Jeg er stadig med. Jeg traf for længe siden beslutningen om at blive her til det sidste – troen ligger altså i, at der ved et eventuelt virksomhedskøb betales en præmie i forhold til den på det tidspunkt aktuelle børskurs. Og produktet har jeg altid troet på, og det gør jeg stadig. Man skulle aldrig have troet, at vi ville nå disse niveauer, for slet ikke at tale om at blive der.
Den største fejl for mit vedkommende har været at stole på teamet. De forstod nemlig slet ikke at udføre trinene for kommercialisering i USA korrekt. På den anden side har jeg ikke været i stand til at vurdere mængden af finansiering, der kræves for at drive sådan et firma fremad. Og det er ikke engang selve mængden af finansiering, men måden den rejses på. Konstante emissioner kombineret med en kommunikationsstrategi, hvor det altid meldes ud, at en aktieemission er på vej inden for det næste år, fører til en ret utaknemmelig position for ejeren. Det er næsten umuligt for kursen at stige ordentligt, hvis der hele tiden lurer et “emissions-spøgelse” om hjørnet, som blokerer for kursstigninger. Det er den situation, vi står i nu.
Det føles på en måde uvirkeligt, at jeg i sommeren stadig tegnede flere aktier til kurs 1,50 €, og at det var virkelig billigt dengang. Efter min mening er kursreaktionen helt overdreven, men de gravede deres egen grav, da de ikke engang kunne finde ud af at rapportere. For helvede. Jeg tror ikke, kursen ville være i nærheden af dette niveau, hvis virksomheden ikke havde mistet tilliden på grund af deres fjolleri med talkorrigeringer. Og sådan noget havde jeg aldrig forventet af virksomheden.
Firmaets seneste ansættelser virker meget troværdige, og der er igen gået tid, hvor man burde kunne forvente, at kommercialiseringen var skredet frem. Forhåbentlig når kommercialiseringen og omsætningsvæksten at materialisere sig, før det hele er udvandet til ingenting.
Mentalt forholdt jeg mig sådan til selskabet sidste efterår, at der senest i Q1/26-rapporten skal være tegn på succesfuld kommercialisering. Ellers ser det sort ud.
Hvis man skal finde noget positivt, så vil kursen sandsynligvis også stige meget let, hvis der kommer gode nyheder. Casen har jo altid været super attraktiv på grund af produktets unikhed, marginstrukturen og et velfungerende M&A-marked (virksomhedskøb). Så hvis det snart blev annonceret, at der i Europa er indgået aftaler for Remeos-produktfamilien, som fører til et betydeligt omsætningsspring i løbet af 2026 alene på baggrund af dem, så ville kursen sandsynligvis meget hurtigt springe tilbage på sporet.
Man kan klare én rigtig udvandende emission mere, men ikke flere. Der skal komme kommercielle resultater, og det håb må man leve i.
Det, der letter smerten lidt, er viden om, at jeg ikke var alene om at være på vildspor med min analyse. Inderes, Danske og mange andre, hvis analyser jeg læser og respekterer, var også helt ved siden af. Jeg har i den grad været “ude at sejle” med hensyn til dette selskab, selvom jeg troede, jeg kendte casen ud og ind. Men måske går det i kategorien “det er svært at spå, især om fremtiden”.