Wulff-yhtiöt Oyj

Osakkeet
496

Arttu on kirjoitellut Wulffin Q1:stä. :slight_smile:

Wulffin liikevaihdon kasvu oli vahvaa, mutta tulos heikkeni selvästi. Työpaikkatuotemarkkinan haasteellisuus jatkuu edelleen, mutta tilitoimistoyritysostot, Wulff Worksin ylösajo ja muiden palveluiden kasvu luovat hyvät edellytykset konsernin tuloskasvulle. Toistamme kuitenkin vähennä-suosituksen neutraalin arvostuskuvan myötä ja laskemme tavoitehinnan 3,0 euroon (aik. 3,1 euroa) ennustemuutosten vuoksi. Tuloskehitykseen ja pääoman tuottoon liittyvä epävarmuus sekä korkea velkaantuneisuus lisäävät riskejä, mikä pitää meidät nykyarvostuksella osakkeesta ulkona.

Rapsasta lainattua:

Wulffin vapaa rahavirta (-1,7 MEUR) painui pakkaselle kausiluonteisesti vaisulla kvartaalilla. Ilman yritysostojen vaikutusta vapaa rahavirta Q1:llä oli -0,5 MEUR. Yhtiön taseasema säilyi melko kireänä nettovelan ollessa käyttökatteeseen nähden 3,2x. Omavaraisuusaste oli kohtuullinen 38 %. Velkatilanne ei ole hälyttävä, mutta näkisimme mielellämme tasetilanteen korjaantuvan kestävämmälle tasolle.

1 tykkäys
497

Tässä on Salen kommentit, kun Wulff myi Espoon kiinteistönsä. :slight_smile:

2 tykkäystä
498

Arttu on tehnyt ennakkoyhtiörapsan, kun Wulff julkaisee tuloksensa torstaina :slight_smile:

Ennakoimme liikevaihdon kasvun jatkuneen palveluiden vetämänä, kun taas tuotemyynnin laskevat volyymit painavat operatiivisen tuloksen vertailukauden tasolle. Sisällytimme päivityksen yhteydessä kiinteistökaupan vaikutuksen ennusteisiimme. Toistamme 3,0 euron tavoitehinnan ja vähennä-suosituksen tuotto-odotuksen ollessa riskeihin nähden liian kapea.

1 tykkäys
499

Wulffille yhtiön historian suurin liikevaihto – Kannattavuus notkahti

tänään klo 09.45 ∙ Arvopaperi

Toimistopalveluita tarjoava Wulff Group julkaisi huhti–kesäkuun tuloksensa torstaina. Yhtiön liikevaihto kasvoi selvästi ja vertailukelpoinen liiketulos pysyi vertailukauden tasolla.

Wulffin toisen kvartaalin liikevaihto kohentui 31,0 miljoonaan euroon viime vuoden vertailukauden 25,5 miljoonasta eurosta. Yhtiötä seuraava Inderesoli odottanut lukemaksi 28,1 miljoonaa euroa.

Vertailukelpoinen liikevoitto pysyi vertailukauden tasolla 1,2 miljoonassa eurossa. Inderesin arvioissa oli 1,1 miljoonaa euroa. Liikevoittoprosentti liikevaihdosta laski 3,9 prosenttiin vertailukauden 4,6 prosentista.

Kannattavuus notkahti hieman.

Wulffin vertailukelpoinen osakekohtainen tulos laski 0,07 euroon vuodentakaisesta 0,20 eurosta.

Wulff pitää lavean ohjeistuksensa ennallaan: yhtiö arvioi liikevaihdon kasvavan ja vertailukelpoisen liikevoiton pysyvän hyvällä tasolla vuonna 2025.

Yhtiö odottaa erityisesti palveluliiketoimintojen kasvavan vuodesta 2024.

Tulostiedotteessa Wulffin toimitusjohtaja Elina Rahkonen luonnehtii toista vuosineljännestä ennätykselliseksi. Yhtiö saavutti historiansa suurimman liikevaihdon.

“Kasvu on jatkunut vahvana jo vuoden ajan: tämä oli jo neljäs peräkkäinen kvartaali, jolloin liikevaihto on kasvanut kaksinumeroisesti”, Rahkonen kertoo.

Työelämän palvelut -segmentin liikevoitto yli kuusinkertaistui ensimmäisen vuosipuolikkaan aikana ja Työelämän palveluissa se kasvoi merkittävästi ja odotustemme mukaisesti.

Myös Henkilöstövuokraus ja konsultointi kasvoivat. Yhtiö on vauhdittanut tilitoimistopalvelujen kasvua yritysostoja tehden.

“Tuotteet työympäristöön -segmentissä markkinatilanne on edelleen varovainen, ja se näkyy ostopäätöksissä. Segmentin liikevaihto supistui toisella neljänneksellä 3,0 prosenttia edellisvuodesta”, Rahkonen kertoo.

Wulffille yhtiön historian suurin liikevaihto – Kannattavuus notkahti

3 tykkäystä
501

Arttu on tehnyt uuden yhtiöraportin Wulffista Q2:n jälkeen. :slight_smile:

Wulffin Q2:n operatiivinen tulos jäi myynnin voimakkaasta kasvusta huolimatta vertailukauden tasolle. Myynnin jakauma on kehittymässä yhtiön kannalta suotuisampaan suuntaan, mutta lyhyellä aikavälillä syklinen tuoteliiketoiminta painaa yhtiön tuloskehitystä. Nostamme Wulffin tavoitehinnan 3,2 euroon (aik. 3,0e) nousseiden ennusteiden mukana. Näemme osakkeen arvostuskuvan neutraalina ja nousuvaran rajallisena, jonka johdosta toistamme vähennä-suosituksen.

Rapsasta lainattua:

Ennusteriskit painottuvat tuoteliiketoimintaan

Keskeiset ennusteriskit painottuvat tuoteliiketoiminnan odotettuun markkinakäänteeseen (2026-27) ja sen myötä volyymiriippuvaisen segmentin tuloskasvuun. Tuotteet työympäristöihin on toistaiseksi Wulffin suurin segmentti, joten sen kehitys pitkälti määrittää konsernin suunnan vielä sen aikaa kun palveluliiketoiminnat ovat aggressiivisimmassa kasvuvaiheessaan.