Aallonin tulospäivä 
Ja Aten kommentit
13 tykkäystä
Hyvää kasvua ja kannattavuutta tuli vertailukelpoisten lukujen perusteella. Vaikka tulos jäi vähän analyytikon ennusteesta.
- Liikevaihto oli 20,9 (18,3) milj. euroa, kasvua 14,2 %. Kasvu syntyi tehdyistä yritysostoista.
- Vertailukelpoinen EBITDA oli 3,7 (3,2) milj. euroa, kasvua 16,7 %.
- Vertailukelpoinen käyttökatemarginaali oli 17,9 % (17,5 %).
4 tykkäystä
Jepp isossa kuvassa homma menee eteenpäin niin kuin pitää! Aina liittyy noiden yritysostojen mallintamiseen ennusteriskiä, kun ei ole tarkkaa näkyvyyttä ostettujen kohteiden kannattavuuteen tai onko näissä jollain tavalla poikkeava kausivaihtelu H1 vs. H2. Nyt vielä organisaatiouudistuksesta kustannuksia päälle.
Tulosinfossa jälleen meininki oli oikein leppoisa ja ainakin tähän mennessä organisaatiouudistus tuntui edenneen hyvin. Tässä tunnelmia myös videomuodossa:
14 tykkäystä
Tässä on Atelta uusi yhtiöraportti Aallon Groupista Q2:n jälkeen. 
Toistamme Aallon Groupin 13,0 euron tavoitehinnan, mutta lievän kurssinousun ja orgaanisten tuloskasvuennusteiden laskun myötä laskemme suosituksemme lisää-tasolle (aik. osta). Vaikka ennusteemme olivat alkuvuoden osalta pykälän liian optimistisia, etenee Aallon Groupin yritysostovetoinen kasvustrategia oikeaan suuntaan. Organisaatiouudistuksen läpivienti aiheuttaa lyhyellä aikavälillä epävarmuutta ja kustannuksia, mutta mahdollistaa tulevina vuosina kannattavuusparannuksen jatkamisen. Osakkeen arvostus (2026e oik. P/E 11x) näyttää mielestämme maltilliselta suhteessa yhtiön tasaista ja vahvaa kassavirtaa tekevään liiketoimintaan ja keskipitkän aikavälin tuloskasvunäkymiin.
Rapsasta lainattua:
Tehdyistä yritysostoista huolimatta Aallon Groupin tase on vahva, ja vuokravastuista oikaistuna lähes nettovelaton (H1’25: oik. nettovelkaantumisaste 9 %, raportoitu 28 %). Taseen puolesta yritysostostrategiaa voidaan siis hyvin jatkaa myös loppuvuodesta.
11 tykkäystä
Almanakka on kirjoitellut Aallon Groupista.
Osakkeeni menivät tosiaan näiden asioiden takia myyntiin. Aallon saattaa olla toimialaansa parempi käsittelemään tekijä- ja asiakasvuotoa, mutta ei se täysin immuuni varmasti ole. Myös arvostus on noussut jossain määrin järkevälle tasolle, vaikka se ei missään nimessä haastava ole vieläkään. Taloustilanne Suomessa on nyt varmaan heikoimmillaan hetkeen. Jossain vaiheessa sieltäkin voi tulla myötätuulta, joten ei ehkä optimiajoitus myynneille.
8 tykkäystä
Mikä Aallonin strategia on ollut näiden pienten yritysostojen kanssa? Jatkaako entisellään vai pistetäänkö heti Aallonin kyltit seinälle.
Jotenkin kyllä horjuu usko 100 teuron narikan ostamiseen Kuusamosta ja sen liittämiseen pitkän päälle kannattavasti pörssiyhtiöön.
2 tykkäystä
Aallon Groupin omistaminen on kyllä kivinen tie. Tosin tilitoimiston omistaminen tuntuu todella turvallisesta. Tähän nähden arvostus tuntuu olevan todella maltillinen.
Onkohan suurin kompastuksen kivi puheenjohtajan oma suuri omistusyrityksessä? Ulkopuolinen ostaja voisi hyvinkin tarjota tästä helmestä paljon suuremman hinnan ellei tuolla olisi noin isoa ankkuriomistajaa.
Inderesin laajassa raportissa (sivut 18-19) oli hyvin kuvattu yritysostostrategiaa. Tiivistettynä voi kai sanoa integraation olevan pehmeämpi kuin pääomasijoittajataustaisten yhtiöiden tai esim. Talenomin, joka runnoo väkisin omat ohjelmistonsa kirjanpitäjille ja asiakkaille käyttöön.
Aallon Group on tullut tilitoimistomarkkinan
konsolidaatiopeliin mukaan pääomasijoittajataustaisista
yhtiöistä poikkeavalla tulokulmalla. Yhtiö näkee
kilpailuedukseen sen, että tilitoimistoyrittäjien on helpompi
liittyä mukaan kaltaiseensa yrittäjähenkiseen yhtiöön kuin
myydä yrityksensä esimerkiksi pääomasijoittajalle. Tämä
”pehmeämpi” lähestyminen antaa Aallon Groupille
kilpailuetua tietyissä kohteissa yritysostomarkkinalla.
Arvioimme, että lähestulkoon kaikkia kokoluokaltaan hieman
suurempia tilitoimistoja on jo lähestytty ostoaikeissa, mutta
kaikille pelkkä raha ei ole riittävä korvaus luopua
yrityksestään. Esimerkiksi eläköityvä tilitoimistoyrittäjä usein
haluaa löytää hyvän jatkajan elämäntyölleen.
Historiassahan tämä pehmeämpi lähestyminen on toiminut mainiosti ja arvoa on perustellusti luotu, kun katsotaan taloudellista kehitystä pidemmältä aikaväliltä. Liikevaihto on kasvanut komeasti ja tulos siinä rinnalla. Tämä on selkeä merkki siitä, että laaja-alaista ongelmaa ei ole tullut esim. asiakas- tai työntekijäpoistumasta. Ostettuja tilitoimistoja on kertynyt jo se vajaa 40, joten kupruja luulisi nouseen pintaan, mikäli prosessissa olisi jotain merkittävästi vialla.
Mielestäni suurin kysymys Aallon Groupin sijoitustarinassa onkin, kuinka kauan näitä pienempiä yrittäjähenkisiä tilitoimistoja riittää ostettavaksi ja onnistuuko niiden “pehmeä” integrointi jatkossakin, vaikka organisatio kasvaa koko ajan.
8 tykkäystä
Liiketoimen luonne: HANKINTA
Volyymi: 1966 Keskihinta: 11.24044 EUR
Liiketoimen luonne: HANKINTA
Volyymi: 1800 Keskihinta: 11.17667 EUR
Liiketoimen luonne: HANKINTA
Volyymi: 800 Keskihinta: 11.25 EUR
Put your money where your mouth is 
(ei taida yrityskauppoja hetkeen tulla maaliin)
9 tykkäystä
Laiskana en jaksa alkaa etsimään enkä varsinkaan laskemaan. Onko joku törmännyt tietoon kuinka paljon Aallon on yrityskaupoilla liikevaihtoa ostanut ja kuinka paljon sitä on “jäljellä”? Orgaaninen kasvu on tuloskommentin perusteella nollissa tai hieman negatiivista.
Orgaanisen kasvun arvioimme olleen ennusteemme mukaisesti lähellä nollaa tai aavistuksen negatiivista.
Mielestäni yritysostostrategian kannalta on huolestuttavaa, mikäli ostettua liikevaihtoa alkaisi karkaamaan pois enemmänkin.
1 tykkäys
Inderesin raportissa on historiassa tehdyt yrityostot taulukossa. Tuosta voi karkeasti laskea, että 2019-2025 on ostetty n. 24 milj. € liikevaihtoa. Uusimmat ostot näkyvät kokonaan vasta 2026 tilikauden liikevaihdossa, jolle Inderes ennustaa 42,3 milj. € liikevaihtoa. Jos tätä vertaa esim. 2018 tilikauden liikevaihtoon 15,4 milj. €, on kasvu tullut käytännössä kokonaan yritysostoista ja orgaanisesti olisi kasvettu vain vähän.
Voi myös olla, että joissakin yrityskaupoissa ei ole onnistuttu yhtä hyvin ja liikevaihtoa on karannut ja orgaanisesti ehkä paikoitellen kasvettu paremmin? Luulisin, että myös hinnankorotuksia on tehty jonkin verran viimeisen viiden vuoden aikana. En osaa tätä arvioida näillä tiedoilla tarkemmin. Voi tästä mielestäni kuitenkin sen johtopäätöksen tehdä, että mitään dramaattista liikevaihdon sulamista ei ole ostetuissa yrityksissä tapahtunut. Joskus sitä varmasti kuitenkin tapahtuu, kun tehdään paljon yrityskauppoja.
EDIT: ja tässä kuvaajassa sitä kasvun jakaumaa onkin hahmoteltu
13 tykkäystä
Kyllähän Aallon-logon näkeminen Kärsämäellä aina jaksaa hymyilyttää, mutta toisaalta laaja palveluverkosto on mielestäni ehdoton etu.
Suomi on pullollaan pieniä yrityksiä, jotka arvostavat sitä, että voivat myös työllistää omalla alueellaan. Lisäksi on vielä sukupolvea, joka mielellään näkee ja juttelee ainakin silloin tällöin yhteistyökumppaneiden kanssa.
100t€ kioskin osto Kuusamosta voi tuoda Aallon kaupungin(!) katukuvaan, jossa sitten seuraava yrittäjä valitsee tämän tilitoimiston.
Itse koin asiakkaana valintaa tehdessäni (siirsimme kolmen kioskin kirjanpidot Aallonille), että myynti sujui, palveluvalikoima oli laaja ja hinta oli kilpailukykyinen.
Lisäksi Aallon voi myydä Kärsämäelle tai Kuusamoon palvelua, vaikka aiempi yrittäjä / yritys ei olisi pystynyt enää enempää ottamaan asiakkaita. Aallon voi katsoa kirjanpitäjien työlistaa & osaamista ja esittää asiakkaalle, että tässä olisi juuri sinun alasi osaaja.
Kirjanpidossakin on merkittäviä eroja, mikäli firmasta ei löydy esim. EU-tukien tai vastaavien osalta osaamista. Isommasta löytynee varmemmin.
Mielenkiinnolla odotan, että pystyykö Aallon rakentamaan Porttiin lisää integraatioita eri toiminnanohjausjärjestelmiin, jolloin uusien asiakkuuksien voittaminen varmastikin helpottuisi.
16 tykkäystä
Kiitos! Hinnankorotukset hyvä huomio. Ilman niitä orgaaninen kasvu jäisi entistä vaatimattomammaksi.
4 tykkäystä
Laitetaan tänne vähän myös uutisia verrokkiyhtiöstä, kun Rantalainen tänää tiedottanut merkittävästä yritysostosta Norjassa. Yhtiö jo aiemminkin jatkanut tasaisesti pienempien toimistojen ostamista.
Alkaa RAN Group olla tuon ostoksen myötä todella merkittävä toimija Pohjoismaissa.
Kaupan myötä RAN Group palvelee lähes 40 000 asiakastaan yli 2 700 asiantuntijan voimin yli 100 toimipisteellä ja konsernin liikevaihto nousee 310 miljoonaan euroon (pro forma).
10 tykkäystä
Jälleen saatiin pienesti pääomaa allokoitua🤝 Taitaa olla jo seitsemäs kauppa tänä vuonna.
Yrityspalvelu Instament Oy:n liikevaihto 31.12.2024 päättyneenä tilikautena oli noin 774 tuhatta euroa. Yhtiö työllistää kaupantekohetkellä kaksi yrittäjää ja seitsemän ammattilaista. Koko yhtiön henkilöstö ja yrittäjät jatkavat asiakkaidensa palvelemista osana Aallon Groupia. Yrityspalvelu Instament Oy on viimevuosina kiihdyttänyt kasvuaan ja toiminta on hyvin kannattavaa.
14 tykkäystä
Tässä on vielä Aten kommentit Aallon Groupin tuoreesta ostoksesta. 
6 tykkäystä
Ja lisää kauppaa pukkaa.
Accounteria Oy:n liikevaihto 31.12.2024 päättyneenä tilikautena oli noin 523 tuhatta euroa. Yhtiö työllistää kaupantekohetkellä yhden yrittäjän lisäksi kuusi ammattilaista.
15 tykkäystä
Tässä on Atelta uusi yhtiöraportti Aallon Groupista.
Toistamme Aallon Groupin lisää-suosituksen ja 13,0 euron tavoitehinnan. Olemme lisänneet yhtiön kaksi tuoreinta yritysostoa ennusteisiimme, joiden myötä lähivuosien tulosennusteet nousivat 3-4 %. Aallon Group on kiihdyttänyt yritysostotahtiaan selvästi ja viimeisen vuoden aikana yhtiöltä on nähty jo 12 järjestelyä. Osakkeen arvostus (2026e oik. P/E 11x) näyttää mielestämme maltilliselta suhteessa yhtiön tasaista ja vahvaa kassavirtaa tekevään liiketoimintaan ja keskipitkän aikavälin tuloskasvunäkymiin. Organisaatiouudistuksen läpivienti aiheuttaa lyhyellä aikavälillä epävarmuutta ja kustannuksia, mutta mahdollistaa tulevina vuosina kannattavuusparannuksen jatkamisen.
4 tykkäystä
Hyvä että ostettavaa on jälleen löytynyt. Itseäni on kuitenkin alkanut huolettamaan kun yritysostotahti kiihtyi TJ:n vaihdoksen myötä, että onko kurinalaisuus ostokohteita valkatessa pysynyt entisellään. Varsinkin kun TJ:llä ei tainnut olla vyöllään yhtään aiempaa tilitoimisto-ostosta. Tähän kun lisätään käynnissä olevan organisaatiomuutos, niin mielestäni riskit ovat hieman nousseet.
9 tykkäystä
Itselläni taas päinvastaiset fiilikset. Tuntui, ettei edellinen TJ oikein saanut yrityskauppoja maaliin tai oli hitusen liian varovainen ja ylimalkainen.
Uusi TJ tuonut uutta virtaa kauppoihin.
5 tykkäystä