Keskisuomalainen didn’t seem to have its own thread, so let’s start one in honor of a decent financial statement. I haven’t had a chance to look into it more closely myself. The numbers look pretty good at a quick glance, at least. With the number of dividend-entitled shares, P/E 10, P/B 1.7, ROE 16.9%, EV/EBIT 12.5. Apparently, there’s no analyst coverage at all.
1 Like
Keskisuomalaisen uutiset paranee ja kurssi nousee taas sykleissä edellisen kesäkauden alhosta kohti seuraavan kevään yhtiökokousta. Yhtiökokouksessa käyneelle ja tj tarinoita kuunnellen paikallislehtiostoksien onnistuminen on ollut selviö. Digipuolikin on vihdoin saatu elvytettyä henkiin. Yli 5 % osingon päälle tarjotaan vielä yhtiökokouksessa maittava lounas täytekakkuineen arvokkaassa senioriseurassa. Naatitaan.
3 Likes
Koitin olennaisia juttuja poimia tilinpäätöksestä
-
Vuoden 2019 tulos oikaistuna pääasiassa yrityskauppoihin liittyvillä kertaerillä olisi ollut noin 1,6 Me parempi
-
Erityisesti Kaakon Viestinnällä oli merkittävä yhtiön operatiivista tulosta parantava vaikutus vuodelta 2019. Kaakon Viestinnän vaikutus näkyy yhdeksän kuukauden osalta yhtiön tuloksessa ja liikevaihdossa.
-
Keskisuomalainen osti 100 % Kaakon Viestintä Oy:n, ESV-Paikallismediat Oy:n ja Kiinteistö Oy Lehtikaari 1:n osakkeista 5.4.2019. Osakkeiden hankintahinta on 14,2 Me ja se maksetaan rahana. Tilikauden tulokseen sisältyy hankittujen yhtiöiden liikevaihtoa 36,5 Me ja tulosta 4,4 Me
-
Keskisuomalainen Oyj on päättänyt sulkea Hämeenlinnan sanomalehtipainon ja painotoiminta Hämeenlinnassa päättyi 31.12.2019 (kai tästäkin jotain säästöjä tulee)
-
Mahdollinen eteneminen omien osakkeiden osalta on niiden mitätöiminen, joka vahvistaisi osakekohtaisia tunnuslukuja pitkällä tähtäimellä.
-
Yhtiön liikevaihdon ja operatiivisen liikevoiton arvioidaan vuonna 2020 olevan edellisen vuoden tasolla, edellyttäen että toimintaympäristössä ei tapahdu merkittäviä muutoksia.
-
Keskisuomalainen on vähentämässä konsernin yhtiöiden määrää keväällä 2020 ja näihin liittyvät suunnitelmat on rekisteröity PRH:ssa 12.12.2019
-
Väestön keskittyminen kasvukeskuksiin voi johtaa siihen, että tulemme uudelleen strukturoimaan alueellista tuoteportfoliotamme
-
Yle jatkaa panostuksiaan kirjoitettuun verkkouutistoimintaan. Tämä voi vähentää sanomalehtien lukemista ja vaikeuttaa sanomalehtien digitaalisten sisältöjen ansaintaa.
-
Osinko oikeuttavia osakkeita 10,05 miljoonaa @ 13,15€
-
Vahva rahavirta: Liiketoiminnan rahavirta 23,9 miljoonaa, Tulos 13,3 miljoonaa
-
Kassassa rahaa 24,6 miljoonaa (osa tais mennä Mikkelin kaupunkilehden ostoon vuoden 2020 puolella, mutta vähän tulikin Moottori Median myynnistä)
4 Likes
Tämä on yksi pörssin unohdetuista yhtiöistä, hämmästyin kun tutkin taustoja viikonvaihteessa.
Kiinnostus nimittäin heräsi kaivellessani taannoin Ilkkaa sijoituskohteena. Tuolloin törmäsin taseen aliarvostetuissa erissä muun muassa Ilkan Arena Partners -omistukseen (vähän yli 40% omistus), joka on samansuuruinen kuin Keskisuomalaisella. Tämä monelle tuiki tuntematon yhtiö taas omistaa Alma Mediapartnersista 35%, joten siivun arvo Ilkalle ja Keskisuomalaiselle on 15-20miljoonan välissä per nokka, jos siivu nyt likvidoitaisiin. Lisäksi Keskisuomalainen omistaa nykykursseilla noin 9 miljoonan euron siivun Ilkasta, jonka senkin tosiasiallinen arvo on ainakin 15, jopa 20 miljoonaa, jos Ilkan osien summa purettaisiin. Eli Keskisuomalaisella operatiivisen liiketoiminnan päällä varovasti arvioiden 25-30 miljoonan omaisuus Ilkassa ja Arena Partnerissa, ja muutenkin osake alle kympin kurssissa.
Sanoisin, että jokaiselle kiinnostuneelle syventymisen arvoinen tapaus. Enkä nyt viittaa edes toimialajärjestelyjen optioon, joka on ilmeinen.
Mukavia välipäiviä jokaiselle! 
Ps. Omistan pienen siivun yhtiötä pitkässä salkussa
3 Likes
Eikös kyseessä ole myös erinomaisen vakaa osingonmaksaja?
Mutta eikö talouden kyykkääminen ja tätä kautta mainostulojen lasku ja toisaalta maakunnista väen väheneminen ole yhtiölle huonoja asioita?
Kyllä mainostulojen trendi tosiaan on alaspäin ihan tutkimustenkin mukaan. Itse olen sitä mieltä, että paikalliselle medialle on jatkossakin kysyntää ja paikallismedioiden konsolidaatiokehitys tulee jatkumaan. Media-alalla on paljon ristiinomistuksia, joista mielenkiintoisimpana näen Ilkka-Keskisuomalainen -mediaportfoliot ja niiden mahdollisen niputtamisen. Tuo mainitsemasi väen väheneminen ja keskittyminen kasvukeskuksiin kiihdyttää tätä kehitystä, mutta uskoakseni yhdessä digitalisoitumisen kanssa luo pohjaa paranevalle kannattavuudelle. Ja osinkohan on tosiaan ollut varsin korkealla tasolla.
4 Likes
Knoppina, Keskisuomalainen on kai ainoa (?) suomalainen pörssiyhtiö, joka omistaa esports-yhtiötä. Kova-tiimi on kokonaisuudessa pieni palanen, mutta osoitus siitä kuinka perusbisneksen ympäriltä yritetään etsiä uusia kasvukohteita. Keskisuomalainen operoi mainosnäyttöjäkin…rönsyilläänkö jo liikaa, kun kassavirralle keksitään käyttöä ydintoiminnan ulkopuolelta?
Yritys on jatkossakin aktiivinen konsolidoimaan mediakenttää uusiksi. Koronan osuessa pahasti median mainoseuroihin vakavaraisen ostajan asema ei ainakaan huonone. Joko ilmapiiri on kypsä iso parin isomman maakuntalehden fuusiolle?
2 Likes
15 miljoonaa tippui kassaan piilossa olevaa tasearvoa. Keskisuomalainen Oyj:n osakkuusyhtiö Arena Partners Oy myy
4 Likes
Osingon irrotessa osake jäähdyttelee ja on pienivaihtoinen sekä vakaa, ei mikään kasvuraketti jotka ovat viime vuosina herättäneet massojen kiinnostusta. Kyllähän tuossa viime vuosina selkeä swingi paikka on ollut jos loppuvuodesta ostaa ja alkuvuodesta/keväällä myy (tai pitää ja ottaa osingot). Mutta pienivaihtoisuus sitä hieman hankaloittaa, kun ei välttämättä joka päivä sopivia ostajia ole tyrkyllä (likviditeetti).
Tulosta tuli:
Yritysarvoa haarukoin seuraavasti:
- Ilkka omistus 12 M€
- Alma omistus 8 M€
- Rahavarat 2022 lopussa 25 M€
- Velkaa 60 M€
- Markkina-arvo 135 M€
Yritysarvo olisi näin 150 M€
Vertailukelpoista käyttökatetta yhtiö teki 17 M€ ja se laski merkittävästi. EV/EBIT näin ollen 9. Toisaalta taas vapaata kassavirtaa yhtiö tuotti 24 M€. Yhtiöllä oli todella positiivinen ohjeistus.
Oma näkemys on se, että yhtiö on edullinen, jos tulosohjeistus pitää. Kassavirta on hiton vahva, ROE maltillinen. Tämä sopii ihmisille, jotka keräävät tupakantumppeja. Nää voisivat osingon lisäksi ostaa omia osakkeitaan vaikka velalla pois.
E. Katsokaa alta ja päätelkää itse
4 Likes
Piti oikein varmistaa ollaanko luettu samaa osaria. Tuloshan oli sysipaska 
H2/2022
- Liikevoitto -5,7 Me (4,0 Me), -241,9 % edelliseen vuoteen
- Liikevoitto -5,3 % (3,8 %) liikevaihdosta
- Operatiivinen vertailukelpoinen liikevoitto 1,4 Me (7,6 Me), -81,6 % edelliseen vuoteen
- Operatiivinen vertailukelpoinen liikevoitto 1,3 % liikevaihdosta (7,0 %)
- Käyttökate 7,3 Me (13,9 Me), -47,2 % edelliseen vuoteen
- Operatiivinen vertailukelpoinen käyttökate 7,2 Me (14,5 Me), -50,6 % edelliseen vuoteen
- Tulos -5,0 Me (3,2 Me)
- Tulos/osake -0,49 euroa (0,32 euroa)
Tämä siis operatiivisesta toiminnasta. Koko vuoden pelasti ainoastaan varhaisjakelun myyntivoitto, jolla saatiin tulos näyttämään normaalilta.
p.s. Sulla on EV/EBIT ja FCF väärin laskettu…
3 Likes
:DDD Tämän siitä saa kun itse tekee.
Mä luin toki pelkkää koko vuoden tulosta.
Käyttökatteena käytin koko vuoden operatiivisesti vertailukelpoista käyttökatetta. EVn laskun osoitin tuossa yllä. FCF oli muotoa liiketoiminnan rahavirta 11,6 M€ ja investointien rahavirta 12,8 M€.
Olis toki voinut huomata ton liiketoimintojen myynnin 16,6 M€ erän. Luokatonta suorittamista
2 Likes
Tässä on Salkunrakentajan juttu Keskisuomalaisesta ja sen tuloksesta.
Yhtiön vahva tase, kassavirta ja hyvä omavaraisuusaste mahdollistavat osingonmaksun vuodelta 2023. Osinkoa yhtiön hallitus esittää maksettavaksi 0,55 euroa osakkeelta, mikä tarkoittaa nykyisellä osakekurssilla korkeaa 5,5 prosentin osinkotuottoa.
3 Likes
It would be great if this stock gets Inderes coverage as early as August. The share price has drifted to historic lows; hopefully, the coverage will at least boost the trading volume.
6 Likes
Sharing this here so no one misses it: Inderes initiates coverage of Keskisuomalainen with a Reduce recommendation and a EUR 8.40 target price: Keskisuomalainen seurannan aloitus: Valtakunnallista mediakonsernia käypään hintaan - Inderes
5 Likes
A better title for the report would have been Dying business in declining regions.
Inderes’ forecasts for 2025–27 seem really over-optimistic regarding operating profit. It is as if the good old days would return after a couple of difficult years. In my opinion, Keskisuomalainen has made major strategic mistakes over the last 15 years by investing in print media in regions where paying customers are dying of old age. Understanding of the changes in the media and advertising industry has been weak, and now mistakes are being corrected with a decade’s delay.
The market considers similar media business in Ilkka to be worthless.
I can comment on this. Generally, I can say that we expect news media revenue to decline, even though we expect digital media to grow at a strong pace. This is because higher-priced print media is declining by 5-10% annually.
Distribution business growth and price increases: Posti is exiting the unaddressed direct mail distribution business at the end of 2024. According to our estimate, this will bring Keskisuomalainen nearly 15 MEUR in new revenue in 2025-26. In this case, Keskisuomalainen is the only nationwide distributor of unaddressed direct mail, which we believe will allow it to raise its prices significantly. Previously, Posti has pushed the pricing of direct mail distribution to unsustainably low levels with the help of volume benefits from other distribution activities. As a result, the business has been heavily loss-making. We forecast this to flow to the bottom line with fairly good margins, which will turn the entire segment (Production and Logistics Services) positive in terms of operating profit. In the longer term, we believe the segment’s revenue will decline, driven by the recession of print media.
News media elections (municipal and regional elections) are estimated to bring an addition of several million euros to news media revenue. This likewise flows to the bottom line with very good margins, as advertising can be added to newspapers that are being distributed anyway. In 2026, our profitability expectations then decline and remain at levels of around 7-8%, which reflects the profitability levels of traditional news media.
Digital out-of-home advertising is growing by 20-40% annually, as a result of which its profitability will improve substantially. Keskisuomalainen has just finalized the City of Helsinki’s tender and is, among others, involved in HSL’s (Helsinki Regional Transport Authority) tender offer. The market is also growing by ~10% annually, so the growth drivers for this are very strong. However, the profitability of unallocated items will remain negative, as it is weighed down by group costs and large depreciations.
The most essential thing in Keskari’s case is to convert print media customer relationships to more profitable digital ones and to scale down the printing business in a managed way and eventually shut it down OR sell it, as it will shrink along with print media consumption. Currently, printing is profitable for the group, but in the longer term, its operating profit will decline.
5 Likes
That too. But having moved from Jyväskylä to Vantaa in 2020, I have been positively surprised by how strongly the media giant of my former province is visible here as well. Länsiväylä, Vantaan Uutiset, and Helsingin Uutiset complement Helsingin Sanomat well and are thus not really its competitors. Their brand recognition seems to be strong, and at least for now, they are highly visible thanks to the advertisement screens on buses. It would be interesting to know how the Länsiväylä digital subscription trial has performed (I am a subscriber myself, but I haven’t had time to dig into the data).
I am considering returning as a shareholder of Keskisuomalainen, but I still need to investigate and reflect further.
5 Likes
Keskisuomalainen’s strategy for the media industry transformation has differed from other traditional regional media houses. This choice has been deliberate and has taken advantage of the low valuations of traditional media. Geographically speaking, Keskisuomalainen has grown from a regional newspaper into a national media house.
If we look at, say, the last ten years, if you bought Keskisuomalainen back then (€8.66), you have received €7.05 in dividends (gross) so far. Granted, the share price would currently be below the purchase price, but it did reach €18 at one point. So, if desired, a return from a 100% share price increase would also have been available in the meantime.
It is therefore hard for me to say that the strategy was wrong. It has leveraged market consolidation at a low price, which has allowed for the steady growth of multi-channel operations. There have been some foolish experiments along the way; in my opinion, those could have been skipped. Overall, however, I think the return/potential return in this “sunset industry” has been quite commendable.
If you want to compare this to Ilkka, Ilkka hasn’t actually made any operational profit in the meantime. Ilkka’s entire profit has been based on its ownership of Alma Media, and even that return hasn’t been fully distributed to its owners.
The truth is that the traditional print media/newspaper business is brutal, and quite a few competitors have already thrown in the towel—PunaMusta being the latest, which sold Karjalainen… to Keskisuomalainen, of course. Once again, there is more opportunity to streamline operations, gain more regional coverage, and gain time to build a multi-channel media business.
5 Likes