Easor - Tilitoimistojen rutiinityön automatisoija

[Tiloski]

Tässä viestiketjussa keskustellaan Easorista.

Talenom on jakaantumassa kahtia: Talenomiksi ja Easoriksi. Asiasta päätettänee yhtiökokouksessa 27.1.2026 ja jakaantumisen on tarkoitus tapahtua H1/26 aikana. Talenomin nykyinen osakkeen omistaja on saamassa suhteessa 1:1 sekä Talenomin että Easorin osakkeita.

Easorin toimitusjohtajaksi on ehdotettu Otto-Pekka Huhtalaa. Hallituksen puheenjohtajaksi Harri Tahkolaa ja hallituksen muiksi jäseniksi on ehdotettu Johannes Karjula, Taina Sipilä ja Saara Kauppila.

Tilintarkastamattomat pro forma -perusteiset tunnusluvut:

Easorin tulosohjeistus vuodelle 2026

“Liikevaihdon arvioidaan kasvavan 3–10 prosenttia vuoden 2025 carve-out-perusteiseen liikevaihtoon verrattuna. Liikevoittomarginaalin odotetaan heikkenevän jakelukanavien rakentamisen ja kasvupanostusten vuoksi. Nämä toimet luovat edellytyksiä pitkän aikavälin kasvulle. Liikevoittomarginaalia heikentävät myös erillisenä listayhtiönä toimimisen kustannukset.”

Easor - Teemme yrittämisestä helppoa - Taloushallinnon ohjelmistot

[Atte_Riikola]

Easor on tulossa Inderesin seurantaan heti jakautumisen jälkeen, ja julkaistiin jo tänään laaja raportti yhtiöstä. Easorin sijoitustarina ja arvo nojaa vahvasti kansainvälisessä kasvussa onnistumiseen. Sijoittajan tehtäväksi jää tässä kohtaa punnita, kuinka paljon painoarvoa haluaa laittaa sen onnistumiseen, sillä näyttöjä strategian onnistumisesta saadaan kunnolla vasta lähivuosina. Mielestäni yhtiöllä on realistiset edellytykset kasvaa niin Suomessa kuin ulkomailla ja tähän liittyen raportista löytyy lisää pohdintaa.

Raportista löytyvät skenaariot havainnollistavat sitä, että mikäli yhtiö onnistuu voimakkaassa kansainvälisessä kasvussa, on osakkeessa huomattavaa arvonluontipotentiaalia. Ilman kasvua jäljelle jäisivät vain lisätyt panostukset ja hyväksyttävä arvostustaso olisi paineessa. Lyhyellä tähtäimellä tekoälypelkojen myötä merkittävästi heikentynyt sentimentti SaaS-yhtiöiden osalta painaa väistämättä myös Easorin hyväksyttävää arvostusta. Tämä on toki ollut nähtävissä jo nykyisen Talenomin voimakkaana kurssilaskuna, kun sekä tilitoimistoliiketoiminnan että ohjelmistoliiketoiminnan arvostustaso on ollut laskussa.

Jos herää raportista kysymyksiä niin meikäläistä saa nykiä hihasta täällä foorumilla. Kuvaillaan myös iltapäivästä video julkaistun raportin tiimoilta.

Easor sijoitustutkimus: Kasvuhakuinen taloushallinnon ohjelmistoalusta - Inderes

[TTTT]

Njaah, oli kyllä vähän erikoinen raportti, jos saa sanoa ihan suoraan. Tulee mieleen, että tämä on tehty pitääkseen maksava asiakas tyytyväisenä.

Välillä korostetaan, että Suomessa Easor ei kasva, koska kilpailu, koska markkina, koska kuun asento ja sen jälkeen korostetaan että kasvuun on hyvät edellytykset luomalla kilpailuetua tilitoimiston ja yrityksen yhdistävällä ohjelmistolla, ja sitä kautta syntyvällä kasvulla tilitoimistokentässä. Sitten hypätäänkin jo Ruotsin ohi muutamalla lauseella, koska itse asiassa Ruotsissakin on vaikeaa pärjätä ja siirrytään lämpimiin maihin, josta onneksi saadaan tulevaisuuden kasvu aikaiseksi.

Eli Suomessa ei kasvua, Ruotsissa ei kasvua, Espanjassa lätkämaila ilman omaa kirjanpito-ohjelmistoa ja Italiassa latu auki myöhemmin. Ja tässä ennuste siis tulevasta:

Samaan aikaan Suomessa kilpailijat kasvaa kaksinumeroisia prosentteja, jotkut 3:lla alkavia, ja Ruotsissa pienemmät ohjelmistot kasvavat myös Fortnoxin hallitessa markkinaa, mutta ei Easor.

Pitää olla kyllä härän pallit, jotta pystyy näistä lähtötilanteista ennustamaan noin hyvää tulevaisuutta Easorille.

Onneksi tämän strategian onnistuminen varmaan näkyy osakkeen riskimittareissa?

En tiedä, en ole ikinä osannut tulkita näitä palloja mutta riskit voisi olla 5/5 näillä ennusteilla.

Heitän oman ennusteeni peliin ja ennustan liikevaihdon kasvavan matalaa yksinumeroista tasoa seuraavat 5 vuotta ja osakekohtaisen tuloksen olevan 0-3 sentin välillä samana ajankohtana. Perustuen siihen, että tuote ei pärjää päämarkkinoilla ja uusille markkinoille pitää investoida vähintään yhtä paljon mitä Aallon Group lähtee investoimaan omaan ohjelmistoon.

@Atte_Riikola älä suutu, tämä on vain yksi mielipide ja varmasti moni on eri mieltä.

[poutapilvia]

Todella perustua “karhuilua” @TTTT:ltä. Olen samaa mieltä.

IMO Easorin ohjelmistollahan ei ole todistettua kilpailuetua markkinoilla. Vanhat käyttäjät ovat olleet Talenomin kirjanpitäjiä, sekä yritysostokohteiden henkilöstöä, jotka on “pakotettu” käyttämään softaa työnantajan palveluksessa.

Nyt kun Talenomin kirjanpitäjät “vapautuvat” yhtiöiden eriytyessä, niin perälauta vuotaa ja samalla pitäisi saada hankittua uusia softan käyttäjiä kilpailijoita on hur mycket ja AI-agentit mahdollistaa uusien kilpailjoiden tulon kentälle nopeutetulla aikataululla. Toki tämä viimeinen pointti myös nopeuttaa Easorin ohjelmiston kehitystä.

@TTTT

Eli Suomessa ei kasvua, Ruotsissa ei kasvua, Espanjassa lätkämaila ilman omaa kirjanpito-ohjelmistoa ja Italiassa latu auki myöhemmin.

Kyllä omissakin papereissa riskiliput liehuu Ettei vaan vedettäis liikevaihdossa vaakalimboa…

[Atte_Riikola]

Mahtava juttu, että raporttia on jo ehditty lukemaan! Ja palaute on enemmän kuin tervetullutta.

Riskimittaristosta voisin sen verran sanailla, että tuo liiketoimintariski tulee johdettua samantyyppisistä asioista kuin mitä tällä kalvolla on esitetty. Ennusteiden osuvuuteen ja yhtiön kehitysvaiheeseen liittyviä asioita olen riskimittaristoon laittanut 4/5, mutta samalla esim. liiketoiminnan jatkuvuuteen liittyvä lukema on 2/5, onhan nykyinen noin 20 MEUR:n liikevaihto käytännössä kokonaan jatkuvaluonteista. Yhtiön kasvupanostukset tehdään myös ihan omasta tahdosta, ja mikäli homma ei toimisi, voisi tuosta nykyliiketoiminnastakin ihan hyvin kannattavaa tehdä. Kaikista eri mittariston palasista painotettu keskiarvo pyöristyy 3:een. Mutta lähempänä se on 3,5 tasoa kuin tasan 3:sta. Tuossa mittaristossa 5/5 tason lukemia nähdään yleensä hyvin varhaisen vaiheen yhtiöillä, ja minusta Easor on kuitenkin jo huomattavasti tätä pidemmällä.

Arvostusriskiä on sinänsä vielä vaikeampi arvioida, kun sehän johdetaan osakkeen kulloisenkin hetken arvostuksesta. Ensi viikolla vasta saadaan Mr. Marketilta päivän hinta Easorille. Siihen yritin nyt kuitenkin ottaa lievästi kantaa jo Talenomin kautta, jonka osake on syväsukeltanut huolella.

Ja ennusteisiin liittyen raportissa todetaan useaan otteeseen, että lähivuosien kasvuun liittyy vielä huomattavaa epävarmuutta, eikä niihin voi arvonmäärityksessä nojata vielä tässä vaiheessa täysimääräisesti. Noilla nykyennusteillahan DCF-arvo tärähti noin 1,6 euroon ja se on nyt tuon raportissa esitellyn käyvän arvon haarukan ylälaita. Mutta ei tässä vaiheessa Easorin kv-laajentumista voi missään nimessä vielä täysin tuomitakaan epäonnistuneeksi. Annetaan nyt yhtiölle mahdollisuus näyttää lähivuosina, miten homma etenee ja tehdään johtopäätöksiä siinä kohtaa. Espanjassa täytyy kuitenkin onnistua, jotta tästä saadaan hyvä sijoituskeissi!

@poutapilvia

Nyt kun Talenomin kirjanpitäjät “vapautuvat” yhtiöiden eriytyessä, niin perälauta vuotaa ja samalla pitäisi saada hankittua uusia softan käyttäjiä

Tähän en taas itse usko lähivuosina. Näen itse enemmän, että Easorin nykyinen, pääosin Talenomin tilitoimistoasiakkailta tulevan liikevaihto Suomessa on nyt jonkin aikaa “suojassa” kilpailulta. Jakautumisesitteestä löytyy myös tieto, että Talenomilla ja Easorilla on vuoteen 2030 asti kestävä yhteistyösopimuskin solmittuna. Tämä tarjoaa taas hyvän pohjan lähteä laajentamaan asiakaskantaa muualle. Kilpailijoita alhaisempi hinnoittelu on yksi keskeinen tekijä, millä tässä voidaan onnistua.

Mutta kaiken kaikkiaan olen siitä samaa mieltä, että tässä kohtaa Easorin kasvutavoitteisiin on syytä suhtautua terveellä skeptisyydellä ennen kuin yhtiöltä saadaan näyttöjä kasvun kiihtymisestä ulkomailla.

[Mikael_Maijala]

Aten ajatuksia pääsee nyt katsomaan ja kuuntelemaan tänään kuvatulta videolta. Mielenkiintoista seurata, miten markkinat tulevat ensimmäisinä päivinä yhtiötä hinnoittelemaan .

”Talenomista osittaisjakautumisella irtoava Easor aloittaa itsenäisen pörssitaipaleensa 2.3.2026. Kovaa kansainvälistä kasvua hakevalle yhtiölle avainasemassa on Verifactu-lainsäädännön myötä avautuvalla Espanjan markkinalla onnistuminen.”

Easor: Itsenäinen pörssitaival käyntiin - Inderes

Aiheet:
00:00 Aloitus
00:25 Kasvunälkäinen taloushallinnon ohjelmistoalusta
01:47 Irtautumisen tuomat hyödyt
03:05 Kilpailukenttä ja kilpailuedut
10:50 Espanjan markkina ja Verifactu-lainsäädäntö
14:54 Yhtiön taloudellinen tilanne
19:15 Tekoälyn uhka?
24:30 Arvostuksesta voi piirtää useita skenaarioita

[Sijoittaja-alokas]

Atte on tehnyt seurannan aloitus -rapsan Easorista.

Talenomista osittaisjakautumisella irronnut Easor kehittää ja tarjoaa taloushallinnon alustaa pk-yrityksille ja tilitoimistoille. Olemme arvioineet yhtiön käyväksi arvoksi 0,8-1,6 euroa osakkeelta. Leveä haarukkaa kuvastaa nähdäksemme Easorin sijoitustarinan osittain mustavalkoista luonnetta. Mikäli yhtiö onnistuu voimakkaassa kansainvälisessä kasvussa, on osakkeessa huomattavaa arvonluontipotentiaalia. Ilman kasvua jäljelle jäisivät vain lisätyt panostukset ja hyväksyttävä arvostustaso olisi paineessa. Yhtiöllä on vielä näyttöjä annettava kansainvälisen kasvun osalta ja tällä hetkellä sentimentti pörssissä ohjelmistoyhtiöiden osalta on heikko. Siten asetamme tavoitehinnan Easorille 1,0 euroon ja aloitamme seurannan lisää-suosituksella.

Easor seurannan aloitus: Kasvuhakuinen taloushallinnon ohjelmistoalusta -...

Rapsasta lainattua:

Easorin kannattavuuslukemia tarkastellessa täytyy huomioida se, että yhtiö aktivoi merkittävän osan tuotekehitysmenoistaan, jonka myötä käyttökate (2024: 70 %) näyttää liian hyvältä suhteessa kassavirtaan. Historiassa myös investoinnit ovat olleet poistoja korkeammat, joten myös EBIT-% on näyttänyt kassavirtaa paremmalta. Siten historiallista kannattavuutta tarkastellessa EBITDA-CAPEXtunnusluku antaa paremman kuvan yhtiön kassavirran luontikyvystä. Vuonna 2025 arvioimme poistojen ylittävän investoinnit, jonka myötä EBITDA-CAPEX-% on liikevoittomarginaalia korkeampi. Pitkällä aikavälillä arvioimme näiden tunnuslukujen lähestyvän toisiaan, kun poistojen ja investointien suhde myöskin tasapainottuu.

Vuosien 2027 -2029 ennusteet Vuonna 2027 ennustamme Easorin liikevaihdon kasvun kiihtyvän 14 %:iin ja kasvuvauhdin paranevan vuoden edetessä neljännes neljännekseltä. Tämän taustalla on odotuksemme Verifactun tuomasta kysynnästä Espanjassa. Odotamme Easorin jatkavan kasvupanostuksiaan, mutta poistojen suhteellisesti pienentyvä osuus tukee kannattavuuden kehitystä liikevoiton tasolla. Liikevoitto olisi ennusteellamme 1,8 MEUR (7 % lv:sta), joten absoluuttisesti kannattavuus pysyttelisi matalalla tasolla.

Vuosina 2028 -2029 ennustamme vakaan 5 %:n kasvun jatkuvan Suomessa, mutta Espanjan voimakkaasti kasvavan liiketoiminnan nostavan Easorin kokonaiskasvun 15 %:n tasolle. Kasvun myötä liikevoittomarginaali paranee ennusteessamme jo kohtuulliselle 12 -18 %:n tasolle.

[marko.nenonen]

Onko olemassa mitään tarkempaa tietoa tai vahvasti punnittua näkemystä siitä, miten Easor elää tekoälyn kanssa ja siis pystyykö suht. pienesti resurssoitu yhtiö etenemään tässä asiassa?

[Gwertheney]

Easor Oyj:n kymmenen suurinta osakkeenomistajaa - Inderes

Pari kuukautta kun odotellaan niin nähdään ketkä hyppää pois ja nouseeko uusia suuria tilalle.

Easorilla ei taida vielä omia sivuja olla ja tuo top 10 on nyt vain tiedossa. Mutta Talenomilla näkyy Rantalainen-Yhtiöt Oy tankanneen helmikuussa 300 000 kpl ja olisi käytännössä tuossa hollilla jo top 10 omistajaksi, kun saanut 1:1 suhteessa Easoria. Nurkkaa itselleen valtaa Easorissa mahdollisia tulevia yhteistyökuvioita varten?

[Yoda]

@Gwertheney

Easorilla ei taida vielä omia sivuja olla ja tuo top 10 on nyt vain tiedossa. Mutta Talenomilla näkyy Rantalainen-Yhtiöt Oy tankanneen helmikuussa 300 000 kpl ja olisi käytännössä tuossa hollilla jo top 10 omistajaksi, kun saanut 1:1 suhteessa Easoria. Nurkkaa itselleen valtaa Easorissa mahdollisia tulevia yhteistyökuvioita varten?

Tuskin kun kyseessä on Rantalaisen perustajan / entisen omistajan sijoitusyhtiö.

[Blackparta]

Hieman erikoinen tilanne, että Easorin ennustettu tämän vuoden EV/EBIT on 36,3. Mitään rakettikasvua ei odoteta ja 2v päästä odotetaan noin P/E 40 arvostusta jos kaikki hyvin menee ja jotenkin päädytään lisää 1,00€? Tuntuu että noilla ennusteilla on nykykurssissakin (0,74€) 2/3 ilmaa.

[Atte_Riikola]

Kannattaa käydä seurannan aloitus rapsasta katsomassa tarkemmin perusteluja yhtiön arvonmääritykselle. Etusivulla kuitenkin jo todetaan mm. “Easorin kehitysvaiheesta johtuen yhtiön kasvupanostukset painavat lähivuosina tulostasoa, eikä tulospohjaisen arvostuksen tarkastelu ole siten lyhyellä tähtäimellä mielekästä.”

Mutta Easorin arvo on pitkälti kiinni tulevasta kasvusta, ja siinä täytyy onnistua, jotta tästä tulisi hyvä sijoituskeissi.

[Blackparta]

Eikö Easoria kehitetty Talenomin alla tarpeeksi ja nyt vasta vähän myöhässä laitetaan enemmän kehityspaukkuja? Eikö tuote ole kunnossa? Mikäli Inderesin luvut on oikein historian osalta niin oikeastaan Easor polkisi lukujen valossa aikalailla paikallaan 2023-2028 välisenä aikana noin 3,5M€ vuotuisella liikevoitolla, mutta vuodet 2026 ja 2027 olisi tätä paljon heikommat. En jotenkin jaksa uskoa, että sijoittajat jaksaisi odottaa noin kolmea vuotta sitä, että saataisiin about sama taso liikevoitossa kun pari vuotta sitten ja oltaisi noin EV/EBIT 15 arvostuksella. Voihan tässä olla hyvä tuotto pitkällä ajalla, mutta jos ennusteet ei ole liian varovaisia, olen aika luottavainen että vuosina 2026-2027 tulee kyllä parempia entry paikkoja.

[Atte_Riikola]

Kehityspaukkuja ei olla lisäämässä, vaan panostukset menevät erityisesti Easorin ohjelmistojen kaupallistamiseen. Lisäksi jakautumisesta aiheutuu kustannuksia, kun Easorin täytyy rakentaa itsenäisen pörssiyhtiön hallinto ja prosessit. Yhtiöhän arvioi itsenäisyydestä aiheutuvan noin 400 TEUR vuodessa uusia hallintokuluja. Historiasta referenssipistettä haettaessa F-Securen jakautumisesta, lopulta kustannuksia tulee todennäköisesti tätä enemmän, kun vastaan tulee uusia yllättäviä kuluja ja rekrytarpeita. Ja Easorin IT-infran irrottaminen Talenomista itsenäiseksi maksaa myös rahaa.

Yhtiön omat tavoitteethan ovat kasvun osalta nykyisiä ennusteitamme korkeammalla, ja yhtiön tahtotila ja strategia on selkeästi hakea voimakasta kansainvälistä kasvua. Easoriin ei nähdäkseni kannata sijoittaa, jos on kaipaamassa lähivuosina jo hyvää tulosta, sillä yhtiö on selkeästi nyt investoimassa kasvun tavoitteluun. Ja mikäli kasvu lähtee kiihtymään, investointeja todennäköisesti lähdetään vain vauhdittamaan. Espanjassa markkinaa riittää otettavaksi, mikäli Easorin strategia lähtee etenemään ja kannattavuuden optimointia kannattaa alkaa miettiä siinä vaiheessa joskus kaukana tulevaisuudessa. Mutta juuri nyt heti jakautumisen jälkeen ollaan kyllä vielä tämmöisessä välitilassa, missä varmaa ovat vasta lisätyt panostukset ja kasvunäyttöjä saadaan vielä odotella. Samalla tekoälypelot hakkaavat softayhtiöitä pörssissä maan rakoon. Ei aivan optimaalisin hetki siinä mielessä tulla listoille

[Atte_Riikola]

Lainaan aiempaa viestiäni. Jos ei anna mitään painoarvoa tulevaisuuden kasvupotentiaalille, niin juu silloin olisi pitänyt seurannan aloituksessa antaa negatiivinen näkemys. Mutta itse uskon, että yhtiöllä on mahdollisuuksia kasvaa niin Suomessa kuin kansainvälisesti, joten annan sille jonkin verran painoarvoa jo tässä vaiheessa. Eikä nykyarvostus esim. liikevaihtopohjaisesti mielestäni ole “jäätävä hintalappu”, kun arvioi Easorin pitkän aikavälin kannattavuusprofiilia. Mutta todistettavaa kasvun osalta riittää, ja sen tämän keissin lopulta ratkaisee.

@Atte_Riikola

Ja ennusteisiin liittyen raportissa todetaan useaan otteeseen, että lähivuosien kasvuun liittyy vielä huomattavaa epävarmuutta, eikä niihin voi arvonmäärityksessä nojata vielä tässä vaiheessa täysimääräisesti. Noilla nykyennusteillahan DCF-arvo tärähti noin 1,6 euroon ja se on nyt tuon raportissa esitellyn käyvän arvon haarukan ylälaita. Mutta ei tässä vaiheessa Easorin kv-laajentumista voi missään nimessä vielä täysin tuomitakaan epäonnistuneeksi. Annetaan nyt yhtiölle mahdollisuus näyttää lähivuosina, miten homma etenee ja tehdään johtopäätöksiä siinä kohtaa. Espanjassa täytyy kuitenkin onnistua, jotta tästä saadaan hyvä sijoituskeissi!

[Sijoittaja-alokas]

Tässä on Aten ennakkokommentit, kun Easor kertoo Q4-tuloksestaan keskiviikkona 11.3.

Easor julkaisee eräitä taloudellisia tietoja vuodelta 2025 keskiviikkona 11.3. noin klo 9.00. Yhtiön klo 12.30 alkavaa tulosinfoa voi seurata täältä. Lisäksi tuore seurannan aloitus -raporttimme Easorista on luettavissa täältä. Odotamme yhtiön kasvun jatkuneen Q4:llä jakautumisesitteessä annettujen, ensimmäisten 9 kuukauden carve out -lukujen viitoittamalla tiellä (n. 3 %). Tuloksen odotamme heikentyneen vertailukaudesta heijastellen lisättyjä kasvupanostuksia sekä jakautumista, joskin virallisesti Easorin taival itsenäisenä yhtiönä on alkanut vasta tämän vuoden puolella. Easor on antanut jo tälle vuodelle 3-10 %:n liikevaihdon kasvua sekä tuloksen heikentymistä ennakoivan ohjeistuksen, joten näkymien osalta raportissa ei pitäisi olla yllätyksiä.

Easor Q4’25 -ennakko: Vuoden 2026 kasvunäkymä on jo tiedossa - Inderes

[Gwertheney]

Easor, Webcast, Q4'25 - Inderes

Robokommentti Easorin Q4-tuloksesta - Inderes

Easor Oyj:n eräitä taloudellisia tietoja 1.1.-31.12.2025...

Vuoden 2026 strategiset painopisteet

1. Kasvu

• Laajennamme kumppanitilitoimistojen verkostoa ja tuemme heitä aktiivisesti uusasiakashankinnassa.

• Vuoden 2025 lopussa alustalla oli 15,4 tuhatta asiakasyritystä. Helmikuussa 2026 meillä oli 274 kumppanitilitoimistoa.

2. Tekoäly

• Easor ohjelmistot ovat hyödyntäneet koneoppimista ja tekoälyä jo vuodesta 2016 kirjanpidon prosesseissa. Automaatioaste Easorin kirjanpito-ohjelmassa on noin 80 % ja manuaalista työtä on jäljellä enää vain noin 20 %.

• Ohjelmistokehityksessä tekoälytyökalut ovat tuoneet merkittävän tuottavuushyödyn tehostamalla koko ideasta tuotteeksi -kehitysprosessia.

• Pitkä kokemus tilitoimistoalasta antaa meille kilpailuedun, jonka myötä pystymme tuomaan ohjelmistoomme myös tekoälypohjaisia ratkaisuja. Ne parantavat kumppanitilitoimistojen tuottavuutta ja helpottavat asiakasyritysten arkea.

Kasvatimme kumppanitilitoimistoverkostoa ja asiakasyritysten määrää alustallamme. Kumppanitilitoimistojen määrä kasvoi 180:een vuoden loppuun mennessä. Helmikuussa 2026 verkostossamme oli jo 274 tilitoimistoa yhteensä kaikissa toimintamaissamme. Voimakkainta kasvu kumppanitilitoimistoissa on tällä hetkellä Italiassa. Italiassa ensimmäinen ohjelmistoversio on pilotoinnissa, emmekä veloita vielä sen käytöstä. Asiakasyritysten määrä kasvoi vuoden 2025 aikana 17,4 prosenttia 15,4 (13,2) tuhanteen kappaleeseen. Asiakasyritysten määrä kasvoi ennen kaikkea Espanjassa, josta ei kuitenkaan vielä kertynyt merkittävää liikevaihtoa vuodelle 2025. Veloitukset on aloitettu 2026 vuoden alusta.

Vuonna 2025 vertailukelpoinen liikevaihtomme kasvoi 2,4 prosenttia 20,3 (19,9) miljoonaan euroon. Kasvuajureina oli kumppanitilitoimistoverkoston ja asiakasyritysten määrän kasvattaminen. Vertailukelpoinen käyttökate oli edellisvuoden tasolla 14,2 (14,2) miljoonassa eurossa. Vertailukelpoinen liikevoitto laski kohonneiden poistojen vaikutuksesta ja oli 3,3 (4,6) miljoonaa euroa. Investoinnit omiin ohjelmistoihin pienenivät koko vuoden aikana 2,2 miljoonaa euroa 10,4 (12,6) miljoonaan euroon. Investoinneista vapautuva kassavirta suunnataan kasvun kiihdyttämiseen.

Luotamme Easorin liiketoimintamalliin: kun autamme sekä asiakasyrityksiä että kumppanitilitoimistoja menestymään, myös Easor kasvaa. Easor ei ole vain ohjelmistoyhtiö, vaan koko toimialaa uudistava alustayhtiö, joka tekee yrittäjyydestä mahdollista yhä useammalle.

Henkilöstö ja johto

Easorin palveluksessa oli vuoden 2025 lopussa 121 (148) henkilöä. Easorin keskimääräinen henkilöstömäärä 1.1.–31.12.2025 oli 124 (144) henkilöä.

[Atte_Riikola]

Laitetaan toimitusjohtajan haastattelu tänne talteen:

Easor Q4'25: Uusi yhtiö pörssissä - Inderes

Webcastissa oli myös paljon mielenkiintoista asiaa, joskin ainakin itselle näin tuoreen seurannan aloitus -prosessin pohjalta ei luonnollisesti hirveästi uutta tietoa.

Kumppanitilitoimistojen määrä kehittyy nousujohteisesti Suomessa ja ulkomailla niin kuin pitääkin. Toki hyvä huomata, että Italian ensimmäisen ohjelmiston ilmaiset pilotit näkyvät tuossa ihan viime kuukausien vahvassa kehityksessä. Espanjassakin on uusia kumppaneita saatu ja tänä vuonna myyntipaukut laitetaan erityisesti niiden määrän lisäämiseen. Uudet kumppanit lähtevät usein pienestä liikkeelle, mutta kasvavat ajan saatossa asteittain suuremmiksi. Mikäli siis kumppanitilitoimistojen määrä jatkaa kasvuaan, myös liikevaihto seuraa jossain kohtaa perässä. Tänä vuonna tarvitaan toki vielä kärsivällisyyttä. Lisää höpinöitä luvassa huomisen päivitysrapsassa!

[Sijoittaja-alokas]

Tässä on Atelta yhtiöraportti Easorista Q4-tuloksen jälkeen.

Easorin viime vuodelta raportoimissa luvuissa ei ollut olennaisia yllätyksiä ja olemme tehneet ennusteisiimme vain lievää hienosäätöä. Tänä vuonna yhtiö laittaa kaikki panokset kasvuun ja kansainvälisten jakelukanavien rakentamiseen, mikä näkyy vasta pääasiassa kuluriveillä. Mikäli yhtiö onnistuu voimakkaassa kansainvälisessä kasvussa, on osakkeessa huomattavaa arvonluontipotentiaalia. Yhtiöllä on kuitenkin vielä näyttöjä annettavana kansainvälisen kasvun osalta ja tänä vuonna kasvuvauhti jää vielä tavoitteista. Lisäksi sentimentti pörssissä ohjelmistoyhtiöiden osalta on heikko, ja Easorin pörssitaipaleen alun perusteella sijoittajat eivät ole tällä hetkellä valmiita olennaisesti hinnoittelemaan tulevaa kasvua sisään. Nykyarvostuksella (2026e EV/S 2,3x) näemme riski-tuottosuhteen houkuttelevana, ja osake on laskenut alle arvioimamme käyvän arvon haarukan alalaidan. Siten nostamme suosituksemme osta-tasolle (aik. lisää), mutta tarkistamme tavoitehintaa 0,85 euroon (aik. 1,0 EUR).

Easor Q4'25: Jakelukanavien rakentaminen jatkuu tänä vuonna - Inderes

[Atte_Riikola]

Easorissa Säästöpankin rahastot olleet voimakkaasti myyntilaidalla, ja rahaston sivuilta löytyvien kommenttien perusteella kehityksen voi odottaa jatkuvan vielä jonkin aikaa. Yksi iso “pakkomyyjä” yhdistettynä yleisesti heikkoon sentimenttiin SaaS-yhtiöiden osalta (innokkaat ostajat vähissä) aiheuttaa väkisin painetta Easorin osakkeeseen. Mielenkiintoista nähdä, miltä tilanne näyttää siinä kohtaa, kun Säästöpankki on myyntinsä saanut tehtyä.

Easor Oyj: Arvopaperimarkkinalain 9 luvun 10 pykälän mukainen ilmoitus...

Pääomistaja Tahkola laittoi jo perjantaina pienesti kättä alle:

Easor Oyj, Johdon liiketoimet - Inderes