Pahoittelut itselläni varsin kiireinen päivä, mutta nopeat kommentit tähän liittyen. Eli osien summasta viimeisen raportin yhteydessä muodostui 28 MEUR Karjalan kultalinjan malminetsintäpotentiaalista. Tämä taas on perustunut oletukseen, että yhtiö saisi määritettyä 820 000 unssin varannot vuoden 2025 loppuun mennessä ja osin verrokkipohjaiseen mineraalivarantoarvostukseen, josta on vähennetty nykyiset tuotantoennusteemme (jatkuvat vuoteen 2032 asti) sekä arvioimamme näihin kohdistuvat investoinnit (ts. kairaukset). Tämän myötä näitä positiivisia kairaustuloksia on käytännössä valmiiksi huomioitu osien summassamme. Kuten aamuisen kommentin yhteydessä tuli todettua, niin osien summan taustaoletuksia tullaan tarkistelemaan jälleen seuraavan päivityksen yhteydessä.
Hypoteettisesti, jos varannot tulisivat olemaan näillä kairauksilla mainitsemasi 820 000 unssia ja kullan hinta vaikkapa 2600 taalaa unssi, niin varantojen potentiaalinen tulo olisi noin 2,13 mrd. Tästä jokainen osaa laske mahdolliset katteet vaikkapa tämän vuoden tilinpäätöksestä. Jossain taisi olla tarinaa, että tuotantokustannukset ovat n. 1300 taalaa unssi. Eli mentäisiin 50 %:n katteilla. Taala vielä vahvistunut viime aikoinan ja kulut euroissa. Kulta on ollut rajussa nousussa sitten H1/2024 ja hinta jatkunee samoilla tasoilla. Mikä sen voisi rommauttaa alas?
Eli tästä olisi arvostus toi 28 mEur? Ymmärränkö oikein? Lisänä jenkkikaivosten arvo ja mahdolliset tulot.
Ymmärsit oikein. Kannattaa kuitenkin huomioida, että tuo in-situ arvo (2,1 mrd.) on varsin teoreettinen, sillä se ei sisällä kuluja tai investointeja, joilla varannot olisivat hyödynnettävissä (tai kannattaisiko taloudellisesti muutenkaan kaikkia hyödyntää). Se ei myöskään ota millään tavalla huomioon rahan aika-arvoa. Jos mietitään hypoteettisesti esimerkiksi Endominesin rikastamon nykyistä kapasiteettia (noin 25-30 000 oz/vuosi) kestäisi tuon määrän tuottaminen 27-33 vuotta. In-situ ei huomioi myöskään tulopuolella lopullista saantia tai sulattojen osuutta tuosta.
Vastaavasti USA:n omaisuuserät oli arvostettu osien summassamme edellisellä raportillamme 30 MEUR:oon.
Kiitokset vastauksesta! Jos nykyisin tuotantokulut 1300 taalaa unssi, niin tuosta teoreettisesta tulosta jäisi katetta reilu 1 mrd. Noilla laskelmilla pitäisi löytyä jo rahoittajia investointeihin ja stetson heitto 100 milj. koneisiin ja laitteisiin, niin vielä olisi 0,9 mrd euroa muihin kuluihin. Äkkiseltään mikä tahansa tuotantomenetelmä on tehostunut ja parantunut eri tavoin eli saanto voi olla parempaa uudemmilla laitteistoilla. En muista, milloin nykyiset laitteet hankittu, mut lienee ainakin yli 10 vuotta sitten. Toimarin mukaan alueelta löytyy lisää kultaa ja uusia alueita on tutkimatta…kartitsa antoi ensi tuntumaa ja kuulemma pintaa on vasta raapastu. Näin kommentit kaivosalueen potentiaalista vaikuttaisivat realistisilta. Lisäksi volframi kiinnostaa, mikä arvo sille voidaan laskea? Sotateollisuus ainakin tarvitsee ko. materiaalia. Tästä voisi kysellä enemmän jatkossa.
Nyt firman markkina-arvo n. 77 miljoonaa. Vaikuttaa aika pieneltä ko. potentiaaliin. Laittaa kyllä miettimään
Tämä tosiaan yhtiöllä tällä hetkellä selvityksessä ja periaatteessa voisi nopeuttaa ainakin Kuittilan alueen luvitusta. Tuli tätä hieman sivuttua tänään kommenttillakin. Mutta laitetaan tämä kysymyslistalle seuraavaan haastatteluun
Onko Aapeli vaihtunut Viljakaiseen? Taalan vahvistuminen ja kullan hinnan nousu bonarina yhtiön toimintaan. Kovasti keskustellaan yhteisvelasta ja miten entiset velat hoidetaan? Ei olisi kovin yllättävää, että rahaa aletaan printtaamaan ja euro heikentyy edelleen. Tällöin kullan hinnassa voitaisin nähdä loikkaa kohti 3000 taalaa per unssi.
Endominesin v 2024 on ollut kyllä vahvaa tekemistä. Rytminvaihdos on ollut järisyttävä tj Vyhtisen tullessa yhtiöön (vs. lapatossut ja unelmoijat). Ulkoiset tekijät markkinatilanteessa näyttää vielä(kin) erityisen hyvältä (mm. kullanhinta…). Seuraavaksi odotellaan vielä uutisia USA:n mantereen kaivosdiilitilanteesta. Jos hieman tulee antaa runtua, niin tämä - vaikka vuosi on kaivosalalla usein lyhyt aika, niin tässä kohtaa sitä voi pitää venytettynä varttina. Joten odottakaamme hyviä uutisia lisää!
Tässä on Aapelin kommentit, miten Endomines suunnittelee rahoitusjärjestelyä että myös strategiapäivitystä.
Yhtiö on aloittanut noin 10 MEUR:n rahoituskokonaisuuden valmistelun, jonka avulla se aikoo nopeuttaa Karjalan kultalinjan kehitystä. Samalla se kertoi päivittävänsä strategiaansa kevään aikana ja tässä yhteydessä tarkentavansa projektiensa aikataulua. Yhtiön lisärahoituksen tarve ei tullut yllätyksenä, mutta tavoiteltu kokoluokka oli odotuksiamme suurempi. Arvioimmekin yhtiön pyrkivän kattamaan sillä kokonaisuudessaan lähivuosien kehittämissuunnitelmat. Samalla rahoituskokonaisuus luo kuitenkin nykytiedoin diluutioriskiä nykyomistajien suuntaan, mutta toisaalta on osana mahdollistamassa yhtiön tavoitteita uuteen kokoluokkaan kasvamisesta.
Toimitusjohtaja on erikoistunut VVK-lainojen tehtailuun Kakkoselle ja Herliinille sekä samalla itselleen. Kaikessa muussa on epäonnistuttu.
Lisäksi tuotantovaroitus oli tarkoituksellinen veto, jolla A) luotiin tarvetta lisärahoitukselle B) pyrittiin samalla pitämään kurssi aisoissa, jotta tulevan rahoituskierroksen hinta ei nousisi liian kalliiksi Kakkoselle ja kumppaneille.
Näiden veijareiden ainoa ongelma kun on, että eivät hallitsen kullan hinnan kehitystä, joka kehittyy heidän askelmerkeilleen hieman liian nopeasti.
Nykyisessä strategiassa oli muistaakseni neljä kohtaa vuosille 2022-2025:
– Pampalon tuotannon ylösajo ja tuotannon kasvattaminen (ei onnistunut tavoitteiden mukaisesti)
– USA kaivosten myynti / kumppanuus (ei onnistunut lähellekään tavoitteiden mukaisesti)
– 1M unssin määritys (ei tule onnistumaan tavoitteiden mukaisesti)
– ESG (Itsestäänselvyys)
Näistä USA kaivosten myynti (ja ESG-hankehumppa) on ainoa todellinen asia, jolle tj olisi voinnut jotain tehdä, mutta selvästikin kaikkia aika on mennyt VVK-lainastrategian toteutukseen.
Tämä rahoituskierros on kyllä hyvä esimerkki siitä miksi kaivoksia ei voida myydä. Se ei ole suurimpien omistajien intresseissä. Näin he saavat pumpattua omistusta itselleen minimiriskillä, muka rahoittamalla yritystä, vaikka 40M€ asetit on likvitoimatta. Jos he ostaisivat omistuksensa pörssistä, kurssi moninkertaistuisi.
Jos USA:n kaivosten myynti olisi edes jollakin tavalla Kakkosen prioriteettilistalla niin se olisi haukkunut toimitusjohtajan (julkisesti) jo moneen otteeseen (kuten edeltäjätkin). Se että näin ei ole tapahtunut, osoittaa vain sen, että tässä edetään täysin hänen suunnitelman mukaansa.
Ehkäpä Trumpin valinta ja politiikka laittaa uutta vauhtia jenkkikaivosten ratkaisullekin. Pommina laitetaan tukijaisia ja verohelpotuksia kehiin läpi yrityskentän. Lisänä tietty epävarmuus taloudessa ja päätöksenteossa voi nostattaa kullaan uusiin ennätyslukemiin. Ainakin nyt on pientä värinää kohti 2800 taalan unssihintoja. Kait toimarille voi kilauttaa, jos ylimääräistä rahaa löytyy muutamia satoja tuhansia ja vois merkkailla vvk-lappuja tarpeen mukaan. Millistä varmaan on vaikeampi kieltäytyä.
Endomines on sopinut yhtiön suurimpien omistajien kanssa 2,3 miljoonan euron vaihtovelkakirjalainasta. Laina on tarkoitus käyttää uuteen strategiaan liittyviin valmisteleviin töihin sekä yleisiin liiketoiminnan tarpeisiin. Vaihtovelkakirjalainojen maturiteetti on 24 kuukautta ja vuosikorko 10 prosenttia. Rahoitussopimuksen mukaisesti vaihtovelkakirjalainat voidaan vaihtaa kokonaan tai osittain yhtiön osakkeiksi aikaisintaan 12 kuukauden kuluttua lainan nostopäivästä. Vaihtohinta on kiinteä 7,51 euroa ja se perustuu joulukuun 2024 keskimääräiseen osakkeen päätöskurssiin vähennettynä 5,5 %.
Voiko tästä tehdä johtopäätöksen, että tämä on Kakkosen ja kumppaneiden viimeinen puristus lypsää lisää osakkeita itselleen ja yhtiö on saatu plussalle?
Korko on pudonnut 2%
Vähennys sovitusta vaihtohinnasta on enää 5,5%
Vaihtohinta määräytyy takautuvasti, eikä tulevasta kurssista
Neuvottelut on käyty tammikuun puolella ja pojille on esitetty varmuudella tässä yhteydessä Q22024 tulos, joka on positiivinen.
Kakkoselle on väännetty vielä äkkiä yksi VVK-laina ennen kuin osake nousee muiden kaivosyhtiöosakkeiden ja kullan hinnan imussa kun niiden tulokset julkaistaan kuukauden päästä.
Koska myös Endominesin tulos on ollut hyvä kakkonen suostuu alentamaan VVK-lainojen ehtoja, mutta vaatii samalla että vaihtohinta määräytyy joulukuulta eikä esimerkiksi tammi tai helmikuulta.
Huomionarvoistahan siis on, että esimerkiksi kesän 2023 VVK-lainojen vaihtohinnat määritettiin vasta saman vuoden syyskuun kurssin mukaan, koska tiedettiin että väliin elokuussa ehtii vielä Q1 raportti, joka romuttaa kurssia entisestään ja näin lainoihin (joissa tj myös mukana) saatiin junailtua historiallisen alhainen vaihtohinta.
Eli voidaanko tämän uuden VVK-lainan ehdoista tehdä johtopäätös, että firma on vihdoin plussalla ja sisäpiiri tietää kurssin nousevan tulevaisuudessa?
@Aapeli_Pursimo on antanut kommenttinsa siitä, miten Endomines sopi odotetusti uudesta vvk-lainasta suurimpien omistajiensa kanssa.
Lainapaketista saatavia pääomia yhtiön on tarkoitus käyttää strategisiin sekä yleisiin liiketoiminnallisiin tarpeisiin. Nyt sovittu 2,3 MEUR:n vvk-laina on ensimmäinen osa Endominesin kaavailemaa yhteensä noin 10 MEUR:n rahoituskokonaisuutta ja täysin odotettu viimeviikkoista tiedotetta peilaten. Tässä vaiheessa suurempi mielenkiinto jääkin tavoitellun rahoituskokonaisuuden loppuosan muotoon ja aikatauluun. Jäämme tässä vaiheessa odottamaan tämän loppuunsaattamista ennen rahoituskokonaisuuden tarkempaa arviointia.
Tämähän on bisneksessä sanomattakin selvää ja ei kaivosyhtiö ole tästä mikään poikkeus; isommalla omistajalla on vaan isommat edut, lapio ja lautanen - pienemmällä pienemmät. Kuningas syö aina ensin, sanotaan. Kasvamalla isoksi, saat sitten isomman lautasen ja lapion millä vääntää.
