Aallon Group -ketju

[lazyway]

Röko -ketjussa on ollut paljonkin kiinnostavaa keskustelua sarjayhdistelystä. Sopii Aallonin ketjuunkin.

@JP199

Tässä päästäänkin siihen, miksi sarjayhdistelijän malli on niin toimiva. Periaatteessa mallille riittää hyvin maltillinen inflaation voittava orgaaninen kasvu, esim. 3-5 % yli ajan riittää jo hyviin tuloksiin. Toki korkeampi orgaaninen kasvu on aina parempi, jos se tulee hyvällä pääomantuotolla.

Jos yhtiöitä sitten ostetaan vaikkapa 8x EBITA, se tarkoitaa pääomalle n. 12,5 % tuottoa ennen veroja bisnesten ollessa pääomakeveitä (=matala capex). Jos tällaista 12,5 % tuottoa saadaan läpi vuosikymmenien uudelleensijoittamalla vaikkapa 80-90 % rahavirrasta, pystytään yritysostoin kasvamaan se n. 10 %. Tähän päälle 3-5 % orgaaninen kehitys ja korkoa korolle -kone jyskyttää parhaimillaan n. 15 % vuosikasvua. Ei huono, jos sitä pystytään tekemään vuosikymmeniä. Tällä tahdilla yhtiö nelinkertaistuu n. 10 vuodessa.

Tämän vuoksi malliin sopiikin hyvin sellaiset niche-yhtiöt, joilla ei ole kasvumahdollisuuksia, mutta hinnoitteluvoimaa on. Silloin se orgaaninen kasvu voidaan parhaassa tapauksessa saavuttaa hinnakorotuksilla Ja hinnankorotukset ovat siitä hyviä, että sen tekeminen ei vaadi capexia Eli compounder ei tarvitse sisäänsä compoundereita vaan kassavirtaa matalilla ylläpitoinvestoinnella! Esim. Constellation Software on tästä oppikirjaesimerkki tuhansine softayhtiöineen. Toki monilla sarjayhdistleijöillä on myös sisällään orgaanisia menestystarinoita, joka on tuonut koneeseen vieläkin lisää vauhtia.