Bra flyt har det varit i år.
Nu är det bara att spänt vänta på uppgraderingen till EM. Jag undersökte saken lite och var inte medveten om den där ”Secondary Emerging Market”-statusen, som alltså kommer med lägre krav jämfört med Emerging Market-status.
Det positiva med detta är att om Vietnam nu i oktober (den 7/10 efter att den amerikanska börsen stängt) får Secondary EM-status, så kommer en uppgradering till EM sannolikt att ge en ny boost i framtiden.
Hur har personrisken (one man show) mitigerats och vad händer med fonden när den uppsatta målnivån för Petan Vienas index har uppnåtts?
Petri Deryng besökte @Juha_Kinnunen i en intervju där duon omfattande gick igenom nyheter om Vietnams börs och PYN Elite! 
Hej,
Ursäkta att vi inte hann behandla alla era frågor. På något sätt försvann tiden när vi pratade så trevligt, och vi hade pratat i över en timme innan jag insåg det 
Hoppas det ändå är ett bra och intressant informationspaket!
Tack @Juha_Kinnunen för den utmärkta intervjun, och det var fantastiskt att jag äntligen fick svar på mina frågor! Svaren på dessa var riktigt bra. Synd att jag lättade på PYNi under början av året
Tack Juha och Peta för en intressant diskussion. Måste bara passa på att marknadsföra lite till, att ”ännu hinner man med..”
Detta är naturligtvis ingen investeringsrekommendation!
Här är några observationer från min senaste resa till Vietnam jämfört med tidigare.
Jag hodlar själv py-eliten.
Sammanfattning: Vietnam är inte ett utvecklingsland; Vietnam är ett starkt utvecklande land. Risken för en aktiebubbla finns men jag anser den inte vara särskilt oroande ännu. Kommunistisk kapitalism är ett förvånansvärt fungerande system.
Prisnivå/inflation: Det verkar som att konsumentpriserna inte har upplevt en västerländsk corona-uppgång. Till exempel kostar en frisör fortfarande cirka 2€. För en finländare är i genomsnitt allt otroligt billigt, förutom lyxiga importvaror (t.ex. viner), som kan vara ännu dyrare än i Finland.
Aktiebubbla: När den där 2€-frisören pratar med sin nästa kund om aktier, börjar man förstås bli lite orolig. Det känns som att börskasinot är ett slags folknöje. Frågan är hur länge karusellen orkar snurra igen. Stereotypiskt verkar de vara ett spelälskande folk, man söker snabba vinster och ingen form av sparande. Sparandet sköts via bostäder.
Bostadsbubbla: Detta har varit min största oro gällande Vietnams ekonomi men tydligen är den under kontroll. Anekdotiskt kan man säga att medan man före corona pratade om bostadspriser, pratar man nu om aktiepriser. McMansions och ståtliga torn byggs fortfarande här och där, men tydligen finns det efterfrågan på dem när medelklassen blir rikare i snabb takt. Vissa projekt har kallt lämnats ofullbordade.
Administration: Här har en reform genomförts där antalet administrativa områden halverades. Samtidigt flyttades många tjänstemän till förtidspension. En deltidsanställd 53-årig chaufför, en före detta lärare, fick ett pensionspaket på 60 000€ vilket på lokal nivå är en ganska rimlig kompensation.
Föroreningar: Lokalt är problemen betydande. I Hanoi och söder om det är luften på sina ställen nästan odräglig att andas. Den största orsaken verkar vara bränning av risfält och fabriker. Till exempel har sneakerfabriker lokalt förorenat vattnet och orsakat en våg av cancer. I de centrala delarna av landet är luftkvaliteten i stort sett okej. I regniga Saigon är partikelhalterna för närvarande bara 4 gånger högre jämfört med staden (normalt 10 gånger). Istället för att i Finland fundera på kolsänkor, skulle man här hitta cleantech-affärsmöjligheter som radikalt skulle kunna förbättra livskvaliteten för tiotals miljoner människor.
Infrastruktur: Vägarna är i betydligt bättre skick än i Finland. Trafiken är kontrollerat kaotisk men verkliga trafikstockningar finns bara i Hanoi och Saigon.
Det finns många inrikesflyg och de är fullbokade. Saigons nya flygplats under uppbyggnad ser från luften ut som om den skulle ta 10 år att färdigställa i Finland men här är förstås allt möjligt.
Antalet bilar ökar ständigt, inte exponentiellt men nästan. Bilarnas användningsgrad verkar vara binär, antingen används bilen kontinuerligt, t.ex. som taxi, eller så används den bara på helgerna som en statussymbol. Skotern är det bekvämaste sättet att ta sig fram för de flesta. Det finns väldigt få cyklar kvar. Antalet elbilar från den lokala tillverkaren Vinfast har ökat genuint exponentiellt men verkar nu stabiliseras.
Utbildning: Här satsar man verkligen på ungdomarna och ställer krav på dem. Vid 12 års ålder löser man andragradsekvationer i matematik (i Finland vid 16 års ålder när jag själv gick i skolan, krävs det överhuvudtaget nu för tiden). Engelska och annat studeras på betalda tilläggskurser. Engelskanivån förbättras ständigt, jag blev förbluffad när en ung tonårsflicka på en liten familjerestaurang på landsbygden tog emot en reklamation på mycket flytande engelska. Den genomsnittliga språkkunskapen är förstås fortfarande ganska obefintlig.
Politik: Kommunistisk kapitalism verkar vara ett förvånansvärt fungerande system. Man gör affärer med alla och administrationen verkar förnuftig, även propagandan känns nominell. Immigrationspolitiken är strikt men verkar nu lätta. Finländare får resa in i landet 45 dagar utan visum och 90 dagar med e-visum. I vissa enskilda områden finns det många ryska “flyktingar”. Kinesiska och koreanska turister beter sig här som finländare i Tallinn på 1990-talet vilket knappast värmer relationerna mellan nationerna.
Penningtvätt: Vietnam är under EU:s särskilda övervakning och tydligen med god anledning. Särskilt hotell och resorter används tydligt för penningtvätt. Jag kan inte hitta någon rimlig anledning till hur ett 5* hotell med frukost kan kosta 30€ per natt eller hur en resort drivs för bara ett par under lågsäsong.
Vad lokalbefolkningen tycker om Finland: Ren luft, natur och god utbildning. Det finns ingen information om Finlands ekonomiska svårigheter och språkkrav. Här finns agenturer som vägleder lokalbefolkningen att skaffa uppehållstillstånd baserat på studier trots att avsikten inte är att studera. Finska små yrkeshögskolor (AMK) är tydligt med i intrigen, det slutliga målet är att suga ut terminsavgifter och statliga bidrag. “Studenterna” lämnas åt sitt öde. Det verkar finnas en stark medelklass-trend att få barn att studera utomlands med nästan alla medel.
Om du planerar en egen upptäcktsresa hit, rekommenderar jag varmt att använda en viss fintech här, eftersom finska betalkort inte fungerar tillförlitligt. Du kan få mer information via privat meddelande.
Utmärkt inlägg och välskrivet!
Själv har jag ett ”sexsiffrigt” (jag blir faktiskt irriterad på sådana uttryck själv…) belopp investerat i PYN, så jag har funderat på om man kunde genomföra en marknadsundersökningsresa och få kostnaderna avdragsgilla…
Jag tittade på ett nytt avsnitt på tåget. Jag har redan flera gånger lagt märke till att när man talar om Vietnams ekonomi, lyfter man inte fram klimatförändringarnas effekter. Samma problem plågar många andra tillväxtmarknader, men av någon anledning dyker det inte upp i den ekonomiska diskussionen.
I Vietnam finns det områden som är särskilt utsatta för havsnivåhöjning, ökad salthalt och översvämningar. Hotet gäller åtminstone produktionen av ris och frukt samt fisket. Torka och oregelbundna regn försämrar skördenivåerna i norra delarna och i bergsområdena.
Samtidigt medför det betydande kostnader för infrastrukturen. Såvitt jag förstår är särskilt stora ekonomiska städer som Ho Chi Minh City i betydande risk, åtminstone om man ska tro Världsbankens analyser. Faktum är att enligt Världsbanken ledde klimatpåverkan år 2020 till ekonomiska förluster på upp till 10 miljarder dollar, det vill säga över 3 % av Vietnams BNP. Jag läste nyligen en uppskattning där de ekonomiska effekterna i framtiden skulle kunna överstiga 10 % av BNP med råge.
Jag skulle också önska att detta perspektiv inkluderas i framtida avsnitt.
Tack för feedbacken. Det föll mig inte in då, men vi kan säkert ta upp det framöver.
Vietnams ekonomi accelererade under tredje kvartalet till en tillväxt på cirka 8 procent, trots att USA:s 20-procentiga tullar har bromsat särskilt exporten av skor och textilier.
Tillväxten drevs av utländska investeringar, turism och stark inhemsk konsumtion. Industriproduktionen och exporten förblev livliga, dessutom steg börsen med 2 procent i samband med dessa starka siffror.
The acceleration supports the Vietnamese government’s target of 8.3%-8.5% expansion this year, but appears at odds with forecasts from international organisations. The World Bank projects 6.6% growth this year, while the International Monetary Fund estimates 6.5%.
“IGB bekräftar och är glada att meddela omklassificeringen av Vietnam från gränsmarknad (Frontier) till sekundär tillväxtmarknadsstatus, med ett ikraftträdandedatum måndagen den 21 september 2026 med förbehåll för en interimsöversyn i mars 2026.”
Oh yeah! Äntligen.
Rock’n roll.
Vietnam blir en EM-marknad
Det internationella indexhuset Footsie (FTSE) meddelade på tisdagen sitt beslut att uppgradera Vietnams börs från en gränsmarknad till en tillväxtmarknad. Beslutet kommer att locka fler institutionella investerare till Vietnams börs och förväntas stimulera sentimentet bland vietnamesiska detaljhandelsinvesterare. Aktiefonder som följer FTSE-indexen kommer att anpassa sig till förändringen och ta in nya aktievikter från vietnamesiska börsaktier under 2026.
FTSE:s beslut är mycket välkommet för Vietnams regering, eftersom myndigheterna under de senaste åren har vidtagit ett flertal åtgärder med tanke på uppgraderingen. Vi tror att Vietnams börs under de kommande åren också kommer att få en tillväxtmarknadsklassificering från det andra indexhuset MSCI. För finansieringen av Vietnams offentliga megaprojekt skulle det dessutom vara viktigt att statsobligationerna får en IG-rating under de närmaste åren.
På tisdagen offentliggjordes också starka ekonomiska siffror för Vietnam. Under tredje kvartalet växte landets BNP med 8,23 procent. I september noterade exporten en häpnadsväckande tillväxt på +24,7 procent jämfört med september föregående år.
PYN Elite
Petri Deryng
portföljförvaltare
Utöver nyheten om att uppnå EM-status publicerades även september månads fondöversikt igår:
Jees, alltså i EM Secondary-koppen.
Tekniskt sett sker det i september 2026, det vill säga då passiva fonder/ETF:er/index köper en del av VNI. Detta uppskattas vara värt cirka 1 miljard USD.
När det gäller aktiva är det intressant att utländska aktörer YTD netto har lämnat Vietnam på grund av risker (tariffer, FX, …). Det vill säga en \~30% YTD-uppgång i VNI beror till stor del på vietnamesiska privatinvesterare, ganska överraskande och höjer lite riskerna för en större korrigering om privatinvesterare styr.
Förhoppningsvis ger den aktiva sidan stöd åtminstone fram till 09-2026.
I vilket fall som helst är fundamenten fortfarande starka, och denna EM-uppgradering skadar inte alls utvecklingen. Men jag förbereder mig på att en betydande korrigering är fullt möjlig, och inte nödvändigtvis V-formad. Om investeringscaset i övrigt förblir solitt, lägger jag handen/hinken under.
Jag ser inte att klimatförändringar är ett särskilt viktigt tema för fonden att hantera. Målnivån för VN-index på 2500 är bara 50% upp, vilket kan komma överraskande snabbt. Två-tre år om indexets vinsttillväxt ligger i storleksordningen 15-20%.
Det finns en del artiklar om Vietnams stigande fastighetspriser, som denna som den senaste. Hur är situationen på fastighetssektorn, när bankernas andel i fonden är drygt 40%? https://vietnamlawmagazine.vn/pm-orders-boosting-housing-supply-cutting-prices-stabilizing-property-market-75439.html
Vietnam siktar åtminstone på en kraftig tillväxt. Landet planerar att öka sin ekonomi med över 10 procent per år under åren 2026–2030 och höja BNP per capita till cirka 8 500 dollar till år 2030.
Vietnam planerar att höja den skattefria inkomstgränsen och öka avdragen för försörjningspliktiga för att öka konsumtionen och därmed den ekonomiska tillväxten.
Reformen kommer att minska skatteintäkterna med cirka 800 miljoner dollar per år.
Idag tog vi hem vinster…
VN-indexet gick ner 5,47 %.
Absolut sett är detta en rekordstor nedgång i vietnamesiska aktiers 25-åriga historia.
Oktober månads uppgång har raderats ut.
Hej! Varför uppdateras inte fondens värde på Pynis sidor?
