Tuli itsekin päiviteltyä 28 sekin hinnalla tehtyä antia, mutta näin jälkeen päin tuolle löytyikin selitys negarin ollessa tulilla. Hintahan näyttäytyy nyt oikein hyvänä.
7 tykkäystä
Jos mietitään niin mitä nämä matalat arvostuskertoimet on sisälleensä syöneet? Onko yhtiössä muuta vikaa kuin velkataso, toimialan epävarmuus ja sijoittajien luottamuksen puute johtoryhmään?
Kuulostaa nämä lueteltuna mahtavalta sijoituskohteelta (olisiko teillä hetki aikaa puhua Oma Säästöpankista?) kaikki ainekset ainakin tuntuu löytyvän samanlaiseen caseen eli kurssi alas tuplavivulla kun arvostus ja tulos tulee sulaa samanaikaisesti.
Seuraavien vuosien P/E ja EV/EBIT alle 4 kertoimilla vaikuttavat liian hyviltä ollakseen totta. Ehkä se on siis juurikin näin vai vieläkö noustaan feenikslinnun lailla analyyttikkojen tavoitehinnan keskiarvoon lähes +200%?
10 tykkäystä
Mielenkiintoista kuulla mitä CMD:n yhteydessä puhutaan. Markkinoiden reaktiosta päätellen, uskoisin että siellä tovi pyhitetään tälle alustan yhdistämisaiheelle ja pyritään rauhoittamaan sopulilaumaa (jos sille on perusteita). Paljoa ei haluaisi lisää negaa sieltä, ettei oteta toista -25% pulkkaa alle.
Toivossa on hyvä elää, sanoi lapamato 
10 tykkäystä
Aloin laskemaan miltä tämä käyttökatteen raju leikkaus oikein näyttäisi alariveillä. Liikevaihdon kasvu ohjeistuksen alalaidalla on kivan näköistä viime vuoteen verrattuna, mutta käyttökatteessa tuo kasvu ei näy. Siten en sille liikevaihdon kasvulle nyt tässä laskelmassa anna arvoa vaan kiinnitän huomion kannattavuuteen. Tulin siihen tulokseen että lopulta eilinen reaktio ei välttämättä ollut ylireaktio.
Vuonna 2024 tehtiin käyttökatetta 128,5 ja oikaistua vastaavaa 133,2 ja nyt alalaita on oikaistulle käyttökatteelle 125. Koska käyttökate ehkä jopa laskee ja Verve on velkainen, maksan max P/E 10. Sen verran kitupiikki olen tai varovainen tai miten sen asian nyt ottaa.
Käytän härskisti ajan säästämiseksi Inderesin analyytikon asiantuntemusta enkä yritä itse keksiä korkokuluja tms. Uskon näin saavani myös paremman lopputuloksen eikä tarkoitus ole saada muutenkaan kuin aarilleen skenaario alalaidan ohjeistuksella.
Inderesin ennusteessa käyttökatetta odotettiin 152,2M€ (ehkä oikaistua tai ei) ja nyt alalaita on 27,2M€ alempi. Menen alalaidalla. Jos päädytään alalaidasta lähemmäksi ohjeistuksen keskikohtaa, siinä on se upside ja saadaan vähän voita leivän päälle enemmän. Markkina voi antaa enemmän arvoa kuin P/E 10. Verve on kuitenkin näyttänyt myös P/E 5:lta joten mennään kympillä.
EBIT:ä Inderes odotti 110M€, mutta kun tästä poistetaan pienempi käyttökate -27,2, päädytään lukemaan EBIT 82,8M€. Inderes odotti tulosta ennen veroja 43M€ vähemmän kuin EBIT:ä. Käytetään samaa lukua ja päädytään lukuun 82,8-43= 39,8M€ ennen veroa. Jos veroa menee samassa suhteessa kuin ennusteissa n.28% saataisiin nettotulokseksi 28,7M€. Kuulostaa aika aarilleen oikealta kun ottaa huomioon vuoden 2024 tuloksen jossa käyttökate oli about sama ja nettotulos 28,8M€. Olisi tämän laskennan voinut toki skipatakin, mutta kunhan pyöriteltiin.
Nettotulos siis laski Inderesin ennusteesta 48,3-> laskelman 28,7 lukuun eli lähes 60%:iin alkuperäisestä (40% lasku). Enään eilinen reaktio ei tunnukaan ihan niin kovalta. Toki arvostus näytti naurettavan halvalta ennen negaria.
16.3 tiedotteen mukaan osakkeita olisi 187,190,125.
Mennään tällä ja kerrotaan määrä osakkeen hinnalla 20,2sek → markkina-arvoksi saadaan 3 781 240 525 SEK, muutetaan euroiksi kurssilla 0,089 ja saadaan markkina-arvoksi 338160348€ ja sentit päälle.
Mitenkäs nyt kun lasketaan P/E 10:llä? Päädytään markkina-arvoon 287M€ (28,7×10) joka on nykyistä markkina-arvoa alempi. Tästä saadaan laskettua oman tulitikkulaskelman “tavoitehinta” 287/338,16×20,2= 17,14SEK. Vielä täytyy sanoa Vervelle pass. Tuo 10% tuotto-odotus ei mikään järisyttävä olisi ja 15SEK houkuttelisi selvästi enemmän kantamaan taseriskiä ja liiketoiminnan riskiä. Toki pitää muistaa myös se upside kun laskettiin alalaidalla. Lisäksi huomioida epäilys, että tieto oli vuotanut markkinoille negarista. Ehkä näin käy seuraavallakin kerralla jos tuossa on perää.
Edit: Muotoiltu paremmin laskelman prosentit oikoluettuani. 40% nettotulos 
34 tykkäystä
Mun on vähän pakko spekuloida sillä mahdollisuudella että rakkaamme, Remco Westermann omistaa firmasta melkein puolet. En tunne lakipykäliä mutta eikö olisi helppoa viedä tämä ulos pörssistä? Viimeisimmässä annissa mukaan tuli lisää syvätaskuisia tahoja.
Jos kannattavuus jää matalammalle tasolle kuten ihmiset odottavat nyt niin sitten on varmaan hyvä tuuttaila pörssissä uusia anteja mutta tarjoaako tämä “halpa hinta” enemmän mahdollisuuksia suuromistajille kuin meille bulleroille?
3 tykkäystä
Miksi ihmiset odottavat kannattavuuden jäävän alhaisemmalle tasolle? Tai mikä indikoi tätä. Ymmärrettävää on, että tällä hetkellä kurssiin diskontataan mukaan kaikki kura, mutta yksikään viesti johdolta ei ole indikoinut siihen, että kannattavuus laskisi (pl. Q2/Q3). Päinvastoin, tämä alustojen yhdistäminen tehtiin tehokkuuden parantamisen nimissä. Tehokkuuden parannus —> kannattavuuden parannus.
10 tykkäystä
Itse todella arvostan Blackparta viestin konservatiivisuutta ja koen, että hänen laskelmansa on erittäin tervetullut jarru kannulle!
Tällä sektorilla härkäilen menemään, sillä koen globaalien mainoslafkojen nyt heräilevän tietynlaisesta kaamoksesta. En itse usko Verven käyttökatteen laskuun.
Verve sai H1:llä ja rikkinäisellä kvartaalilla kasvatettua oikaistua käyttökatetta 16% vrt. viime vuoteen ja nyt kun teknologiapohja on saatu pelaamaan, sekä koko unifikaatio häsläys on heinäkuussa viety päätökseen, niin aion itse kyllä katsoa pelin loppuun laput salkussa vaikka sentimentti markkinalla tuntuukin pitävän Verveä tappiota tekevänä riistofirmana. Sen lisäksi, että uskon marginaalien parantumiseen - Verve voitti hyvin asiakkuuksia, velkataakka ei ole mielestäni liian raskas ja firma jatkaa kasvuaan Q2:n heikoista luvuista huolimatta.
Our overall net revenue growth was 10 percent, respectively 14 percent adjusted for currency effects, and our EBITDA was slightly up versus the second quarter last year. We achieved a lot and are moving much stronger into the second half of the year.
…our fully integrated platform is stronger and more efficient than ever, enabling us to deliver even better services to our customers. Major leap forward in structural efficiency and operational performance.
- Verve Group’s CEO, Q2 2025.
Eiköhän ne EBITDAt ja lihavaltikat alkane kasvamaan ryhdikkäämmin toisella puoliskolla ja onnistunut skaalautuminen pääsee jo vilauttelemaan sulojaan loppuvuoden aikana, joka on Vervelle ollut yleensä se liukkaampi.
Edit.
Tässä vähän käänteislaskentaa Copilotilla ja osakemäärä muutettuna:
Tässä Copilotin herkkyysmatriisi (kannulla huomiot pienestä kertoimesta):
Credits: @BlackParta ja Copilot.
Hyvä nosto. Tuolla korjauksella tölkkiä potkitaan laskelmien perusteella vielä hieman kauemmaksi 
18 tykkäystä
Eikös osakkeita ole nyt viimeisimmän annin jälkeen 200 099 306 kpl, eikä laskelmissa käytetty 187 190125 kpl?
4 tykkäystä
Näin tosiaan näyttäisi olevan. Hyvä korjaus.
Following the exercise of Warrants and issue of new shares, the total number of shares in the Company amounts to 200,099,306.
Analyytikon kannattaa myös päivittää omat laskelmat osakkeiden määrän suhteen sillä ne eivät mätsää.
Markkina-arvo onkin 4 042 005 981 SEK eli euroissa 361 480 879€
287/361,48×20,2= 16,04 SEK alalaita aiemmilla P/E 10 kertoimilla.
Tarkastellaan vielä ylälaita 140M€ EBITDA. Jos sinne päästäisiin niin ehkä P/E 10 olisi liian konservatiivinen. Olisihan silloin ihan hyvää kasvua. Annetaan tälle skenaariolle P/E 14 kertoimet. Kasvuyhtiölle vähän enemmän kertoimia. Vähän isommat kertoimet kuin vaikka Novo Nordiskin P/E 12-13.
Nyt 15M€ suurempi käyttökate valuu kivasti alas ja määrä ennen veroa on 54,8M€ ja nettoa 39,5M€. Tästä saadaan 14x39,5= 553M€.
Josta saadaan 553/361,48x20,2=30,9SEK ja 50% nousuvara nykyhintaan. Tällä skenaariolla halpaa on, mutta yleensä kun annetaan negareita, tuntuu että päädytään keskikohdan alapuolelle. Mitään tutkittua tietoa ei ole tästä heittää, mutta sellainen yleinen oma tuntuma.
8 tykkäystä
Kiva kun porukka laskee P/E ennusteita tämän vuoden normaalia heikommalla tuloksella. Ollaan kuitenkin menossa jo kohti loppuvuotta joten itse katselen longisijoittajana jo seuraavan vuoden puolelle jolloin oletan kannattavuuden palaavan normaalille tasolle ja kasvun jatkuvan. Pidän edelleen hyväksyttävänä arvostuksena P/E 20 tasoa seuraavan vuoden ennusteella, olettaen että kasvu jatkuu kaksinumeroisena minkä pitäisi olla helpohkoa kun vastaan tulee heikkoja vertailujaksoja ensi vuonna 
.
Ainoa vakava riski jonka näen on se että korot lähtisivät uudelleen nousuun ennen kuin saavat velkamäärää pienennettyä tarpeeksi. Jenkkien kohonneesta inflaatiosta huolimatta koronnostot kai eivät sentään ainakaan vielä ole ennusteissa. Tai että USA mainosmarkkina kuoppaisi kunnolla kuten 2022-2023 aikoihin, mutta sekin tapahtunee todennäköisimmin vasta samassa yhteydesssä jos korot alkavat nousemaan tai inflaatio karkaa uudelleen käsistä.
Ja Verve siis oli vahvasti salkussa jo tuolloin 2022-2023 enkä myynyt lappuakaan sillä uskoin osakkeen olevan suuresti aliarvostettu kuten kävikin. Nykyinen lasku ei siis tunnu vielä miltään 
21 tykkäystä
Joo, vuoden 2025 P/E ei ole nykytilassa relevantein indikaattori tämän arvostuksen haarukointiin. Negarin aiheutti suurelta osin kertaluontoinen tapahtuma, josta toipuminen vie aikansa. Nyt tuo platan yhdistäminen on taputeltu ja sen vuoksi hetkeksi tipahdettu ratsun kyydistä; relevanttia nyt on, millä vauhdilla ratsun kyytiin päästään takaisin ja toivottavasti koni myös laukkaamaan markkinaa nopeammin. Yhdistämisestä lienee jatkossa myös hyötyjä kustannuspuolelle. Vuoden viimeinen kvartaali antaa jo paremmin eväitä katsoa, miltä 2026 voisi näyttää.
8 tykkäystä
Tuli perjantain ”halpuutuksesta” hieman Verveä ostettua jonka jälkeen joutuikin viikonlopputöihin, että pääsisi hieman kärryille minkälainen sika säkissä tällä kertaa heräteostoksena salkkuun päätyi.
Lukuja taulukkoon laittaessa ensimmäisenä huomio kiinnittyi hyvinkin varovaisiin käyttökate-odotuksiin loppuvuodelle, kun katsotaan oikaistua käyttökate-% ohjeistuksen alarajalla.
Uuden ohjeistuksen alarajalla oikaistu käyttökate tulisi olemaan 24% tasolla H2 aikana, kun vielä H1 yllettiin 28% tasolle. Näin raju lasku on toisaalta huolestuttavaa, mutta antaa toisaalta uskoa ohjeistukseen pääsylle, mikäli odotettu liikevaihto edes haarukan alalaidassa toteutuu. Ohjeistuksen ylälaidassa oikaistu käyttökate-% jää selkeästi viime vuoden H2 alapuolelle ja hieman myös H1/25 alapuolelle, mutta euromääräisesti päästäisiin kuitenkin lähelle edellisvuoden tasoja.
Oikaistu liikevoitto-% tulee myös luonnollisesti samalla alaspäin, mutta siinä vaikutus näyttäisi prosentuaalisesti pienemmäksi:
Tuloslaskelmaa alaspäin mentäessä on hyvä huomioida alkuvuoden poikkeuksellisen korkeat rahoituskulut, joita tuli etenkin bondien ennenaikaisesta lunastuksesta. Näitä kuluja kirjattiin Q2 lähes 9 m€, mutta nämä kulut olivat kertaluonteisia ja uuden bondin myötä vertailukelpoisten rahoituskulujen on kerrottu laskevan yli 12 m€ vuodessa.
Tuloslaskelmaan kirjattavien verojen arviointi oli itselle aika haasteellista, kun niitä tunnutaan kirjailtavan aika vaihtelevasti. Alkuvuoden verokirjaukset oli yli miljoonan plussalla, mutta itse arvioin loppuvuoden veroiksi 15% oikaistusta tuloksesta, joka on jokseenkin linjassa vuoden 2024 H2 tuloksen kanssa.
Ei tämä minusta nyt hirveän kalliilta vaikuta edes kuluvan vuoden oikaistuilla luvuilla, mikäli uuteen ohjeistukseen päästään. Ensi vuoden luvuilla tämä näyttäisi todennäköisesti jopa halvalta, mikäli kyseessä oli vain kertaluontainen yskähdys liiketoiminnassa. Siellä on kuitenkin todennäköisesti kesäkuun annin jälkeen paljon isojakin instikoita omistajina, joilla on herneenpalko imaistu otsalohkoon saakka tulospettymyksen johdosta. Näiden toimesta osake saattaa olla paineessa vielä jonkin aikaa.
Itseäni ei kuitenkaan ainakaan vielä alkanut heräteostos kaduttamaan, joten eiköhän sitä tule kyydissä ainakin hetki istuttua.
30 tykkäystä
RedEye pudotti base casea 43kr → 30kr.
Following the Q2 report and updated guidance, we are lowering our sales forecasts by 5% for 2025e–2027e. We are also adjusting our margin assumptions, cutting Adj. EBITDA estimates by 16% for 2025e and 5–8% for 2026e–2027e. We lower our Base Case from SEK43 to SEK30 and fair value range from SEK19–SEK65 to SEK14-50.
4 tykkäystä
Mielenkiintoista näissä analyytikoiden raporteissa on aina se, jos tulee yksi heikompi kvartaali, jossa olisi myös pääsyynä one-off haasteet/kustannukset, sitä lähdetään kuitenkin nopeasti extrapoloimaan pitkälle tulevaisuuteen. Nyt heikon kvartaalin myötä lähdetään laskemaan myös 2026 ja 2027 ennusteita, eli lähdetään olettamaan että heikkous tämän myötä jatkuu seuraavat 2,5vuotta. Mielenkiintoista.
18 tykkäystä
Inderesiltä vastaava pudotus 45kr->32kr.
Toistaiseksi asiakasvaikutus on ollut rajallinen, mistä kertoo korkea Q2:n 98 %:n asiakaspysyvyysaste. Kuitenkin uskomme, että alustakatkos ja osakekurssin reaktio ohjeistuksen leikkaukseen korostavat lisääntynyttä lyhyen aikavälin epävarmuutta, mutta myös viestivät kasvavista huolista sijoittajien keskuudessa. Siitä huolimatta, ennustelaskujemme jälkeen, näemme edelleen erittäin houkuttelevan tuottopotentiaalin seuraavan 12 kuukauden aikana ja toistamme Osta-suosituksemme, samalla kun laskemme tavoitehintamme 32 SEK:iin (oli 45 SEK).
EDIT: Kepler Cheuvreux sänker riktkursen för Verve Group till 37 kronor (54), upprepar köp.
16 tykkäystä
Franca Ruhwedel on ostanut 15. elokuuta 5 504 osaketta mediayhtiö Verve Groupista, jossa hän on hallituksen jäsen. Osakkeet ostettiin hintaan 1,81 euroa per osake. Kauppasumma on 9 962 euroa, mikä vastaa hieman yli 111 000 kruunua. Kauppa toteutettiin Xetra International Marketilla.
Tämä käy ilmi Finansinspektionens (Ruotsin finanssivalvonta) sisäpiirirekisteristä.
Omistustietopalvelu Holdingsin mukaan hän omistaa nyt 16 427 osaketta Verve Groupissa.
Franca Ruhwedel on ostanut 15. elokuuta 5 504 osaketta mediayhtiö Verve Groupista, jossa hän on hallituksen jäsen. Osakkeet ostettiin hintaan 1,81 euroa per osake. Kauppahinta on 9 962 euroa, mikä vastaa hieman yli 111 000 kruunua. Kauppa toteutettiin Xetra International Marketilla.
Tämä käy ilmi Ruotsin finanssivalvonnan (Swedish Financial Supervisory Authority) läpinäkyvyysrekisteristä.
Omistustietopalvelu Holdingsin mukaan hän omistaa nyt 16 427 osaketta Verve Groupissa.
Ensimmäinen sisäpiiritankkailu negarin jälkeen. Olisin olettanut vasta CMD:n jälkeen sisäpiirin tankkailevan, mutta sieltä tuskin on mitään sisäpirikauppoja estäviä uutisia tulossa, joten tuskin mitään lakia rikkoi.
Edit. Olikin jo viime viikolla tankannut 
11 tykkäystä
VERVE GROUP: YRITYSOSTOT NYT EPÄTODELLISEMPIÄ - ABG
tänään klo 16.33 ∙ Nyhetsbyrån Direkt
TUKHOLMA (Nyhetsbyrån Direkt) ABG Sundal Collier ei usko, että Verven toisen vuosineljänneksen ongelmat toistuvat. Analyysitalo arvioi kuitenkin, että yhtiön Ad Tech -liiketoiminta on alttiimpi vastatuulille ja laadultaan heikompi kuin ABG aiemmin uskoi.
Näin kirjoittaa ABG sunnuntai-illan analyysissään.
“Lisäksi on nyt epätodennäköisempää, että Verve tekee yritysostoja, mikä tekee keskipitkän aikavälin tavoitteista huomattavasti epäuskottavampia”, kirjoittaa ABG.
ABG Sundal Collier on laskenut Verve-ennusteitaan, ja vuodelle 2025 analyysitalo odottaa liikevaihdon ja oikaistun käyttökatteen (ebitda) asettuvan Verven uuden, lasketun, ennustevälin alimpaan osaan, joka on 485-515 miljoonaa kruunua liikevaihtoa ja 125-140 miljoonaa kruunua oikaistua käyttökatetta.
Verve-osake pysynee heikkona, kunnes olosuhteet muuttuvat, analyysissä todetaan.
ABG Sundal Collier pitää kiinni Verve-osakkeen ostosuosituksestaan, mutta on laskenut osakkeen tavoitehintaa 22 kruunuun aiemmasta 60 kruunusta.
60–》22
Oliko päivän isoin pudotus?
7 tykkäystä
Nuo analyysitahojen tavoitehintamuutokset ovat kyllä usein aikas jänniä. Varsinkin muiden kuin Inderesin ja ehkä RedEyen. Tavoitehinnathan tuppaavat seuraamaan enemmän kurssia kuin liiketoiminnan kehitystä 
. Varmasti ei pari kertaluonteisesti heikompaa (muttei silti niin huonoa) kvartaalia laske yhtiön reaalista arvoa kaksi kolmasosaa. Oma tavoitehintani ensi vuodelle on edelleen lähempänä tuota 60, kuin 20.
22 tykkäystä
Remco kävi naaraamassa 80 000 lappua 1,80EUR hintaan.
46 tykkäystä
Tämä oli kyllä koominen. Ei ole kovin korkea tuottovaatimus kyseisellä kiskalla, jos toistavat osta-suosituksen 22 kruunun tavoitehinnalla
Nordea maltillisempi viilaus tavoitteeseen, 56 SEK → 45 SEK.
Tänään onkin pääomamarkkinapäivä, jossa yhtiö avaa tilannetta varmasti nyt julkaistuja tietoja enemmän.
23 tykkäystä