153. Karhu_Hylje
Tämän kaverin viesteihin kannattaa aina kiinnittää huomiota, koska hän tuo esiin ajatuksia ja erinomaista tietoa eri yhtiöistä hyvin perustelluilla argumenteilla. Hän ei toistele itsestäänselvyyksiä eikä lähde pätemään, vaan lisää keskusteluun aina jotakin uutta ja arvokasta muiden sijoittajien näkökulmasta.
Hänessä on myös hienoa se, että hän on ystävällinen ja muita auttava sijoittaja, joka kuuntelee mielellään eriäviä mielipiteitä. Hän ei sorru turhaan kinasteluun tai tunnekuohuissa kirjoittamiseen, vaan lähestyy asioita järkiperäisesti, avoimesti ja samalla terveellä kriittisyydellä.
Arvostan erityisesti sitä, että hän tuo ketjuihin laadukasta keskustelua sisällöttömän väittelyn sijaan. Suosittelenkin pysähtymään aina, kun näette tämän herran viestin. 
1. Kerro viidelläkymmenellä sanalla, kuka olet.
Olen nelikymppinen tamperelainen intohimoinen sijoittaja ja urheileva perheenisä. Olen kotoisin Pohjois-Suomesta ja murre taitaa tulla välillä pahasti läpi kirjoituksissani. Olen nyt päätoiminen sijoittaja, mutta sitä ei ole mahdollistanut harvinaisen menestyksekäs sijoitustoiminta vaan menestyksekäs aiempi urani.
2. Kerro kolme asiaa, mitä julkisuudessa harvat sinusta tietävät.
Minusta tiedetään hyvin vähän julkisuudessa, niin mielestäni kysymyksien 1,3 ja 4 vastaukset vastaavat tähänkin.
3. Mitä kiinnostuksen kohteita ja harrastuksia sinulla on sijoittamisen lisäksi?
Pelaan jalkapalloa/futsalia, hiihdän ja suunnistan. Jukolan viesti on on nykyisin vuoden päätähtäin harrasterintamalla. Lisäksi käyn kuntosalilla tukeakseni ja mahdollistaakseni harrastamistani mahdollisimman pitkälle tulevaan.
4. Millainen on tavallinen arkipäiväsi?
Aamuseiskalta ylös, aamutoimet sekä aamupalat koko perheen voimin ja sitten kahdeksan jälkeen lapsi päiväkotiin. 8:30 alkaa viimeistään oma työpäivä. Näin tuloskauden ulkopuolella aamut ovat varsin rauhallista tuoreiden markkinakommenttien, analyysien, tilastojen, tiedotteiden, uutisten yms. kaiken sellaisen läpikäyntiä. Jossain vaiheessa päivää sitten liikkumista tai perheen asioiden hoitoa. Myöhemmin takaisin koneelle mikä sisältää sitten kaikkea omaan sijoitustoimintaan liittyvää (osaketutkimusta, markkinatutkimusta, markkinan seurantaa, keskustelua toisten sijoittajien kanssa yms.).
Tuloskaudet poikkeavat sitten valtavasti koska käyn läpi melkein kaikki raportit jollain tasolla toki painottuen niihin mitkä itsellä sillä hetkellä tarkimmassa seurannassa. Silloin koneella vierähtää helposti koko päivä kun raportteja, haastatteluja ja webcasteja on niin paljon läpikäytävänä.
Iltaisin sitten perhe-elämää, harrastuksia ja puolison harrastusten mahdollistamista. Tuloskausilla saatan vielä lapsen mentyä nukkumaan palata koneelle käymään asioita läpi ja muutenkin puoliso kantaa tuloskausien aikana hieman enemmän vastuuta perhe-elämän pyörittämisestä, jota minä kompensoin sitten parhaani mukaan tuloskausien ulkopuolella.
5. Millainen olet sijoittajana?
Riskinsietokykyinen, fokusoitunut ja intohimoinen. Pyrin seuraamaan todella tarkasti salkkuni yhtiöitä sekä potentiaalisia salkkuyhtiöitä. Jos jokin merkittävä asia muuttuu seuraamissani yhtiöissä, niin pyrin ymmärtämään ja reagoimaan siihen nopeammin/paremmin kuin muu markkina. Koitan kääntää jokaisen kiven ja kannon. Olen ollut yhteydessä myös suoraan toimitusjohtajiin yllättyen positiivisesti saadessani vastauksia niitä varsinaisesti odottamatta.
6. Millainen sijoitushistoriasi on?
Finanssikriisin aikoihin tuli tehtyä ensimmäiset sijoitukset huonolla tietämyksellä, 2010-luku tuli seurattua pääasiassa sivusta (sijoitusurani suurin virhe) lukuunottamatta pienimuotoista indeksisijoittamista kunnes koronan aikana kipinä syttyi jälleen uudestaan sijoittamisen noustessa suurimmaksi kiinnostuksen kohteekseni.
7. Millainen salkku sinulla on? Jos sinun pitäisi arvata salkkusi kaksi kovinta nousijaa seuraavan 12 kuukauden aikana, niin mitkä valitsisit ja miksi?
Kansainvälisen hajautuksen hoidan puhtaasti ETF-rahastojen ja Pyn Eliten kautta. Ne ovat salkun tukijalka jotka elävät rauhassa omaa elämäänsä. Suhteessa markkinan kokoon iso osa salkusta on suomalaisissa pienissä ja keskisuurissa yhtiöissä ja tätä osaa salkusta hoidan todella aktiivisesti.
Duellilta odotan salkkuni suurimpia tuottoja tulevien 12 kk:n aikana. Kuten @Iikka_Numminen jossain videolla toteaa, Duell on kerännyt värisuoran erinäisiä vastoinkäymisiä kohdallensa, eikä yritys itsessään mielestäni ole niin huono minä markkinat sitä pitävät. Sanottakoon että riskit ovat myös koholla tasetilanteen kiristyessä markkinan lähdettyä alta keväällä/talvella surkeiden sääolosuhteiden myötävaikutuksella.
Boreolla on myös takana vaikeat ajat Venäjän liiketoimintojen lähdettyä alta ja suhdanteiden osuttua kovaa Boreon liiketoimintoihin samalla kun velkaa oli paljon. Nyt valoa on tunnelin päässä ja tämä pyörä on lähdössä pyörimään velkavipuineen oikeaan suuntaan. Yritysostoihinkin ollaan taas palattu, mikä indikoi mielestäni myös johdon luottamuksesta tulevaan. Boreon firmat on huonossa suhdanteessa trimmattu Iivo Niskasen rasvaprosentit (terveiset @Harri_Sieppi lle ) mielessä ja kun kysyntää paranee, niin tulostasokin noussee kohisten. Tämän lisäksi sijoittajat alkavat taas arvostamaan Kari Nergin (@Rosskopf ) ja kumppaneiden pääoman allokoinnin kykyjä ja Boreolle suodaan korkeammat arvostuskertoimet.
8. Mitkä kaksi osaketta ostit viimeksi? Kerro myös sinun ostoperusteesi.
Ostin NoHoa ja Keskisuomalaista. Möin NoHo kevään mittaan surkeiden säiden myötä. Olen ostellut sitä takaisin tulosraportin jälkeen ja viimeisen erän ostin tuoreen Nordean korttidatan vahvistettua käsityksiäni kohtuullisen vahvasta loppukesästä ravintoloille. Keskisuomalaista ostin syksyn osinkosalkkuuni. En ole osinkosijoittaja, mutta tiedän suomalaisten rakastavan osinkoja ja tämä näkyy osinko-osakkeiden kurssikehityksessä keväällä. Itse täytän osinkosalkkuni syksyn aikana ja tulen tyhjentämään sen ennen osinkojen irtoamista keväällä. Osinkosalkku on vain pieni osa kokonaisuutta.
9. Millainen on sinun osakepoimintaprosessisi normaalisti askel askeleelta?
Seuraan hyvin tarkasti suurinta osaa Hesulin pienistä ja keskisuurista firmoista. Näistä sitten löytyy muistiinpanot ja laskelmia. Seuraan niihin liittyviä tilastoja, uutisia, analyysejä yms osavuosikatsaukset tietenkin tärkeimpinä. Kuuntelen tuoreita ja vanhoja webcasteja/haastatteluita. Tarkemmassa seurannassa ovat salkkuyhtiöt ja ne lähimpänä salkkua olevat yhtiöt. Lopulta jokin asia positiivinen/negatiivinen triggeröi jonkun yhtiön salkkuun tai kenties ulos. Osakepoimintaprosessi on siis hyvin pitkäjänteinen, joskin joskus saatan uppoutua johonkin itselleni vielä vähän oudompaa yhtiöön muutamaksi päiväksi ja lopulta ostopäätös voi ajallisesti olla nopeakin. Tällainen oli esimerkiksi Enersense, joka nousi kesällä salkkuuni muutaman päivän intensiivisellä perehtymisellä, kun oli vielä joskus aiemmin luokassa “sijoituskelvoton” aikaisemman toimitusjohtajansa johdolla.
10. Mitkä ovat mielestäsi kolme aliarvostetuinta arvostuskerrointa? Perustele valintasi.
Aliarvostettua on käyttää laajaa valikoimaa arvostuskertoimia koska eri yhtiöille/toimialoille sopii eri tilanteissa eri arvostuskertoimet kuvaamaan sen hetkistä tilannetta. Arvostan kassavirtapohjaisia kertoimia, mutta niiden tulkinnassa on lukuja tärkeämpää tiedostaa syyt mikä saa kassavirran näyttämään hyvältä/huonolta. Sama pätee toki kaikkiin tunnuslukuihin. Pitää tietää tarina lukujen takana.
11. Kerro viidelläkymmenellä sanalla, mitä mieltä olet näistä alla olevista sijoituskohteena?
Aallon Group: Todistetusti toimiva strategia ja kassavirtapohjaisesti huokeasti arvostettu. Kuitenkin mielestäni tällä hetkellä riskit ovat hienoisesti koholla uuden toimistusjohtajan kiihdytettyä yritysostoja ja samalla aloittaessaan muutoksen liiketoimintapohjaiseen organisaatioon. Suhdanteiden paraneminen näkyy tilitoimistojen luvuissa seuraavien parin vuoden aikana.
Duell: Aiheuttanut omilla toimillaan (yrityskaupat jo valmiiksi velkaantuneena) ja heikon kohdemarkkinan tuella monen monta pettymystä sijoittajille minkä vuoksi arvostus pohjamudissa. Jos kuluttaja taas uskaltaa kuluttaa ja kehitys kääntyy, niin sijoittajienkin luottamus ehkä palautuu pikkuhiljaa. Myös velkavipu voimistaa kehitystä parempaan. Mutta miksi osake ei kelpaa toimivalla johdolle näillä tasoilla?
Orthex: Mielenkiintoinen tilanne kuluttajan piristyessä Orthexille isommalla Pohjoismaiden markkinoilla kun samaan aikaan muun Euroopan kasvuhaasteet näyttäisivät hetkellisesti olevan selätetty. Potentiaalia että molemmat markkinat vetävät hyvin seuraavien kvartaalien aikana, joskin olen hieman huolissani kilpailutilanteesta Pohjoismaissa halppisverrokkien haastaessa Orthexin markkina-asemaa. Vastatuulta alkuvuodelle tuli myös lakoista, jotka ovat nyt taakse jäänyttä elämää. Pidän siitä, että johdolla ja muilla työntekijöillä on paljon osakeomistusta.
Talenom: Suomi ja Espanja menee hyvin. Ruotsissa on tehty huonoja yritysostoja vuosien varrella ja menee pitkään ennen kuin Ruotsi on maksanut itsensä takaisin. Tavallaan pidän Talenomin poukkoilevasta strategiasta ja tavallaan en. On hyvä että vaihdetaan suuntaa jos jokin ei toimi, mutta silti toivoo jonkinlaista pitkäjänteisyyttä. Tölkkiä potkitaan koko ajan eteenpäin, mutta uskon sen hillotolpan vielä tulevan vastaan (mutta milloin?).
12. Mitkä on kolme parasta puoltasi sijoittajana? Mikä on suurin kehittämisen kohteesi sijoittajana, ja jos saisit kenet vaan opettamaan sinulle tätä asiaa, kuka se olisi ja miksi?
Riskinsietokyky, intohimo ja pitkäjänteisyys Ehkä eniten olisi opittavaa siitä miten pörssiyritysten hallitus ja johto sekä isot omistajat ajattelee/näkee asioista/asioita. Varmaan joku menestynyt hallitusammattilainen olisi hyvä kertomaan. Mika Heikkilällä voisi olla myös asiasta jotain kertoa.
13. Ehkä noin 95 prosenttia piensijoittajista häviää indeksille, ja indeksin voittajistakaan juuri kukaan ei pääse tuntipalkoille… miksi poimit osakkeita, kun indekseihin sijoittamalla saat hyvän tuoton ilman vaivaa?
Uskon että pystyn tekemään indeksejä parempaa tuottoa tulevaisuudessa rajaamalla suorat osakepoimintani suomalaisiin pieniin ja keskisuurin yrityksiin. Aion tuntea sijoituskohteeni ja potentiaaliset sijoituskohteeni muita markkinan toimijoita paremmin. Suuret ison rahan pelurit eivät voi toimia täällä alhaisen likviditeetin ja matalan markkina-arvon vuoksi. Sauli Vileniä lainatakseni piirinmestaruuskilpailussa on paremmat menestymisen mahdollisuudet kuin mm-kilpailuissa ja valitettavasti tätä tukee mielestäni suomalaisen keskivertosijoittajan tietämystaso mikä tulee esille sijoittajatapahtumissa ja keskusteluissa heidän kanssaan. Jos tulen epäonnistumaan tässä, niin olen ainakin tehnyt sitä mistä pidän.
14. Viesteissäsi pureudut tarkasti yhtiöiden numeroihin ja analyytikoiden odotuksiin. Miten itse painotat kvartaalilukujen vs. pitkän aikavälin strategian merkitystä sijoituspäätöksissäsi?
Tunnustan kallistuvani enemmän kvartaalisijoittajaksi tai ainakin sijoitustähtäin voi olla vain parissa seuraavassa vuodessa. Yleensä odotan sijoittamiltani yhtiöiltä markkinan odotuksia parempaa kehitystä seuraavien 12 kk:n aikana. Joskus myös tähtäin voi olla lyhyempikin jos olen analysoinut (luvut, haastattelut, markkina) esim. vertailukausia ja todennut nyt olevan hyvä sauma parantaa suoritusta enemmän kuin markkinat hinnoittelevat. Toki istun kyydissä mukavasti mukana myös pidempään kun asiat kehittyvät hyvin, mutta vältän jäämästä roikkumaan johonkin käänneyhtiöön pidemmäksi aikaa (koettu on).
15. Mitkä ovat sinulle kolme tärkeintä Inderesin materiaalia (yhtiöraportit, johdon haastattelut etc.)?
Laajat raportit ovat tärkeitä tutustuessani itselleni oudompaan yhtiöön ja yhtiöraportit tulee lähes kaikki luettua. Johdon haastattelut tulee myös aina kuunneltua seuraamistani yhtiöistä, mutta webcastit (taitavat olla yhtiöiden omia, mutta osa ainakin Inderesin toteuttamia) ovat itselleni tärkeämpiä koska pääsen itse esittämään kysymyksiä. Käytän myös Sisäpiirin kaupat -osiota, koska sieltä on nopea tarkistaa yhtiöiden johdon viimeaikaiset transaktiot.
16. Olet aika aktiivinen keskustelija Inderesin foorumilla ja jaat paljon havaintoja muiden sijoittajien kanssa. Mitä hyötyä sinulle on ollut tästä yhteisöllisyydestä, ja muuttaako se koskaan sijoituspäätöksiäsi?
Voi muuttaa. En sellaisenaan suoraan ehkä osta kanssakeskustelijan mielipidettä/kommenttia/faktaa, mutta se saa ehkä itseni tutkimaan asiaa ja muuttamaan mielipidettä. Tämä on äärimmäisen tärkeää ja toivoisinkin enemmän tällaista tiukkaa debattia foorumille. Käyn nopearytmistä debattia Discordin sijoittaryhmässä. Tällaista markkinan pulssillla olevaa ketjua/chattia (Markkina nyt -ketju?) yhteisö mielestäni kaipaisi. Mielestäni on siis todella hyödyllistä vaihtaa mielipiteitä toisten sijoittajien kanssa, jotta ymmärtäisi mahdollisimman paljon itse sijoituskohteesta ja siitä mitä markkina tällä hetkellä siitä ajattelee.
17. Miten sinä hallitset tunteesi sijoittamisessa, ettet joudu esimerkiksi FOMOn valtaan?
Ei ole juuri fomoa näkynyt Hesulissa viime vuosina, niin on ollut suhteellisen helppoa pysyä ulkopuolella. Vakavasti ottaen olen aika kurinalainen ja rationaalinen ihminen sijoituksieni suhteen kuten myös muualla elämässä. Se voi olla myös hieman rasittavaa joidenkin läheisteni mielestä.
18. Mitä tavoitteita sinulla on sijoittamisessa?
Tehdä mahdollisimman paljon rahaa. Ei itsessään rahana vaan onnistumisen mittarina. Muutoin minulle riittää ihan tavallinen arki ja pieni luksus joskus. Tätä haluan perheelleni jatkossakin tarjota ja toivottavasti menestyn sijoittamisen saralla niin hyvin, että voisin jakaa tulevaisuudessa enemmänkin sitten laajemmin yhteiseen hyvään. Toki koen myös että olen osaltani kantamassa suomalaisen yritysten riskejä.
19. Miten Alokas onnistuisi löytämään olennaisimmat asiat yhtiöistä, joista hän on kiinnostunut? Tuntuu, että hän ei osaa kiinnittää oikeisiin asioihin tarpeeksi huomiota.
Suosittelen rajaaman seurattavien yhtiöiden joukon sellaiseen, että aika riittää tuntemaan yhtiöiden asiat perinpohjaisesti. Ahmit kaiken yhtiöiden ja analyytikoiden tuottaman materiaalin (voit käyttää tekoälyä apuna), seuraat heihin liittyvää uutisointia ja tilastointia yms. Olet näissä yhtiöissä mukana silloin kun koet tuotto-odotuksen olevan hyvä ja muutoin pidät kaiket muut varat maailmanlaajuisissa indeksirahastoissa. Välillä voi olla tilanteita, että kaikki varat ovat indekseissä ja välillä voit olla mukana isommalla painolla seuraamissasi yhtiöissä. Pudota toivottomat tapaukset pois seurannasta ja ota potenttiaalisen yhtiön seuranta tilalle. Kun seurattava yhtiöjoukko on sopivan rajattu, niin myös olennaiset asiat ovat seurattavissa ja hallussa.
20. Mistä haluat kiittää Inderesiä ja sen Foorumia?
Kiitos foorumille kaikista perustelluista mielipiteistä. Arvostan niitä kaikkia vaikka olisinkin itse eri mieltä. Kiitän myös analyytikkoja, jotka jaksavat vastata foorumilla kysymyksiini ja vääntää rautalangasta asioita. Erityisesti kiitosta vielä @Verneri_Pulkkinen :lle , jolla on varmaan ollut iso vaikutus Vartteineen siihen miten olen innostunut sijoittamisesta. Oli sykähdyttävin sijoitushetkeni viime vuonna kun näin ikkunasta Vernerin kävelevän kotini ohi Tampereella täysin yllättäen keskellä kirkasta päivää.
Kiitos sisältörikkaista vastauksista!
Sitä välillä kuvittelee olevansa rationaalinen sijoittaja, joka osaa keskittyä olennaiseen, mutta pakko sanoa etten ole kuitenkaan valitettavasti mikään Karhu_Hylje… pitäis ottaa hänestä mallia. Turha tunteilu sitten vain pois ja keskittymään lillukanvarsista oikeisiin asioihin - no helpommin sanottu kuin tehty.
Tällaiset laadukkaita sijoitusteemaisia viestejä kirjoittavat mukavat kirjoittelijat tuovat yhteisöllisyyttä ja ennen kaikkea lisäarvoa muille sijoittajille.
Mukavaa perjantaita ihan kaikille!