196. Gwertheney
Gwertheney kan memes, men också att producera innehållsrikt investeringsinnehåll. Han skriver ofta heltäckande inlägg där tankar och funderingar är genuint väl underbyggda.
Han verkar vara en nyfiken och till och med fyndig kille som ständigt vill utveckla sig själv. Av inläggen framgår att han är en jordnära realist, vilket kan bidra med en lämplig dos av stadga och tålamod i investerandet, vilket i sin tur förmodligen förhindrar de värsta fomo-fasonerna.
Gwerthenerys utvalda bitar, inlägg och funderingar är värdefulla för Forumet eftersom de erbjuder information och perspektiv till glädje och hjälp även för andra investerare. Han förbättrar dock inte Forumet enbart med sitt investeringsinnehåll; gott uppträdande, ett konstruktivt sätt att diskutera och en utmärkt humor lyfter i sin tur både diskussionernas kvalitet och hela gemenskapens anda. 
1. Berätta med femtio ord vem du är.
Jag är en drygt trettioårig (pun intended) familjefar och make som bor i Norra Österbotten. I arbetslivet är jag en vanlig skärmgrindare inom teknikbranschen. På fritiden är jag en nyfiken självvän. Jag är min familjs och mina släktingars primära livlina och allt-i-allo i många avseenden. På fritiden är mitt största problem bristen på tillgänglig tid. Allt som allt upplever jag mig som en förvånansvärt mångsidig, fyndig och skicklig fixare för att vara kontorsarbetare.
2. Berätta tre saker som få vet om dig.
Jag har deltagit i världsmästerskap. Jag blev utan resultat.
Jag trodde länge att Puolan Markku, som är bekant från forumdiskussionerna, var Puolangan Markku. Det berodde bara på att jag ibland läste ordet slarvigt. Jag tänkte alltid att vem i hela friden lyssnar på Puolangan Markku i sina investeringsbeslut.
Jag äter havregrynsgröt varje morgon. Det håller hungern stången och blodsockerhalten jämn. Det slinker ner annat till frukosten också, men havregrynsgröten är huvudkomponent.
3. Vilka intressen och hobbies har du förutom investering?
Läsning och motion. När det gäller motion fungerar vilken gren som helst, men t.ex. gym året runt. Inom motionen föredrar jag säsongsbetonade grenar, såsom skidåkning på vintern och tennis på sommaren. Detta gör det också möjligt att vara utomhus. Över huvud taget är utevistelse och cykling fungerande hobbies. När det gäller läsning strävar jag efter att hålla flera böcker igång samtidigt för att inte fastna i en tråkig bok eller passage. När det gäller böcker är jag allätare, men jag konsumerar avsevärt mer facklitteratur.
Problemet med skönlitteratur har för mig delvis varit att jag när jag läser böcker inte orkar skapa stämning på samma sätt som när jag tittar på tv-serier. I serier gillar jag bra gjorda långsamma, utdragna scener där det kanske inte ens syns några människor utan där man enbart bygger stämning. När jag läser kan jag ha ganska lite tid till förfogande, till exempel 10–20 minuter, och på den tiden hinner jag inte läsa femtio sidor. Om hela denna tid ägnas åt miljöbeskrivningar eller stämningsbyggande kan det kännas lite egendomligt när historien inte egentligen rör sig framåt över huvud taget. Visst kan man ta detta som en stund av nedvarvning i nuet, men om jag fortsätter en vecka senare, minns jag ens den här skapade stämningen då?
4. Hur ser en vanlig vardag ut för dig?
Arbetet sätter rytmen för vardagen och vardagsdagarna. Arbetet ger ramarna för schemat efter vilka man spelar. Vardagen är säkert likadan som för så många andra. Uppvaknande, frukost, till jobbet, familjeliv, motion, fritid. Det traditionella ekorrhjulet, men ett sådant som man orkar med och som man själv njuter av. Jag rekommenderar också alla att forma sitt eget vardagsliv så att det blir njutbart, om det bara är möjligt. Semestrar är ju trots allt sällsynta, om man inte kastar sig ut för att leva på sin portfölj.
5. Hur är du som investerare?
Jag gillar tillväxtbolag eller åtminstone sådana som försöker växa. Företagen behöver alltså inte vara några av de populäraste tillväxtraketerna, men i synnerhet vad gäller resultatet kan man med stor ensiffrig tillväxt åstadkomma mirakel på några dussin år.
Dessutom vore det bra om det kom in pengar i bolaget så att det finns utrymme att agera. Jag undviker bolag som delar ut en stor del (90%+) av resultatet som utdelning. Jag undviker för övrigt också tanken på att ett bolag låser fast sig vid en viss utdelningsnivå, varpå en förändring i den orsakar stora kursreaktioner. Därför kan till exempel utdelningsandelen optimalt vara högst 80 %. Det är också förnuftigt att hålla en måttlig stigande utdelning som börjar på en tillräckligt låg nivå, varför man inte tvingas bryta den uppåtgående trenden vid första bästa problem. Jag gillar mångsidighet. Det behöver inte vara snabba och spektakulära rörelser, men till exempel Evolution Ab:s återköp av egna aktier för 2 miljarder euro och avbrottet i utdelningen var helt i min smak.
6. Hur ser din investeringshistoria ut?
Som en ganska ung grabb utan några kunskaper investerade jag sommarjobbspengarna i företag X utan någon djupare förståelse för egentligen någonting. Jag tittade troligen på direktavkastningen och konstaterade att här får man ju gratis pengar årligen. Det gick väl ett år och så stod det -50 % på tavlan. Detta dämpade i och för sig suget efter att stoppa in mer pengar, men visst petade man väl runt lite i alla fall. Lyckligtvis var dessa läropengar inte stora, men om man hade stoppat de här slantarna i en SP500-fond med låga avgifter hade de mångfaldigats.
Spolar vi fram några år hittade jag Nordnet, ETF:er och månadssparande. Det smartaste hade säkert varit att köra allt i index, men tyngdpunkten har ändå alltid legat på enskilda aktier. OMXHGI ligger långt bakom, men Nasse och Sepe ligger före. Lika viktigt som investeringshistorien är investeringsframtiden. Jag har också utvecklats år 2026 och utvecklas ständigt som investerare. Med tiden lär man sigatt lära känna sig själv bättre och hitta sin egen stil att göra saker på. Ett säkert sätt vore åtminstone att månadsvis placera i ett billigt index, men hobbys måste ju få kosta.
7. Hur ser din portfölj ut? Hur har du tänkt kring spridningen i din portfölj?
Min portfölj är ganska koncentrerad och de tre största innehaven motsvarar ungefär 40 % av portföljen. Det här har fungerat hittills eftersom det har varit bra val. Diversifiering ges av en andel på cirka 25 % i fonder / ETF:er. First North har ätit upp avkastningen genom åren eftersom jag alltid har haft minst en aktie där 
.
8. Vilka två aktier sålde du senast? Berätta också om dina säljskäl.
Valmet och Huhtamäki. Jag köpte båda med hävstång i försommaren 2026 och ansåg att vinsten hade blivit tillräckligt stor i samband med de kursuppgångar som skedde i anslutning till rapporterna. Säljeskälet är faktiskt intressant. Ofta får man gå på en hel del magkänsla vid försäljningar. Eller så kan man ju alltid ställa upp vissa numeriska mål.
Om det kommer nya nyheter, vinstvarningar eller vad som helst som rör innehavet, tvingas man alltid att på nytt fundera över hur saken påverkar bolaget och med vilken tidshorisont jag är med. Idag är rörelserna i marknaden stora åt båda hållen. Allt som allt har jag värderat bolagen i min portfölj och strävar efter att låta vinnarna vinna, och om någon börjar förlora kapar jag hellre förlusterna än stannar kvar och väntar på ett mirakel. Jag har lyckats följa detta ganska bra, men misstag begås förstås.
9. Hur ser din aktieplockningsprocess vanligtvis ut steg för steg?
Först måste man få upp ögonen för någon ny eller gammal bekantskap, och jag börjar vanligtvis undersöka den med priset i fokus. Jag försöker köpa billigt (som alla andra?), vilket innebär att risken för värdefällor och fallande knivar finns där. När det gäller gamla bekanta kan man gå till väga mer på magkänsla när det gäller om aktien är billig eller dyr. Med ett billigt pris strävar jag efter att sikta på att det är tillräckligt billigt för att jag ska uppleva att det finns en tillräcklig säkerhetsmarginal. Med detta menar jag att en kursuppgång inte längre nödvändigtvis kräver en rent sagolik vändning i bolagets händelser, utan att en basprestation eller till och med en blygsam prestation räcker.
När det gäller nya bolag tittar jag också på värderingsmultiplar och pris allra först. Som utgångspunkt börjar jag inte ens titta närmare på ett bra kvalitetsbolag om kursen redan har bakat in flera års framgångsrik eller förväntad framtida utveckling. Om värderingarna däremot verkar intressanta öppnar jag motorhuven och börjar titta närmare på bolagets motor och inre delar. Vid kraftiga kursnedgångar eller specialsituationer kan jag köpa en liten position i aktien utan att undersöka den närmare, men om jag tänker börja bygga upp en större och mer långsiktig position läser jag i regel igenom åtminstone bolagets eget material.
När jag undersöker ett nytt bolag försöker jag undvika kommentarer från okända människor och fåtöljanalyser på forum och internet. Jag gör detta för att försöka undvika den känsliga FOMO och flockmentalitet som uppstår vid den första entusiasmen. Om man blir för entusiastisk kan man köpa förhastat för att kursen inte ska rusa iväg. Vanligtvis målar tjurarna upp en rosenröd framtid i uppgångseufori. Därför fungerar det också bra att sova på saken över natten.
10. Om du bara fick använda fyra värderingsmultiplar, vilka skulle du välja och varför?
Jag skulle välja följande, eftersom de enligt mig tillsammans bildar en heltäckande helhet om bolagets förmåga att generera vinst, det verkliga kassaflödet, utdelningens hållbarhet och prislappen i förhållande till tillväxt:
P/E (Price/Earnings)
P/E är det vanligaste grundmåttstocken inom aktieinvesteringar. Det visar åskådligt på hur många år bolaget skulle betala tillbaka sitt marknadsvärde om dess rapporterade nettovinst stannar på den nuvarande nivån. Med hjälp av denna multipel är det enkelt att göra en snabb relativ jämförelse mellan bolag inom samma bransch och marknadens allmänna prisnivå. Fungerar inte i alla situationer, men gör det ofta.
P/FCF (Price / Free Cash Flow)
P/FCF är ett livsviktigt val eftersom det bokföringsmässiga resultatet kan ”trimmas”, men det reella kontanter som landar på bolagets konto gör det inte i samma utsträckning. Denna multipel avslöjar bolagets faktiska förmåga att finansiera utdelningar, skuldamorteringar och tillväxtinvesteringar utan ständig externt tillskottsfinansiering. Denna värderingsmultipel kan föra ner många på jorden igen i många situationer.
Payout ratio (Utdelningsandel)
Utdelningsandelen är nog ingen ren värderingsmultipel, men det är ett oersättligt verktyg för att bedöma bolagets risknivå och kapitalallokering. Den visar direkt utdelningens hållbarhet och avslöjar hur mycket buffert eller pengar som finns kvar för bolaget att skapa ny tillväxt. En för hög utdelningsandel begränsar investeringsmöjligheterna och gör utdelningen sårbar om resultatet viker.
PEG (Price/Earnings to Growth)
PEG-multiplen tillför en dynamisk dimension till det statiska P/E-ltalet genom att ställa aktiekursen i relation till bolagets förväntade vinsttillväxt. Den hindrar investeraren från att göra misstaget att avfärda kvalitativa tillväxtbolag bara för att deras traditionella P/E vid en första anblick ser dyrt ut. Med hjälp av PEG-talet är det lätt att få en uppfattning om marknaden betalar ett motiverat pris eller överpris för bolagets framtida tillväxt. Fungerar t.ex. bra enligt mig när det gäller MAG7.
11. I din profil står det: ”Sijoitusstrategia: pyrin pitämään uimahousut jalassa.” <span lang="EN-US">Vad menar du med det?
<span lang="EN-US">Denna strategi syftar på Warren Buffetts ordspråk: “You don’t find out who’s been swimming naked until the tide goes out”.Uttrycket är enligt mig en rolig metafor. Det vill säga, i praktiken när en överhettad ekonomi eller börs börjar gå mot recession eller en bear market, så får man se vilka som har köpt med för hög hävstång eller i sådana bolag som tar de hårdaste smällarna i nedgången.
Jag vill själv använda hävstång när tillfälle ges och vara med i alla möjliga bolag, men man måste alltid komma ihåg riskhanteringen också. På marknaden uppstår lätt en “stonks only go up”-mentalitet.
12. Hur följer du utvecklingen av de bolag du äger efter köpet, och vilka faktorer får dig att ompröva din ursprungliga investeringstes?
Ibland har problemet varit för många olika bolag i portföljen. Då blir uppföljningen lätt ytlig, eftersom livet innehåller arbete och annat än att följa media och läsa delårsrapporter. Jag har också märkt att det lönar sig för mig att satsa mer på de bolag som jag orkar följa. Det har också gett resultat, eftersom jag har mycket bättre koll på de bolag vars delårsrapporter jag själv läser åtminstone till största delen.
Jag har ibland också ägt flera bolag inom samma bransch med tanke på att om jag följer den specifika branschen, borde det väl vara ganska smart. Det har inte fungerat, för om det ena till exempel tar marknadsandelar från det andra, får jag vinst och förlust i samma paket.
För långsiktiga investeringar gör jag en investeringstes. I tråden om Alphabet har jag nämnt att min investeringstes var att Google Cloud, det vill säga molntjänsterna, skulle bli lönsamma. När jag köpte dem gick molntjänsterna med stora förluster, men vändpunkten var enligt mig helt klart på väg. Många bolag är redan så stora och breda att en analys av hela verksamheten kan vara en utmaning. Därför försöker jag för många företags del hitta någon vinkel som jag anser kan innebära att det nuvarande priset är förmånligt eller att företagets resultat växer snabbare än marknaden till exempel.
Puuilo har också varit en lyckad investering och här trodde jag på konceptet. När bolaget kom till börsen var det tämligen okänt jämfört med till exempel Tokmanni. Detta var naturligt eftersom antalet butiker var helt annorlunda. Jag hade däremot till och med besökt det ursprungliga och första Puuilo-varuhuset, på den tiden då det bara fanns en enda butik. Konceptet var bekant och jag gillade det, så företaget var betydligt mer bekant vid börsintroduktionen än i praktiken många andra bolag som man kanske inte ens har hört talas om innan man bläddrar igenom materialet.
13. Berätta om dessa bolag med 100 ord per bolag som investeringsobjekt:
- Alphabet
Alphabet (Googles moderbolag) är en global teknikjätte och ett av världens största företag. Sök- och annonstjänsterna utgör dess kärnverksamhet och dominerar marknaden för digital annonsering, vilket genererar massiva, regelbundna kassaflöden för bolaget. Alphabet investerar kraftigt i framtida tillväxt, såsom molntjänsten Google Cloud samt artificiell intelligens (AI). Cloud är den tredje största molntjänsten efter Azure och AWS. Bolagets egna TPU-chip fungerar också som tillväxtdrivkrafter.
Bolaget har regelbundet köpt tillbaka egna aktier och delat ut en nominell utdelning. De största riskerna för en investerare för tillfället är sannolikt de massiva investeringarna och tillhörande avkastningsförväntningar samt myndighetsreglering och monopolrättegångar som kan hota dess vallgrav. Trots den stora storleken kan enskilda konkurrenters AI-nyheter eller personalförändringar få aktiekursen att svänga flera procent åt vardera hållet.
- Puuilo
Puuilo är en av Helsingforsbörsens mest framgångsrika (om inte den mest framgångsrika) lågpriskedjor, vars lönsamhet har varit högre än konkurrenternas. Puuilos koncept bygger på ett effektivt butiksnätverk, låga priser, egna varumärken och ett brett utbud av gör-det-själv-produkter, vilket gör det defensivt även i svaga ekonomiska konjunkturer. Bolaget betalar utdelning och kommer förhoppningsvis tids nog, när tillväxten avtar, att köpa tillbaka egna aktier.
Bolaget har i stort sett varit ganska hårt prissatt, men en stark vinsttillväxt har snabbt smält värderingsmultiplarna. Bolaget kommer snart att öppna sin första butik i Sverige, men där är konkurrensen extremt stenhård och varumärket okänt. Utmaningen är stor, men om det lyckas väntar en tillväxt som motsvarar ytterligare en finländsk verksamhet eller till och med mer. Företagets nya butiksöppningar är lönsamma förvånansvärt snabbt.
- Verve
Verve (Verve Group, tidigare Media and Games Invest) är ett tillväxtbolag med fokus på digital annonseringsteknologi. Som investeringsobjekt är det ett högriskobjekt med hög avkastningsförväntan. Bolaget har vuxit mycket kraftigt både organiskt och genom aggressiva företagsförvärv. Dess värderingsmultiplar har traditionellt varit låga i förhållande till dess tillväxtprofil.
Bolaget står dock inför många risker, såsom branschens snabba teknologiska förändringar, skärpt dataskydd samt ledningens förmåga att omvandla den rapporterade tillväxten till ett stabilt, förutsebart fritt kassaflöde. Bolagets VD Remco Westermann har köpt aktier till flera olika kurser och är också bolagets huvudägare. Detta medför egna risker, men det stöder också historien. Företaget har ännu inte lyckats övertyga investerarna om sin berättelse.
14. Vilka är de vanligaste sakerna som får dig att ändra åsikt om ett bolag du äger eller att sälja det helt och hållet?
Jag är en ganska hängiven “hodler” när det gäller hörnstenarna i min portfölj. Detta har varit både på gott och ont. Mitt största misstag har varit att inte trycka på säljknappen, och detta har jag försökt träna på mentalt. Man bör enligt mig inte kapa vinster eller vinnare, men ibland är det bättre att plocka hem åtminstone en del av vinsterna, särskilt om det sker förändringar i företaget eller historien, eller om värderingsmultiplarna är sådana att de inte längre kan motiveras rationellt.
**15. Hur mycket analyserar du bolagens siffror själv, till exempel i Excel? Hur upprättar du dina egna prognoser, eller förlitar du dig främst på analytikernas uppskattningar?**Jag analysera bolagens siffror väldigt lite i Excel själv. Nu för tiden finns det så många analytiker och analytiker att man nästan när som helst kan få tag på analyser gjorda av andra. Jag försöker inte pressa ut den sista procenten av priset åt ena eller andra hållet. Om aktien är mer eller mindre till inköpspris, så gör jag köpet. Det är bättre att köpa kvalitet dyrt än skräp billigt. Jag har också använt artificiell intelligens för att bolla värderingar.
16. Om du skulle kunna lära Inderes Forum-investerare en sak med en enda knapptryckning, vad skulle det vara och varför just det?
Försök att inte drabbas av FOMO. Om känslorna tar över och viljan att hoppa på något blir för stark, förlorar man förmågan att se helheten och varningssignalerna.
17. Om du skulle få välja tre personer från Inderes personal och tre från Forumet för att sköta din portfölj i tio år, vilka skulle du välja och varför?
Sauli Vilén, Atte Riikola och Juha Kinnunen. Nästan det nuvarande modellportföljsteamet, men inte riktigt. Inga särskilda motiveringar. Jag har nog läst deras alster mest, och de har fastnat mest i minnet. Trevliga killar på videorna. Av forummedlemmarna kan jag inte nämna bara tre, det finns för många tunga namn att välja mellan.
18. Vilka mål har du med ditt investerande? Hur planerar du att utnyttja det kapital du samlar på dig genom investeringarna?
Jag har egentligen inget färdigt slutspel uttänkt gällande investerandet. Jag gillar FIRE-tråden eller liknande berättelser på forumet väldigt mycket, men som man snabbt förstår av trådarna är det förvånande utmanande att fatta beslutet när det väl gäller. Min portfölj tillåter inte att jag blir friherre, och det är inte heller aktuellt på något sätt. Och jag vet inte heller om jag till exempel strävar efter att helt lämna arbetslivet.
Jag värdesätter tid oerhört mycket och en kortsiktig dröm skulle vara att öka fritiden i mitt liv på bekostnad av den månatliga inkomsten. Detta skulle jag i mitt eget huvud kunna motivera med det kapital som finns i investeringarna. År för år hamnar det nya investeringskapitalet mer och mer i skuggan av avkastningen tack vare ränta-på-ränta-effekten. Investerande är för mig i första hand en hobby. Jag njuter oerhört mycket av att följa företags förehavanden (forumet är ett bra verktyg) och att sätta mig in i ämnet generellt.
TLDR: Ökad fritid på bekostnad av det hopsparade kapitalet.
19. En nybörjare behöver kvalitetsanalyser som stöd, så det är betydligt enklare att undersöka inhemska bolag med hjälp av Inderes än utländska. Hur undersöker du utländska bolag och söker information om dem på egen hand, till exempel utan stöd från Inderes?
Det där är en bra fråga. Sauli Vilén har väl satt ord på hur Inderes rapporter är riktiga tidsbesparare när någon som har satt sig in i företaget och branschen under en längre tid läser igenom delårsrapporterna och gör analysen. Inderes följer till exempel inte Alphabet, men å andra sidan följs det av ett par miljoner andra analytiker eller personer som anser sig vara analytiker.
Det är svårt att hitta någon vinkel bland världens största företag som gör att man får ett grepp om marknaden, men jag har läst delårsrapporter i åratal och följer till exempel Googles egna blogg, där man berättar om nya produkter eller hur det går för befintliga produkter. Dessutom är transkriberingar och undertexter till olika webbseminarier bra om man inte har tid att lyssna på hela. Även om min engelska hörförståelse är på en bra nivå är det ofta svårt att lyssna på dessa till exempel i hörlurarna på resande fot, eftersom man också måste fundera och analysera saker och ting. Därför är undertexter riktigt bra.
Snabba snabbanalyser får man till exempel på X, men som på vilket forum som helst på nätet får man alltid vara noga när man läser texter och källkritiken måste hållas på en hög nivå. Värderingar och analyser lutar sig väldigt lätt åt det håll man själv vill. Här vill jag tacka de som vågar vara sakliga björnar på forumet. Det är inget tacksamt jobb och flaggningen kan lätt svingas.
20. Vad vill du tacka Inderes och dess Forum för?
Jag vill generellt tacka för all information och det engagemang som gemenskapen tillför forumet. Det finländska privatmarknadsklimatet mår garanterat bättre tack vare forumet, eftersom man där får bra information och analys relaterad till företag. Dessutom kommer nyheter till forumet väldigt snabbt. Inderes som företag eftersträvar förstås vinst, men gör ett bra jobb med att göra information tillgänglig för privatinvesterare även gratis.
Tack så mycket för de utmärkta svaren!
Gwertheney kombinerar god humor med välgrundat investeringsinnehåll, dessutom berikar hen som en nyfiken och jordnära person Forumet med information, perspektiv, konstruktiv diskussion och god stämning. 
Bröder, låt oss lyssna på Mr. G:
16. Om du skulle kunna lära Inderes Forum-investerare en sak med en enda knapptryckning, vad skulle det vara och varför just det?
Försök att inte drabbas av FOMO. Om känslorna tar över och viljan att hoppa på något blir för stark, förlorar man förmågan att se helheten och varningssignalerna.
Trevlig helg!