Tässä on Christofferilta ja Atelta yhtiöraportti Starbreezestä Q4:n jälkeen.
Starbreeze raportoi Q4-liikevaihdon selvästi odotuksiamme heikommaksi, ja alijäämä johtui pääasiassa erityisen heikosta PAYDAY 3 (”PD3”) -tuotosta. Myös kannattavuus jäi merkittävästi ennusteistamme, mikä heijastaa paitsi alhaisempaa liikevaihtoa myös kustannusrakennetta, joka mukautuu odotettua hitaammin. Vaikka Skills 2.0 -julkaisu oli merkittävä virstanpylväs, sen vähäinen vaikutus pelaajien aktiivisuuteen ja liikevaihtoon vahvistaa näkemystämme siitä, että perustavanlaatuiset sitoutumishaasteet ovat edelleen ratkaisematta. Koska vuokratyön näkyvyys on nyt entistäkin rajallisempi johdon varovaisen kommentoinnin ja KRAFTON-kumppanuuden päättymisen jälkeen, uskomme, että polku vuoden 2026 positiiviseen kassavirtaan on tullut yhä epävarmemmaksi. Koska Starbreeze toimii yhden IP:n studiona, jolla on kasvavia toteutuspaineita, uskomme, että sillä on edelleen paljon todistettavaa, ennen kuin vahvempi skenaario voidaan hinnoitella luottavaisesti. Toistamme vähennä-suosituksemme ja laskemme tavoitehintamme 0,09 SEK:iin (oli 0,14 SEK).