Gemini antoi seuraavan vastauksen.
Yhteenveto
Bitcoin-aarreyhtiöiden, kuten MicroStrategyn, liiketoimintamalli ja preemion syyt yksinkertaistettuna
Bitcoin-aarreyhtiöiden, kuten MicroStrategyn, liiketoimintamalli on pohjimmiltaan yksinkertainen: ne käyttävät merkittävän osan varoistaan bitcoinin ostamiseen ja hallussapitoon. Sen sijaan, että yhtiöt pitäisivät perinteisesti hallussaan käteistä tai muita vähätuottoisia varoja taseessaan, ne uskovat bitcoinin olevan parempi arvon säilyttäjä ja sijoituskohde pitkällä aikavälillä.
Tämä strategia toteutetaan usein aggressiivisesti. Yhtiöt eivät ainoastaan käytä olemassa olevia kassavarojaan, vaan ne myös laskevat liikkeelle velkakirjoja ja uusia osakkeita rahoittaakseen jatkuvia bitcoin-ostojaan. Tämän seurauksena yhtiöstä tulee eräänlainen välikäsi sijoittajille, jotka haluavat altistua bitcoinin arvonkehitykselle, mutta eivät syystä tai toisesta halua tai voi omistaa bitcoinia suoraan.
Miksi sijoittajat maksavat preemiota NAV:iin nähden?
Usein näiden yhtiöiden osakkeista maksetaan markkinoilla preemiota, eli niiden markkina-arvo on korkeampi kuin niiden hallussa olevien bitcoinien ja muun liiketoiminnan yhteenlaskettu arvo (Net Asset Value, NAV). Tälle ilmiölle on olemassa useita numeroin perusteltavissa olevia syitä:
1. Velkavivun hyödyntäminen: Yksi keskeisimmistä syistä on yhtiöiden kyky käyttää velkarahaa bitcoin-ostoksiin. Ostaessaan bitcoinia velalla, yhtiö voi hankkia enemmän bitcoinia kuin mitä sen omat varat sallisivat. Jos bitcoinin arvo nousee enemmän kuin velan kustannukset, tämä luo osakkeenomistajille lisäarvoa. Sijoittaja on valmis maksamaan preemion, koska hän saa velkavivutetun tuoton bitcoinin arvonnousulle, mitä hän ei välttämättä itse voisi tai haluaisi toteuttaa.
- Esimerkki: Jos yhtiö ottaa 100 miljoonan euron lainan 5 % korolla ja ostaa sillä bitcoineja, ja bitcoinin arvo nousee vuoden aikana 20 %, on yhtiön voitto 15 miljoonaa euroa (20 miljoonan arvonnousu - 5 miljoonan korkokulut). Tämä voitto kuuluu osakkeenomistajille.
2. “Akkreditiivinen” osakeanti: Kun yhtiön osake käy kauppaa preemiolla suhteessa sen omistamien bitcoinien arvoon, se voi laskea liikkeelle uusia osakkeita ja ostaa näin saaduilla varoilla lisää bitcoinia. Tämä toimi on “akkreditiivinen” eli se kasvattaa bitcoinien määrää per osake, vaikka osakkeiden kokonaismäärä kasvaakin. Tämä luo itseään ruokkivan kehän, jossa preemio mahdollistaa bitcoin-omistusten kasvattamisen per osake, mikä puolestaan voi edelleen perustella preemiota.
- Esimerkki: Oletetaan, että yhtiön osakkeen arvo on 200 euroa ja sen omistamien bitcoinien arvo per osake on 100 euroa (100 % preemio). Yhtiö laskee liikkeelle yhden uuden osakkeen hintaan 200 euroa ja ostaa sillä bitcoinia. Koska bitcoinin hinta oli vain 100 euroa per alkuperäinen osake, yhtiö pystyy ostamaan kahden alkuperäisen osakkeen edestä bitcoinia yhdellä uudella osakkeella. Näin ollen kaikkien osakkeenomistajien (myös vanhojen) bitcoin-omistus per osake kasvaa.
3. Institutionaalinen kysyntä ja saavutettavuus: Monet suuret sijoittajat ja rahastot eivät sääntelyllisistä tai muista syistä voi sijoittaa suoraan bitcoiniin. Pörssilistattu yhtiö, kuten MicroStrategy, tarjoaa heille helpon ja säännellyn tavan saada altistusta bitcoinille. Tämä institutionaalinen kysyntä voi nostaa osakkeen hintaa yli sen NAV-arvon.
4. Operatiivinen tehokkuus: Yhtiöillä on ammattimainen organisaatio, joka hoitaa bitcoinien hankinnan, turvallisen säilytyksen ja hallinnoinnin. Sijoittajat ovat valmiita maksamaan pienen preemion siitä, että heidän ei tarvitse itse huolehtia näistä usein monimutkaisista ja riskialttiista toiminnoista.
Yhteenvetona voidaan todeta, että sijoittajat maksavat preemiota bitcoin-aarreyhtiöistä, koska ne tarjoavat velkavivun, tehokkaan tavan kasvattaa bitcoin-omistuksia osakeantien kautta ja helpon pääsyn bitcoin-markkinoille. Nämä tekijät voivat luoda arvoa osakkeenomistajille, joka ylittää yhtiön hallussa olevien bitcoinien sen hetkisen markkina-arvon. On kuitenkin tärkeää huomioida, että tämä malli on myös riskialtis ja altis bitcoinin kurssin voimakkaille heilahteluille.
Kohta 3 ja ihan puhdas teidaus ovat mielestäni ainoat järkeenkäyvät syyt ostaa näitä.
Epäilen, että tämä on ilmiö, jolle vielä muutaman vuoden päästä naureskellaan.
Bitcoiniahan mainostetaan virtuaalisena kultana jne.
Sailorin Strategy on kehittänyt jonkinlaisen “ikiliikkujan” . Ostetaan Bitcoineja jonka jälkeen printataan ja myydään osakkeita tai otetaan lainaa, ja sama kierto alkaa taas alusta 
. En tiedä kuinka tämä toimii sitten tilanteessa jos kurssit rytisee alas.
