Space Exploration Technologies Corp. - SpaceX

Aktier
, , ,
1

Jag investerade i SpaceX inför en eventuell börsnotering (via omvägar):

Någon börsnotering (IPO) har ännu inte meddelats, men SpaceX nyligen genomförda förvärv av Starlink och Musks xAI-företag tyder på att en börsnotering kan vara på gång.

Även om företaget fortfarande känns relativt nytt, lanserade SpaceX sin första raket framgångsrikt för 18 år sedan. Sedan dess sägs det ha tjänat in cirka 20 miljarder dollar i statliga kontrakt, och Morningstar rapporterade nyligen att det gjorde en vinst på cirka 8 miljarder dollar på en omsättning på 15 miljarder dollar år 2025. En betydande reservation: Morningstars estimat speglar den nyligen sammanslagna enheten SpaceX-Starlink-xAI, som sägs ta upp betydande skulder som en del av omstruktureringen. Eftersom finansiell information för privata företag inte offentliggörs är det okänt hur mycket av denna uppskattade vinst som återstår efter räntekostnader – eller hur mycket av intäkterna från börsnoteringen som kan öronmärkas för att amortera på den skulden. Företagets framgång med Starlink hjälper sannolikt till att hålla dess marginaler höga.

Själv valde jag bland de olika alternativen – det vill säga SpaceX-ägare – ARK Venture Fund, där SpaceX är det största innehavet med en andel på 17,96 %. Det fanns givetvis andra alternativ, som till exempel DXYZ, XOVR ETF och Barons fonder, och på aktiesidan till exempel Echo Star. Med denna ARK-fond fick man även en del annat intressant på köpet: de äger också aktier i Anthropic, som är det snabbast växande företaget i historien med en omsättning som tiofaldigats tre år i rad, vilket är saknar motstycke, och Anthropic förväntas också genomföra en börsnotering i år. De äger också bland annat OpenAI och Groq, i vilket NVIDIA nyligen gjorde sin största investering (20 miljarder dollar). Onoterade bolag utgör 85 % av portföljen i denna ARK-fond.

https://www.reuters.com/business/finance/spacex-generated-about-8-billion-profit-last-year-ahead-ipo-sources-say-2026-01-30/

15 gillningar
2

Via vad köpte du? Den fonden verkar inte gå att köpa här inom EU-området?

3 gillningar
3

Finns även hos Baillie Gifford. Tillgänglig hos t.ex. Nordnet. Kostnaderna är förstås betydande då den är noterad i Storbritannien (stämpelskatt osv). Holdings | Scottish Mortgage Investment Trust

5 gillningar
4

Patrick Boyle har lägligt nog gjort en video idag om SpaceX IPO. Jag rekommenderar att titta på den. Om Patrick Boyle inte är bekant så är han en före detta trader och portföljförvaltare från London och NYC. Numera undervisar han på King’s College och är verksam som privatinvesterare.

Edit: Stark tittarrekommendation och jag ber om ursäkt för att jag inte kan sammanfatta videon på ett sätt som bevarar den torra brittiska humorn. I slutet av videon finns även ett intressant avsnitt gällande IPO:er med liten float och inkludering i index, även om man inte skulle vara direkt intresserad av just SpaceX.

10 gillningar
5

Inom EU-området är ARK Venture Fund inte noterad, precis som de andra par fonderna jag nämnde, men själv har jag en mäklare i USA genom vilken allt som är noterat där kan köpas.

2 gillningar
6

Tack för förtydligandet. För oss som bor i EU är ARK Venture Fund (ARKVX) inte tillgänglig. Den kan troligen endast köpas av personer bosatta i USA via SoFi eller Titan.

Här i Finland är alternativen för SpaceX-exponering tydligen:

  1. Destiny Tech100-aktien. Tickern är DXYZ.

Enligt bolagets hemsida https://destiny.xyz/tech100 utgör SpaceX 16,2 % av dess portfölj.

  1. Scottish Mortgage Trust-aktien (SMTI)

Enligt bolagets hemsida Holdings | Scottish Mortgage Investment Trust utgör SpaceX 15,4 % av dess portfölj.

6 gillningar
7

I samband med detta dök det upp ett bra inlägg på X gällande IPO:er: Nasdaq's Shame - Keubiko’s Musings

Nasdaqs föreslagna regeländring stinker lång väg av att indexet håller på att göras till en tjänare åt jätte-IPO:er. Om en jätte som SpaceX får komma in genom ett undantag trots en liten free float, kan indexfonder tvingas köpa aktien i en marknad med knappt utbud. Det kan blåsa upp priset artificiellt direkt efter börsnoteringen. Och när lock-up-perioden senare löper ut kan det passiva kapitalet bli kvar och hålla uppe priset medan insiders säljer. En ful historia om man ser det ur en vanlig indexinvesterares perspektiv.

19 gillningar
8

Referat av Patrick Boyles video genererat av ChatGPT 5.4:

Här är ett kortfattat referat. Jag kunde inte öppna YouTubes egen transkription i den här miljön, så detta är baserat på videons titel/metadata och en extern sammanfattning. Det gäller Patrick Boyles video ”SpaceX IPO Scandal” som publicerades den 14 mars 2026. (YouTube)

Videons huvudpåstående är att en eventuell börsnotering av SpaceX skulle vara strukturerad på ett sätt som i första hand gynnar nuvarande ägare och insiders. Boyle menar att ett målvärde på cirka 1,75 biljoner dollar, en liten free float (vapaasti vaihdettava osakemäärä) och ett snabbt inträde i index skulle kunna driva upp priset utan en ordentlig prisbildning. (Podwise)

Ett annat stort tema är SpaceX kursändring i narrativet. Boyle beskriver att diskussionen inte längre bara vilar på Mars-visionen, utan mer på månen, AI-infrastruktur och kortsiktiga finansieringsbehov. I detta sammanhang presenteras även sammanslagningen av SpaceX och xAI som ett sätt att stödja den enorma värderingen, trots att kvaliteten på xAI:s verksamhet, marknadsposition och kapitalförbrukning väcker många frågor enligt honom. (Podwise)

Boyle är särskilt skeptisk till idén om datacenter placerade i rymden. Han behandlar det mer som ett science fiction-säljsnack än som en realistisk affärsverksamhet för de kommande åren och betonar problem med teknik, energi, uppskjutningskostnader och praktiskt genomförande jämfört med landbaserade datacenter. (Podwise)

I den ekonomiska analysen ifrågasätter Boyle hur hållbart SpaceX intjäningsförmåga och totala marknad kan motiveras. Enligt sammanfattningen lyfter han bland annat fram EV/Sales-värderingen, Starlinks verkliga marknadspotential, kvaliteten på EBITDA samt effekten av avskrivningar och investeringar, det vill säga om siffrorna ser bättre ut än verksamhetens faktiska kassaflöde. (Podwise)

Slutligen är Boyles slutsats ganska dyster: han anser att risken med en sådan notering är att allmänna investerare i slutändan blir ”bag holders”, medan de tidiga ägarna, grundarna och andra privilegierade parter kammar hem den största vinsten. Videons tonläge är alltså tydligt varnande, inte neutralt. (Podwise)

Min egen sammanfattning av videon i en mening: Boyle hävdar inte nödvändigtvis att SpaceX är ett dåligt företag, utan att den potentiella IPO-strukturen och det tillhörande AI-/index-narrativet kan göra det till en dålig affär för publika investerare. (Podwise)

10 gillningar
9

Nu verkar det som att även Alphabet har en ägarandel i SpaceX.

En rutinenlig myndighetsrapportering i Alaska har lättat på förlåten för en av Alphabet Incs mest värdefulla dolda tillgångar: en ägarandel i SpaceX som snart kan vara värd ungefär 122 miljarder dollar.

4 gillningar
10

Om du går igång på raketporr så här har du:

11

Bra sammanfattning. Det här stinker ju lång väg av en helt hejdlös utmjölkning. Sällsynt fräckt agerande och det är indexinvesterarna som får betala räkningen.

6 gillningar
12

Damodaran värderade Space X för en stund sedan så väl som det går att värdera med den nuvarande begränsade informationen.

Jag delade också tankar kring Space X i fikarummet baserat på Damodarans video.

9 gillningar
13

SpaceX noteringsrapport publicerades, precis som Verneri nämnde i sin kvart. Den första meningen i deras Mission Statement lyder: “Our mission is to build the systems and technologies necessary to make life multiplanetary, …” Människans fysiologi tål inte rymdens förhållanden under en längre tid. Ännu sämre förstått är att människans psyke inte tål rymdens förhållanden. Evolutionsbiologer kan förklara detta om någon orkar lyssna och vill förstå. — Det kan finnas många nyttiga och värdefulla teknologier i företaget, men grundidén (åtminstone den som matas ut till allmänheten) är rent önsketänkande.

16 gillningar
14

@Alex_af_Heurlin1 och @Elina_Lappalainen diskuterade SpaceX :slight_smile:

SpaceX är på väg att genomföra historiens största börsnotering. Bolaget siktar på en värdering på 1,75 biljoner dollar, vilket skulle placera det som ett av de största börsbolagen mellan Nvidia och Meta.

HS Visions podcast går igenom SpaceX-noteringens ekonomiska siffror, raketer och AI-verksamheter, samt varför även finska indexinvesterare hamnar som ägare i SpaceX vare sig de vill eller inte.

Elon Musk kan i praktiken inte få sparken från bolaget som han tar till börsen. Hans gigantiska ersättningspaket är kopplat till en Mars-koloni för en miljon människor.

I studion journalisterna Alex af Heurlin och Elina Lappalainen. Avsnittet klipptes av Jonne Piltonen.

8 gillningar
15

Starlink är nog faktiskt en riktigt bra affär som drar in pengar.

Det finns även tillräcklig efterfrågan på att skjuta upp material i omloppsbana, från allt mellan den privata sektorn till statliga aktörer. Visst är kostnaderna för forskning, produktutveckling och annat inom raketteknik enorma, men potentialen finns där.

Det jag inte förstår är varför det här AI-pengahålet var tvunget att bakas in i SpaceX. Är inte det främst en kvarnsten runt halsen?
Grok ligger inte på något sätt i framkant bland AI-modellerna, och xAI verkar ha sålt beräkningskraft (compute) från sina datacenter till Anthropic för att inte datacentret ska stå och gå på tomgång.

7 gillningar
16

Jag har gjort en sammanfattning av Damodarans video. Vid ett pris på 1,2 biljoner dollar (trillion) skulle han vara en köpare.

Sammanfattning

Aswath Damodaran analyserar i sin video “To Trillion(s) and Beyond: The SpaceX IPO Odyssey” en eventuell framtida börsintroduktion (IPO) för SpaceX och gör en värdering (valuering) av företaget genom tre olika affärsenheter [00:10].

1. SpaceX tre verksamheter och Damodarans scenarier

Eftersom det ännu inte finns något officiellt prospekt för SpaceX, delar Damodaran upp företaget i tre delar och bygger en egen berättelse (“narrativ”) för varje del, som han sedan omvandlar till siffror [01:33, 09:43]:

  • Rymduppskjutningar (Space Launch): SpaceX dominerar för närvarande uppskattningsvis över 80 % av marknaden tack vare sin överlägsna kostnadsfördel (återanvändningsbara raketer) [10:46, 10:52]. Damodaran förutspår att marknaden kommer att växa från 30 miljarder dollar (2026) till 100 miljarder dollar år 2036 [11:31]. Han uppskattar att SpaceX kommer att behålla en marknadsandel på 70 %, eftersom vissa stater föredrar egna aktörer av nationella skäl [11:48, 11:56].
  • Satellitinternet (Starlink): Detta är företagets motor för “hypertillväxt”, som stod för cirka 65 % av omsättningen 2025 [05:56, 06:01]. Även om satellitinternet ligger efter traditionell fiber och kabel i kvalitet i städer, är den globala internetmarknaden enorm (1,0–1,6 biljoner dollar) [12:30, 12:58]. Starlink har ett försprång (över 10 000 satelliter), och konkurrenter (som Amazons Global Star) har svårt att komma ikapp – och även de måste använda SpaceX för att skjuta upp sina satelliter [13:13, 13:31].
  • Artificiell intelligens (XAI / Grok): SpaceX förvärvade Elon Musks XAI-bolag i februari 2026 [04:47]. Damodaran anser att Grok för närvarande ligger efter OpenAI, Claude och Gemini när det gäller företagskunder [15:42, 15:55]. I Damodarans scenario lämnar XAI den dyra och konkurrensutsatta företagsmarknaden till andra och fokuserar på konsumentabonnemang samt en nisch inom kodning (i och med uppköpet av Cursor), vilket innebär en mindre marknad (80 mrd. $ år 2036) men högre marginaler [16:41, 17:19].
  • Expansionsoptioner (Expansion options): Dessutom räknar Damodaran med ytterligare 50 miljarder dollar i omsättning från potentiella framtida marknader, såsom rymdturism eller datacenter placerade i rymden [12:02, 19:39].

2. Finansiella siffror och värdering (Valuation)

Damodaran utgår från läckta/uppskattade siffror från 2025, enligt vilka SpaceX omsatte cirka 15,5 miljarder dollar (Starlink 11 mrd. , uppskjutningar 4 mrd. ) med ett EBITDA på 8 miljarder dollar [06:24, 06:34].

Baserat på detta ser hans 10-åriga prognosmodell (fram till 2036) för de konsoliderade verksamheterna ut enligt följande [20:01]:

  • Omsättning: Växer från cirka 16 miljarder dollar till nästan 320–333 miljarder dollar [20:17].
  • Rörelsemarginal (Operating Margin): Stiger tack vare skalfördelar till en mycket hög nivå, nära 48 % [20:33].
  • Kapitalkostnad (Cost of Capital): Damodaran använder en måttlig diskonteringsränta på cirka 8 %, eftersom företagsspecifik risk sprids i investerarens portfölj och det i osäkerheten även finns betydande kurspotential (upside uncertainty) [22:54, 23:13].

Med dessa antaganden får Damodaran fram ett substansvärde (Enterprise Value) för SpaceX på 1,2 biljoner dollar [21:12].

Han genomförde även en Monte Carlo-simulering (där variablerna var omsättning och marginaler), vilken gav ett medianvärde för bolaget på 1,28 biljoner dollar, men värdet kan variera kraftigt mellan 660 miljarder och 2,8 biljoner dollar beroende på hur osäkerhetsfaktorerna faller ut [23:32, 23:54, 24:10].

3. Utmaningar med marknadsprissättning och jämförelsegrupp

Damodaran påminner om att bankirer och investerare vid börsnoteringar ofta prissätter bolaget utifrån multiplar istället för att beräkna dess substansvärde [24:54, 25:06]. När det gäller SpaceX är detta exceptionellt svårt [25:42]:

  • Ingen relevant jämförelsegrupp: Inom uppskjutningsbranschen är bolag som Boeing eller Northrop Grumman för konservativa och har för låga marginaler [27:09, 27:16]. På datasidan är Palantir ett helt annorlunda mjukvarubolag [27:29]. Telekombolagen matchar å sin sida inte Starlinks tillväxt [27:36].
  • Multiplar: Om man använder nuvarande omsättning i förhållande till priser på den onoterade marknaden är multiplarna astronomiska [26:20]. Optimistiska (bullish) analytiker kommer därför att använda multiplar baserade på omsättningsprognoser 5 eller 10 år framåt i tiden för att motivera höga priser [26:42, 28:37].

4. Slutsats: Skulle Damodaran köpa?

Damodaran anser att SpaceX är Elon Musks mest imponerande bedrift och ett “äkta framtidsbolag” [29:30, 30:47]. Han påminner dock om att en investerare måste acceptera “Musk-paketet” i sin helhet – geniet och visionären, men samtidigt en oförutsägbar och bristfällig ledare [31:07, 31:21].

  • Vid det ryktesväga noteringspriset på 1,7–2,0 biljoner dollar skulle Damodaran INTE köpa aktien, eftersom den enligt honom är för dyr och uppsidan blir begränsad [22:04, 24:19, 30:55].
  • Vid ett pris på 1,2 biljoner dollar skulle han vara en köpare [31:02].
  • Han utfärdar en stark varning mot att slå vad mot bolaget (blanka), eftersom narrativet kan förändras snabbt, precis som man har sett i fallet med Tesla [29:51, 30:34].
8 gillningar
17

Elon Musk gillar röriga bolag. Elbilstillverkaren Tesla förvandlades till ett energibolag med solpanels- och batteriverksamhet, tills man började investera i mjukvara för självkörande bilar och robotaxis, och senast i den dansande roboten Optimus, som än så länge bara genererar förlust. För Musk ger detta också en möjlighet att alltid vifta med någon ny investeringsmässig “guldgruva” framför marknaden när uppfyllandet av de tidigare målen saktar ner eller helt hindras. Marknaden förlåter visserligen investerarna för tidigare osanningar, så länge man lovar att något helt revolutionerande ska lanseras igen inom de närmaste två åren.

Det är väldigt lätt att förutse att även SpaceX:s rymdberoende kommer att spädas ut inom en snar framtid och att man kommer att trycka in många andra nya affärsområden utöver AI. Denna kombination av oberoende verksamheter har fungerat utmärkt för Amazon och har även gjort Musk till världens rikaste man, så kanske förstår man sig helt enkelt inte på affärskonglomerat i Finland :man_shrugging:

22 gillningar
18

Esa Juntunen, även känd som @Omavaraisuushaaste, har också skrivit om SpaceX :slight_smile:

SpaceX börsnotering i USA är antingen början på en ny era eller slutet på en viss tidsepok. Det finns inget riktigt mellanting.

Idag går jag undantagsvis igenom en börsnotering av ett amerikanskt företag, eftersom den är så betydelsefull för mig, för aktieinvesterare och även för fondinvesterare i allmänhet (och jag behandlar alla dessa aspekter i denna text).

Denna IPO-analys påminner till sin struktur delvis om mina traditionella analyser, men eftersom det rör sig om en så pass exceptionell notering är delar av analysens struktur något annorlunda. Hoppas du trivs – SpaceX notering är en äkta guldgruva för en investeringsnörd som jag, och efterforskningarna samt skrivandet av denna text var exceptionellt roligt.

16 gillningar
19

Innan SpaceX börjar bygga en koloni på Mars måste de lösa problemet med hur man får texten att hålla sig inom marginalerna.

Eller ligger felet på den här sidan av skärmen?

Screenshot2026-05-23-19-10-37-4540deb401b9ffe8e1df2f1cc5ba480b12
Screenshot2026-05-23-19-10-37-4540deb401b9ffe8e1df2f1cc5ba480b121079×1775 431 KB

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1181412/000162828026036936/spaceexplorationtechnologi.htm

24 gillningar
Inderesin kahvihuone (Osa 11)
20

På allmän begäran är SpaceX-kvarten (SpaceX-Vartti) här!

Rymdkonglomeratet SpaceX planerar tidernas största börsnotering. Det enda som är säkert är att detta inte är en tråkig investering!

Även om SpaceX är känt för sina raketer, är det satellitverksamheten Starlink som drar in pengarna. Dessutom slogs xAI samman med SpaceX precis innan noteringen, vilket gör det även till ett AI-bolag.

00:00 Tidernas börsnotering

01:27 Specialterminologi

03:50 Mission

04:58 SpaceX utveckling

05:45 Utdelningspolicy

06:06 Receptet

07:46 Asteroidbrytning

08:05 SpaceX

09:08 Starlink

10:00 xAI

12:35 TAM (Total adresserbar marknad)

14:35 Siffrorna

16:25 Risker

21:20 Värdering

23 gillningar