Tässä on Thomaksen etkoilukommentit, kun Lamor kertoo tuloksestaan torstaina 26.2. 
Odotamme yhtiön liikevaihdon pysyneen vertailukauden tasolla, mutta parantuneen myynnin rakenteen ja tehostamistoimien siivittävän tuloksen pieneen kasvuun. Raportissa huomiomme kiinnittyy erityisesti kuluvan vuoden ohjeistukseen, taseasemaan sekä kommentteihin Kilpilahden kierrätyslaitoksen ylösajosta ja hiljattain toteutetuista johtajavaihdoksista.
Lamorin kannattavuus pysyi vuonna 2025 vakaana liikevaihdon vertailukautta alhaisemmasta tasosta huolimatta. Yhtiö sai toista vuotta peräkkäin lähes 80 miljoonan euron edestä uusia tilauksia, ja operatiivinen rahavirta pysyi vahvana. Strategisesti merkittävin askel oli Kilpilahden uusioöljyn tuotantolaitoksen mekaanisten asennusten valmistuminen joulukuussa. Raportointihetkellä yhtiö on valmistautumassa viranomaisten viimeiseen tarkastukseen, jonka jälkeen tuotannon ylösajo voidaan aloittaa.
Tämä tiedote on tiivistelmä Lamorin taloudellisesta raportista. Raportti kokonaisuudessaan on tämän tiedotteen liitteenä pdf-tiedostona. Raportti on myös saatavilla yhtiön verkkosivuilla osoitteessa Lamor | Raportit ja esitykset.
Loka-joulukuu 2025 lyhyesti
Liikevaihto oli 28,0 miljoonaa euroa (32,6) ja laski 14,0 %
Liikevoitto (EBIT) oli 2,1 miljoonaa euroa (1,7) ja nousi 24,6 %, ollen 7,4 % liikevaihdosta (5,1 %)
Oikaistu liikevoitto (EBIT) oli 2,2 miljoonaa euroa (2,4) ja laski 11,8 %, ollen 7,7 % liikevaihdosta (7,5 %)
Liiketoiminnan rahavirta oli 11,1 miljoonaa euroa (32,2)
Osakekohtainen tulos (laimentamaton) oli -0,14 euroa (-0,02)
Saadut tilaukset olivat 12,4 miljoonaa euroa (15,9) ja laskivat 22,1 %
Tammi-joulukuu 2025 lyhyesti
Liikevaihto oli 90,2 miljoonaa euroa (114,4) ja laski 21,1 %
Liikevoitto (EBIT) oli 6,2 miljoonaa euroa (5,3) ja nousi 16,6 %, ollen 6,9 % liikevaihdosta (4,6 %)
Oikaistu liikevoitto (EBIT) oli 6,5 miljoonaa euroa (6,4) ja nousi 2,5 %, ollen 7,3 % liikevaihdosta (5,6 %)
Liiketoiminnan rahavirta oli 13,1 miljoonaa euroa (16,6)
Nettokäyttöpääoma oli kauden lopussa 35,9 miljoonaa euroa (54,8) ja laski 34,5 %
Osakekohtainen tulos (laimentamaton) oli -0,13 euroa (-0,06)
Saadut tilaukset olivat 77,5 miljoonaa euroa (80,9) ja laskivat 4,2 %
Lamor Corporation Oyj (Lamor) jatkaa toimenpiteitä globaalin toimintamallinsa tehostamiseksi, mahdollistaakseen yhtiön toiminnan ja kustannusrakenteen joustavan skaalaamisen muuttuvaan toimintaympäristöön sekä vahvistaakseen yhtiön kilpailukykyä ja kannattavuutta.
Suunnitellut sopeutustoimet tulevat koskemaan yhtiön toimintoja maailmanlaajuisesti. Mahdolliset henkilöstövaikutuksia omaavat toimet valmistellaan kussakin maassa paikallisen lainsäädännön mukaisesti. Suunniteltujen vaikutusten tarkemmista yksityiskohdista tiedotetaan ja niistä neuvotellaan paikallisesti suunnitelmien edetessä.
Alustavien arvioiden mukaan suunnitellut toimenpiteet saattavat johtaa Suomessa enintään 15 työtehtävän vähentämiseen ja enintään 90 päivän pituisiin lomautuksiin. Neuvottelujen piirissä on Suomessa noin 50 työntekijää ja muutosneuvottelujen arvioitu kesto on noin kolme viikkoa.
Tässä Thomakselta uusi yhtiöraportti Lamorista Q4-tuloksen selvittyä
Lamorin Q4-luvut olivat hieman odotuksiamme heikommat. Kuluvalle vuodelle annettu ohjeistus vastasi kuitenkin ennusteitamme, mikä tasapainotti raportin kokonaiskuvaa. Yhtiöllä on edessä tärkeä taseen jälleenrahoitus, joka on keskeisessä roolissa kuluvan vuoden kehitystä ajatellen. Osakkeen arvostuskuva vaikuttaa mielestämme haastavalta, kun huomioidaan toistaiseksi laskeva liikevaihto. Toistamme vähennä-suosituksen ja 1,1 euron tavoitehintamme.
Thomaksen haastattelussa olivat uusi toimitusjohtaja Fred Larsen, talousjohtaja Nalle Stenman sekä Lamorin kiertotalousliiketoiminnan toimitusjohtaja Johan Grön
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:22 Uusi toimitusjohtaja esittäytyy
01:12 Uusi työnjako
02:10 Johtoryhmän yksinkertaistaminen
02:57 Kilpilahden hankkeen tilanne ja aikataulu
05:54 Tuotantolaitoksen ylösajon rahoitus
08:02 Neljännen kvartaalin kehitys
09:29 Saatujen tilausten kääntäminen kestävään kasvuun
10:38 Kasvutavoitteesta luopuminen
Ensimmäinen Lamor johdon haastattelu CEO Pirneskosken ja CFO Koposen lähtöjen jälkeen joka ei aiheuttanut kohtuutonta myötähäpeää. Ehkä Darwin oli oikeassa. Antaa ihan vähän uskoa siihen että tämä yhtiö saattaa selvitä ilman osakeantia. Kommentit rahoitusratkaisuista ja -partnereista ympäripyöreitä ja veikkaan että halvaksi ei tule.
On se tietysti jossakin määrin positiivista nähdä, että johto tunnustaa osan tosiasioista. Viimeisimmässä Inderesin haastattelussa todettiin, ettei Kilpilahteen lisälinjoja tule, jos ei joku muu kuin Lamor ole niitä rahoittamassa. Kaikille peruskoulutason matematiikkaa osaaville tämä on todennäköisesti ollut jo aiemminkin selvää.
Tulosjulkistuksessa CFO kertoi kuitenkin täysin käsittämättömiä faktoja Kilpilahdesta. Vuonna 2026 Kilpilahden laitos on kassavirta- ja EBIT-neutraali harjoitus, ja liikevaihtoa tulee joitakin miljoonia. Jos CFO tähän itse uskoo, suosittelen vahvasti alan vaihtoa kirkolliselle puolelle.
Iranin julistama Hormuzin salmen sulkeminen ja mahdolliset hyökkäykset siellä kulkeviin tankkereihin voivat tuoda kysyntäpiikin Lamorin tuotteille.
Nyt suunnitellaan jo, että USA saattaisi tankkereita salmen läpi, mutta Iran saattaa silti hyökätä täyteen lastattujen kimppuun. Kammottava öljytuho, mutta uskomaton määrä bisnestä Lamorille.
Kannattaa toki muistaa sekin, että ei Lamor ole maailman ainoa yhtiö öljyntorjunnassa. Omien puheidensa mukaan maailman johtava, mutta tätä samaa mainostaa esimerkiksi kilpailija Ambipar. On Lamorilla varmaan myös aidosti Ambiparia suurempi jalansija Lähi-Idässä, mutta kuka mahtanee sitten olla se maailman johtava tässä minimaalisessa globaalissa markkinassa.
Juuri näin. Lamorin suuruuden ajat ovat kaukana takana myös tässä yhtiön perinteisessä busineksessa. En muista yhtiön tiedottaneen yhtään puhdistusdiiliä moneen vuoteen. Edelleen tekevät viittauksia Meksikonlahden sankaritekoihin, joista on jo 16 vuotta, uudempien tekojen puutteessa. Jotain harjoituksia ovat kertoneet tehneensä ympäristö- ja satamaviranomaisten kanssa, mutta niistä ei taida paljoa liikevaihtoa kertyä. Persianlahden rantavaltiot ovat maailman rikkaimpien joukossa, vaikeaa kuvitella niiden jättäneen varautumisen Lamorin kaltaisen pikkufirman varaan. Saavat ehkä laitteita vähän myytyä kun viranomaisten varastot on käytetty loppuun. Jos Iran miinoittaa Hormuz’n ympäristön niin Lamorinko arvelemme siellä seilaavan puomineen ja veneineen?
Olenko nyt ymmärtänyt oikein, että Lamor sai neljässä vuodessa piskuisen 10 000 tonnia muovia Shellille kierrättävän laitoksen (johon voi lisätä ne kolme lisälinjaa = 40 000 tonnia), joka ei ole vieläkään käytössä. Samaan aikaan Neste on rakentanut sen viereen Porvooseen max. 150 000 tonnin laitoksen, jonka on ottanut jo käyttöön. Kun Suomi tuottaa 160 000 tonnia muovijätettä vuodessa, tämä markkina on nyt täynnä. Eli hidastelujen takia hävinnyt kortti?
Kuten olen aiemminkin palstalla sanonut, olen teknisesti aika nolla. Ymmärrän tuon YLE/NESTEen jutun kuitenkin niin, että NESTE voisi olla Lamorin asiakas tyyppiä SHELL nyt.
Eli hyödyntää Lamorin tuottaman öljyn.
Viisaammat kommentoikaa.
Nesteen laitos on tosiaan sellainen, johon voisi käyttää syötteenä Lamorin tuottamaa öljyä. Kyllä Nesteelläkin on mennyt jokunen vuosi laitoksen rakentamiseen, eli ei sekään ihan sormia napsauttamalla valmistunut.
Pyrolyysiöljyn tuotannossa Nesteen kumppanina on Alterra, jolta voi myös ostaa/lisensoida teknologiaa pyrolyysiöljyn tuotantoon.
Lamor Corporation Oyj (Lamor) on saanut päätökseen 3.3.2026 käynnistyneet muutosneuvottelut Suomessa. Neuvottelut koskivat noin 50 työntekijää. Muutosneuvottelujen lopputuloksena Suomessa enintään 15 työtehtävää vähenee, ja lisäksi yhtiö voi toteuttaa enintään 90 päivän pituisia lomautuksia.
Muutosneuvottelut liittyivät Lamorin toimenpiteisiin tehostaa yhtiön globaalia toimintamallia, mahdollistaa toiminnan ja kustannusrakenteen joustava skaalaaminen muuttuvassa toimintaympäristössä sekä vahvistaa yhtiön kilpailukykyä ja kannattavuutta. Muutoksia pyritään toteuttamaan mahdollisuuksien mukaan myös luonnollisen poistuman ja tehtäväjärjestelyjen kautta.
Muutosten arvioidaan toteutuvan viimeistään vuoden loppuun mennessä.
Tänään ma 17:30 tuli pörssitiedote, jossa kerrotaan tilintarkastajilta tulleen lausuntoonsa huoli liiketoiminnan jatkuvuudesta. Eli “puhdasta lausuntoa” ei saatu. Lamorit lähtivät nyt laitaan. Kovaa oli kyyti annista, -75 % taisi jäädä.
Olipa “mielenkiintoinen” tilintarkastajalausunto. Punainen lippu pystyyn, vaikka kapulakielisyyden vuoksi värisävy jää epämääräiseksi.
Projektitoiminnan toteutumisasteeseen sisältyvä arvioriski (johdon vastuulla) voi sisältää houkutuksen kaunistella tilannetta rahoitustilanteen tai sisäisten kontrollien pettämisen vuoksi. QPR mokasi fässä taannoin (jälkimmäinen syy) ja joutui käymään omistajien taskulla. Näin taitaa käydä tässäkin tapauksessa.
Hienoa, että tilintarkastaja on tehnyt työnsä kunnolla ja tekee sen mistä maksetaan. Ei johdon cheerleader-toiminnasta, vaan osakkeenomistajien selustan turvaamisesta.
Eikös Lamorin historiassa ollut jo jotain haasteita Kuwaitin tuloutukseen liittyen? Jotain muutoksia siellä tuloutukseen tehtiin, ja kumulatiivisesti lukuja korjailtiin.
Ei taseen goodwilliäkään ihan merkityksettömänä eränä voi pitää. Yhtiö treidaa pörssissä vajaa 30 meur arvostuksella, ja taseessa on liikearvoa vajaalla 20 meurilla. Jatkuvasti negatiivinen tulos saattaisi antaa aihetta tarkastella liikearvoja alaspäin, jos asiaa oikein optimistisilla laseilla tarkastelisi. Mutta eihän minulla toki aiheesta ole johtoa parempaa näkemystä, ja tilintarkastajakin on laput leimannut. 
Q1 2026 päättyi tietojeni mukaan toissapäivänä. Eipä tullut ilmoitusta, että Kilpilahdessa on alkanut tuotanto, mutta ei tullut myöskään ilmoitusta siitä, ettei alkanut. Q1 aikana piti alkaa aiemman tiedon mukaan. Vielä 30.3. julkaistussa tilinpäätöstiedotteessa tuotannon ylösajoa Q1 aikana pidetään mahdollisena.
Taisi olla -80% melkein, aika eeppinen suoritus. Nyt kun rahat on loppu ja asian ovat kuitanneet tilkkaritkin, niin taitaa olla Lamorin rahoituksessa alennusmyynnit ohi. Jos velkarahaa ylipäätänsä on yhtään tarjolla tämmöiseen sotkuun, niin onpahan varmuudella tiukat ehdot. Antiin vois vaikka lähteäkin jos siinä nykyomistajat dilutoituisi oikein kunnolla. Ja hallitus pantaisiin samantien kokonaan uusiksi. ”Lamor pettää aina” mutta hallitus vaan jatkaa. En kyllä tajua kuinka edes kehtaavat. Saa nähdä milloin huomaavat antaa Kilpilahdesta uuden päivityksen, Q1 meni jo.
