Tässä on @Marianne_Palmu:n kommentit mm. globaaleista velkamarkkinoista. 
Globaalin velkamarkkinan taustalla on perinteisesti ollut yksi perusoletus: se, että valtionlainoissa riski on matalampi kuin yrityslainoissa. Tämä on kuitenkin osittain kumottu: esimerkiksi ranskalainen luksustuotejätti LVMH saa lainaa nyt matalammalla korolla kuin Ranskan hallitus. Korkoero yrityslainojen ja valtionlainojen välillä ovat kaventuneet myös muualla.
Yhdysvaltain hallinto on menossa taas hetkeksi kiinni. Markkinahan ei tähän draamaan jaksa yleensä reagoida, koska yleensä viime hetkellä velkakattoa nostetaan viime hetkellä. Dramaattisin pörssireaktio nähtiin 2011.
Mutta tällä kertaa molemmilla puoleilla näyttää olevan kannusteet pitkittää tilannetta. Demokraatit ovat olleet niin alennustilassa, että tämä on paikka saada vipua omiin vaatimuksiin.
A recent survey from the progressive firm Data for Progress found that seven out of 10 Democrats support the idea of their party leaders voting for a shutdown unless Republicans make concessions.
Also front of mind for Democrats is how the most recent standoff in March ended in anticlimactic fashion when Schumer dropped many of his demands at the last minute and rallied moderate Democrats to vote to keep the government open.
Poks 100% tullit lääkkeille:
minä kun luulin, että lääkkeet ovat osa EU:n kanssa tehtyä tullidiiliä. Olin selvästi väärässä. Luulin myös, että tämä olisi laskenut eurooppalaisten firmojen kursseja, mutta ei. Ne nousivat uutisen myötä: European pharma stocks fall after Trump slaps 100% tariffs on medicine imports
“Stocks listed in Europe were broadly higher on Friday, as investors assessed the latest trade policy announcements out of the White House.”
Lääkeyhtiöissä pientä liikehdintää. “The Stoxx Europe 600 Healthcare index saw rocky trade in the morning, oscillating above and below the flatline. It was last seen trading 0.2% lower.”. Kirjoitushetkellä ollaan 0,2% plussalla.
“The “potential 100% tariff should largely be avoidable with us based manufacturing buildout,” they said. “And while there remain a number of unknowns on tonight’s announcement … we continue to see a very manageable overall impact from tariffs to our large cap coverage.””
Onneksi sentään Suomalaiset kulkee tässäkin omia polkujaan. Orion on nimittäin kirjoitushetkellä 2,5% laskussa ja mainittu artikkelissakin. Torille 
. Onkohan Orionilla kykyä rakentaa jenkkeihin laitoksia ja mitä se tarkoittaa suomessa sijaitsevalle tuotannolle?
“Denmark’s Zealand Pharma was last seen down 2.5%, while Novo Nordisk and Finland’s Orion were also trading more than 2% lower on Friday morning.”
Euroopan komission näkemys on, että Eurooppalaisia yhtiöitä koskisi edelleen 15% tullit. Lääkkeiden sisältyminen sopimukseen oli erikseen vielä mainittu kauppasopimuksessa jonka EU ja USA laativat.
Toki, mikään ei ole USAn nykyhallinnon kanssa selviö, mutta jos USA lähtee lipeämään itselleen hyvin edullisesta vastikään neuvotellusta kauppasopimuksesta voidaan kauppasotakirveet kaivaa uudelleen maasta. Käytännössähän tämä tarkottaisi ettei mihinkään sopimuksiin jenkkien kanssa voida luottaa.
Mitäs ensi viikolla on luvassa
https://x.com/eWhispers/status/1971555226898538824
Tässä olisi Suomen yhtiötapahtumat
Tässä olisi vielä ensi viikon makrotapahtumat
Yhdysvaltain (=presidentin) näkemys ei kuitenkaan missään vaiheessa ole ollut, että sopu koskisi lääkkeitä. Tässä ote kauppasovusta kertovasta uutisesta:
Yhdysvallat myös kieltäytyi tuon kauppasovun yhteydessä erikseen vastaamasta median kyselyihin, että koskeeko sopu lääkkeitä. Trump ei koskaan tällaista lääkeyhtiöitä koskevaa sopua ole suostunut tekemään, luki papereissa mitä tahansa, joten uudet tullit olivat selviö ja osa hänen vaalilupaustaan romauttaa lääkkeiden hinta siirtämällä tuotanto Yhdysvaltoihin ja kiristämällä lääkeyhtiöitä.
Min en tuohon usko ja otin megahullun betsinkin asiasta perjantaina (varmaan häviän kaikki rahat toki):
Olettaisi että EU ja Von Der Leyen on neuvottelupöydässä tehnyt selväksi mistä ollaan sopimassa. Koko EU/USA kauppasopimuksella ei ole yhtään mitään virkaa ellei yksi tärkeimmistä neuvottelujen kohteista päde.
Trumpin hallinto voi jättää puhumatta tai puhua roskaa myös sisäpoliittisista syistä.
Trumpin tavoitteena voi myös olla iltalypsy Sveitsin ja Brittien kanssa. Siellä on kuitenkin Roche, Novartis ja GSK.
Trump tunnetusti sanoo yhtä, tekee toista ja seuraavana päivänä kertoo täysin päinvastaista. Vielä heinäkuun lopulla Valkoinen talo viestitti sovun koskevan myös lääkkeitä:
As part of President Trump’s strategy to establish balanced trade, the European Union will pay the United States a tariff rate of 15%, including on autos and auto parts, pharmaceuticals, and semiconductors.
Maininta lääketulleista löytyy myös Euroopan komission ja Valkoisen talon yhteisestä julkilausumasta.
Toisaalta Trumpin käyttäytyminen ja toimintatavat eivät varmaankaan tule yllätyksenä kenellekään enää tässä vaiheessa. Kesällä tehty sopimus sisälsi monia heti kättelyssä merkityksettömiksi todettuja kirjauksia (kuten ne 750 miljardin dollarin energiaostot tai 600 miljardin lisäinvestoinnit), että en ole yllättynyt muidenkin osien joutuvan kyseenalaistetuksi.
Suomen tuoreet kuluttajaluottamusluvut julkaistiin ( Kuluttajien luottamus nousi vähän mutta oli edelleen heikkoa syyskuussa 2025 | Tilastokeskus ) aamulla ja suomalaisten luotto omaan talouteen on jatkanut kohenemistaan, mutta Suomen talouden suhteen ollaan edelleen pessimistisiä. Alla ekonomien twiittejä asiaan liittyen:
Myös yritysten puolella ( Luottamusindikaattorit jatkoivat pääosin nousussa - Elinkeinoelämän keskusliitto ) positiivista kehitystä:
Tämä kuvaaja tullee viikon toiseen (eli ei vielä huomiseen) Varttiin.
Olen usein puhunut, miten dollarin heikentyminen antaa lisäpotkua kehittyville talouksille. Käytännössä monet kehittyvät taloudet käyttävät paljon dollarimääräistä lainaa tai tekevät maksuja dollareissa, mikä on kova valuutta. Kun dollari heikkenee, laina halpenee.
Kehittyvien markkinoiden osakeindeksikin (sininen) rimmaa samansuuntaisesti dollari-indeksin (musta) kanssa. Huom. dollari-indeksi on käänteisellä asteikolla eli kun se nousee, dollari heikkenee.
Fedin nettolikviditeetti on heikentynyt nopeasti viime aikoina. Käytännössä tämä lasketaan vähentämällä taseen loppusummasta käänteiset repot ja TGA eli liittovaltion käyttötili Fedissä.
Vaikka koko taseen loppusumma on laskenut QT:n takia, on käänteiset report laskeneet vieläkin nopeammin. Mutta nyt niitä ei enää ole, koska massit ovat siirtyneet tästä “panttilainaamosta” käsittääkseni rahamarkkinarahastoihin korkeampien korkojen perässä. Viime aikoina Fed on hidastanut taseen surkastamista, mutta samalla liittovaltio on täyttänyt TGA:n täyteen, noin 800 miljardin dollarin tasolle. Jos liittovaltio menee kiinni, se kassa palaa takaisin talouteen.
Joka tapauksessa, jos lasku nettolikviditeetissä jatkuisi voi tulla pomppuisampia aikoja.
Koko tase:
Reverse repot:
TGA:
Huomenta! Julkaisin vastikään artikkelit geotaloudesta, tuosta sijoittajankin kannalta tärkeästä teemasta. Ilokseni voin lisäksi todeta, että aiheesta on tulossa lisää mielenkiintoisia sisältöjä syksyn aikana
Luulitteko, että SPAC-mania on ohi? Minä luulin, ja olen ollut täysin väärässä.
Chamath on palannut. 
Aiheesta lisää seuraavassa Vartissa…
Ei tämä tietysti ole kuin anekdootti pörssien suuntaan, mutta mielestäni SPACit joissa on insentiivit on niin epäsuotuisassa asennossa sijoittajille kuin voi vain olla, ovat yksi kuumemittari pörssin menosta.
Lainaus Chamathin paluusta.
“The former Facebook executive’s $250 million special purpose acquisition company, American Exceptionalism Acquisition Corp. A, will look to merge with a company in the energy production, artificial intelligence, decentralized finance or defense industries, according to a letter to investors from the one-time SPAC King in its regulatory filing. That comes as investors leapfrog one another to buy shares of a handful of high-flying crypto-exposed stocks and flock to anything tied to AI and the infrastructure that can power it.”
Lisäys. Minua on pyydetty yhteisöstä tekemään dokumenttia vuoden 2021 pörssihuumasta. Valmistelen aihetta hissukseen, mutta 2021 vuosi näyttää toistuvan tällä hetkellä oikeassa elämässä uudelleen pikakelauksena!
Lisäys 2. Kun lukee näitä uutisia ja mietiskelee mitä kaikkea tämä tarkoittaa, ei tunnu hassummalta ajatukselta laittaa rahat korkorahastoihin, ostaa lisää läjä kirjoja (tänä syksynä mennyt jo useita satoja euroja kirjoihin ) ja jäädä lomalle mietiskelemään, kunnes meno on erilaista pörssissä.
Kotitalouksien nettorahoitusvarat kasvoivat vuoden 2025 toisella neljänneksellä | Tilastokeskus
Kuluttamisen sijaan suomalaiset ovat alkaneet sijoittamaan pää märkänä:
Vuoden 2025 toisen neljänneksen aikana kotitalouksien rahoitusvarakanta kasvoi nettomääräisesti 11,2 miljardia euroa. Siirtokelpoisten talletusten kanta kasvoi nettomääräisesti 1,5 miljardia euroa ja muut talletukset 1,3 miljardia euroa. Yhteensä kotitalouksien talletukset kasvoivat nettomääräisesti 2,8 miljardia euroa. Talletusten kanta oli 118,5 miljardia euroa. Osakkeet ja sijoitusrahasto-osuudet kasvoivat 7,3 miljardia euroa 210,1 miljardiin euroon.
On siis osattu hyödyntää Trumpin tviittailema kurssilasku Q2:lla
Jesper Hagman on kirjoittanut kommenttinsa OECD:n tuoreen talousraportin pohjalta.
Taloudellisen yhteistyön ja kehityksen järjestön (OECD) tuorein talousraportti osoittaa, että maailmantalous kehittyi odotettua vahvemmin vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla, mutta nyt huoli hidastumisesta kasvaa. Teollisuustuotanto ja kauppa saivat vauhtia, kun yritykset kiirehtivät toimituksia ennen Yhdysvaltojen tullikorotusten voimaantuloa. Samaan aikaan voimakkaat investoinnit tekoälyalalle ovat nostaneet Yhdysvaltain taloutta, kun taas Kiinaa ovat tukeneet valtion elvytystoimet, jotka ovat lieventäneet kiinteistökriisin ja kaupan vastatuulien vaikutuksia.
Piti kirjoittaa tästä hyvästä uutisesta makrokommenttiinkin. Tänä vuonna on nähty mielenkiintoinen ilmiö varallisuudessa: osake- ja rahastosäästäjien varallisuus on kasvanut, mutta asunnonomistajien laskenut reaalihintojen laskun myötä. Jäljempi kuitenkin vaikuttaa enemmän kulutuksen näkymiin.
Yhdysvaltain hallinto kiinni. Ketä kiinnostaa? Suurempia sulkuja nähtiin joulu-tammikuussa 2018–19, kun hallinto oli kiinni 35 päivää.
Konkreettisesti tämä voi näkyä niin, ettei talousdata tule ajallaan. Isosssa kuvassa ei draamaa ainakaan lyhyestä sulusta.
Economic effects might be noticeable quickly as government spending largely ceases and economic data gets delayed, starting this Friday with what was scheduled to be a jobs report from the Bureau of Labor Statistics. These impacts could be mitigated if the stoppage ends promptly.
Kuten olen aiemmin kirjoittanut ketjuun, molemmilla osapuolilla (voimansa tunnossa olevalla Trumpilla ja republikaaneilla ja toisaalta aivan pataluhilla demokraateilla) on tällä kertaa aiempaa sitkeämmän tuntuinen asenne taisteluun. Alennustilassa olevilla demokraateilla ei ole enää juuri hävittävää. Siksi sulku voi venyä. Toisaalta Trump on vihjannut, että osa hallinnosta voitaisiin sammuttaa pysyvästi.
Yhdysvaltain työmarkkina on jo hieman heikentynyt, ja osasyy siihen on ollut julkishallinnon leikkaukset. Voisi siis uumoilla, että pidempi sulku minkä varjossa tehtäisiin lisää pysyviä irtisanomisia heikentäisi sitä lisää.
Trump on Tuesday also promised to heighten the potential effects of a shutdown — in part to pressure Democrats — saying “we can do things during the shutdown that are irreversible.”
He added later in the day “a lot of good can come down from shutdowns. We can get rid of a lot of things that we didn’t want.”
Tässä on OP:n Hännikäisen mainio ja kattava tviittiketju euroalueen inflaatioluvuista.
https://x.com/JariHnnikinen1/status/1973315149005201684
