Philip Fisherin kirjoittama kirja “Common Stocks and Uncommon Profits” (alunperin kirjoitettu 1958 ja sittemmin päivitetty 1996 ja 2003) sisältää kappaleen “Five more don’ts for investors”, jossa alakappale 2 on “Don’t be afraid of buying on a war scare”. Kappale on pari sivua pitkä ja en ala sitä kaikkea siteeraamaan tänne mutta sen johtopäätelmä on “The reason for buying stocks on war or fear of war is not that war, in itself, is ever again likely to be profitable to American stockholders. It is just that money becomes even less desirable, so that stock prices, which are expressed in units of money, always goes up.”
Jotenkin tätä Iranin sotepelleilyä sivusta seuratessa on erikoinen olo. Uutisia en lue mutta kärryillä tästä pysyy väkisinkin kahvipöytäkeskusteluissa. Niin kauan kuin minä muistan niin lähi-idässä on enemmän tai vähemmän paukuteltu, ja öljyn hinta on heilunut. Ei tämä silti ole estänyt talouskasvua 2000-luvulla. Miksi mikään olisi nyt toisin? Vernerikin on varteissaan puhunut että yleensä sotien syttyminen aiheuttaa väliaikaisen laskun osakemarkkinoilla, mutta markkinat yleensä palautuvat nopeasti.
Oman sijoitusuran aikana on nähty pahin pandemia sataan vuoteen, ja jenkeissä korkein inflaatio 40-50 vuoteen, ja silti Yhdysvaltain talous ei ole ajautunut taantumaan. Toki koronapohjissa ja vuoden 2022 karhumarkkinan pohjalla sai lukea sijoitusmediasta ja sijoitusfoorumeilta kuinka “lasku on vasta alkanut, osakkeet puolittuvat vielä tästä” ja muita viisaita ennustuksia.
Peter Lynch on sanonut että jos käytät vuodessa 13 minuuttia talouden tutkimiseen (tai miten ikinä haluaa economics sanan kääntää, mutta talousmakrodataan kuitenkin) niin olet heittänyt hukkaan 10 minuuttia. Edes maailman taitavimmat talousasiantuntijat lähes loputtomine resursseineen (esim. Yhdysvaltain keskuspankki) eivät pysty ennustamaan tarkasti inflaation, talouden tai ohjauskorkojen kehitystä tulevina vuosina. Maailmantalous on niin monimutkainen ettei sitä pysty kukaan luotettavasti ennustamaan. Silti ihmiset yrittävät sitä ennustaa, nytkin pää märkänä Iranin sodan ja uutisten pelottelemana, ja puljaavat sijoitusstrategiaansa sen mukaan. Kun taloutta seuraa lähes poikkeuksetta omistamiensa yhtiöiden osavuosikatsauksien ja tulospuheluiden kautta niin yritysten tilanne näyttää hyvinkin selkeältä; liikevaihto ja tulokset kasvavat hyvää vauhtia. Samaan aikaan indeksitasolla S&P500 on mennyt enemmän tai vähemmän sivuttaisliikkeessä noin 6 kuukautta ja Iranin sodan alettua nähtiin ihan terve noin 9-10% korjausliike alaspäin S&P500:ssa.
Viime vuoden huhtikuussa median pelottelun luoma massapsykoosi sai ihmisiin uskon että Trump ajaa maailman talouden lamaan kauppasodallaan ja tariffeillaan. Muistaako tuota enää kukaan? Kun silloin kirjoitin oman näkemykseni että uskon että tämän hulluuden taustalla on jokin kieroutunut logiikka ja että asiat palaavat kyllä raiteilleen, niin sain vastaukseksi lähinnä ennustuksia kuinka “tämä tulee olemaan paljon pahempaa kuin historiassa on nähty”.
Nyt kai tuo luulo on että Trump ajaa tällä sodalla pysyvän tarjontashokin öljyyn ja muihin hyödykkeisiin, joka nostaa inflaatiota ja korkoja, mikä tappaa talouskasvun ja taas tulee taantumaa. Ensi vuonna tätäkään ei todennäköisesti kukaan muista kun Trump on keksinyt jonkun uuden hassuttelu-/hulluttelukriisin ja media liioittelee tätä taas hyväuskoisille ihmisille uudeksi maailmanlopuksi.
Väitän että osakemarkkina kokonaisuudessaan näkee tämän sirkuksen läpi edes jotenkin. Ihmisten innovaatiot tulevat parantamaan tuottavuutta myös tulevaisuudessa. Tämä tulee kasvattamaan taloutta ja siten osakkeiden tuloksia. Tekoäly tulee varmasti parantamaan tuottavuutta ja tehokkuutta. On kai siellä Trumpin suunnitelmissa myös veronalennuksia yrityksille, jonka pitäisi kasvattaa yritysten tuloksia. Eikä Trump tule olemaan presidentti loputtomiin. Maailma jatkaa eteenpäin.
Ihmisillä on kai evoluution ja selviytymisen takia taipuvaisuus pessimismiin. Pessimismi kuulostaa myös monesti fiksulta. Tämä on sinällään järkevää, koska pessimismi ja varautuminen esimerkiksi pitkään talveen ruuan osalta on varmasti auttanut selviytymisen kanssa silloin kun ruokaa ei ole ollut tarjolla yltäkylläisesti. Ja on toki nykymaailmassakin varautuminen asioihin järkevää. Väitän silti että some ja nykymedia saa ihmiset peloteltua massapsykooseihin kriisien aikaan. Osakemarkkinalla on historiallisesti kannattanut olla kuitenkin optimisti.
Ja en nyt väitä etteikö ole mahdollista että tulevaisuudessa tai lähivuosina ei nähtäisi taantumaa, lamaa, talouskriisiä, kolmatta maailmansotaa, tai jotain muuta mustaa joutsenta ja pörssiromahdusta. Voi olla että niinkin käy, mutta hyväksyn sen etten tätä osaa ennustaa, se ei ole todennäköistä, ja mikäli näin käy niin jatkan samalla strategialla kuin nytkin: etsin laadukkaita osakkeita jotka voivat kasvattaa tulostaan markkinaa nopeammin, ja joita saa kohtuulliseen hintaan. Mikäli tämä ei tuota tulosta tai käy vaivalloiseksi niin vaihdan takaisin 100% indeksisijoittamiseen ja keskitän aikani ja energiani johonkin muuhun minulle hyvinvointia tuottavaan asiaan. Ja jos se maailmanloppu oikeasti tulee niin sitten sillä ei ollut mitään merkitystä että mihin olin varallisuuteni käyttänyt. Aseita ja panoksia löytyy jo asekaapista riittämiin.
