Rapporten indeholder i det mindste delvist svar på disse, men måske ikke helt direkte.
Digital transformation:
Keskisuomalainen har investeret i digitale platforme, så hvordan planlægger virksomheden at fremskynde væksten i digitale abonnements- og annonceindtægter sammenlignet med andre store aktører i branchen, såsom f.eks. Sanoma og Alma, der vist er nået længere i den digitale omstilling?
2. Opkøb og deres effektivitet:
Virksomhedsopkøb har været en betydelig del af vækststrategien, men har deres lønsomhed ikke været svingende, så… overvejer selskabet at skifte til en model for organisk vækst, eller vil vi se flere opkøb i fremtiden? Hvordan vurderes tidligere opkøb nu, og hvad er forventningerne til deres afkast på lang sigt (mere end et par år)?
Undskyld, emnerne berøres ganske vist lidt i rapporten, og mine spørgsmål er desuden delvist umulige at besvare.
Dengang for ti år siden var der ikke rigtig nogen, der troede på medieselskaber.
For ti år siden kunne man få Sanoma for 4,5 euro, og for ni år siden for 3,3 euro. I sidstnævnte tilfælde ville der være opsamlet udbytte svarende til omtrent hele købsprisen, og kursen er nu 6,81 euro.
For ti år siden kunne man få Alma for ca. 3 euro, og for ni år siden for ca. 2,6 euro. I det førstnævnte scenarie er der vist også opsamlet udbytte svarende til købsprisen, og kursen ligger nu omkring 11,15 euro.
Desværre vil den trykte avis’ position kun blive sværere i fremtiden. Og det handler ikke kun om forbrugernes købelyst, men om stadigt værre distributionsudfordringer på omkostningssiden. I udkantsområder og mindre bysamfund bliver disse udfordringer yderligere forstærket.
Jeg er selv meget interesseret i medieselskaber som investeringsobjekter, og jeg har Sanoma i min portefølje. Efter min mening virker Keskisuomalainens medieudvalg dog ikke til at være det stærkeste rent indholdsmæssigt. Avisen Karjalainen tilbyder dog ekstraordinært kvalitetsbevidst kulturjournalistik.
Jeg vil betragte hovedaktionæren/den administrerende direktør som en risiko. Jeg husker, hvordan han for nylig var ved at skyde investorernes penge i det katastrofalt dårlige Alfa-TV-projekt. Der var på ingen måde tale om en investering, men om ren hobbyvirksomhed. Alfa-TV kørte med underskud, og der var ingen tegn på en vending.
Da en helt almindelig fyr, der arbejdede hos Vincit, for noget tid siden tweetede på det daværende Twitter og spurgte, om dette Alfa-TV nu var en god investering for investorerne, gik Keskisuomalainens administrerende direktør offentligt ud på Twitter og sagde til Vincit, hvordan deres medarbejder fornærmede så vigtig en person. Senest på det tidspunkt begyndte jeg at overveje, hvor meget virksomhedens ledelse stadig er i børneskoene. Kan der i fremtiden komme dårlig brug af penge ligesom med Alfa-TV eller lignende foretagender.
I Keskisuomalainens leder blev Alfa-TV i sin tid hyldet som en ideologisk modvægt til Sanoma og Yle. Man kan selvfølgelig have den holdning, man vil, til de pågældende mediehuse, men når denne modvægt var en kanal, hvor der var plads til alverdens religiøse tosserier og politikeres egne programmer, hvor den journalistiske uafhængighed var langt væk, så var god journalistisk praksis også langt væk.
I sidste måned fik Keskisuomalainen vist sine journalistiske evner ved at deltage i Seiskas hetz mod chefredaktøren for Yles nyheds- og aktualitetsredaktion. Seiska blev jo nødt til at bringe en lang berigtigelse i den anledning, og historiens første fejl blev fundet allerede i overskriften på forsiden. Keskisuomalainen beklagede derimod intet, men fjernede i stedet tre artikler om emnet fra nettet. Man må selvfølgelig hjertens gerne kritisere Yle og for eksempel personalets tjenesterejser, men det er jo noget helt andet end at sprede forkerte oplysninger om privatlivet.
Nogle vil måske mene, at snak om journalistisk troværdighed eller kvalitet ikke hører hjemme i en investeringsdebat. Men når der kæmpes om forbrugernes og annoncørernes euro, er der tale om alt andet end betydningsløse ting. Og jo mere forretningen er baseret på trykte medier, desto mere afgørende bliver indholdets kvalitet.
Jeg er helt enig. Jeg undrer mig over, at ingen af selskabets ansvarlige udfordrede beslutningen. Der var tydeligvis tale om direktørens eget hobbyprojekt, hvor der blev brugt investorernes penge i stedet for hans egne. Vil vi se lignende investeringer i fremtiden?
AlfaTV er på vej tilbage, vil Keskisuomalainen løsne for pengepungen igen?
Arttu, den flittige aftenarbejdende proletar, har udarbejdet en ny virksomhedsrapport om Keskisuomalainen.
På det finske mediemarkeds reklamesituation er der ikke sket væsentlige ændringer efter Keskisuomalainens H1-rapport. Selskabet meddelte om strukturelle omkostningsbesparende foranstaltninger, der sigter mod de kommende år, og som vi mener vil støtte selskabets resultatvending gradvist i løbet af 2026-27. Aktien er efter vores mening faldet under sin fair værdi, hvilket dermed giver investoren en attraktiv afkastforventning.
Mediereklamer udgør 36 procent af Keskisuomalainens omsætning, så Petris kommentarer om finsk mediemarkedsføring i december vil nok interessere i denne tråd.
(Dette gælder selvfølgelig også Alma, Ilkka og Sanoma)
Her er Artus forhåndskommentarer, når selskabet offentliggør sine resultater torsdag.
Selskabets driftsmiljø er fortsat udfordrende, men vi mener, at opkøbet inden for Forlagsaktiviteterne har bidraget til en omsætning på niveau med sammenligningsperioden. Vi forventer, at selskabet har forbedret sit indtjeningsniveau fra en svag sammenligningsperiode, hjulpet af effektiviseringstiltag. På trods af et lavt indtjeningsniveau vil Keskisuomalainen i 2024 generere en god fri pengestrøm, hvilket i kombination med en stabil kontantbeholdning efter vores mening muliggør en udbytteuddeling på niveau med sammenligningsperioden. Vejledningen for regnskabsåret 2025 bør signalere stigende omsætning og betydelig indtjeningsvækst.
Her er også Petris kommentarer om mediemarkedsføring i januar, inklusive Keskisuomalainen (og Alma, Ilkka og Sanoma).
Ifølge statistikker offentliggjort af Kantar faldt mængden af mediemarkedsføring i Finland i januar med 5 % i forhold til sammenligningsperioden, hvilket følger udviklingen i de seneste måneder. Dette er ikke overraskende, når man tager de foregående måneders og driftsmiljøets, dvs. økonomiens, udvikling i Finland i betragtning.
MTV bliver ikke den sidste store omstrukturering i mediebranchen. Keskisuomalainen har ført an i branchens koncentration ved at opkøbe adskillige mindre mediehuse. I Ilkka driver de nu som stor ejer offentligt en ændring, der ville lette Ilkkas omstrukturering. Jeg ville blive meget overrasket, hvis Ilkkas medieaktiviteter ikke en dag ender hos Keskisuomalainen. Ikke desto mindre om konsolideringen i mediebranchen og situationen på inderesTV.
Emner:
00:00 Start
00:15 “TV-reklamer er ikke på et bæredygtigt niveau”
04:04 Omfordeling af regionale medier – er Ilkka den næste?
06:45 “Der er helt sikkert blevet banket på TS-Yhtymäs døre”
08:24 Mediebranchen spiller hovedsageligt en birolle i virksomhederne
10:44 Reklameindtægter omfordeles
12:55 “Sanoma vil en dag udskille mediebranchen”
Petri har udarbejdet en ny selskabsrapport om Keskisuomalainen umiddelbart efter H2.
Keskisuomalainens H2 forløb som forventet, og selskabet lykkedes med at forbedre regnskabsårets resultat. Efter vores opfattelse er selskabets forudsætninger for resultatvækst forbedret som følge af ændringer i konkurrencesituationen og den digitale omstilling. Aktiens afkastforventning forbliver efter vores mening attraktiv på trods af den risiko, der er forbundet med overgangsfasen. Vi gentager vores ‘tilføj’-anbefaling. Samtidig hæver vi kursmålet til 8,0 (tidl. 7,5) euro, drevet af ændringer i de operationelle prognoser.
Citeret fra rapporten:
Pengestrømmen efterlyser resultatforbedring, balanceposition under kontrol
Den frie pengestrøm i 2024 faldt til et negativt niveau (-8 MEUR) på grund af et svagt resultatniveau, virksomhedsarrangementer og større investeringer end normalt. Justeret for virksomhedsarrangementer ville den frie pengestrøm have været ca. 2 MEUR i underskud, hvilket understreger behovet for en resultatforbedring. Forholdet mellem nettogæld og EBITDA ved udgangen af Q4 var 2,9x. Dette inkluderer aktiver, der kan sammenlignes med selskabets likvide beholdninger. Efter vores mening er selskabets gældsposition under kontrol i den nuværende situation, og den forventede resultatforbedring i 2025 vil korrigere gælden til et sundt niveau i løbet af 2025-26.
Her er et eksempel på, at Keskisuomalainens prisstigninger inden for distributionsvirksomhed ikke er slået igennem for alle:
”Vi har en stor byavis i koncernen, hvis distributionspris distributionsselskabet hævede med 200 procent med en enkelt meddelelse. Spillets ånd var ‘tag det eller lad være’. Vi tog det ikke, og det var den rigtige beslutning. Uafhængige byaviser skal hurtigt handle for at arrangere nye distributionsløsninger, ellers vil de gå tabt”, fortæller Jukka Kuusanmäki, bestyrelsesformand for Letterbox Media Oy.
Der sker ting i medielandskabet. Ilkkas medieaktiviteter kunne lige så godt være endt hos Keskar, og efter min egen opfattelse ville Keskisuomalainen også have været interesseret i dette. Konkurrencefeltet ændrer sig samtidig, da fusionen af Ilkkas medieforretning og Kaleva forbedrer helhedens konkurrenceevne inden for digitale medier.
Her er Petris kommentarer om mediemarkedsføring i marts, jeg satte dem i denne tråd, fordi 34 % af Keskisuomalainen’s omsætning kommer (eller kom i 2024) fra mediemarkedsføring.
Opgave i Midtfinland – Vesa-Pekka Kangaskorpi og alle tiders mediekup fortæller, som navnet antyder, om vores lands vigtigste mediepåvirker i det 21. århundrede, hvis imperium spreder sig over Finlands kort som en blækklat på trækpapir.
Kangaskorpi er en farverig personlighed, der holder af fine biler, stilfuldt tøj og engelske mastiffer på størrelse med køer. Han har stærke politiske lidenskaber, som han villigt deler på sociale medier.
Skrevet af Elina Grundström er Opgave i Midtfinland en medrivende, sjov og rørende historie om Kangaskorpi, mediernes fremtid og det finske demokrati.
Arttu har lavet en ny virksomhedsrapport om Keskisuomalainen.
Der er ikke sket væsentlige ændringer i det finske mediemarked efter Keskisuomalainens H2-rapport. Interne effektiviseringstiltag og ændringer i markedsdynamikken bør drive virksomhedens resultat til kraftig vækst allerede i H1. Vi gentager vores kursmål på 8,0 euro for Keskisuomalainen og vores købsanbefaling på grund af den attraktive forventede afkast.
Her er Artus kommentarer om mediemarkedsføring i maj, jeg lagde dem i denne tråd, fordi mediemarkedsføring udgør omkring en tredjedel af Keskisuomalainens omsætning.
