Heikkilä sanookin haastattelussa että tuo 6,5 MEUR EBIT-ohjeistuksen alalaita on worst-case scenario. Sanatarkasti: “halutaan olla varovaisia … ja mennä pahimman mahdollisen vaihtoehdon mukaan siinä alareunassa”
Eli pitää tulkita vähän toisin kuin yleensä yhtiöiden ohjeistuksia? Ja käytännössä tavallisen hyvänä vuotena tulee pari posaria?
Kun markkina tällä hetkellä hinnoittelee, että tulevaisuudessa Tekovalla menee huonommin kuin tähän asti, niin mielenkiintoista nähdä koska (jos koskaan) aliarvostus alkaa purkautua, jos yhtiö kuitenkin onnistuu tekemään tavoitteiden mukaisesti alati kasvavaa liikevoittoa esim. muutaman vuoden.
Nykytilanteessa Tekova pääsee kohtuulliselle sijalle parhaat osinko-osakkeet -listoilla (toki pitää vilkaista First Northin alle); saa nähdä vaikuttaako esim. piensijoittajien kiinnostukseen, omistajien määrään.
Atte on tehnyt uuden yhtiöraportin Tekovasta Q4-tuloksen selviydyttyä.
Tekovan liikevaihto kasvoi Q4:llä vielä ennusteitamme vahvemmin yhtiön mittavan datakeskushankkeen edetessä odotuksiamme ripeämmin. Viime vuonna vauhdilla tuloutunutta tilauskantaa sekä yhtiön ohjeistusta peilaten olemme laskeneet ennusteitamme kuluvalle vuodelle. Muutoksista huolimatta arvostus säilyy yhä vaatimattomalla tasolla ja tuotto-odotus sitä myötä houkuttelevana. Vaatimattoman arvostuksen lisäksi tuotto-odotusta tukee vahva osinkotuotto. Ennustemuutosten myötä laskemme tavoitehinnan 1,50 euroon (aik 1,65 euroa), suosituksemme säilyy lisää-tasolla.
Rapsasta lainattua:
Arvostus ei vaadi ihmeitä Negatiivisista ennustemuutoksista huolimatta osakkeen hinnoittelu vaikuttaa näkemyksemme mukaan edelleen houkuttelevalta. Vuoden 2026 ennusteellamme Tekovan osake arvostetaan P/E kertoimella 8x, kun taas merkittävän nettokassan huomioiva EV/EBIT-kerroin on puolestaan noin 4x. Nojaten kuluvan vuoden ennusteeseen sekä hyväksyttävään arvostukseemme (P/E: 8–10x, EV/EBIT: 6–8x), osakkeessa on yhä nousuvaraa. Kuitenkin mittavampi nousuvara nykytasoilta vaatisi näkemyksemme mukaan odotuksiamme vahvemmin kiihtyvää tuloskasvua. Toisaalta noin 7 %:n osinkotuotto tukee myös osakkeen tuotto-odotusta lähivuosina.
Hyvin samoilla linjoilla kuin Inderes. Tosin hieman suurempi tavoitehinnan lasku ja suositus muuttui: osta → lisää. Tältä vuodelta odotetaan näyttöjä omakehitteisten hankkeiden kannavuudesta.
We lower our target price to EUR 1.45 (EUR 1.7) and change rating ACCUMULATE (BUY).
Tekova’s Q4 was strong but EBIT guidance for 2026 was wide. Current year is likely to be a gap year after very strong 2025, but it will reveal the profitability of real estate development. A high dividend yield of almost 7% supports positive rating, but we cut profitability estimates for the coming years.
Valuation is still low but wide guidance leaves question marks for 2026. With current EPS estimates P/E ratio for 2026 and 2027 is 8.4 and 7.3. We see P/E of 8 as a fair level until profitability of real estate development is proven. Current dividend yield of 6.7 % contributes meaningfully to expected return while we wait to see how profitability for 2026 unfolds.
Inderesin Atte yhtyy tulkintaasi; tilauskertymä (34 MEUR) ylitti ennusteet (25 MEUR) reippaasti. Yhtiö itse ei tiedotteessaan ottanut kantaa menikö kivasti vai ei.
Profitability by Design, Not by Cycle
LINC (Lund University Finance Society), Ville Nordmark
18 January 2026
Target price EUR 2.4
Current price EUR 1.4
Upside 75%
Key takeways (otsikot + pari omaa poimintaani):
Structural Demand Supports Order Intake
The Company is already operating at all-time-high revenue levels despite a weak construction environment.
Datacenter projects, characterized by high technical complexity and low tolerance for errors, favour contractors with proven delivery, positioning Tekova’s standardized turnkey model as a reliable and repeatable solution.
Growth Without Incremental Resources
Management estimates that Tekova can grow revenue by approximately 48% from current levels without adding incremental headcount, as the existing organization and operating setup are already sized for higher volumes.
Quality-Driven Pricing Power
[…] reliable delivery with minimal delays and rework lowers total project cost for customers despite higher upfront pricing.
