Potentiaalinen ostaja voisi olla joku opportunistinen PE-rahasto, niillä käsittääkseni on paljonkin “kuivaa ruutia” tällä hetkellä.
Voisi mennä melkein kurssien ihmettely -ketjuun, mutta yritin etsiä mikä tämän päiväisen näin suuren romahduksen aiheutti. Tästä kyse?
Ei, tämä uutinen tuli eilen.
Tällä kertaa kyse on siitä, että SBB on rikkonut joitakin kovenantteja Danske Bankin ja Dagens Industrin mukaan. Ja tämä puolestaan mahdollistaa shorttimyyjille viimeisen puristuksen. Ja pienosakkaat ostavat edelleen kuin hullut 
3 tykkäystä
Tiedotetta ulkona päivän huhumyllyyn liittyen.
1 tykkäys
Tuosta Chromen kääntäjällä:
SBB ei täytä korkoturvavaatimusta, koska lainaehto on määritelty euroobligaatioiden perusesitteessä, mikä näkyy Danske Bankin luottoanalyytikon kommentissa ja jonka Dagens Industri otti vastaan.
Uutistoimisto Direkt
SBB:n euro-obligaatioiden perusesitteen mukaan tulosrivi “voitto ennen rahoituseriä” on jaettava nettokorolla.
Liukuvassa kahdessatoista kuukaudessa SBB:n suhdeluku on maaliskuun lopussa 1,1, mikä on pienempi kuin kovenantin vaatimus 1,5.
Lue lisää: Wallenskog: “Kaikki luultavasti luulivat, että tämä kestää”
DI kirjoittaa, että Danske Bankin johtavat luottoanalyytikot Louis Landeman ja Marcus Gustavsson kiinnittivät huomiota mahdolliseen kovenantin rikkomiseen markkinakommentissa keskiviikkoaamuna ja näkevät sen selityksenä sille, että SBB ilmoitti maanantaina muutoksista tuloslaskelmaansa.
“Esitteen mukaan kiinteistöyhtiöllä on 90 päivää aikaa korjata sopimusrikkomus sen jälkeen, kun lainanantajat ovat huomauttaneet siitä. Jos asiaa ei ratkaista tämän ajan kuluessa, joukkovelkakirjalainan haltijoilla on oikeus vaatia välitöntä takaisinmaksua”, kirjoittaa DI, joka huomauttaa. Tämä avaa riskin siitä, että hedge-rahastot voivat ostaa joukkovelkakirjoja alennuksella ja yrittää painostaa yritystä konkurssiin.
Myöhään keskiviikko-iltapäivällä SBB hylkäsi Dagens industrin ja Danske Bankin tiedot
→ SBB ei ole samaa mieltä tässä, pörssikurssi romahtaa taas. Oma positio sulanut jo melkein olemattomiin, eikä taida tässä tilanteessa kannata lisätä suuresti; otin pienet “lottoerät” lisää salkkuun koska en osaa arvioida tilannetta. Menettää voi 70%, upside näiltä tasoilta selvästi suurempi. Osaisko joku täällä kommentoida tilannetta? Onko pörssikurssin rommaus vain shorttien ansiota ja vuosisadan tankkipaikka vai onko tässä oikeasti maksukyvyttömyys edessä ja kannattaisi vaan myydä kun vielä yli nollan saa ?
Hurjaa on vola kyllä; nyt kurssi jo plussalla mikä olisi itseni mielestä se looginen reaktio tuohon yrityksen ilmoitukseen huomioiden eilinen kurssireaktio.
3 tykkäystä
Näkemykseni mukaan tämä on tällä hetkellä enemmän arpalippu kuin mitään muuta. Tästä huolimatta, koskaan ei tiedä.
SBB:ssä on arvoa, mutta johto on saattanut yhtiön todella huonoon tilanteeseen, jossa yhtiön tulevaisuus ei ole enää heidän käsissään.
Dagens Industri/Bloomberg raportoi eilen, että toimitusjohtaja on Lontoossa yrittäen myydä yhtiötä tai sen osia. Mutta nyt on ostajien markkinat. Tämä koskee erityisesti SBB:tä, mutta myös muita, esim. Coremia, joka on myös huonossa asemassa.
Eilinen osakekurssin romahdus johtui siitä, että Avanza ja Nordnet laskivat prosenttiosuutta siitä, kuinka paljon SBB:n osakkeita vastaan voi lainata. Toukokuun 15. päivänä Avanzan lainasuhde oli 60%, ja nyt he laskivat sen 0%:iin. Nordnet laski sen 20%:iin. Tämä pakotti todennäköisesti joitakin asiakkaita tekemään vakuusvaateita (margin calls).
Mitä tulee shorttaajiin, kyllä, heidän yhteiset toimensa johtavat siihen, että osakekurssi saa ehkä vakavamman iskun kuin muuten. Mutta loppujen lopuksi tämä ei ole shorttaajien vika; he näkevät tilaisuuden ansaita rahaa epäammattimaisesti johdetusta yhtiöstä. Syy siihen, että yhtiö on vaikeuksissa, ei johdu shorttaajista. Se on kokonaan toimitusjohtajan vika. Markkinoilla ei ole luottamusta siihen, mitä yhtiö ilmoittaa tai raportoi, sillä kerta toisensa jälkeen yhtiö on osoittanut, ettei se kerro tai raportoi koko totuutta.
Muokkaus: Dagens Industri raportoi juuri, että SBB ei enää kuulu Stoxx Europe 600 -indeksiin. Tämä astuu voimaan 19. kesäkuuta.
4 tykkäystä
Minulla on kysymys Coremin tilanteesta. SijoitusTieto-foorumilla joku kirjoitti näin:
Coremin loan-to-value on minun laskelmillakin SBB:tä terveempi 60% tuntumassa. Velkojen keskikorko saa nousta reippaasti jotta osinkojen jälkeen jäisi miinukselle, ja shorttaajiakin on vain yksi rupinen kohtuullisen pieneltä tuntuvalla potilla verrattuna SBB:hen. Ehkä 2023:lle osuva pankkilainojen korkea määrä huolettaa?
Eli. Velkaantumisaste (hybridilainat ja pankkilainat mukaan lukien?) on 60 % verrattuna SBB:n 80 %:iin (kirjoittajan mukaan), Coremin lainojen keskikorolla on varaa nousta reippaasti ennen kuin tulos osinkojen jälkeen menisi miinukselle, ja shorttaajia on vain yksi pienellä positiolla. Hän miettii, onko vuodelle 2023 erääntyvissä pankkilainoissa jotain… Hän ajattelee, että Coremin reaktio saattaa olla liioiteltu, koska se on ollut aliarvostetumpi kuin SBB.
Olen hämmentynyt. Onko Corem huonossa tilanteessa vai ei? Kuinka huono? Ja miksi?
1 tykkäys
Toivottavasti SBB menee konkurssiin. Tämmöiset mätäpaiseet pitäisi saada pörssistä pois ja ehkä joku sijoittajakin oppisi jotain. Viceroylle kiitos, että pisti lumipallon pyörimään.
2 tykkäystä
Näkemykseni Coremista riippuu Dagens Industrista, ja heillä oli eilen raportti, joka varoitti, että heidän korkokustannuksensa nousevat merkittävästi.
Heidän raportointinsa mukaan he maksavat nyt keskimäärin 4,1 %, ja se tulee nousemaan. Nyt noin 53 % heidän voitostaan menee korkomaksuihin. He olettavat, että tämä nousee 75 %:iin lähitulevaisuudessa. DI toteaa lisäksi, että tämä on kestämätöntä ja uusi osakeanti on toteutettava. Koska pääomistaja on kuitenkin syvästi velkaantunut, se ei todennäköisesti tapahdu. 
2 tykkäystä
Bloomberg raportoi viitteistä Brookfieldin osoittavan kiinnostusta tiettyihin omaisuuseriin (he omistavat joitakin omaisuuseriä jo yhdessä SBB:n kanssa).
Osakkeen volatiliteetti on aivan katossa. Jotkut päiväkauppiaat tekevät luultavasti hyvää tiliä täällä.
2 tykkäystä
Asia on se, että jos sinulla on pitkiä sopimuksia (koko salkun keskiarvo on 10 vuotta Kauppalehden mukaan) ja vakaita vuokralaisia, kuten päiväkoteja, niin kuinka suuren alennuksen sinun tulisi hyväksyä? Mielestäni nämä vuokralaiset maksavat kaksinumeroisia vuokria 100 % hinnasta. Tietenkin kaikkien pitäisi olla kiinnostuneita näistä. Huomioitakoon, että korot ovat juuri nyt huipussaan ja laskevat viimeistään ensi vuonna. SBB omistaa paljon kiinteistöjä myös Suomessa (noin 200 Kauppalehden mukaan).
Mielestäni tällä ei ole merkitystä tässä vaiheessa (sellaisenaan), koska sinulla on motivoitunut myyjä. Kysymys ei ole siitä, etteivätkö nämä omaisuuserät olisi houkuttelevia, vaan jos omistaja on konkurssin partaalla, ostajalla on kaikki valtit.
Lisäksi, jos muistan oikein, SBB myi jo 5–10 prosenttia alle kirjanpidossa ilmoitetun Brookfieldille vuonna 2022. Joten jos tämä logiikka pätee, vetoisin, että mahdollinen hinta olisi ehdottomasti sitä alhaisempi.
Muuten: En ole koskaan omistanut SBB:tä enkä aio omistaa. Raportointini perustuu vain lukemiini asioihin.
3 tykkäystä
Joo mutta näiden houkuttelevien omaisuuserien pitäisi houkutella useamman kuin yhden ostajan, ja sitten tulee huutokauppa. Yhdessä artikkelissa luin eräältä analyytikolta, että jos myyntihinnat ovat esim. 15% alle kirja-arvon, tämä olisi kelvollinen kauppa SBB:lle. Kuka tietää, riippuu omaisuuserästä, luulen.
Voi hyvinkin pitää paikkansa. DI raportoi myös, että kiinnostusta on, mutta heillä ei ole kiirettä toimia. He odottavat tilanteen kehittymistä.
Todellinen kysymys on, mitä tapahtuu, kun osa omaisuudesta on myyty? Ja mihin hintaan? Jos hinta on paljon alle kirjanpidossa ilmoitetun, se voisi lopulta pyyhkiä pois osan SBB:n omasta pääomasta.
Lisäksi SBB on taannut joidenkin vuosien varrella ostamiensa omaisuuserien hinnan, koska ne maksettiin SBB:n osakkeilla. Mielestäni yhdellä SBB:lle omaisuutta myyneellä on taattu osakehinta 31 SEK, jos/kun he saavat myydä osakkeet, jotka he saivat maksuna omaisuudestaan.
Kaiken kaikkiaan SBB on melkoinen sotku
En sanoisi täydelliseksi sotkuksi – he tekivät sitä, mikä toimi laajasti – painoivat rahaa ja rakensivat imperiumia – he ja me kaikki yllättäydyimme korkojen noususta. Totta kai näitä olisi ehkä voinut suojata enemmän, mutta se on helppo sanoa nyt. Kukaan ei odottanut tällaista epävakautta ja volatiliteettia markkinoilla.
ps. tällä hetkellä nautin todella siitä, kun shorttaajat menettävät rahaa ja panikoivat – he eivät lisää mitään tähän maailmaan. Älykkäät aivot hukkaan. Minulla on hyvin pieni sijoitus tähän.
1 tykkäys
Noniin, ja nyt Ilija lähtee toimarin paikalta. Viimeinen päivä ensi maanantai 5.6.
“My faith in SBB is intact and I remain a member of the Board of Directors,” Batljan said.
2 tykkäystä
Huiput 5.8SEK jo. Nyt palaa shortit. Onhan se varmasti niin että heidän takiaan kurssi on näin alhaalla. Toki yrityksen entinen toimitusjohtaja on mahdollistanut tällaiset moraalittomat hyökkäykset väärillä toimilla.
1 tykkäys
Ilman positiota miettisin kyllä tarkkaan, että miten paljon toimarin vaihto aiheuttaa arvon nousua. Ei ne shorttaajat yleisellä tasolla ole väärässä, vaan tyypillisesti osaavat löytää kohteen, jossa on ilmaa. Mikä näiden kiinteistöjen arvo on oikeasti vrt tasearvo vrt vuokratuotto lienee yhtälö.
Olen seurannut laskua ja en varmasti lähde edes treidiin, ennenkuin tilanne selviää. Toimarin vaihto voi tarkoittaa tässä tilanteessa vaikka mitä.
3 tykkäystä
Ei yllätä yhtään, että täällä syytetään shorttaajia et ne paljasti tämmösen mätäpaiseen. Ehkä kannattais se syyttävä sormi osoittaa jonnekki muualle.
Shorttaajat on oire. Ei se syy minkätakia joku osake menee pöntöstä alas.
Tässäkin ollut varoitusmerkit ilmassa yli vuoden. Nyt ne tulee naamalle ja syylliset on yhtiön johdossa.
3 tykkäystä