Auto1 Group, digitaalista autokauppaa ilman myymälöitä Euroopan nro. 1

[Digidistruptio]

Hei kaikille! Pitkäaikaisena Kamux sijoittajana mielenkiintoni kohdistui Q3 kohdalla Q1 2021 IPO:n järjestäneeseen Auto1 Groupiin.

segmentit: Auto1 group = myy kauppiaille
AUTOHERO = myy kuluttajille suoraan.

Auto1 Group ostaa autoja mm. kuluttajilta yms. (q3 n. 160 000 autoa) ja myy autoja kauppialle ympäri Euroopan.

Ipo tarkoitus oli kuitenkin alkaa kasvattamaan omaa kuluttaja brändiä (AUTOHERO) ja IPOssa kerättiin rahaa vähän vajaa MILJARDI euroa.

Auto1 group toimii AUTOHERO brändillään 9 eri maassa:

FY 2021 liikevaihto ohjaus on 4,5 -4,6 Miljardia euroa. Yhtiä tekee tappiota ja sillä on mm. Softbank rahoittajana ja omistajana, joten oletan sen olevan kasvukone vielä jonkin aikaa. Yhtiön oma tavoite on olla Euroopan suurin ja kannattavin käytettyjen autojen myyjä.

Autohero Brändiä varten yhtiö markkinoi aktiivisesti ja tämä onkin tuottanut tulosta Autoheron kasvaessa kovaa vauhtia ja q3 Autohero myynti olikin jo 11,3 k autoa, kasvun oletan jatkuvan erittäin nopeana!

Autohero tarjoaa ilmaisen kotiin kuljetuksen, 21 päivän palautus oikeuden ja vuoden takuun autoihinsa.

Stratefiaan kuuluu omat käsittely keskukset joita alettiin vasta hankkimaan (Saksa 2 kpl (työpaikkoja 150+300+ kpl , Puola Warsova (työpaikkoja 275 kpl )ja Espanja Toledo (työpaikkoja 250 kpl). Yht 975+ (täytetty q3 552 kpl).

Autohero on vahvasti investointi vaiheessa ja gpu/auto on 365 euroa/auto (merchant 772 €/auto), Käsittely keskusten avulla yhtiä arvioi saavuttavansa 500-700 euroa / auto lisää gross profitia, yhtiöllä on useita muitakin ajatuksia AUTOHERON kannattavuuden parantamiseksi (mm. rahoitus, vakuutus jne. omasta takaa).

4 ensimmäisen käsittelykeskuksen kapasiteetti on 90k autoa / vuosi ja työpaikkoja siellä on q3 lopussa jo 552 (yhteensä ilmoitettu noista 4 keskuksesta 975 + montako yi 300 henk berliinissä=yli 300 kerrottu siitä). Eli kapasiteetti voisi tuon mukaan olla jo tällä hetkellä yli 45k autoa/vuosi.

2022 on tarkoitus kasvattaa käsittelykeskusten määrää ja kapasiteettia ja maantieteellistä laajuutta olikohan 150-250k auton vuosittaiseen kapasiteettiin (2023+ 400k+).

IPO hinta oli 38 euroa ja sen aikaiset 2021 tavoitteet on ylitetty ja keskusten kapasiteettia varattu 90k, kurssi on laskenut alle 20 euroon…?!

arvostus: n. 4,2 miljardia ja liikevaihto ohjeistus 4,5-4,6 miljardia! Ev/sales alle 1 ja kassaa melkein miljardi, velkaa paljon vähemmän. Kassa on vahva, niin sillä saa varmaan vähän anteeksi (vaikka rahaa palaa lasirekkoihin ja markkinointiin ja keskuksiin).

Esim Kamux joka tekee toki voittoa on ev/sales n. 0,5.

Johdossa n. 4 miljoonan ostot vähän alle 25 eurossa / osake (jotenjohdossaki joku on viimeisestä ostostaan tappiolla 20-25%… niin olen minäkin ja kaikki ipo osallistujat varmasti ovat jo melkein -50% js ovat holdanneet?

mitä mieltä alkaako Auto1 Group olla jo houkuttelevasti hinnoiteltu ja voiko se saavuttaa tavoitteensa ja tulla isoimmaksi (on jo!) ja kannattavimmaksi (ei ole nyt) käytettyjen autojen kauppiaaksi Euroopassa?

Miksi kurssi on laskenut Iposta 50% ja aletaanko olla jo houkuttelevalla alueella?

[Digidistruptio]

@Arimatti_Alhanko @LakeBoodom ketju avattu Auto1 groupille!

kurssi valunut voimakkaasti Q3 tuloksista, alettaisiinko olla kiinnostavalla maaperällä, saatetaan mm. ajaa ev/sales arvostus osalta Kamux piakkoin kiinni, jos kamux ei kiri.

[Arimatti_Alhanko]

Ainakin ollaan paljon lähempänä Kamuxin multippeleita kuin helmikuussa 2021

Kiitos ketjun avauksesta. Juttelin Auto1 johdon kanssa IPOn jälkeen mutta en ole sen jälkeen seurannut aktiivisesti heidän tekemisiään.

Jos muistan oikein, heidän tavoitteena on tehdä Carvanat Euroopassa eli että pitkässä juoksussa he hoitaisivat täysin oman logistiikan ja että kuljettajat olisivat firman palkkalistoilla sen sijaan että käyttäisivät kolmannen osapuolen palveluita. Tämä ollut Carvanan suuri etu. Saavat siirrettyä autot paikasta toiseen ja kuluttajille hyvin nopeasti.

[Digidistruptio]

Jep, ovat tilanneet satoja lasirekkoja ja oletan, että itse hoitavat logistiikkaa ja samalla rekat ihan näyttäviä ja rakentavat brändiä. Käsittelykeskuksen omiin käsiin myös ja mainittu mm. Pitkälle välille itse tarjottavat vakuutukset ja rahoitus ja lisät esim. Renkaat jne. Varmaan vaiheittain rakentavat.

Autohero tavoite gpu olisi siten pitkällä välillä 3000 eur/auto (nyt 365 eur q3 2021).

Käsittelykeskuksista suunnitelman mukaan tosiaan 500-700€/auto, keskuksia nyt vuokrataan ja väkeä palkataan ja tosiaan katsoin että q3 lopussa 552 henkilöä näissä keskuksissa töissä (puola ja Espanja hiljattain ilmoitettuja). Kapasiteetti tällä hetkellä 90k autoa/vuosi = 90000 (autoa) *500-700€= 45 milj- 63milj €

2022 tarkoitus kasvattaa kapasiteettia 150-250k /autoa/vuosi jolloin siitä säästöä tulisi jo mukavasti.

Vuokratiloja, en muista tarkemmin oliko nytky kapasiteetti vai mikä, mutta 2 milj/kvartaalia ehkä vuokrat jollekin määrälle. Tietysti nuo säästöt tulee vaiheittain, kun saavat operaation pyörimään, mutta ajatus selvä.

[LakeBoodom]

Hyvä ketjun avaus. Itsekään en ole kovin syvällisesti tutustunut Autoheroon mutta muutamia ajatuksia ehkä hieman yleisemmällä tasolla.

Lyhyellä aikavälillä tämänkaltaiset yritykset jotka ovat vahvassa investointivaiheessa ja sitä kautta tappiollisia tuskin ovat kovin hyviä sijoituskohteita - jos siis tavoittelee nopeita tuottoja. Sitten kun mietitään pidemmälle, mitä mun mielestä tässä pitää, vähintään viisi vuotta, jopa 10 vuotta eteenpäin. Lähtisin itse kahdesta kysymyksestä:

1. Hyvin fragmentoituneilla aloilla on taipumus konsolidoitua. Uskooko siihen että sama tapahtuu käytettyjen autojen kaupassa.

2. Digitalisaatio aiheuttaa merkittävän murroksen alalla kuin alalla - “software will eat the world”. Ei liene epäselvää etteikö digitalisaatio tulisi muuttamaan myöskin tämän alan - jollain tapaa jo onkin, koska kaupankäynti on siirtynyt jo nyt enemmän nettiin.

Kuten @Arimatti_Alhanko totesi Autohero vaikuttaa selvästi ison luokan projektilta jossa halutaan luoda Euroopan “Carvana”. Tosin Carvanankin markkinaosuus Yhdysvalloissa on vasta 1% joten paljon on kasvuvaraa että olisi selvästi dominanttipeluri ja investoinnit jatkuu edelleen eikä voitollisuus häämötä vielä ihan lähiaikoina. Autoheron sijoittajat - erityisesti @Digidistruptio mainitsemasi Softbank - hakee juuri tällaisia kohteita joiden uskotaan tulevan erittäin fragmentoituneen alan ykköseksi. Euroopassa ehkä Cazoossa on myös samanlaista meininkiä.

Softbank tietää että tämä on pitkä projekti ja tulee maksamaan paljon. Autoheron liiketoimintamalli on alussa hyvin investointikeskeinen - varsinkin nämä “inspection centerit” mutta hypoteesina on se että Amazon-tyylisesti valtavat investoinnit infrastruktuuriin tulevat tuottamaan tulevaisuudessa. Tätä kautta tämä on sijoituskohteena suhteellisen binäärinen eli kaikki tai ei mitään. Esimerkiksi Kamuxin malli on ihan toinen jossa edetään suhteellisen maltillisesti ja välitetään myös lyhyen aikavälin kannattavuudesta. Sijoittajan pitää tässä tapauksessa ottaakin vahvaa näkemystä liittyen varsinkin tuohon pitkään peliin - uskooko siihen että Eurooppaan syntyy 1-2 erittäin suurta peluria jotka operoivat puhtaasti digitaalisella mallilla ja että Autohero olisi tässä joukossa. Ja riittääkö myöskin omistajien (Softbank jne.) luottamus siihen koska tässä pitää olla vahvassa investointimoodissa vielä vuosia. Toisaalta jos tässä onnistutaan niin yrityksen asema on todella vahva, jopa monopolistinen, koska harvassa on ne tahot jotka siinä markkinatilanteessa enää haluavat lähteä samaan rakennusprojektiin. Kahdensuuntaisen markkinapaikan luominen on todella haastavaa. Tässäkin voi ottaa vertausta Amazonista jollain tapaa.

Yhteenvetona sanoisin että Autohero on tällä hetkellä sijoituskohde jossa sekä bear että bull-case kuulostavat kumpikin hyvin järkeviltä, on helppo nähdä syitä miksi voisi onnistua tai miksi epäonnistua. Omalta osaltani menee tässä vaiheessa sellaiseen tarkkaile ja seuraa kategoriaan Sentimentti on nyt näitä “tarinacaseja” vastaan myös, toki voi olla että markkinat ylireagoi ja syntyykin hyviä ostopaikkoja

[Digidistruptio]

Tässähän ipoon osallistujat ovat jo maksaneet merkittävästi uusien omistajien puolesta, itselläni on positio, mutta huono sijoitus tämä itselleni on ollut tähän saakka.

Sentimentti on tosiaan surkea tällaiseen tällä hetkellä.

Lisäksi liikevaihtoa kasvattaa myös autojen nousseet hinnat, joka voi jossain vaiheessa kääntyä alaskin päin, jolloin ei näyttäisikään niin vauhdikkaalta hetkeen kasvu.

Jos hinta olisi jossain 15 eur /osake alettaisiin olla kamux arvostuksissa varmaan… Kassan kanssa etenkin.
Siis liikevaihto kertoimilla.

[viljo]

Auto1 groupin ohjeistuksen mukaan liikevaihdon tulisi olla Q4 n. 1,3-1,4 miljardia.

Ev/Sales olisi 2021 FY päivän hintaan nähden n. 0,8 ja nettona kassaa on reippaasti.

@Arimatti_Alhanko haluatko Arimatti etsiä mulle paljonko netto kassa on?

[Johnnyboy]

750Meur taitaa olla kassaa ja jotain likvidejä bondeja tms.:

En tiedä miten paljon varastonkoko vaihtelee, mutta ylilyönnit varastonkoossakin suuntaan tai toiseen varmaan kannattaa huomioida. Vaikka itse varastokin on enemmän tai vähemmän likvidiä omaisuutta, mutta yhtälailla iso osa kassastakin on korvamerkittynä varaston kasvatukseen, eikä vain imemään “burn-ratea”.

Joten vaikea sanoa onko P vai EV parempi auto1:lle, vai kenties jonkinlainen variaatio.

@viljo

nettona hain, että paljonko rahaa jos velat lasketaan pois, ja jotain arvopaperia siellä on ,kun käteisen pito on sen verran kallista kai.

Velkoja (mitä sitten pitääkään sisällänsä) on 430Meur, eli netto-kassaa 320Meur(?):

[LakeBoodom]

Alustavat Q4 myyntiluvut julkaistu:

AUTO1 Group SE: Q4 2021 Unit Sales and Purchases

[viljo]

Taisi jädä vähän uudistetun ohjeistuksen alle:

Q3 ohjeistus: yhteensä oli n. 600k unittia. eihän tuo nyt kaukana ole.
Q3 ostoja oli yhteensä over 160k unittia.
nyt siis tuon mukaan 180,6k unittia.

Eli ehkäpä seuraavalla kvartaalilla kasvu jatkuu?

[viljo]

Auto1 kertoilee, että sen Brändin tunnettavuus nousi parhaiten euroopassa jne.

Auto1 Group SE | News Details

[viljo]

Vahvalta näytti vuoden lopetus ja taisi mennä yli ohjeistuksen kuitenkin.

Auto1 Group SE | Home

Kassa edelleen jotai. 721 milj.

Omaan silmään näyttää kyllä hyvältä, vaikka voitollisuutta ei vielä kunnolla tavoitella, mutta kannattavuus kuitenkin paranee alla samalla kun laajennutaan ja avataan omia keskuksia.

Autohero kasvaa rivakasti.

Edit. Kurssi luonnollisesti laskussa?..

[LakeBoodom]

Kiinnostava ketju liittyen Auto1:

Value Investigator

[viljo]

AUTO1 Group SE / Key word(s): Financing
06.04.2022 / 07:30
The issuer is solely responsible for the content of this announcement.

AUTO1 Group SE: AUTO1 Group closes inaugural consumer loan asset backed securitisation

• Inaugural EUR 150 million asset backed securitisation to re-finance car loans offered to Autohero customers

- Important milestone in building the best embedded financing experience in the used car market

Berlin, 06 April 2022 - AUTO1 Group, Europe’s leading platform for buying and selling used cars online, today announces that it has closed its inaugural EUR 150 million asset backed securitisation (“ABS”), refinancing car loans extended to Autohero customers, with Citigroup as Senior Note Purchaser.

Autohero, already the largest online-shop for used cars in the EU, is offering embedded, fully digital car financing options currently to its customers in Germany and Austria. By closely integrating the car purchase and car financing into a single digital transaction, Autohero is building the best car buying experience.

The ABS transaction re-finances both existing consumer loans, further improving AUTO1 Group’s strong cash position, as well as future consumer loans. The ABS initially covers car loans originated in Germany and Austria as direct sales financing but is structured to be upsized and cover additional markets going forward. With this ABS, AUTO1 Group has access to scalable and low cost capital to accelerate the growth of its embedded financing offer for Autohero customers. The ability to issue its own consumer car loans and access the ABS market are important differentiators for AUTO1 Group, allowing it to digitise the EUR 100 billion European car finance market.

Markus Boser, CFO of AUTO1 Group : “Embedded, fully digital financing is a key growth driver for our Autohero business. This consumer loan ABS, alongside the recently announced upsizing of our inventory ABS, allows us to rapidly grow Autohero while reducing our cash investments. This transaction, and the trust of our banking partners it represents, is also a significant validation of our embedded finance offering and vision. Offering our own fully digital financing products, as well as efficiently re-financing them, sets us apart from our competitors and will become an important part of our vision, Building Europe’s largest and most profitable car dealer.”

@Arimatti_Alhanko ootko seuraillut Auto1 Grouppia, näyttää pohjanneen. Tietysti vedät nyt rahastoa joka keskittyy pohjoismaisiin osakkeisiin?

[viljo]

Myykö Auto1 G tuossa Citylle eteenpäin asiakkaat jotka ottaneet rahoituksen?

[Karhu_Hylje]

DE000A2LQ884-Q1-2022-EQ-E-00.pdf

Yllä Q1-raportti. Positiivista Autoheron GPU:n voimakas nousu tällä kvartterilla. Muutoinkin hyvin kasvaa, mutta tappiotakin tulee. Ohjeistus pidettiin ennallaan.

[viljo]

Ohjeistus ennallaan.

Autohero gpu nousussa, joka posititiivistä ja välttämätöntä.

[LakeBoodom]

Q2 luvut ulkona:

2022

DGAP-News: AUTO1 Group SE / Avainsana(t): Muuta
AUTO1 Group SE: AUTO1 Group myi 166 100 yksikköä Q2 2022:lla
13.07.2022 / 07:31
Julkaisija on yksin vastuussa tämän ilmoituksen sisällöstä.

AUTO1 Group SE: AUTO1 Group myi 166 100 yksikköä Q2 2022:lla

Berliini, 13. heinäkuuta 2022 – Tänään AUTO1 Group julkaisee Q2 2022:n yksikkömyynti- ja osto-luvut.

Q2 2022:lla AUTO1 myi yhteensä 166 100 yksikköä, joista Retail-segmentti Autohero toimitti yli 15 750 autoa. Yhtiö odottaa Retail-segmentin bruttokate per yksikkö (”GPU”) olevan yli 980 euroa Q2:lla. Merchant-segmentti myi 150 350 ajoneuvoa, ja segmentin GPU:n odotetaan olevan yli 720 euroa toisella neljänneksellä.

https://ir.auto1-group.com/websites/auto1/English/6500/news-details.html?newsID=2299647

[viljo]

AUTO1 Group SE: AUTO1 Group raportoi vahvasta Q2-kasvusta ja nostaa liikevaihto-ohjeistustaan vuodelle 2022

Autohero ylittää listautumisannin (IPO) tavoitteen 1 000 euron GPU:sta kaksitoista kuukautta etuajassa

• AUTO1 Groupin Q2 2022 liikevaihto kasvoi 63,1 % vuodentakaisesta 1,74 miljardiin euroon, bruttokate kasvoi 27,3 % vuodentakaisesta 126,4 miljoonaan euroon
• Autohero viisinkertaisti bruttokatteensa, kasvatti yksikkömäärää 87 % ja yli kaksinkertaisti liikevaihtonsa vuodentakaisesta parantaen samalla korkeaa asiakastyytyväisyyttään
• AUTO1 Groupin Merchant-liiketoiminta jatkoi vakaata kasvuaan: yksikkömäärä kasvoi 12,0 % vuodentakaisesta 150 377 yksikköön ja liikevaihto kasvoi 54,3 % vuodentakaisesta 1,47 miljardiin euroon
• AUTO1 Group on hyvin rahoitettu yli 640 miljoonan euron kassavaroilla ja ilman yrityslainaa saavuttaakseen oikaistun käyttökatteen (Adjusted EBITDA) kannattavuustavoitteensa vuoden 2023 Q4:ään mennessä
• AUTO1 Group nostaa liikevaihto-ohjeistustaan vuodelle 2022

Berliini, 3. elokuuta 2022 – AUTO1 Group, Euroopan suurin käytettyjen autojen kauppias, julkisti tänään taloudelliset tuloksensa vuoden 2022 toiselta neljännekseltä. Vuoden vahvan alun jälkeen AUTO1 jatkaa vahvaa kasvua kaikilla keskeisillä mittareillaan, mikä johtuu sen digitaalisen liiketoimintamallin jatkuvasta menestyksestä.

AUTO1 Group kasvoi käytettyjen autojen markkinoita nopeammin 37 %:lla, mikä osoittaa sen alustan voiman ja kyvyn vallata markkinaosuutta. Konserni kasvatti myytyjen autojen määrän 166 147:ään (Q2 2021: 142 715) ja liikevaihtonsa 63,1 % vuodentakaisesta 1,74 miljardiin euroon (Q2 2021: 1,07 miljardia euroa), bruttokatteen kasvaessa 27,3 % vuodentakaisesta 126,4 miljoonaan euroon (Q2 2021: 99,3 miljoonaa euroa).

AUTO1:n Merchant-liiketoiminta jatkoi vakaalla ja vahvalla urallaan, rekisteröiden 12,0 %:n vuodentakaisen kasvun 150 377 yksikköön (Q2 2021: 134 300 yksikköä) ja vahvistaen edelleen asemaansa keskeisenä toimijana EU:n käytettyjen autojen markkinoilla. Merchant-segmentin liikevaihto ja bruttokate nousivat 1,47 miljardiin euroon (Q2 2021: 951,0 miljoonaa euroa) ja 110,1 miljoonaan euroon (Q2 2021: 96,2 miljoonaa euroa), mikä vastaa 54,3 %:n ja 14,4 %:n kasvua.

AUTO1 Group ylläpitää erittäin vahvaa likviditeettiä 640 miljoonan euron kassavaroilla taseessaan ja 375 miljoonan euron käyttämättömillä sitoumuksilla ABS-linjoissaan. AUTO1 Group on hyvin rahoitettu saavuttaakseen oikaistun käyttökatteen (Adjusted EBITDA) kannattavuustavoitteensa vuoden 2023 Q4:ään mennessä.

Christian Bertermann, AUTO1 Groupin toimitusjohtaja ja toinen perustaja: ”Vahvan vuoden 2022 alun jälkeen toinen neljännes on ollut meille jälleen erittäin menestyksekäs. Ainutlaatuisella liiketoimintamallillamme luomme erinomaisia asiakaskokemuksia ja olemme hyvällä tiellä rakentamassa EU:n suurinta ja kannattavinta autokauppiasta. Olemme saavuttaneet tärkeän virstanpylvään Autoheron kannattavuuden parantamisessa saavuttamalla 1 000 euron GPU-tavoitteemme vuotta etuajassa. Olemme iloisia voidessamme nostaa liikevaihto-ohjeistustamme vuodelle 2022 ja edistymme hyvin kohti oikaistun käyttökatteen (Adjusted EBITDA) kannattavuustavoitettamme vuoden 2023 Q4:ään mennessä.”

Taloudellinen näkymä

AUTO1 Group nostaa liikevaihto-ohjeistustaan 5,7–6,8 miljardista eurosta 6,0–7,0 miljardin euron vaihteluväliin. Bruttokatteen vaihteluväli 470–580 miljoonaa euroa ja oikaistun käyttökatteen (Adjusted EBITDA) marginaali -2,0 % ja -3,0 % välillä pysyvät ennallaan.

AUTO1 Group - Avainluvut:

	Q2 2021	Q2 2022	Muutos Q2 YoY
Konsernin KPI:t
Myydyt yksiköt (#)	142,715	166,147	16.4%
Liikevaihto (miljoonaa euroa)	1,065.1	1,737.2	63.1%
Bruttokate (miljoonaa euroa)	99.3	126.4	27.3%
GPU (EUR)	696	761	9.4%
Merchant-liiketoiminnan KPI:t
Myydyt yksiköt (#)	134,300	150,377	12.0%
Liikevaihto (miljoonaa euroa)	951.0	1,467.3	54.3%
Bruttokate (miljoonaa euroa)	96.2	110.1	14.4%
GPU (EUR)	717	732	2.2%
Retail-liiketoiminnan KPI:t
Myydyt yksiköt (#)	8,415	15,770	87.4%
Liikevaihto (miljoonaa euroa)	114.1	269.9	136.5%
Bruttokate (miljoonaa euroa)	3.1	16.3	434.4%
GPU (EUR)	363	1035.0	185.4%

Konsernin kattavat vuoden 2022 Q2 taloudelliset tulokset löytyvät yhtiön neljännesvuosikatsauksen esityksestä AUTO1 Groupin kotisivujen Investor Relations -osiosta. H1 2022 talousraportti julkaistaan 13. syyskuuta.

[Karhu_Hylje]

Positiivinen rapsa. Vaikeasta markkinasta huolimatta loppuvuoden liikevaihtoohjeistuksen hienoinen nosto ja tuo GPU-tavoite (käyttökate/auto) saavutettiin etuajassa.