Nokian ja Cienan arvostustasojen vertailu
Ciena, joka on lähes “puhdasverinen” optisten verkkojen verrokki, on kokenut erittäin voimakkaan uudelleenarvostuksen kuluneen vuoden aikana. Yhtiötä hinnoitellaan tällä hetkellä korkealla liikevaihtokertoimella (12,7x P/S). Mitä jos Nokian Optical Networks- ja IP Networks -yksiköitä arvostettaisiin samalla kertoimella kuin Cienaa?
- Yhdistetty liikevaihto: 3 019 milj. € + 2 594 milj. € ≈ 5,6 mrd. €
- 12,7x liikevaihtokerroin → ≈ 71 mrd. € implisiittinen arvo
- Jaettuna 5,74 mrd. osakkeella → ≈ 12,4 € per osake (n. $14,5)
Tuo 12,4 euron taso saavutetaan arvostamalla ainoastaan Nokian optinen ja IP-liiketoiminta Cienan tasolle ja jättämällä loppuosa Nokiasta (matkapuhelinverkot, kiinteät verkot, ohjelmistot sekä patentti- ja lisensointiliiketoiminta) kokonaan vaille arvoa.
Tarkoituksena ei ole väittää, että tämä olisi realistinen käypä arvo juuri tänään. Pointti on se, että jos Nokian konesali- ja tekoälysektoreille suuntautuvia yksiköitä aletaan lopulta kohdella kasvubisneksinä perinteisen telekommunikaation sijaan, nykyinen arvostustaso voi viimeaikaisesta noususta huolimatta olla edelleen maltillinen.