8.3.2026 Nordean analyysiä
NOKIA
Sijoitusperusteet
Näkemyksemme mukaan tekoäly- ja pilvivetoinen liikevaihdon käänne vuosina 2025–27 sekä kustannussäästöistä (mukaan lukien tavoitellut 200 miljoonan euron Infinera-synergiat) ja myyntijakauman paranemisesta saatava marginaalituki vahvistavat luottamusta Nokian pitkän aikavälin tulosnäkymiin. Tämä vauhdittaa sijoittajien näkemysten muutosta ja osakkeen arvostustason jatkuvaa nousua (rerating).
Keskeiset riskit
Keskeiset negatiiviset riskit: odotettua heikompi teleoperaattoreiden ja hyperscale-toimijoiden investointitaso (capex); markkinaosuuksien menetykset ja kilpailupaine; kassavirran ja nettokassan heikentyminen; komponenttipula; makrotaloudellinen ja geopoliittinen epävarmuus; kustannusinflaatio; valuuttakurssit (FX) sekä patenttilisensoinnin uusimiset.
Ennuste- ja arvostusmuutokset
Mobile World Congress (MWC) 2026 -tapahtuman, muiden viimeaikaisten tietojen (esim. hyperscale-toimijoiden investointiohjeistukset, Cienan, Ciscon ja Adtranin tulokset) ja suotuisten valuuttakurssimuutosten jälkeen nostamme vuosien 2027E–28E oikaistua liikevoittoa (EBIT) 3 %:lla (ennusteemme on nyt 1–5 % Infrontin konsensuksen yläpuolella vuosille 2026E–28E). Toistamme Osta-suosituksen ja nostamme SOTP-pohjaisen (osien summa) tavoitehintamme 7,2 euroon (6,4) ennustenostojen sekä optisten ja IP-verkkojen korkeampien kertoimien seurauksena, mikä johtuu verrokkiyhtiöiden arvostustasojen noususta.
- Mahdollisten ajureiden (triggers) osalta uskomme, että tulevat NVIDIA GTC (16.–19. maaliskuuta) ja OFC (15.–19. maaliskuuta) -tapahtumat voivat tarjota uusia tuote-, sopimus- tai kumppanuusilmoituksia Nokian konesalitarjoomaan liittyen.