Haluan vierailla kesämökissä, jonka remppaamiseen tarvitaan nettona päälle 2 miljoonaa euroa.
Eihän siinä ole mitään väärää, jos hajauttaa omistustaan laajemmalle. Tämä on varmasti ihan harkittu liike, jota on odotettu listautumisesta asti. Pääomistajan osakemyynnit ovat enemmänkin aihetodiste, eivätkä välttämättä viesti jostain sisäisistä ongelmista.
Juu, varmasti isot omistajat haluavat kotiuttaa hieman voittoja nyt kun se on listautumisen jälkeen helposti tehtävissä. Ymmärrettävää vielä kun ottaa huomioon huonot makronäkymät.
En pidä tätä kovin huonona signaalina, koska tosiaan kyseessä prosentuaalisesti pieni myynti.
Itse aion kyllä vielä holdailla omia osakkeita jotka ostettu 15,5 tasoilta. Uskon kasvun jatkuvan vielä kovana tulevan vuoden ainakin.
Pakko kysyä, oletko miettinyt mitään reunaehtoja sijoitukselle?
Oman näkemyksen mukaan kurssi ei kestä mitään huonoja uutisia, joten jos yhtiö julkaisee esim negarin, pitää siirtyä myyntilaidalle.
Tottakait arvostus on tapisssa ja negarin tullessa pitää arvioida case uudelleen. Ison negarin tullessa on kyllä yleensä hyvä kääntyä heti myyntilaidalle. Harvoin on isoja ongelmia korjattu yhdessä kvartaalissa.
Reunaehtoja ei sen tarkemmin ole, mutta tulosjulkistusten jälkeen on hyvä aina arvioida onko case menossa oikeaan suuntaan.
Näkeekö joku muukin Admicomin potentiaalisena ostokohteena isommalle ohjelmistotalolle?
Ainakin itse näen tähän potentiaalia. Häll on ilmeisen valmis luopumaan omistuksistaan, joten myynti on mahdollinen. Admicom olisi myös ulkopuoliselle hyvä mahdollisuus saapua Suomen markkinalle, joten why not.
Toinen kysymys on myös yhtiön tulevaisuus. Onko kassa riittävä siihen, että yhtiö tekisi uusia avauksia joko toisilla markkinoilla tai uusilla aloilla? Jälkimmäinen on mahdollista, mutta uusille markkinoille siirtyminen on varmasti haastavaa. Olisi mielenkiintoista kuulla jonkun oikean analyytikon näkemys asiasta.
Osingonjako rajaa riskiä erinomaisesti, mutta siinä on tuo mainitsemasi puoli myös.
Minkä kokoisia toimijoita Admicomilla on mahdollista ostaa ja, ehkä vielä tärkeämpi kysymys, onko sellaisia Admicomin profiiliin sopivia ostokohteita olemassa, joihin yhtiöllä olisi reaalisesti varaa? Tämä ei ole retorinen kysymys, vaan en oikeasti tunne markkinaa, joten jos joku osaa vastata, niin avatkaa ihmeessä sanaista arkkuanne!
Meikäläinen kävi istumassa perjantaina läpi tuon Admicomin yhtiökokouksen. Rehellisesti sanoen en tiennyt yhtiöstä oikein mitään. Ostin tässä vuoden alussa muutaman Admicomin osakkeen ihan vain siitä syystä, että kerrankin meillä Jyväskylässä on tarjolla yhtiökokousta. Sijoitan mielelläni paikallisiin yhtiöihin, ja sen vuoksi kokoukseenkin lähdettiin sillä asenteella, että kokouksesta viisastuneena tankataan sitten yritystä joskus myöhemmin.
Noh, itse kokous oli kyllä aika paha pettymys. Aiemmin olen ollut kerran Sammon yhtiökokouksessa, joten peilasin perjantaista aika vahvasti siihen reissuun. Kokous vedettiin läpi aika julmetulla kiireellä, eikä ylimääräisiä pysähdyksiä tehty. Tilinpäätöksestä käytiin nopeasti läpi tärkeimmät luvut, parit äänestykset ja hallituksen valinta kokouspalkkioineen. Nuija kopsahti pöytään 40 minuutin jälkeen ja porukka lähti tyyliin juoksujalkaa kotiin. Tilaisuudessa ei käyty lainkaan läpi tulevaisuuden näkymiä, yleisökysymyksiä tai millään tavoin haastettu yhtiön johtoa. Kahvitukset menivät ainakin minulta ja avustajaltani ohi (jos niitä edes oli, tämä jäi kysymerkiksi), joten eipä tullut edes oikein tilaisuutta päästä kontaktiin herrojen kanssa.
Kokouksessa ei jaettu mitään ennakkomateriaalia, joten kotiläksyt olisi pitänyt osata tehdä etukäteen. Meikäläisellähän ei ollut oikein mitään käryä esimerkiksi ketkä yhtiötä johtavat. Sitä kokousta oli aika haastava seurata, koska kukaan ei oikein tajunnut esittäytyä ja ihmiset puhuivat toisilleen lähinnä etunimellä. Vasta kotona googlatessani tajusin esimerkiksi sen, että yleisön seassa istunut “Matti” olikin hallituksen puheenjohtaja.
Kirjoitin blogiini raportin tuosta reissusta. Käykää lukemassa jos kiinnostaa: http://inssinosingot.blogspot.com/2019/02/admicom-yhtiokokous-2019.html
Sitten taas lievästi offtopic: kuinkahan yleisiä tuollaiset “tuhnut yhtiökokoukset” oikein ovat? Admicomin yhtiökokous taisi olla pörssihistorian ensimmäinen, mikä ehkä osaltaan selittää pienet kankeudet. Jos vertaa Admicomia Sampoon, niin Sammon kokousta edeltävät kahvitukset kestivät nekin jo pelkästään 1,5h ja itse kokous tasan 2h. Admicomin luvut olivat 30 min ja 40 min.
Vähän jäi kyllä harmittamaan kokouksen sisältö. Admicomilla olisi ollut hyvä sauma esitellä yhtiötä kokouksessa, jutella osakkeenomistajien kanssa tai muuten valottaa tulevaisuutta, mutta nämä kaikki jätettiin käyttämättä. Kokouksen puheenjohtajakin sanoi monen asian jälkeen “katsokaa sieltä internetistä sitten lisää”, mikä kuvasti aika hyvin koko kokousta.
@RJW, Hoh, olipas mielenkiintoinen blogi. Luulisi nyt, varsinkin tuommoisen uuden tulokkaan, pitävän intensiivisen ja sijoittajaystävällisen yhtiökokouksen. Tuommoinen tilaisuus ei tekstisi perusteella hirveesti herätä sijoittajissa luottamusta tai mielenkiintoa yhtiötä kohtaan, mitä yhtiö varmasti haluaisi kun juuri listautunut pörssiin. Täytyypä ensi vuonna itsekin tulla oikein paikanpäälle ihastelemaan minkälaisen kokouksen yhtiö järjestää (Heh, voihan tuommoinen penkin alle mennyt kokous aiheuttaa tämmöistä “negatiivista” mielenkiintoa).
Tai sitten kuten sanoit, ensimmäinen kokous niin oliko sen takia vähän kankea. Toivottavasti johto saa vähän palautetta kokouksen laadusta paikallaolijoilta. Ei se missään nimessä väärin ole valittaa sinne
Kiitos kommentista!
Samaa ihmettelin. Ei ollut Admicomilla mitään yritystä kosiskella osakkeenomistajia. Tässä kun juuri äsken katsastin lävitse Admicomin sivuilta henkilöstölistaa, niin aika monet naamat näyttivät kokouksesta tutulta. Voi olla että kokous oli pääasiassa täynnä Admicomin omia työntekijöitä, ja meitä “normaaleja osakkeenomistajia” oli paikalla vain pari hassua. Tämä selittäisi myös sen, miksi yhtiökokouksen osallistujat olivat huomattavan nuoria. Koska porukka on lähes täysin omaa väkeä, mitäpä sitä esittelemään itseä tai käyttämään tilaisuudessa muita kuin etunimiä.
Sekin jäi vähän harmittamaan, että porukka purkaantui tilaisuudesta ulos yhtä suurella innolla, kuin mitä yläastelaiset poistuvat matematiikan tunneilta. Kun nuija pamahti pöytään viikonlopun merkiksi, silloin mentiin kiireellä. Siinä kohti kun minä ja avustajani ihmettelimme kokouksen aikaista loppumista ja etsimme niitä yhtiökokouskahveja, ehti koko porukka karata. Edes yhtiön johto ei tuntenut olevan kovin halukas jäämään paikalle esimerkiksi juttelemaan osakkeenomistajien kanssa.
Noh, luotetaan siihen että tämä oli ekan kerran epähuomiota. Periaatteessa tekisi mieli laittaa palautetta, mutta en oikein tiedä mitä kautta lähestyisi ja kenelle palautteen osoittaisi.
Edit: Niin ja eräs kaverini meinasin alun perin tosiaan tulla etelästä ihan vain Admicomin kokouksen vuoksi Jyväskylään. Tekstailinkin hänelle heti kokouksen jälkeen, että onneksi et lähtenyt istumaan neljää tuntia suuntaansa bussissa. Meillekin jäi vähän hampaankoloon ajanhukkana, vaikka matkaa kokoukseen ei tullut kuin noin 500 metriä.
Myynteihin liittyen, tässä viimeisen puolen vuoden muutokset omistajilla per Finance Holdingin data:
Tosiaan Hällin vähennys 6 % kaikista omistamistaan osakkeista.
Ihmeellistä, että kurssi on 30€!
Itseäni pelotti kun ostin viimeiset 15-16€ välissä…
Mää yritin vähän pyöritellä tätä homma päässä ja tässä vähän ajatuksiani yhtiöön ja sen arvotukseen liittyen:
Hinta 30e, markkina-arvo 145me, p/e 2019e 30x, ev/s 2019e 8,5, ROE 45%,
Jos yhtiön nettotulos nousee suunnilleen 30% vuodessa, olisi 2021 osakkeen p/e 20.
lähdetään tuosta ev/liikevaihdosta. Petrin kommentin mukaan globaalien SaaS-yhtiöiden ev/s keskimäärin 8,4, Admicomilla 8,5. Se on sikäli ihan linjassa liikevaihtokertoimella. Se ei kuitenkaan vielä kerro onko osake ylihinnoiteltu.
Miksi kurssi noussut? No fundamentaaliset tekijäthän siellä on takana; vahvaa tuloskasvua, korkea kannattavuus, korkea oman pääoman tuotto, vahvat kilpailuedut sekä jatkuvat tuotot.
Kurssiin leivottu kovaa tuloskasvua myös tulevaisuudessa. Mutta yhtiöllä kuitenkin asiakkaat syklisellä alalla, pieni koko, epävarmuus orgaanisessa kasvussa (kansainvälistyminen, uudet tuotteet?) sekä epäorgaanisesti (yrityskauppoja), toimialan koko pieni, sekä hyvin vaikea sanoa miten rakentamisen jäähtyminen tai suhdanteen heikkeneminen näkyy tuloskasvun kehityksessä. Yhtiöllä on lyhyt historia ja pieni koko, ja sitä on vaikea arvioida jotenkin sen todellista hintaa.
Eli upsideä ei kauheasti ole kurssissa. Ongelma on nyt vain siinä, että jos nyt myy, niin välttämättä ei enää halvemmalla saa, koska jotenkin näyttää siltä ettei myyjiä paljoa ole liikkeellä tällä hetkellä. Osakekurssihan saattaa jäädä “kellumaan” toviksi ennenkuin taas jatkaa kipuamistaan ylöspäin. Näin itse hahmottelisin tätä.
Eli yhteenvetona: osake näyttäisi olevan oikein hinnoiteltu aikalailla, mikäli tuloskasvu jatkuu samanlaisena lähivuodet (lähemmäs 30%). Mutta markkinat eivät tällä hetkellä anna kauheasti (juurikaan?!) painoarvoa noille epävarmuustekijöille mitä luettelin. Kaikesta tästä huolimatta, en nyt ainakaan ajatellut keventää. Seurailen vielä, ja jos nousee vielä tuosta, niin harkitsen uudestaan. Pitää seurailla yhtiötä tiiviisti - jos yhtiön tilaan tulee joitakin muutoksia (tuloskasvu yskii tms) niin täytyy uudestan miettiä ja silloin mahdollisesti kevennellä. Ei ole helppoo miettiä tämmösiä.
Niin ja jos salkkuni portfolioon vertaan tätä, niin sikäli olisi syytä vähän kevennellä, koska case noussut nyt isoimmaksi positioksi, mutta ei nyt mitenkään järkyttävästi. Sillein ei hirvitä tämän position päällä istua, mutta niin. Mieli voi muuttua. Tulipa taas teksti
Kuin tilauksesta @Verneri_Pulkkinen otti tän aamun videossa puheeksi kun sijoittajat eivät osaa myydä osakkeita ;D kun edellisessä viestissä pohdin Admicomin keventämistä. Mutta se on kiva Verneri kun ajattelet meikäläistä (tai piruilet tollain epäsuorasti) 
Ei vaan. Mut yks juttu tohon edelliseen viestiin viitaten jäi hämään. Kopioin ROE 45% tylysti yhtiön osarista, mutta itsellä menee vähän ohi. Yhtiön nettotulos 3252 ja osarissa selkeästi lukee OMA PÄÄOMA YHT 11 341. ROE 29%?? En nyt haltsaa tätä.
Haha, kiitos 
Jos en ihan metsässä ole, niin kts. tämä tilinpäätöksen lopussa:
OPO:n tuotto lasketaan tulos / keskimääräinen OPO. Tuo 11 341 TEUR on tilanne 31.12.
Yritin laskea Admicomin PEG -lukua seuraavan artikkelin pohjalta: Peter Lynch's Formulas for Valuing a Stock's Growth
Kaikki vuoden 2018 lukuja Inderesin sivuilta:
Osakkeen hinta 30€
EPS = 0,76 → P/E = 39,5
Osinko = 0,48 → Osinkotuotto = 1,6%
EPSin kasvun vuonna 2019 vrt. 2018 = 1,02/0,76 = 1,34% → 34% kasvu
PEG + osinko tuon Lynchin kaavan mukaan = 39,5/34+1,6 = 39,5/35,6 = 1,11 → osake tuon kaavan perusteella oikein hinnoteltu
e. muokkasin hivenen päätelmää
Niin tuossa PEG laskelmassa ei saisi mielellään mennä luku yli yhden? https://www.salkunrakentaja.fi/2012/09/kasvuosakkeita-peg-luvun-avulla-tiedosta-tunnusluvun-ongelmat/
No jos tämän vuoden p/e 30 ja kasvu 35% niin luku on 0,86. Yhtiön kasvu muuten hyvin ‘laadukasta’ ts. omistaja-arvoa luovaa sijoittajille koska kasvu tapahtuu kilpailuedun sisällä, kovalla kannattavuudella, ilman velkaa tai suuria investointeja (sanottakoon nyt vielä että aina se kasvu ei ole omistaja-arvoa luovaa), sen lisäksi muiden kilpailijoiden alalle tulo entistä epähoukuttelevampaa mitä enemmän Admicom syö kilpailukenttää. Myös se (eikä tässä vielä kaikki) että kilpailija ei niin vaan vie asiakkaita Admicomilta, ainakaan kovin helposti. Eli sikäli ymmärrän osakkeen nykyisen hintalapun.
Toi peg luku on toisaalta äärimmäisen harhaanjohtava, jos esim tämän vuoden oletetun 35% kasvun jälkeen kasvu jäähtyisikin radikaalisti esim 3% vuodessa. Silloin olisi tilanne eri. Muutenkin mitä pidemmälle tulevaisuuteen yrittää katsoa tätä sen sumeemmaksi se ennustaminen tavallaan menee, monella tavalla. Sen takia vähän jäitä hattuun tän keissin kanssa. Mut niin
Kurssi se vaan nousee minkä kerkeää! Kohta alkaa olla jo leivottu kunnon odotukset q1:lle ja numeroiden täytyy olla vahvoja.
Onko kenties hyväksyttävät arvostuskertoimet nousseet vielä lisää admicomin osalta?
Törmäsin tässä analyysityön yhteydessä mielenkiintoisiin yhtäläisyyksiin Admicomin ja sen geeniperimää edustavan Liinoksen historiassa. Vuonna 1999 Liinoksen liikevaihto oli 11,2 MEUR ja markkina-arvo 160 MEUR. Admicomin vastaavat luvut ovat 11,5 MEUR ja 160 MEUR.
Vuonna 2000 Liinoksen markkina-arvo olikin sitten jo tippunut 20 MEUR:oon ja Matti Häll kirjoitti vuosikertomuksessa hienoin sanankääntein osakkeen arvostuksen olevan matala. Samaisessa vuosikertomuksessa esitellyn Liinoksen strategian vois myös melkein laittaa suoraan Admicomille. 
https://web.lib.aalto.fi/fi/old/yrityspalvelin/pdf/2000/Fliinos.pdf
Historiallisista yhtäläisyyksistä huolimatta uskallan väittää, että this time is different. Admicom on rakennettu SaaS-liiketoimintamallin pohjalta huomattavasti vakaammalle pohjalle ja skaalautuvammaksi kuin Liinos aikoinaan.
