Tässä on Aten etkokommentit, kun Administer julkaisee tuloksensa ensi viikon keskiviikkona.
Toistamme Administerin lisää-suosituksen ja viilaamme tavoitehintaa 3,1 euroon (aik. 3,2 EUR). Administer raportoi Q3-tuloksensa keskiviikkona 5.11. klo 8.30. Olemme tarkistaneet loppuvuoden ja lähivuosien ennusteitamme pykälän alaspäin heikkona jatkunutta markkinatilannetta heijastellen. Isossa kuvassa muutokset ovat kuitenkin suhteellisen pieniä ja näemme yhtiöllä hyvät mahdollisuudet jatkaa tuloskäännettä ensi vuoden aikana. Tähän päälle yhtiö on tekemässä suurta Sarastia-yritysostoa, joka tarjoaa onnistuessaan huomattavaa tuloskasvupotentiaalia. Vaikka markkinan elpymiseen ja Sarastiaan liittyy myös selkeitä riskejä, näemme riski-tuottosuhteen matalalle arvostetussa osakkeessa kiinnostavana.
Administer raportoi aamulla odotuksiamme pehmeämmät Q3-luvut. Heikko taloustilanne painoi kehitystä käytännössä yhtiön kaikissa liiketoiminnoissa, eivätkä käynnistetyt kulusopeutukset pysyneet liikevaihdon laskun perässä. Administer on kuitenkin jatkanut kulusopeutuksia ympäri konsernin ja odottaa kannattavuustrendin jälleen kohenevan Q4:stä lähtien. Asiakkaiden palkkadatan pohjalta yhtiö näkee jo pieniä merkkejä markkinatilanteen paranemisesta. Tämä auttaisi ensi vuonna kannattavuusparannuksen jatkamisessa, jonka lisäksi suuren Sarastia-yritysoston integraatio tulee olemaan ensi vuotta merkittävästi värittävä hanke. Q3-lukujen pohjalta ennusteissamme on kuitenkin tänään painetta alaspäin.
00:00 Aloitus
00:14 Kehitys eri liiketoiminnoissa Q3:lla
01:06 Econian vaikeudet
01:43 Sillan liikevaihdon lasku
02:16 EmCen kehitys
02:51 Liikevaihdon lasku tuli yllätyksenä
03:57 Tehostamistoimet
04:26 Sarastia-yritysosto
05:51 Integraatiosuunnitelma ja Sarastian kannattavuuspotentiaali
07:05 Hankintalain muutos ja Sarastia-kaupan aikataulu
08:29 Näkymät
09:39 ”Miten koko paketti pysyy kasassa?”
Q3:lla nähty liikevaihdon lasku tuli yllätyksenä ja myös yhtiön kommenttien valossa Q4:llä kasvun saavuttaminen on haastavaa. Tämän myötä aiempi oletuksemme asteittaisesta elpymisestä jo Q4’25-Q2’26 joutui leikkuriin ja tämä heijastui lähivuosien liikevaihtoennusteisiin laskevasti. Vaisumman kasvun myötä myös aiemmin odottamamme tulosvipu jää pienemmäksi. Laskeneilla ennusteilla osakkeen arvostus ei enää olekkaan niin houkutteleva vuoden 2026 kertoimilla ja toiveet merkittävämmästä tulosparannuksesta siirtyvät vuoteen 2027, jolloin myös Sarastian integraatiosta todennäköisesti aletaan nähdä vahvemmin tuloksia. Näkyvyys muutaman vuoden päähän on vielä sen verran heikko, että tässä kohtaa jäädään osakkeen suhteen odottavalle kannalle seurailemaan kannattavuusparannusta ja Sarastian integraatiota.
”Sijoittajakonkari Kyösti Kakkosella on selkeä visio salkusta siivottavista yhtiöistä. Kunniansa saavat kuulla rakennusalan konsultointiyritys Solwers sekä talous- ja palkkahallintoyhtiö Administer.
”Kumpikin yhtiö on pettänyt omistajalupauksensa jo listaamisvaiheessa.”
Kakkosen mukaan yhtiöt listautuivat ylihinnoilla. Listautumisen jälkeen kurssi on laskenut merkittävästi.
”Listautumishinnat eivät perustuneet talousrealismiin vaan pääomistajien ahneuteen”, Kakkonen sanoo.”
Listautumisessa suurimmista omistajista vain Kakkosen puolison Julianna Borsosin Bocap teki exitin.
No, Gordon Gekko olisi varmasti todennut, että hyvin toimittu.
Tässä on Aten kommentit siitä, miten kilpailuviranomainen on antanut hyväksyntänsä myös Sarastian hyvinvointialueasiakkaiden talous- ja palkkahallintoliiketoiminnan ostolle.
Tässä on Aten kommentit siitä, miten Administer aikoo entistä enemmän panostaa taloyhtiöpalveluihin.
Administer tiedotti maanantaina kokoavansa konsernin taloyhtiöpalvelut yhteen perustamalla uuden yhtiön. Uuden yhtiön pohjana toimii vuonna 2014 perustetun Good House Oy:n liiketoiminta, ja Administerin omistusosuus yhtiöstä on 80 %. Good Housen perustaja Kimmo Karvinen on nimitetty uuden yhtiön toimitusjohtajaksi.
