Pauli on tehnyt erinomaisen laajan raportin Tamtronista 
Teollisuuden punnitusratkaisuja tuottava Tamtron on melko vakaa ja kannattava yhtiö, sillä sen ratkaisut ovat kriittisiä asiakkaiden prosessien sujuvalle jatkumiselle ja toisaalta palveluiden osuus yhtiön liikevaihdosta on yli kolmannes. Yhtiö on viime vuosina panostanut merkittävästi kasvuun SaaS-ratkaisuissa ja teollisuuden annostelujärjestelmien myynnin laajentamisessa Suomen ulkopuolelle, joiden tulisi tukea tuloskasvua keskipitkällä jänteellä. Teollisuuden heikohko suhdanne on viime vuosina jarruttanut orgaanista kehitystä ja liikevaihdon kasvu on ollut pääosin yritysostojen varassa. Leikkasimme hieman kuluvan vuoden ennusteita Iranin sodan aiheuttaessa laskupainetta talouskasvuodotuksiin ja laskemme tavoitehinnan 6,0 euroon (aik. 6,2 €). Pidämme arvostusta silti isossa kuvassa edullisena, joten toistamme lisää-suosituksen.
Capex-investointitarpeet ovat maltilliset
Ennustamme orgaanisten investointien olevan 1,9-2,2 MEUR/v 2026-30, mikä on linjassa ennustamamme normaalin poistotason kanssa. Nähdäksemme yhtiöllä ei ole tällä hetkellä tarvetta kasvattaa capex-investointeja, joten ennustettu tuloskasvu näkyy selvänä vapaan kassavirran kasvuna. Investoinneissa voi olla lyhyellä aikavälillä jopa laskua ERP-hankkeen valmistuttua ja mScales-kehitystyön mahdollisesti tehostuessa AI:n myötä. Yrityskauppoihin liittyvät aineettomat poistot ovat ennusteissamme 2,3 MEUR vuonna 2026e, mutta laskevat 1,5 MEUR.oon 2030e olettaen, ettei yhtiö toteuta uusia yrityskauppoja
Rapsasta lainattua:
