The top of the portfolio is quite narrow, but in my defense, I have been with all of these for a long time and at least I imagine I somewhat know the companies’ threats and opportunities.
Unfortunately or fortunately, the portfolio is positioned such that a trend of falling interest rates would directly benefit the likes of Dovre and Titanium and potentially trigger a significant upward trend. It probably wouldn’t hurt Nordea and Incap either. While waiting for interest rates to drop and for the sun to shine here in Helsinki, I’ll be collecting about 10,000 euros a year in dividends and reinvesting them.
Kesko, Sampo, and Finnair are the most recent acquisitions, which I will now start growing purposefully. I am keeping a close eye on Nokian Tyres and Neste.
A fairly typical forum member’s portfolio, divided into three sections: stocks 69.9%, equity funds 21.7%, and bond funds 8.3%. The plan is to increase the share of funds so that direct stock investments fit into an equity savings account (OST) and consist of those where I truly have a personal conviction.
There is no point in writing about the portfolio’s return, as it is already evident from the stock choices. Meaning, it has been weak. Probably lagging slightly behind the Helsinki index.
I always keep the investment rate at 100%. If a need for more cash arises, I sell something suitable depending on the market situation. That’s why the portfolio includes several types of bond funds.
Since most of the holdings are very familiar to everyone, I will briefly comment on those that are not in every other person’s portfolio:
Huhtamäki: I only realized while “baking the pie” (making the chart) how much weight it has in the portfolio, as I hold shares in both an OST and a book-entry account (AOT). A dead-boring company – the Toyota Corolla of the stock market: A little growth, half organic and half through acquisitions. A little dividends. Everything in steady measure. The business develops along with its customers. I can’t really be bothered to follow this. these assets should be in an index fund.
Nurminen Logistics: A value investor’s choice. Strong cash flow with the opportunity to allocate it toward value-creating acquisitions. Valuation is low, partly due to clunky stakeholder communication. On the other hand, it’s better that they do more than they talk. I wonder about the risks and whether it’s too much of a one-man show.
Enento Group: Buy program underway. Costs have been cut and IT systems developed. When the Nordic economy and lending pick up, earnings will grow beautifully and the share price will follow.
TietoEVRY, Witted, Gofore: There will definitely be demand for IT services in the future. We are just in a weaker cycle now, which opens an attractive buying opportunity for an investor. I can’t decide on a specific company, so I’ve taken three different ones.
Osuuskunta KPY: A couple of old inherited phone shares. In its current form, it holds shares in office properties, network construction, IT services, and minority investments. It might be heading to the First North list next year, after which I will sell or buy more depending on the valuation level.
Evli Hannibal: Formerly named Fourton Hannibal. Moved to Evli this spring following an acquisition. Petter Langenskiöld has managed the fund with his unique hardcore value style since 2007. The portfolio P/B is currently 0.54, which says everything essential about its contents. Returns have been strong at times. Now it’s been a poorer period. I’ve included it in my portfolio for diversification. The strategy brings a negative correlation to the index.
OP-Maailma indeksi, OP-Suomi indeksi: Very cost-effective index investing solutions for an OP owner-customer.
Xtrackers II EUR Corporate Bond UCITS ETF 1C: Euro-denominated Investment Grade corporate bonds via an ETF. It is claimed that index investing doesn’t work for fixed income, but at least when comparing past returns to active funds, this has performed quite well. Perhaps bond selection isn’t so critical when the credit rating is high.
For a few years, I didn’t invest anywhere else but OP’s index funds, but this spring I was bitten by the investing bug properly, and I decided to start taking a more active view and following the markets again. However, I’ll keep the majority in indexes because stock picking might destroy my returns and capital, but by index investing, I ensure that I at least won’t destroy all my capital. As I build up a track record in stock picking, I may consider increasing the share of individual stocks. Regarding my life situation, I’m 22 and my living expenses are low, so I can afford to take risks. On the other hand, a large part of the portfolio consists of student loans (which I will continue to add in the future), so I wouldn’t want to lose everything on lottery tickets.
Invesco Nasdaq100 ETF: Past performance is no guarantee of future returns, but when you look at the contents of the index, it’s full of companies that will play a very, very significant role in the future global economy. Even though valuations are stretched, these companies cannot be left out of the portfolio.
OP-Amerikka indeksi (OP America Index): An easy and affordable way to shovel small change into the US stock market.
Xtrackers Artificial Intelligence ETF: It’s possible I joined the hype at the peak, but the argument is the same as with the Nasdaq100. Just a bit more specifically AI exposure.
LapWall: My top horse for when the construction industry recovers. The company innovates, invests, and grows. I trust the CEO. 48 million seems like a small price for this outfit.
OP-Pohjoismaat indeksi (OP Nordic Index): I believe in the economies of Sweden, Denmark, and Norway. The heavy weighting of Novo Nordisk prevents further purchases.
Componenta: A profitability turnaround is at hand; the stock has already taken its first jump. Same as with LapWall, 30 million feels like a small price for this outfit.
OP-Aasia indeksi (OP Asia Index): A little Asia exposure (or rather Australia/Japan) doesn’t hurt anyone. This is the easiest way to get it.
OP-Suomi indeksi (OP Finland Index): Legacy holdings; currently too much Finland weight due to individual stocks, so further purchases are on ice.
Nasdaq Cybersecurity ETF: Further purchases are on ice here too; this is my “insurance” for a scenario where all kinds of crooks harness AI into the cybercriminal of the millennium and take down banks and patient information systems. Someone will be raking it in then.
Investor AB: An interesting portfolio, a strong track record, on the buy list. In the meantime, I’m researching more. If I lose money, the Wallenbergs lose too.
Tokmanni: I hate dividend investing, but even I have a weak spot. I’ll buy more on good news.
Volvo Car: Following the lead of Traders Club; I need to look into it more. Not buying for now.
Kempower: I’m sure this has a bright future even if the growth hasn’t been quite as rapid as expected. I’m following with interest what happens to electrification in the US if Trump is elected (probably nothing).
Fund weight 68%, Stocks 32% (4% Investor)
Geographically 49% USA, 27% Finland, 18% Nordics, 6% Asia.
With this setup, I’m currently aiming for wealth creation and learning about the markets. In the style of Kyösti Kakkonen, my “besetting sin” is picking up cigar butts. The portfolio was actually assembled into this form during this spring/summer, and now the intention is to move more towards holding and adding. It’ll be interesting to see how my own views perform. I couldn’t be more excited!
The entire portfolio is tied up in four stocks, and the investment horizon for these is 1–5 years before I start evaluating selling:
BAB 42.7%
AMD 40.1%
Fortum 10.2%
BIDU 7%
Next, I will accumulate some cash on the side and see if a good buying opportunity arises somewhere, or alternatively, add to my positions in current stocks.
I don’t feel like rambling much, but maybe an update is in order:
There are also some smaller positions, e.g. Smart Eye and Revenio, but their significance is ultimately quite small.
Lately, I’ve been adding to Valmet and Neste, which I believe will rise significantly once the economic cycle turns. Regarding Harvia, I made a major trim and invested the money into Nokian Tyres, which I think is more cheaply priced relative to expectations.
Olvi added as a new position to my Equity Savings Account (OST). I like the dividend and people like to drink; I don’t need any other justifications for buying this.
Index funds are quickly approaching a 50% share in my Brokerage Account (AOT) as planned. A total of 15% of my monthly take-home pay goes automatically into indices, meaning they keep running even if I don’t make any stock purchases.
As a special mention, I’ll highlight Neste, whose % share has decreased nicely on the OST all on its own without any sell actions. Confessing the color of love, Neste will continue to guarantee a good night’s sleep by proactively reducing its own % share.
additions: monthly savings into funds, Gofore, Noho
sales: OmaSP, Harvia, Alexandria Real Estate Equities, Aallon group, Shockwave Medical (bought out), Remedy, Tencent
The goal has been to reduce the number of holdings. Inspired by the book What I Learned About Investing from Darwin, debt-ridden and loss-making companies, among others, have been cut.
Cash/fixed income investments 9.9%. (The share of cash in my portfolio could perhaps be even smaller.)
Funds and ETFs (Seligson, Pyn Elite, Splitan, EUNL, EUNK, IUSN, Seligson & Co OMX Helsinki 25) 14.0%
New companies/ETFs in the portfolio: EUNK, IUSN
Additions: Nokian Renkaat, Evo, Talenom, Tieto
Sold out: Mandatum, Noho Partners
Trims: Fortum
Share issues: Exel
The quarter went pretty much as expected. The thinning out of positions in the portfolio progressed as planned regarding two companies: Mandatum and Noho. Mandatum first entered the portfolio during the Sampo demerger, but the share price dropped enough that I made several additions. For a long-term portfolio, however, the company is not quite suitable, partly because it is too obscure (at least for me). Noho, on the other hand, does not fit my portfolio due to being too heavily indebted.
Exel is a good example in the portfolio of why I intend to avoid over-indebted companies even more in the future. I did participate in the rights issue, of course. Since the share price has been bottoming out at such low levels this year, I didn’t sell before the issue. So, I’ll wait for the tailwinds of an improving economic cycle to help the company. However, the company remains on my exit list.
Regarding my additions, Nokian Renkaat and Tieto are not among the best quality in my portfolio. I have owned both for years, although the “rings” (Nokian Renkaat) left my portfolio for a couple of years due to the situation in Ukraine. Neither will belong to the “extra long-term portfolio” in the future due to quality deficiencies. I also added to Talenom somewhat. I expect a clear turnaround for the company regarding Sweden by the end of 2025. Aside from Finland, the company doesn’t yet have clear evidence of a business model worthy of my portfolio anywhere else. In that sense, a 5.4% allocation feels a bit high. But this is what I’m going with for now. There is potential in the company, though.
Evo, on the other hand, has consistently shown evidence of good value-creative growth across many markets without exception. If the valuation level remains the same or decreases, I might even increase the position slightly further.
I trimmed Fortum several times as the share price rose. My intention was even to sell the position entirely, but the price dropped before I could, so I’ll wait for further opportunities to trim. One of the company’s major owners doesn’t really seem to be rowing in the same boat as me. That increases the motivation to sell the company.
The valuation level of US companies remains challenging. My thumb was on the O’Reilly Automotive buy button for a moment when the price dipped, but I didn’t pull the trigger this time either. The company is high quality, but I already have too many positions in my portfolio, and the price wasn’t low enough in this situation for an initial purchase.
At these valuation levels, I will mainly be buying direct stocks from Finland/the Nordics. I will continue with small monthly investments into foreign ETFs and funds. In this market situation, it felt justified to start buying the ETFs EUNK and IUSN. The share of equity funds/ETFs in my portfolio is now 14.0%. My intention is to gradually increase this share to 20 percent.
Just for the record here, the median P/B 2024 for companies followed by Inderes is 1.55 (median P/B 2025 is 1.44); Inderes has 14 “buy” recommendations and 10 “sell” recommendations. CNN’s Fear & Greed index is currently at 45 (Neutral). The number of Inderes “buy” recommendations has decreased during the quarter from 24 → 14. Nevertheless, there is surely plenty to buy in the stock market. I am buying the Seligson & Co OMX Helsinki 25 ETF with time-based diversification at these prices.
Sharing my own portfolio for the first time, so at least I can look back later and wonder what moves I’ve made.
I’ve noticed that I’ve moved toward a fairly conservative portfolio, and for the most part, that feels the most natural to me. Occasionally, there has been all sorts of other things in the portfolio when FOMO becomes irresistible, but for me, the best style seems to be getting my “thrills” through something like betting, while investing is more like “saving.”
The newest acquisition is Realty Income, and I intend to increase its weight. The real estate sector in general is piquing my interest, but I’m trying to be quite cautious about it for now.
Combined Taxable brokerage account (AOT) / Equity Savings Account (OST) from largest to smallest:
iShares Core MSCI World UCITS ETF USD (Acc) -14%
VanEck Crypto and Blockchain Innovators UCITS ETF USD A -11%
Investor B -10%
iShares Global Clean Energy UCITS ETF USD (Dist) -9%
Q2 is pretty much wrapped up. If the first quarter of the year went perfectly, the second was a struggle against headwinds. The quarter included a couple of failed swings, which explain most of the losses - back to the more familiar Hades. A couple of new companies ended up in the portfolio - one returnee, one “new” acquaintance.
Brief comments on the companies:
Fairfax: No actions. The company’s Indian crown jewel Go Digit finally IPO’d on the Indian stock exchange during the quarter, which was an expected step forward, and buybacks have been carried out at a high and accelerating pace. Otherwise, Q2 was a very dull and quiet time. The hurricane season is apparently going to be worse than last year, and the market seems to be nervous about this. Clearly the largest in the portfolio, and it’s allowed to stay that way.
International Petroleum: No actions. Buybacks well below NAV and the Blackrod ramp-up continue - heading towards shareholder value creation backed by these.
Vistry Group: No actions. Inclusion in the FTSE 100 index seems to be the most significant event in Q2. Otherwise, just sideways movement.
Evolution: The largest single decliner during the quarter, related to varying levels of valid concerns from both Georgia and Asia. Player count data still looks good on the live side, while RNG… well, stable. I bought a bit more of this again for the first time in a long while at around current price levels.
AerCap: Back in the portfolio. Aircraft lessors should have a good runway ahead, as demand for air travel is strong and the supply side for new aircraft is stalling. During Q1, AerCap capitalized on the imbalance by selling older planes above book value, using the proceeds for share buybacks and cancellations. The business leverage and the stock’s low valuation thus lead to strong value creation: it is an excellent sign that the company is willing to shrink in the name of value creation.
Aircraft leasing is not a spectacular industry, but market headwinds and the management’s fantastic ability to allocate capital is a combination that can be kept in the portfolio fairly worry-free.
Gofore: No actions. Holding its ground surprisingly well in a weak market.
Philip Morris: A newcomer to the brokerage account (AOT) side. Once upon a time, I promised myself I would buy this if the Swedish Match acquisition offer went through on miserable terms - and of course, it did. So now, I’m an owner of ZYN through this - if regulation doesn’t ruin the whole industry, nicotine pouches will make a lot of money for PMI for a long time. Profitability is already high, but there could still be room for growth. Pays an unpleasantly high dividend, but I suppose there’s room for one such company in the portfolio.
By no means a typical target for me, and I won’t be growing this into a large position, but let it serve as a reminder that a high-quality shareholder base is a vital part of a good investment - as it’s one of the biggest reasons why this business isn’t in the portfolio under the name Swedish Match.
Investor: No actions. Making new ATHs almost week after week in all quietness.
The portfolio’s weighted P/E for this year using consensus estimates is 9.9 (excl. Investor, whose P/E ratio you can throw out the window). Although it’s pointless to expect higher valuation multiples for many of the portfolio companies, I still find the valuation comfortably low considering that the companies’ growth prospects are mostly predictable, albeit not the fastest. Evolution’s PE 18 is the highest reading in the portfolio - that seems to be lower than the S&P 500 average at the moment. I’m not complaining.
Quarterly update on portfolio holdings, no massive changes during a quarter that showed quite poor results but rose slightly (more on Q2 will likely be on the Sijoitustieto blog tomorrow):
Salkkuni allokaation palautusarvot uusina sijoituksina:
Suojan vähennys 2367 euroa
Osakkeiden lisäys 8492 euroa
Likvidoimisprosentti 79 %
Jätän likvidoimisprosentin ulkopuolelle vaikeasti tai hitaasti likvidoitavat kohteet:
-Osuuskuntien tuotto-osuudet
-Listaamattomat yhtiöt
Osinkoa maksavat yhtiöt 68 %
Tässä on mukana listatut ja listaamattomat osakkeet, jotka maksavat osinkoa.
Suojaamattomuusarvo 7,68 %
Tämä arvo on toteutuneen salkun koon ja suojan laskentaan käytettävän tavoitearvon välinen erotus prosentteina.
Käytännössä Tokmanni korvautui Puuilolla. Tarkoituksena oli kyllä tasaisempi kärki, mutta Puuilo on selkeästi suurin osakeomistus. Puuilo täyttää kaikki kriteerit ankkuriosakkeeksi erinomaisella suomenkielisellä viestinnällä.
NoHo Partners:
NoHo tuli uutena salkkuuni. Olen pintapuolisesti perehtynyt Hook -ravintolaketjuun.
Hook
Hook:
NoHo nosti päämarkkinapäivässä esille selkeimmin Suomen liiketoiminnassa Hook-ketjun kasvupotentiaalin. NoHon mukaan ravintoloiden määrä voitaisiin nosta nykyisestä 11:sta 30-50 kappaleeseen. NoHo osti osake-enemmistön Hookista vuonna 2015. Yksi kilpailija Hookille on Siipiweikot, joka ei kuitenkaan ole lähtenyt kasvattamaan ravintoloiden määrää.
Tampere:
Ensimmäinen Hook-siipiravintola avattiin Tampereelle 1997. Siipiweikot on alan pioneeri avautuen jo vuonna 1993 niin ikään Tampereelle. Tamperetta pidetäänkiin Suomen siipipääkaupunkina. Hookin pääjehuna toimii Juha Vuorio, joka on todennäköisesti suurin omistaja ennen NoHolle myymistä. Hän toimii edelleen aktiivisesti Hook-ketjun parissa ja on yleisesti ottaen sen kasvot. Juha Vuorio on ollut koripalloilija SM-sarjassa 1980-luvulla ja tämä näkyykin ravintoloiden sisustuksessa. Muutenkin urheiluteema on vahvasti läsnä ravintoloiden tapahtumissa. Ravintoloissa on useita näyttöjä, mistä tulee urheilua kokoajan.
Muita osakkaita ovat Juha Vuorion vaimo Helena, ex-jääkiekkoilja ja jääkiekkovalmentaja Raimo Helminen, sekä Eppu Salminen. Luulen, että näillä osakkuuksilla on enemmän mainosarvoa kuin jotakin taloudellista merkitystä itse osakkaille.
Helsinkiin ravintola avattiin 14.4.2016. Siipiravintola sijaitsee Kisahallin päädyssä. Uutisten mukaan ravintolalla on samat omistajat kuin Tampereen ravintolassa.
Kävin ruokailemassa Turun Hookissa kahdesti yhden päivän aikana kesäkuussa. Aluksi söin vain ristikkoperunat kastikkeen kera juomana pieni Pepsi, jotta jaksoin bussimatkan jälkeen katsoa elokuvan.
Kävin katsomassa siskon kanssa lentopalloanimen HAIKYU!! The Dumpster Battle. Leffan jälkeen palasin takaisin Hookiin ja seurueeseen liittyi kolmanneksi siskon poikaystävä, joka onnekseni maksoi koko ruokailun. Söimme Vegaanisetit juomana mansikkasoodat. Olen melko huono arvioimaan ruokaa ja lähinnä muistan karmeat kokemukset, joihin nousee Siipiweikkojen karmaisevan väkevä kastike, mutta en mene siihen tässä kohtaa. Hookissa saama ruoka on ollut kuumaa, joka ainakin poistaa mahdolliset basillipelot. Luotan myös siskooni, joka on mielestäni hyvin tarkka ruuastaan ja sen mausta. Annoskoot ovat suurehkoja. Siksi meillä olikin vain kaksi annosta kolmeen pekkaan. Jos jotain voi valittaa niin vegaanisten dippien vaihtoehdot olivat vähäiset. Kastike olisi voinut olla lisäksi vaihtoehtona dipin lisäksi tässä annoksessa. Finnwatch olikin huolissaan NoHosta, mutta mielestäni hyvänmakuinen vegeruoka on erinomainen tapa lisätä sen suosiota. Mansikkasooda oli myös hyvää ja virkistävää lämpimänä kesäpäivänä. Palvelu oli ystävällistä molemmilla kerroilla ja ruoka tuli nopeasti pöytään.
Nokia areenan ravintolapalveluja pyörittä NoHo ja ravintola on auki tapahtumien aikaa. Nokia Areenan avajaiset olivat joulukuussa 2021. Franchising- järjestely on tässä todennäköisesti Hookin vähemmistöosakkaiden takia.
Seinäjoki (Franchising):
Avattu toukokuun alussa 2022. Ravintolaa pyörittää Night People Group.
Rauman ravintola avattiin 2023 syyskuussa. Ravintola toimii perinteisellä NoHon partnerimallilla, jossa Antti Laine on osaomistaja ja ravintolan pyörittäjä. Samassa rakennuksessa toimii myös NoHon yökerho Domino. Uskoisin, että franchising- järjestely on Hookin vähemmistöosakkaiden takia. Omistusten jako olisi vaikeaa, koska kokonaisuudessa on yökerho.
Ruokailin Rauman Hookissa torstaina 30. toukokuuta alkuillasta, jolloin oli hyvin hiljaista. Ravintola ei ole arkena auki keskipäivällä. Tutustuin menuun ja ilahduin erityisesti, että raumalainen perinneruoka lapskoussi löytyi listalta. Mutta koska kyseessä on siipiravintola, niin pitihän sitä tilata 12 kappaleen siipiannos mediumkastikkeella. Juomaksi Pepsi, koska olin autolla liikkeellä, enkä yleisesti edes pidä alkoholista. Positiivisena asiana voidaan pitää, että tarjoilija laittoi ison juoman pienemmän sijaan kysymättä.
Ruoka-annosta odotellessa katselin ravintolan sisustusta, jossa oli vahvasti sporttiravintolaa, mutta ihmettelin TV:n alapuolella olevaa hahmoa. Aluksi ajattelin, että kyseessä on löytöretkeilijä Mr. Jones, jonka niminen ravintola oli ennen muutosta Hookiksi. Myöhemmin toki selvitin, että ravintoloissa on myös merirosvoteema, jota hahmo edusti. Täytyy pikkasen kyseenalaistaa, että onko kaksi ristiriitaista teemaa jo liian levotonta ja riittäisikö pelkkä sporttiteema. Toisaalla merellinen tyyli sopii hyvin Raumalle. Sporttiteemasta täytyy nostaa, että on positiivista, ettei tästä ole tehty mitään Lukko-baaria. Jääkiekkoilijoiden paidat ovat NHL-tasoisia. Leijona-paitakin näyttää olevan seuraavassa kuvassa. NHL:ää näytti tulevan ruuduista, joita oli joka puolella. Kanavana oli V-Sport1.
Ruoka-annos saapui. Sisälsi myös kasviksia ja aurajuustodipin. Kanansiipien kastike ei ollut liian väkevää vaan sopi mediumtasolle toisin kuin Siipiweikkojen mediumkastike, joka oli aivan liian vahvaa. Siipien syöminen on kyllä tahrivaa, mutta onneksi paperia oli tarpeeksi pöydällä. Kädethän haisee vielä pitkään kastikkeelta ruokailun jälkeen.
Ruoka oli hyvää, mutta palvelu oli melko jäyhää. En tiedä johtuuko jäyhä palvelu siitä, että olin yksin liikkeellä ja mies vai onko tämä tyypillinen raumalainen tapa. Toki kiitokseeni olisi voitu vastata lähtiessäni ravintolasta.
Muut toimipisteet
Nettisivulla on myös muita toimipisteitä, jotka ei ole auki kuin kesäisin, mutta en huomannut näiden Facebook-sivuissa mitään päivityksiä tältä kesältä. Lisäksi on pyörillä liikkuva Hook-rekka, joka kiertää aktiivisesti K-kauppoja.
Dubai
Pakko sano, etten ole kovinkaan innostunut Juha Vuorion Dubain suunnitelmista.
On varsin selvää, että Yhdysvallat pitää olla salkussa ja mieluiten indeksimuodossa. Mutta pitääkö rahastoja olla näin monta, on oleellinen kysymys. LähiTapiolan USA ilmastoindeksi valikoitui vakuutusmaksujen alennuksen vuoksi. Alentuiko vakuutusmaksu tämän seurauksena - ei. Henkivakuutus oli päällekkäinen tuote rahastosijoituksen kanssa ja näin mitään olennaista hyötyä tästä rahastosijoituksesta ei ole vakuutusmaksuihin. Toki tämä lisää mahdollisuuksia vaihtaa tai lopettaa tiettyjä vakuutuksia ilman etutason laskua.
Handelsbankenin USA Indeksi ja Storebrand USA A valikoitui Nordnetin palvelusta luoton saannin vuoksi. Kuinka paljon luottoa sain tämän seurauksena - nolla euroa. Nordnet ei myöntänyt luottoa ollenkaan. Olen yrittänyt kahdesti. Toki näistä rahastoista on hyötyä, jos joskus saan luoton.
Olen hankkinut kahta USA pienyhtiö-ETF:ää, koska asiantuntijoiden mukaan nämä lähtevät räjähtävään nousuun korkojen laskiessa. Onko korkoja laskettu ja nämä lähteneet räjähtävään nousuun - ei.
Indeksisijoittaminen Yhdysvaltoihin kannattaa, mutta monien rahastojen käytöstä ei juurikaan ole hyötyä, jos nyt ei kuitenkaan mitään haittaakaan. Kaikesta huolimatta tarkoituksena on taas lisätä uusi Pohjois-Amerikka indeksituote repertuaariin.
Kehittyvissä markkinoissa olen pyrkinyt kasvattamaan Latinalaisen Amerikan painoa. Myin tuotto-osuuksia maksavan Taiwan ETF:n pois. Luovuin myös Vietnam-ETF:stä. Tämä Vietnam taitaa olla viimeisiä aivottomia foorumipeesauksia. Pyn Elite on toki se tuote, millä täällä Vietnamiin yleisemmin sijoitetaan. Siivosin siis tämän pois.
Tropico LatAm on ollut keskeisin rahasto, jota olen lisännyt. Tein myös pienen lisäyksen Afrikka-rahastoon.
Suunnitelmissa on Turkki-ETF:n kevennys ja jatkaa Tropico LatAm lisäyksiä, sekä IRSA-lisäys mahdollisuuksien mukaan marraskuussa.
IRSAsta vielä tarkemmin, koska on lähtökohtaisesti omituista pitää sitä rahastojen joukossa. Keskeisin syy pitää sitä täällä on, etten tästä mitään ymmärrä. Paljastui, että Argentiinalaisten kiinteistöjen lisäksi tämä omistaa jonkun pankin. Tavoitteena on selvittää seuraavan puolivuoden aikana minkä pankin. IRSA on ollut myös valtava osinkosinko. Kokoonsa nähden osinko ollut merkittävä. Minun osinkotavoite on jo ylittynyt tämän vuoden osalta.
Kuvassa on Ermest Octavien Sinkos, joka on Argentiinan Osinkopuolueen puheenjohtaja.
OP-Aasia indeksi
Olin katsomassa Haikyu!! The Dumpster Battle - lentopalloanimen. Mutta mennäänpä tähän rahastoon. Oikeastaan en ole tainnut kertoa taustoista, miksi päädyin tähän rahastoon. Syynä on muutakin kuin ostin nyt tätä, jotta saan OP-bonuksia. Toki tämäkin oli syynä. OP-Aasia indeksi on oikeasti yksi edullisimmista rahastoista sijoittaa tähän maantieteelliseen alueeseen muun muassa Japani ja Australia. Luin aiheesta myös artikkelin, jossa OP-Aasia indeksiä pidettiin erityisen mielenkiintoisena. Japani on minulla myös yleisesti mielenkiinnon kohteena, jos joku ei vielä ole tajunnut. Tästä kaikesta siis syntyi kokonaisuus, jossa tämä rahasto on varsin luonnollinen osa salkkuani.
Global Top 25 Brands
Tämä on jäänyt vähän muiden rahastojen jalkoihin. Näyttää vähän myös siltä, että indeksirahastoissa saa huippuyhtiöt paremmin haltuun kuin valikoivassa rahastossa. Tämä on kuitenkin edelleen halvin tapa itselleni saada brändejä salkkuun. Nikekin olisi kannattanut nauttia tämän kautta yksistään.
Norja-indeksi
Tämä on kieron ihmisen öljysijoitus. Tässä on myös paljon brändejä, joita käytän kuten Yara, Moi Mobiili ja Erittäin hieno suomalainen.
Phoebus
Itse uskon edelleen myös osakepoimintaan ja Phoebuksesta sitä saa lompakon paksuutta katsomatta. Minusta tämä sijoittaa vähän samanlaisesti kuin minä. Anders Oldenburg tosin sijoittaa menestyksekkäästi ja minä menettävästi.
Metsäliitto
Olin alkuvuonna Metsäliiton 90-vuotisjuhlissa Porissa yhdessä veljen kanssa, koska kutsukin tuli metsäyhtymän kautta. Minun yksityiset pienet kaupat eivät siis oikeuttaneet kutsuun. Juhlaillallinen olikin erittäin maittava ja monipuolinen. Esitykset olivatkin melko lyhyitä tapahtumassa, joka huipentui Mikko Harjun konserttiin.
En ole aina oikeassa, mutta 95 kertaa sadasta olen.
En ole aina oikeassa, mutta 95 kertaa sadasta olen.
Otsikosta voi jo päätellä, että olen tullut hulluksi ja ei tämä mikään täysin perätön väite olekaan. Tämä otsikko löytyi Teemu Rannikon kirjasta, mutta en voi nyt sanoa kuka näin sanoi siinä kirjassa. Ainakaan Teemu Rannikkoa ei voi suoraa syyttää tämän perusteella ylimieliseksi. Tämä juttukokonaisuus taitaa kuitenkin keskittyä vääriin päätöksiin ja väärässä oloon. Nämä kirjoitukset olivat jonkun näköinen pahanolon purkautuminen. Oloni on nyt parempi ja minusta ei tarvitse olla huolissaan.
Suostuminen Alokkaan haastateltavaksi oli väärä päätös:
Tämä oli kaikkinensa suurin virhe, ja se että menetän rahaa jossain sijoituksissa on aivan pikku juttuja. Sinänsä, että minua pyydettiin ja kireällä aikataululla, kertoo siitä, että laarin pohjia kaiveltiin ja rotanpaskaahan sieltä löytyi. Sentään varoittelin laadun laskusta, mutta tuskin Alokaskaan pystyi tajuamaan, kuinka suuri fiasko ja pohjanoteeraus haastattelusta tulisi. Olisi kivaa, jos pystyisin piiloutumaan kiireen taakse, ja sillä verukkeella todeta virheen vahingoksi, mutta ei. Itselläni oli kuitenkin jonkun näköinen teoreettinen valmistuminen haastatteluun jo ollut ennen pyyntöä. Vastaus olisi pysynyt samana, vaikka olisin käyttänyt loputtomasti aikaa. Olin siis asetellut jäävuoren ja suunnittelin reitin suoraa sitä päin. Sadasta tykkäämisestä huolimatta, jos kirjoitus loukkaa yhtä, niin pidän tätä epäonnistumisena. Jos olisin kieltäytynyt haastattelusta olisi säästytty tästä mielipahasta.
Sijoitus Inderesiin ei mennyt putkeen:
Tästä tuli reippaat luovutustappiot, mutta tämä ei ole suurin ongelma. Suurin ongelma on väkinäinen pyrkiminen osaksi yhteisöä. Kyllä tällä ihmissuhdetaito-osaamistasolla pitäisi ymmärtää pysyä kaukana tapahtumista, jossa on muita ihmisiä. Siksi olikin varsin omituista, että aidosti yritin tulla yhtiökokoukseen, mutta kaikkien onneksi en saanut lomaa. Olen tullut siihen lopputulokseen, etten halua livenä tavata foorumisteja ja uskon että tämä on molemmin puolinen toive. Siksi järkevintä on olla omistamatta Inderesin osakkeita, ettei tule taas pyrkimyksiä livekohtaamisiin.
Matkaseuran ottaminen Tokmannin yhtiökokoukseen oli virhe:
Aidosti olen ymmällä, että miksi ystäväni halusi Helsinkiin. Mutta sinne hän halusi ja esitin, että yhdistetään Tokmannin yhtiökokous Helsingin matkaan siten, että yöpyminen tapahtuisi Mäntsälässä. Ystävä hyväksyi suunnitelman ja ilmoitin hänet myös avustajakseni yhtiökokoukseen.
Matka alkoi maanantaina. Bussilla saavuimme Helsinkiin puolilta päivin. Kampista menimme tunnelia myöten Forumiin. Ruokailimme Hangon Makaronitehtaalla. Ruoka oli hyvää. Söimme kakkua jälkiruuaksi. Pääkohteeksi Helsingissä paljastui kierrätyskeskus, josta ystäväni oli paljon myös tilannut paketteja. Loppujen lopuksi hän halusi Helsinkiin kierrätyskeskuksen vuoksi, mutta ei siellä kuitenkaan koko päivä vierähtänyt, siksi ehdotin Kämp Gallerian K1-tilassa olevaa valokuvanäyttelyä, koska minulla on sinne ilmainen pääsy ja kaikki museothan ovat maanantaisin kiinni. Näyttelyssä oli japanilaisen Daido Moriyaman Retrospektiivi. Se oli varmaan liian urbaani tällaisille maalaistolloille. Aikaa kuitenkin kului ja nopeasti haimme evästä K-marketista ennen lähtöä kohti Mäntsälää. Sää oli kokoajan Helsingissä tuulinen ja sateinen.
Mäntsälässä saavuimme majatalo Elsaan ja olin yhteydessä majatalon pitäjään, koska hän ei ollut antanut lupaamiaan avauskoodeja. Monen yrityksen jälkeen saimme oven auki. Majatalo oli erittäin viihtyisä ja tilava, mutta ystäväni oli väsynyt, koska oli saanut yliannostuksen helsinkiläistä töykeyttä, jota on maanantaisin vielä tuplasti enemmän tarjolla. Häneltä jäi siis kävely ja erinomainen sauna kokematta. Kävely nyt ei ollut järin mukavaa, koska oli liukasta, lunta maassa, jäätävä sade ja hyytävä tuuli, mutta olihan se kokemus huhtikuun loppupuolella. Kävin Hirvihaaran Kartanolla asti kävelyllä. Kävelyn jälkeen maittoi majatalon kertalämmitteinen sauna ja suihku. Aamulla herättyämme maahan oli satanut paksu kerros lunta.
Tokmannin yhtiökokouksen tunnelma oli ikävä. Olen tätä koettanut miettiä, miksi näin. Oliko ikävä sää tarttunut yhtiökokousvieraisiin tai olenko vain täysin kyrpiintynyt Tokmanniin sijoituskohteena. Muutenkin pessimismiin kallistuvan matkakaverin olin laahannut talviselle keskusvarastolle tylsähköön kokoukseen. Toivottavasti yllätysämpäri piristi matkakaveriani ja teki matkasta menemisen arvoisen.
Tämä tuli huomattua Puuilon yhtiökokousmatkalla. Aivan juuri ja juuri ehdin yhtiökokoukseen, kun menin vielä hortoilemaan lentoasemalle. Onneksi sentään viimein löysin linja-autolaiturit, enkä joutunut turvautumaan taksiin. Loppujen lopuksi kaikki aika meni kokouksessa ja matkassa. Enkä loppujen lopuksi muuta tehnyt koko päivänä.
Omistajuuden puolustajat ovat kadonneet:
Pitkäjänteisen osakeomistamisen puolustajat ovat kadonneet. Tilalle on tulleet kaiken maailman spekuloijat ja etenkin indeksisijoittajat. Yksittäisen yhtiön omistamista pienosakkaana pidetään lähtökohtaisesti hölmönä. Vaihtoehtona on säätäminen tai indeksisäästäminen. Pitäisi hyppiä voittajasta toiseen tai ottaa koko kori indeksin kautta. Missä ovat omistajuuden puolustajat? Missä on Mikset olisi omistaja? -blogi?
OmaSp meemiretrospektiivi
Olin hyvin positiivinen Oma Säästöpankin suhteen ja minun piti siirtää sen omistus Nordnettiin, mutta Sammon jakautuessa Mandatum tuli mielenkiintoisemmaksi, niin jouduin keventämään Oma Säästöpankkia salkusta lokakuun loppupuolella 2023.
Markkina ei luottanut Oma Säästöpankkiin ja tuntui, että 20 euron tasoa ei ylitetä pysyvästi koskaan. Tein pieniä uudelleen sijoituksia.
Oma Säästöpankki antoi tulosvaroituksen väärin myönnettyjen luottojen vuoksi. Keskustelu foorumilla alkoi.
Jännitys tiivistyi, kun hiljainen kausi oli päättymässä tulosjulkistukseen
No ne olivat ne transaktiot, jolla ostin passiivista rahastoa.
Sijoitusstrategia loppuvuodelle
Saavutin tavoitteet rahastojen kasvattamisessa yli osakepoiminnan ja Pohjois-Amerikan kasvattamisen yli Suomi-osakkeiden. Suomi-paino on kuitenkin merkittävä johtuen osuuskunnista ja listaamattomista osakkeista. Tavoitteet muotoutuivat Venäjän laajentaessa sotaansa Ukrainassa vuonna 2022. Havahduin korkeaan Suomi-painoon ja käytännöllisistä syistä indeksisijoittaminen Yhdysvaltoihin oli helpoin ja edullisin tapa lähteä korjaamaan salkun vääristymää.
Rahastoissa lopettelen sijoittamisen Nordnetin kautta kahteen USA-rahastoon, koska en saanut luottoa Nordnetistä. Keskeisin syy Nordnetin käyttöön rahastosijoittaisessa on ollut luottomahdollisuus, mutta tämä ei ole realisoitunut, niin OP nousee ohi. Alkuperäisenä ajatuksena oli jatkaa kuukausisäästöä Nordnetin kautta, mutta taloudellinen tilani aiheuttaa sen, että kuukausisäästösummaa pitää vähentää. Olen kuitenkin avoin tilanteeseen, jossa pystyn suurempia kertasijoituksia tekemällä kasvattamaan rahastot tavoitekokoon. Aloitan siis sijoittamisen pienemmällä summalla OP-Amerikka Indeksiin. Tämä sijoittaa Yhdysvaltojen lomassa myös hieman Kanadaan. Phoebus-rahasto on edelleen S-bonusten kohde. Kehittyvissä teen tarvittavia muutoksia painotusten kanssa ja pieniä uusia sijoituksia. Kuukausisäästö OP-Aasia indeksiin jatkuu ennallaan.
Osakkeissa keskityn siihen, että suurin osa sijoituksista olisi merkittävän kokoisia. Siksi huomioni kiinnittyy erityisesti pienimpiin sijoituksiin Modulightiin ja Nikeen. Tilanne, jossa molemmat ovat salkussa ensi vuonna, on sellainen, että Modulight nousee kurssinousulla ja Nike lisäsijoituksella ohi Myssyfarmin. Jos Modulight jatkaa kehnoa kulkuaan, myyn sen ja lisään Nikea. Jos Modulight ei saa luottamusta markkinoilta tai minä en luota siihen lisäsijoittamalla, se saa väistyä salkustani. Niken tilanne on hieman sama, että lisäsijoitus siihen on tarpeen, jos sitä aikoo pitää salkussa.
Titanium on tarkoitus ostaa takaisin ja tällä kertaa paikkana on osakesäästötili. Osakesäästötilini kehitys on ollut surkea koko olemassa olon ajan. Toisaalta Titanium on yksi suosikkiyhtiöistäni. Siksi pidänkin verotuksellisesti hyvänä ratkaisuna Titaniumin siirtämisen osakesäästötilille, josta nostaisin Titaniumin osinkoja verottomasti, kunnes tili menisi plussalle. Lisäksi OP:n arvo-osuustilillä on NoHo, joka on vielä lisäilyvaiheessa. Etenkin osinkoja tulen uudelleensijoittamaan NoHoon. Rahatilanteen salliessa lisäilen myös Black Friday -tarjouksesta osakkeita keskittyen Berkshire Hathawayhyn.
Muissa sijoituskohteissa on melko odottava tunnelma ja tarkoituksena ei ole tehdä mitään liikkeitä. Tradekan tuotto-osuuksia jo irtisanoin viime vuonna ja rahat tulevat vuoden vaihteessa.
H1 in the bag, and time to get active on the forum after nearly two years of silence. The portfolio consists of companies that fundamentally create continuous shareholder value with a high return on capital, protected by strengthening competitive advantages. These are leading companies in their sectors (at least locally) that grow profitably, are shareholder-friendly, and allocate capital rationally. The businesses are united by their ability to generate plenty of free cash flow.
The portfolio currently holds shares in 25 companies. The goal is to gradually start concentrating the portfolio by focusing on the best ideas.
A few comments on the largest positions. I look at holdings by theme if the businesses are nearly identical / peers to each other.
Payment Processors: VISA and Mastercard total 10.4%
Simply put, a global oligopoly in payment processing. Many investors seem to overlook these companies as boring, or disruption is seen as a certainty. Competitive advantages are based on network effects, technology, and trust. Growth is supported by strong trends. Expected stable ~10% revenue growth. The companies’ biggest competitor is still cash. The threat of regulation is one of the biggest risks. There is an ongoing struggle between the companies and merchants regarding the fees charged by Visa and Mastercard. On Friday, a US federal judge rejected an already negotiated settlement. Therefore, the terms of the settlement will likely weaken for V and MA, but it’s hard to see a very large impact on the companies’ business. Given the dominant and socially critical position of the business, pricing is still quite free.
Has risen to be the largest position in the portfolio. An exceptional Finnish brand company whose international growth is hopefully just beginning. Finland is starting to be saturated in terms of growth but churns out good cash flow and will hopefully soon return to moderate growth (Finland’s rolling 12-month revenue peaked in Q2/2022). Growth does not tie up significant capital and is very profitable. The share price has risen, but EV/NOPAT 22x is not at all too expensive in my opinion, considering the company’s quality and potential. Q1 exceeded estimates due to the timing of one-off campaign deliveries, so will Q2 “surprisingly” deliver a disappointment? This is just noise, of course, so I’ll stay on board.
Elevators: OTIS and KONE total 7.7%
A total of 7.7% of the portfolio, KONE was bought at the Q1 results. I believe the market gives too much attention to new equipment sales and its weakness. Profits are made in maintenance, which is quite stable. OTIS expects to be able to achieve +10% EPS growth in the coming years, even if the new equipment market doesn’t grow (share buybacks partially support this). The companies are famously high-quality and stable, and you can’t buy them absolutely cheap except during crises. With relatively good business visibility, pricing power, good maintenance profitability, a capital-light model (negative working capital), and high-quality business, a neutral valuation could be closer to P/E 25x. Note that KONE is net debt-free (I think they’re even hoarding too much cash on the balance sheet, whereas OTIS has more efficient capital use). The industry is known for trends that drive growth far into the future. Additionally, the coming wave of modernization, especially in China, should benefit Kone. In my opinion, OTIS has performed much better than Kone since the pandemic. OTIS also has the #1 maintenance portfolio. As I understand it, Kone underperforms in maintenance relative to its new equipment market share. Partly explained by China, where maintenance has had atypical dynamics? I’m monitoring the relative valuation between the companies. If KONE’s discount to Otis narrows, I’ll likely swap Kone shares for Otis.
AOJ 6.2%
Denmark’s Onninen? Technical wholesaler for B2B and B2C. A family company with a long history. Has suffered from the slowdown in construction. Inventory levels have been successfully lowered. Has become active in acquisitions this year, seeking a stronger foothold in the Swedish and Norwegian markets. I believe the company is in a good position when the market picks up again. Valuation is P/E 12, with earnings hopefully bottoming out this year. Potential hidden value in the company’s own properties and plots in good locations. A few plots have already been sold to developers, and the company has moved to new premises elsewhere. From an acquirer’s perspective, a sale-and-leaseback arrangement could unlock value.
A brief semi-annual update on the stock/ETF portfolio:
The reduction of the Finnish allocation continues steadily; I even sold some Finnish stocks/ETFs during the May rally and reinvested them elsewhere. Usually, I only rebalance by buying.
There are hardly any direct stock holdings left in the portfolio anymore; instead, everything is gradually shifting into ETFs, which is the style I have chosen.
Annualized return for the beginning of the year is approximately 15%.
New buys: Art, Dr. Martens, Jinko Solar
Added: Hive
Reductions: Siili, Mandatum, Cameco, Block
Sold: Berkshire, Vincit, Taaleri, Mandatum
In the first half of 2024, the portfolio has experienced ups and downs. Overall, the situation is pretty much the same as at the start of the year; the portfolio has grown only a couple of percent. In terms of content, I have closed a couple of positions, and the biggest addition was a painting by Rafael Wardi bought in early February. I started painting as a hobby about a year ago, and currently, most of my free time is spent on it. I’ve been visiting museums, and Rafael Wardi is the Finnish artist who has impressed me the most. Wardi has taken inspiration from the same sources as I have, and of course, I from Wardi, so I decided to buy a massive self-portrait from the artist for my home. I have no clue about the painting’s future returns, but it has already brought a lot of joy: as an aesthetic decoration and as inspiration for my own hobby. In the future, I will try to reallocate my portfolio toward modern Finnish artists, mainly Wardi, but I am also interested in Reidar Särestöniemi. The hobby has also had financial benefits; I’ve managed to sell three of my own paintings at a workplace art exhibition, but the hobby isn’t “in the black” yet.
Regarding the portfolio itself, I have sold parts of Rolls-Royce, Siili, Cameco, and Block, and these sales were for the purchase of the painting. Rolls-Royce and Cameco have both performed well, Block has stayed flat, and Siili has declined. I sold half of Siili, but the other reductions were more moderate, 10-15% per position. In the future, I still plan to increase Block’s share in my portfolio. Regarding Siili, I am waiting for positive signs.
Later, I sold Berkshire and Taaleri; both stocks had performed well, but in my opinion, their valuations were too high. These sales were timed very well, and I moved the funds into Dr. Martens and Jinko Solar. Dr. Martens’ share price dropped 20% immediately after my purchase, but I plan to hold both stocks for years. Dr. Martens products are personal favorites, and through Jinko Solar, I wanted to gain exposure to renewable energy. Taaleri would be another stock through which I could get exposure to renewables, and it is still on my watchlist for potential purchases.
Additionally, I sold Mandatum and Vincit completely. Vincit hasn’t performed well, and even worse after that. Gofore handles the public sector IT services in my portfolio and Siili the private sector. In Vincit, capital allocation has been weak, and the merger with Bilot hasn’t brought the expected synergies – or perhaps it will in the future. I don’t know much about Mandatum, and the position was small.
In hindsight, switching the stake from Alibaba to Tencent was a great decision. Tencent has performed much better, and I am satisfied with my current China exposure. Although the exposure is high, I plan to hold the shares as I see no signs of the apocalypse. I could potentially increase the stake in Tencent.
Intercure has soared massively at times; the return was 100% at best, now it’s 50%. I should perhaps think about an exit plan for the stock or at least make reductions if similar rallies occur again. HIVE has been absurd, and selling Cleanspark was a disaster. Cleanspark would probably have increased tenfold by now, but it is what it is. I believe in HIVE in the long run, even though the stock is volatile. I plan to keep holding it and possibly increase the position.
I have updated my strategy to cap direct stock investments at a maximum of 15% of my investment portfolio. I only pick companies for my portfolio that I intend to hold for decades, with the idea that one of them might end up delivering multi-bagger returns.
I don’t overestimate my own expertise or trust my ability to predict the markets or pick winning stocks. I don’t expect to outperform index investing with my stock picks. However, I still want to participate in this “lottery” and try my luck with individual stocks.
Most of these companies were only added to the portfolio this year, and the stock portion of the portfolio is up by about 7%.
It’s been very active over the last few months, but all according to plan, i.e., cash for the house from stocks Some heavy hitters left the portfolio after strong returns, namely Nordea, Mandatum, and Apple. We’ll see about the next steps in the future, but for starters, the USA index replaces Apple, and perhaps Microsoft as well down the line. Still thinking whether to reopen the Nordea-Mandatum axis, but as it stands, not yet—eyes are on the New World Also considering adding a bit more REIT weight for the coming years, especially as the Fed finally starts cutting rates.
Stock
Allocation
Market
Comments
Hercules Capital
17.35 %
Hercules-like rise and has easily taken the top spot in the portfolio
PennantPark Investment
14.24 %
Steadily climbed to second place fueled by monthly dividends
FS KKR Capital
13.59 %
Slightly slower growth, but still the highest absolute dividend
CION Investment
11.71 %
Picked up some speed in the spring, and now the direction is very nice regarding both growth and dividends
Runway Growth
9.02 %
Steady movement back and forth, collecting dividends
Fortum
9.21 %
The last mohican, the project here is paying electricity bills with dividends
Ares Capital
6.25 %
Steady returns and dividends, without surprises
Realty Income
4.33 %
Rapidly rising dividends from one decade to the next
Altria Group
4.33 %
A bit of balancing for an otherwise ESG (ahem) portfolio
Ready Capital
3.77 %
Very shaky performance through two new mergers, but let’s see
New Mountain Finance
3.72 %
Steady returns without major surprises in either direction, boring as anything, which is just fine
Microsoft
2.49 %
Highest return in the portfolio in percentage terms, a very nice little firm
Fund
Allocation
Market
Comments
Nordnet USA Index
100.00 %
As a new thing, adding some indices as a Mag7 substitute. Microsoft still separate, but let’s see…
Let’s do a portfolio update here before the Q2 earnings reports for my own portfolio (excl. ELABS), as quite a bit has happened since last time.
Evolution
12.2 %
Novo Nordisk
10.7 %
Lantheus
9.3 %
Microsoft
8.5 %
ASML
8.2 %
Qt
7.9 %
Visa
7.0 %
Fortum
5.6 %
Tesla
4.7 %
Bitcoin ₿
3.9 %
TransMedics
3.8 %
Intuitive Surgical
3.4 %
Celsius
3.4 %
Elliptic Labs
3.0 %
Sells:
Hims&Hers: I wanted to reduce the portfolio’s weight in weight-loss drugs, and since I already have Novo, which also benefits from this megatrend, I decided to sell my HIMS position at about a 100% profit.
ShockWave: Sold into the acquisition offer, profit was around 75%.
Buys:
TransMedics: Bought this around the $70 mark with the proceeds from the ShockWave sale, as I still wanted to own something fast-growing in the healthcare sector. One trim has already been made at about a 100% profit.
Fortum: I felt the stock was oversold at around 12 euros, so I added this value stock to my portfolio, departing from my usual style. My expectations are for growth in electricity consumption in the future, and this was available at quite cheap multiples in the spring. Additionally, I understand the electricity market better than the fuel market, which is why I stayed away from Neste (and perhaps that was for the best in hindsight).
Elliptic Labs: A fairly recent purchase around 10 NOK when one of the major owners offloaded some shares. The goal is to track how revenue grows in the coming quarters with a small position.
Tesla: This stock had also been battered for a long time and sentiment was quite negative around the time of the vote on Musk’s compensation, so I bought in at around $170. Now I don’t have to wonder whether I should buy Enphase or Kempower or something else to benefit from the growth in green transition markets, as with Tesla I get almost all of that and much more on top
In addition to these, there have been trims and additions around core positions, with Celsius and Lantheus being perhaps the most significant in terms of percentage changes in the portfolio.
I sold half of my Celsius around $90 and bought a bit more after the dips. We’ve drifted back pretty much to the initial purchase levels now. The current position is slightly in the red, but overall I’d say the investment in this company is well in the green.
For Lantheus, the undervaluation started to resolve, and this would be my largest position if not for a small trim during the recent bounce; still cheap IMO (forward P/E for this year around 20 and price hikes only just starting to take effect, I expect revenue guidance to be raised from +17% upwards in connection with the earnings report → PEG < 1). DYOR.
I thought I’d also include my Bitcoin holdings relative to my stock portfolio in this update; I made the purchases a while ago at the $25k level.
A couple of new companies ended up in the portfolio - one returnee, one “new” acquaintance.
Jääkiekon SM-liiga
Jalkapallon Veikkausliiga
Korisliiga
Some heavy hitters left the portfolio after strong returns, namely Nordea, Mandatum, and Apple. We’ll see about the next steps in the future, but for starters, the USA index replaces Apple, and perhaps Microsoft as well down the line. Still thinking whether to reopen the Nordea-Mandatum axis, but as it stands, not yet—eyes are on the New World 
Also considering adding a bit more REIT weight for the coming years, especially as the Fed finally starts cutting rates.
