51. Sara Antonacci
Sara virker som en rigtig behagelig, dannet og klog person, men vi har endnu ikke nået at snakke ret meget med hende, da hun er så ny en medarbejder. Derfor bad jeg et par Inderes-folk om en lille analyse af hende:
@Marianne_Palmu:
“Jeg synes, Sara er en fantastisk tilføjelse til vores team, da hun er en glimrende kombination af jurist og investor: en vis ordentlighed og grundighed, men samtidig en nysgerrighed på nyt. Jeg glæder mig meget til samarbejdet med hende :)”
@Tomi_Valkeajarvi:
“Sara er virkelig sød og klar til straks at kaste sig over nye udfordringer. Hun udstråler en ægte entusiasme for investering og charmerede da også mange, da hun nævnte Charlie Munger som sit forbillede i investeringsverdenen. AGM-teamet får også en kæmpe forstærkning i hende.”
Jeg har også hørt roser fra andre, så tillykke til Inderes med en god rekruttering! 
1. Fortæl med tredive ord, hvem du er.
Sara, 28 år. Kommer fra Vantaa og bor der stadig. Uddannet cand.jur. Har prøvet lidt af hvert i arbejdslivet, men startede senest hos Inderes i både community- og generalforsamlingsteamet i mandags. 
2. Nævn tre ting, som forummet ikke ved om dig.
- Jeg er 50% finsk og 50% italiensk. Jeg har boet i Finland hele mit liv, men har en del familie i Italien. Som barn var jeg i Italien hvert år. Som voksen desværre mere sjældent, men forhåbentlig kan jeg snart besøge det igen!
- Da jeg var lille, deltog jeg i et talentshow, og mit talent var at efterligne en kat i mikrofonen. Det hører jeg stadig for en gang imellem.
- Jeg har en slags forbandelse med sko. For eksempel var jeg engang på weekendtur i Tampere med nogle venner, og da vi gik tilbage til hotellet fra en restaurant, knækkede hælene på begge mine sko inden for få minutter. Det var dengang, man stadig brugte mundbind aktivt på grund af pandemien, så mine fantastiske venner fastgjorde midlertidigt hælene med mundbind. Mundbindstaktikken holdt dog ikke ret længe, så en del af turen tilbage til hotellet foregik hængende på vennernes skuldre. Det sjove er, at jeg ikke havde drukket en dråbe alkohol i løbet af aftenen, selvom det næppe så sådan ud for de forbipasserende. Et andet eksempel: Jeg glemte engang mine festsko derhjemme, da jeg skulle til en fin galla i aftenkjole. Jeg tilbragte aftenen i gallakjole og kondisko. Det værste var, at jeg skulle optræde på scenen i løbet af aftenen.
3. Hvilke interesser og hobbyer har du? Du må ikke nævne noget, der har med investering at gøre. 
Helt fra barnsben har jeg, primært takket være min far, interesseret mig for film, tv-serier og musik! Jeg går ret tit i biografen og nyder selvfølgelig også film derhjemme. Oscar-uddelingen er derfor også en årlig tradition. Jeg ser den altid live, hvilket roder godt og grundigt rundt i døgnrytmen. Hvad musik angår, er min smag meget bred. På playlisten finder man alt fra Lana Del Rey til Megadeth. Som lille gik jeg til klaverundervisning, men som voksen er musikinteressen blevet på lytterniveau.
Jeg er en kæmpe escape room-entusiast. I Finland har jeg allerede prøvet omkring 20 rum, og næste gang jeg skal ud at rejse, kunne det være sjovt at teste udvalget af escape rooms på destinationen!
Jeg forsøger at træne regelmæssigt for at holde formen ved lige. Derhjemme har jeg vægte til styrketræning, men nu har jeg jo, takket være mit nye job hos Inderes, adgang til fitnessrummet i kontorbygningen. Jeg skifter træningsrutine en gang imellem for at holde motivationen oppe. Min favorit for tiden er Arnolds “golden six”-rutine. Jeg er dog ikke helt blevet lige så stor som Arnie endnu. På muskelfronten satser jeg dog personligt på organisk og ikke uorganisk vækst. Ud over styrketræning kan jeg lide lange gåture, og hvis vejret er dårligt, tager jeg en tur på motionscyklen derhjemme.
Mode har også ligget mit hjerte nært fra barnsben. Dengang sparede jeg flere ugers lommepenge op, så jeg kunne gå i tøjbutikker i stedet for at købe slik. Jeg kan godt lide at tage billeder af outfits og andre stiltips, som jeg deler på mine sociale medier.
4. Hvordan ser en almindelig hverdag ud for dig?
Jeg plejer at stå tidligt op til arbejde, omkring kl. 5.30, så jeg kan være på kontoret omkring kl. 7.45. Det sikrer en rolig stund på kontoret om morgenen, hvor jeg kan få lavet koncentrationskrævende opgaver, inden kollegerne møder ind, og de hyggelige snakke stjæler lidt af opmærksomheden. 
Dagen går godt på arbejdet hos Inderes, hvorefter jeg tager hjem, medmindre jeg har lavet aftaler med venner. Derhjemme træner jeg og tilbringer tid med min kæreste. Vi interesserer os begge for investering, så om aftenen ser vi tit investeringsvideoer sammen eller undersøger en spændende virksomhed. Alt efter energiniveauet kan investeringsnørderiet dog blive skiftet ud med en god tv-serie, vi begge følger med i. Lige nu ser vi den nyeste sæson af Billions!
5. Vil du beskrive, hvordan du er som investor?
Hvis jeg skulle putte mig selv i en kasse, vil jeg sige, at jeg er en kvalitetsinvestor. Jeg leder efter kvalitetsselskaber, der kan købes til en fornuftig pris, altså under deres reelle værdi med en god sikkerhedsmargin (margin of safety). Kriterierne for kvalitet er for eksempel vedvarende konkurrencefordele, en stærk markedsposition samt holdbar lønsomhed. Selskabet skal kunne klare sig godt igennem skiftende konjunkturer, og min ambition er at finde selskaber, som jeg kan beholde i porteføljen i lang tid – i bedste fald for evigt.
6. Kan du fortælle lidt om din investeringshistorik?
Jeg fik inspiration til at investere fra min kæreste, som kom i gang før mig. Ved at følge med hos ham blev min egen interesse vakt for at investere som en måde at spare op på. Mine første aktieinvesteringer lavede jeg for et par år siden. Dengang var investering helt nyt for mig, og mine investeringsbeslutninger var primært baseret på Inderes’ materiale og et meget overfladisk kig på, hvordan selskabet havde klaret sig for nylig, og hvorfor man burde investere. Nogen dybere research kunne jeg slet ikke finde ud af, og hverken almindelige nøgletal eller DCF-modeller sagde mig noget som helst.
Min rejse som investor tog en helt ny drejning for godt et år siden, da jeg efter endt universitetsuddannelse begyndte at overveje, hvad jeg egentlig ville med mit liv. Den traditionelle juristkarriere føltes bare ikke rigtig for mig. Tanken om at kunne leve af investeringsverdenen havde ulmet i baghovedet i et stykke tid, og jeg ville lære mere om emnet. Med opbakning fra min kæreste turde jeg tage springet ud i det ukendte, og jeg begyndte at bruge det meste af min tid på at studere investering.
Selvom jeg i dag fokuserer på langsigtet fundamental investering, startede jeg min rejse med at studere og afprøve trading. Jeg læste litteratur om trading og stiftede bekendtskab med teorier fra blandt andre William O’Neil, Stan Weinstein og Mark Minervini. Selvom jagten på “episodic pivots” og “high tight flags” havde sin egen spænding, begyndte jeg at interessere mig mere for selve selskaberne bag candlestick-graferne. Så jeg droppede tradingen og endte med at kaste mig over fundamental investering, og der er jeg blevet lige siden.
Inden for fundamental investering har jeg læst investeringsbøger, set videoer om emnet og lyttet til podcasts. Derudover har jeg brugt rigtig meget tid på at researche børsnoterede selskaber, bl.a. ved at læse deres regnskaber og se virtuelle præsentationer. I forbindelse med researchen har jeg lavet mine egne analyser ud fra mine evner og fastsat en intrinsic value for dem. Med den fundamentale tilgang kom Inderes’ analyser og materiale for alvor også i flittig brug!
Jeg har lært utrolig meget, og der er stadig enormt meget at lære! Nu, som ansat hos Inderes, arbejder jeg i et fuldstændig ideelt miljø, og jeg kommer helt sikkert til at lære en masse om investering og forskellige selskaber gennem arbejdet, hvilket er en kæmpe støtte for min egen investeringsrejse.
7. Har du lyst til at uddybe lidt mere, hvad du skal lave hos Inderes?
Jeg er jo startet hos Inderes for at arbejde i både community- og generalforsamlingsteamet. Vi fik skræddersyet sådan en hybridmodel til mig, som jeg er utrolig glad for og spændt på! I community-teamet handler opgaverne om indholdsproduktion og sociale medier. I løbet af de første par uger har jeg blandt andet arbejdet med “Aktieinvestorens Uge”, lavet morgenopslag på sociale medier og prøvet kræfter med både optagelse og videoredigering. I næste uge skal jeg lave mit allerførste analytikerinterview!
I generalforsamlingsteamet får jeg lov til at arbejde med Inderes’ fantastiske AGM-service, som vi tilbyder børsnoterede selskaber.
8. Du er uddannet cand.jur. – hjælper den uddannelse dig på nogen måde med investering, og har du gavn af den i dit arbejde hos Inderes?
Jeg vil sige, at jeg helt klart har lært mest om investering uden for jurastudiet! Hvis jeg skal nævne en fordel, er det måske, at man ved selskabsanalyse også formår at betragte forretningen ud fra en juridisk synsvinkel.
Hos Inderes er min uddannelse især en fordel i forbindelse med generalforsamlingerne, da de jo er strengt lovregulerede.
9. Hvis du skulle vælge tre aktier, du skulle beholde i 10 år, hvilke ville du så vælge og hvorfor?
- Evolution Gaming. Begrundelserne er blandt andet en stærk markedsposition, en sund finansiel situation og fremragende marginer.
- Remedy. Virksomheden tiltrækker bl.a. med en stærk historik for succesfulde spil, en ny multiprojektmodel, der skaber god kontinuitet, når spillene klarer sig godt, samt en stærk position i værdikæden.
- Harvia. Årsagerne er eksempelvis en førende markedsposition i kerneforretningen, vellykkede opkøb og god lønsomhed.
Jeg har i øjeblikket to ud af tre i min portefølje, men forhåbentlig kommer de alle tre i den på et tidspunkt!
10. Hvordan ser din aktieudvælgelsesproces ud trin for trin?
Når jeg falder over en interessant virksomhed, starter jeg en analyseproces, hvor jeg læser virksomhedens årsrapporter for de seneste ti år, eller så langt tilbage som muligt, hvis selskabet er yngre. Jeg undersøger blandt andet selskabets historiske udvikling, strategi, finansielle situation, markedsposition, konkurrencefordele og risikoprofil. Derudover kigger jeg bl.a. på branchen og konkurrenterne. Som resultat af analysen fastsætter jeg en reel værdi for selskabet ved hjælp af de indsamlede data og tal. Da ingen har en krystalkugle, og selv prognoser baseret på fakta indeholder usikkerheder, indregner jeg en passende sikkerhedsmargin i den estimerede værdi. Hvis virksomheden virker fremragende og kan købes under sin reelle værdi inklusiv sikkerhedsmargin, køber jeg den til min portefølje.
11. Hvordan ser din proces for aktiesalg ud trin for trin?
Mit mål er at finde selskaber, der kan skabe afkast over lang tid, og som jeg i bedste fald aldrig behøver at sælge. Jeg har faktisk kun solgt én eneste aktieposition i hele min investeringskarriere! Det var en position, jeg i sin tid ivrigt havde købt uden at ane noget om investering, og som jeg måtte konstatere slet ikke levede op til mine nuværende kriterier.
12. Hvad er dine vigtigste informationskilder inden for investering, hvis man ikke må nævne Inderes eller dette forum?
Mine vigtigste kilder har helt klart været investeringsbøger, videoer om investering på nettet og investeringspodcasts. Virksomhedernes egne rapporter har også været et uvurderligt læringsredskab!
13. Hvad er dine tre yndlingsbøger om investering og hvorfor?
- Benjamin Graham - The Intelligent Investor. Nok en favorit hos rigtig mange investorer. Jeg må indrømme, at bogen på én gang er både min yndlings- og hadebog om investering. Hadebog, fordi den var en af de allerførste investeringsbøger, jeg læste, og den var ret tung at komme igennem. Yndlingsbog, fordi den gav mig en masse koncepter med, som jeg bruger i min egen investeringsstrategi. Det var blandt andet her, jeg lærte om sikkerhedsmarginen, som jeg bruger ved alle mine aktiekøb. Konceptet om “Mr. Market” hjalp mig også meget med at forstå markedet generelt.
- Peter Lynch - One Up On Wall Street. Lynchs bog er utrolig spændende læsning! Lynchs idé om, at en investor bør lede efter investeringsmuligheder i brancher, man kender godt, gav mig et helt nyt perspektiv på investering. En branche kan ifølge Lynch være velkendt for en investor ud fra en forbrugers vinkel eller gennem ens uddannelse. Bogen hjalp mig til at observere verden i hverdagen ud fra en investors synspunkt. For eksempel bliver man inspireret til at kigge på en virksomhed, der laver et produkt, man selv er vild med, som en potentiel investering! Lynchs kriterier for det perfekte investeringscase har også siddet fast i baghovedet, lige siden jeg læste bogen.
- Heikki Keskiväli - Tähtäimessä osakkeet. Keskivälis værk er den første investeringsbog, jeg nogensinde læste! Den var en helt fantastisk guide, der også er velegnet til begyndere, og som gav et bredt fundament af nyttig viden om investering.
(Jeg taggede dig lige, @Heikki_Keskivali, så du kan se, at du er blevet nævnt, hilsen Alokas )
14. Hvordan følger du med i de makroøkonomiske tendenser? Forsøger du at time markedet?
Jeg tænker mest over makroforhold i forbindelse med den selskabsspecifikke analyse. Her overvejer jeg, om virksomheden eller den sektor, den opererer i, er følsom over for forskellige makroøkonomiske fænomener. Som udgangspunkt undgår jeg brancher, der er meget konjunkturfølsomme. Jeg forsøger heller ikke at time markedet.
15. Du nævnte i videoen “Ny medarbejder præsenterer sig selv”, at din favoritguru inden for investering er Charlie Munger. Kan du uddybe hvorfor, og nævne et af hans råd, som alle kunne lære noget af?
Min investeringsstrategi er stærkt inspireret af Munger, da han netop foretrækker fantastiske virksomheder til en rimelig pris. Jeg kan godt lide Mungers strategi, hvor kvaliteten kommer først, og hvor man hellere går på kompromis med prisen end med kvaliteten. Ifølge Munger er gode idéer sjældne, og det gælder ikke om at sprede porteføljen ud over alt for mange forskellige selskaber. Mungers køb-og-behold-taktik tiltaler mig også meget – idéen er altså ikke at handle aktivt, men derimod at finde så fantastiske selskaber, at man med ro i sindet kan beholde dem i porteføljen så længe som muligt.
Her er et par citater fra Munger, der fint opsummerer det, jeg lige har beskrevet:
“Over the long term, it’s hard for a stock to earn a much better return than the business which underlies it earns. If the business earns 6% on capital over 40 years and you hold it for that 40 years, you’re not going to make much different than a 6% return - even if you originally buy it at a huge discount. Conversely, if a business earns 18% on capital over 20 or 30 years, even if you pay an expensive-looking price, you’ll end up with one hell of a result.”
"Forget what you know about buying fair businesses at wonderful prices; instead, buy wonderful businesses at fair prices.”
"The big money is not in the buying and the selling, but in the waiting.”
Hvis man interesserer sig for Mungers klogskab, kan jeg varmt anbefale at se Berkshire Hathaways generalforsamlinger, som bl.a. findes på YouTube! Selvom Buffett er den mest snakkesalige af de to, leverer Munger alligevel geniale “Mungerismer” hvert eneste år!
16. Hvilke konkrete mål har du med din investering? Hvordan har du nydt den formue, du har opbygget gennem investering?
Mine mål er ret ambitiøse, for det ultimative mål er, at jeg før eller siden skal kunne leve af at investere, hvis jeg har lyst. Jeg siger “hvis jeg har lyst”, fordi jeg lige har fået mit drømmejob hos Inderes, og det kan godt være, jeg slet ikke har lyst til at forlade det her sted, selvom muligheden bød sig. Det kan selvfølgelig godt være, at målet aldrig bliver en realitet, men det er godt at have noget at stræbe efter!
Jeg har endnu ikke brugt en krone af mit investeringsafkast, og det kommer nok heller ikke til at ske lige foreløbig. Gode ting er værd at vente på. 
17. Hvad har været de vigtigste materialer produceret af Inderes for dig og hvorfor? Nævn dine tre yndlingstråde på Inderes-forummet.
De vigtigste kilder for mig har været de dybdegående analyser (laajat raportit) af virksomhederne. De har fungeret fantastisk som støtte for min egen analyse. Jeg har et helt lille ritual, hvor jeg, efter at have færdiggjort min egen analyse, læser Inderes’ dybdegående rapport om selskabet og sammenligner, om jeg har hæftet mig ved de samme ting og er nået frem til nogenlunde samme resultat!
Ud over rapporterne har Inderes’ videoer og podcasts også været flittigt brugt.
På forummet har jeg desværre ikke været synderligt aktiv. Jeg har dog tit tjekket, om der findes en tråd om en virksomhed, jeg interesserer mig for, og med stor interesse læst forumbrugernes tanker! Mine yndlingstråde har derfor været Remedy Entertainment Oyj, Evolution AB - The King of iGaming og Harvia-forummet, også kendt som Haarumi.
18. Hvorfor ville du gerne arbejde hos Inderes, og hvad er det bedste ved at arbejde her?
Inderes’ indhold til investorer har spillet en enormt vigtig rolle på min egen investeringsrejse. Ret hurtigt efter at jeg begyndte at følge aktivt med hos Inderes, slog tanken mig, at Inderes virkelig måtte være en spændende arbejdsplads! Det absolut bedste ved at arbejde hos Inderes er at arbejde sammen med andre investeringsinteresserede mennesker om emner, der optager mig! Man kan roligt sige, at det er en helt ideel situation for mig, hvor arbejde og hobby smelter sammen!
19. Hvordan kan Alokas som minimum opnå “markedsafkastet” (indeksafkastet)? (du må ikke nævne fonde i dit svar)
Jeg bryder mig ikke om at diktere en bestemt investeringsstrategi for andre. Jeg vil anbefale alle at sætte sig ind i forskellige måder at investere på og vælge den tilgang, man trives bedst med. Forhåbentlig er det sjovt at investere, og så slår man forhåbentlig også indekset oveni.
20. Hvad vil du især gerne takke forumbrugerne for?
Jeg vil gerne takke forumbrugerne for at have skabt et miljø for investorer, hvor både erfarne og nysgerrige investorer kan udveksle idéer og heppe på hinanden omkring en fælles passion! 
Mange tak for de klare og indholdsrige svar!
Sara virker som en meget jordnær, logisk og grundig person, som helt sikkert har tålmodigheden til at læse og undersøge tingene, så der er ingen tvivl om, at hun vil klare sig godt inden for investering. Jeg er endda en smule misundelig på hendes elegante måde at tænke og formulere sig på; en stilfuld tankegang, som jeg også synes, at bl.a. @Kale-possu og @Verneri_Pulkkinen repræsenterer.
Ved at læse hendes svar fik man virkelig fornemmelsen af, at det at læse og dygtiggøre sig for alvor betaler sig og bringer en videre – i hvert fald langt bedre end mavefornemmelser og gætterier.
Tak og rigtig god fredag til alle!
