Smart Eye - Konge af bilindustriens Interior Sensing AI?

Aktier
, ,
1

Jeg åbner en tråd for det svenske selskab Smart Eye, der specialiserer sig i teknologi til øjenbevægelsessporing.

Et par fakta om virksomheden:

  • Virksomheden blev grundlagt i 1999, så de har tyve års erfaring i branchen.
  • Børsnotering i 2016 (First North Nasdaq OMX Stockholm)
  • Markedsværdi i dag (28. august 2020) 1800 mio. SEK eller 170 mio. EUR
  • Nicheområdet med få seriøse konkurrenter (konkurrencen vil øges i fremtiden)
  • Virksomhedens ledelse ejer ca. 18 % af virksomheden.

Hovedproduktet er kamerabaserede sensorer installeret i biler, der overvåger førerens opmærksomhedstilstand (begynder at blive udbredt, ligesom sikkerhedsseler og airbags i sin tid).

Virksomheden har vundet adskillige udbud (såkaldte Design Wins) inden for førerovervågningsteknologi, som vil begynde at generere omsætning i de kommende år, når nye bilmodeller rulles ud på markedet.

Virksomhedens omsætning er i år (2020) på 70 mio. SEK. Resultatet forventes (RedEye.se) at blive positivt i 2022, hvor omsætningen skulle være vokset til omkring 400 mio. Virksomheden forventes at opleve en meget stærk vækst i det næste årti. Forretningen er skalerbar.

Nedenfor er en fremragende og omfattende virksomhedspræsentation (september 2020) i PDF-format, som jeg absolut anbefaler at læse for at få en dybere forståelse! :slight_smile:
Smart Eye - Company Presentation
02_Smart Eye.pdf (3,0 MB)

A Guide to Smart Eyes Technology
An-in-depth-look-at-our-technology-1.pdf (587,9 KB)

Link til 2020 H1 resultatopgørelse

Links til aktieanalyse

  1. september 2017 lang rapport
    https://www.redeye.se/research/559578/smart-eye-alert-leader-awakening-market
  2. maj 2020 opdatering
    https://www.redeye.se/research/782025/smart-eye-more-than-meets-the-eye
76 Synes om
Kiitos, Inderes-yhteisö, huippuduunista!
Inderesin kahvihuone (Osa 11)
Inderesin kahvihuone (Osa 8)
Qt Group - Kasvuraketissa taas kerosiini palaa iloisesti!
2

Wow, de hævede det lige fra 120 → 160 kr. Hvad skete der i mellemtiden? Kursen er dog ikke steget markant siden sidste gang (105 kr), jeg tjekkede. Nu 117 kr.

2 Synes om
3

{“content”:“Selskabet meddelte i forbindelse med Q2, at corona ikke har bremset bilproducenterne i at implementere teknologien eller reduceret interessen for den. Redeye forventer positive nyheder om nye kontrakter i slutningen af året, hvilket vil hæve kursen. Disse i det mindste. Udviklingen i omsætningen ramte ret godt forudsigelsen, hvilket sandsynligvis øger tilliden til fremgangen, og indtjeningsfasen er nu et kvartal tættere på.”,“target_locale”:“da”}

3 Synes om
4

{“content”:“Videoen i dette link giver et godt indblik i, hvornår fuldt selvkørende biler kan komme på markedet. Det vil tage flere årtier.\n\nDerimod kan delvist selvkørende biler (under førerens opsyn, f.eks. på motorveje under gode forhold) dukke op inden for et årti. Der vil altså være behov for at overvåge førerens øjenbevægelser i meget lang tid, og man behøver ikke at være særlig bekymret for overgangen til førerløse robotbiler i denne investering.\n\nUudelleenohjausilmoitus”}

10 Synes om
5

Redeyes prognoser fra maj. Fredag 2023-prognosen er cirka 8 kurser til 120 SEK. Hvis væksten realiseres, vil aktien blive vurderet med meget højere multipler.

Screenshot_20200828-083808~2
Screenshot_20200828-083808~21983×616 66 KB

4 Synes om
6

Smart Eye er en af RedEyes top 3 aktier i deres portefølje. De to andre er Embracer og Genovis. RedEye har generelt haft en god træfsikkerhed i deres valg. De stræber efter at finde virksomheder, som den store radar endnu ikke har ramt. De stod bag bl.a. Remedy, allerede før Remedy-hypen startede.

22 Synes om
7

God pointe. Det vakte virkelig min interesse. Vil du gerne @lazyway tippe nogle sider, analyser osv. hvor jeg kan finde information om virksomheden? Andre steder end virksomhedens hjemmeside :slight_smile:

5 Synes om
8

Jeg har undersøgt virksomheden via redeye, da jeg har et månedligt abonnement dertil. Jeg tør ikke lægge hele den betalte rapport ud her. Du kan tjekke, hvilket gratis indhold de har om virksomheden. Og hvis du finder information andre steder, så link endelig her :slight_smile:

EDIT: Det viste sig, at rapporterne er tilgængelige gratis, se links i åbningsopslaget.

Jeg har kun haft et par dage til at sætte mig ind i virksomheden, men jeg blev straks interesseret og har investeret stort i aktien.

5 Synes om
9

Europa-Parlamentets lovgivning for sikker, ren og forbundet mobilitet omfatter specifikke bestemmelser, der skal sikre, at nye bilmodeller er udstyret med avancerede sikkerhedsfunktioner. Fra midten af 2022 skal alle nye personbiler, varebiler, busser og lastbiler sælges med fabriksmonterede funktioner til registrering af døsighed og overvågning af uopmærksomhed.

Da førerovervågning bliver obligatorisk (EU 2022 osv.), er der ingen tvivl om, hvorvidt teknologien vil blive udbredt eller ej. Branchen er indtil videre en niche, og konkurrencen er ret begrænset, selvom den vil stige på længere sigt. Redeye vurderer, at Smart Eye i den nærmeste fremtid vil være markedsleder inden for øjensensorer til biler. Virksomhedens voldgrav er 20 års udviklingsarbejde og allerede vundne konkurrencer til fremtidige bilmodeller, hvilket vil skabe en ordrebog langt ud i fremtiden. Indgangsbarrieren er høj på grund af teknologiens kompleksitet.

image
image958×827 135 KB

22 Synes om
10

Hvordan er Smart Eyes indtjeningsmodel? Jeg kan ikke finde ud af, hvordan overskuddet opbygges under stregen. :thinking:

2 Synes om
11

Læs den originale investeringsanalyse, som er tilgængelig gratis her:

4 Synes om
12

Jeg fangede også denne i Redeyes Morning Brief-e-mail forleden og kiggede lidt på den, men jeg havde allerede glemt hele virksomheden. Så så jeg denne tråd og læste Redeye-rapporterne igennem og købte en position på 100 aktier af interesse. (og så jeg ikke glemmer det ;)) :slight_smile:

@Bansku Den engelske rapport fra maj er også gratis. https://www.redeye.se/research/782025/smart-eye-more-than-meets-the-eye

Og så den kommentar fra forleden: https://www.redeye.se/research/792195/smart-eye-q220-the-crowning

4 Synes om
13

Det er fantastisk, at selv nyt materiale er tilgængeligt gratis for alle, godt at du lagde mærke til det og lagde et link! :slight_smile:

1 Synes om
14

Et par ting mere, uden at tage stilling til virksomhedens værdiansættelse;

Jeg kan godt lide virksomheder, hvor ledelsen er engageret og passioneret (ejerskab af f.eks. Remedy, Herantis, Qt, Harvia, Capman). Fra rapporterne får jeg det indtryk, at andre konkurrenter starter et betydeligt stykke bagud i forhold til Smart Eyes arbejde (som allerede nævnt her, startede arbejdet i 1999).

Fra den seneste kommentar:

“Nu hvor al røg er lettet, finder vi det usandsynligt, at markedslederen inden for DMS ville være en virksomhed, hvor insidere stadig kun ejer omkring 0,5 % af de samlede udestående aktier, som i tilfældet med hovedkonkurrenten Seeing Machines.”

Fra majrapporten:

“Smart Eye styres af en ejeroperatør, da medstifteren er CEO, hvilket er positivt på mange måder. Kompensationen er moderat og retfærdig. Vi kan især lide tendensen til at inkludere alle medarbejdere i aktieoptionsprogrammerne, hvilket indikerer en sund HR-politik, der kunne forklare den relativt lave medarbejderomsætning. Den solide væksttendens i årene før noteringen antyder, at investeringerne hidtil har været kyndige og udførelsen i det væsentlige fejlfri. Generelt hæmmes ledelsesscoren af Smart Eyes korte periode på aktiemarkedet, hvor der f.eks. ikke er meget historie om Smart Eyes kommunikation til aktionærerne som et børsnoteret selskab. Som nævnt styres Smart Eye af ejeroperatører, hvor stifterfamilien (Martin
& Mats Krantz) tilsammen ejer ~15 % af selskabet. Samlet set ejer insidere i bestyrelsen såvel som ledelsen mange aktier og bliver ved med at øge deres positioner. Stifterfamilien har virkelig sat deres penge, hvor deres mund er. Således er ejerstrukturen kort sagt meget tiltalende. Vores eneste bekymring er, om der er tilstrækkeligt finansielt muskel til at bakke selskabet op, hvis der skulle være behov for fremtidige supplerende investeringer.”

Jeg kan godt lide forretningsmodellen, når jeg læser den hurtigt.

“Betydelig omsætning sikret i mange år fremover
Smart Eyes overbevisende forretningsmodel betyder, at den har sikret store indtægter i mange
år fremover. Den rullende 12-måneders omsætning er i øjeblikket kun SEK 56 mio., men der er meget
mere at opdage, end hvad der umiddelbart ses, for enhver, der er villig til at gøre arbejdet. Efter
Smart Eyes Grand Slam på mellemniveau er dens 81 designsejre fra 12 OEM’er værdiansat til SEK 2 mia.,
med SEK 3,3 mia. for potentielle, yderligere modeller på disse platforme.”

Den forventede samlede værdi af de 81 designsejre er SEK 2 mia. (se tabellen nedenfor). Dog
er der en endnu større værdi af disse platforme på SEK 3,3 mia. Den seneste meddelelse om fire
OEM’er for designsejre nr. 58-81 blev kun værdiansat til SEK 500 mio., hvilket virker lidt lavt. Vores
overbevisning er, at Smart Eye ikke dumper priserne, men i stedet i sin kommunikation bruger en
konservativ under-løfte-tilgang.

12 Synes om
15

Ja, ved hurtig research virker dette næsten for godt til at være sandt (udstyr bliver obligatorisk i nye biler, et nyt marked er lige ved at opstå med enormt vækstpotentiale, virksomhedens værdiansættelse er meget moderat, hvis prognoserne rammer bare nogenlunde om et par år, virksomheden har gode voldgrave).

Kom også gerne med udfordringer/dårlige ting, hvis I kommer i tanke om noget.

21 Synes om
16

Fed åbning! Tilføj straks denne tråd til overvågningslisten!

Hovedkonkurrenten ser ud til at være Seeing Machines Technology | Seeing Machines Jeg må sætte mig ind i dem.

DMS skulle efter sigende blive obligatorisk i NCAP 5*-testene om et par år.

8 Synes om
17

RedEye tvivler ret direkte på Seeing Machines’ ledelses langsigtede engagement i firmaet. Insider-kredsen ejer kun 0,5 procent af aktiekapitalen der.

6 Synes om
18

Måske læste jeg disse rapporter for hurtigt, men det var uklart for mig, hvad produktet er, som SE sælger til Tier 1-leverandører. Jeg forstod, at de ikke laver hardware, kun software, men kommer hardwaren så fra en underleverandør til SE, som SE designer? Eller laver Tier 1-leverandørerne hele modulet, eller som underleverandør, og SE leverer kun softwaren til dette Tier 1-designede modul? Dette vil, tror jeg, påvirke profitmargenen betydeligt.

Jeg ved fra mit arbejde, hvilke voldgrave der er i branchen, og hvor svært det er for T1-leverandører at skifte deres underleverandører eller noget andet, men Bosch, Denso, Continental osv. er store aktører og har årtiers finpudset ekspertise i at presse deres underleverandører, når det kommer til penge. Selvfølgelig er denne forretning stadig ny og fokuseret på premiummodeller, men jeg er lidt skeptisk over for SE’s prisforhandlingsmagt over for T1-giganterne.

Produktet ser ud til at være i orden med hensyn til tekniske funktioner baseret på tallene for designsejre.

14 Synes om
19

Interessant butik og produkt. Jeg købte selv 100 stk. til spekulation/satellit/gørhvadduvil til min portefølje her i starten.

Det er den slags virksomheder, der motiverer en hærdet indeksmand.

1 Synes om
20

Det er en meget seriøs trådstart. Det ville helt sikkert vække min interesse. Der kunne være et godt potentiale i et sådant produkt, hvis sådan en teknologi virkelig bliver mere almindelig i biler.

Selvfølgelig kunne man spørge, om øjeteknologi, der bruges til at undersøge og opdage træthed eller koncentrationssvigt, er det største “guldæg”, hvis biler er det vigtigste? Der er trods alt alle mulige former for vognbaneskiftadvarsler og andre ting i mange biler.

Hvis denne teknologi er det, der er brug for, har virksomheden, hvad der skal til for at skyde i vejret. Jeg skal lige lære virksomheden lidt bedre at kende, men det er under alle omstændigheder en interessant sag.

5 Synes om