157. Samuli Anttila
Her til aften fik jeg udgivet et investorinterview med den nye Inderes-medarbejder, Samuli. 
Vi har ikke haft meget tid til at lære Samuli at kende endnu, men baseret på de første indtryk virker han som en meget fornuftig, rar og initiativrig fyr.
Ret ofte får jeg motivation og entusiasme til mit arbejde gennem sådanne unge, flittige, alsidige og positivt indstillede folk, som for eksempel Samuli. 
Bekvemt fik jeg mulighed for at lære Samuli at kende gennem dette interview, ligesom I får nu!
1. Fortæl med halvtreds ord, hvem du er.
Samuli Anttila, 24 år, oprindeligt fra Tampere-området, arbejder i øjeblikket hos Inderes og i et andet selskab med virksomhedsfinansiering. Masterstuderende ved Aalto Universitet på finansieringsinstituttet.
2. Fortæl tre ting, som få ved om dig.
På en af mine første investeringer tabte jeg ca. 80 %, jeg ville være advokat i gymnasiet, som barn kunne jeg en fuglebog udenad (Bemærk, ikke længere).
3. Hvilke interesser og hobbyer har du udover investering?
Sport i alle afskygninger, både som hobby og som tilskuer. Al slags teknologi interesserer mig. Jeg kan også godt lide at rejse, være udendørs og lave mad.
4. Hvordan ser en typisk hverdag ud for dig?
Meget variation, men hektisk nok med to jobs og masterstudier. En eksempel-dag kunne være, at jeg arbejder om morgenen fra 7-10, tager til forelæsning fra 10-14, kommer hjem og laver f.eks. opgaver, der skal afleveres, eller lignende fra 14:30 - 18:00, derefter f.eks. sport og så om aftenen ca. 21 - 22:30 arbejde. Det er selvfølgelig ikke hver dag, der er så pakket, men det sker også.
5. Hvordan er du som investor?
Oprindeligt var jeg som mange andre, altså en følelsesdrevet investor. I løbet af studietiden er jeg blevet mere en værdinvestor med individuelle aktieudvælgelser. Jeg er dog ret pessimistisk med hensyn til, om disse vil give et bedre afkast end markedet i gennemsnit. Jeg kan dog godt lide at udvælge aktier, så jeg gør det alligevel, på trods af dette uundgåelige tab.
6. Hvordan er din investeringshistorie?
Jeg begyndte oprindeligt at investere for omkring fem år siden, dengang var ideen at begynde at spare op til pension, fordi jeg selv, ligesom mange andre i tyverne, sikkert har mine egne tvivl om det fremtidige niveau af min pension. Derfra startede det egentlig og udviklede sig sidenhen til en interesse.
7. Hvilken slags portefølje har du, og hvad er dens største beholdninger?
Den største vægt ligger på indeksfonde, og porteføljen er generelt bygget op omkring disse. Hertil kommer så individuelle aktieudvælgelser. I øjeblikket også en del kontanter.
8. Hvad er dine to seneste aktieudvælgelser, og hvad var dine købsbegrundelser?
Novo og Huhtis. Ideen med disse var reducerede værdiansættelsesrisici og derigennem en attraktiv forventet afkast. Med Novo er det selvfølgelig meget udfordrende at forudsige, hvad der vil ske, derfor satte jeg også mit eget mål for den ret lavt.
9. Hvordan er din aktieudvælgelsesproces normalt trin for trin?
Jeg screener ofte virksomheder f.eks. via Inderes’ hjemmeside eller et markedssystem. Dette var altså før jeg startede med at arbejde hos Inderes. Hvis jeg finder en lovende virksomhed, og nogen følger den, læser jeg rapporten, især værdiansættelsen og de antagelser, der er indbygget i den. På den måde får man et bedre billede af, hvad aktiens nuværende kurs forudsætter, der vil ske i fremtiden. Hvis aktiens værdiansættelse er attraktiv selv med en rimelig eller ret dårlig virksomheds præstation, og dette ikke er baseret på et enkelt kort, er det et muligt investeringsobjekt for mig.
10. Hvordan er din aktiesalgsproces normalt trin for trin?
Hvis jeg overvejer et salg, ser jeg først, om virksomhedens værdiansættelse er for høj i forhold til min egen opfattelse af virksomhedens fremtid. Med andre ord, er det svært at tro, at virksomheden kunne klare sig meget bedre, end hvad den nuværende værdiansættelse allerede antager. Hvis jeg når frem til denne konklusion, sælger jeg ofte hele positionen. Salg kan selvfølgelig også ske af mange andre årsager.
11. Hvilke redskaber har “finansstudierne” givet dig til investering?
“Finansstudierne” har givet redskaber som: prissætning af forskellige aktivklasser – aktier, obligationer, derivater, porteføljekonstruktion og kapitalallokering, effekten af adfærdsmæssige elementer, samt en bedre forståelse af forskellige makroøkonomiske fænomeners indvirkning på aktivklassers priser og kapitalbevægelser.
12. Fortæl med 50 ord, hvad du tænker om disse virksomheder som investeringsobjekter:
Disse er selvfølgelig udelukkende mine egne meninger, men:
-
F-Secure: Hvis virksomheden er i stand til en vis vækst, lad os sige 2-4 % årlig vækst og en rentabilitet (EBITA) på ca. 20 %, så er den i øjeblikket til en attraktiv pris. Der er dog meget at bevise, hvilket også afspejles i prisen.
-
Huhtamäki: Tilbydes til en attraktiv pris, prisen er presset af en dårlig cyklus og usikkerhed.
-
Novo Nordisk: Værdiansættelsen er for mig i øjeblikket ret tæt på det, jeg selv solgte til. Hvis man tror, at virksomheden forbliver med i spillet, og priserne på vægttabsmedicin ikke falder radikalt, så er det helt sikkert stadig en god virksomhed. Der er i hvert fald risici at finde.
13. Fortæl os, hvad Inderes’ Morgenrapport-producentens opgaver omfatter?
- Som navnet antyder, produktion af morgenrapporten og, hvis behov opstår, også andre assisterende opgaver for analytikere.
14. Hvad bliver du “som voksen”… Inderes-analytiker, eller?
- Det er selvfølgelig en af mine foretrukne muligheder, men generelt interesserer analytikerarbejde mig. Arbejde inden for investeringsområdet interesserer mig også. Så forhåbentlig en af disse.
15. Hvad er efter din mening Inderes’ største styrker som arbejdsgiver?
- Åbenhed, ægthed og omsorg for sit eget arbejde er i hvert fald det første, der falder mig ind. Fantastiske folk alle dem, jeg har mødt indtil videre. Inderes’ playbook indeholder meget interessant information om organisationen, hvis man ønsker at lære mere.
16. Hvis du skulle vælge fire Inderes-medarbejdere til at forvalte din portefølje de næste fem år, hvem ville du så vælge og hvorfor? Maksimalt to analytikere.
Jeg kan ikke sige mere om nogens investeringsevner, og det ville næppe gå galt for nogen, især når jeg tænker på mig selv. Her vælger jeg Juha Kinnunen, Sauli Vilén, Verneri Pulkkinen og Marianne Palmu.
(Jeg pinger jer, så I lægger mærke til @Juha_Kinnunen, @Sauli_Vilen, @Verneri_Pulkkinen og @Marianne_Palmu hilsen Alokas )
17. Hvad får du fra Forummet til investering, som du ikke får andre steder?
Ægte meninger om virksomhedernes situationer fra almindelige mennesker.
18. Hvorfor investerer du? Har du konkrete mål med investering?
Akkumulering af rigdom som den primære årsag i baggrunden, men selvfølgelig også fordi jeg kan lide det. Målet er økonomisk uafhængighed.
19. Virksomhedsværdiansættelse volder Alokas vanskeligheder. Hvordan kunne man hjælpe ham med at forstå det bedre og udnytte det, han har lært, i sin investeringsvirksomhed?"
Først og fremmest bør man selvfølgelig fordybe sig i grundprincipperne for værdiansættelse og finansiering. Ellers kan værdiansættelse betyde mange forskellige ting afhængigt af den anvendte metode. F.eks. kan værdiansættelse være en virksomheds enterprise value i forhold til dens driftsresultat sammenlignet med dens peer-virksomheder. I denne situation, hvis virksomhederne ellers er identiske, er den mest attraktive den, hvis multipler er lavest. På den anden side kan det også være den nutidsværdi pr. aktie af diskonterede pengestrømme, hvor værdien i praksis er det bedst mulige gæt på virksomhedens fremtidige pengestrømme samt kapitalomkostningerne. Man skal være opmærksom på, hvad der er antaget for at opnå resultatet af værdiansættelsen.
20. Hvad vil du takke Inderes og Inderes’ Forum for?
Inderes har for sin del næret min egen interesse for investering, og virksomheden har efter min mening en vigtig plads i samfundet her. Fra Forummet fik vi gode tips til Inderes’ aktieanalysekonkurrence :).
Tak for de gode svar, Samuli! :)Samulis flid, beslutsomhed og naturlige holdning vil bringe ham langt. Han er også jordnær og alsidig, hvilket tydeligt fremgår af interviewet.
Dette interview gav også anledning til tanken om, at man skal være frisk, tålmodig og realistisk og ikke en lunefuld besserwisser, men man skal heller ikke være alt for beskeden. At se sig selv i spejlet er en god måde at komme videre på, både inden for investering og i livet generelt.
Tak og rigtig god weekend til alle!