Moi @JNivala
kiitokset fiksusti pohtivasta kysymyksestäsi. Olet kirjoituksessasi mielestäni monin tavoin oikeilla jäljillä, joten minä nyt pohdiskelen niitä näitä myös, vaikka lyhyt vastausta olisi vain “niillä mennään mitä on”. Toivottavasti tässä on jotain järkeä, kun näköjään yöhön meni.
Sen lisäksi, että näitä menestystarinoita ei ole täältä oikein noussut viime vuosina, väitän että Helsingin pörssi on merkittävästi enemmän kilpailua kuin aikoinaan - jopa vallitsevasta synkkyydestä huolimatta. Ei sellaisia “tämähän on hinnoiteltu aivan liian alas” enää usein tapahdu, vaikka (sekä markkina että yhtiökohtaisissa) erikoistilanteissa tietysti toisinaan. Silloin pitäisi olla hereillä ja kykyä hahmottaa tilanne oikein. Tällä hetkellä Helsingin pörssin small- ja midcap sektori on mielestäni yleisesti aliarvostettu, mutta se ei varsinaisesti osakepoimintaa helpota, jos semmoisia poikkeuksellisia väärinhinnoitteluja ei hirveästi siellä kuitenkaan ole. Yleinen aliarvostus taas harvemmin korjaantuu ilman, että saadaan ajureita ylöspäin - eli käytännössä tuloskasvua.
Tämmöinen sivuttaismarkkina, jossa mennään usein jonkinlaisessa “rangessa” edestakaisin, vaatisi tosiaan erilaista aktiivisuutta Mallisalkulta. Siis jos ja kun ylituottoa pitäisi siitä repiä. Tietenkään me ei mitään treidaajia olla, mutta sehän ei ole mitenkään poissuljettua, että tehtäisiin joidenkin kuukausien swingeillä rahaa. Se ei vaan oikein ole meidän tutkimuksen eikä varsinkaan Mallisalkun ytimessä. Ainahan se nouseva trendi olisi tietysti mukavampi, mutta viime vuosien asteittainen heikentyminen on melkein hankalin. Siinä helposti ollaan sitten analyytikkona lisää, kun oletetaan että “kohta normalisoituu”. Niinhän se aina lopulta tekee, mutta mille tasolle 
Lisäksi viime vuodet ovat olleet enemmän makro- kuin mikrotekijöiden aikaa. Meidän vahvuus on ollut tunnistaa yhtiökohtaisia tekijöitä enemmän kuin makro- ja sektoriajureita, vaikka tietenkin niitäkin pyritään hyödyntämään. Eli me ollaan perusajatukselta bottom up, kun nyt voittava strategia on ollut top down - ainakin jos on ollut oikeassa tässä viime vuosien sekamelskassa 
Esimerkiksi Trumpin kanssa minä menin ihan pieleen, kun ei vaan omaan järkeen uponnut millään tämä tullimaailman hienous.
Ei tässä nyt kuitenkaan ole mielestäni tarvetta heittää kirvestä kaivoon. Markkinat muuttuu eikä tämäkään “ympäristö” ole ikuinen. Ja jos sama jatkuu niin pitää vain sopeutua. Onhan tämä avaruus suppea, mutta mahdollisuuksia on silti. Kyllä täällä edelleen hyviä yhtiöitä on, ja toivottavasti tulevina vuosina lisää tulee. Yleisesti “laatu” tulee paranemaan heti kun kysyntäkin paranee. Hyvätkin yhtiöt näyttää vastatuulessa heikoilta, mutta jossain vaiheessa kääntyy myötätuuleksi ja sitten vauhtia riittääkin. Eikä siitä aikaakaan kun yhtiöt onkin taas suosiossa ja laadukkaita, kun pari vuotta on tulos kasvanut kivaa vauhtia ja näkymä on hyvä. Joku pääsee vielä positiiviseen kierteeseen ja leimataan menestystarinaksi, toivottavasti ollaan niissä sitten mukana.
Meinasin painaa pitkän kirjoittamisen jälkeen vain deleteä, kun tämä viesti ei varsinaisesti vastaa kysymykseesi vaan lähti tangentille selittelee niitä näitä. Ei sanoma mitä oikein haluaisin edistää. Mutta jospa tuossa nyt olisi jotain järkevääkin, niin menkööt.
