PoLight ASA - mod toppen af verden med piezolinser

Aktier
, ,
42

Q4-delårsrapporten er overstået, og som jeg har gentaget til hudløshed, bør man ikke lægge for meget vægt på omsætningstallene og lignende. En omsætningsvækst på +30 % er et fint tal, men da omfanget kun er en anelse over en million euro, er der indtil videre kun tale om småpenge.

Pipeline

I projektpipelinen peger alle tal opad. “Planning PoC” er efter min mening på det højeste niveau nogensinde.

image
image1231×567 70.2 KB

Det kommercielle gennembrud begynder at nærme sig, ville jeg vove at påstå. Ud over leverancen af selfie-kameraer nævnt i et tidligere opslag, blev der lagt en række AR-brillereferencer på bordet:

  • Magic Leap 2 (på markedet)
  • Vuzix (Q2-Q3)
  • Xvisio (Q2-Q3)
  • LLVision (Q2-Q3)
  • Sharp (demoprodukt)

Antalsmæssigt er leverancerne ikke enorme, hvilket virksomheden også selv husker at understrege. Nogle af brillerne bruger ét modul, andre to.

Investoropkaldet var, som sædvanlig, mere oplysende end blot pressemeddelelsen. Inden for medicinalsektoren overgår Xenocors produkt til patienttest i løbet af 2. kvartal, og jeg antager, at den endelige produktionsbeslutning træffes i løbet af i år. En anden omfattende PoC i medicinalsektoren er i gang, og hvis jeg hørte rigtigt, beskrev CEO’en potentialet med ordene “significant standalone impact for us”. Det potentielle produkt kan blive aktuelt næste år.

Kvartalet og året 2022 efterlod i sidste ende en god smag i munden. Virksomheden er ved at bevæge sig fra at være et produktudviklingshus til også at være en produktionsvirksomhed, og selvom “break-even” anslås at ske i 2025, begynder milepælene frem mod dette at tage form.

Nye produkter

TWedge-produktet, der er under udvikling, lød interessant. Piezo-teknologien er stadig i centrum, men anvendelsesområdet er skærmteknologi til forbedring af opløsningen. Hvis jeg forstår teknologien korrekt, skabes der kunstige “underpixels” med piezo-elementer. Ved hjælp af denne teknologi kunne en producent af AR-briller bruge en LED-skærm med relativt lav opløsning og stadig producere et billede, der ser intakt ud.

Hvis produktet bliver færdiggjort, forudsiger jeg et godt salg, da besparelsen på skærmen gør det muligt at sænke brillernes strømforbrug og bruge en anelse billigere skærmkomponent. Det lyder som en mulighed for gode salgsmarginer.

På samme måde var beskrivelsen af brugen af TLens til laserjustering også et nyt anvendelsesområde. Dette blev kort nævnt i investoropkaldet, men på grund af projektets fortrolighed blev der ikke fortalt mere om det.

Finansiering

Den nuværende burn rate vil opbruge kassebeholdningen inden 4. kvartal. Med disse resultater vil det ikke være et problem at skaffe finansiering, og jeg formoder, at virksomheden vil rejse 15-20 mio. EUR for at finansiere væksten. Det ville betyde en udvanding på 20-25 %, afhængigt af tegningskursen.

Q4-præsentation :

1 Synes om
43

Det var det ikke, men derimod Meizu. Ikke kendt for mig andet end af navn, men i moderselskabet Geelys portefølje finder man Volvo- og Polestar-mærkerne.

Flot arbejde. Et lille skridt i forhold til leveringsmængder, men stort for fremtiden.

https://www.polight.com/investors/news/news-details/2023/poLight-ASA---Its-OEM-customer-today-announced-a-new-flagship-smartphone-using-TLens/default.aspx

1 Synes om
44

Aktiekursen styrtdykkede som forventet i forbindelse med emissionen og blev næsten halveret fra 20 NOK-niveauet. Udbudsprisen blev 10,45 NOK, og der rejses 135 MNOK ved emissionen.

Måden emissionen blev struktureret på, og det at oplyse dato og metode for prisfastsættelsen i god tid i forvejen, skabte vist mulighed for profitabel shorting, men dette er blot en observation fra en udenforstående.

1 Synes om
45

Xenocor modtog 10 millioner dollars i Series A-finansiering fra investorer.

Xenocor, skaberen af det FDA-godkendte Saberscope, verdens første ægte HD, dugfri, artikulerende engangslaparoskop, annoncerede 10 millioner… Xenocor vil bruge kapitalen til 2023-lanceringen af Saberscope og til at fortsætte eksekveringen af sin robuste innovationsplan.

Når man læser pressemeddelelsen, burde det ikke længere være en overraskelse, at linseordrerne endte i Polights lomme.

Givet den betydelige efterspørgsel vil nye sundhedssystemer blive tilføjet i takt med produktionsplanen, så ingen kunder behøver at opleve afbrydelser i servicen.

Der er selvfølgelig altid en risiko for “sugar coating” (overdreven optimisme) i pressemeddelelser, så efterspørgslen på enheden over tid og markedsindtagelsen med et nyt produkt og koncept kan tage sin tid.

1 Synes om
46

Emissionen blev fuldt tegnet, og de, der hamstrede ud over deres egne tegningsrettigheder (som mig), fik ingen ekstra aktier. Pokkers. Nå, mere fra det sekundære marked. Polight hentede 135 MNOK netto, og med den traditionelle burn rate rækker det til 2½ år.

Inden 2026 er breakeven allerede nået eller i det mindste tæt på, men et estimat, der rækker så langt frem, er kun et kvalificeret gæt.

https://www.polight.com/investors/news/news-details/2023/poLight-ASA-Results-of-the-Rights-Issue/default.aspx

Her er også et link til årsrapporten. Bilindustrien er kommet stærkere på banen som en ny vektor, og uden tvivl vil rollen for kamerasyn og billedbehandling fortsætte med at vokse. Radarer, genkendelse af trafikskilte og endda indvendige selfie-kameraer (Mercer, hvorfor?) samt på længere sigt hurtig skyggejustering af matrix-lygter med piezo-teknologi.

Fra pessimist-fronten er det værd at konstatere, at der ikke er mangel på anvendelsesmuligheder. Inden for lagerteknologi vinder brugen af QR-koder frem, og behovet for at inkludere stadigt mere information i mærkningen mindsker stregkoders anvendelighed og øger QR-koders relevans. Om billedinformationen læses med en traditionel VCM-aktueret linse eller en Tlens, er dog i sidste ende et spørgsmål om omkostninger og kræver, at Polight arbejder på at presse gennemsnitsprisen på deres løsning ned.

Ultrahurtig fokus, lavt energiforbrug og atermicitet (atermisyys) er egenskaber, som kan blive tilsidesat, hvis VCM’s lave pris og færdige kameramoduler vejer tungere i vægtskålen.

1 Synes om
47

Hovedpunkter fra Q1-offentliggørelsen:

  • omsætning på 7,1 MNOK, rekordtal (jf. FY2022, 10 MNOK!)
  • brugt som selfie-kamera i Meizus premium-mobiltelefoner
  • kundeprojektstøtte på maksimalt niveau
  • økonomisk usikkerhed kan hæmme udviklingen af forbrugerenheder → T-lenses lider som en ny løsning under en konservativ lanceringspolitik

https://www.polight.com/investors/news/news-details/2023/poLight-ASA---First-design-win-for-a-smartphone-project-led-to-all-time-high-quarterly-revenue/default.aspx

Man behøver ikke være Einstein for at konstatere, at omsætningen vil vokse til en ny rekord i år. Det er stadig småpenge i euro, men for produkter med høj avance ses væksten i omsætningen hurtigt på bundlinjen. Det er dog sikkert, at omsætningsniveauerne vil svinge betydeligt fra kvartal til kvartal afhængigt af store leverancer.

Traditionelt billede af projekt-pipelinen - det er tætpakket:

image
image1500×691 87.4 KB

I den mere detaljerede opdeling var der over 10 igangværende PoC’er (Proof of Concept) inden for skanner- eller maskinsyn i Industrial-produkter. Der er forventning om at opnå design wins for disse i slutningen af året. Tilsvarende er forventningen til AR-produkter 2-3 nye leveringsaftaler. De endoskopi-enheder (medical), der allerede er omtalt i tidligere beskeder, vil give mindst 1 ny kontrakt. Et andet projekt, der blev talt varmt om under investorkaldet, bliver sandsynligvis først aktuelt næste år, igen afhængigt af branchens ret langsomme certificeringshastighed.

I samme kald blev der antydet (min egen konklusion), at finske Varjo er en af de kunder, der er langt fremme. Måske bliver deres produkt med T-lenses offentliggjort i slutningen af året? (I parentes bemærket: Det virker til, at der er ret mange aktører i denne branche i Finland.)

Det var også interessant at høre om Geelys strategi og Meizus rolle i bilernes arkitektur. Da kameraekspertise også er nødvendig i biler, og mobiltelefoner med deres brugerflader bliver en integreret del af bilen (hvad enten man kan lide det eller ej), kan Meizus erfaring med T-lens bane vejen for anvendelse i Geelys bilmodeller.

Hella – og tilsyneladende virksomhedens finske ingeniører – havde patenteret en interessant kamerateknologi, hvor man ved at bøje en piezo-linse kan reflektere lys periskopisk fra et bredt synsfelt til en sensor i bunden af enheden.

48

Der var ikke brug for Einstein, og min ægtefælle kan bekræfte, at jeg ikke er en sådan. Sidste års omsætning er allerede i hus efter Q2.

Ellers skete der ingen væsentlige ændringer i løbet af et enkelt kvartal sammenlignet med udsigterne for det foregående kvartal. Projektpipelinen (ongoing) er igen på nye rekordniveauer, men den svage stemning på (forbruger)markedet bremser stadig indførelsen af ny og indtil videre dyrere teknologi.

image
image1505×618 83.5 KB

Jeg lader forbrugerenhederne ligge uden kommentarer, da der ikke er noget konkret at berette. Jeg venter stadig på, hvornår en eller anden “Georg Gearløs” (pellepeloton) adskiller Apples headset development kit og lister de anvendte komponenter. Det ville bekræfte, allerede før en officiel meddelelse, om Polight rygtevis er linseleverandør eller ej.

Medical

Xenocors endoskopiudstyr kan allerede betragtes som en næsten sikker design-win, og jeg ville anse det for et mirakel, hvis produktet ikke ender i markedslevering. Det ville betyde, at Xenocor rykker tilbage til startfeltet i forhold til produktudvikling og godkendelser. I investorkaldet blev det konstateret, at leveringsmængderne var betydelige, men om volumenleverancen sker i år eller næste år, må tiden vise. Fra andre kilder ved vi, at Xenocor er ved at starte en soft launch i løbet af indeværende kvartal.

Der tales stadig ikke meget om det andet Tier 1-aktørs endoskopiudstyr, men de potentielle leveringsmængder er større end for Xenocor. Jo længere produktudviklingen fortsætter, desto mere sandsynligt er det, at produktet når hele vejen til produktion. Igen, noget der vedrører år 2024 eller 2025.

Biler

Som beskrevet i tidligere indlæg er markedet lovende, og segmentet blev åbnet med tre PoC’er. Polight dæmper forventningerne hos de ivrige og beskriver markedskravene som hårde, så også her må vi vente på resultater.

Produktionsmængder

Produktionskapaciteten blev beskrevet som 0,5-1 million linser pr. måned. Der er købt en større mængde råmaterialer til lageret for at foregribe kundeaudits og flaskehalse i leverancerne, så i modsætning til hvad man ynder at tro på rygtebørserne, er der ikke tale om en megadeal, der venter lige om hjørnet. Polight er en lille aktør, og engangskøb skal være store for at få enhedsprisen ned.

I de seneste kvartaler har Polight fokuseret på at øge produktionseffektiviteten. “Yield” er tæt på 90 %, og den udvikles fortsat. Samtidig ønsker man at forbedre produktionseffektiviteten på systemniveau, så prisforskellen til de etablerede VCM-løsninger mindskes.

Opsummering

Brikkerne til hurtig vækst er på plads, men ventetiden på den helt store gevinst fortsætter stadig.

2023/Q2-præsentation:

PS: Den tidligere Nokia-medarbejder Juha Alakarhu, der blev nævnt i åbningsindlægget, er udtrådt af selskabets bestyrelse i forbindelse med sommerens udnævnelser. Årsagen kan være personlig, men jeg antager, at en person ikke kan sidde i bestyrelsen, hvis vedkommende arbejder for en konkurrent i samme branche som hans primære arbejdsgivers virksomhed (Axon). Og selskabets kunde må ikke være en konkurrent til Axon. Herunder er markeret med fed en potentiel årsag til interessekonflikt.

“Axon’s suite includes TASER energy devices, body cameras, in-car cameras, cloud-hosted digital evidence management solutions, productivity software and real-time operations capabilities.”

Editeret: indlægget er ryddet op og Axons rolle er præciseret

4 Synes om
49

Antallet blev ikke offentliggjort, men Mini2P-mikroskopet kastede en ordre på 1 MNOK af sig. Stadig en niche-applikation, men med marginer i topklasse. Det samme gælder kvalitetskravet.

Når 4 linser stables oven på hinanden, og formålet er at følge neuroners bevægelse, indser selv en lægmand, at der ikke er meget brug for andenrangsprodukter i den stak.

En flot demonstration af, hvor mange forskellige applikationer linsen kan tilpasses til. Stadig som lægmand kunne man tænke, at et åbent byggesæt også ville muliggøre konstruktion af “light-versioner” med 2-3 linser til andre typer anvendelsesområder?

https://www.polight.com/investors/news-and-events/News/news-details/2023/poLight-ASA---purchase-order-received-related-to-Mini2p-application/default.aspx

2 Synes om
50

Q.E.D. Afrundet er den nye ordre det dobbelte i forhold til ordren fra juni sidste år.

Baseret på et maveskøn ser årets omsætning ud til at stige med ca. 70-80 % fra året før. Ikke dårligt midt i den generelle økonomiske afmatning. Vi er bevæget os fra småtteri til noget lidt mere væsentligt.

https://www.polight.com/investors/news-and-events/News/news-details/2023/poLight-ASA---poLight-has-been-awarded-a-follow-on-order-from-a-Machine-Visioncode-scanner-customer-in-China/default.aspx

3 Synes om
51

Q3 var et tamt kvartal. Et par tillægsordrer nævnt i tidligere beskeder, men ellers lader den store fangst vente på sig.

Polight er ikke immun over for tech-sektorens dystre stemning. Sætningen i delårsrapporten lader ingen tvivl tilbage:

Forbrugermarkedet er fortsat udfordrende og fokuserer på omkostningsreduktion frem for implementering af ny innovativ teknologi.

Det væsentligste i punktform:

  • Der foretages stadig justeringer på Xenocors endoskopi-enhed, den officielle start er påbegyndt. Ingen information om, hvornår den officielt kommer på markedet.
  • 3-4 andre producenter af endoskopi-udstyr samarbejder med Polight, en af disse er markedsleder i sit segment.
  • For mobilens frontkamera afventer opfølgende ordrer bedre tider. Prisforskellen i forhold til VCM er et problem, og producenterne skal lære at optimere monteringsomkostningerne. Der er intet galt med produktet.
  • Ovenstående gælder for alle forbrugerprodukter – i AR-briller betyder prisen ikke lige så meget, da VCM kommer til kort på specifikationerne. Plus markedet er nyt for alle, og branchens standardløsninger er stadig under udvikling.

I løbet af resten af året er forventningen et par AR-bekræftelser, men baseret på formuleringerne vil Q1/24 først blive mere livlig. Der er ingen information om tidsplanen for Xenocors ændringer, men en lancering sker næppe i løbet af indeværende år. Der ser allerede ud til at være fundet kunder til produktet.

https://www.polight.com/investors/news-and-events/News/news-details/2023/poLight-ASA---Soft-quarter-but-overall-underlying-customer-pipeline-promising-in-many-important-market-segments/default.aspx

1 Synes om
52

Vi var på rette spor, tror jeg. Den officielle DW-meddelelse (Design Win) mangler (kommer i morgen?), men indicierne er efter min mening klare.

Varjo offentliggjorde i dag deres nye high-end XR-4 Series-headset til VR-brug. Da den billigste enhed koster 4.000 €, er det klart, at disse ikke bliver købt til alle kontorer og fabrikker.

Set fra PoLights synspunkt er Focal Edition-modellen væsentlig, da jeg mener, at dens autofokus-funktions linseteknologi er implementeret med TLens-linser. Den lovede responstid er så hurtig, at ingen anden konkurrerende linseteknologi kan matche den.

Indtil videre foregår salget kun til erhvervsbrug, og på grund af den begrænsede målgruppe måles produktionsvolumen måske i nogle få tusinde. I samme kategori som Apples produkt, og baseret på specifikationerne ser det ud til, at Apple også bruger PoLights linser. Referenceenheder, der definerer produktgruppens specifikationer – herfra vil state-of-the-art-løsningerne med tiden migrere til billigere enheder.

ps. Når TWedge bliver et produkt, vil disse briller, der matcher det menneskelige øjes opløsningsevne, være dem, der drager størst fordel af det.

red. - Fondsbørsmeddelelse offentliggjort, ordreværdien er beskedne 0,5 MNOK, som forventet.

https://www.polight.com/investors/news-and-events/News/news-details/2023/New-Design-Win-and-Initial-Mass-Production-Purchase-Order-Received-for-High-End-Mixed-Reality-Head-Mounted-Device

2 Synes om
53

Ny ordre på mikroskoplinser, 2,5 MNOK denne gang. Hvis forbrugerelektronik er i knibe, ser det ud til, at forskergrupper har bedre råd til investeringer. Slutproduktets prisniveau vil sandsynligvis forblive lavt på grund af det åbne design, hvilket naturligvis udvider markedets størrelse.

https://www.polight.com/investors/news-and-events/News/news-details/2023/poLight-ASA---purchase-order-received-related-to-Mini2p-application-d556f20fe

3 Synes om
54

poLights positive stime fortsætter med en større opfølgningsordre relateret til linser til en AR-enhed. Ordreværdien på 2,9 MNOK er en af de største i virksomhedens historie, og ordlyden i meddelelsen baner vejen for yderligere salg, i takt med at produktudviklingen fortsætter.

Det forventes, at poLight skal levere flere TLens® og tjenester senere i de efterfølgende faser af projektet ud over det, der er inkluderet i denne købsordre.

Der bliver ikke nævnt noget om producenten af AR-brillerne eller anvendelsesområdet (retail vs. industrial), hvilket sammen med ordrens store størrelse tyder på, at kunden er en af de store spillere inden for tech-sektoren. En betydelig ordre på alle måder.

https://www.polight.com/investors/news-and-events/News/news-details/2023/poLight-ASA---Follow-on-purchase-order-received-for-an-Augmented-Reality-AR-case/default.aspx

1 Synes om
55

Tid til årsstatus. VR/AR-segmentet er stadig småt målt på antal enheder, men auraen fra giganten i Cupertino har formet stemningen i en mere positiv retning. Metas tilsvarende forsøg var en ynkelig fuser.

Varjos og Apples tilsyneladende afhængighed af Polights linser har fordoblet selskabets aktiekurs på et par måneder, og på debatforaene er der igen en overivrig hype, grænsende til det enerverende.

Den vigtigste forventning for 2024 er relateret til endoskopi-udstyr. Hvis det går strygende (og produkterne ender i et slags “rør”), får virksomheden endnu en vigtig grundpille. VR/AR-afdelingen ser rigtig god ud, især for slutningen af årtiet. Jeg forventer ingen nye lanceringer inden for mobiltelefoner. Inden for industrien vil scannere og maskinsyn (computer vision) sandsynligvis give nogle design-wins.

Samlet set – jeg er en smule forundret over det hurtigt vendte sentiment. Jeg kunne have haft flere aktier i lommen, men jeg øger ikke. Lige nu ser aktien voldsomt overkøbt ud.

56

Lille ordre (200 KNOK) og design-sejr relateret til scannere. Måske mest bemærkelsesværdigt er indgangen i en ny stor virksomheds (Action Prowave) portefølje. Hvis jeg forstod det rigtigt, sælger virksomheden på årsbasis 5 millioner forskellige scannere og beskæftiger 60.000 personer.

Design-sejren bliver ikke den sidste – jeg tør godt sige, at den samme linsekomponent vil blive brugt i produkter, der udgives senere.

https://www.polight.com/investors/news-and-events/News/news-details/2024/poLight-ASA---New-customer-confirms-release-of-two-new-barcode-scanner-products-using-TLens/default.aspx

Lidt vidste jeg. Kursen blev næsten fordoblet på få uger – for derefter at styrte tilbage til næsten udgangspunktet. Jeg reducerede min position for tidligt og gik glip af en pæn gevinst på papiret, men nu ser det ud til, at jeg kan få den solgte del billigere tilbage.

Købs- og salgsbølger forårsaget af forskellige fora er en plage, som botter og flokadfærd forstærker i begge retninger.

1 Synes om
57

Set i bakspejlet kan man sige, at det var godt – eller man kunne have reduceret endnu mere. Estimatet om behov for yderligere kapital før Q4/24 trak aktien ned med over 40 %. Lugten af en emission får investorer til at løbe mod udgangen, og udbyttepartiets repræsentanter råber “brand”…

https://www.polight.com/investors/news-and-events/News/news-details/2024/poLight-ASA--continues-to-build-position-in-the-augmentedmixed-reality-space/default.aspx

De vigtigste punkter:

  • Omsætning for hele året +67 %, 22,5 MNOK
  • Antallet af medarbejdere stiger, og det samme gør omkostningerne – der satses på vækst og produktudvikling

Vigtigste sektorer

Industri

  • Der forventes yderligere gevinster fra scannere, men heller ikke her forventes der store spring

AR/MR/consumer

  • AR/MR er den stærkeste driver på kort sigt, men nye design-wins relateret til telefoner er usandsynlige
  • Forventning om kraftig vækst i AR/MR-markedet fra 2026 og frem. TLens har den bedste position her.

Healthcare:

  • Xenocors TLens-projekt blev aflyst; producenten valgte et andet produkt af “årsager, der ikke skyldtes TLens”. Der blev henvist til “time to market”-aspektet, men den præcise årsag forblev uklar.
  • Der forventes ingen umiddelbare design-wins fra andre endoskoper
  • Mini2P-mikroskopet er kommercialiseret af flere parter og er vokset til en større indtægtskilde end forventet. Avancerne er gode, men volumenerne er i niche-klassen.

I pipeline-oversigten er der tegn på udfladning i starten af pipelinen. Svagheden i consumer-sektoren ses i det lave antal i kolonnen “ongoing/planning poc”.

image

Opsummeret: Dåsen skal sparkes længere hen ad vejen. Selskabet ser ud til at øge udviklingsindsatsen, og udviklingsarbejdet med TLens premium (model med større blændeåbning), som udvider sortimentet, samt det skærmteknologi-relaterede piezo-spejl TWedgen tager formentlig ressourcer.

Timingen er sandsynligvis god i forhold til at ansætte personale, men fremskaffelse af finansiering – eller prisen på den – rejser spørgsmål. Gennemføres der endnu en emission, eller er især udviklingen af TWedgen et partnerprojekt? Selv hvis en emission blev foretaget til efteråret, vil stemningen næppe være mere gunstig, og en emissionsrabat på kursen er uundgåelig.

4 Synes om
58

Det viste sig at være et stafetløb! Polight præciserede, at de søger en emission på mindst 100 MNOK, så der kommer uundgåeligt udvanding, især i det nuværende miljø.

Kursen er nede med godt 30 %, så det står tilbage at se, om annonceringen af emissionskursen vil skære endnu en bid af aktiekursen. På disse niveauer er vi allerede ved købspriser, og man kan føre sin egen position tilbage til normale niveauer. Der er ingen hast.

Pris/risiko-forholdet er mere fornuftigt, hvis prognosen for AR-markedets vækst i løbet af 2026 er korrekt. Uden at gætte for meget på årsagerne til den pludselige emissionsplan, er en af årsagerne sandsynligvis at tilbyde store kunder en bedre balance.

Hvis eventyret i norske aktier har lært mig noget, så er det at smide buy&hold-tankegangen i skraldespanden. Jeg havde dog ikke gættet, at jeg senere kunne få en 3+ gange så stor mængde aktier tilbage for de samme penge. Indimellem går det sådan.

15.3., rettet stavefejl fra mobilen

1 Synes om
60

poLight meddelte, at de sigter efter en emission på 160 MNOK, hvoraf 130 MNOK er garanteret af ankerinvestorer. Ifølge Nordnet er markedsværdien nu kun ca. 240 MNOK, så der vil ske en betydelig udvanding selv ved den nuværende kurs.

Da tegningskursen beregnes med en rabat på 30 % i forhold til kursen dagen før generalforsamlingen (17.4.), giver det traderne en god spilleplads til at presse kursen nedad.

Hvis jeg gætter rigtigt, gentages det samme mønster som ved den forrige emission. Der er et dårligt incitament til at købe aktien, før tegningskursen er fastlåst. Når det målsatte emissionsbeløb er fastsat, har aktiekursen i sig selv ingen betydning.

Som nævnt er selve emissionen et godt tidspunkt at øge sin beholdning på, da luften og lidt til nu er lukket ud af selskabets værdiansættelse.

https://www.polight.com/investors/news-and-events/News/news-details/2024/poLight-ASA-Contemplated-underwritten-rights-issue--notice-of-extraordinary-general-meeting/default.aspx

1 Synes om
61

Godt, om end forventet, design-win for poLight inden for AR-briller til det industrielle segment. Vuzix er en veteran i branchen, og deres valg er en form for statement for TLens-teknologien.

Sikkert ikke en salgssucces, men som et produkt i det industrielle segment er avancerne formentlig bedre end på forbrugersiden. Det vigtigste er at vinde producenterne over én efter én som brugere af deres egen teknologi.

https://www.polight.com/investors/news-and-events/News/news-details/2024/poLight-ASA-Confirms-Design-Win-with-Vuzix-Shield-Industrial-AR-Smart-Glasses/default.aspx

62

Tegningskursen og tildelingsforholdet for tegningsretterne er nu låst.

Number of new shares: Minimum 56,313,623 and maximum 69,309,075
Subscription price: NOK 2.3085
Ratio subscription rights: 1.046782 subscription right per 1 existing share in the Company.

Der søges ny kapital for 130-160 MNOK, hvoraf 130 MNOK i emissionen er garanteret af ankerinvestorers tilsagn, men jeg tror, at emissionen bliver fuldt tegnet. Med emissionen er kassen sikret frem til 2026. Tid til at øge vægtningen i porteføljen til et endnu højere niveau.

Selvom investering i udviklingsarbejde tærer på kassen, er produktporteføljen ved at blive meget attraktiv. Som det er blevet bemærket, kan rejsen fra en ingeniørs drømme til en kommerciel succeshistorie være lang og stenstrøet.

Jeg er måske mere begejstret for mulighederne i Twedge, som er under udvikling, end for TLens, da den dyreste komponent i AR-briller dermed ville kunne realiseres på en væsentligt billigere måde. I modsætning til TLens, som ikke har samme priskonkurrenceevne i forhold til VCM-teknologien. Jeg ser mulighed for rigtig gode marginer, men om produktmodningen lykkes, og hvor hurtigt, er en anden sag.

https://www.polight.com/investors/news-and-events/News/news-details/2024/Key-information-relating-to-the-preferential-rights-issue-to-be-carried-out-by-poLight-ASA-2d596743d/default.aspx