Ehkä se hillotolppa pian lähestyy 
https://x.com/StockBrain247/status/1960244985162281456
Vuodesta 2020 on poltettu noin miljardi kruunua kassaa ja siihen päälle vielä Affectiva yritysosto vuonna 2021.
27 tykkäystä
Tämähän kertoo ennen kaikkea siitä että laajempi DMS käyttöönotto tapahtui useamman vuoden viiveellä siihen nähden mitä Redeye odotti tuolloin, ja toisaalta myös mitä yhtiö (SE) itse odotti.
Tämä on siis sikäli menneisyyttä, mutta miten tästä eteenpäin. Mitkä ovat sinun odotuksesi, ovatko tästä eteenpäin RedEyen odottamat lukemat realistiset?
RedEyen EBIT odotukset (elokuu 2025):
2025E: -148 M SEK
2026E: 223 M SEK
2027E: 390 M SEK
Lähinnä siis olen kiinnostunut viestisi “tyylistä johtuen” että onko mielestäsi nykyisetkin ennusteet epärealistisia?
28 tykkäystä
Ensipuraisu:
Liikevaihtoa odotuksia vähemmän - ajoitukset?
Tulos on silti jopa marginaalisesti parempi - onko kaunisteltu?
Palailen vielä tähän kunhan hiukkasen enemmän käyn läpi.
A total of 90 models has entered production with 12 OEMs, and we expect that number to continue to increase rapidly.
Jos nyt oikein katsoin oli aloituksia Q1 jälkeen 85 kappaletta ja nyt Q2 jälkeen oli 90 kappaletta. Näin ollen lisäyksiä oli Q1 10 ja Q2 vain 5… edelleen siis odotellaan isoa liikettä.
We ended the quarter with 94 MSEK in cash and credit facilities, which we consider sufficient given the strong outlook in the coming quarters. No further cost-saving measures are planned at this stage.
Ei muutoksia, ja hyvä niin… Muistankohan oikein että 40 mallia menisi tuotantoon tämän vuoden aikana (tai näin olisi yhtiö arvioinut aiemmin)? Jos näin, tulisi tahdin kiihtyä loppuvuoden aikana. Tämä olisi sikäli luonnollista kun huomioi EU -lainsäädännön muutokset vuodelle 2026.
Hiukan nyt mielestäni odottelu jatkuu että saadaan todisteet kovasta liikevaihdon noususta ja samalla vahvasta tuloskehityksestä. Nyt tämä positiivinen EBITDA tehtiin ennemmin kustannussäästöillä. Mutta kehityksen tulisi kiihtyä Q3 ja Q4. Varsinainen BOOM jäänee nyt kuitenkin vuodelle 2026.
Mielestäni neutraali kurssireaktio olisi täysin perusteltu… Sitten kun liikevaihto lähtee kiihtymään ensin kohti 150 M SEK kvartaalitasoa, olisi perusteltua isommat liikkeet ylöspäin - mennäänkö sinne sitten portain vai hissillä?
Edit:
Ihan yksinkertaisesti haarukoin että Q4 liikevaihtoa tulisi olla noin 130-140 MSEK jotta yhtiön oma aiempi indikaatio kassavirran positiivisuudesta muutama kvartaali EBITDA -positiivisuuden jälkeen osuisi kohdilleen. Näköjään RE ennusteissa on nyt 150 M SEK.
Mielestäni ensireaktiona liikevaihtoennusteita tälle vuodelle hieman lasketaan, mutta EBITDA -ennusteita jopa hieman nostetaan. Yllättävän pienellä liikevaihdolla saavutettiin aiemmin indikoitu taso. Tästä SE johto näköjään haluaa pitää kiinni - toimittaa sen mitä aiemmin ovat sanoneet. Nyt on mielenkiintoista kuulla johdon perusteita että miksi ramp-up on edennyt hieman odotuksia hitaammin - onko vaan ajoituksista kiinni?
42 tykkäystä
Elikkä kruunun vahvistuminen euroon ja dollariin nähden heikentää ylä- ja alariviä. Muuten nähdäkseni ihan hyvin odotuksiin, vaikka tuo ramp-up on odotettua hitaampaa.
8 tykkäystä
Itselleni tärkein osuus tässä, automotiven orgaaninen oikaistu kasvu 42 % 
Behavioural research elättää itsensä mutta ei tällä hetkellä kasva.
22 tykkäystä
Top line figures look weaker than expected at face, coming in 11% short of Redeye’s estimates, almost solely attributed to larger than expected FX effects.
Redeye notes that Smart Eye’s Q2 reflected underlying solid performance, with Smart Eye reaching a key milestone in posting positive EBITDA for the first time in the company’s listed history.
As such, we believe that the underlying net sales from automotive, and the strong growth rate of 42% align well with our assumptions, and the business unit seems to be progressing according to plan. On the other hand, only five additional car models went into production during the quarter, below our estimate of twelve. While this is slower than expected, the fact that automotive sales adjusted for FX effects still came in roughly in line with our forecast is impressive and bodes well for the future. Management states a positive outlook for H2, with license revenue expected to be the main growth driver.
Oleellinen nosto. Pienemmällä tuotantomäärällä (car models in production) kokonaismyynti vastasi valuuttamuutos huomioiden odotuksia. Näin ollen voidaan kysyä että onko ASP korkeampi kuin laskelmissa? Jos näin osoittautuu, voi tuleville vuosille muhia myönteinen yllätys. Toki muuttuvana tekijänä on myös se että kuinka monia malleja monistetaan aina noista malleista…
21 tykkäystä
Otin hiukan itseänikin huijaten pullakahvit ilman voisilmää kvartaalin suoritukselle. Jotkin asiat yllättivät positiivisesti ja jossakin jäätiin aika rankasti oletuksistani. Huomasin keväällä, että uusia Smart Eye malleja tulee kovin verkkaisesti markkinoille vielä ja Hyundai-konsernin osuus lisenssituloista kasvoi edelleen. Q2 ei ollut erityisen hyvä Hyundain Smart Eye malleille, mutta nyt tämä Q3 näyttää paremmalta erityisesti, kun jenkit kiirehtivät nyt hybridi- ja sähköautojen hankintaa, sillä tuki sähkö- ja hybridiautojen hankinnalle on päättymässä syyskuun loppuun. Toivottavasti TACO on TACO myös tässä asiassa ja vältytään myynnin laskulta loppuvuonna.
Tämänkään kvartaalin aikana ei olla nähty myrskyä uusista Smart Eye malleista, mutta olen tunnistanut Hyundai IONIQ 6:n Koreaan, KIA EV4:n Eurooppaan, AUDI E5, Audi Q6L , Audi A6L ja Audi A5l:n Kiinaan, mahdollisesti tuotanto alkaa myös Buick Electra L7:n ja Hyundai Elexion osalta Kiinaan. Lisäksi maantieteellistä laajennusta on tullut Hyundai Palisadelle Amerikkaan, Kia Tasman Australiaan ja Kia EV5:n tuotanto saattaa alkaa Euroopan markkinoille. Aika paljon jää kuitenkin viimeiselle kvartterille, että päästään tuohon 40 uuteen automalliin.
Martin kertoi, että Q1 tulosjulkistuksessa, että Q2 saataisiin merkittävästi lisenssitulojen ulkopuolelta autoteollisuustuloja Q2. Taisin ymmärtää väärin tai jotain on sattunut, sillä näin ei ollut. Lisenssitulot osuivat hyvin ajatuksiini. Behavioural Researsc puoli on hiukan huolestuttanut ja huolestuttaa, sillä markkinasta merkittävä osuus tulee Usasta ja en oikein osaa lukea tilannetta, että missä tuolla mennään. Tulosten perusteella ihan siedettävästi, vaikka kasvu tulee Euroopasta.
Iloinen yllätys oli, että näin menneen kvartaalin tekemiselle päästiin tuohon luvatuun EBITDA positiivisuuteen ja operatiivisesta kassavirrasta alkaa jo hahmottumaan, että se voi todella alkaa näyttämään positiiviselta, kun vain saadaan lisää autoja tuotantoon, muiltakin kuin korealaismerkeiltä.
Iso hyppäys lisenssituloihin saadaan, kun heinäkuusta 26 alkaen laki määrää kamerat valvomaan kuljettajia Euroopassa. Itselleni hiukan epäselvää, että milloin tuo näkyy Smartin myynnissä. Autot pitää tietysti valmistaa jo Q2 aikana, mutta tulemmeko vielä näkemään sellaisen kierroksen, että autoja rekisteröidään ennen takarajaa ja uuden säännöksen mukaiset autot tulevat myyntiin vasta myöhemmin?
27 tykkäystä
Live Q: Smart Eye, juuri alkanut
8 tykkäystä
Hetkonen, hetkonen.
Olin aikaisemmasta käsityksessä että noin 40 mallia menee tuotantoon tänä vuonna… eli loppuvuodelle olisi jäänyt 25 mallia.
Nyt Martin sanoo että tuotantoon menee 55-65 mallia menee vielä tuotantoon loppuvuodesta. Tulkitsenko nyt oikein? Ping @Tuulipuku
Jos näin on, räjähtää liikevaihto jo loppuvuoden aikana, ja luultavasti Q4.
Martin: Europe had really good development for us this quarter. Other regions were maybe more like a continuation of previous ramp-up.
Jacob: Do yo expect Europe to continue (ramp-up) into Q3-Q4?
Martin: Yeah, Europe is going to go from being a small part of the total volume to become the major part of total volumes as we get closer and closer to GSR.
Ja Martin toteaa ketsuppipulloilmiöstä, joka alkaisi purkautua Q1/26 lähtien.
Really large increases, especially the last two quarters before the legislation kicks in. That is a let’s say ketschup effect…
We believed (earlier) that we would have a more gradual increase. And now we see. Then when we look at the sort of, say, the end result that the actual, how it’s actually playing out, is more… everything coming at once there… Q1, Q2 Q3 next year. Yeah.
Yhteen kun asiaa vetää, niin lisäykset ovat suuria jo loppuvuodesta, mutta varsinaisesti homma alkaa Martinin mukaan räjähtämään ensi vuoden alusta ennen kuin lainsäädäntö muuttuu ja täysi Euroopan vaikutus on Q3/26 alkaen.
Eli luultavasti hivenen vaisu Q3/25 on vielä tulossa, kuitenkin EBITDAn ollessa reilusti positiivinen. Q4/25 EBIT on jo luultavasti aivan nollan tienoilla. Puolestaan Q1/26 alkaen tulosta aletaan tekemään kasvavassa määrin.
Martin: It’s going to be like the Greek dance Zorbas – starting slow and going faster and faster towards the end.
Jacob: Okay, that’s a good metaphor.
Jacob: How’s your timeline looking?
Martin: We’re in a good spot. I mean we’re delivering software. There’s no… it’s not difficult to deliver more software. We just increase the zeros on the invoice.
50 tykkäystä
Saman kalvon äärellä läikähti rinnassa ja jossain toisessa kohdassa mainittiin, että Eurooppa olisi päämarkkina vielä tänä vuonna. En usko, että noin paljon tulee uusia automalleja Eurooppaan loppuvuoden aikana eli täytyisi tarkoittaa, että joku valmistajista ottaisi Smartin käyttöönsä kaikkiin malleihinsa jo tämän vuoden puolella?
Vielä ei ole kiire mutta kohta on, että ehtii käydä tässä Ouzo- tai Rakiostoksilla ja opiskella Zorbasin askeleet, että pysytään vauhdissa mukana.
9 tykkäystä
Tältä arvaukselta katkaistiin siivet eli kumppani on joku muu.
5 tykkäystä
Omissa Q1 muistiinpanoissa ainakin luki jo toi 70-80 mallia tälle vuodelle. Kuinkahan hyvä näkyvyys SE:llä on todelliseen toteumaan? Aika räjähtävältä kasvultahan toi kuulostais tuleville kvartaaleille. Kyllä tää kokonaisuutena vaikuttaa nyt olevan hyvässä vaiheessa ja hillotolppa lähestyy. Hieno juttu myös, että samaan aikaan kun liikevaihto on menossa ramp-up vaiheeseen, niin Opexia on saatu alas 21%.
Edit. Q&A osiossa Martin vakuutteli, että vielä loppu vuodesta on tulossa 55-65 uutta mallia tuotantoon ja myös uusia valmistajia, kahdentoista jo tuotannossa olevan lisäksi. Omaan kysymykseeni vastaten, Martin myös sanoi, heillä olevan melko hyvä näkyvyys, että mitkä mallit ja mitkä valmistajat. Kai se on sitten uskottava. 
14 tykkäystä
Smart Eyen mukana on oltu muutama vuosi ja sen myötä tölkin potkimista seurattu pitkään. Nyt ensimmäistä kertaa on tullut olo, että oikeasti liiketoiminta voisi kääntyä pian kassavirta positiiviseksi. Toimitusjohtaja on kahdessa viimeisimmässä Redeyen järjestämässä webcastissä ollut Q1 ja Q2 osarin suhteen poikkeuksellisen härkäinen ja ebitda tavoitteeseenkin päästiin. Ehkä vihdoin päästään tilanteeseen, jossa maalitolppia ei työnnetä koko ajan eteenpäin tulevaisuuteen. Seuraavat neljä kvartaalia ovat mielestäni tärkeimmät tämän sijoituscasen kannalta, joten jännitettävää riittää jatkossakin.
17 tykkäystä
Nordnetista poimittu:
DNB Carnegie höjer riktkursen för Smart Eye till 105 kronor (102), upprepar köp
Carnegie taitaa olla RE:n lisäksi ainoa Smart Eyeta analysoivat talo. Hiukan karussa ovat tavoitehinnat, tai oikeastaan kurssi laskenut alhaiselle tasolle.
Ja RE päivitys.
Our Fair Value Range remains at SEK45-167 with a Base Case of SEK115.
Ennusteita laskettiin liikevaihdon osalta (2025) 11 % ja itselleni hieman yllättäen myös EBITDAn osalta (2025) 23 %. Kuitenkin base case hinnoitelu ennallaan.
20 tykkäystä