Toisaalta, ei ole OP kävelly pankkiin ja laittanut kättä taskuun nykyvaluaatiolla vaikka Juha on vähän kannustanutkin.
13 tykkäystä
Tuntee tuntee, mutta sitä suuremmalla syyllähän on helppo sanoa aliarvostetuksi.
Tätä odotellessa. On odoteltu jo tovi.
Minun on pakko sanoa, että puheet ja tulokset eivät ole viime vuosina kohdanneet kovin hyvin, joten todistettavaa on.
21 tykkäystä
Palasin tänään Talenomin omistajaksi. Se oli aikoinaan salkkuni tähti, josta oli sitten pakko luopua heikon tuloksenteon takia. . Nyt tuotto-odotukset ovat taas kasvaneet analyytikoiden mukaan, mm. Inderesin.
9 tykkäystä
Jos firma omistaa Espanjassa verosuunnitteluun kykenevän verojuristitoimiston, niin olisko mahdollista että ostoja päätyisi rekkareiden sisään…
1 tykkäys
Aiemmin tiedotetun strategiamuutoksen mukaisesti Talenom eriytti alkuvuodesta 2025 ohjelmistoliiketoiminnan omaksi liiketoiminnakseen omaan erilliseen yhtiöön ja on aloittanut ohjelmiston tarjoamisen ulkopuolisille tilitoimistoille sekä heidän asiakkailleen onnistuneen myynnin pilotoinnin jälkeen.
Talenom tulee myös myymään ohjelmistoa kansainvälisesti ja ohjelmistokokonaisuuden elementtejä sekä työkaluja voidaan räätälöidä maakohtaisesti.
27 tykkäystä
Kinnunen on ollut vierailulla Oulussa
20 tykkäystä
Juha Kinnusen kommentit Talenomin softan lanseerauksesta omalla brändillään. 
“Isossa kuvassa kilpailukyky Talenomin palveluliiketoiminnan ulkopuolella selviää vasta laajemman käyttäjäryhmän kautta, mutta näemme Easorille paikan Suomen markkinalla ja merkittävää potentiaalia ulkomailla. Varsinaista uutta tietoa emme tilaisuudesta saaneet, ja isossa kuvassa Talenom näyttäisi etenevän pitkälti odottamallamme polulla.”
22 tykkäystä
Näköjään heti ingressin loppuun oli päässyt typo, kun ei näin helatorstaina ollut tarkistusta. Sen korjasin, loput saatte kaupanpäälle 
14 tykkäystä
Morjesta @Juha_Kinnunen
Millaisia odotuksia / oletuksia Sinulla on Easorin myyntimääristä Talenomin ulkopuolisille tilitoimistoille esim tänä vuonna?
Entä millaisia odotuksia / oletuksia Sinulla on hinnoittelusta euromääräisesti?
Thanks!
3 tykkäystä
Morjesta,
hyviä kysymyksiä molemmat, valitettavasti vastaukset on toistaiseksi huonompia.
Minulla on vielä virallinen ennustemalli maakohtaisissa ennusteissa, minkä takia virallisia ennusteita ei ole annettavaksi. Eli toisin sanoen ennusteissa ei ole vielä eritelty softaa ja palveluita, tai näitä ei ole annettu ulos. Yleensäkin vähän hankala toistaiseksi päättää, miten nuo tulevaisuudessakaan jaottelee, ja se riippuu miten dataa tulee jatkossa.
Mutta jos noin yleisesti ajattelee ennusteita, niin mielestäni ne eivät vaadi Easorilta oleellista kasvua Talenomin palveluiden ulkopuolelta. Eli jos se nyt lähtisi voimakkaasti vetämään, niin näkisin tämän positiivisena tekijänä ennusteiden kannalta. Mutta toisaalta ne vaativat kyllä palveluiden hyvää vetoa eikä sieltä saisi asiakkaita palveluissa vuotaa muihin softiin, mikä voisi nyt olla kuitenkin mahdollista. Jos näin kävisi niin ennusteet olisivat liian vaativat. Mielenkiintoista nähdä, miten palvelut nyt sitten kasvavat tulevaisuudessa markkinan oletettavasti jossain vaiheessa normalisoituessa.
Periaatteessa Easor tulee kasvamaan lähivuosina voimakkaasti, jos olemassa olevat palveluasiakkaat alkavat sitä oikeasti käyttämään ja siitä käytöstä maksamaan Ruotsissa ja Espanjassa. Eli Ruotsissahan siirrettiin iso osa asiakkaita viime vuonna omiin softiin, mutta laskuja siitä ei ole käsittääkseni vielä juuri lähetelty. Eli ensin tarjotaan ilmaisia pitkiä trialeita, että ohjelmistoihin totuttaisiin ja muutosvastarintaa (Fortnoxista siirtymiseen) pienennettäisiin. Ja sitten on vielä Espanja, jossa on eri softa mutta siirtymää pyritään varmasti jossain vaiheessa tekemään. Vähän epäselvä toistaiseksi Espanjan rytmitys, kun on kaksi omaa softaakin.
Tarkoituksena on seuraavan laajemman päivityksen yhteydessä avata tätä kokonaisuutta laajemmin, mutta nykytiedolla ennustaminen tulee joka tapauksessa olevan haastavaa.
Asiakaslaskutukset riippuu niin paljon asiakkaasta ja sen volyymeista, että se tuskin tulee olemaan ennustemallin pohjana tulevaisuudessakaan. Toki keskihintaa voi hahmotella tulevaisuudessa ja vaikka nytkin, kun tietää asiakasmäärän (yli 12k pk-yritystä) ja liikevaihdon (yli 20 MEUR). Mutta se ei välttämättä kauheasti kerro. Erilaisia hinnoittelumalleja on paljon, ja nekin vaihtelevat käsittääkseni myös kilpailijoilla asiakaskohtaisesti. Sitten maksetaan ns. kickbackeja tilitoimistoille, kun niiden asiakkaat ottavat järjestelmiä käyttöön. Eli ei voi katsoa bruttomääräisiä lukuja, kun ohjelmiston “myynnistä” tulee käytännössä myös tuloja. Tässä on vielä se, että Easorilla on kaksi asiakasta - loppuasiakas ja palvelua tarjoava tilitoimisto. Hinnat on myös erilaiset, kun puhutaan Rantalaisesta ja Paten Kirjasta, koska neuvotteluvoima. Eli hintoja on lopulta hankala vertailla, vaikka olisikin hintakomponentit listalta tiedossa (kiinteä, tapahtuma jne).
Lopulta tilitoimiston kannalta oleellinen hinta lienee se, mikä on ohjelmiston (ulkopuolinen toimittaja) laskutus suhteessa kokonaislaskutukseen. Asiakas kuitenkin laittanee kaikki taloushallinnon kuluihin, jossa on joku budjetti. Nehän voivat olla joskus hurjia erityisesti pienemmillä asiakkailla ja tilitoimistoilla, joilla ei ole neuvotteluvoimaa toimittajaa kohtaan. Silloin esimerkiksi Netvisor (Visma) voi olla todella kallis loppuasiakkaan kannalta suhteessa palvelulaskutukseen, mutta silloin järkevämpi valinta olisi todennäköisesti esimerkiksi Fennoa (ja päinvastoin toisessa asiakkuudessa). Oma tuntuma on, että Easor voisi olla pienissä vahvoilla, koska ymmärsin että hinnoittelua voidaan katsoa myös suhteessa kokonaislaskutukseen. Tämä siis pointti lähinnä, kun miettii minkä takia tilitoimisto voisi ottaa Easorin mukaan tarjontaan ja käyttäjämäärää kasvuun. Mutta isot rahavirrat olisi kuitenkin muualla.
Isossa kuvassa arvioin, että Easor pyrkii positioitumaan merkittävästi Visma / Procountor -kaksikon alapuolelle, mutta yleistä linjausta on lopulta vaikea tehdä. Kokonaispaketin edullisuus riippuu kuitenkin myös nettomääräisestä kulusta ja tukipalveluista siihen kylkeen. Tämä on sen verran iso kuluerä tilitoimistolle, että esimerkiksi 10 %:n potentiaalisen säästön pitäisi jo houkuttaa neuvottelupöytään pohtimaan ratkaisuja. Sitten kun puhutaan vaikkapa 10-20 % niin luulisi jo näkevän vaivaakin siihen, että paketti kannattaa ottaa tarjontaan.
Pahoittelen monimutkaisia vastauksia, ei ole vielä kaikki asiat selkeitä itsellekään ja alkuvaiheessa voidaan nähdä myös monenlaista kokeilua - mahdollisesti myös reagointia kilpailijoilta. Mieluummin itsekin kirjoittaisin muutamalla rivillä, että näin se menee
39 tykkäystä
Pohdin tässä joutessani,
Mitenköhän Talenom on exceleissään laskenut softan eriyttämisen aiheuttamat muutokset asiakaskäyttäymisessä? Jos olisin yrittäjänä kiinnostunut vaihtamaan Easor-ohjelmaan, niin luultavasti yrittäisin löytää ns. partner-toimiston. Saisin softan mutta samalla pienen tilitoimiston paikallisen, kasvollisen kirjanpitäjän ison toimiston sijaan. Jos useampi ajattelee näin, niin tämän voisi ajatella syövän Talenom-tilitoimiston bisnestä?
Toisaalta Talenomille voi jatkossa kasvaa hyviä ostokohteita Suomessakin, kun ostokohteella olisi jo valmiiksi asiakkaita Easor-ohjelmassa. Tämän luulisi satavan Talenomin laariin?
Yhtä kaikki, mukavaa muutosta seurattavaksi Suomen muutoin niin seesteisellä tilitoimistomarkkinalla.
9 tykkäystä
Jonkin verran ollut keskustelua Talenomin arvostuksesta. Harvemmin tulee liikevaihtokertoimia käytettyä selkeästi voitollisten yritysten kohdalla, mutta välillä niistä voi saada tietynlaisia rajoja arvostukselle. Siispä yksinkertainen ja erittäin pelkistetty harjoitus:
Ohjelmistoliiketoiminnan (Suomen) liikevaihto tuoreen tiedon mukaan 20 milj euroa → X liikevaihtokerroin 5x = 100 milj eur arvo
Muu liikevaihto (yksinkertaistaen tilitoimistoalan palveluliikevaihto) 105 milj euroa (kokonaisliikevaihto 2024 oli 126 milj) → X kerroin 1x = 105 milj eur arvo
Arvo yhteensä 205 milj yllä olevalla tulitikkulaskelmalla, yritysarvo (EV) pyörii siellä 250 milj paremmalla puolella. Kertoimet samaa luokkaa kuin vaikkapa Admicomin ja Lemonsoftin EV/Sales ohjelmiston osalta ja palveluiden osalta samaa luokkaa kuin Aallon Groupilla. Kannattavuuspotentiaali toki Talenomilla pitäisi palveluissakin olla eri luokkaa. 5x kerroin ohjelmistoliikevaihdolle ei ole varsinainen bumtsibum-lukema, vaan ehkä enemmänkin sellainen “reilu” multippeli hieman kuten tuollainen 1x olisi perusluokan palvelubisnekselle. Joka tapauksessa kasvun tai tulevaisuuden parannuksen odotuksia on jonkun verran ladattuna osakkeeseen. Tästä voi sitten sijoittaja tehdä omat päätöksensä suhteutettuna esimerkiksi pääomarakenteen tuomaan riskiin.
16 tykkäystä
Oma lukuihin ja lyhyen ajan ennusteeseen perustuva tekoälymalli antaa Talenomin käyväksi markkina-arvoksi 210 MEur. Historiaan nähden nyt voisi olla hyvä tilausuus sipaista osaketta vähän myntilaidasta.
13 tykkäystä
Käytät ilmeisesti market cappiä laskelmissasi, otatko koko ajan kasvavaa velkataakkaa mitenkään mallissasi huomioon?
11 tykkäystä
Tossa mallissa huomioidaan liikevaihto, liikevoitto, voitto ennen veroja, voitto, taseen loppusumma, oma pääoma, liiketoiminnan rahavirta, investointien rahavirta, rahavarat ja nettovelka.
Malli on neuroverkkoihin perustuva ja koittaa ennustaa markkina-arvoa. Velkojen vaikutusta on vähän hankala arvioida noissa malleissa. Opetusdataa suomalaisista osakkeista tossa on taustalla suunnilleen 3000 kvartaalilta.
20 tykkäystä
Juha on kirjoitellut ennakkokommenttinsa, kun Talenom julkaisee Q2-rapsansa perjantaina.
Odotamme yhtiöltä lievää liikevaihdon kasvua Suomen ja Espanjan tukemana, mutta Ruotsissa alamäki jatkuu selvänä. Suomen liiketoiminnalta odotamme vahvaa tulosta ja tulosparannusta vertailukaudesta, mutta Ruotsissa suunta on negatiivinen ja Espanjassa suhteellisen vakaa. Odotamme ohjeistuksen vuodelle 2025 pysyneen ennallaan, mutta Suomen talouskehitys on edelleen aneemista ja kasvu siten tiukassa. Ilman ennakoitua suurempia yritysostoja 2025 liikevaihto onkin jäämässä ohjeistushaarukan alalaitaan, joten ylälaidan lasku ei olisi yllätys. Suurin mielenkiinto kohdistuu eri maiden kannattavuuskehitykseen, Ruotsiin sekä ohjelmistoliiketoiminta Easoriin. Tähän liittyen kiinnostaa myös se, miten liiketoimintaa jatkossa raportoidaan.
18 tykkäystä
Jos Suomen liiketoiminnan luvut olivat Q1 positiivinen yllätys sekä liikevaihdon että kannattavuuden osalta niin Q2 puolestaan etenkin kannattavuuden osalta oli pettymys. Liikevoittomarginaali Suomessa laski 19.1% → 16.7%.
Espanjassa plussalle 
32 tykkäystä
Espanja näyttää lupaavalta ja Suomikin, tosin kasvaneet poistot vetää Suomen tulosta alaspäin. Miksi muuten jätit Ruotsin luvut pois? Italian suunta ei näytä hyvältä.
Osari pitää lukea huolellisesti että ymmärtää paremmin sitä mitä ei sanota. Pelkään kyllä että Ruotsi vetää konsernin pahasti pinnan alle.
15 tykkäystä
Kinnusen ennusteet Ruotsin osalta:
Ruotsissa odotamme liikevaihdon laskeneen aiemman asiakaspoistuman takia noin 13 %, mikä tarkoittaisi noin 6,3 MEUR:n liikevaihtoa.
Sen sijaan murrosvaiheessa olevasta Ruotsista on odotettavissa merkittävä liiketappio (ennuste -0,6 MEUR)
16 tykkäystä
Ruotsi ja Espanjahan meni nyt hyvin suhteessa odotuksiin. Suomessa liikevoittoa jäi piippuun miljoonan verran, mitä selitettiin pääosin markkinointikuluilla. Miljoona on aika paljon markkinointiin. Toki poistotkin ilmeisesti olivat hieman odotuksia isommat.
13 tykkäystä