Rettede emissioner er faktisk gode, hvis de bringer en betydningsfuld part ind i ejerkredsen (jf. SSH & Leonardo), altså en strategisk investor, der kunne tilføre virksomheden forretningsmæssig merværdi. Ja, en finansvirksomhed kan vel også bidrage med noget, men ingen ser ud over bestyrelsens erklæring fra forvalterregistrene, hvor fantastiske virksomheder der har deltaget i de rettede emissioner.
At få finansielle investorer ind under børskurserne tyder primært på, at fordelagtigheden tiltrækker, når lock-in dog er 90 dage eller lignende, og virksomheder kan have aktier til salg i forvejen før og efter emissionen.
Men denne emission har dog den gode side for Aiforia, at likviditetsreservernes rækkevidde nu er skubbet fra 2Q2026 → 4Q2026, så en vis margen er igen sikret, og sagen/behovet har bestemt været kendt for dem, der følger virksomheden.
Rettede emissioner er nemme måder for virksomheder at rejse penge på, men de efterlader en lidt klistret smag, fordi begrundelserne er, hvad de er.
At en sådan book-building kun er tilgængelig for visse parter, og at alle får til den billigste udbudspris, er sandsynligvis en beskyttelse lavet af myndighederne, dvs. lovgivere / embedsmænd, for os almindelige investorer. Vi kan sagtens købe hvilke som helst børsperler eller børsskrab selv, men Gud nåde os, hvis book-building ud over institutioner og visse investorer også var åben for f.eks. virksomhedens aktionærer, f.eks. i forhold til deres ejerandel, og med yderligere tegningsandele oveni. Ja, FIVA m.fl. ville nok kræve 100 siders liturgi oveni.
Ville Turmiolan Tommi komme på besøg uden formynderskab?
Før aktieemissionen forventede vi, at selskabets likviditet ville række til omkring andet kvartal af 2026, og vi antog, at selskabet ville rejse i alt 20 MEUR i ny egenkapital i 2026 og 2027. Den nu gennemførte emission på 4,2 MEUR er mindre end vores forventede engangsbeløb på 10 MEUR og blev gennemført tidligere end forventet. Med støtte fra den gennemførte aktieemission forventer vi, at Aiforias likviditet vil række til omkring fjerde kvartal af 2026.
Vores prognoser inkluderede aktieemissioner til en pris på 2,36 euro pr. aktie (kursniveauet fra den tidligere rapport offentliggjort den 18.11.2025 minus 10 %), i forhold til hvilket emissionen blev gennemført til en ca. 11 % lavere pris. Aktieemissionen har således i denne henseende kun let negative virkninger på vores værdiansættelse, og dens gennemførelse reducerer samtidig selskabets kortsigtede finansieringsrisici en smule. Vi vil senest i forbindelse med selskabets årsregnskabsmeddelelse tage højde for aktieemissionens indledende lette virkninger i vores prognoser.