Kiitos @Emilio 
Tuo 10% kasvuvauhti on tosiaan hyvin vaikeasti saavutettavissa markkinan isoimpana toimijana. Lujatalohan on omistanut Constista tuon 10% siivun jo vuosia ja se näyttää olevan vain ihan finanssisijoitus kuten esimerkiksi Isku omistaa n. 10% Martelasta.
Consti Oyj osavuosikatsaus 1.1.-30.9.2024
VAKAA SUORIUTUMINEN JATKUI, TILAUSKANTA HYVÄLLÄ TASOLLA
7–9/2024 keskeiset tapahtumat (suluissa vertailuluvut 7–9/2023):
Liikevaihto 86,0 (89,9) milj. euroa; muutos -4,3 %
Käyttökate 4,4 (5,7) milj. euroa ja käyttökateprosentti 5,1 % (6,3 %)
Liiketulos 3,4 (4,8) milj. euroa ja liiketulosprosentti 3,9 % (5,3 %)
Tilauskanta 250,4 (247,3) milj. euroa; kasvua 1,3 %
Uudet tilaukset 64,8 (23,2) milj. euroa; kasvua 178,8 %
Vapaa kassavirta 1,7 (7,1) milj. euroa
Osakekohtainen tulos 0,31 (0,47) euroa
1–9/2024 keskeiset tapahtumat (suluissa vertailuluvut 1–9/2023):Liikevaihto 234,4 (234,5) milj. euroa; muutos -0,1 %
Käyttökate 9,7 (11,0) milj. euroa ja käyttökateprosentti 4,1 % (4,7 %)
Liiketulos 6,6 (8,4) milj. euroa ja liiketulosprosentti 2,8 % (3,6 %)
Uudet tilaukset 191,9 (188,4) milj. euroa; kasvua 1,8 %
Vapaa kassavirta 2,4 (10,3) milj. euroa
Osakekohtainen tulos 0,58 (0,79) euroa
Aika hyvin ennusteisiin, pieni ylitys vaihdossa, liiketuloksessa ja osakekohtaisessa tuloksessa.
Pientä laskua tilauskannassa (Q2 260m), mutta vähemmän mitä itse olisin kuvitellut.
Tässä on Ollin pikakommentit tuloksesta. 
Consti julkisti aamulla Q3-raportin, mikä oli kokonaisuutena hyvin linjassa odotuksiimme. Liikevaihto laski hieman vertailukaudesta ja oikaistu liikevoitto pysyi vakaana lähes vertailukauden tasolla. Markkinanäkymät ovat edelleen epävarmat ja kilpailu kireää, mutta tilauskanta on Constilla hyvällä tasolla ja tilauskertymässä oli havaittavissa piristymistä. Hyvä ja vakaa tuloskehitys, erittäin vahva tase, monipuolinen tarjonta sekä hyvä markkina-asema pitävät yhtiön hyvässä positiossa markkinan piristymisen käynnistyessä.
Tässä on Olli Koposen tekemä rapsa heti Q3:n jälkeen.
Constin kvartaali oli odotuksiemme mukainen, kun vakaa tuloskehitys jatkui. Markkinalla kilpailu on kuitenkin jatkunut kireänä eikä merkittävää piristymistä ole lyhyellä aikavälillä näköpiirissä. Hyvä ja vakaa tuloskehitys, vahva tase ja hyvä markkina-asema pitävät yhtiön hyvässä positiossa markkinan piristymisen käynnistyessä. Arvostus on mielestämme noussut neutraaliksi ottaen huomioon lyhyen aikavälin vaimeat markkinanäkymät. Selkeämpi nousuvara vaatisi mielestämme positiivisen uutisvirran vahvistumista rakentamisen sektorilta lähikvartaalien aikana.
Rapsasta lainattua:
Riskeinä ennusteissamme on markkinan selkeämpi heikentyminen tai vielä selvästi kiristyvä kilpailu sekä odottamattomat projektihaasteet. Markkinan pidempi heikentyminen laskisi liikevaihtoamme ja heikentäisi myös tuloskasvun mahdollisuuksia. Yhtiöllä on kuitenkin nettovelaton tase (ilman IFRS 16 -vastuita), joten myös merkittävät epäorgaaniset kasvumahdollisuudet ovat pöydällä.
Salkunrakentaja on tehnyt jutun Constista. Jutussa on lainattu Evlin analyytikkoa Atte Jortikkaa.
Alaotsikot:
Odotettavissa vakaa suorittaminen
Osakkeen arvostus on matala
Ketju on ollut sen verran hiljainen, että tällaisen suhteellisen tuoreen uutisen voinee tänne jakaa, vaikka tilauksiin lienee kirjattu jo hyvän aikaa sitten, mielenkiintoinen kohde joka tapauksessa, vanha arvokiinteistö. Voisi muuten kuvitella, että ennen vuoden loppua vielä jotakin isompia hankkeita julkistettaisiin tilauskantaan, uutisvirta ollut tosiaan vähäistä loka-marraskuussa: https://consti.fi/consti/ajankohtaista/uutiset/freda-42-henkii-sadan-vuoden-takaista-tunnelmaa
Constilla 7 MEUR:n hanke vielä tukemaan tilauskantaa, jonka @Dissidentti jo kerkesi ylle linkkaamaan.
Muuten Constin tilauskertymään liittyvät uutiset ovat olleet vähäisiä. Tosin ei Consti tilauksistaan yleensä hirveästi edes anna tietoja ellei kyse ole merkittävän isosta hankkeesta. Arvioimme kuitenkin, että kilpailu hankkeista on edelleen kireää, millä on vaikutusta myös Constin tilauskertymään loppuvuoden osalta.
Mulla on työpöydällä avoinna yli 2 miljoonan taloyhtiöremontti, jossa kaksi parhaan tarjouksen jättänyttä urakoitsijaa ovat Consti ja paikallinen toimija. Käytännössä kyseisten urakoitsijoiden tarjoushinnat ovat keskenään samat. Puhutaan melko tarkasti promillen hintaerosta.
Kiinnostavaa on ollut seurata hallituksen pohdintaa siitä, kumman urakoitsijan valitsevat. Tällähetkellä vaikuttaa siltä, että kasvollinen paikallisuus ja ketteryys on jyräämässä kasvottoman konsernirakentajan.
Isoja päätöksiä pikkukaupungin taloyhtiölle.
Molempien urakoitsijoiden kanssa useita hankkeita touhunneena voin itse sanoa, että kumpi tahansa on hyvä valinta. Hallitukselle tuntuu olevan tärkeää, että pelimerkit jäävät kotikylälle. Ei huono valintaperuste, kun urakoitsijat ja urakkahinnat ovat keskenään tasaveroisia.
Pienempi urakoitsija on toteuttanut kaupungissa 7 putkiremonttia viimeisen 2 vuoden aikana, Consti puolestaan ei yhtään (viimeksi vuonna 2021 yhden).
Joulukuun aikana ratkeaa. Jännä nähdä kumpaan vaaka kallistuu.
Se mitä Consti voi taloyhtiölle tarjota, on kilpailijaansa nopeampi läpimenoaikataulu.
Edelliseen viestiini viitaten: Hallituksen valinta ei päätynyt Constiin.
Yhtenä syynä esim. aiemmin syntynyt epäluottamus, yksi hallituksen jäsen muisti 10 vuotta aiemmin taloyhtiössä toteutetun julkisivuremontin episodin:
Consti hukkasi tuolloin saman taloyhtiön yleisavaimen ja kieltäytyi tiukasti korvaamasta lukkojen uudelleen sarjoitusta (pidemmän riitelyn jälkeen pakotettuna lopulta kyllä korvasi)
Tällaiset pienet negatiiviset muistijäljet/mielikuvat voivat kääntää isonkin päätöksen pois yritykseltä. Joten ne selkeät asiakaspalvelutilanteet, joissa ei ole yritykselle nopeita voittoja tiedossa (vaan kuluja), kannattaa hoitaa suoraselkäisesti kuntoon, eikä alkaa vänkäämään tai välttelemään vastuuta.
What goes around, comes around. Taas se nähtiin.
Tällaisen tuoreen urakan bongasin tuolta Constin sivustolta, ilahduttavaa on se, että tilaajana Capman-sidonnainen rahasto. Pelkäsin aikanaan hieman, että tuo epäonninen hotelli St.Georgen urakka vaikuttaisi jatkossa tilausten saamiseen tältä toimijalta, Capman siinä nimittäin oli vastapuolena vai muistanko väärin!? Työt aloitettiin tammikuussa ja kirjataan Q4-tilauskantaan: https://consti.fi/consti/ajankohtaista/uutiset/toimistokiinteisto-muuntuu-osaksi-lapland-hotels-oulua
@Olli_Koponen ei ole liiemmin kiirettä pitänyt vähennä-suosituksen tarkastelussa, toki aika hiljaista on ollut tuolla tilausrintamalla eli ei ainakaan omat odotukset kovin kummoiset ole tulosjulkistukseen pe 7.2.
Ohessa hieman päivitystä ennen Q4-tulosta. Ei ole kovia odotuksia vuoden 2025 osalta etenkään alkuvuonna. Toiveissa on, että viimeistään loppuvuonna alkaisi markkina näyttämään valoisammalta. Muuten tuloskasvua (orgaanista) on mielestämme vaikea saada aikaan eli tehostamisvaraa ei liiemmin ole:
Kiitos raportista @Olli_Koponen , kuten sanottu, niin tukeehan tuo 7% osinko-odotus kuitenkin osaketta parempia aikoja odotellessa, vaikkei Ollin tuotto-odotusta täytäkään. Näköjään ennakoit, että velkaantuneisuus piirun verran tänä vuonna kasvaa, toki sillä varaakin on, koska ollaan toistaiseksi nettokassan puolella . Tässä taas näkyy, että Inderesiltä puuttuu pidä-suositus, mielenkiintoista nähdä tuleeko kurssireaktiota tavoitehinnan laskuun, en nyt ihan ajan tasalla ole enkä ehdi juuri nyt tarkastamaan, lieneekö Elementalla vielä myytävää jäljellä, viime vuoden toukokuussahan liputtivat alle 5% menoa, silloin jäljellä 3,88%.
Otetaanpa tämä Evlin tulosennakko perjantaita silmällä pitäen myös ketjuun talteen: Evli | Consti - Patience is a virtue
Constin tulosta odottaessa otetaan talteen tämän toistaiseksi ei-pörssilistatun kilpailijan tulostiedote, yritysostotkin suuntautuneet isoihin kaupunkeihin, joten suoraa kilpailua kyllä aiheuttaa Constille: Korjausrakennuskonserni re:mount kasvoi vahvasti vuonna 2024 | Kauppalehti
Myös uuden toimitusjohtajan re:mount on palkannut: https://www.kauppalehti.fi/lehdistotiedotteet/remount-konsernille-uusi-toimitusjohtaja-joachim-lindholm-aloittaa-tehtavassa-102/be2a1fb7-a414-5d00-ac68-50a25585c09c
Ärsyttävä nimenvalinta muuten yhtiöllä, virallinen versio on tosiaan re:mount(kaikki pienellä ja kaksoispiste).
Tässä vielä maksumuurin takana tietoisku re:mountista: Korjausrakentaja huutaa muille: ”Ostamme lisää hyviä yrityksiä” | Kauppalehti
Fakta
Itsenäisiä tytäryhtiöitä ovat Renevo, Remonttipartio, Laxal, PC-Saneeraus, Uudenmaan Rakentaja-Talo, Casaneera, MK Facade, Robert Rakentajat, USK Rakennus, Etelä-Suomen Julkisivupalvelu ja Rakennustoimisto PRM.
Vuonna 2021 perustetun konsernin yhtiöt tarjoavat linjasaneeraus-, asuntokorjaus-, toimitilakorjaus- sekä julkisivusaneerauspalveluita asuin- ja toimitilakiinteistöille. Konsernin takaa löytyy pääomasijoittaja Adelis rahoineen.
Konsernin pro forma -liikevaihto on noin 187 miljoonaa euroa ja sen palveluksessa on noin 380 korjausrakentamisen ammattilaista. Vuonna 2025 korjausrakentamisen odotetaan vähän kasvavan.
Korjausrakentamisessa suuria toimijoita ovat Consti, NCC, YIT ja SRV. Remount kuuluu alan suuriin.
KOHTUULLINEN VUOSI HAASTAVASSA MARKKINASSA
10–12/2024 keskeiset tapahtumat (suluissa vertailuluvut 10–12/2023):
- Liikevaihto 92,3 (86,1) milj. euroa; kasvua 7,2 %
- Käyttökate 4,6 (4,9) milj. euroa ja käyttökateprosentti 5,0 % (5,7 %)
- Liiketulos 3,6 (3,9) milj. euroa ja liiketulosprosentti 3,9 % (4,5 %)
- Tilauskanta 240,1 (270,0) milj. euroa, muutos -11,1 %
- Uudet tilaukset 67,2 (91,6) milj. euroa; muutos -26,7 %
- Vapaa kassavirta 4,8 (2,8) milj. euroa
- Osakekohtainen tulos 0,33 (0,37) euroa
1–12/2024 keskeiset tapahtumat (suluissa vertailuluvut 1–12/2023):
- Liikevaihto 326,7 (320,6) milj. euroa; kasvua 1,9 %
- Käyttökate 14,3 (15,9) milj. euroa ja käyttökateprosentti 4,4 % (5,0 %)
- Liiketulos 10,2 (12,3) milj. euroa ja liiketulosprosentti 3,1 % (3,9 %)
- Uudet tilaukset 259,0 (280,0) milj. euroa; muutos -7,5 %
- Vapaa kassavirta 7,2 (13,1) milj. euroa
- Osakekohtainen tulos 0,91 (1,17) euroa
- Hallitus esittää, että osinkoa maksetaan 0,70 euroa osakkeelta. Hallitus esittää, että osinko maksetaan kahdessa erässä, joista ensimmäinen erä, 0,35 euroa osakkeelta, maksetaan huhtikuussa 2025 ja toinen erä, 0,35 euroa osakkeelta, maksetaan marraskuussa 2025.
Ohjeistus konsernin näkymistä vuodelle 2025:
Consti arvioi, että sen koko vuoden 2025 liiketulos on 9–12 miljoonaa euroa.
Emme oleta merkittävää muutosta parempaan rakentamisen kysyntänäkymissä vuoden 2025 ensimmäisen vuosipuoliskon aikana. Hyvän tilauskantamme tukemana pyrimme kuitenkin jatkamaan vakaata tuloksentekoa sekä keskittymään voimassa olevan strategiamme toteutukseen.
STOP THE PRESS. Tästähän ei sijoittajat tule tykkäämään…
Laskevasta tuloksesta huolimatta odotamme osinkoehdotuksen kasvavan vahvan kassan myötä 0,72 euroon (23: 0,70 euroa). [1]
We now expect dividend of EUR 0.75 per share. 2
Kun taas Constin päässä on asiaa mietitty näin.
Hallitus esittää, että osinkoa maksetaan 0,70 euroa osakkeelta
Consti julkisti aamulla Q4-raportin, mikä oli luvuiltaan linjassa odotuksiimme ja näkymät olivat linjassa vakaata tuloskehitystä odottaviin ennusteisiimme vuodelle 2025.
Täältä korjausmarkkinan ostorajapinnasta nähtynä re:mount vaikuttaa merkittävältä haastajalta putkiremonttimarkkinassa.
Talven aikana pöydälläni on ollut 4 putkiremonttihanketta, joiden kilpailutuksen tulos on jo selvinnyt.
3/4 noista hankkeista toteuttaa re:mount. Yhden tekee paikallinen perheyritys. Consti ei ole voittanut niistä yhtään. Kyseisten re:mountin voittamien kolmen putkiremonttihankkeen yhteisarvo on yli 7 miljoonaa euroa.
