73. Roni Peuranheimo
Roni er en fornuftig type, som formår at udtrykke tingene klart, og hans tekster er meget behagelige at læse. Jeg interesserer mig for investering, men ofte kan analyser og andre investeringsrelaterede tekster alligevel være en hård og udfordrende omgang, i det mindste for mig, og nogle gange en smule “udmattende”. Roni gør imidlertid læring og læsning lettere + sjovere.
I sine analyser har Roni gode pointer og observationer. Han formår at fremhæve de væsentlige ting, og han er heller ikke så sort-hvid, som man nogle gange kan være i investeringsverdenen – dette er ikke decideret et problem hos Inderes, men en overdreven, umotiveret selvtillid kombineret med en alt for strømlinet ingeniørkunst blev delvist også Nokias skæbne. Sund selvtillid og ydmyghed samt passende åbenhed og kritisk sans er egenskaber, der bringer en videre, og disse finder man hos vores Roni.
I investeringsverdenen er Inderes efter min mening en frisk og sund aktør, som Roni repræsenterer på særdeles fin vis.
1. Fortæl med tredive ord, hvem du er.
27-årig ung mand oprindeligt fra Espoo, men som for nylig har oplevet en stor livsændring (flyttet til Helsinki). Uddannelsesmæssig baggrund inden for økonomi og finansiering. Nu omkring 2,5 år bag sig hos Inderes. Målbevidstsset, spredt i tankerne, et glimt i øjet, atletisk og en rolig, reflekterende type.
2. Fortæl tre ting, som forummedlemmerne ikke ved om dig.
Jeg har medvirket i et par koreanske dokumentarer om finsk saunakultur og skolesystemet (da Finland stadig klarede sig godt i PISA-undersøgelserne). Oplevelsen lærte mig ikke blindt at tro på alt, hvad der bliver fortalt i dokumentarer.
Jeg har konkurreret i vægtløftning ved de finske ungdomsmesterskaber. Jeg havde ikke rigtig nogen træner, men da jeg trænede gennem CrossFit, fandt jeg ud af, at jeg udviklede mig godt i det, og satte mig som mål at nå de finske ungdomsmesterskaber (under 23 år). Jeg blev nummer fire, og da der ikke var nogen medalje til mig, var jeg nødt til at hente guld ved studenternes mesterskaber senere (i amatørklassen :D).
Jeg har været på udveksling to gange under mine studier. Den første var i Victoria i Canada og den anden i Milano i Italien. Sidstnævnte sluttede dog brat på grund af udbruddet af coronaviruspandemien i efteråret 2020.
3. Hvilke interesser og hobbier har du? Intet, der relaterer sig til investering, må nævnes.
Selvom mange sportsgrene sluttede brat som barn, er sport og motion i dag vigtigt for mig i mange forskellige former. Det skaber en god balance til analytikerarbejdet, hvor man sidder meget foran skærmen. Generelt synes jeg også, at det er rart at have andre mål end blot karriererelaterede mål. Jeg dyrker CrossFit, hvilket jeg nok træner lidt mere målrettet end den gennemsnitlige motionist. Gennem CrossFit har jeg også til tider fokuseret mere på vægtløftning, som jeg engang deltog i et par konkurrencer i. Jeg har spillet golf, siden jeg var 9 år gammel. Jeg er nødt til at prale lidt af golf i denne sammenhæng ved at sige, at jeg er den regerende mester i Inderes Open. Trofæet står ved siden af mit skrivebord, men mit navn er endnu ikke graveret på det 
Ud over sport kan nævnes rejsende, som altid er en god måde at lufte hjernen på. Gode film og serier er som regel en velfungerende tidsfordriv, når man er derhjemme. Da jeg var yngre, læste jeg meget, men mængden er desværre faldet.
4. Hvordan ser en almindelig hverdagsdag ud for dig?
Dagene varierer naturligvis meget, men på en normal dag vågner jeg typisk omkring kl. 7.20-7.30. Hvis der er arbejdsopgaver relateret til morgengennemgangen, kan det ske, at jeg nogle gange skal vågne lidt tidligere. Ret ofte spiser jeg morgenmad lige efter at være vågnet ved skrivebordet, hvis der er morgengennemgangsopgaver eller offentliggørelser af rapporter. I løbet af formiddagen tager jeg på kontoret, og på en normal dag tager jeg ofte afsted omkring kl. 17-17.30, hvorefter jeg som regel skal træne. Om aftenen står den så på huslige pligter, muligvis nogle arbejds ting endnu eller bare afslapning for eksempel i selskab med en serie.
5. Vil du kort beskrive, hvordan du er som investor?
Jeg vil ikke her, som i så mange andre ting, kategorisere mig selv særlig sort-hvidt i en enkelt stil eller kategori. Generelt kan man sige, at jeg forsøger at finde investeringer med et godt risiko/afkast-forhold. Aktiepluk kan findes i både vækstaktier og værdiselskaber. Investeringshorisonten for finske aktier er som udgangspunkt altid lang på grund af vores handelsrestriktioner, så virksomhedens kvalitet (konkurrencefordele, ledelse, branchens love, historiske resultater, langsigtede udsigter) er et vigtigt kriterium ved aktievalg. Investeringsstilen er helt sikkert ret tæt på modelporteføljens investeringsfilosofi. Direkte aktier er primært fra Helsinki-børsen, selvom jeg i længere tid har tænkt på, at jeg burde begynde at diversificere kraftigere i udlandet uden for vores handelsregler. Delvist skyldes dette også min egen dovenskab, da det er ekstremt nemt at finde information om finske investeringsobjekter, delvist takket være Inderes. Jeg har en lille international diversificering i form af indeksfonde. Ud over aktier ejer jeg også en udlejningsejendom.
6. Kan du kort fortælle om din investeringshistorik?
Ganske lang for min alder, selvom det meste af den har været ret passiv, og der ikke rigtig var nogen større tanke bag det hele. Jeg har været ret sparsommelig siden barndommen og lagt noglesmåpenge i aktier opmuntret af mine forældre for anslået allerede omkring 10-15 år siden. På handelshøjskolen og især da jeg lærte Inderes at kende omkring 2018-2019, kom der en passion og tanke ind i investeringen på en helt ny måde, hvilket så blev startskuddet til min karriere som aktieanalytiker 
**7. Hvad har været de største indsigter i relation til aktieplukning, som du har lært gennem dit arbejde som analytiker?**Sagtens en masse små indsigter, men ikke rigtig nogen større eureka-oplevelser eller erkendelser, som man aldrig havde tænkt på før. Måske er betydningen af makroøkonomi og driftsmiljøet blevet fremhævet i de senere år – det føles som om, det ikke var nødvendigt at tage højde for makroøkonomi på samme måde for blot nogle få år siden. Jeg startede på Inderes den 6. september 2021, næsten på dagen for Helsingfors-børsens (OMXH PI) tidligere toppe. Analytikerarbejdet har altså fundet sted i et konstant bjørnemarked. Jeg prøver dog på ikke at blive fuldstændig kynisk og fortsætte med at tro på, at man en dag også her vil vende mod et tyremarked. Jeg vil også sige, at ledelsens betydning er vokset i mit eget minde, efter at jeg i mit arbejde har fået mulighed for at se og høre ledelsen i forskellige selskaber. På den anden side er det også blevet understreget, at børsnoterede selskabers chefer også bare er mennesker, og man skal til tider forholde sig med en vis skepsis til det, de siger. På talsiden er det blevet understreget, at værdiansættelse er væsentligt mere kompleks end blot at se på en enkelt værdiansættelsesmultiplikator. Prognoser kan hurtigt blive forældede i en dynamisk verden, og man er nødt til at forstå antagelserne bag dem, bl.a. hvad angår driftsmiljøet, selskabets interne udvikling samt analytikerens tanker bag dem.
8. Hvordan ser din portefølje ud? Hvad er dine seneste tre køb, og hvad var dine begrundelser for købene?
Jeg har allerede løftet lidt af sløret for min investeringsstil ovenfor. Porteføljen består således primært af direkte finske aktier (i øjeblikket én direkte udenlandsk virksomhed) samt i mindre omfang fonde. De seneste køb:
Gofore – Tilføjelse til min tidligere position. Selskabets arbejde har overbevist mig i længere tid, men selskabets vækst og beskyttelse af rentabiliteten sidste år, hvor resten af IT-servicemarkedet led, var efter min mening et fantastisk bevis på selskabets kvalitet. Værdiansættelsen er efter min mening attraktiv, når man ser på den langsigtet historie – så længe selskabet ikke i de kommende år falder tilbage og bliver et gennemsnitligt IT-serviceselskab.
Lapwall – Jeg ønskede at få en vis eksponering mod byggesektoren på dette tidspunkt og anså Lapwall for at være et væsentligt mere tiltalende alternativ end egentlige byggeselskaber, da selskabets kerneforretning er ret solid (bl.a. gode marginer, stærk balance, højt afkast af investeret kapital). Værdiansættelsen er ikke afskrækkende, selv med et svagt cyklisk resultat. Selskabets massive fabriksinvestering i Pyhäntä øger dog risikofaktoren. Dette var en ny position.
Terveystalo – Her fulgte jeg min egen anbefaling (jeg øgede). Under hensyntagen til selskabets overvejende meget defensive karakter og potentialet for at forbedre rentabiliteten, er værdiansættelsen efter min mening ret moderat. Den nøjagtige indvirkning af voksende ventelister i det offentlige sundhedsvæsen på selskabets vækst er til en vis grad et spørgsmålstegn, men på sigt bør indvirkningen dog være positiv. Selskabets ledelse er efter min mening også overbevisende.
9. Hvordan ser din aktieplukningsproces ud skridt for skridt?
Der er ikke noget hokus-pokus i det, og ingen enkelt fastlåst proces, som jeg følger hver eneste gang. Man har naturligvis fået et første indblik i mange finske selskaber gennem arbejdet, for eksempel når man taler sammen på kontoret eller læser vores materiale. Når jeg sætter mig ind i en ny virksomhed, går jeg virksomhedens materiale igennem (bl.a. årsrapport, delårsrapporter osv.). Jeg kan lide at se analytiker- og adm. direktør-interviews på InderesTV. Naturligvis læser jeg også vores analyser, og ofte sparres der også på kontoret med dygtige kolleger. I tilfældet med Lapwall lyttede jeg f.eks. også til episoden af Karon Grillit, hvor selskabets adm. direktør var gæst.
10. Bruger du teknisk analyse i dine investeringer? Hvorfor eller hvorfor ikke?
Det gør jeg ikke, fordi jeg aldrig selv har sat mig nærmere ind i disse ting. Man kan da til tider overveje støtteniveauer for en bestemt aktie, hvor perspektiverne fra fundamentale og tekniske analyser nemt flettes sammen.
11. Hvad er dine tre bedste sider som investor? Og hvad er dit største udviklingsområde?
På grund af mit rolige grundtemperament føler jeg ikke, at jeg lader mig stresse unødigt af større kursbevægelser. Jeg har f.eks. aldrig lavet drastiske ”tøm porteføljen”-bevægelser.
Jeg oplever mig selv som overvejende objektiv i min tænkning og danner typisk ikke stærke følelsesmæssige bånd til aktier, virksomheder eller ledelsen.
Min alder er en stor fordel som investor, da der stadig er masser af tid til renters rente.
Der er plads til forbedring, når det gælder om at genkende faldende knive. Man kommer ofte for tidligt i gang, hvis en aktie eller børsen begynder at skride ud. Man burde bedre kunne genkende, når langsigtede trends vender.
12. Hvis man ikke må nævne folkene fra Inderes, hvilke personer i Finlands investeringsverden lytter du særligt til, og hvorfor? Nævn mindst tre personer.
Der er ikke decideret enkeltpersoner, hvis hvert et ord jeg forsøger at følge. Lad os dog nævne et par stykker, som efter min mening leverer indhold af høj kvalitet:
Jan Von Gerich – Gode makro-vinkler
Mikko Mäkinen – Gode pointer relateret til aktieplukning
Karo Hämäläinen – De afsnit af Karon grilli, jeg har set, har været fremragende
(ping @Karo_Hamalainen og @Mikko_Makinen, interviewpersonen har vist nævnt jer et par gange, hilsen Alokas)
13. Fortæl med tredive ord pr. selskab, hvad du mener om disse aktier:
En kvalitetsbevidst og overvejende stabil virksomhed med en stærk markedsposition inden for kreditoplysninger. Også dette traditionelt defensive selskab har taget et hit fra det nuværende økonomiske miljø, hvor de kraftige rentestigninger begrænser lånevolumener og skaber hovedpine især i Sverige.
Det bliver aldrig kedeligt at følge selskabet. Et flot comeback fra randen af konkurs, men forretningsmodellens gamle udfordringer er fortsat stærkt til stede. Med vækstmarkedsvalutaer, en arbejdskapitalkrævende forretningsmodel og store investeringsbehov har det vist sig udfordrende at generere pengestrømme.
- TerveystaloMeget stærk aktør på det finske marked for privat sundhedspleje. Rentabilitetsvendingen startede stærkt sidste år og fortsætter i år. Som en længerefristet vækstdrivkraft er Sverige en mulighed. Her mangler der dog stadig beviser, før man kan konkludere, at internationaliseringen er en succes.
14. Hvad er det mest udfordrende og det nemmeste for dig i arbejdet som analytiker?
Der er mange udfordrende elementer i arbejdet. For eksempel det, at man altid skal have en holdning til den virksomhed, man følger, og tænke over, hvorfor man selv skulle have et bedre kendskab til virksomheden end markedet. Også det, at man til tider er nødt til at danne disse holdninger under tidspres (hvis der f.eks. er en dag med flere regnskaber, og rapporten skal ud til i morgen). Derudover er holdningerne meget offentlige, og fejl bliver gennemtrevlet på f.eks. forummet.
Få områder af arbejdet kan betragtes som nemme, men måske er arbejdet i forbindelse med morgengranskningen efterhånden blevet ret rutinepræget. Generelt lettes arbejdet af vores arbejdskultur, da man normalt kan udføre arbejdet selvstændigt i eget tempo og med egen stil.
15. Hvilken information og hjælp får du fra Forummet, som du ikke kan få andre steder med tanke på din investeringsaktivitet og dit arbejde?
Fra Forummet får man masser af små informationsbidder, der letter overvågningen af virksomheder, for eksempel i relation til branchen eller overvågningen af sammenlignelige selskaber. For eksempel var der i Enentos forumtråd blevet skrevet oversigter af høj kvalitet om virksomhedens konkurrenter, hvilket delvist fremskyndede skrivningen af min egen opstartsomtale, da man allerede fik foreløbige tanker og navne på listen fra forummet. Også udfordrende spørgsmål fra forummet tvinger mig selv til at dykke dybere ned i et bestemt område, hvilket støtter min egen læring.
16. Du skal vælge tre typer fra Forummet og tre fra Inderes til at styre din portefølje i fem år – hvem ville du vælge, og hvorfor?
Jeg er nødt til at sige, at alle forummedlemmers investerings-track record og strategi ikke nødvendigvis er så kendte for mig, at jeg kan træffe valg med særlig høj tillid. Men lad os alligevel prøve at kaste nogle navne ud.
Mikro Mäkinen – Han har vist skrevet et par indlæg, så han må vel regnes for et forummedlem? Den track-record, som han en sjælden gang har offentliggjort, taler for sig selv.
Pohjolan Eka – Ser ud til at have været manges valg, hvilket er forståeligt, da han er en synlig skikkelse på forummet. Han tør gå mod strømmen og udfordre modigt, hvis han er uenig med andre. Det er vigtigt ved investering.
Mauri – Hans entusiasme for aktieinvesteringer ser ud til at være på et godt niveau, og jeg tror, han vil tilføje mange gode nye investeringsidéer til komitéen.
Fra Inderes vælger jeg:
Verneri – Verneri forstår at tænke grundigt over de langsigtede konkurrencefordele ved forskellige investeringsobjekter og på det grundlag danne scenarier. Han har også gode kompetencer inden for økonomi og aktiemarkedets store linjer og vil dermed også tilføje makrokompetencer til teamet.
Frans-Mikael – Frans er meget idéfuld, og han ville komme med en masse interessante investeringsidéer også uden for Helsinki-børsen.
Juha – Juhas resultater som analytiker og som en del af modelporteføljen taler for sig selv. Juha ville tilføje tålmodighed og objektiv tænkning til teamet.
(ping @Mauri, @Pohjolan_Eka, @Frans-Mikael_Rostedt, @Juha_Kinnunen og @Verneri_Pulkkinen)
17. Du har ry for at være en stærk mand i Ruoholahti – kan du fortælle lidt om resultaterne, og hvordan du bevæger dig/dyrker motion nu om dage?
Det er jeg vist til en vis grad 
I hvert fald dukker Gröni med jævne mellemrum op for at spænde musklerne og vise sine egne vægtløftningsresultater, hvilket jeg tager som et tegn på dette. Mine rekorder i vægtløftning er 110 kg i træk og 140 kg i stød. Jeg har ikke helt nået Lashas vægte endnu (Nybeyderens video ovenfor). Jeg træner CrossFit i gennemsnit nok ca. 4 gange om ugen (nu en lille pause, da jeg leder efter et fast træningscenter efter flytningen til Helsinki). Derefter mere tilfældigt ind imellem alt muligt andet (f.eks. løb, padel, tennis, golf om sommeren, klatring).
(ping @Joni_Gronqvist, den interviewede har nævnt dig)
18. Hvis du skulle opdele din arbejdstid i f.eks. 3-10 forskellige arbejdsfase/-opgaver, hvor meget tid går der så til hvad? (f.eks. udarbejdelse af rapporter 20 procent, overvågning af markeder og nyheder 10 procent osv.)
Dataindsamling 35 % - Herunder læsning af virksomhedsmaterialer, sætte sig ind i branchen, se videoer og webcasts osv.
Skrivning af rapporter 35 % - Dette følger naturligvis i høj grad i kølvandet på dataindsamlingen.
Modelleringsdelen 20 % - Med en godt skabt model går der mindre tid, med en dårlig mere.
Samtale med kolleger 10 % - Det er godt at udveksle tanker og lytte til kloge kollegers tanker om virksomheder. Dette område omfatter også lejlighedsvise bordfodboldkampe.
19. Hvordan ville Nybeyderen lære at koncentrere sig om det væsentlige i sin aktieudvælgelse og lade det uvæsentlige ligge?
Jeg har helt sikkert ikke læst alt, hvad du har skrevet om investering, men det føles generelt som om, du er på rette vej og argumenterer godt for dine investeringsbeslutninger. Så vidt jeg forstår, er du en helbredet Voxturist, så jeg vil foreslå, at du fremover holder igen med at følge hype-aktier og koncentrerer dig om virksomheder, hvis forretning du bedre kan forstå.
20. Hvad vil du sige en særlig tak for til forummedlemmerne?
Tak for alle de små stumper af information, I finder derude i verden, og for de udfordringer, der tvinger en analytiker til nøje at overveje antagelserne bag sin egen analyse! Tak også for alle de fantastiske memes i Investeringsmeme-tråden – det opiver ofte dagen
Tak til Roni for gode svar! 
Jeg gør investering svært; jeg hænger mig i detaljer, stoler på mavefornemmelser og kan ikke være rational og tænke helheder igennem i ro og mag, selvom jeg engang troede noget andet… hovmod står for fald, ved jeg af erfaring. 
. En god analytiker og investor foretager sig ikke sådan noget… for eksempel Roni.
Tak og god fredag til alle!
) har en tendens til at blive fanget af detaljer og revet med af følelser. Det problem har Kasper ikke, hvilket fremgår tydeligt af hans svar. 
(Jeg håbede i al hemmelighed på 90 kilo) Nå, det her gik heller ikke helt som smurt… 
