71. Opa
Jag brukar gå till bolagstrådarna för att titta på meddelanden om företag som kan vara till någon nytta för mig i min egen investeringsverksamhet, och visst hittar man mycket bra information i dessa trådar som man inte alltid får någon annanstans. Generellt sett upplever jag sådana inlägg som mest användbara där information delas tillsammans med goda egna reflektioner och dessutom i ett format som är trevligt och lätt att läsa… användarnamnet Opa skriver just sådana inlägg. Opa ger mer än han tar; han läser säkert en massa olika material, reflekterar och delar sedan med sig av informationen i bolagstrådarna till andra investerares nytta och glädje.
Han brukar dessutom ofta “operera” i sådana bolagstrådar som i sig inte hör till de mest populära företagen, och det tycker jag är extra fint, eftersom det från sådana företag oftast är svårare att få information, åtminstone i en så kvalitativ form som Opa levererar den.
Information är en grundläggande investerarrättighet, och den informationen produceras i synnerhet av Inderes, men ett gott stöd i detta är Inderes värdefulla skribenter av investeringsinnehåll, som Opa. All eloge till sådana killar som lägger sin egen tid på oss andra investerare. 
1. Berätta med trettio ord vem du är.
Jag är en redan 55-årig diplomingenjör i industriell ekonomi, esboende sedan ett kvarts sekel tillbaka. Heltids FIRE-investerare. Varannanveckapappa till tre barn, varav det äldsta redan har flyttat för att studera, det mellersta till det militära och det yngsta redan går sista året i grundskolan, det vill säga nian.
2. Berätta tre saker som forummedlemmarna inte vet om dig.
Till exempel:
-jag har levt i FIRE i sex år sedan jag var knappt 50 år med besparingar som samlats ihop från lönearbete. Ett mål jag satte upp redan innan jag ens hört talas om FIRE.
-klassisk heavy metal spelas både i bilen och på skivspelaren. Till exempel Black Sabbath, AC/DC, Deep Purple, Metallica med flera.
-jag är en inbiten optimist
3. Vilka intressen och hobbies har du? Ingenting som anspelar på investering får nämnas.
Som det framgår av följande avsnitt innehåller mitt liv nästan daglig motion, helt enkelt för att jag är FIRE, det vill säga jag får ingen motion via jobbet, och min dag upptas inte längre av arbetsdagar eller pendling, så det finns flexibelt med tid.
Sci-fi-serier och -filmer fascinerar och kittlar sinnet.
Museer och historiska besöksmål av alla de slag är regelbundna utflyktsmål både på hemmaplan och på resor.
4. Hur ser en vanlig vardag ut för dig?
Väckning mellan 7–9 beroende på dag, morgonbestyr och kim på börsnyheterna med telefonen, tillsammans med kaffe, med morgon-tv i bakgrunden. Efter lagom tid till arbetsrummet vid datorn.
Nordnet redo uppe. Jag kollade att jag under 2020-talet i årsgenomsnitt har gjort ungefär 350 köp- eller säljtransaktioner, det vill säga i genomsnitt 1,5 st per börsdag, som årsgenomsnitt för ungefär tre miljoner euro. Jag handlar dock inte jämnt varje dag.
Någon gång under dagen blir det utevistelse, oftast en raska stavgångstur och en gång i veckan löpning eller skidåkning. Jag lagar nästan alltid mat för några dagar på en gång, s.k. från grunden. Framåt kvällen kallar förarrollerna, det vill säga barnens hobbyresor 3–4 gånger i veckan.
På tv följer jag nyheter och aktuella program, samt serier och filmer på streamingsidan. Som ägare till ett egnahemshus tar diverse utomhusarbeten sin lilla tid.
5. Kan du beskriva hur du är som investerare?
Kanske lite opportunistisk. Billighet lockar och ett optimistiskt sinne skapar i samband med det föreställningar om strålande framtider. Den som väntar på belöning kan få vänta anmärkningsvärt länge, ibland måste man konstatera att den inte kommer och tvingas ge upp. På ett sätt hoppas jag kunna identifiera turnaround-bolag och att de sedan gör en sväng.
6. Skulle du kunna berätta om din investeringshistoria?
Mina första aktier köpte jag som drygt trettioåring vid bankdisken år 1999, Nokia för ungefär 4300 EUR (18 EUR). Kursen steg ju trevligt till över 60 EUR, och men jag sålde de där Nokia-aktierna ett par år senare till ett pris av 20 EUR. BTW, handelsomkostnaderna var 1%, det vill säga 43 EUR…
Världen förändrades, och år 2000 gjorde jag mina nästa affärer på nätet när eQonline dök upp. Tidens anda präglades av bl.a. TJ-Group, Saunalahti, Satama Interactive, Nokias underleverantörer Elcoteqq, Eimo och Aspocomp osv. Som tur var hade IT-bubblan redan släppt ut det värsta pysandet, och köpen var relativt små.
Löneflödets storlek och regelbundenhet har gjort det möjligt att kompensera för dåliga tajmingar och val, och positiva kapitalinkomster har rapporterats till skattemyndigheten under vart och ett av millenniets år. Investerande var en biperson, och ännu mer amatörmässigt än i dag.
Under FIRE-tiden, det vill säga de senaste sex åren, har man sedan itererat samma pott, och det egna målet är fortfarande i skick, det vill säga avkastningen har täckt kostnaderna för ett trevligt liv, och det har i genomsnitt blivit ett överskott, det vill säga förmögenheten har vuxit. Portföljen har avkastat ungefär 2x jämfört med OMX Helsinki Growth Index, vilket jag är ganska nöjd med även om ATH ligger ett par år tillbaka i tiden.
7. Vad har du för portfölj? Vilka tre aktier litar du mest på på lång sikt och varför?
Just nu har portföljen 17 olika bolag och PYN. Av dessa utgör 5 st en andel på cirka 10%, situationen lever dock. TOP5-bolagen för tillfället är Alibaba, Citycon, Outokumpu, SRV och Stockmann. I vissa av dessa har jag varit med längre, men jag har varit en aktiv aktör som har bantat ner i uppgångar och köpt i nedgångar, och ändrat vikterna så att positionernas läge ingalunda är så dystert som man kan tro när man tittar på den listan.
Jag vågar inte säga vilken aktie man kan lita på på lång sikt. Kan man lita på någon, om kriteriet är kursutveckling inkl. utdelningar?8. Vilka branscher/vilket bolag intresserar dig mest för tillfället?
Jag riktar inte mitt intresse mot någon specifik bransch i sig.
Men jag kan väl nämna den medicinska sidan, där potentialen i världen är enorm till följd av befolkningstillväxten, ökat välstånd och åldrandet. På hemmaplan har jag nu Bittium (medical), Aiforia, Nanoform och Revenio i min portfölj.
Den egentliga AI-ugen upplever jag att jag redan har missat (snyft), även om det förekommer i Aiforias screening, och det kanske också bakas in i Bittium och Revenio.
9. Hur ser din aktieurvalsprocess ut steg för steg?
Något väcker intresse. Det kan vara ett forum, Twitter, en artikel, genomgång av listor i ekonomitidningar.
Jag bekantar mig med bolaget på forumet, webbplatsen osv. Inderes analyser.
Jag bedömer värderingen, jag bedömer potentialen.
Jag börjar följa kursen och nyhetsflödet.
Med i liten skala, typ 0,5–1,0 % av portföljens värde. Jag har svårt att se sådana pärlor att en större start skulle locka särskilt mycket.
Fortsättning enligt utvecklingen.
Frågan väckte också en tanke i motsatt riktning: hur borde en process för att avyttra en aktie se ut? Eller den egna portföljens årsreview – öka, minska, avyttra?
10. Om du skulle få välja fyra värderingsmultiplar för resten av livet, vilka skulle du välja och varför?
P/E: ett grundläggande nyckeltal för att sätta lönsamheten i relation.
EPS: visar som tidsserie hur mycket vinst det blir per aktie, över tid inklusive olika typer av sakliga och osakliga engångsposter.
EV/EBIT: värdering med hänsyn till skuldgrad och intjäningsförmåga.
Kassaflöde (Cashflow): kommer det faktiskt in pengar i bolaget och hur mycket. Lätt att ställa i relation till antalet aktier.
11. Analysera dessa tre bolag på femtio ord per bolag.
OBS! Jag missade begränsningen på 50 ord, så jag tvingas hänvisa till en kommande president – ”förlåt för det”.
- Bittium: Jag blev själv tänd på bolaget när jag noterade medicinteknik som en del av bolagets portfölj vid sidan av försvarssteknologi och auktions-/konstruktionstjänster. Medicinteknik kan vara en riktig guldgruva för bolaget om det bara lyckas få igång en större kommersialisering och göra sig av med mantrat – ”komponentbrist”. Samtidigt har möjligheterna på försvarssteknologisidan av givna skäl vuxit avsevärt. Både medicinteknik och försvarssteknologi kan bli föremål för en företagsaffär. Under nollränteperioden gjordes fina företagsköp på den medicinska sidan, vars värdering också stöddes av sektorns trender. Det vill säga en växande, rikare och åldrande befolkning över hela världen, fördelarna med onlinemonitorering jämfört med ett besök hos läkaren, läkarbrist osv.
- Outokumpu: Ett av de tre stora rostfria bolagen på västmarknaderna. Bolaget har tillfrisknat från sin skuldsättning tack vare framför allt de lysande resultaten 2021–22. Handlas mätt med företagsvärde i klass med värderingen vid coronabottnarna, på cykelns botten. Överinvesteringar som gjorts i branschen i Asien med statligt stöd, med vilka utsläpp som helst, utgör ändå fortfarande en risk för lönsamheten. I Europa befinner man sig på cykelns botten, men hur länge – det är den stora frågan.
- Stockmann: 2/3 = Lindex – en internationell kedja specialiserad på prisvärt mode för damer och barn inkl. underkläder, och 1/3 = Retail (Stockmann), en varuhuskedja verksam i Finland. Den lovande saneringen avbröts av coronan och ledde till Företagssanering. Det enda som hindrar att företagssaneringen avslutas är två tvister, som jag själv betraktar som opportunistiska försök jämfört med de många andra tvister som lösts. Sakerna måste dock behandlas och slutföras. Sedan särar man på varuhussidan och Lindex, och värdet kan frigöras. Förhoppningsvis hittar varuhussidan, som bär på ett negativt värde, ett hem med ett positivt värde som för med sig affärssynergier (inköp, IT och logistik, administration osv.). Lindex fortsätter sedan på börsen som ett tillväxtbolag värt 4–6 euro, på baksidan möjliggör en ny ”plåthall”, det vill säga ett automatiserat omnichannel-logistikcenter, att en ny storleksklass nås både gällande kapacitet och effektivitet.
12. Vilka är de bästa informationskällorna för dig när det gäller investeringar, om man inte får nämna Inderes?
Twitter, Talouselämä, Inderes Foorumi, Investing.com, Kauppalehtis rubriker
13. Påverkar makroekonomiska ”mönster” och händelser dina investeringsbeslut, till exempel när det gäller tajming?
Det borde de göra, men jag kan bara skärpa mig på den här fronten. Ofta uppmärksammar man en aktie och föreställer sig dess potential. Men man justerar sällan potentialen när makrobilden förändras, vare sig det handlar om penningpolitik, konjunkturcykel eller branschcykel. Man föreställer sig också alltför tidigt att allt redan är inprisat, det vill säga att det inte skulle göra något om man reagerade lite senare, men det börjar kännas som att det inte längre är lönt.
14. Vilka av ett börsbolags egna material anser du vara viktigast för en investerare, om man glömmer bort kvartalsrapporterna och de ”normala börsmeddelandena”?
Utöver de normala resultatrapporterna och börsmeddelandena innehåller bolagens webbplatser mångsidig information om bolagets affärsverksamhet och möjligheter, och årsredovisningen likaså men reglerad av officiellare förpliktelser. Vid kapitalmarknadsdagar strävar bolaget efter att skapa en bakgrundsbild av sin framtid. Intervjuerna är också de på något sätt en del av bolagets material.
15. Vilka är dina tre styrkor som investerare och vad är ditt viktigaste utvecklingsområde som investerare?
Långsiktighet minskar onödigt sprattlande. Å andra sidan gör det att man försummar mer kortsiktiga saker.
Optimism hjälper till att se möjligheter. Å andra sidan gör det att man glömmer risker och att förändringar tar tid.
Analytisk förmåga och bearbetningskapacitet hjälper till att bilda sig en egen uppfattning. Å andra sidan gör det att man glömmer att aktiens värde ändå bestäms på marknaden och inte utifrån ens egna föreställningar.Utvecklingsområde: det vore bra att komma ihåg att aktiekursernas utveckling överraskande mycket påverkas av även mindre skillnader i förhållandet mellan utbud och efterfrågan på aktien. Efterfrågan drivs inte bara av bolagets fundamentala prestation utan också av att marknadsaktörerna dras med i hypen, ibland med anledning, ibland utan. Hur som helst kan momentum, det vill säga “pöhinä” (ett visst buzz), föra upp en överraskande högt, och möjligheter missas. Ett annat utvecklingsområde är det som togs upp i en tidigare fråga: ett bättre beaktande av makroekonomin.
- Analysera dessa typer:
- @Lexus : mr Nokia, bolagets outtröttliga följare och analytiker, men som jag ser det följer han också aktivt många andra bolag som är bekanta för mig. Verkar bo i Esbo, så jag kunde ju till våren be honom kolla in läget med isen på någon terräng vid strandpromenaden.
- @OldFeki : en mångsidig och allmänbildad skribent som tyvärr tycks ha försvunnit från forumet. Jag önskar honom all lycka, liksom en återkomst till forumet.
- @ruuki : våra vägar har korsats i synnerhet på Nokias forum. Jag minns särskilt begreppen “witching days” och “max pain” som han utbildat mig i. Det handlar alltså om optionslösendagar på den amerikanska marknaden och emissionsinstitutens dyraste kursnivå, vilket påverkar (eller kan påverka) kurserna och på något sätt borde man lära sig att beakta det.
17. Vilken är din största framgång som investerare? Vilket är ditt största misstag som investerare och vad lärts du av det?
Min största framgång är inte att jag i början av 2000-talet köpte Done och dessutom deltog i räddningsemissionen. Utan snarare att jag behöll (höll i) största delen av mina inköp genom en stark uppgång. Bolaget har ju med tiden lagt om sin affärsverksamhet och är idag känt som Revenio, vilket har gett en ungefär 60-faldig avkastning när jag tittar på försäljningarna och nu har jag 20 % kvar av positionen. Det kunde ha gått ännu bättre, men jag klagar inte.
Misstagen är många, varav jag kan nämna “averaging down” (snittning nedåt), för tillfället SRV. Losers average losers. Många liknande fall har förstås vänt kraftigt till vinst, som till exempel Stockmann, Outokumpu, Basware osv. Jag kan inte lova att jag inte skulle fortsätta investera i bolag jag föreställer mig är vändningscase i framtiden, ibland köpa och sälja, ibland ändra min viktning, men det kan jag lova att jag har lärt mig att i det här branschen lönar det sig inte att satsa mera pengar för snabbt, eftersom bottnarna alltid nås mycket djupare än man tror. Där det finns en löppa, finns det flera…
Som ett misstag kan jag också nämna den låga användningen av den amerikanska marknaden och en svag anpassning av mitt eget agerande till makrovärldens förändringar.
18. Vad är det bästa med att investera? Hur har du njutit av den förmögenhet du fått genom investeringar?
Som FIRE-are erbjuder investerande naturligtvis en möjlighet att upprätthålla och bygga upp kapital oavsett levnadskostnader. Investerande erbjuder en ständigt pågående intellektuell utmaning samt ett fönster mot motorerna i samhällets ekonomiska verksamhet.
Investerande har förutom FIRE-livsstilen erbjudit en bekväm ram för livet, vare sig det handlar om bekvämt boende och liv; en brasa, utomhusbubbelpool, resande eller annat. Jag ser mig dock egentligen inte som slösaktig eller snål, utan som en njutningsmänniska som ibland är noggrann och ibland tar det lugnt.
19. Hur skulle Alokas se skogen för alla träd och undvika allt onödigt buller och bång när han undersöker lämpliga investeringsobjekt?
Det lönar sig att leta fram en kursgraf för S&P500 över exempelvis de senaste 50 åren. Det har rymts med händelser som är betydligt större än bara vanligt brus, men ändå är riktningen klar. Låt det påminna om helhetsbilden och om att gupp hör till resan.
Vad gäller bruset är det bra att komma ihåg att det varje dag kommer en viss mängd nyheter, oavsett om de är relevanta eller inte. Kanske tittar du en dag på gårdagens nyheter och funderar på om det hade spelat någon roll om de hade kommit för en vecka sedan? Skulle man på så sätt kunna träna sin sinne och lära sig att bedöma vad som bara är brus? Om du ansåg att någon nyhet från igår var relevant, fanns informationen om den ändå redan tillgänglig tidigare?
20. Vilka vill du rikta ett speciellt tack till på forumet?
Nå, naturligtvis till flertalet för nyhetsflödet och analysen av väldigt många bolag. Ett fantastiskt och underbart arbete! Ett särskilt tack när du ger tydliga sammanfattningar och motiveringar i dina inlägg, oavsett om själva sakerna är positiva eller negativa. Många gånger tänker man att det är fantastiskt att just den här personen är med på forumet, eller att det var en himla fin sammanfattning eller framlyftning. Du gjorde mig en osjälvisk tjänst, en sällsynt fin gest! Amerikanerna säger om barnuppfostran att “it takes a village to raise a child”, och så är det ju också oss investerare emellan, vi kan genom vårt exempel uppfostra oss själva och varandra till bättre investerare och tänkare.
Tack Opa för utmärkta svar! 
Ganska många av oss förutom jag borde stanna upp vid den här frågan och i synnerhet svaret på den:
19. Hur skulle Alokas se skogen för alla träd och undvika allt onödigt buller och bång när han undersöker lämpliga investeringsobjekt?
Det lönar sig att leta fram en kursgraf för S&P500 över exempelvis de senaste 50 åren. Det har rymts med händelser som är betydligt större än bara vanligt brus, men ändå är riktningen klar. Låt det påminna om helhetsbilden och om att gupp hör till resan.
Vad gäller bruset är det bra att komma ihåg att det varje dag kommer en viss mängd nyheter, oavsett om de är relevanta eller inte. Kanske tittar du en dag på gårdagens nyheter och funderar på om det hade spelat någon roll om de hade kommit för en vecka sedan? Skulle man på så sätt kunna träna sin sinne och lära sig att bedöma vad som bara är brus? Om du ansåg att någon nyhet från igår var relevant, fanns informationen om den ändå redan tillgänglig tidigare?
Med dessa tankar… en trevlig fredag till alla! 