En kehtaa esiintyä Nordnet-tietäjänä, mutta holdaan osaketta pienellä ~4% painolla salkussa. Voin kertoa mihin itse kiinnitin huomiota.
Yhtiön tuloshan on kasvanut “vaisusti” viime kvartaalit suhteessa käyttäjien ja AUM:in kasvuu. Tämä johtuu käsitykseni mukaan Pohjoismaalaisesta tavasta preferoida vaihtuvakorkoisia lainoja, jotka ovat korkojen laskun myötä vaikuttaneet yhtiön korkokatteeseen. Paras kuva havainnollistamaan tätä on laajempi tuloslaskelma:
Kuten nähdään, “välittäjätulot” (net comission) ja “pankkitulot” (net interest) ovat ~yhtä suuria, mutta menevät eri suuntiin. Olennaista on mielestäni ymmärtää, että pankkitulojen odotetaan korkojen vakiintumisen myötä vakaantuvan. Täten, tulevaisuudessa välittäjäpuolen kasvu (hurjat +30% atm) tulee määrittämään konsernin kasvun, koska korkokate ei enää jarruta kasvua.
Tulos oli mielestäni hyvä, koska yhtiön bruttomarginaalit pysyivät korkeana huolimatta laajentumisista uusiin pörsseihin (Portugali/jne.), sekä Saksa-investoinneista. Välittäjäpuolen kasvulle ei näy pysähtymisen merkkejä. Kysykää itseltänne: Jos tuttavanne tahtoisi alkaa sijoittaa, sekä pyytäisi teitä ehdottamaan välittäjää tätä varten, niin miksi suosittelisitte muuta kuin Nordnettiä? IMO, firma on löytänyt voittavan konseptin ainakin Pohjoismaissa.
Tulevien vuosien suurin kysymys tulee tietenkin olemaan Saksa, ja yhtiön ROI sinne laajentuessa.