F-Secureen näyttäisi olevan Robin siirtymässä
16 tykkäystä
Moi @MolskisPabrai,
selvitin asiaa Reveniolta suoraan, kun näiden FDA-tulkintojen kanssa saa aina olla varuillaan. Sain varmasti fiksut vastaukset, jotka olen pyrkinyt tässä muotoilemaan ”suomeksi” ilman hienompia termejä. Toivottavasti olen ymmärtänyt itse asiat oikein enkä tyhmennä liikaa. Jos nyt itse vetäisin yhteen niin hyvä juttu, mutta ei mikään hopealuoti kuitenkaan.
Yhtiö kertoi, että se oli käyttänyt tätä mahdollisuutta jo aikaisemmin hankkiessaan tonometri IC200:n uudelle ominaisuudelle Quick Measurelle myyntilupaa. Tämä oli mahdollista jo ennen tätä uutta lievennystä ”todellisen maailman” datan käytössä, koska data oli jäljitettävissä (data kerätty kliinisen kokeen yhteydessä). Jatkossa Revenio voisi käyttää kliinistä dataa esimerkiksi hyväksynnän jälkeisen seurannan yhteydessä (”post-market surveillance”) tai osoittaakseen HOME2:n tehokkuutta hoitoketjussa – tai muuta vastaavaa.
Myyntilupiin ei tällä yhtiön mukaan ole välttämättä vaikutusta. Tämä johtuu siitä, ettei dataa kerätä lähinnä muusta kuin mittauksista eikä softa kerää dataa systemaattisesti mm. vastaavista GAT-mittauksista tai CCT:stä. Eli tutkimuksessa pitää olla referenssi, ellen väärin ymmärtänyt.
Luultavasti yhtiö voisi hyödyntää tätä lievennystä paremmin esimerkiksi RedCad -myyntiluvan yhteydessä. Tämä edellyttää kuitenkin, että hoitokäytännöt ja laitteen käyttö olisivat yhdenmukaisia esimerkiksi EU:ssa (vrt. USA). Voisimme vahvistaa dataamme ja mahdollisia kliinisiä osoituksia laitedatalla, jota meillä on kertynyt jo EU:ssa ja muissa maissa.
Tässä US vs. EU ei tule olemaan helppo, koska esimerkiksi tautien luokittelut ovat erilaiset. Lisäksi tuossa hakemuksessa on voimassa edelleen ohjeistukset, jotka ohjaavat softaa ja kliinistä validaatiota. Lisäksi analyysin on oltava toistettavissa ja datan alkuperä todennettavissa, vaikka potilaan ei tarvitse olla tunnistettavissa.
Erityisesti tehon osoittaminen näin ei välttämättä ole realistinen edelleenkään, mutta varmasti tästä on hyötyä turvallisuuden ja käytettävyyden osoittamisessa, käyttöasteessa ja sellaisessa. FDA:n hakemusten käsittelijät (”reviewers”) saavat ilmeisesti myös vapaammat kädet, koska ilmoituksessa oli ”application by application” voidaan käyttää harkintaa. Jokin yleisohjeistus on kuitenkin tulossa ja sitten alkaa linja muodostua aiheeseen.
Muiden yhtiöiden mahdollisiin datoihin tai niiden puutteeseen yhtiö ei kommentoinut mitään.
23 tykkäystä
Olen jo pidemmän aikaa yrittänyt muodostaa käsitystä käynnissä olevan tekoälyvallankumouksen vaikutuksista Revenion bisnekseen pitkällä aikavälillä.
Sijoitushypoteesini on, että tekoäly tulee mahdollistamaan merkittävästi tähänastista laajemmin systeemisten sairauksien tunnistamisen silmänpohjasta. Silmien skannauksesta tulee verenpaineen mittaamiseen verrattava toimenpide, jolla seurataan yleistä terveydentilaa ja diagnosoidaan lukuisia eri sairauksia.
Tämän hypoteesin pohjalta olen laatinut kaksi skenaariota Reveniolle.
Optimistinen skenaario
Revenion vallihauta helposti käytettävissä kuvantamislaitteissa syvenee entisestään kun skannauksia tarvitaan laajalti terveydenhuollossa ja skannauksia suorittavat pääasiassa muut kuin silmien erityisasiantuntijat. Riippumatta siitä, mikä taho tekoälyn on tuottanut, on se täysin riippuvainen Revenion tuottamasta korkealaatuisesta datasta.
Terveysteknologiassa käytetty tekoäly on kliinisesti validoitua ja tiukasti säädeltyä, mikä pitää laaja-alaiset tekoälyt loitolla. Tekoäly kehittyy yleisestikin siihen suuntaan, ettei megateknojen AI-mallit ole parhaita kaikessa, vaan eri tieteenaloille syntyy omat voittajansa.
Pessimistinen skenaario
Tekoäly kehittyy niin pitkälle, että se saa tarvitsemansa datan heikompilaatuisistakin skannauksista tai kuvista, eikä kallista mittausteknologiaa enää tarvita.
Teknologiajättien tekoälyt ajavat Revenion algoritmeista ohi ja tekevät parempia diagnooseja silmäskannauksista. Revenion omista algoritmeista tulee arvottomia.
Johtopäätökset
Painotan itse optimistisen skenaarion kasvumahdollisuuksia ja uskon terveysteknologian pysyvän tulevaisuudessakin tiukasti säädeltynä. Pakko kuitenkin myöntää, että pessimistisen skenaarion maalaaminen tuntui pelottavan helpolta.
Kiinnostaisi kuulla parempien Revenio-tuntijoiden ajatuksia hypoteesistani ja skenaarioistani. Liioittelenko mahdollisuuksia tai riskejä?
10 tykkäystä
Revenion kasvun tutkimustulosten analysoinnissa uskoisin oleellista olevan sillä, kuinka vahvasti Revenio pystyy lukitsemaan laitteidensa käyttäjät käyttämään tutkimustulosten analysoinnissa vain Revenion algoritmeja ja ohjelmistoa, eikä jonkun kilpailevan yrityksen.
Mielestäni parhaiten käyttäjät saisi lukittua tähän pipelineen siten, että Revenio tekee ohjelmistosta “one stop shopin” eli tutkimuslaitteen data menee suoraan Revenion tekemään ohjelmistoon, jossa voidaan samassa ohjelmassa katsoa niin silmänpohjakuvat kuin perimetria tutkimustulokset ja miksei myöhemmin myös OCT-kuvat, jos Revenio niihin OCT-laitteisiin joskus laajentaa. Ohjelmistoon vaan yläpalkkiin tabit eri tutkimustulosten katsomiseen. Itse ainakin toivottasin tervetulleeksi vaihtoehdon, että yhdellä ohjelmistolla voi tehdä kaiken. Ei mene aikaa odotellessa toisen ohjeman käynnistymistä, kun esim. OCT:n katsomisen jälkeen haluaakin tarkistaa vielä perimetrialöydökset.
10 tykkäystä
Kerron tositarinan.
Elämä on hassua. DONE = Revenio osti Virosta Regio - yrityksen sen karttapaikannusohjelmien vuoksi. Näin Revenio sai virolaisomistajia. Sattumankaupalta olin vuonna neuvostoaikaan 1990 tutustunut Region toimitusjohtajaan. DONE tunnetusti osti osakevaihtona Region ja lockup esti virolaisten myynnit 2 vuotta. Sillä välillä osakkeen arvo putosi yli 90 prosenttia. Mitä teki ex-Region toimitusjohtaja. Hän teki “ruutanat” ja se kannatti. Region kurssi kirmasi kuten tiedätte. Miten minä tähän liityn on se, että, kun tämä toimitusjohtaja ja myös tuntemani hyvä virolainen ystävä omistivat DONE:a kertoivat omistavansa tätä Reveviota, minäkin kiinnostuin tästä sekatavarakaupasta (juuh- siis maidonjalostuslinjoista kumiveneisiin). Joten ostin 100 eurolla osakkeita ja menin yhtiökokoukseen. Erinomainen tarjoilu - ei juuri sitten 1994 ole moisia kokenut. No kumminkin tuossa ilmeni yhtiökokouksessa, että heillä oli jonkinmoinen patentti silmänpainemittaukseen. Innostuin asiasta ja ostin hetimiten 5000 eurolla osaketta. No meni tovin, ennen kuin kurssi alkoi reakoimaan, kun oli heivattu pois oliko niitä jopa 5 eri rönsyä. Tässä vaiheessa ilmoitin virolaisystäville, että tämä tosiaan alkaa kannattaa omistaa. Tietysti ostin osaketta pää märkänä eri hinnoilla kolmeen salkkuun. Viimeisimmät lienee olleet 8 euron tienoilla.
Tiedätte miten kävi. Kurssi nousi minunkin ostohinnoista alku 1,45 eurosta mainiosti. Ja kun nämä virolaiset ystäväni olivat saaneet osakkeet “ilmaiseksi”. Kun koronaeuforia hälveni. Älysin itsekin, että kurssi kävi liian korkealla. Eli olen rehellinen - missasin huiput täysin. Möin 95% osakkeista 38-31 euron hintaan ja koko ajan viestitin virolaisystäville, että tämä oli tässä ja myykää. Mutta nämä “ruutanat” ovat jääneet “ruutana” ajatukseen, että vielä se nousee sinne 60 euroon, kun aiemminkin noustiin lähes nollalta sinne 70 euroon.
HUOH! Kurjaa yrittää opettaa Neuvostoliitossa syntyneitä markkinatalouteen. He ovat menettäneet valtavasti euroja, kun eivät ole minun neuvoja uskoneet. Itse myyn tammikuussa viimeiset Reveniot hyvällä voitolla.
Niinpä tämä “tarina” lienee lopuillaan - mitä siitä opimme. Huipulla on vaikea myydä ja pitää tyytyä johonkin voitton ja entisiä huippuja ei kannata jäädä odottamaan, vaan siirtyä uusille laitumille.
Hyvää Uutta vuotta kaikille eli terve menoa uusille laitumille.
9 tykkäystä
Lienee selvää, että tekoäly tulee suurissa määrin korvaamaan kaiken ihmisdiagnostiikan. Pattern recognition kun ei ole ihmiselle erityisen ominainen taito ja tekoäly on jo ennen transformerivallankumoustakin päihittänyt ihmisen mennen tullen erilaisissa diagnostisissa tehtävissä. Jopa pulut ovat ihmisen veroisia diagnosoimaan syövän kudosnäytteistä:
Ainoa este (tai ehkä ennemminkin hidaste) hypoteesin toteutumiselle on toimialan konservatiivisuus. Kuvaavaa on, että Revenio on joutunut heikentämään AI-laitteidensa antamien sairausdiagnoosien herkkyyttä, koska 70 vuotta vanhaa perua olevien perimetrien kultastandardivertaukseen nähden Reven tunnistaa “liikaa” sairauksia. (Itse ainakin diabeetikon puolisona ajattelen, että olisi kiva, jos esim. retinopatinan oireet tunnistettaisiin mahdollisimman vähäisistäkin merkeistä mahdollisimman aikaisessa vaiheessa, mutta FDA näyttäisi ajattelevan toisin).
Mitä sitten noihin skenaarioihin tulee, niin on kovin hankala uskoa, että:
- Skannereista tulee verenpainemittarin kaltainen commodity-laite
- Teknojätit ovat kovinkaan kiinnostuneita kohtuu kapean AI-domainin haltuunottamisesta. Mahdollinen AGI / ASI tuskin on optimi terveydenhuollossa, jos / kun sen toimintaa ei voida ymmärtää tai säätää kovinkaan helposti halutulla tavalla. Domain-spesifiset mallit tullee olemaan mahdollisella AGI-aikakaudellakin ihan kuranttia tavaraa.
Uskon myös, että laitteen ja AI-algoritmin reguloitu pakkobundlaus pysyy standardina myös jatkossa. Näin ollen HW ja data luovat vallihautaa AI-softalle.
Näistä image recognition AI-algoista on hyvä ymmärtää se, että ne eivät ole mitään kovinkaan kummoista salatiedettä. RetCAD:n algoritmi on julkisten tietojen perusteella ihan basic CNN-ratkaisu, joka opetetaan käytännössä jokaiselle tietojenkäsittelytieteen opiskelijalle kandiavaiheessa. Tämä ei siis ole omissa kirjoissani vallihauta kuin ainoastaan edellä mainitusta pakkobundlauksesta sekä siitä syntyvästä switching costista johtuen. Riippuen miten Reveniolle syntyy tästä RetCAD omistuksesta data-assettia, vallihauta saattaa kyllä kasvaa (tätä ei ole kerrottu).
Summa summarum: hypoteesista 100% samaa mieltä, mutta en ihan allekirjoita näitä skenaarioiden loogisia tapahtumaketjuja. Skenaarioista ehdottomasti kuitenkin optimistisen kannalla, jos joskus tästä alaa vaivaavasta luddiittiasenteesta päästään eroon.
16 tykkäystä
Revenio pukkasi tiedotteen. Oculo onkin ehkä edennyt hitaasti?
Revenio Group Oyj:n johtoryhmän jäsen Kate Taylor (Vice President, Strategy and Business Development) jättää tehtävänsä 31.1.2026 mennessä. Katen asemapaikkansa on ollut Australia. Strategiajohtajan vastuut jaetaan toimitusjohtaja Jouni Toijalan ja johtoryhmän kesken.
”Haluan kiittää Katea hänen tärkeästä panoksestaan konsernin strategian edistämisessä. Kate on ollut tärkeässä roolissa vuonna 2021 toteutetun Oculo-yritysoston integroimisessa osaksi Revenio-konsernia. Hänen roolinsa ohjelmistoliiketoimintamme rakentamisessa on myös ollut keskeinen. Toivotan Katelle menestystä myös jatkossa,” sanoo Revenio-konsernin toimitusjohtaja Jouni Toijala.
Revenio-konsernin johtoryhmän muodostavat 1.2.2026 alkaen:
-
Jouni Toijala, CEO
-
John Floyd, Vice President, Sales
-
Heli Huopaniemi, Vice President, Quality
-
Ari Isomäki, Vice President, Operations
-
Robin Pulkkinen, CFO
-
Marco Rizzardo, Vice President, R&D
-
Erkki Tala, Vice President, Products, Brand and Marketing
-
Hanna Vuornos, Vice President, People and Culture
9 tykkäystä
Otan tähän tiedotteeseen yltiöoptimistisen näkökannan ja sanon lähdön johtuvan siitä että Revellä on nyt selvät jutut mielessä mitä ne tekee eikä yritysostoja ole luvassa.
En tiedä miksi kaikilla johtokunnassa on Vice President tittelinä. Eikö ne ole katsonut American Psychoa?
1 tykkäys
Muistanko oikein että Robin Pulkkinen on nostanut jo kytkintä, ilmeisesti johtoryhmässä enää lyhyen tuokion? Olisi olettanut että asia olisi ilmaistu tuossa tiedotteessa, ns. kertauksen vuoksi.
1 tykkäys
Voisiko tämänpäiväiset tiedotteet lukea yhdessä vaikkapa näin; Kate Taylorin Oculo-lähtöinen työ on nyt saatettu päätökseen ja sen ensimmäinen end-to-end-hoitopolkumalli julkaistu Saksassa. Taylorin osalta integraatio- ja strategiapolku päättyy ennalta sovitusti yhteisymmärryksessä tähän, ja Revenio siirtyy mallin kaupallistamiseen ja skaalaamiseen, toivottavasti siinä erinomaisesti onnistuen.
8 tykkäystä
Reveniolla strateginen kumppanuus Saksalaisen firman kanssa retcad screenauksesta. En osaa arvioida kuinka merkittävästä uutisesta kyse.
17 tykkäystä
Lienenkö oikeilla jäljillä että nämä heikentyvät tavoitehinnat taitavat olla paljolti dollarin kurssin heikkenemiseen pohjautuvia. 12 kk sitten EUR/USD oli 1.04 ja nyt 1.18. Vaikka USAssa kauppa kävisi niin kotiutuva tuotto on kutistumaan päin. Mikähän muu markkina-alue voisi realistisesti (edes jossain määrin) paikata tämän kehityksen vaikutusta.
1 tykkäys
Lienevät kurssiin reagointia. Revenion tavoitehinnat ovat aina seuranneet enemmän kurssia jälkikäteen kuin todellista markkinatilannetta. Mikään oikeasti ei ole muuttunut ja nyt kun US sisäinen tilanne alkaa selkiytyä, markkinatilanne vain paranee. Tämä oli optimismia, sitä nyt tarvitaan maailmassa.
7 tykkäystä
Tuommoinen study juuri alkanut, 2026-8.
Vertaillaan Optomedin ja Centervuen AI-tuloksia.
5 tykkäystä
8 tykkäystä
Revenion kurssi tällä hetkellä samalla tasolla kuin keväällä 2019. Joskohan alkaisi tässäkin olemaan rima poljettu niin alas osakekurssin suhteen, että lähtee tulosjulkistuksen jälkeen merkittävään nousuun. Näin ainakin uskon, koska Revenio on jatkanut tasaista joskin hidastunutta kasvuaan hyvällä marginaanilla. Panostuksia on tehty tulevaisuuden kasvun eteen, vaikkakaan M&A-rintamalalta ei ole kuulunut mitään. Siitä huolimatta yritys kasvaa orgaanisesti varsin hyvin.
12 tykkäystä
Onko tässä jotain muutakin huolenpitoa, kuin taalan heikkous? Siitäkin tj totesi, että riippuvuus on kohtuullinen ($ myynti, $kulut …)
4 tykkäystä
Taalan heikkoushan on ollut koko vuoden eikä siinä ole tapahtunut merkkttäviä muutoksia Q4 aikana. Ohjeistavat muutenkin valuuttaoikaistua kasvua.
Edit: Revenion EV/Ebit tämän vuoden ennusteilla 14 ja esim. Keskolla 17. Toki aivan eri toimialan yhtiöt, mutta onhan nämä arvostukset mennyt näiden kasvuyhtiöiden osalta aika erikoiseksi. Ja Revenio ei ole mikään SaaS-yhtiö, vaikka softapuolen liikevaihtoa tulee toki nykyisen heillekin kasvavissa määrin. Uskoisin Heidän softapuolen liikevaihdon olevan kuitenkin aika sticky verrattuna esim. CRM-toimijoihin.
Sanoisin, että Inderesilläkin olisi tässä varsin hyvä mallisalkkulisäyksen paikka arvostuksen ollessa historiallisen alhainen. Onhan tätä kevennelty kuitenkin heidän osalta vuosien mittaan.
11 tykkäystä
Kurssiliikkeitä on tosi hankala arvioida onnistuneesti, ne tuntuu usein olevan vasta itsestään selviä myöhemmin. Joskushan pelkkä myynti lisää myyntiä entisestään, toisaalta ikävä kyllä joskus tuntuu siltä, että joku tietää enemmän.
Revenion tapauksessa, olen kiinnittänyt huomiota, että monessa omistamassani pohjoismaisessa medtech yhtiössä on ollut merkittävää kurssi heikkoutta viime aikoina. Samanaikaisesti olen törmännyt lähes päivittäin uutisiin epäonnisesta TIN Ny Teknik rahastosta. Sijoittajat eivät näemmä ole tyytyväisiä rahaston suorittamiseen ja omistajat ovat alkaneet lunastamaan rahastoa.
TIN Ny Teknik rahaston kehitys on toden totta ollut heikkoa ja rahaston kokonaistuotto painui miinukselle viime viikolla.
Rahastolla onkin merkittävä paino terveydenhuolto sektorille ja se on keskittynyt pohjoismaisiin yhtiöihin.
Tin Fonder on myös Revenion suurimpien omistajien joukossa sijalla 16. Pohdin sitä mahdollisuutta, että rahasto joutuisi dumppaamana omistuksiaan jotta rahastolunastuksia voidaan kattaa.
Mikä tekee mielestäni Revenion laskusta erikoisen on, että suurimpien omistajien listalla ei ilmene merkittäviä keventäjiä.
On kuitenkin hyvä pitää mielessä, että korrelaatio ei ole sama asia kuin kausaliteetti. Vuoden vaihteen kohdalla TIN rahasto ei ollut myynyt vielä Revenion osakkeita. Sitä ennen rahasto oli ostanut reilu 4400 Revenion osaketta. Toinen asia on myös, että yhtiön omistuksessa on “vain” reilu 260 000 osaketta. Revenion viime päivien vaihto on ollut yli 50 000 osaketta /päivä. Tottakai jos omistusta joudutaan lunastuksien takia keventämään, niin se painaa Revenion hintaa, mutta olisiko seuraus kuitenkaan näin dramaattinen?
Se mitä kurssilaskussa olen jäänyt kaipaamaan olisi jonkinlaista mielipidettä analyytikolta. Nykyiseen tavoitehintaan on aika reilusti matkaa, onko se edelleen relevantti ja näkemys sama kuin ennen? Se, että mitään merkittävää ei olisi tapahtunut näkemykseen olisi myös omia ajatuksia auttava tieto.
Ensi viikolla on sitten vuorossa tulosjulkistus…
E: tarkennetaan sen verran, että tuo Affärsvärldenin otsikko on hiukan harhaanjohtava. Rahaston perustajat näemmä nostaneet 244 milj. SEK osinkoja, rahastoon sijoittaneet eivät ole lunastaneet sillä summalla.
30 tykkäystä