Lucas on tehnyt ennakkoyhtiöraportin, kun H&M julkistaa Q2-raporttinsa 25.6.
Uskomme H&M:n Q2:n (maalis-toukokuu) liikevaihdon kasvun pysyneen pehmeänä heikon markkinadatan vetämänä, mikä heijastaa kuluttajien luottamuksen heikkenemistä ja huhtikuun kylmää säätä. Tämän seurauksena olemme tarkistaneet ennusteitamme alaspäin. Siitä huolimatta uskomme, että toimitusketjun tehokkuus, hyvä operatiivinen kulukuri ja ulkoiset marginaalituet jatkavat kannattavuuden tukemista Q2:lla. Nähdäksemme arvostustasot ovat edelleen koholla, ja jatkuvien liikevaihtoon liittyvien huolien vuoksi pidämme tuotto-riskisuhdetta edelleen epähoukuttelevana. Tämän seurauksena toistamme myy-suosituksemme, mutta laskemme tavoitehintamme 150 kruunuun osakkeelta (aik. 155 kruunua) pääasiassa laskeneiden ennusteiden vuoksi.
Lucas on tehnyt uuden yhtiöraportin H&M:stä Q2:n jäljiltä
Näkemyksemme mukaan H&M:n Q2-raportti vahvisti, että kokonaiskuva pysyy ennallaan: heikko liikevaihdon kehitys, mutta parantunut kannattavuus, jota vauhdittavat sisäiset tehostamistoimenpiteet ja ulkoiset marginaalituulet. Vaikka pidämme marginaalivetoisesta tuloskasvusta, korostamme edelleen liikevaihdon kasvun uudelleen käynnistämisen tärkeyttä pitkän aikavälin kestävän tuloskasvun saavuttamiseksi, erityisesti kun odotamme marginaalituulien laantuvan H2’26:lla. Pidämme arvostustasoja edelleen korkeina jatkuvien liikevaihtohuolien vuoksi, joita kesäkuun vaatimaton tasaisen kasvun ohjeistus ei helpottanut. Tätä taustaa vasten pidämme tuotto-riskisuhdetta edelleen epähoukuttelevana ja toistamme myy-suosituksemme ja 150 SEK:n tavoitehintamme osakkeelle.
Tässä on Lucaksen etkoilukommentit, kun H&M kertoo Q3-tuloksestaan torstaina 24. syyskuuta
Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvavan vain 1 % paikallisissa valuutoissa, mikä heijastaa brändin vetovoiman jatkuvia haasteita ja yhä vaativaa markkinaympäristöä. Odotamme kannattavuuden pysyvän vakaana, vaikka näemme aiempien bruttomarginaalia tukeneiden myötätuulien hiipuvan ja operatiivisten kulujen kasvavan. Tulevan raportin keskeiset seurantakohteemme ovat syyskuun myynti ja marginaalinäkymät.
Tässä on Lucakselta yhtiöraportti H&M:n Q3:n jäljiltä
Nähdäksemme H&M:n Q3-raportti vahvisti jälleen kerran, että kokonaissijoitustarina on pysynyt muuttumattomana: liikevaihdon kasvu on heikkoa, mutta kannattavuus on parantunut vankan kulukurin ja kertaluonteisen tulliedun ansiosta. Korostamme edelleen liikevaihdon kasvun uudelleensytyttämisen tärkeyttä pitkän aikavälin kestävän tuloskasvun saavuttamiseksi, erityisesti katemyötätuulten alkaessa hiipua. Kun otetaan huomioon jatkuvat huolet kasvusta – joita syyskuun melko maltillinen ohjeistus 1 %:n kasvusta paikallisissa valuutoissa ei ainakaan lievittänyt – pidämme H&M:n arvostusta edelleen kohollaan olevana. Tätä taustaa vasten pidämme tuotto-riskisuhdetta edelleen epähoukuttelevana ja toistamme myy-suosituksemme ja 150 SEK:n tavoitehintamme osakkeelta.
