Mandatum Asset Managementin (MAM) Growth Equity II -rahasto on tehnyt sijoituksen suomalaiseen golfvälinevalmistaja Takomoon, jonka liiketoiminta on kasvanut viime vuosina voimakkaasti. 20 miljoonan euron rahoituskierroksella tuetaan Takomon kansainvälistä kasvua ja nousua seuraavaan kokoluokkaan. Rahoituskierrokseen osallistui Mandatumin lisäksi ruotsalainen Rite Ventures.
Takomon liiketoimintamalli on tarjota laadukkaita golfmailoja ja -varusteita kuluttajille verkkokaupan kautta suoraan ilman välikäsiä. Yhtiön kohdemarkkinat ovat kansainväliset, ja tällä hetkellä suurin kasvu tulee Yhdysvalloista ja Australiasta. Liikevaihto on kahdessa vuodessa yli kymmenkertaistunut nousten vuoden 2022 alle kolmesta miljoonasta eurosta vajaaseen 30 miljoonaan euroon vuonna 2024. Vastaavan kehityksen odotetaan jatkuvan myös tulevaisuudessa.
Kasvu on ollut kannattavaa siitä lähtien, kun Takomo perustettiin vuonna 2021. Yhtiö ei ole kerännyt merkittävää rahoitusta ennen tätä investointia. Rahoituskierroksen avulla yhtiö muun muassa kehittää logistiikkaketjujaan ja lisää panostuksia markkinointiin tavoittaakseen yhä laajemman asiakaskunnan, pitäen samalla kiinni lupauksestaan tarjota huippulaadukkaita golfmailoja kohtuuhintaan.
Laitetaan myös tänne samasta asiasta muistutus missä esim. CapManissa aina muistutellaan sijoittajia. Eli tosiaan nämä välillä aika paljonkin näkyvyyttä saavat PE-sijoitukset tehdään yksittäisestä Mandatumin rahastosta, ei Mandatumin omasta taseesta. Näin ollen yksittäisen sijoituksen vaikutus Mandatumille on pilkun väärällä puolella (yksittäisen rahaston osuus Mandatumin palkkiovirrasta on matala ja rahastossa kohteita tyypillisesti 10-20kpl)
Muistutus kaikille, että tänään 15.00 alkaen on Mandatumin kaikille avoin paneelikeskustelu. Paneelissa iso osa johtoa mukana ja myös uunituore varainhoidon vetäjä
Mandatumilla on kyllä tilaa kasvaa. 100-kertaisellakin AUMilla ollaan ehkä juuri ja juuri top-20 varainhoitaja maailmassa. Avainasemassa on rahastojen performointi. Jos tuotot jatkuvat hyvinä, asiakkaita ja rahavirtaa riittää.
kyllä maailmassa tosiaan varallisuutta riittää, mutta onko tosiaan niin että Mandatumin osaaminen muihin varallisuudenhoitajiin on ylivertaista? toivon näin, mutta…
Paneelikeskustelussa tulikin esiin yleisökyssärin (ahem) kautta jättimäinen TAM, josta Mandan ei tarvitse saada kuin pieniä prosentteja moninkertaistaakseen AUM:n.
Hajautuksenkin vuoksi voi olla että asiakkaat haluavat antaa eri toimijoille pääomia hoitoon – onkohan tällaista ollut nähtävissä @Kasper_Mellas@Sauli_Vilen ?
Tämä on juuri se olennaisin kysymys. Itse kertovat olevansa Euroopan parhaimpia korkotuotteissa. Analyytikoilta kaipaisin näkemystä, onko todella näin.
Tämä riippuu hyvin pitkälti tavoitellusta asiakaskunnasta. Yritysasiakkaiden puolella Mandatum voi olla esimerkiksi yrittäjän ainoa varainhoitaja, joka vastaa koko omaisuudenhoidosta aina omaisuuslajien välisen allokaation suunnittelusta tuotevalintaan. Toisena ääripäänä ovat kansainväliset instituutioasiakkaat, jotka rakentavat salkkunsa eri toimijoiden parhaiksi katsomistaan tuotteista. Näille Mandatum tarjoaakin lähinnä yksittäisiä korkopuolen keihäänkärkituotteitaan.
Yksiselitteistä vastausta kysymykseesi ei ole, mutta lähtisin tätä väitettä tarkastelemaan muutaman datapisteen kautta. Ensinnäkin, suomalaiset instituutioasiakkaat ovat arvioineet Mandatumin palvelun laadussa toimialan kärkeen vuonna 2024. On selvää, että tämä ei olisi mahdollista ilman tuotteiden hyvää performanssia. Tätä aihetta toimitusjohtaja kävi läpi Q1-haastettelussamme (kohta 05:27 ->).
Lisäksi myynti kansainvälisille asiakkaille on vetänyt viime vuosina erinomaisesti, mikä taas ei varsin tuntemattomalle toimijalle onnistu, jos tuotteen laatu sekä historiallinen tuottotaso eivät ole korkeita.
Sijoittajapäivässään Mandatum tarjosi lisäksi tämän kuvaajan korkorahastojensa tuottokehityksestä:
Tästä on nähtävissä, että KV-myynnin näkökulmasta tärkein Nordic High Yield -rahasto on tuottanut varsin mainiosti välillä 12/2021–06/2024. Tämän jälkeen myynti on jatkanut vahvana, joten eivät tuotot ole tästä ainakaan olennaisesti heikentyneet. Näiden havaintojen pohjalta pidän yhtiön väitettä omasta erinomaisuudestaan uskottavana. Vahvan kehityksen jatkuminen toki vaatii, että tuotteiden laatu tuotoilla mitattuna pysyy korkeana myös tulevaisuudessa.
Mandatum lanseeraa uuden Mandatum European High Yield Total Return Fund -rahaston, joka tulee nimensä mukaisesti sijoittamaan pääasiassa eurooppalaisiin high yield -joukkovelkakirjalainoihin. Sen strategiassa pystytään joustavasti tekemään sijoituksia myös muihin high yield -alaomaisuusluokkiin, kulloisestakin markkinatilanteesta riippuen. Tällä pyritään muun muassa parantamaan riski-tuottosuhdetta.
Uusi rahasto on aktiivisesti hallinnoitu ja sen salkunhoidosta vastaa Mandatumin menestyksekästä Nordic High Yield -rahastoa hoitava tiimi. Salkunhoitotiimi pyrkii aktiivisella otteella ja kattavan analyysin perusteella poimimaan parhaat kohdeyhtiöt laajemmasta eurooppalaisesta sijoitusuniversumista. Strategia ei tule seuraamaan indeksejä. Päivittäin auki oleva likvidi UCITS-rahasto on avoin kaikille sijoittaja-asiakkaille.
Mandatum Henkivakuutusosakeyhtiön kokonaan omistama tytäryhtiö Mandatum Incentives Oy sulautuu toiseen sen kokonaan omistamaan tytäryhtiöön Mandatum Life Palvelut Oy:öön osakeyhtiölain mukaisena sisaryhtiösulautumisena. Sulautumisen täytäntöönpanopäivä on 31.5.2025 ja siinä ei suoriteta sulautumisvastiketta. Muutoksen tarkoituksena on yksinkertaistaa Mandatumin konsernirakennetta.
Mandatum Incentives Oy on tarjonnut lyhyen ja pitkän aikavälin kannustinjärjestelmien konsultointipalveluita. Näiden palveluiden tarjonta jatkuu sulautumisen jälkeen entisellään yhtiön työntekijöiden siirtyessä osaksi nyt muodostuvaa Mandatum Incentives -tiimiä.
Mandatum tarjoaa yrityksille laajoja palkitsemisen konsultointipalveluita sisältäen muun muassa peruspalkkausjärjestelmät, markkinapalkkavertailut, palkkiorahastot sekä lyhyen ja pitkän aikavälin kannustinjärjestelmät. Palkitsemisen kokonaisuus rakennetaan tukemaan asiakasyrityksen strategiaa ja tavoitteita sekä sen omistaja-arvon kasvua pitkällä aikavälillä. Toimivan palkitsemisen kautta työn tavoitteet selkiytyvät, hyvistä suorituksista palkitaan ja henkilöstön motivaatio paranee.
Yksi mikä itseäni tämän yhtiön kohdalla askarruttaa kiteytyy oikeastaa tuohon korkomarkkinaosaamiseen. Eli tähän liittyen voisi kysellä esimerkiksi seuraavaa (uskon että saat ajtuksesta kiinni ja osaat kysyä ns. oikeat kysymykset):
Mikä tekee bondeihin ja muihin korkopuolen tuotteisiin sijoittamisesta niin vaativaa että täytyy olla erityisosaamista?
Eikö korkopaperreissakin hajauttaminen toimi riittävällä tasolla? Ta miksi pelkkä hajauttaminen ei takaa riittävää tuottoa?
Miksi suuret institutionaaliset eivät pidä itsellään riittävää osaamista, vaan käyttävät managereita hoitamaan sijoitusomaisuuttaan?
Toinen teema mikä itseäni mietityttää on mikä on yrityksen osaaminen muiden tuotteiden paketoinnissa. Tästä on ollut toistaiseksi melko vähän puhetta. Eli mikä on suoritustaso muiden tuotteiden osalta?
Miten näkevät varainhoidon kehittyvän tulevaisuudessa ja miksi näin?
Sitten olen viime aikoina alkanut erityisen paljon pohtia laajemmin koko talouden tilaa ja etenkin inflaatio kehitystä. Eli millaista inflaatiokehitystä odottavat vai painottavatko täysin lyhyttä korkoa? Mittavia murroksia tuntuu olevan käynnissä ja riskejä monenlaisista uhista liikkeellä. Nämä toki varainhoitajalle positiivisia ongelmia AUM kasvatuksen kannalta, mutta vaatii myös lopulta sitä osaamista että asiakkaat pysyvät tyytyväisinä. Eli miten lähestyvät tätä problematiikkaa?
Pääomakevyen liiketoiminnan keskimääräinen vuotuinen tuloskasvu ennen veroja: yli 10 % (uusi tavoite)
Vakavaraisuussuhde: 160-180 % (aiemmin 170-200 %)
ja kumulatiivinen voitonjako osakkeenomistajille: yli 1 miljardi euroa
“Uudet taloudelliset tavoitteet heijastavat kunnianhimoista pyrkimystämme kasvaa kannattavasti ja kehittyä yhä vahvemmin pääomatehokkaaksi, palkkiotuottoperusteiseksi yhtiöksi”, sanoo Mandatumin toimitusjohtaja Petri Niemisvirta.
“Olemme jo saavuttaneet edelliset, listautumisen yhteydessä vuonna 2023 asettamamme taloudelliset tavoitteet. Keskitymme nyt pääomakevyen liiketoiminnan kasvuun, ja tätä myös uudet tavoitteet kuvaavat paremmin. Olemme sitoutuneet edistämään strategiaamme määrätietoisesti ja läpinäkyvästi samalla kun luomme pitkän aikavälin arvoa osakkeenomistajillemme. Haluamme olla myös hyvä ja vakaa osingonmaksaja - nyt ja tulevaisuudessa.”
Kysymys johdolle: sisältääkö yli 1 miljardin voitonjakotavoite vuoteen 2028 jo tänä vuonna maksetun osingon?
Kysymys analyytikolle/johdolle: yhtiö tavoittelee yli 20 % oman pääoman tuottoa. Inderes ennustaa vain reilun 10 % opon tuottoa tuleville vuosille. Mistä moinen ero?
klo 10!