1.VERNERI PULKKINEN
Till att börja med tänkte jag intervjua en person som alla eller åtminstone nästan alla känner till, och som till en början skulle vara lätt för mig att intervjua. Därför valde jag min vän Verneri Pulkkinen som min första intervjuperson. Huvudfokus för mina intervjuer kommer sannolikt att ligga på forumanvändarna, även om jag också vill intervjua Inderes-medarbetare.
Verneri Pulkkinen är en karismatisk personlighet som hela investeringsvärlden känner till, bäst känd från Inderes videor, särskilt “Vernerin vartti” (Verneris kvart). Han arbetar som community builder för Inderes och producerar, utöver videor, även allt möjligt annat innehåll för företaget. Verneri skriver också aktivt och agerar “forumpolis” här på vårt forum.
Jag uppskattar Verneri av många olika anledningar: han besitter en bred allmänbildning, han är öppen men samtidigt förnuftigt kritisk, han förhäver sig inte och provoceras inte i onödan utan är en utmärkt samtalspartner som sprider god stämning omkring sig. Man hittar Verneri på kontoret i Gräsviken (Ruoholahti) bara man följer hans… röst och skratt. Verneri var länge kontorets maskot, tills kontorshunden Torsti tog över hans plats.
Sedan över till frågorna och svaren! 
1. Berätta med trettio ord vem du är.
Verneri, 32 år, i ett förhållande och har katt. Intresserar mig för investeringar, läsning och spelar också lite. Gillar även att vandra. Försöker svettas lite för att hålla formen. På vintern skidåkning och ibland ridning, men tyvärr alltför sällan.
2. Berätta tre saker som forumanvändarna inte vet om dig.
Jag har provat voltige, alltså gymnastik på en häst i rörelse. Jag är född i Lahtis och ägnar mig åt inofficiell stadsforskning: i hyllorna och på golvet finns över 20 böcker och studier med Lahtis-tema. Jag gillar brutalism i arkitekturen, dock inte för mycket.
3. Vad har du för intressen och hobbyer? Inget som relaterar till investeringar får nämnas.
De som nämndes ovan samt att teckna. Fast det gör jag också sporadiskt och alldeles för sällan.
4. Hur skulle du kort beskriva dig själv som investerare? Passar du in i något fack (t.ex. tillväxtinvesterare, värdeinvesterare osv.)?
Semi-bullero (småsparare som rycks med i hajper). Jag försöker köpa bolag under deras verkliga värde, precis som säkert alla andra. Jag föredrar lönsamt växande bolag med ett långt tillväxtspår framför sig. Jag försöker att inte betala för mycket för dem.
5. De flesta vet säkert inte vad ditt arbete faktiskt innebär. Vad gör du mer än att moderera forumet, spela in “kvartar” och intervjua analytiker samt vd:ar?
Allt jag gör är på något sätt kopplat till att bygga communityn. Förberedelserna för det som nämndes ovan, särskilt “kvartarna”, tar mycket tid bakom kulisserna. Dessutom är jag engagerad i Inderes verksamhet i Sverige för att bidra med ett erfaret community-perspektiv. Utöver det deltar jag aktivt i tjänsteutvecklingen tillsammans med utvecklarna och andra teammedlemmar. Jag glömmer oftast bort åtminstone en femtedel av mina arbetsuppgifter, så jag missar säkert att nämna allt här med.
5. Du äger 19 425 aktier i Inderes och aktiekursen har som högst varit över 50 euro och ligger för närvarande runt 23–24 euro. Enligt min förståelse är merparten av din förmögenhet bunden i Inderes. Stressar nedgångarna i Inderes aktiekurs dig mycket? Minskar det intresset för den övriga aktieportföljen och andra aktier när så stor del är bunden i Inderes?
Nej, bolaget i sig är åtminstone inte på väg mot konkurs i närtid och det finns ett fantastiskt gäng här som gör rätt saker. Det blir åtminstone inte för mycket press när det gäller förväntningarna när kursen segar.
Jag har mentalt separerat min hobbyportfölj, dvs. “pillportföljen”, från mina Inderes-aktier. Jag äger merparten av Inderes-aktierna via ett holdingbolag; det är bara aktierna från personalemissionen i samband med börsnoteringen som ligger i pillportföljen.
6. Hur mycket har din portfölj fallit från topparna i procent? Vad är din YTD?
Pillportföljen, som jag följer mer noggrant eftersom den bättre speglar min egen investeringsframgång, har fram till morgonen den 10 oktober 2022 fallit med 46 % YTD och 47 % jämfört med för ett år sedan. På Nordnet kan man även se holdingbolaget och pillportföljen sammanslagna, och då skulle siffrorna vara -38 % och -45 %.
7. På lång sikt har din portfölj utvecklats utmärkt. Vad är de främsta orsakerna till din framgång på marknaden?
Slumpen spelar alltid en stor roll, särskilt på kort sikt (under 5 år). På lång sikt borde skicklighet förstås framträda bättre. Jag skulle säga rätt aktieval. Jag har också varit snabb på att kapa förluster om det varit möjligt. Ibland innebär det pinsamma försäljningar på botten, men oftast undviker man då situationer där man blir kvar i ett segande bolag i flera år. Sätt bara pengarna i ett bättre bolag istället.
8. Jag har memat om att du är emot teknisk analys, men hur ser du själv på det och använder du någonsin TA?
Alla verktyg utom missbruk av insiderinformation är naturligtvis tillåtna inom investeringar.
Personligen tror jag inte att man enbart genom att rita linjer får ett försprång på marknaden gentemot andra som ritar linjer. Vissa verkar använda TA och fundamental analys framgångsrikt tillsammans, och det är roligt för dem.
Ett börsnoterat bolags nuvärde är dess framtida kassaflöden, och jag fokuserar mer på att uppskatta det. Och även om en investering skulle gå åt skogen på grund av en felbedömning, lär jag mig ändå om en ny bransch, vilket bygger mitt intellektuella kapital.
Jag använder TA när jag trollar analytikerna på Inderes Slack-kanaler om köplägen när en aktie smäller till mot någon stödnivå. Den humorn möts med varierande grad av frustration.
9. Vilket delområde inom investeringar skulle du vilja behärska och förstå bättre?
Att bedöma konkurrensfördelar och fundamental analys i allmänhet. Även mitt eget beteende är ett ständigt föremål för förundran.
10. Har år 2022 förändrat dig som investerare, och i så fall hur?
Mina tidigare portföljnedgångar var över 30 % under 2015 och över 30 % under coronakrisen 2020. Den nuvarande nedgången är alltså hittills den kraftigaste under min 13-åriga karriär som småinvesterare. Investeringsstilen i sig har inte förändrats, men jag kanske tänker mer på risker och diversifiering framöver.
11. Du måste på under en minut komma på svar på min nästa fråga efter att ha läst den. Vilka tre forumanvändare skulle du ta med dig för att förvalta forumets modellportfölj?
Eka, Gadus och Mauri.
12. Vilka är dina topp tre favorittrådar på forumet?
“Börsernas riktning”, memetråden och Rysslands aggressioner för närvarande. Jag försöker ta en paus från forumet på helgerna, men jag har inte hittat något bättre ställe att följa kriget i Ukraina på.
Bolagstrådarna är förstås lysande för att följa bolagsspecifika händelser.
13. Vad ger forumet dig som Inderes eget material inte kan erbjuda?
Mycket. Det finns tusentals skribenter på forumet; på Inderes producerar ungefär 25 personer innehåll om man räknar ihop analytikerna och community-teamet. På forumet dyker det upp annorlunda och utmanande synvinklar. När det gäller exempelvis teknikbolag uppskattar jag kommentarer från personer med utvecklarbakgrund. Man får fantastiska perspektiv på saker som jag själv inte hinner följa tillräckligt noga. Som ett exempel kan nämnas tråden om primärsektorn, där det förs utmärkta diskussioner om råvaror. Forumet är också en social mötesplats och communityns hjärta. Det kan inte enbart Inderes eget material erbjuda.
14. Många forumanvändare är lite nedstämda eftersom portföljerna ligger rejält på minus. Vad vill du säga till dem?
Scam-marknad! Nej, skämt åsido. Nedgångsperioder hör till en normal börs. Det här är ett bra tillfälle att lära känna sig själv som investerare. Själv för jag investeringsdagbok där jag skriver ner mina tankar och känslor. Jag rekommenderar det varmt, eftersom det mänskliga minnet snabbt manipulerar det förflutna så att det framstår som mer rosenrött än vad det faktiskt var.
På börsen betalar man för bolag utifrån deras framtida kassaflöden. Framtiden är dimmig och ibland betalar man för mycket. Just nu lever vi i baksmällan efter euforin. Nu råder det dock enligt min mening ett mycket bättre investeringsklimat än 2021. Då höll intresset för investeringshobbyn tidvis på att försvinna eftersom det inte fanns något rimligt att köpa någonstans.
15. Vilket område inom investeringar borde Alokas fokusera på, och vilka är eventuellt dennes viktigaste utvecklingsområden?
Att förstå konkurrensfördelar. Om man förstår dem och kan bedöma deras hållbarhet på rätt sätt faller allt annat på plats.
Konkurrensfördelar möjliggör i sin tur en högre avkastning på investerat kapital, vilket vid sidan av tillväxt är en central värdedrivare för en aktie.
16. Har du själv varit stressad över marknaden i år, och känner du dig uppgiven inför investeringsavkastningen under de kommande åren?
Jag var på dåligt humör en stund i slutet av sommaren när portföljen dunsade ner över 40 % från årets början. Sedan kom jag på att man inte måste titta i portföljen varje dag, utan att man kan använda den tiden till att analysera bolag istället.
Jag tänker på investeringsavkastningen på 5–10 års sikt, så de närmaste åren oroar mig inte. Jag är nettosparare för tillfället, så ytterligare nedgångar är alltid välkomna. Börsfall är en förmögenhetsöverföring från äldre sparare till unga nettoköpare.
17. Är du orolig för QT och dess aktiekurs inför de närmaste åren?
Aktiekursen kan gå vart som helst på kort sikt, så det oroar jag mig inte för. Kraftiga svängningar i aktiekursen är en möjlighet.
Det som funderas mest kring även när det gäller QT är dess långsiktiga konkurrensfördelar och hur hållbara de är. Jag lever i tron att produktportföljen är konkurrenskraftig just nu, men det är svårt att bedöma läget på 5–10 års sikt när tekniken utvecklas så snabbt. Bolaget satsar allt mer på produktutveckling och de senaste årens starka tillväxt tyder på att produkten åtminstone hittills fungerar och uppskattas av kunderna.
18. Vad tycker du är bäst med Inderes Abp? Vilka personer på Inderes umgås du mest med på fritiden?
Människorna. Med folket på våning 9, alltså analytikerna och mitt eget team, blir det mycket prat och idéutbyte under långa arbetsdagar. Ibland känns det som att Inderes kontor är en sandlåda där personer med intresse för investeringar lämnas på dagis för att pyssla med sin favorithobby. Vid sidan av det jobbar vi hårt.
19. Det verkar som att du jobbar mycket och har fullt upp med allt möjligt. Hinner du vila tillräckligt och har du tid för din partner och dina andra nära och kära?
Att balansera arbete, hobby, partner och nära och kära (samt katten) är ett utvecklingsområde just nu.
20. Vad vill du särskilt tacka forumanvändarna för?
Forumanvändarna har i stor utsträckning själva byggt upp forumet till den fantastiska plats det är för att utbyta tankar om investeringar och börsbolag. Det har vuxit fram en peppande kultur på forumet som är guld värd. Forumet är en plats där investerare verkligen hjälper investerare, och det bär långt.
Det här är också ett bra tillfälle att tacka dig för din utmärkta moderering och för att du upprätthåller forumandan.
Verneri svarade väldigt snabbt på mina frågor och hade uppenbarligen lagt ner engagemang i dem. Ett stort tack till Verneri än en gång för att du ställde upp och svarade på mina frågor!
Mitt nästa offer blir någon av forumanvändarna, men sådant här tar alltid lite tid, så jag lovar inte att nästa intervju kommer ut alldeles strax.
Önskar er alla en fin höstlig investeringsvecka!