantastiskt fin och lönsam tillväxthistoria i en konservativ bransch. Jag minns fortfarande när jag gjorde mitt första Talenom-köp, inspirerad av Juhas analyser, samtidigt som jag väntade på en pizza efter jobbet på den lokala puben 2016.
Jag gillade särskilt det Talenom som levererade stark organisk tillväxt på hemmaplan. Dagens oorganiska tillväxt och internationella strategi är inte dålig den heller, men betydligt mer riskfylld. Talenom kan vara ett betydligt större företag om 5–10 år, men jag är rädd för att offrad lönsamhet under den nya strategiperioden kommer att tynga värderingen de närmaste åren. Jag brottas just nu med frågan om jag ska minska mitt Talenom-innehav en aning. Ett fint kvalitetsbolag oavsett.
12. Analysera analytikerna med trettio ord per analytiker.
En sympatisk, väluppfostrad och flitig ung man.
Efter en förstklassig frågestund med Qt Group skickade jag ett tackmeddelande till alla Qt-analytiker, eftersom analytikernas frågor var briljanta och framstod som perfekt samordnade. Detta var särskilt fint eftersom Qt inte tar emot frågor från webblyssnare under sina resultatrapporteringar.
Även om jag inte förväntade mig något svar, lade jag på minnet att Antti var den ende som tackade för feedbacken, och dessutom lovade han att de ska försöka hålla samma nivå framöver (hoppas Antti inte tar illa upp av detta positiva brott mot brevhemligheten).
Det behöver knappast sägas att gott uppförande är viktigare än analyskunskaper. Antti har båda delarna på plats.
Denna “Stora Antti” är likaså en riktigt sympatisk kille från landet (vet dock inte om han verkligen är från landet :D), hos vilken jag verkligen uppskattar lugnet och förmågan att urskilja signalen i bruset. Antti ger sig inte in i några hajpade galenskaper, inte ens under pistolhot.
Har tagit en fin roll efter Inderes börsnotering och passar helt perfekt i exempelvis poddar (lyssna bara på förrförra veckans Pörssipäivä på Arenan).
Jag har inte haft några gemensamma bolag med Petri (bortsett från Neste för flera år sedan), men jag har fått bilden av Petri som analysarbetets driftsäkra diesellok. Levererar kvalitetssäkrad och okomplicerad grundanalys som inte blåser upp onödiga rubriker. Tydlig och analytisk i såväl poddar som forumdiskussioner.
. CNBC:s “talking heads” (inte Cramer!) tittade jag mycket på via Youtube 2020–2021, samt Nordnets Trader’s Club, men nuförtiden hinner jag följa makro så pass lite att jag mest litar på att folk på forumet lyfter fram det viktigaste i ett format som snabbt går att ta till sig. Ett särskilt omnämnande till tråden Pörssien Suunta (Börsernas riktning), Verneris kvart och Mariannes makrouppdateringar om centralbankernas åtgärder. HS Visio har ibland riktigt bra artiklar om ekonomi/makro.
.
Den tiden kanske också kommer.
Inderesin sijoitusmeemiketju 