Mikael ja Tommi keskustelivat EcoUpista laajan rapsan tiimoilta. 
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:27 Eristeliiketoiminta kaiken ydin
02:24 Korkeat myyntikatteet
02:48 Asiakaskunta
04:01 Liiketoiminnan kausiluonteisuus
04:44 Teknologialiiketoiminta
07:12 Taloudellinen tilanne
08:13 Yritysosto Ruotsissa
09:12 Pientalorakentamisen parantuminen keskeisin ajuri
12:04 Riskit
14:45 Arvostus
Tommi ja Antti ovat tehneet tuoreen yhtiöraportin eilisen tuoreen EcoUpin tiedotteen jäljiltä.
EcoUp tiedotti eilen myyneensä konserniin kuuluneen suurtehoimurointia ja -puhallusta tarjoavan Uudenmaan Imupalvelun Oy:n (UIP), minkä seurauksena kuluvan vuoden ohjeistusta laskettiin. Poistimme UIP:n EcoUpin ennusteistamme ja teimme lisäksi negatiiviset tarkistukset ennusteisiimme ohjeistuksen jäätyä odottamaamme vaisummaksi. Suhdannekäänteen tukeman kannattavuuden vahvistumisen odotamme käynnistyvän ensi vuonna. Kannattavuusparannukseen nojaava tuotto-odotus jää arviomme mukaan nyt riittämättömäksi. Laskemme tavoitehintamme ennustemuutoksien myötä 2,3 euroon ja laskemme suosituksemme Vähennä-tasolle (aik. Lisää).
Päivitettiin näkemystä ennakon yhteydessä. Pientalojen uudisrakentamisen osalta Q2 näyttää jääneen odotuksista Pientaloteollisuus ry:n suhdannekatsauksen perusteella (tuota ei ollut vielä julkaistu heidän sivuillaan, mutta eiköhän se sieltä pian löydy). Tilastokeskuksen pientalojen rakentamisen aloitukset alkuvuodelta ovat suurin piirtein edellisvuoden tasolla, mikä on odotuksia vaisumpi lukema.
Tilastokeskuksen rakennusluvat sekä PTT ry:n jäsenyritysten tilauskanta viitoittavat kuitenkin kasvua kuluvalle vuodelle matalalta tasolta.
H1:n toteutuessa odotuksiemme mukaisesti loppuvuoden osalta käyttökatte-ohjeistukseen pääseminen vaatii vertailukautta parempaa käyttökatetta loppuvuodelta. Tuo vaikuttaa mielestäni melko vaativalta tavoitteelta, kun kannattava liiketoiminta (Imupalvelu) on korvattu kannattavuuskäännettä tavoittelevalla ruotsalaisella Isoleringslandslagetilta. Liiketoimintaympäristön pehmeys sekä loppuvuoden negaririski piti meidät tässä vaiheessa varovaisina. Pientalorakentamisen palautuessa pidemmän aikavälin keskiarvon suuntaan Eristeliiketoiminnassa on kuitenkin eväät selvään tuloskasvuun, mikä tekee sijoitustarinasta pidemmällä aikahorisontilla kiinnostavan.
Ei ilmeisesti vaikuttanut tuotantoon merkittävästi kun ei ole tullut tiedotetta.
Tilannehuone.fi - Seinäjoki: rakennuspalo: keskisuuri, 28.07.2025 13:24
Useita paloautoja oli paikalla mutta ilmeisesti ei käynyt kuinkaan
Kurssi kuitenkin laski -5.5%, vähävaihtoisissa tulee usein rajuja reaktioita. Kai tommoiset pikkupalot silloin tällöin on aika business as usual ja sen takia siellä on näin ripeää toimintaa palon ilmetessä omasta takaa.
EcoUpilta tuli tällainen negari:
EcoUp Oyj | Sisäpiiritieto | 14.08.2025 klo 23:38:00 EEST
EcoUp laskee käyttökatetta koskevaa ohjeistustaan johtuen alhaisemmasta odotuksesta Eristeliiketoiminnan volyymista loppuvuonna 2025 ja konsernin odotettua heikommasta taloudellisesta kehityksestä tammi-kesäkuussa 2025.
Taloudellinen ohjeistus vuodelle 2025:
Uusi ohjeistus: EcoUp arvioi vuoden 2025 liikevaihdon olevan suunnilleen samalla tasolla kuin vuonna 2024 ja käyttökatteen laskevan vuodesta 2024.
Aiempi ohjeistus (annettu 3.6.2025): EcoUp arvioi vuoden 2025 liikevaihdon ja käyttökatteen olevan suunnilleen samalla tasolla kuin vuonna 2024.
Vuonna 2024 liikevaihto oli 30,7 miljoonaa euroa ja käyttökate 2,8 miljoonaa euroa.
Perusteet ohjeistuksen muutokselle:
Uudisrakentamisen markkinassa Suomessa on tapahtunut positiivinen käänne, mutta se etenee hitaammin kuin vielä alkuvuonna odotettiin. Myös Pientalosaneraus-konseptiin liittyvän liiketoiminnan volyymi on jäämässä odotettua alhaisemmaksi vuonna 2025. Edellä mainituista syistä johtuen olemme laskeneet ennustettamme Eristeliiketoiminnan volyymikehityksestä loppuvuonna 2025.
EcoUpin käyttökate tammi-kesäkuussa 2025 on heikompi kuin viime vuonna vastaavana ajanjaksona. Käyttökatteen laskuun on vaikuttanut erityisesti heikko kannattavuus EcoUpin Ruotsin toiminnoissa ja kesäkuussa 2025 myydyssä Uudenmaan Imupalvelu Oy:ssä.
EcoUp Oyj julkaisee tammi-kesäkuun 2025 puolivuosikatsauksensa tiistaina 19.8.2025 kello 13.00. EcoUp ei kommentoi ensimmäisen vuosipuoliskon tulosta ennen puolivuosikatsauksensa julkaisemista.
Tässä on vielä Viljakaisen kommentit negarista. 
EcoUpin käyttökateohjeistuksen lasku ei ollut meille täysi yllätys, mutta volyymejä koskevien negatiivisten kommenttien takia yhtiön liikevaihto- ja tulosennusteisiimme kohdistuu alustavan arviomme mukaan silti laskupaineita. Päivitämme näkemyksemme EcoUpista ensi viikon tiistaina julkistettavan H1-tuloksen jälkeen.
EcoUpin toimari Matti Kaski oli Tommin haastateltavana.
EcoUpin alkuvuosi oli yritysjärjestelyjen täyteinen, eikä yhtiö ole tyytyväinen raportoituun kannattavuuteen. Yhtiö kommentoi odottavansa tuloksen parantuvan merkittävästi kausiluontoisesti vahvemmalla toisella vuosipuoliskolla. Toimitusjohtaja Matti Kaski kommentoi analyytikko Tommi Saarisen haastattelussa.
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:15 Irtaantuminen Uudenmaan Imupalvelusta
03:19 Toiminta Ruotsissa
05:21 Liiketoimintojen kehitys
05:44 Teknologia-liiketoiminta
06:31 Usko käänteeseen pientalorakentamisessa
07:51 Toimenpiteet loppuvuodelle
08:54 Tavoitteiden saavuttaminen
11:19 Markkina-aktiviteetti
Tommin ja Antti ovat tehneet uuden yhtiöraportin EcoUpista Q2-julkkarien jälkeen.
EcoUpin H1-raportti oli odotuksiamme heikompi, mikä ei ollut viimeviikkoisen tulosvaroituksen jälkeen suuri yllätys. Kuluvan vuoden ennusteemme laskivat selvästi odotuksiamme heikomman H1:n sekä H2:lle tekemiemme ennustelaskujen myötä. Pientalorakentamisen aktiviteetin noustessa nykyiseltä erittäin matalalta tasoltaan, EcoUpilla on eväät selvään tulosloikkaan, mutta markkinan kasvu antaa edelleen odottaa itseään. Ennustemuutosten myötä laskemme tavoitehintamme 1,70 euroon (aik. 1,90 €) ja toistamme vähennä-suosituksemme.
Rapsasta lainattua:
Haarukan alalaitaan hinnoiteltu osake on mielestämme keskipitkän aikavälin tulospotentiaaliin nähden periaatteessa melko houkuttelevasti hinnoiteltu, sillä näemme rakennussyklin pohjaan painottuvassa käyttökatteessa lähivuosina kasvupotentiaalia. Odotuksia heikommin Q2:lla kehittynyt markkina sekä Ruotsin tytäryhtiössä tavoiteltu kannattavuuskäänne sekä Teknologialiiketoimintaan liittyvät korkeat epävarmuudet pitävät lyhyen aikavälin riskitason korkeana. Kuluvan vuoden osalta markkinan nihkeä kehitys nostaa hieman myös rakentamisen hitaamman toipumisen todennäköisyyttä, minkä myötä tulospotentiaalin saavuttaminen saattaa kestää odotettua pidempään. Nykyennusteilla konsernin arvostuskertoimet eivät ole erityisen matalat ensi vuodenkaan ennusteillamme (P/E 18x, EV/EBIT 17x, EV/EBITDA 4x).
Ecoup uutisissa:
Moninkertainen hiihdon arvokisamitalisti Jari Isometsä, 56, irtisanottiin pörssiyhtiö Ecoupin avainasiakaspäällikön virasta viime vuonna. Heinäkuussa Isometsä jätti Oulun käräjäoikeudelle haastehakemuksen Ecoupia vastaan.
Hän ei riitauta irtisanomistaan, vaan syyttää entistä työnantajaansa muun työn tarjoamisvelvollisuuden laiminlyönnistä.
Nyt Ecoup on toimittanut vastineensa käräjäoikeuteen. Pörssiyhtiö on entisen hiihtotähden kanssa aivan eri linjoilla.
Tässä on Tommin ennakkokommentit, kun EcoUp julkaisee Q3-tuloksensa ensi viikon keskiviikkona. 
Odotamme yritysjärjestelyiden painaneen sekä liikevaihdon että käyttökatteen laskuun. Toisaalta odotamme Ruotsin tytäryhtiön kannattavuuskäänteen edenneen, sillä Ruotsin pientalorakentamisen markkina on aloittanut palautumisen pohjalukemista. Suomen vaisun markkinatilanteen painamasta heikosta kannattavuustasosta huolimatta kiinnostuksemme kohdistuu saavutettuun kannattavuustasoon, mikä antaa osviittaa uuden konsernirakenteen iskukyvystä ja kustannusrakenteesta. Tämän lisäksi kiinnostuksemme kohteena ovat Teknologialiiketoiminnan mahdolliset sopimukset sekä tiedot Ruotsin tytäryhtiön tuloskäänteen edistymisestä.
Tomppa ja Antti ovat tehneet uuden yhtiöraportin EcoUpin Q3:n jäljiltä.
EcoUpin Q3-raportti jäi vaisuksi monella rintamalla. Liikevaihtoennusteemme osoittautui liian korkeaksi, EcoUpin markkinakommentit jäivät laimeiksi, Teknologialiiketoiminnan kasvuodotuksia siirrettiin eteenpäin ja konsernin keskipitkän aikavälin tavoitteet poistettiin. Raportin hopeareunuksena oli odotuksiamme kevyempi kustannusrakenne, mikä antaa hyvän pohjan tuloskasvulle liikevaihdon kääntyessä kasvuun. Vaisun raportin jälkeen ennusteemme laskivat, ja lyhyen aikavälin arvostuskuva säilyy kireänä. Siten toistamme EcoUpin vähennä-suosituksemme ja 1,70 euron tavoitehintamme.
Tommi, Antti ja Pauli ovat kirjoitelleet EcoUpin uusista tavoitteista. 
EcoUp julkisti tiistaina iltapäivällä uudet keskipitkän aikavälin taloudelliset tavoitteensa sekä strategiset painopistealueet vuosille 2026–2028. Yhtiö oli peruuttanut aiemmat tavoitteensa lokakuussa 2025. Uudet tavoitteet indikoivat vanhoja tavoitteita maltillisempaa kasvu- ja kannattavuuskehitystä. Meidän ennusteisiimme verrattuna keskeisen Eristeliiketoiminnan liikevaihtotavoite on aavistuksen vahvempi ja kannattavuustavoite puolestaan varovaisempi. Yhtiön tavoiteasetanta huomioi lyhyellä aikavälillä heikkona säilyvää markkinakysyntää, mutta olettaa markkinan elpyvän keskipitkällä jänteellä. Teknologialiiketoiminnan osalta yhtiö jatkaa kumppaneiden etsimistä yhtiöitettävälle liiketoiminnalle. EcoUp vaihtaa myös toimitusjohtajaa, kun nykyinen talousjohtaja Pauli Anttila ottaa toimitusjohtajan tehtävät vuoden alusta ja nykyinen toimitusjohtaja Matti Kaski palaa hallituksen puheenjohtajaksi.
Näköjään EcoUpissa ei pahemmin välitetä sijoittajien yhdenvertaisuudesta. Muistelen että @Pohjolan_Eka manitsi jossain muussa ketjussa näistä suunnatuista anneista. On aika ikävä piirre että nämä yleistyvät tällä tavalla. Ei piensijoittajien kannalta kovin kiva kehitys vaikka kurssi pitää paremmin pintansa tällä tavalla. Omistus liudentuu ja kyllä se kurssikin reagoi siihen että kaverit saa alle markkinahinnan. Merkintäoikeusannissa saa kuitenkin merkitä oman omistuksen suhteessa uusia osakkeita ja on siksi hyvä.
Tässä on Antin kommentit siitä, miten EcoUp suunnittelee 3 miljoonan suunnattua osakeantia
EcoUp tiedotti perjantaina iltapäivällä harkitsevansa noin 3 MEUR:n suuruista suunnattua osakeantia yhtiön pääomarakenteen vahvistamiseksi ja kasvun rahoittamiseksi. Yhtiön pääomistajat ovat sitoutuneet merkitsemään annista merkittävän osan. Emme ole huomattavan yllättyneitä antisuunnitelmasta yhtiön taseaseman kiristyttyä heikon tuloskehityksen myötä. Anti laskee yhtiön rahoitusriskiä, mutta aiheuttaa toteutuessaan merkittävän laimennusvaikutuksen nykyisille osakkeenomistajille. Tulemme huomioimaan suunnitellun rahoitusjärjestelyn ennusteissamme viimeistään sen toteutumisen jälkeen.
Ymmärrän kritiikistä toisen puolen, mutta täysin kelvottomana rahoitusratkaisuna suunnattua osakeantia en kuitenkaan ongelmista huolimatta pidä, kuten yleisestä keskustelussa toisinaan tehdään (vrt. kirves on hyvä työkalu halkomiseen, mutta katkaisemiseen on usein parempiakin vaihtoehtoja). Viime vuoden puolella omat viisisenttiseni aiheesta kirjoitin Viisaan Rahan kolumniinkin.
Yleisellä tasolla hyviä puolia suhteessa merkkariantiin ovat nopeus, hinta, toteutumisvarmuus sekä todennäköisesti myös lyhyen ajan kurssivolatiliteetti (sikäli mikäli tämä kiinnostaa). Kuten Alokkaan linkkaamaan kommenttiin kirjoitin, EcoUpin tapauksessa hintaan ja toteutumisvarmuuteen liittyvät argumentit ovat mielestäni päteviä. Suunnatun annin huonot puolet taas kohdistuvat etenkin jo mainitun sijoittajien yhdenvertaisuuden kärsimiseen sekä mahdollisiin alennuksiin suhteessa pörssikurssiin (EcoUpin suunnitelmassa ei ole alennusta suhteessa lyhyen ajan painotettuun kurssikeskiarvoon). Ajoitus myös ratkaisee erittäin paljon, onko suunnattu osakeanti hallitukselta hyvä vai huono valinta. Remedyn muistaakseni 45 euron kurssitasoon vuonna 2021 tekemää suunnattua antia harva piensijoittaja varmaan näinä päivinä mollaa. Jäkiviisastelu ajoituksen suhteen suuntaan tai toiseen on myös hyvin helppoa. Enkä nyt syytä ketään jälkiviisastelusta vaan totean, että päätösten logiikka saattaa näyttäytyä hyvin erilaisena jonkin ajan kuluttua.
Juuri nyt yksityissijoittajalla on muuten mahdollisuus ostaa pörssistä EcoUpin osaketta suunnatun annin hintaa edullisemmin, jos diluution paikkaaminen houkuttelee ja/tai uskoa liiketoiminnan käänteeseen löytyy. Tilanne toki elää koko ajan kaupankäynnin mukaan eikä sen pysyvyyttä tai alle suunnitellun antihinnan ostettavissa olevaa volyymiä voi taata.
Enkä ylipäänsä näe, mikä on ongelma, kun suunnattu anti tehdään yli edellispäivän päätöksen. Tänäänkin on saanut ostaa yli 30 000kpl alle antihinnan.
Suunnattu anti on tosiaan tässä tilanteessa hyvä ratkaisu. Antti, liittyen ennustamaasi käyttökatteen selvään käänteeseen vuoden -25 jälkeen. Avaisitko vielä miten näet käänteen rakentuvan, kiitos. Imupalvelun myyntihän ei sinällään paranna eristepuolen katetta, joten käänteessä on ilmeisesti takana itse eristepuolen tapahtumat?
@Tommi_Saarinen on pääkokki ennusteiden taustalla ja hän palaa kysymykseesi joulun/lomien jälkeen.
Pääajatuksena on ollut pientalorakentamisen rakennusmäärien kasvu lähivuosien matalalta tasolta, mikä tukisi eristeiden myyntivolyymiä. Tämä kulkeutuisi EcoUpin suhteellisen korkean myyntikate-%:n takia tehokkaasti tulosriveille. Nykyisellään Ruotsin myyntiyhtiö vaikuttaa olevan ylösajovaiheessa. Täällä positiivisille luvuille yltäminen tukisi konsernin kannattavuutta suhteessa päättyneen tilikauden tasoon.
Tavoitetiedotteen myötä ennusteissamme on kuitenkin muutospaineita; tavoitteiden siirto eteenpäin sekä tavoitetasojen laskeminen viittaavat odotuksiamme hitaampaan käänteeseen.