I Kauppalehti hittades en artikel från november där två analytiker som följer bolaget ger en riktkurs på närmare 11 euro.
Inga nya nyheter är kända. Tar man tydligen en förskjutning framåt och tror på bättre nyheter? Plus att även resten av börsen har stigit i början av året, så en del av Apetits uppgång går väl till småinvesterarnas intresse? Aktien är ju P/B-mässigt attraktiv och ser billig ut.
Den nya VD:n utlovade strategiarbete i början av året. Den tidigare strategiperioden slutar lägligt i år. Även om strategi och dess genomförande är olika saker, berättar det åtminstone om företagets mål.
Ja, det borde vara fördelaktigt så att det förlustbringande Sucros kan få huvudet ovanför vattnet i år. Jag frågade om denna Sucros-situation i Q&A-avdelningen i november. Det är värt att läsa @Petri_Kajaanis syn på saken där.
Edit: Låt mig också lägga till en länk daterad 31.12.2019, där det uppskattas att sockerproduktionen kommer att minska avsevärt i EU. Och det finns faktiskt också en hänvisning till det högre priset på sockerbetor. Det sägs att det är en tjurmarknad på gång och att dumpningspriserna från 2017–2018 är ett minne blott.
Ok, tack. Där fanns det ju ett bra svar på det. Suedzuckers kurs verkar också ha börjat stiga sedan i höstas https://www.reuters.com/companies/SZUG.HA
Suedzuckers Q3-rapport (som slutade den 30 november) gav inte en särskilt positiv bild av situationen för sockerproduktionen. Utsikterna på kort sikt sågs fortfarande som utmanande, även om de var på väg att förbättras.
“EU:s sockermarknad förblir dyster med priser som är för låga för lönsam produktion”, sade en talesperson för Suedzucker. “Världsmarknadspriserna stiger och vi förväntar oss en förbättring av EU:s sockerpriser, men det kan ta cirka 18 månader.”
Man kan alltså misstänka att Sucros åtminstone under Q4 fortfarande kommer att gå med förlust och att detta kommer att tynga Apetits resultat (Apetits andel i Sucros under Q4 2018 var +0,3 miljoner euro)?
1 gillning
Apetits resultat offentliggjordes. Q4 gick under förväntningarna. Sammarbetet med Avena Berner har under hela sin existens ännu inte visat sig vara en styrka för Apetit. Varför genomfördes den affären, månntro?
Utdelningen höjdes överraskande, trots att resultatet var rejält negativt, det operativa kassaflödet negativt, nettoskulden ökad och kassan under 3 miljoner euro den 31.12. Månntro det i början av år 2020 kommer några större betalningar igen (kundfordringarna var på en hög nivå), så att det finns pengar i kassan för utdelning och operativa kostnader?
Sucros var en positiv överraskning.
Jag måste lyssna noga på den nya VD:ns webcast kl 10. Han försäkrade i pressmeddelandet att resultatet kommer att vända år 2020. Han måste bara övertyga mig också 
1 gillning
Matlösningssegmentet är nog till stor del frysta produkter, när färskvaror mm. är sålt bort.
Det här företaget kunde kanske fokusera mer. Jag undrar vilket mervärde spannmåls-/oljehandeln tillför, när lönsamheten i genomsnitt är dålig och man inte verkar klara av skördeväxlingarna.
2 gillningar
{“content”:“Lyssnade på webbsändningen och fick svar på min fråga. En relativt neutral/lätt positiv bild av situationen för 2020. Några punkter:\n1. På fryssidan börjar de initiala utmaningarna med att starta den nya produktionslinjen att vara under kontroll, och fördelarna med att öka kapaciteten genom investeringen börjar gradvis ge resultat. Belastningen under H2 vid idrifttagningen inkluderade bland annat svinn under uppstarten, övertidskostnader och leveransosäkerhet.\n2. På fryssidan betydande genombrott i Sverige. Detta upprepades ett par gånger i webbsändningen.\n3. Ingen information att meddela för 2020 gällande kommersialiseringen av rapsingrediensen. Nu väntas ett utlåtande (vår) och tillstånd (slutet av året).\n4. I början av året inkom betalningar på cirka 20 miljoner (förmodligen relaterat till spannmålshandeln). Därför ser kassan i balansräkningen nu jämfört med 31.12 väldigt annorlunda ut. 
\n5. Antalet ansvariga chefer har minskats under hösten nu när affärsverksamheter har sålts. Rapporteringen till VD har effektiviserats, och åtgärder pågår för att åtgärda det dåliga året 2019 för spannmålshandeln. VD talade om en “återgång till normalt kompetent utförande”.”,“target_locale”:“sv”}
3 gillningar
Även på lägre poster har det viftats med foten och/eller en del har lämnat frivilligt i och med den nya VD:n. Sopa de nya kvastarna bättre? Hoppas det.
Att utöka försäljningen till resten av Europa är nödvändigt för att inte tillvaron under S:s och K:s marginalpress ska bli ännu sämre. Livet utomlands är inte bekvämare, men utan det, när produktionen ökar, finns det en risk för kannibalisering av prisnivån så att varorna inte blir kvar.
Att höja utdelningen ett snäpp uppåt är en signal till investeraren om bättre tider. Men om skördesäsongen är som en armageddon, är den det även på resultaträkningens nedersta rad.
1 gillning
Låt oss också lägga till Sucros situation. Enligt VD:n förbättras Sucros situation av tre skäl:
- Marknadspriserna har stärkts.
- Mängden sockerbetsproduktion under den gångna skördesäsongen var betydligt högre än under föregående säsong (2018), och detta har en betydande inverkan på Sucros kostnadseffektivitet.
- Sucros har genomfört nedskärningar av fasta kostnader.
1 gillning
{“content”:“Denna Apetit lider verkligen av den finska duopolen äss/klöver.\n\nJag har följt detta med ett öga under en längre tid, men snubbandet fortsätter.\nJag anser att utdelningsnivån är onödigt hög, varför dela ut över resultatet igen…?”,“target_locale”:“sv”}
Det förvånar mig inte alls att den största och förmodligen enda förbättringen i lönsamhet skedde i de avvecklade verksamheterna, baserat på vad jag har följt med Apetit. När ska solen skina tillräckligt för att spannmål ska växa lönsamt? Om det mot förmodan skulle ske, skulle höstregnet ändå förstöra skörden.
{“content”:“Svårt att föreställa sig ett scenario där covid skulle påverka resultatet för ett stabilt livsmedelsföretag som huvudsakligen får sin omsättning från den finska marknaden. Även om sjukdomen skulle spridas i stor skala i Finland, skulle det inte i första skeddet leda till hamstring av mat? På lång sikt skulle importen hosta, vilket skulle innebära att det definitivt skulle finnas efterfrågan på inhemsk mat. Varför sjunker det här?”,“target_locale”:“sv”}
Varför sjunker det här? Den grundläggande anledningen är väl det svaga resultatet som har pågått länge, och ingen trovärdig vändning är i sikte. Med de resultatsiffrorna på bordet är inte ens detta pris billigt. Resultatförmågan har varit mycket svag. Det är särskilt utmanande att nu när de “gamla förlustverksamheterna”, det vill säga fisk- och färskvarusidan, har sålts, borde det finnas en stark resultatskapande kärna kvar. Och nu har den kärnan smält. Den nya VD:ns framträdande kunde ha varit mycket bättre när resultatet presenterades. Det är väl de främsta anledningarna, i min egen analys.
Jag har inte gått igenom Tilari och Casti själv ännu, men efter att ha följt det här ämnet ganska länge kom jag till slutsatsen att det inte finns någon mer meningslös tidsfördriv än att analysera Apetit.
Vad gäller den redovisningsmässiga sidan och stycket ovan, är det ingen överraskning alls. Apetit är en pyrande hög som jag tycker är omöjlig att göra vinst med de medel som finns tillgängliga. Mer konkreta och radikala åtgärder lyser med sin frånvaro.
1 gillning
“Den nya VD:ns framträdande kunde ha varit mycket bättre när resultatet presenterades. Det är väl de huvudsakliga orsakerna, enligt min egen analys.”
Å andra sidan var den förra VD:n en predikant som talare. Hen konstaterade flytande i livewebbsändningen för Q2/2019 att utmaningarna inom spannmålshandeln gradvis var bakom oss och att arbetet under normala förhållanden var av hög kvalitet. Det övertygande framträdandet hade ingen betydelse.
I den nya VD:ns Q4-webbsändning fick jag inte riktigt klarhet i om det handlar om en stel och inte så flytande VD. Eller om utmaningarna inom spannmålshandeln som fortsatte under Q1 och utmaningarna med att starta upp fryslinjen har tagit VD:ns nattsömn och framträdandet därför är trött.
Medelpriset för Apetit i min portfölj är cirka 8,4 euro. Jag ger det en chans under H1, tar utdelningarna emellan och drar slutsatser först i augusti. Då borde den nya VD:ns handavtryck redan synas. Åtminstone en vägledande utveckling borde kunna observeras. Under våren kommer vi också att höra om den nya strategin. Denna är en superunderpresterare och är i vädergudarnas händer. Men det syns också i P/B- och EV/S-multiplarna.
1 gillning
“Å andra sidan var den förra VD:n som en predikant när han presenterade. Han konstaterade smidigt i webcasten för Q2/2019 att utmaningarna inom spannmålshandeln gradvis var bakom oss och att arbetet under normala förhållanden var av hög kvalitet. Det övertygande framträdandet hade ingen betydelse.”
Min egen subjektiva upplevelse av den förra VD:n var att karisma och trovärdighet var mycket svaga. Uppenbarligen uppfattas saker olika. Resultatutvecklingen under Vanhainens tid var katastrofalt dålig, och den nya VD:n får nu städa upp efter honom. Jag hade själv bara önskat att den nya VD:n hade visat ett lite mer resolut grepp om att vända resultatet. Men tiden får verkligen utvisa, handlingar är viktigare än ord. Låt oss hoppas att Esa Mäki lyckas.
1 gillning
Jag håller med föregående talare. Inte ens då visade Apetit några större framsteg, och om de gjorde det var VD:n en av de tråkigaste och mest otrovärdiga någonsin, efter Loudsprings YlijokuNokola.
I turn-around-företag är dessa framsteg otroligt viktiga. Den tidigare VD:ns presentationer var som nödrop, att man inte kunde åstadkomma något bättre vid den punkten i leveranskedjan.
VD:ns spår och strategi. Amen.
1 gillning
På landsbygden i Satakunta kan bönderna utan bekymmer arbeta långa dagar när förberedelserna för såddperioden snart börjar. På sommaren, när epidemin troligen är över, kan fabriken arbeta långa dagar utan oro för råvaror. Produktionen är endast i vädrets händer. Djupfrysta varor säljer nu lika bra som konserver, om hushållen planerar sin matförsörjning under hemkarantänen.
En möjlig förklaring är att den mycket låga volymen skyddar den här aktien. Det vill säga, rätt prisnivå kommer att hittas igen när aktien har en riktig handelsdag. Obs: jag har inte kontrollerat hur handeln har varit de senaste dagarna.
1 gillning