Laitetaan tänne myös ihmeteltäväksi Nuways ag päivitys: Outstanding Q4 as expected, cautious FY26 guidance
Suositus: 40€ ja osta.
FY26 guidance was broadly in line at the midpoint , implying 17–30% sales growth to € 140–155m and 34–65% EBIT growth to € 26–32m. FY26 Outlook is well supported by a robust backlog of € 77.9m at the end of 2025 (vs. €45.1m year earlier). The sales guidance is cautious, given that the company is currently in talks with ~10 different militaries, while targets to win at least one “decent sized country” as customer this year. With the ongoing commercial momentum and newsflow, the guidance can be beat. Note that the recent success with Indra positions Bittium as a legitimate partner for the larger European militaries, increasing expectations for key auctions in 2026, notably the upcoming tender for renewing tactical communication systems for the British Armed Forces.
We make a few adjustments to the DCF model: Our FY26 net sales is slightly increased and lands at € 154m (+29% yoy), on the upper end of the guidance, to reflect a higher contribution from Indra. In FY26, EBIT is reduced from € 30.8m (20.7% margin) to € 27.6m (18% margin) due to the aforementioned higher depreciation driven by the Indra licensing deal**. New estimates results in an unchanged PT, due to higher working capital needs. We reiterate our BUY rating on continued momentum.**
Juhalta vielä lainattuna hyvät loppukaneetit:
Arvostus vaatii erinomaisia suorituksia
Yleisesti Bittiumin arvostus on laskeneiden ennusteiden ja nousseen osakkeen jälkeen jälleen äärimmäisen kireä. Osien summa -laskelmamme painui noin 34 euroon, vaikka hyväksyimme Defense & Security -segmentille entistä korkeamman arvostuskertoimen. Erinomainen asema Euroopan taktisen viestinnän modernisaatioaallon keskellä tukee näkymää ja arvostusta, mutta edes kohtuullisia kertoimia pitää jälleen odottaa vuoteen 2028. Näkymä voi muuttua vuoden aikana useinkin kilpailutuksen (erityisesti UK) mukana, mutta mielestämme osakkeen riski/tuotto-suhde jää nyt vaisuksi.
Samaa mieltä kyllä, että ohjeistus oli suht varovainen ja osakkeessa on kovia odotuksia mutta näillä mennään ja katsotaan mitä tulevaisuus tuo tullessaan.
Hyvää työtä Juha ja kiitoksia, kun jaksat täällä vuodesta toiseen tuoda kokemusta ja näkemystä aktiivisesti esille.